公司战略与规划 - 公司“十五五”规划全面瞄准国家新质生产力与战斗力，目标是成为通导融合创新能力提供商，建设成为通导信息融合创新产业的最优秀现代企业 [2] 卫星互联网业务布局 - 公司是特殊机构市场卫星通信地面终端主流供应商，是国内拥有全系列天通卫星终端及芯片的主流厂家 [3] - 自主研制的射频、基带芯片已通过验证，成为卫星互联网关键芯片供应商 [3] - “十五五”期间将芯片业务列为重点，目标实现从“产品芯片化”到“芯片产业化”、“形成产业集群”的跨越发展 [3] - 已中标用户首款产品化窄带数据终端及窄带手持终端，市场份额可期 [3] - 多款终端通过测试验证并已交付用户试用，完成某信关站建设和空口自动化测试系统部署 [3] 与中国移动的战略合作 - 双方在北斗高精度服务、芯片、终端及卫星物联网等应用领域展开紧密合作 [4] - 正深化“北斗+”行业应用、空天地一体化、低空基础设施建设、车路云一体化及综合运维等领域的合作 [4] - 联合研发的北斗卫星通导融合芯片项目获中国移动2024年产投协同“十大标杆案例”，是大众消费领域首款“北斗短报文+北斗定位”通导融合芯片 [4] - 合作旨在打造“技术创新共研、市场生态共拓、人才队伍共育”的深度协同机制，共育“北斗+消费电子”市场蓝海 [4][5] - 该战略合作是公司军民共进发展战略的重要举措，为民品市场大发展奠定基础 [5]

市场表现 - 12月4日，商业航天概念股集体异动，板块掀起涨停潮，截至收盘有10只个股涨停 [2][4] - 中国卫星、海昌新材、龙洲股份、华伍股份等10多只个股涨停或涨超10% [2] - 飞沃科技一度大涨近20%，股价再创历史新高，收盘涨超19% [4] - 航天环宇一度涨近19%，招标股份一度涨近18%，收盘分别涨超10%和13% [4] 事件催化 - 市场异动主要受朱雀三号火箭首飞成功消息催化，该火箭于12月3日成功发射并进入预定轨道 [2][6] - 朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，其首飞成功有望直接加速2026年千帆星座组网进度 [2][9] - 本次任务虽未实现火箭一级回收目标，但验证了全过程方案，获取了关键工程数据，为后续可重复使用奠定重要基础 [2][6] 技术突破与规划 - 朱雀三号首飞实现了五项“国内首次”，包括重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行、九机并联液氧甲烷动力系统集成应用等 [6] - 火箭一子级按照20次可重复使用的目标设计，研制团队将尽快查明回收故障原因并优化方案 [7] - 后续将加快从“入轨到回收”的技术验证，推动常态化复用运载发射，为年均千颗级卫星的密集部署奠定基础 [7] 行业前景与政策支持 - 朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，我国商业航天后续有望迈入高速发展阶段 [2][9] - 政策层面，“十五五”规划建议将“航天强国”排序前列，国家航天局成立商业航天司，将商业航天纳入国家总体布局，支持力度持续加码 [10] - 卫星互联网产业在“十五五”期间将保持翻倍复合增速，我国目前在册卫星星座共计100个，仅前五大星座规划总数已接近5万颗 [10] 市场空间测算 - 测算未来五年我国低轨星座建设将带来1011亿元的火箭运力和2074亿元的卫星制造增量市场 [10] - 火箭运力和卫星制造两大新增市场的年复合增速预计分别为82%和95% [10] - 若我国大推力可回收火箭在3年内完成首飞-商用，则卫星互联网有望在2028年实现发射成本的大幅下降 [9] 产业发展节点 - 结合近期政策、商业火箭首飞排期和产业链订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在2024年迎来基本面拐点 [9] - 民营企业及院所针对大推力可回收火箭的研发进度相对接近，主要集中于2025年底进行首飞试验 [9] - 卫星互联网牌照有望发放，将推动全产业链向规模化加速迈进，手机直连卫星等应用有望快速落地 [11]

公司战略与业务布局 - 公司围绕“空天地一体化”安全战略，与产业链上下游核心企业建立合作，覆盖卫星制造、通信运营、终端应用等关键环节 [2] - 公司通过战略投资卫星制造独角兽微纳星空、卫星通信设备商星展测控，深化产业链合作 [2] - 公司在卫星互联网安全、低空经济场景拓展、应急救援等领域展开深度合作，为后续参与卫星星座建设、拓展卫星应用场景奠定基础 [2] - 未来公司将持续聚焦卫星互联网核心环节，并围绕6G、算力上天等新兴方向拓展多场景联合创新 [2] 研发投入与产品进展 - 公司近年来加大研发投入，以巩固技术壁垒、拓宽产品矩阵，契合空天地一体化的发展需求 [2] - 研发投入集中在三大核心领域：核心技术体系深化、新兴赛道布局、以及AI与网络安全的融合研发 [2] - 在新兴赛道布局上，公司研发资源重点倾斜卫星互联网安全领域，近期推出了200G高速链路加密网关产品 [2] - 核心技术体系深化聚焦于漏洞及脆弱性检测、应用安全防御等优势技术的迭代 [2]

