本周，A股冲高回落，上证指数在创10年新高后快速调整，深证成指、科创50、创业板指等也均在创多 年新高后震荡整固，周成交额放大至12.59万亿元。 融资客本周再度大幅融资净买入508亿元，连续13周净买入超百亿元，融资余额2.39万亿元，继续创历 史新高。电子行业全周获得近150亿元的融资净买入，非银金融获得逾65亿元净买入，机械设备、汽 车、电力设备均获得超40亿元净买入。国防军工遭融资净卖出约4.88亿元，煤炭、有色金属、轻工制 造、房地产等也被净卖出超亿元。 据Wind数据统计，电子行业全周净流入416亿元，稳居第一位，近20个交易日净流入1045亿元，近60个 交易日净流入3807亿元，也均遥遥领先于其他行业；机械设备、汽车本周都获得超300亿元净流入，通 信、计算机亦获得超百亿元净流入。有色金属行业主力资金净流出逾131亿元，医药生物净流出逾90亿 元，银行净流出逾80亿元，食品饮料净流出逾62亿元。 展望后市，招商证券指出，9月美联储重启降息更符合预防式降息，由于前期市场对降息交易比较充 分，降息落地后资金获利兑现引发市场波动。但当前A股牛市Ⅱ阶段的驱动因素并没有发生变化，只是 斜率较前期可能有所 ...

索尔维业务调整 - 索尔维计划于2026年初停止德国Bad Wimpfen工厂的三氟乙酸及相关有机物生产线，并于2026年底逐步停止氟化氢等无机物生产 [1] - 业务调整导致Bad Wimpfen工厂减少约100个职位，Garbsen工厂减少40个净职位并于2028年停止运营 [2] - 公司投资2.5亿欧元用于重组和战略投资，重点建设NocolokⓇ膏剂和涂料设施，将Bad Wimpfen打造为汽车钎焊全球创新中心 [2][3] SK集团战略转型 - SK集团以约41.7亿元人民币出售中韩(武汉)石油化工35%股份，该合资公司累计亏损超1万亿韩元 [4][5] - 退出原因系中国乙烯产能过剩导致价格竞争加剧，该合资公司年产能为320万吨化学品（含110万吨乙烯），峰值年销售额达10万亿韩元 [4][5] - 集团同步削减大宗化工业务，计划出售SK Innovation收购的陶氏EAA/PVDC业务（2017年3.7亿美元）和阿科玛聚烯烃业务（2020年3.17亿美元） [5] 行业趋势与战略方向 - 全球大宗化学品格局向寡头竞争转型，从供应驱动转向市场需求驱动 [7] - SK集团战略重心转向人工智能、电池与芯片领域，承诺2030年前投入8.2万亿韩元 [6] - 索尔维通过产线优化聚焦高附加值领域（如汽车钎焊），强化细分市场领导地位 [2][3] 行业活动动态 - 2025年12月宁波将举办高分子循环再利用大会，聚焦化学回收、物理回收及创新应用三大方向 [8] - 同期举办碳材料国际展会，预计吸引超5万专业观众、3000家企业及2000终端用户参与 [12][13][14]

FXTM富拓特约分析师黄俊分析指出，美联储进入到一个新的降息周期，预计很多资产都将从中受益， 包括股票市场、黄金、其他金属等。但需要谨慎考虑的一点是，美联储是否会彻底进入一个新的降息周 期的不确定性虽然小，但仍然存在。 "从资金流向看，海外资本对国内科技股的投资，以战略布局为主。科技产业有其特殊性，国内科技行 业仍在上涨期，且尚未在全球科技投资市场的聚光灯下出现溢价。如果未来在AI、芯片等关键领域实 现超越，预计将持续吸引海外投资者流入。今年年初，DeepSeek、宇树机器人等重磅科技创新技术的 推出，推动了国内科技股价值重估。中国股市随后整体走强，叠加美联储降息预期，多重利好因素可推 动科技股继续表现优异。"黄俊表示。 景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，按照历史经验，在美联储宽松周期开始后，随后12至18个月内 经济未陷入衰退的情况下，美股通常表现强劲。而在本轮周期中，美股已经消化了大部分的降息预期。 此外，从历史上看，美元走弱、亚太地区货币政策宽松以及油价回落的情况，为新兴市场跑赢发达市场 提供了有利的环境。鉴于目前新兴市场股票估值仅为发达市场的三分之一，我们认为新兴市场股票具有 良好投资价值。 联博基 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期指短线或反弹，趋势上慢牛格局进一步明朗 [2] 各部分总结 期指数据表现 - 9月18日四大期指当月合约悉数下跌，IF跌1.35%，IH跌1.45%，IC跌1%，IM跌1.19% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加57520手，IH增加35836手，IC增加72444手，IM增加143070手；持仓方面，IF总持仓增加14691手，IH增加10071手，IC增加19056手，IM增加25806手 [2][3] 期指各合约详情 - 沪深300收盘价4498.11，跌1.16%；IF2509收盘价4487.2，跌1.35%，基差 -10.91等各合约有不同表现 [1] - 上证50收盘价2912.83，跌1.35%；IH2509收盘价2910.8，跌1.45%，基差 -2.03等各合约有不同表现 [1] - 中证500收盘价7199.88，跌0.83%；IC2509收盘价7171.6，跌1.00%，基差 -28.28等各合约有不同表现 [1] - 中证1000收盘价7476.4，跌1.04%；IM2509收盘价7454.8，跌1.19%，基差 -21.6等各合约有不同表现 [1] 期指前20大会员持仓 - IF2509多单增减 -17195，多单净变动12607，空单增减 -18103，空单净变动10446等各合约有不同表现 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [7] 重要驱动 - 芯片股力撑，美股四指数齐创历史新高，英特尔飙涨近23%，中概回落；美失业数据后，美债收益率创近两周新高；离岸人民币盘中跌200点失守7.11；比特币一度逼近11.8万美元；黄金原油两连跌、盘中跌超1% [8] - 上证指数跌1.15%报3831.66点，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%；A股全天成交3.17万亿元，上日成交2.4万亿元；超4300股下跌，覆铜板、CPO、SPD概念逆势飘红，炒股软件、稀土、PEEK材料大幅下挫 [8]

