文章核心观点 - 北京大学武汉人工智能研究院成功研发出中国首款存算一体视觉芯片，该芯片采用类似人脑的存算一体架构，正从实验室走向产业化[1] - 该芯片具有高算力、高性能、低功耗的特点，旨在实现国产替代并保障智能数据安全，计划在湖北依托当地产业和科教资源推进商业化[1][2] 技术特点与优势 - 芯片采用存算一体架构，区别于传统计算机将存储与计算分离的模式，可实现存算同步进行[1] - 与国外同类芯片相比，在同等速度下更节能，并能更好地保障中国智能数据安全[2] - 芯片具备高算力、高性能、低功耗的特性，适用于对体积、功能和成本有严苛要求的智能设备[1] 应用领域与市场潜力 - 智能眼镜是代表性应用领域，可解决当前依赖国外芯片导致的体积、功能和成本问题[1] - 在智能汽车领域可替代部分激光雷达功能，显著降低整车成本[1] - 其他应用场景包括工业车间生产监控、安防监控设备、低空经济及医疗影像识别等需要视觉“看”和“判断”的智能设备[1] 产业化战略与区域优势 - 产业化选址湖北，看重其拥有小米等头部企业可快速对接市场，以及丰富的科教资源和政府支持[2] - 计划联合本地力量培养团队，将芯片打造为湖北特色产业，推动国产视觉芯片在多领域落地[2]

核心观点 - 市场呈现震荡分化格局，上证指数在4000点关口获得支撑，而创业板与科创板则延续调整 [3][4][5] - 市场风格从“科技+新能源”切换至“保险+银行”等防御性板块，反映出对“防御性”与“成长弹性”的偏好分化 [5][7] - 短期市场或延续结构性行情，建议维持“红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块”均衡配置思路 [5][8] 市场行情分析：股票市场 - 指数分化加剧：上证指数收报4000.14点，下跌0.07%；深证成指收报13240.62点，下跌0.36%；创业板指收报3122.03点，下跌0.39%；科创50指数收报1379.45点，下跌0.58%，连续四日下跌 [7] - 市场成交活跃度略有下滑：万得全A指数下跌0.38%，全市场3561只个股下跌，成交额合计1.96万亿元，较昨日下滑2.4% [7] - 防御性板块走强：保险指数上涨1.81%，银行指数上涨0.46%，农业银行总市值突破3万亿元 [7] - 光伏板块大幅波动：光伏精选指数下跌4.24%，午后在光伏协会发布声明后有所反弹 [7] 市场行情分析：债券市场 - 国债期货市场整体微涨：30年期主力合约上涨0.09%，10年期上涨0.02%，5年期上涨0.03%，2年期上涨0.01% [9] - 资金面延续宽松：央行单日通过逆回购净投放1300亿元，Shibor短端利率集体下行，隔夜品种下行9.3BP至1.415% [9] - 货币政策释放乐观信号：央行三季度货币政策执行报告提出“实施好适度宽松的货币政策” [9] 市场行情分析：商品市场 - 南华商品指数上涨0.63%至2554.88点，贵金属板块强势，沪银主力合约上涨2.02%至12073元/千克，接近近期高点 [9] - 多晶硅期货大幅波动：主力合约一度跌近4%，最终收涨0.43%至53460元/吨，受供需基本面与政策消息敏感反应影响 [9] - 贵金属长期逻辑未变：受益于全球债务扩张、去美元化趋势及央行购金等因素 [9] 交易热点追踪 - 人工智能：关注全球科技巨头资本开支加速，以及国内龙头企业资本开支和订单情况 [12] - 国产芯片：技术突破带来国产替代空间，关注光刻机技术突破及百度、阿里等自研芯片进展 [12] - 贵金属：央行持续增持与美联储降息预期构成支撑，建议逢低布局 [12] - 红利板块：股息率具备吸引力，兼具避险配置价值 [12] - 大消费板块：若国内政策推动消费市场持续回暖，存在进一步布局机遇 [12]

