经济发展重心 - 将高质量发展作为首要目标和核心标尺，经济发展重心彻底转移到“质”的提升上 [2] - 未设具体经济增速目标，只提出经济增长保持在合理区间，有利于增强宏观政策灵活性 [2] - “十五五”期间年均GDP增速预计保持在4.5%至5.0%区间，基准情形下潜在增速区间为4.5%至5.3% [3] 消费与内需 - 提出居民消费率明显提高，未来经济发展将从投资依赖转向消费主导 [3] - 将通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提升居民消费能力和消费意愿 [4] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [8] 资本市场改革 - 要求建立健全功能完善的资本市场，提高制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的功能 [5] - 深化科创板、创业板等板块改革，为硬科技企业提供更精准、包容的融资支持 [5] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，优化社会融资结构 [6] - 改革核心是构建更具韧性、适应性的金融生态系统，推动资本市场向创新资源整合平台转变 [6] 财政政策 - 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性，更注重精准发力、效能提升 [9] - 财政政策将在推动战略目标达成、稳定总需求、引导长期投资等方面发挥重要作用 [9] - 财政资金在生育、教育、养老、社会保障、消费补贴等方面将有更大投入 [9] 货币政策 - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系，畅通货币政策传导机制 [11] - 货币政策将保持适度宽松总基调，更注重力度、时机和节奏的平衡，避免大水漫灌 [11] - 突出结构性工具作用，引导资源流向科技创新、产业转型升级的关键领域和薄弱环节 [11] 数字经济与人工智能 - 深入推进数字中国建设，健全数据要素基础制度，建设全国一体化数据市场 [13] - 加快人工智能发展，实施全面的人工智能+行动，抢占人工智能产业应用制高点 [13] - 数据要素建设侧重基础制度和生态完善，人工智能发展强调科技攻坚与产业赋能 [15] 养老保险体系 - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系，发挥各类商业保险补充保障作用 [16] - 商业健康保险核心作用是弥补基本医保缺口，商业养老保险提供终身稳定现金流 [16] - 推行长期护理保险，全国49个城市试点，截至2024年底超过1.8亿人参保，累计超过260万人享受待遇 [17]

会议核心与背景 - 会议于10月29日由省委书记刘宁主持召开，省长王凯出席，旨在深入贯彻党的二十届四中全会精神和习近平总书记关于数字中国建设的重要论述 [1] - 会议聚焦"1+2+4+N"目标任务体系，目标是加快建设数字河南、数智强省，以数智赋能高质量发展和高效能治理 [1] - 当前河南省数字经济核心产业不断壮大，基础支撑愈加坚实，赋能效应日益彰显，发展环境持续优化，为加快建设数字河南、数智强省奠定了良好基础 [1] 数字产业发展战略 - 强调要加快数字产业发展，立足河南省产业基础和发展需求，大力发展人工智能，强化特色优势产业，积极培育新兴产业，打造数字产业新的增长点 [2] - 推动数字经济与实体经济深度融合，加快数字技术创新应用，推进制造业、农业、服务业数智化转型 [2] - 加强数字技术攻关，提高数字技术研发能力，强化企业创新主体地位，推动科技成果转化应用 [2] 数字基础设施与数据要素 - 优化完善数字基建，紧盯算力、网络、前沿、应用基础设施等领域，加快构建数字化智能化基础设施体系 [2] - 释放数据资源价值，以国家数据要素综合试验区建设为引领，培育数据要素市场，建设数据流通利用设施，推进数据资源开发利用，优化数据产业生态 [2] 数智治理与应用 - 提升数智治理效能，统筹推进政务服务提质、民生服务增效、城市管理升级、文化发展焕新、生态治理创新，不断提高智慧化精细化治理水平 [2] - 会前部分与会人员到超聚变研发中心及总部基地进行实地调研，显示对具体技术公司发展的关注 [3] 保障机制与未来规划 - 要求各有关部门扣紧责任链条，完善协调机制，强化政策支持，加强人才培养，汇聚强大合力 [2] - 加强对"十五五"时期数字河南、数智强省建设的前瞻性思考、全局性谋划、整体性设计 [2] - 领导小组办公室汇报了数字河南数智强省整体建设情况及"十五五"推进思路、领导小组工作规则等 [3]