监管动态 - 上交所对天普股份异常波动实施自律监管 暂停相关账户交易并提示审慎投资和合规交易[1] - 天普股份于9月17日公告股票复牌 但次日即遭监管关注[1] 股价表现 - 9月18日收盘价83.6元 单日上涨10% 总市值达112.09亿元[3] - 当日成交额5158.12万元 换手率0.46% 股价全天维持在83.6元[3] 收购交易结构 - 中昊芯英联合海南芯英和自然人方东晖拟通过股权转让、增资及全面要约收购方式投资21亿元获取控股权[2] - 中昊芯英出资9.65亿元 海南芯英出资3.95亿元 方东晖出资7.64亿元[2] - 交易完成后收购方合计持股50.01% 原实控人尤建义持股降至25%[3] - 新任实控人为前谷歌TPU核心研发负责人杨龚轶凡[3] 收购方背景 - 中昊芯英成立于2020年 专注高性能AI芯片与计算集群业务 已完成9轮融资[4] - 公司估值达44.12亿元 主打TPU架构芯片产品[4] 交易风险因素 - 海南芯英实缴出资尚未到位 股东出资存在不确定性[6] - 交易需上交所合规性确认及中登公司过户登记 审批流程存在变数[6] - 公司明确未来12个月无主营业务变更或重大重组计划[6] 市场炒作特征 - 股价上涨主要受芯片+AI概念驱动 而非基本面改善[2][5] - 公司被市场归类为AI芯片概念股 但业务实质未发生改变[5][6]

公司业务范围 - 销售产品主要应用于手机及移动终端等消费类电子、智能家电、汽车、新能源、5G行业、芯片以及显示面板等领域 [2] - 服务的下游终端品牌商为各细分领域影响力较大的企业 [2]

指数表现 - 截至午间收盘该指数上涨4.8% [1] - 当前市净率为7.3倍 [1] - 该指数自20以来估值分位达89.39 [1] 媒体来源 - 新闻由每日经济新闻发布 [4]

指数表现 - 截至2025年9月18日09:47 上证科创板人工智能指数上涨1.48% 成分股云天励飞上涨6.34% 寒武纪上涨3.74% 芯原股份上涨3.47% 澜起科技和虹软科技跟涨 [3] - 科创AIETF(588790)上涨1.56% 最新价报0.85元 近1周累计上涨8.16% 涨幅排名可比基金第三位 [3] - 科创AIETF近3月规模增长41.27亿元 新增规模位居可比基金第一位 近3月份额增长29.61亿份 新增份额位居可比基金第一位 [4] 流动性指标 - 科创AIETF盘中换手率2.13% 成交额1.63亿元 近1月日均成交9.16亿元 排名可比基金第一 [3] 行业动态 - 2025全球AI芯片峰会于9月17日召开 学术界、产业界及创投界代表认为大模型进入爆发期 软件应用层和芯片底层技术快速发展 国产大模型与芯片适配盘活存量资产 政策推动技术普及 [3] - Meta发布首款内置显示屏智能眼镜 右镜片可显示短信、视频通话、导航路线及AI服务视觉结果 配备手势控制腕带 将于9月30日上市 [4] - 机构研究显示Ray-Ban Meta眼镜上半年增长超两倍 小米AI眼镜目标出货量50万件 各品牌产品管线丰富 生态系统与AI功能持续扩展 [4] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数选取30只为人工智能提供基础资源、技术及应用支持的科创板上市公司证券 前十大权重股包括寒武纪、澜起科技、芯原股份等 合计权重占比71.66% [4][5]