中国半导体行业业绩表现 - 前三季度申万半导体行业上市公司营业收入合计达4392亿元，同比增长近14% [1] - 前三季度归母净利润合计达398亿元，同比增长约53% [1] “十五五”规划政策支持 - 规划建议强调采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 明确推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等成为新的经济增长点 [1] - 要求全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点 [1] 华宝基金ETF产品与规模 - 华宝基金旗下全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）将于11月13日上市 [1] - 2025年前三季度，华宝基金旗下所有ETF利润合计168.95亿元，其中股票ETF利润合计高达162.61亿元 [2] - 截至2025年10月31日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模达1314.94亿元，位居行业前十 [2] - 华宝基金拥有5只规模超百亿元的行业主题ETF，最新规模合计达1062.90亿元 [2] 港股信息技术ETF标的指数特征 - 港股信息技术ETF跟踪中证港股通信息技术综合指数（港股通信息C），由42只港股硬科技公司构成 [1][3][6] - 指数成份股由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 相较一般港股科技类指数，该指数剔除了市值较大的互联网企业，锐度更强 [3] - 指数设置单个成份股权重上限为15%，样本每半年调整一次 [4][12] 港股通信息C指数权重分布 - 截至2025年10月末，指数第一大权重股中芯国际权重占比达20.27% [6][10] - 前五大权重股合计占比50.03%，前十大权重股合计占比70.71% [6][10] - 前五大权重股包括中芯国际（20.27%）、小米集团（9.11%）、联想集团（8.69%）、华虹半导体（5.64%）和舜宇光学科技（6.32%） [6][11] 中芯国际收购中芯北方股权 - 中芯国际拟发行股份购买中芯北方49%的股权，交易完成后持股比例将从51%提升至100% [7][8] - 中芯北方拥有两条月产能均为3.5万片的300mm生产线，总计月产能达到7万片 [8] - 工艺技术覆盖40纳米和28纳米，包括28纳米的Polysion工艺和高K金属栅工艺 [8] - 发行价格确定为每股74.2元，较停牌前股价（约114.76元/股）折价约35% [8]

核心观点 - 内外利好因素共同推动A股市场或延续震荡偏强走势，建议维持“红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块”均衡布局思路 [2][5] - 若后续国内政策推动下消费市场持续回暖，则大消费板块或存在进一步布局机遇 [5] - 商品市场中，碳酸锂价格因供给端收紧预期和需求高增长而表现强势，贵金属在全球债务扩张、去美元化等核心因素支撑下，建议继续逢低布局 [10] 市场行情分析 - **股票市场**：三大指数走势分化，呈现沪强深弱格局，上证指数收报4018.6点，涨幅0.53%，收盘价创年内新高；深证成指收报13427.61点，涨幅0.18%；创业板指收报3178.83点，跌幅0.92% [6] - **股票市场**：微盘指数和红利指数分别上涨0.99%、0.76%，全市场3373只个股上涨，市场成交额2.19万亿元，较上一交易日放量8.6% [6] - **股票市场**：大消费板块领涨，乳业指数、饮料制造精选指数、白酒指数分别上涨5.21%、5.03%、4.73%，中国中免、锦江酒店、会稽山等细分龙头涨停 [6] - **股票市场**：科技板块延续承压，宇树机器人指数、光伏逆变器指数、光刻工厂指数、液冷服务器指数分别下跌1.95%、1.79%、1.38%、1.37% [6] - **债券市场**：国债期货市场呈现期限分化，30年期主力合约收盘价116.28元，涨幅0.22%；10年期合约收盘价108.485元，微涨0.01%；5年期合约收盘价105.940元，微涨0.02% [10] - **债券市场**：央行单日净投放416亿元，Shibor隔夜品种上行15.2BP至1.479%，7天期上行5.6BP至1.478%，但存款类机构回购利率DR001为1.33%、DR007为1.41%，整体流动性充裕 [10] - **商品市场**：南华商品指数收于2540.39点，上涨0.54%，碳酸锂主力合约大涨7.36%，收于87240元/吨，创近两月最大单日涨幅和新高 [10] - **商品市场**：沪银、沪金期货主力合约分别上涨2.85%、2.00%，沪银主力合约收盘价突破20日均线 [10] - **商品市场**：碳酸锂供给端或维持偏紧，江西、四川等地部分云母提锂企业已开始阶段性停产，预计复产时间不早于12月中下旬；需求端，9月我国动力和其它电池合计产量为151GWh，同比增长50% [10] 交易热点追踪 - **权益方面**：CPI回暖（10月CPI同比回升至0.2%）叠加美国政府停摆结束，推动市场或开启震荡上行，建议均衡配置红利、微盘、产业趋势板块 [11] - **债市方面**：短期资金面预计将维持宽松，后续需关注国内政策、央行买卖国债效果、美联储12月进一步降息预期等因素 [11] - **商品方面**：国内反内卷政策效果正逐步体现，碳酸锂价格近期表现强势，后市或维持震荡上行；美联储再次降息后贵金属品种配置价值正逐步显现 [11] - **热门品种**：报告梳理了包括人工智能、核聚变、国产芯片、量子科技、贵金属、红利、机器人、大消费、券商等多个热门品种的核心逻辑与后续关注点 [13]

