中央经济工作会议指出，"加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施 短板，提高应对极端天气能力。" 开展气象预警，提高防灾、减灾、救灾能力都是适应气候变化的重要举措。我国2035年国家自主贡献也 提出，到2035年，气候适应型社会基本建成。适应气候变化已刻不容缓，但资金却是难题。公共资金总 量有限，社会资本又对这类项目的回报与风险心存担忧。 在这种背景下，"混合融资"被认为是解决气候资金缺口的关键机制之一。 在第13届中国责任投资论坛上，自然资源保护协会与北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室联 合发布《混合融资支持气候转型：国际经验与中国模式》（以下简称《报告》）。 《报告》指出，通过引入优惠资本并让其承担更高风险并接受较低财务回报率，混合融资可优化整个项 目的风险收益结构，从而提升商业资本的参与意愿。 极端天气的肆虐下，全球已然意识到了增强气候适应能力的紧迫性。 日前闭幕的2025年联合国气候变化大会（COP30）明确，发达国家到2035年将对发展中国家的气候适应 资金增加两倍，从每年400亿美元提升至1200亿美元。 然而，资金的兑现严重缺位。 《联合国气候变化框架公约》（U ...

融资决策维度 - 融资决策需考虑七个维度，包括融资类型组合、到期时间、收益基础、币种、创新条款、控制权和发行方式[4] - 融资类型组合通常按内部融资、债务融资、最后权益融资的顺序建立，以利用债务税盾价值并避免违约风险，寻求公司价值最大化[6] - 到期时间需使公司负债期限与资产期限匹配，以减少违约或再融资风险，例如商业票据、中期票据与长期债券差异较大[7] - 收益基础取决于管理层对未来利率走势的判断，选择固定利率或浮动利率[8] - 跨境并购需考虑币种及汇率波动，稳健管理层使用套期保值控制风险[8] - 创新条款包括可转换债券、可交换债券、认股权证等[9] - 控制权方面，并购融资会引入债权人和新股东，带来债务约束、抵押条款等限制，买方需做好公司章程和反并购防御[10] - 发行方式包括零售或机构销售、国内或国外销售、包销或代销，影响融资顺利与否、成本高低和回报方式，需选择成熟承销商[10] - 融资成本由筹资费用（如银行手续费、债券发行费）和占用费用（如股利、股息）组成[10] 融资渠道分类 - 融资渠道按内外部分类，内部渠道包括留存收益、应付税费和利息等，优点是无成本、风险小，缺点是资金量有限[10] - 外部渠道包括专业银行信贷、非金融机构资金等，优点是速度快、弹性大、金额大，缺点是成本高、风险大[10] - 按权益、债务分类，渠道包括发行股票、换股并购、发行优先股、并购贷款、发行债券、可转换公司债券、可交换公司债券、认股权证和并购基金[11][13] 融资渠道优缺点 - 发行股票优点是不增加企业负债，缺点是稀释股权或降低每股收益[14] - 换股并购优点是避免短期现金大量流出并降低风险，缺点是法规严格、审批烦琐、耗时长[14] - 发行优先股优点是不影响控制权，缺点是融资成本高于债券[14] - 并购贷款优点是手续简便、融资成本低、利息税前扣除，缺点是向银行公开信息、借款协议限制经营、降低再融资能力[14] - 发行债券优点是财务杠杆降低税负、避免稀释股权，缺点是多则影响资产负债结构、提高再融资成本[14] - 可转换公司债券优点是利息较债券低、报酬率及转换价格操作灵活、或可不偿还本金，缺点是因股价不确定性或财务损失或承受现金流压力、转股票后稀释股权[14] - 可交换公司债券优点是风险分散，缺点是方案设计复杂、交换使发行人股份减少[14] - 认股权证优点是延迟股权稀释时间、延期支付股利，缺点是有或有损失（行权时市价过高）[14] - 并购基金优点是杠杆收购不占用过多资金、提高并购效率、提高公司估值，缺点是有杠杆风险、内幕交易风险、监管风险、流动性风险[14] 特殊融资方式 - 并购基金通过引入第三方资金形成资金池，投资对象多为现金流稳定、运作成熟的企业，流行模式是“PE+上市公司”，结合金融工具放大作用和上市公司平台资源[15] - 杠杆收购（LBO）实质是通过信贷资本，以较少资金投入（10%-15%）融入数倍资金，以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押，用其预期现金流支付利息和本金[16] - 杠杆收购特点是并购方不需投入全部资金即可完成并购，但风险大，尤其遇金融危机、经济衰退等可能导致利息支付困难、技术性违约或清盘[16] - 管理层收购（MBO）是目标公司管理层利用信贷融资或股权交易收购本公司股份，实现经营者变为所有者，达到所有权与经营者身份统一[17] - MBO特点是管理人员熟悉公司且有强经营能力，主要通过信贷融资完成，通常发生在现金流稳定的成熟行业[17] - 资产证券化是以基础资产未来现金流为偿付支持，通过结构化设计发行资产支持证券（ABS），将流动性较差存量资产转化为流动性较强证券[18] 融资方案评估 - 评估并购融资方案需从灵活性、风险、收益、控制权、时机选择等方面进行，例如比较发行债券和部分现金收购的A方案与发行股票换股的B方案[19] - 从灵活性看，A方案流动性低且未使用财务杠杆，B方案保持较高流动性[19] - 从风险看，A方案负债模式会提高账面负债/资产比率并降低EBIT/利息比例，因此风险比B方案低[19] - 从收益看，A方案使EPS、DCF值提高，但方案A劣于B[19] - 从控制权看，A方案债务约束变紧但未稀释投票权，B方案发生投票权稀释[19] - 从时机选择看，B方案在市盈率高时换股操作未来风险较低，融资模式更多样，对股票市场环境依存度较低，A方案相反[20] - B方案可能被市场解读为股价被高估、管理层保守的信号，A方案可能被解读为股价被低估的乐观信号[20]

