股价表现与资金流向 - 9月19日盘中股价下跌2.20%至3.11元/股 成交金额6211.13万元 换手率1.30% 总市值46.64亿元 [1] - 主力资金净流出651.86万元 其中特大单买入350.16万元(占比5.64%)卖出287.32万元(占比4.63%) 大单买入917.81万元(占比14.78%)卖出1632.51万元(占比26.28%) [1] - 年内股价下跌3.72% 近5日跌3.72% 近20日涨0.65% 近60日涨8.36% 年内6次登上龙虎榜 最近7月14日净卖出1013.95万元 [1] 公司基本情况 - 公司位于上海市嘉定区 1994年8月17日成立 1992年12月3日上市 主营房地产和租赁经营 [1] - 收入构成:不动产租赁51.33% 不动产资管24.59% 商品房销售13.28% 其他8.49% 其他(补充)2.30% [1] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发 概念板块包括核电、低价、小盘、房屋租赁、沪自贸区等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数6.44万户 较上期减少8.89% 人均流通股23294股 较上期增加9.75% [2] - 南方中证房地产ETF发起联接A(004642)为第十大流通股东 持股1149.45万股 较上期增加34.21万股 [3] - A股上市后累计派现16.23亿元 但近三年累计派现0.00元 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入6.42亿元 同比减少10.89% [2] - 2025年上半年归母净利润-3.73亿元 同比大幅减少68.65% [2]

市场指数表现 - 上证指数收盘3832点，单日下跌1.15%，近5日上涨2.78%，近1月下跌1.13% [1] - 深证综指收盘2480点，单日下跌1.21%，近5日上涨5.94%，近1月上涨0.47% [1] - 大盘指数单日下跌1.22%，近1月上涨6.71%，近6月上涨13.09% [1] - 中盘指数单日下跌0.62%，近1月上涨9.34%，近6月上涨17.16% [1] - 小盘指数单日下跌1%，近1月上涨4.43%，近6月上涨13.69% [1] 行业表现分析 - 家电零部件行业单日上涨3.86%，近1月上涨23.84%，近6月上涨33.69% [1] - 汽车服务行业单日上涨3.6%，近1月上涨5.32%，近6月上涨6.6% [1] - 酒店餐饮行业单日上涨2.4%，近1月上涨9.43%，近6月上涨0.98% [1] - 旅游及景区行业单日上涨2.05%，近1月上涨11.35%，近6月上涨17.32% [1] - 电机行业单日上涨2.01%，近1月上涨23.17%，近6月上涨34.8% [1] - 小金属行业单日下跌4.31%，近1月上涨6.58%，近6月上涨46.89% [1] - 贵金属行业单日下跌4.01%，近1月上涨16.62%，近6月上涨28.12% [1] - 工业金属行业单日下跌3.51%，近1月上涨10.22%，近6月上涨24.13% [1] - 房地产服务行业单日下跌3.39%，近1月上涨4.06%，近6月上涨2.75% [1] - 影视院线行业单日下跌3.24%，近1月上涨1.03%，近6月上涨1.15% [1] 西子洁能公司研究 - 公司为余热锅炉头部企业，国内市场占有率超50%，累计供货量超450台套 [10] - 2025年上半年外销收入占比13.82%，同比增长48.79% [10] - 自2010年进入光热熔盐储能研发领域，参与多个光热熔盐储能发电示范项目 [10] - 在核电领域深耕20多年，已取得民用核二三级制造许可证，布局三代/四代核电及可控核聚变领域 [10] - 通过参股公司浙江臻泰能源（持股6.09%）布局固体氧化物燃料电池（SOFC）赛道 [10] - 截至2025年6月30日，在手订单达61.19亿元 [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.43亿元/5.1亿元/6.04亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为28倍/24倍/20倍 [3] - 给予2025年33倍PE估值，首次覆盖给予"增持"评级 [3] 光伏行业政策影响 - 多晶硅单位产品综合能耗标准从现行≤10.5 kgce/kg收紧至≤6.4 kgce/kg [9] - 棒状硅新标设定为≤5/5.5/6.4 kgce/kg，折算电耗约40.7/48.8/52.1度电 [9] - 颗粒硅新标设定为≤3.6/4.0/5.0 kgce/kg，折算电耗约29.3/32.6/48.8度电 [9] - 2024年行业平均电耗约55度电（综合能耗约7.4 kgce/kg） [12] - 通威股份2024年多晶硅综合电耗已降至46度左右 [12] - 企业有12个月过渡期进行技术改造，新规预计2026年10月正式执行 [12] - 多晶硅价格有望保持坚挺，可能需进一步上涨以实现盈亏平衡 [4] - 建议关注协鑫科技、通威股份、大全能源等多晶硅企业 [4] - 建议关注多晶硅设备企业双良节能 [4]