核心观点 - 报告认为A股市场短期或维持震荡格局，建议均衡配置红利、微盘与产业趋势板块[6][11] - 债市短期资金面预计维持宽松，但需关注政策预期波动风险[10][11] - 商品市场中碳酸锂等品种受供给收紧及需求增长支撑，贵金属在降息周期下配置价值显现[10][11] 市场行情分析 - 股票市场呈现震荡调整，上证指数下跌0.25%至3997.56点，深证成指下跌0.36%至13404.06点，创业板指下跌0.51%至3208.21点，科创50下跌1.47%至1415.69点[6] - 微盘股指数逆势上涨0.30%，红利指数上涨0.06%，市场成交额2.02万亿元，较前一日缩量约2.7%[6] - 基础化工板块上涨2.64%，有机硅、氟化工、磷化工等细分领域表现强势，锂电电解液概念指数大涨8.64%[6] - 科技产业链承压，服务器、操作系统、减速器等指数跌幅介于1.99%至2.37%[6] - 国债期货延续偏弱调整，30年期合约下跌0.15%至115.95元，10年期主力合约下跌0.09%至108.445元[10] - 资金面维持宽松，隔夜Shibor上行1.4BP至1.327%，7天期微涨0.1BP至1.422%[10] - 南华商品指数下跌0.30%至2526.83点，碳酸锂期货主力合约上涨3.24%至82300元/吨，工业硅上涨1.77%，沪银上涨1.21%[10] - 央行10月末黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，伦敦金现价格在4000美元/盎司附近企稳[10] 交易热点追踪 - 人工智能领域关注全球科技巨头资本开支加速，国产芯片领域关注技术突破及百度、阿里等自研芯片进展[13] - 红利品种因股息率吸引力及避险属性受关注，机器人领域产业化趋势加速，券商板块受益于成交活跃及存款搬家[13] - 碳酸锂价格受国内反内卷政策及需求端支撑，9月动力电池产量达151GWh，同比增长50%[10][11] - 美联储10月29日降息25个基点至3.75%-4.00%，为2024年9月以来第五次降息，贵金属中长期逻辑未变[10][11]

指数与市场整体分析 - 上证指数在4000点附近震荡，支撑位3950点，压力位4050点 [4] - 创业板指面临3220点压力，支撑位在3200点左右，预计短期内有冲高回落态势 [1][5] - 市场成交量呈现震荡特征，昨日放量1000亿，今日缩量700亿，板块呈现轮动格局 [2] 板块轮动与机构动向 - 机构持仓较低的“光、储、锂”板块出现反转迹象，而大科技板块因机构拥挤度较高持续性不强 [3] - 市场轮动主线围绕出口出海逻辑，与美股市场映射关联密切 [6][8] - 大科技板块预计调整周期将持续至11月中旬，当前机会多为1-2日游行情 [29] 光伏储能锂电池板块 - 光伏板块被机构喊出反转，已连续反弹3天，不建议追高，可加入自选等待回调机会 [8] - 储能板块同样反弹3天但涨幅较小，建议关注后续回调机会 [9] - 锂电池板块中，六氟磷酸锂价格再次上涨20%，带动相关个股拉升，但板块整体需等待回调，重点后续关注磷酸铁锂电池机会 [10][13] - 能源金属如锂、钴已反弹3天不宜追高，可重点关注钴的回调机会 [12] - 磷化工板块呈现慢牛走势，趋势良好，可关注其回调机会 [16] 科技与半导体板块 - 英伟达产业链映射明显，光模块核心股如中际、新易、胜宏随英伟达股价波动而回调，AIDC电源类个股在调整后可低吸 [17][19] - 半导体设备龙头拓荆表现相对强势，其他品种偏弱，需耐心持股等待反弹 [20] - 国产算力芯片如寒武、海光昨日强势今日转弱，建议回调2日后再关注 [20] - 存储芯片早盘直接冲高但位置已高，属于持股者盛宴 [21] - 光刻胶板块今日缩量反弹，建议等待大阳线时减仓 [23] 其他细分行业 - 电网设备今日小幅上涨，建议等待回调 [11] - 氢能源板块若叠加锂电池概念，可趁指数回调时重点关注 [17] - 电子元件MLCC后续存在涨价逻辑，建议耐心持股 [22] - 铜价在跟随指数调整后开始反弹，可继续持股至前高再考虑减仓 [23] - 液冷板块资金关注度较弱，不建议新开仓，持股者需等待1-3个月后的新周期机会 [21] - 创新药CRO板块建议有耐心者继续持股 [24][31] - 人形机器人板块资金关注度不强，短期机会有限 [26] - 商业航天板块预计会出现一日游行情 [27] - 量子科技板块尚未调整到位，暂不关注 [28]

