"固收+"产品表现与配置特点 - "固收+"基金2025二季度收益率中位数为1.21%，表现亮眼[1] - 绩优"固收+"基金超配科技行业股票5.7个百分点，少配消费股和金融股[1] - 转债配置方面，金融转债超配10.1个百分点[1] - 下半年含权"固收+"基金配置价值将进一步凸显[1] 鹏华基金"固收+"产品线 - 构建覆盖低波、中波、高波全风险谱系的"固收+"产品线[1] - 低波产品鹏华丰利A转债仓位10-35%，最大回撤控制在2%以内[5] - 低波产品鹏华畅享A股票仓位中枢10%±2%，最大回撤1.75%[6] - 中波产品鹏华双债加利A股票配置10-20%，转债10-50%，最大回撤6.77%[6] - 高波产品鹏华可转债A股票15-20%，转债80-85%，7年净值增长率排名3/22[7] 基金经理投资策略 - 王石千擅长通过权益和可转债投资增厚收益，管理多只五星评级基金[5] - 方昶擅长股债切换实现攻防转换，关注债券久期和权益结构[9] - 鹏华稳健添利A权益仓位0-10%，二季度份额增长超11亿份[9] - 两位基金经理均增配科技成长方向，看好高成长性中小盘股[10] 后市展望 - 全球资本市场流动性整体充裕，国内无风险利率下移[10] - 宏观经济企稳复苏和人工智能产业浪潮带来股票市场投资机会[10] - 中期关注红利资产和科技成长方向，以及可转债市场机会[10]

市场表现 - A股市场高开高走，沪指收报3665.92点，涨0.50%，深证成指收报11351.63点，涨0.53%，创业板指涨1.24%，科创50指数涨1.91%[7] - 两市成交金额达19056亿元，较前一交易日有所增加[7] - 半导体、通信设备、消费电子等行业表现较好，涨幅居前；小金属、航天航空等行业表现较弱[7] 估值与流动性 - 上证综指平均市盈率为14.96倍，创业板指数为42.36倍，处于近三年中位数水平[14] - 两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间[14] - 国内流动性保持宽松，低利率环境助推增量资金进场[14] 行业表现 - 综合金融行业涨幅最高达3.17%，通信行业涨2.08%，电子行业涨1.58%[9] - 国防军工行业跌幅最大达1.42%，钢铁行业跌0.95%[9] - 半导体、计算机设备、通信设备等行业资金净流入居前[7] 后市展望 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力[14] - 美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股[14] - 未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线[14]

A股市场整体表现 - 沪指上涨0.5%实现七连阳并刷新年内新高 深成指上涨0.53% 创业板指上涨1.24% [2] - 全市场2084只个股上涨 其中60只涨停 3167只个股下跌 上涨家数较前日减少628家 降幅达23.16% [2][3] - 市场总成交额达19052.10亿元 总成交量125516.2万手 量比指标为1.03 [3] 行业概念板块表现 - 脑机接口概念股集体拉升 创新医疗涨停 工信部等七部门提出2027年关键技术突破目标 [3] - 液冷服务器概念延续强势 大元泵业涨停 申赛环境大涨13.13% 英维克上涨9.39% [4][5] - 半导体芯片板块走强 寒武纪-U涨停 市值超3000亿元 盛科通信-U上涨19.27% 源杰科技上涨10.71% [6][7] - 新疆本地股维持强势 新疆交建等多股涨停 [5] 政策与外部环境 - 美国总统特朗普签署行政令将对华关税暂缓期延长90天至11月12日 [8] - 特朗普表示允许美国公司恢复部分对华芯片销售 缓解科技竞争升级担忧 [8] - 香港《稳定币条例》正式生效 金管局发布监管指引 要求申请机构在9月30日前提交牌照申请 [10] 个股表现亮点 - 复星国际盘中暴涨约20% 市场传闻公司正在香港申请稳定币牌照 [9] - 寒武纪-U涨停报848.88元 单日上涨141.48元 [4][7] - 创新医疗涨停报20.59元 涨幅9.99% 位列脑机接口概念涨幅前列 [3][4] 资金面与市场情绪 - 华西证券指出M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 [9] - 两融余额站上十年新高 显示个人投资者风险偏好持续回升 [9] - 保险 养老金 公募基金 私募基金及居民配置资金等多路增量资金入市 [9]