气候变化对全球健康的影响 - 2030-2050年间气候变化预计每年导致25万人死亡，主要死因包括冰川融化、饥饿、疾病、空气污染和致命热浪 [1] - 世界卫生组织将气候变化重新定义为全球卫生紧急突发事件，强调其威胁已超越环境问题范畴 [1] - 尼泊尔等国家因气温上升和降雨模式变化，登革热等虫媒疾病向高纬度地区扩散 [2] - 极端天气事件（洪水/热浪/泥石流）直接造成死亡并破坏基础医疗系统 [2] 健康领域的具体数据研究 - 泰国、越南、菲律宾等国2010-2019年热浪暴露使死亡率上升0.3-1.7%，温度每升高1℃可能导致死亡率最高增加7% [2] - 职业热浪暴露导致生育率下降，孕妇暴露会引发低体重儿和早产现象 [2] - 2023年全球卫生保护缺口超过5000亿美元，且缺口持续扩大 [2] - 太平洋岛国60%医院距离海岸线不足500米，面临海平面上升的直接威胁 [3] 气候融资现状与挑战 - COP29协议草案承诺2035年前发达国家每年提供3000亿美元气候资金，远低于发展中国家1.3万亿美元需求 [3] - OECD预测2025年官方发展援助将减少9%-17%，相当于百亿美元级资金缩减 [4] - 亚洲开发银行启动37亿美元投资项目，支持中亚西亚九国气候项目 [4][5] - 多边发展银行建议混合融资模式，整合民营资本、保险资金和借贷资金 [4][5] 解决方案与跨部门协作 - 保险行业可通过早期参与绿色基建项目提供风险建议，提升投资回报率吸引私人资本 [5] - 需建立跨部门数据共享机制（在隐私保护前提下）支持健康影响研究 [5] - 呼吁构建气候韧性卫生体系，要求政府/机构采取紧急行动 [5]

全球互联互通与基础设施 - 中国在推动全球互联互通方面发挥变革性作用 [1] - 海湾合作委员会在混合融资方面积累经验 通过公共资本和公共股权调动资源 [1] - 物流基础设施通过多方协作推动经济增长 构建全球贸易连接纽带 [2] 政府与私营部门合作 - 政府需建立清晰监管框架和国家物流战略 提供历史经验 技术知识及融资支持 [1] - 私营部门优势在于更低运营成本 全球运营能力和科技初创企业 推动创新与效率提升 [1] - 政府与私营部门建立合作伙伴关系可协调各方角色 实现共同繁荣 [1] 一带一路倡议与海湾合作委员会 - 一带一路倡议创建多方利益相关者参与基础设施发展的平台 [1] - 一带一路倡议与海湾合作委员会提供互利共赢机会 实现财务协调和信息联通效应 [1]

肯尼亚交通基础设施发展规划 - 肯尼亚计划深化与中国在铁路、港口、内河航运、机场等交通领域的合作，以建立多式联运为导向的交通基础设施 [1][10] - 重点推进标准轨距铁路（SGR）延伸项目，计划将铁轨从奈瓦沙延伸至基苏木、马拉巴，并进一步连接乌干达、南苏丹、卢旺达、刚果民主共和国 [2][4] - 优先发展"拉穆港－南苏丹－埃塞俄比亚交通走廊"（拉穆走廊），包括公路网络、标准轨距铁路、石油管道、机场等综合基础设施 [2][7] 中肯共建"一带一路"重点项目 - 蒙内铁路（472公里）和内马铁路一期（120公里）是肯尼亚独立以来最大基础设施项目，采用中国标准、装备、技术和管理 [2] - 拉穆港1至3号泊位已建成运营，未来计划扩建新泊位，并以此为核心打造连接肯尼亚、埃塞俄比亚、南苏丹的运输网络 [7] - 蒙巴萨港2023年货物吞吐量达3598万吨（约162万标准集装箱），是东非最大港口，SGR项目显著提升其货物运输效率 [2][5] 区域经济联动效应 - 蒙巴萨港经济特区和SGR延伸项目将促进沿线城镇工业化发展，吸引投资者建立商业和物流中心 [5] - 拉穆走廊与现有"北部走廊"（以蒙巴萨港为起点）将形成双通道，强化肯尼亚与埃塞俄比亚、南苏丹等邻国的经贸联系 [3][7] - SGR项目不仅服务肯尼亚，还覆盖乌干达、南苏丹、卢旺达、刚果民主共和国等国的货物运输需求 [4][5] 基础设施投融资模式 - 采用混合融资方式吸引私人资本，案例包括内罗毕快速路等由私人资本参与的关键项目 [8][9] - 需创新金融解决方案以应对高成本挑战，推动SGR、内河航道、港口等项目的资金筹措 [8][9] - 强调基础设施的可持续性和气候韧性，需抵御洪涝、干旱等气候变化冲击 [8] 中肯合作前景 - 双方将通过共建"一带一路"倡议、中非合作论坛等机制深化绿色基建合作 [11] - 未来五年合作重点包括多式联运交通体系建设和双赢发展战略落地 [10][11] - 肯尼亚定位为"一带一路"在非洲的关键节点，SGR项目具有区域示范效应 [4][11]

融资方案概述 - 世界银行批准一项总额为21.3亿美元的混合融资方案投资 [1] 投资目的 - 融资方案旨在促进印度尼西亚的经济增长 [1] - 融资方案旨在改善印度尼西亚的清洁能源状况 [1]