文章核心观点 - 文章聚焦于ETF网格策略，并重点分析了三只具备不同驱动力的ETF作为该策略的潜在标的 [2][3] 计算机ETF (159586 SZ) - 该ETF跟踪中证全指计算机指数，主要集中于AI应用、云服务、IT软硬件等赛道 [3] - 行业面临三轮驱动：战略性政策红利、AI技术浪潮与信创产业国产化替代，具备长期成长潜力 [3] - 政策面上，“十五五”规划明确提出“科技自立自强水平大幅提高”及“深入推进数字中国建设”等目标 [3] 沙特ETF (159329 SZ) - 沙特ETF旨在捕捉沙特“2030愿景”经济转型计划带来的红利，该计划包含96项战略目标 [6] - 计划目标包括将非石油出口的GDP占比从16%提高到至少50%，并将经济总量全球排名从第19位提升至前15位 [6] - 截至10月27日，该ETF底层持仓中金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，传统化石能源仅占10%左右，行业结构呈现多元化、新兴化特征 [6] 银行ETF (159887 SZ) - 该ETF跟踪中证800银行指数，截至2025年9月30日，指数股息率达4.40%，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率 [8] - 2025年1月22日发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有望引导保险等中长期资金增加A股投资 [8] - 在IFRS9会计准则下，保险公司偏好通过OCI账户配置高股息权益类资产以平滑利润波动，银行ETF的高股息特性符合其配置需求 [8]

社会治理与基层建设 - 完善社会治理体系，突出抓好新经济组织、新社会组织、新就业群体党的建设 [1] - 深化党建引领基层治理和基层政权建设，优化基层治理体制机制，完善城乡社区服务体系 [1] - 通过“胡同议事会”动员居民参与社区治理，加强数字赋能，实现遗产保护、民生服务与社区治理的深度融合 [5] 生态环境保护 - 明确美丽中国建设取得新的重大进展，加快建设美丽北京，让天蓝、水清、土净、生态优美的“外在美”更加可感可及 [2] - “十四五”时期北京市空气质量改善明显，蓝天成为常态 [2] - 推动绿色低碳高质量发展的“内在美”和全社会共治共享的“精神美” [2] 民营经济与营商环境 - 为民营经济健康发展、高质量发展注入强劲动能，拓展更广阔的舞台 [2] - 支持民营企业建立完善中国特色现代企业制度，助力构建更具韧性和竞争力的现代化产业体系 [2] - 扎实推进优化营商环境专项治理，建立健全政企沟通常态化机制和企业诉求办理长效机制 [2] 数字经济与科技创新 - 深入推进数字中国建设，集中攻坚数据权益、人工智能、算法治理等新型、重点领域的前沿问题 [3] - 发挥专业审判优势，力争形成一批具有标杆意义的判决，为产业健康发展提供清晰指引 [3] - 以更高水平司法服务支撑数字经济高质量发展，为发展新质生产力提供有力司法保障 [3] 临空经济与产业发展 - “十四五”时期首都机场临空经济区形成了航空服务、医药健康两大全国领先产业 [3] - “十五五”时期将以服务国家对外交往、打造国际航空枢纽、做大做强临空经济为主要任务 [3] - 建设国际一流的临空经济产业体系 [3] 文化艺术发展 - 激发全民族文化创新创造活力，繁荣发展社会主义文化 [4] - 持续深化表演艺术中心平台等六大平台建设，创作推出和策划引进更多国内外精品演出 [4] - 广泛开展艺术普及教育公益活动，更好满足人民日益增长的美好生活需要 [4] 司法与公共安全 - 聚焦服务首都“四个中心”功能建设，完善差异化履职的检察服务保障体系 [6] - 塑造检察新质生产力，深化数智赋能检察实践，推动“履职效能”与“制度赋能”相统一 [6] - 推进国家安全体系和能力现代化，努力营造安全有序的交通秩序环境 [6]