A股市场整体表现 - 8月12日，A股主要指数全线上涨，沪指涨0.5%录得7连阳并刷新年内新高，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [2] - 市场成交活跃，总成交额达19052.10亿元，总成交量为125516.2万手 [4] - 个股表现分化，全市场2084只个股上涨，其中60只涨停，3167只个股下跌，其中5只跌停 [3][4] 市场热点板块与概念 - **脑机接口概念股拉升**：受工信部等七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》政策推动，创新医疗涨停，多只相关个股上涨，政策提出到2027年关键技术取得突破 [5] - **液冷服务器概念股延续强势**：申菱环境涨13.13%，大元泵业、新朋股份等多股涨停 [7][8] - **新疆本地股维持强势**：八一钢铁、北新路桥、新疆交建等多股涨停 [9][10] - **半导体芯片股集体走强**：市值超3000亿元的寒武纪涨停20%创新高，市场出现多个公司利好的传言 [11][13] 市场上涨驱动因素 - 中美关系出现利好，美国总统特朗普签署行政令将对华关税暂缓期延长90天至11月12日，并愿意允许美国公司恢复部分对华芯片销售，缓解了市场对科技竞争和供应链中断的担忧 [14] - 市场增量资金充裕，来源包括保险、养老金、公募及私募基金等机构资金，以及居民配置资金，两融余额站上十年新高反映个人投资者风险偏好回升 [14] - 华西证券认为，在资产配置荒背景下，牛市思维正促进居民资产配置向权益资产倾斜，居民增量资金入市将成为本轮行情的重要驱动，并看好下半年A股冲击2024年高点 [14] 个股重大事件 - 复星国际盘中直线暴涨约20%，有媒体报道称公司已确定在港申请稳定币牌照并组建完整申请团队，公司对此表示暂不置评 [15][16] - 香港《稳定币条例》已于8月1日生效，金融管理局发布配套指引，明确发行人牌照申请门槛，并要求有意机构在9月30日前提交申请 [16]

A股市场表现 - 沪指涨0.5%录得7连阳，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24% [2] - 全市场2084只个股上涨，3167只下跌，60只涨停 [3] - 总成交额达19052.10亿，成交量125516.27万手 [4] - 涨停个股50只，涨幅超7%个股112只，跌停5只 [4] 行业热点板块 脑机接口 - 创新医疗涨停，工信部提出2027年突破关键技术目标 [5] - 寒武纪-U涨20%至848.88元，翔宇医疗涨11.02% [6] - 政策推动产业体系建设和标准制定 [5] 液冷服务器 - 大元泵业、申菱环境涨停，涨幅分别达10%和13.13% [7][8] - 工业富联涨9.24%，英维克涨9.39% [8] 新疆本地股 - 新疆交建、八一钢铁等6股涨停 [9][10] - 中粮糖业涨9.34%，新疆众和涨5.21% [10] 半导体芯片 - 寒武纪-U涨停创新高，市值超3000亿元 [11][12] - 盛科通信-U涨19.27%，源杰科技涨10.71% [12] - 市场传言多家公司利好推动板块走强 [11] 宏观政策利好 - 美国延长对华关税暂缓期90天至11月12日 [13] - 可能恢复部分对华芯片销售，缓解供应链担忧 [14] - 华西证券指出居民资金入市推动慢牛行情 [14] 个股异动 - 复星国际盘中暴涨20%，市场传闻其申请香港稳定币牌照 [15][16][18] - 香港《稳定币条例》生效，申请截止日为9月30日 [18]