公司业务概况 - 公司成立于1955年 2011年在深交所上市 主要业务涵盖余热锅炉 清洁环保能源装备 解决方案 备件及服务业务[2] - 余热锅炉产品客户涉及五大电力 钢铁等高耗能行业 清洁环保能源装备覆盖垃圾焚烧 生物质等领域[2] - 备件与服务业务包括过热器等部件及技术服务[2] 政策与市场机遇 - 国家2025年政策鼓励绿电直连项目和零碳园区建设 为公司提供市场机遇[3] - 公司已建成国内首个零碳工厂及浙江省最大用户侧熔盐储能项目 将探索绍兴绿电模式[3] - 光热发电行业进入新阶段 公司自2010年进入该领域具有先发优势 目标争取3个350MW项目订单[6] 增量市场布局 - 新能源市场依托熔盐储能技术拓展多场景应用[4] - 核电市场升级建设核电专用制造清洁车间 设立合资公司争取业务机会[4] - 海外市场集中在东南亚 南美洲及一带一路沿线国家 2024年以来海外新增订单占比提升[5] 技术优势与市场地位 - 余热锅炉市场地位领先 参与多项行业标准制定 燃机 干熄焦余热锅炉市占率居前[7] - 产品交付周期国内6-12个月 海外略长 备件可即时维护[7] - 核电领域发展超20年 已取得相关制造许可证 2025年将加大布局[7] 项目进展 - 火电灵活性改造方面 公司供货的国能河北龙山项目已投入运行[7] - 目前积极拓展山东 河北等地的潜在火电改造项目[7] - 海外市场通过增加布点和推出拳头产品提升竞争力[5]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 基于2025年33倍PE估值 预计2025-2027年归母净利润分别为4.43/5.1/6.04亿元 对应PE分别为28/24/20倍 [8][10] 核心业务表现 - 余热锅炉国内市场占有率超50% 累计供货量超450台套 适配GE/西门子/三菱等全球主流燃机品牌 成为GE在中国一级供应商 [5] - 2025年上半年外销收入占比13.82% 同比增长48.79% 海外市场技术优势突出 [5] - 2025年6月30日在手订单达61.19亿元 虽较第一季度末65.27亿元有所波动 但仍为未来收入提供良好基础 [6] - 2024年归母净利润4.40亿元 同比增长705.74% 2025年上半年实现1.48亿元 [8] - 综合毛利率从2022年15.53%提升至2024年18.47% 2025年上半年进一步升至20.55% [38][43] 业务结构分析 - 收入结构多元发展：2024年解决方案业务收入24.17亿元占比37.55% 余热锅炉业务收入22.28-33.43亿元占比30%-40% 清洁环保能源装备收入10.25亿元占比15.93% [22] - 2025年上半年解决方案业务占比升至50.21% 清洁环保能源装备2024年收入同比增长33% [22] - 备件及服务业务保持稳定 2024年收入6-8亿元占比9.24% 提供持续现金流 [22] 新能源领域布局 - 光热熔盐储能技术研发超10年 参与多个光热熔盐储能发电示范项目建设 是我国最早从事该技术研发与工程应用企业之一 [6] - 核电领域深耕20多年 取得民用核二三级制造许可证 积极拓展三代/四代核电及可控核聚变领域布局 [6] - 通过参股浙江臻泰能源（持股6.09%）布局固体氧化物燃料电池（SOFC）赛道 SOFC发电效率可达60%以上 燃料适应性广 [6] - 2024年完成高温热化学储能首台套工业化装置 抽汽熔盐储热灵活性调峰示范项目投运 2025年设立核能科技合资公司 [17] 行业前景与市场空间 - 余热锅炉市场规模2024年预计突破156亿元 同比增长12% 2025年有望突破160亿元保持10%增速 [61][63] - 光热发电行业进入新阶段 截至2024年底我国已建成装机838.2MW 在建项目34个装机3.3GW 规划项目37个装机4.8GW [78][79] - 熔盐储能作为长时储能技术 在光热发电/火电灵活性改造/工业园区综合能源服务等领域应用前景广阔 [6][83] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为63.25/69.27/77.31亿元 同比增长-1.7%/9.5%/11.6% [8] - 预计2025-2027年毛利率分别为15.9%/16.7%/17.9% ROE分别为8.0%/8.4%/9.0% [8] - 期间费用率整体稳定 2024年为12.03% 2025年上半年季节性升至14.01% [45][46] - 经营性现金流持续改善 2024年净额5.68亿元达近年最高 2025年上半年1.77亿元同比增长约700% [49][52]