社会治理与基层建设 - 完善社会治理体系，突出抓好新经济组织、新社会组织、新就业群体党的建设 [1] - 深化党建引领基层治理和基层政权建设，优化基层治理体制机制，完善城乡社区服务体系 [1] - 通过“胡同议事会”动员居民参与社区治理，加强数字赋能，实现遗产保护、民生服务与社区治理的深度融合 [4][5] 生态环境保护 - 明确美丽中国建设取得新的重大进展，加快建设美丽北京，让天蓝、水清、土净等“外在美”更加可感可及 [2] - “十四五”时期北京市空气质量改善明显，蓝天成为常态 [2] - 推动绿色低碳高质量发展的“内在美”和全社会共治共享的“精神美” [2] 民营经济与营商环境 - 四中全会为民营经济健康发展、高质量发展注入强劲动能 [2] - 支持民营企业建立完善中国特色现代企业制度，助力构建更具韧性和竞争力的现代化产业体系 [2] - 扎实推进优化营商环境专项治理，建立健全政企沟通常态化机制和企业诉求办理长效机制 [2] 数字经济与司法保障 - 提出深入推进数字中国建设，集中攻坚数据权益、人工智能、算法治理等新型前沿问题 [3] - 北京互联网法院将形成具有标杆意义的判决，为产业健康发展提供清晰指引 [3] - 以高水平司法服务支撑数字经济高质量发展，为发展新质生产力提供司法保障 [3] 临空经济与产业发展 - “十四五”时期首都机场临空经济区形成了航空服务、医药健康两大全国领先产业 [3] - “十五五”时期将以服务国家对外交往、打造国际航空枢纽、做大做强临空经济为主要任务 [3] - 建设国际一流的临空经济产业体系 [3] 文化艺术与民生服务 - 激发文化创新创造活力，繁荣发展社会主义文化，对高质量推动文化艺术工作创新发展提出更高要求 [4] - 国家大剧院将持续深化六大平台建设，创作引进精品演出，开展艺术普及教育 [4] - 加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕 [4] 检察工作与公共安全 - 全市检察机关将完善检察服务保障体系，聚焦推动“十五五”时期北京检察工作高质量发展 [5] - 强化检察行权的监督属性和主动性，塑造检察新质生产力，深化数智赋能检察实践 [5] - 推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国，营造安全有序的交通秩序环境 [5]

发展新质生产力的战略定位 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点 [1] - “十五五”时期需把因地制宜发展新质生产力摆在更突出的战略位置 [1] 科技创新的核心作用 - 科技创新是世界百年变局的“关键变量”，是中国式现代化的支撑 [1] - 发展新质生产力的核心要素是科技创新 [1] - 需加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技与产业创新深度融合 [1] 现代化产业体系建设 - 需以科技创新为引领、以实体经济为根基，建设现代化产业体系 [1] - 需一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设 [1] - 此举旨在筑牢新质生产力发展的基础性、战略性支撑 [1] 因地制宜的实施原则 - 发展新质生产力需具备一定禀赋条件，必须充分考虑现实可行性 [1] - 需科学理性、实事求是地工作，有选择地推动新产业、新模式、新动能发展 [1] - 需防止一哄而上的情况发生 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 百年变局和中美博弈推高金价波动中枢，特朗普2.0巩固黄金长周期牛市基础；美国经济滞胀和全球经济衰退风险上升使金价中期偏强；短期虽有调整但上涨趋势未结束，建议投资者持多头思路交易，控制仓位并注意短期调整风险 [28][32] 根据相关目录分别进行总结 宏观环境评述 经济 - 2025年三季度中国实际GDP同比增长4.8%，增速回落，名义GDP同比增长3.73%，GDP平减系数同比萎缩，通缩压力大；前三个季度实际GDP同比增长5.2%，完成年度目标无需马上推出稳增长措施；9月底发改委推出5千亿元新型政策性金融工具，预计撬动新增社融2.8万亿元，10月20日投放近3000亿元 [4] - 投资方面，1 - 9月固定资产投资累积同比萎缩0.3%，房地产投资累积同比萎缩13.9%，制造业投资累积同比增长4%，基建投资累积同比增长3.34%，增速均放缓 [6] - 消费方面，9月社会零售消费总额同比增长3%，增速回落，餐饮等消费增速显著回落，部分消费增速略有反弹 [6] - 产出方面，9月工业产出同比增长6.5%，增速加快，总体供需失衡指数扩大，存在通缩和外贸出口压力 [7] - 房地产方面，1 - 9月新房销售面积和销售额累积同比萎缩，竣工面积和新开工面积累积同比萎缩但程度收窄；9月国房景气指数环比回落；9月底新房待售面积环比减少，库存去化月数上升，广义库存去化月数仍处高位；9月七十个大中城市新房和二手房房价环比萎缩，下跌城市数增加 [8][10] 焦点 - 2025年2 - 5月中美贸易摩擦升级后税率暂时下降，双方仍缺乏互信；9 - 10月美国多项措施制裁中国，其盟友也提高对中国产品壁垒；中国进行反制，中美经贸形势缓和阶段结束；但近期有缓和迹象，预计双方就放松出口管制等达成一致 [11][15] 政策 - 中共二十届四中全会于2025年10月20 - 23日举行，审议通过“十五五”规划建议，指出“十五五”时期机遇与挑战并存，中国经济长期向好趋势不变 [16] - 全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，要建设现代化产业体系、加快科技自立自强、建设强大国内市场 [17][18] 贵金属市场分析 美债利率与美元汇率 - 2024年10月 - 2025年1月中旬美元指数上升，1月中旬 - 6月显著调整，预计2025年下半年低位震荡，核心波动区间95 - 102 [19] - 2025年4月中旬 - 9月中旬人民币兑美元汇率升值后小幅回落，预计震荡偏强但上有压力，中短期压力位分别为7.06和6.97 [20][21] - 2024年9月中旬 - 2025年1月中旬美债十年期利率上升，1月中旬 - 4月初回落，4 - 5月回升，6月至今震荡回落，预计2025年下半年核心波动区间3.8 - 4.5% [23] 市场投资情绪 - 2024年初 - 5月上旬全球金银ETF持仓量下降，后企稳回升；2025年10月23日SPDR黄金ETF持仓量较2024年5月低点高出22.8%，SLV白银ETF持仓量高出16% [24][25] - 因美国联邦政府停摆，CFTC持仓数据更新到9月23日，暂停分析 [27] 贵金属回顾展望 - 长周期看，百年变局和中美博弈、特朗普2.0巩固黄金长周期牛市基础；中周期看，美国经济滞胀和全球经济衰退风险使金价中期偏强 [28] - 短期看，4月下旬 - 8月伦敦黄金震荡，8月后上涨动能增强，10月以来受多重因素推动飙升后回调；预计上涨趋势延伸至2026年，伦敦黄金和白银有目标价，下方有支撑 [29][32] 贵金属相关图表 - 周五伦敦和上海金银比值4月下旬 - 10月上半月震荡回落，10月下半月略有反弹 [33] - 黄金与美元指数正相关，与美债实际利率负相关，与原油负相关性加大，与白银正相关性增强 [34]