每日经济新闻 8月12日，港股早盘三大指数涨跌不一，连续多日维持窄幅震荡行情，截至早盘结束，恒生指数涨0.09%，国企指数涨0.17%，恒生科技指数跌0.39%。盘 面上，大型科技股多数呈现弱势行情，生成式AI技术正推动全球算力需求爆发式增长，相关热门ETF方面，恒生互联网ETF（513330）现跌近2%，打开 低位布局窗口，盘中交投持续活跃，截至发稿，成交额已逼近29亿元。 兴业证券指出，8月份是布局互联网的好时机，AI相关产业链仍值得掘金。主要原因包括：1）互联网行情在中报业绩期，"利空出尽"后将重新走牛。一 方面，互联网在内的TMT经历二季度的震荡整理之后，目前估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；另一方面，下半年AI科技有望迎来更多突破，互 联网有望从"外卖内卷"叙事，回归AI叙事、科技成长叙事。2）继续掘金AI产业链相关的软硬件、智能辅助驾驶以及消费电子等。 ...

港股市场表现 - 8月12日港股三大指数涨跌不一 恒生科技指数小幅下跌 科网股涨跌分化 乳制品板块走强 苹果概念延续涨势 创新药概念走低 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中 金蝶国际、快手、哔哩哔哩、小鹏汽车领跌 华虹、中芯国际、比亚迪电子涨幅居前 [1] 机构观点 - 兴业证券长期坚定看多做多港股 认为全球投资者对中国股市牛市思维持续增强 维持港股将走出超级长牛判断 [1] - 中短期维持下半年行情震荡向上且持续创新高判断 聚焦美联储降息和美元走软对港股流动性的刺激动能 [1] - 8月港股行情震荡分化 更聚焦中报业绩和性价比 中美贸易谈判、美股波动或带来震荡 主题炒作风险偏好下降 业绩确定性标的受青睐 [1] 板块机会 - 8月是布局互联网板块时机 AI相关产业链仍值得掘金 互联网估值合理偏低 成长板块性价比高 [2] - 下半年AI科技有望迎来更多突破 互联网有望从"外卖内卷"叙事回归AI和科技成长叙事 [2] - 继续掘金AI产业链相关的软硬件、智能辅助驾驶及消费电子 [2] 流动性环境 - 海内外机构预测美联储或于9月开启降息 海外流动性有望持续好转 港股科技板块将显著受益 [2] - 恒生科技指数处于历史相对低估区间 对中美利差转向敏感度高 更能受益于海外流动性宽松环境 [2] - 恒生科技指数具高弹性、高成长特性 市场环境改善后向上动能强劲 [2] 投资工具 - 无港股通账户投资者可通过恒生科技指数ETF（513180）布局中国AI核心资产 [2]

市场表现 - A股8月12日震荡反弹，沪指涨0.51%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.91%，半日成交额1.2万亿，较昨日放量590亿 [1] - 大金融板块强势领涨，国盛金控涨停；脑机接口板块活跃，麒盛科技一度涨停；新疆振兴概念股八一钢铁、北新路桥"三连板"；芯片股寒武纪涨超10%；港口航运南京港涨停；消费零售国光连锁涨停 [1] - 锂、稀土等能源金属板块回调，电池、光伏设备、军工装备跌幅居前 [1] 热门板块分析 脑机接口 - 板块受政策驱动，工信部等七部门提出2027年突破关键技术，建立产业体系，麒盛科技、创新医疗等涨幅居前 [2] - 光大证券认为政策落地将加速产业发展，支撑现代化产业体系建设 [2] 液冷服务器 - 概念股探底回升，新朋股份、大元泵业涨停，浙商证券测算2025-2027年市场规模分别为354亿、716亿、1082亿元，2027年或突破千亿 [3] 新疆振兴 - 板块受新藏铁路公司成立催化，八一钢铁、北新路桥等"三连板"，华泰证券认为新疆能源与地缘优势突出，叠加70周年催化，建议关注投资机会 [4] 消费零售 - 国光连锁、合百集团涨停，海关数据显示7月出口额3218亿美元同比增7.2%，超预期，国金证券指出海外性价比需求旺盛及线上化率提升支撑景气 [5] 机构观点 - 华西证券认为增量资金（保险、养老金、公募等）入市驱动慢牛，M1-M2剪刀差收窄反映资金活化，两融余额十年新高显示风险偏好回升，看好科技成长主线 [6][7] - 中原证券指出流动性宽松+两融破2万亿+外资回流支撑市场，中报期需警惕高估值股业绩压力，建议关注科技成长与周期制造 [8] - 东方证券技术面判断沪指创新高在即，热点轮动保障上行，建议左侧埋伏军工、机器人等方向 [9]