股价表现 - 9月18日盘中下跌2.03%至20.32元/股 成交额1.37亿元 换手率1.99% 总市值68.59亿元 [1] - 今年以来股价上涨5.34% 近5日涨0.30% 近20日跌10.21% 近60日跌7.72% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次3月5日净卖出1.48亿元 卖出总额2.39亿元占比27.00% [1] 资金流向 - 主力资金净流出1848.06万元 特大单净卖出604.30万元 大单净卖出1243.76万元 [1] - 特大单买入占比2.60%卖出占比7.01% 大单买入占比17.01%卖出占比26.10% [1] 主营业务构成 - 防爆产品占比74.71% 工程收入占比17.62% 其他业务占比7.67% [2] - 主营业务涵盖防爆电器及相关智能化产品 新能源EPC总承包与电站运营 专业照明设备及光电业务 [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入16.39亿元 同比增长16.93% 归母净利润1.98亿元 同比减少1.15% [2] - A股上市后累计派现19.36亿元 近三年累计派现10.06亿元 [3] 股东结构 - 股东户数1.51万户 较上期减少7.54% 人均流通股22,145股 较上期增加8.16% [2] - 香港中央结算持股1081.08万股 较上期减少1024.57万股 景顺长城能源基建混合持股310.62万股不变 广发主题领先混合持股300万股增加10万股 [3] 公司基本信息 - 位于上海市嘉定区 2010年12月成立 2017年5月上市 [2] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 概念板块包括航天军工、小盘、核电、智慧灯杆、LED等 [2]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.02%至12.10元/股 成交额2.05亿元 换手率2.86% 总市值84.09亿元 [1] - 主力资金净流出2893.63万元 特大单净卖出2594.14万元（买入805.73万元占比3.94% 卖出3399.87万元占比16.62%） [1] - 大单净流出299.5万元（买入4522.53万元占比22.10% 卖出4822.03万元占比23.57%） [1] - 年内累计涨幅8.24% 近5日涨2.11% 近20日持平 近60日涨11.52% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.65万户 较上期减少3.11% 人均流通股16,104股 较上期增加3.20% [2] - 香港中央结算有限公司于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.97亿元 同比增长0.63% [2] - 同期归母净利润1.32亿元 同比下滑24.50% [2] 分红历史与业务构成 - A股上市后累计派现5.36亿元 近三年累计派现2.69亿元 [3] - 主营业务收入100%来源于电动机业务 涉及电机/屏蔽电机电泵制造维修及防爆电气技术开发 [1] 行业与概念板块 - 属于申万行业分类：电力设备-电机Ⅱ-电机Ⅲ [1] - 概念板块涵盖黑龙江自贸区/小盘/核电/航天军工/央企改革等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.14%至6.85元/股 成交额2.93亿元 换手率0.79% 总市值368.76亿元 [1] - 主力资金净流出5511.59万元 特大单净卖出2923.41万元(卖出4144.54万元/买入1221.13万元) 大单净卖出2588.19万元(卖出8407.76万元/买入5819.57万元) [1] - 年内股价上涨11.18% 近5日涨1.33% 近20日跌2.14% 近60日涨1.02% [2] 龙虎榜与交易活跃度 - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为5月13日净买入1.45亿元 买入总额2.22亿元(占比15.93%) 卖出总额7746.51万元(占比5.55%) [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务涵盖新能源及热电联产(风电28.93% 煤电21.64% 热力21.15%) 金融业务(手续费及佣金收入13.76% 保险经纪2.27% 利息收入1.12%) 太阳能发电6.91% [2] - 所属申万行业为非银金融-多元金融-其他多元金融 概念板块包括REITs概念 核电 雄安新区 央企改革 京津冀 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数14.30万 较上期减少10.08% 人均流通股37652股 较上期增加11.21% [3] - 南方中证500ETF持股2403.97万股(增持319.71万股)位列第六大股东 香港中央结算持股2173.56万股(减持741.50万股)位列第七大股东 [4] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入26.65亿元(同比减少3.76%) 归母净利润4.59亿元(同比减少13.41%) [3] - A股上市后累计派现19.87亿元 