市场概览 - 2025年11月5日A股市场低开高走，国债期货偏弱震荡，商品指数平稳，欧线期货创近半年新高 [2] 股票市场 - A股三大指数全线收涨，上证指数收报3969.25点上涨0.23%，深证成指收报13223.56点上涨0.37%，创业板指收报3166.23点上涨1.03%领涨 [3] - 万得全A收涨0.34%报6327.29点，3375只个股上涨，1902只个股下跌，市场整体回暖 [3] - 全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日缩量约2.3%，连续4个交易日缩量 [3] - 特高压指数大涨5.03%，特变电工、保变电气等涨停，受国家电网1-9月固定资产投资超4200亿元同比增长8.1%及全年投资规模将首次突破6500亿元预期驱动 [5] - 海南板块上涨2.78%，海峡股份、海南发展等涨停，因2025年12月全岛封关进入倒计时 [5] - 微盘股指数上涨1.32%再创今年新高，红利指数上涨0.30%创近一个月新高，市场缩量环境下显示资金风格分化 [5] - 市场进入政策和业绩真空期，短期维持缩量震荡，风格或维持红利、微盘、产业趋势相结合 [6] - 十五五重点提及的新兴科技领域如量子科技、可控核聚变、商业航天等存在主题投资机遇 [6] 债券市场 - 国债期货偏弱震荡，30年期主力合约收跌0.08%报116.43元，10年期主力合约微跌0.01%收于108.620元 [7] - 央行开展655亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有5577亿元逆回购到期，实现净回笼4922亿元 [7] - 市场流动性充裕，短端资金利率平稳，隔夜Shibor持平于1.315%，7天期Shibor微升0.8BP至1.423% [7] - 需关注央行国债买卖操作的方向及规模，国内10月制造业PMI录得49.0较上月下降0.8个百分点，以及美联储12月议息会议 [9] 商品市场 - 南华商品指数微涨0.03%，农产品与航运板块表现强势，工业品延续疲软 [10] - 集运欧线主力合约大涨4.08%收报1946点创近半年新高，受船公司宣布11月运价调整计划及中美贸易协定落地推动 [10] - 菜粕期货主力合约涨1.60%，受供给端10月沿海油厂菜籽压榨量5.70万吨较上月减少10.5万吨及需求端水产养殖越冬前补料旺季驱动 [11] 交易热点追踪 - 人工智能行业受全球科技巨头企业资本开支加速驱动 [12] - 核聚变行业中上游环节产业化提速 [12] - 国产芯片行业技术突破国产替代空间大 [12] - 量子科技行业技术突破，属战略新兴产业 [12] - 机器人行业产业化趋势加速 [12] - 大消费行业受人民币升值及市场风格切换影响 [12] - 券商行业成交活跃且存款搬家 [12]