市场表现 - A股三大股指小幅高开 沪指涨0.01% 创业板指涨0.06% [1] - 工业大麻、军工、光刻机板块涨幅居前 稀土永磁、数字货币、能源金属板块跌幅靠前 [1] 机构观点 华西证券 - 本轮A股行情增量资金包括保险、养老金、公募基金、私募基金及居民配置资金 [1] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄 反映资金活化程度增强 居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高 个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 居民资产配置向权益类资产倾斜 增量资金入市将驱动"慢牛"行情 看好下半年A股冲击2024年高点 [1] - "十五五"规划为后市聚焦点 科技成长将是未来政策主线 [1] 中原证券 - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 8月中报披露高峰需警惕高估值题材股业绩验证压力 市场将集中于科技成长与周期制造主线 [1] - 建议关注中报超预期个股及政策催化窗口 避免追高主题炒作 [1] - 短期市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1] - 短线建议关注光伏设备、电力、能源金属、工程机械等行业机会 [1] 东方证券 - 沪综指距离去年"9.24"行情高点仅一步之遥 创新高成必然 [2] - 市场热点良性轮动支撑股指上行 资金板块间博弈特征明显 [2] - 建议左侧埋伏为主 快速拉升时适当兑现 关注军工、机器人、航天通讯等情绪发酵方向 [2] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势显著 [3]

基金限购概况 - 8月1日以来共有261只基金公告限制大额申购 其中158只为主动暂停大额申购 [1] - 主动限购基金包括债券型44只 QDII型43只 股票型34只 混合型29只 货币型6只 FOF型2只 [1] QDII基金限购原因 - 主要受外汇额度限制 6月30日国家外汇管理局新批QDII额度30.8亿美元 总额度达1708.69亿美元 [4] - 易方达纳斯达克100ETF联接单日申购上限从100元降至2000元 华宝纳斯达克精选从5000元调整为2万元 华宝海外科技从2000元调整为1万元 [7] - 汇添富香港优势精选混合QDII于7月26日暂停申购 摩根纳斯达克100指数A和易方达标普医疗保健A于8月1日将限购额分别调整为200元和400元 [7] 主动权益基金限购案例 - 中欧医疗创新8月9日起单日限购10万元 该基金近一年收益率达80.12% [2][7] - 中欧数字经济混合8月6日起暂停100万元以上申购 近一年业绩超150% [8] - 永赢睿信混合8月4日起暂停100万元以上申购 A份额年内回报率达46.87% [8] - 广发成长领航一年持有混合8月4日起暂停5万元以上申购 年内回报率达96.37% [8] 限购动因分析 - 控制基金规模以保持投资策略有效性 防止新资金涌入摊薄原有持有人收益 [9] - 符合公募行业从重规模向重回报转变趋势 响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》要求 [9] 机构后市观点 - 摩根士丹利基金看好科技成长（AI应用、半导体）、中国制造（高端机械、汽车、军工、医药）及新消费三大方向 [10] - 金鹰基金建议均衡配置 关注AI应用和半导体先进制程等赔率合适领域 以及具有防御属性的高息红利资产 [11]