市场表现 - 市场全天震荡走强 三大指数探底回升 沪深两市成交额2.38万亿元 较上一交易日放量353亿元[1] - 沪指涨0.37% 深成指涨1.16% 创业板指涨1.95%[1] 机器人行业 - 机器人板块连续三日位居大涨板块首位 9月17日涨幅36% 9月16日涨幅42% 9月15日涨幅13%[2] - 机器人板块在9月12日位列第六 涨幅8%[2] 无人驾驶行业 - 无人驾驶板块9月17日涨幅6% 位列第三 9月16日涨幅4% 位列第三 9月15日涨幅11% 位列第一[2] - 无人驾驶板块在9月12日未进入前十[2] 光刻机行业 - 光刻机(胶)板块9月17日涨幅8% 位列第二[2] 国产芯片行业 - 国产芯片板块9月17日涨幅10% 位列第四 9月15日涨幅7% 位列第五 9月12日涨幅4% 位列第五[2] 东数西算/算力行业 - 东数西算/算力板块9月17日未进入前十 9月16日涨幅5% 位列第九 9月15日涨幅5% 位列第九 9月12日涨幅10% 位列第四[2] ST股板块 - ST股板块9月17日涨幅11% 位列第六 9月16日涨幅15% 位列第六 9月15日涨幅14% 位列第六 9月12日涨幅58% 位列第七[2] 新能源汽车行业 - 新能源汽车板块9月17日未进入前十 9月16日涨幅4% 位列第五 9月15日涨幅7% 位列第七[2] 有色金属行业 - 有色金属板块9月17日涨幅4% 位列第十 9月12日涨幅10% 位列第二[2] 光伏行业 - 光伏板块9月17日涨幅6% 位列第七 9月16日未进入前十[2] 大金融行业 - 大金融板块9月17日涨幅5% 位列第八 9月16日未进入前十[2] 房地产行业 - 房地产板块9月17日未进入前十 9月16日涨幅4% 位列第八 9月12日涨幅8% 位列第十[2]

创业板指数表现 - 创业板指数自4月7号以来上涨幅度超过70% 冠压全球 [1] - 创业板指数今日大涨2个点 日线钝化被打开 MACD的diff值收在152.2 高于9月3号的150.5 [12] - 创业板指数维持强势 主要受宁德时代等权重股推动 [3] 市场成交量 - 市场成交量维持在2.4万亿元 对比昨天温和放量359亿元 [3] - 流动性不跌破2万亿元 局部牛市就还在 [13] 美联储议息会议 - 美联储预计降息25基点 降息50基点概率很低 [5] - 需要关注点阵图 美联储对经济的预期 以及鲍威尔的新闻发布会 [5] - 美联储传声筒Nick Timiraos称预计美联储将降息25基点 [6] 板块表现 - 多元金融板块上涨 预计9月下半旬香港发放新一轮稳定币牌照 [3] - 半导体板块强势 中芯国际测试国产光刻机消息引爆全场 [3] - 资金反复炒作AI 芯片 机器人 固态 多元金融等大科技概念 [3] 个股表现 - 宁德时代盘中一度大涨8% 单票成交金额超过200亿元 [3] - 中芯国际上涨6.93% 收报117.39元 [14] - 比亚迪上涨2.96% 收报110.99元 [14] - 工业富联上涨2.33% 收报61.12元 [14] 期权市场 - 认购期权继续大幅度上涨 认沽虚值跌幅有限 [15] - 不少资金博弈双买 赌美联储议息靴子落地后的大波动 [15] - 各标的继续升波 主要因博弈美联储议息 [19] 波动率数据 - 当前50ETF期权VIX为24.46 10日历史VIX为21.40 20日历史VIX为22.23 [20] - 当前创业板ETF期权VIX为47.42 10日历史VIX为40.64 20日历史VIX为39.04 [21] 技术指标 - 深证成指日线钝化一时半会很难打开 上证指数因未创新高钝化无从说起 [12] - 创业板指数不亏是最强的龙头 后面可以看上证指数在新高后的表现 [12] 策略建议 - 创指顶部钝化被打开 深指顶部钝化还在 可考虑围绕深指看不涨做文章 [20] - 注意明天可能会有高开 上证指数直接新高 观察新高后表现 [20] - 波动率明天高开 如果市场没有大幅波动 注意双杀行情 [20]