近三年累计派现13.57亿元 [4]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.02%至8.71元/股 成交3846万元 换手率1.29% 总市值52.50亿元 [1] - 主力资金净流出568.35万元 大单买入占比11.21% 卖出占比25.99% [1] - 今年以来股价上涨9.42% 近5日下跌1.58% 近20日下跌7.54% 近60日上涨1.87% [1] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入1.66亿元 同比减少11.45% [2] - 归母净利润-2173.95万元 同比亏损收窄42.57% [2] 股东结构 - 股东户数4.39万户 较上期增加8.57% [2] - 招商证券(香港)持股539.97万股 较上期减少3.85万股 [3] - BOCI SECURITIES持股431.06万股 持股数量未发生变化 [3] 公司基本情况 - 主营业务构成：电力生产销售87.24% 综合能源服务16.29% 其他2.60% [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-火力发电 [1] - 概念板块涵盖小盘、固废处理、核电、虚拟电厂、储能等 [1] 分红与市场表现 - A股上市后累计派现13.70亿元 [3] - 近三年未进行分红派现 [3] - 今年以来1次登上龙虎榜 最近一次为7月7日 [1]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2.34%至50.29元/股 成交额6313.51万元 换手率1.15% 总市值111.45亿元 [1] - 主力资金净流入100.50万元 大单买入925.90万元(占比14.67%) 卖出825.41万元(占比13.07%) [1] - 年内股价下跌8.32% 近5日上涨0.74% 近20日下跌0.91% 近60日上涨12.15% [1] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.22亿元 同比减少9.42% [2] - 2025年上半年归母净利润1.19亿元 同比减少32.71% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.51万户 较上期减少10.75% [2] - 人均流通股7352股 较上期增加12.04% [2] - 香港中央结算有限公司持股148.64万股(第四大股东) 较上期减少97.24万股 [3] - 南方中证1000ETF新进第九大股东(持股81.97万股) 诺安和鑫混合A新进第十大股东(持股77.61万股) [3] - 汇添富移动互联股票A退出十大股东行列 [3] 公司基本概况 - 主营业务构成：功率控制装置及系统61.71% 电源模块及系统28.37% 其他9.84% 其他(补充)0.08% [1] - 所属申万行业：电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [1] - 概念板块涵盖：核聚变 核电 西部开发 中盘 专精特新 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现3.65亿元 [3] - 近三年累计派现2.48亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中下跌2.12%至3.23元/股 成交额8236.51万元 换手率1.68% 总市值48.44亿元 [1] - 主力资金净流出319.83万元 特大单买入占比5.42% 大单卖出占比28.16% [1] - 年内股价持平 近5日/20日/60日分别上涨3.19%/3.86%/9.49% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近7月14日净买入-1013.95万元 买入总额占比9.54% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.42亿元 同比下降10.89% [2] - 同期归母净利润-3.73亿元 同比大幅下降68.65% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.44万户 较上期减少8.89% [2] - 人均流通股23294股 较上期增加9.75% [2] - 南方中证房地产ETF持股1149.45万股 较上期增持34.21万股 [3] 业务构成与公司概况 - 主营业务为房地产和租赁经营 不动产租赁占比51.33% 不动产资管占比24.59% [1] - 商品房销售占比13.28% 其他业务合计占比10.79% [1] - 属于房地产开发-住宅开发行业 涉及核电/低价/小盘/房屋租赁等概念板块 [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现16.23亿元 [3] - 近三年累计派现金额为0元 [3]