A股研发投入总体态势 - 2025年前三季度A股上市公司合计研发投入达1.16万亿元，同比增长3.88%，且研发投入规模已连续三年超过万亿元 [1][2] - 前三季度研发投入增速为3.88%，较上半年提升0.23个百分点，显示研发投入增长加速 [2] - A股全市场研发投入强度（研发投入占营业收入的比例）为2.16% [6] - 共有168家公司研发投入超过十亿元，其中13家公司研发投入超过百亿元 [1][2] 高研发投入企业案例 - 比亚迪以437.48亿元的研发费用位居A股首位，同比增长31.30%，研发费用占营业收入比例为7.73% [2][3] - 中国建筑和中国移动研发投入排名靠前，研发费用分别为239.79亿元和204.23亿元 [2] - 中兴通讯研发投入为178.1亿元，占营业收入比例高达17.72% [3][4] - 宁德时代研发投入为150.68亿元，同比增长15.26% [3][5] 各板块研发强度对比 - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，显著领先于其他板块 [6] - 创业板和北交所的研发投入强度分别为4.54%和4.42，均高于市场整体水平 [6] - 科创板研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数更是达到44.3% [6] - 首药控股-U研发费用为1.55亿元，但其研发费用占营业收入比例高达7763.48%，为科创板典型代表 [6][7] 高研发强度行业分布 - 计算机、生物医药、电子等行业研发强度较高 [8] - 在研发强度TOP100企业中，计算机行业有43家，医药生物行业有25家，电子行业有15家 [8] - 生物医药、半导体、人工智能等领域的企业通过高研发投入构建技术壁垒 [1][10] 研发投入的具体成果与应用 - 比亚迪推出了天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等多项新技术 [3] - 中国建筑积极应用自主研发的BIM系列软件、智慧建造集成平台和建筑工业机器人 [4] - 中国移动已建成全球首个6G小规模试验网，算网智脑业务调度能力达到业界领先水平 [4] - 中兴通讯通过自研芯片、AI服务器等提供全场景智算解决方案，其研发的大模型在第三方测评中位列推理榜第一 [4] - 宁德时代发布了全球首创的NP3.0技术及神行Pro电池，其钠新电池也通过了新国标认证 [5]

指数及ETF市场表现 - 截至2025年11月5日10:10，中证数字经济主题指数下跌1.93% [1] - 指数成分股中深信服领跌，兆易创新、三环集团、中微公司、用友网络跟跌 [1] - 数字经济ETF下修调整，盘中换手率为1.23%，成交金额为804.77万元 [1] - 数字经济ETF近一周份额增长1000.00万份 [1] 指数构成与权重 - 中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高应用领域的上市公司证券 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比53.93% [2] - 前三大权重股为东方财富（权重8.64%）、中芯国际（权重7.17%）、寒武纪（权重6.98%）[2][4] - 前十大权重股中，兆易创新当日跌幅最大，为-5.09% [4] 行业重大事件与前景 - 亚马逊云科技于11月4日与OpenAI达成一项多年期战略合作，协议总价值达380亿美元 [1] - 根据协议，AWS将为OpenAI提供基础设施支持，包括获取数十万个英伟达GPU并具备扩展至数千万个CPU的能力 [1] - 在当前巨头加速算力投资背景下，产业链高景气度不变 [1] - 银河证券指出，“十五五”规划政策顶层设计明晰，半导体全产业链迎来战略机遇期 [1] - 数字经济、人工智能等战略新兴产业加速发展，将为国产芯片创造庞大应用场景和市场空间 [1]

研发投入总体规模 - 2025年前三季度A股上市公司研发支出合计达1.16万亿元，同比增长3.88%，研发规模连续3年超万亿 [1][3] - 报告期内有超过2780家上市公司研发费用同比增长，其中超过1200家企业研发费用同比增幅超过15% [4] - 合计有168家公司研发投入超十亿元，其中13家企业研发投入超过百亿元 [8] 研发投入强度与板块分布 - A股全市场研发投入强度（研发投入占营收的比例）为2.16% [4] - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，显著领先，其研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数达44.3% [4][5] - 创业板和北交所研发投入强度分别为4.54%和4.42%，高于市场整体水平 [4] - 战略性新兴产业整体研发强度为5.21% [4] 龙头企业研发表现 - 比亚迪研发费用以437.48亿元断层第一，同比增长31%，远超其13%的营收增速和233.3亿元的净利润 [9][10] - 研发投入超百亿的公司包括中国建筑（239.79亿元）、中国移动（204.23亿元）、中兴通讯（178.14亿元）等 [2] - 中兴通讯研发费用达178.1亿元，占营收比例约18% [11] - 宁德时代研发费用为150.68亿元，同比增长15.26% [11] - 美的集团研发费用为129.44亿元，同比增长13.53% [11] 研发投入的经济效益 - 2025年前三季度上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [2] - 科创板588家公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [5] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [5] - 上交所高技术制造服务业研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [11] - 存储芯片、全固态电池、新能源汽车等先进制造领域企业营收和净利润增幅分别超过10%和20% [12] 行业趋势与突破 - 电子行业总市值已超越银行业，成为第一大行业，通信和计算机行业市值较年初增长超9000亿元 [13] - 科创板公司在关键技术领域取得突破，如禾元生物获批全球首个“稻米造血”1类创新药，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产 [6] - 航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10% [4]