芯片板块市场表现 - 芯片板块成为科技股反弹先锋，存储芯片、汽车芯片、AI芯片等细分方向领涨 [1] - 科创芯片ETF富国（588810）盘中涨幅达4.08%，芯片龙头ETF（516640）盘中涨幅达3.84% [1] - 通信设备ETF（159583）盘中涨3.79%，专精特新ETF（563210）盘中涨3.58% [1] - 科创芯片ETF富国成分股华虹公司涨超11%，联芸科技涨超9% [1] 政策驱动因素 - 四中全会公报发布，明确部署加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力 [1] - 政策核心聚焦于抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设 [1] - 强调通过加强原始创新与关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 机构指出，全会精神是以科技创新破结构瓶颈、以效率改革对冲内卷压力、以高质量发展实现长期稳增长 [1] 资本市场影响与产品信息 - 对资本市场而言，此次政策是产业结构重定价的起点，也是中长期科技成长与高端制造板块的战略布局窗口 [1] - 科创芯片ETF富国（588810）紧密跟踪科创芯片指数，选股范围聚焦于科创板芯片企业，实行20CM涨跌幅限制 [2] - 该产品设有联接基金供没有场内账户的投资者关注，A类023651，C类023652 [2]

科技自立自强与产业发展部署 - 为加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提出四方面部署 [1] 具体部署方向 - 加强原始创新和关键核心技术攻关 [1] - 推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 一体推进教育科技人才发展 [1] - 深入推进数字中国建设 [1]

政策方向与战略目标 - 全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] - 提出到2035年建成科技强国的战略目标 加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力[1] - 中国式现代化要靠科技现代化作支撑 统筹教育强国、科技强国、人才强国建设[1] 科技创新重点领域 - 完善新型举国体制 全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[1] - 加快人工智能等数智技术创新 强化算力、算法、数据等高效供给[1][2] - 全面实施"人工智能+"行动 全方位赋能千行百业[1][2] 产业与创新生态建设 - 促进实体经济和数字经济深度融合 建设开放共享安全的全国一体化数据市场[1][2] - 强化企业科技创新主体地位 支持企业牵头组建创新联合体 承担更多国家科技攻关任务[2] - 培育壮大科技领军企业 支持高新技术企业和科技型中小企业发展 提高企业研发费用加计扣除比例[2] 体制机制保障 - 加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局 加大长期稳定支持[1] - 建立健全教育科技人才一体推进的协调机制 强化规划衔接、政策协同、资源统筹[2] - 以创新能力、质量、实效、贡献为评价导向 深化项目评审、机构评估、人才评价、收入分配改革[2]