公司业务澄清 - 公司目前无产品应用于卫星互联网设备 [1]

核心观点 - 报告为一份市场日报 核心观点是总结2025年12月4日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及热门概念板块的资金流向与涨跌情况[1] 市场整体表现 - 2025年12月4日 A股主要指数多数上涨 但个股呈现涨少跌多格局[1] - 截至收盘 沪指跌0.06% 收报3875.79点 深证成指涨0.40% 收报13006.72点 科创50涨1.36% 收报1326.16点 创业板指涨1.01% 收报3067.48点[1] - 全市场1454只个股上涨 3874只个股下跌 123只个股收平[1] - 沪深两市今日成交额合计15490亿元 较上个交易日缩量1210亿元[1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多[1] - 涨幅靠前的行业包括：机械设备涨0.90%、电子涨0.78%、国防军工涨0.55%、通信涨0.50%、有色金属涨0.33%[1] - 领跌的行业包括：综合跌2.11%、美容护理跌1.89%、社会服务跌1.62%、商贸零售跌1.55%、纺织服饰跌1.43%[1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：摩尔线程、卫星互联网、半导体设备、商业航天、GPU、减速器、宇树机器人、具身智能、卫星导航、大飞机、挖掘机、人形机器人、工业母机、新型工业化、低空经济[2] - 回调的概念板块包括：预制菜等权、乳业、海南自贸港[11]

商业航天概念股市场表现 - 12月4日，商业航天概念股集体异动，板块掀起涨停潮，截至收盘有10只个股涨停[1][3] - 多只个股表现强势，其中中国卫星、海昌新材、龙洲股份、华伍股份等10多只个股涨停或涨超10%[1]，飞沃科技涨超19%，招标股份涨超13%，航天环宇涨超10%[3] 朱雀三号火箭首飞事件 - 12月3日，朱雀三号重复使用运载火箭成功发射并进入预定轨道，虽未实现预定的一级回收目标，但验证了全过程方案并获取了关键工程数据[1][5] - 朱雀三号首飞实现了五项“国内首次”，包括全新总体布局的重复使用液氧甲烷火箭入轨、九机并联液氧甲烷动力系统集成应用等[5] - 火箭一子级按照20次可重复使用的目标设计，研制团队将尽快查明回收故障原因并优化方案，后续将加快从“入轨到回收”的技术验证[6] - 朱雀三号是蓝箭航天自主研制的低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭，箭体直径4.5米，全箭长66.1米[8] 行业意义与发展前景 - 朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，其首飞成功有望直接加速2026年千帆星座组网进度[1] - 朱雀三号为我国航天运力体系增添了新型主力火箭，补强了大运力、低成本、高频次进入空间的能力，精准响应了国家卫星互联网星座工程建设大规模组网的迫切需求[5] - 朱雀三号将作为货运航天飞机的发射平台，全力支持我国载人航天工程建设，并为年均千颗级卫星的密集部署奠定基础[6] 券商观点与行业分析 - 有券商表示，我国商业航天后续有望迈入高速发展阶段[1] - 长江证券指出，民营企业及院所针对大推力可回收火箭的研发进度主要集中于2025年底进行首飞试验，若假设3年内可完成首飞-商用，则我国卫星互联网有望在2028年实现发射成本的大幅下降[9] - 西部证券认为，结合近期政策、商业火箭首飞排期和产业链企业订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在明年迎来基本面拐点[9] - 华西证券指出，国家加速推动商业航天建设，有望助力手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及，卫星网络是6G网络建设基础，卫星互联网牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进[10] 政策支持与产业空间 - 政策顶层规划方面，“十五五”规划建议中“航天强国”排序前列，国家航天局发布《行动计划》及成立商业航天司，将商业航天纳入国家航天发展总体布局[9] - 从产业空间来看，卫星互联网产业“十五五”期间将保持翻倍复合增速，我国目前在册卫星星座共计100个，仅前五大星座规划总数已接近5万颗[10] - 测算未来五年我国低轨星座建设将带来1011亿元的火箭运力和2074亿元的卫星制造增量市场，两大新增市场的年复合增速分别为82%和95%[10]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指收报3875点，下跌0.06%，深证成指上涨0.40%，创业板指上涨1.01% [1] - 全市场成交额1.56万亿元，较前一交易日缩量1219亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超过3800只个股下跌 [1] 主要指数涨跌详情 - 科创50指数表现强势，上涨1.36%至1326.16点 [2] - 创业板指上涨1.01%至3067.48点 [2] - 沪深300指数上涨0.34%至4546.57点，中证500指数上涨0.24%至7012.81点 [2] - 中证1000指数微涨0.01%至7248.66点 [2] - 中证2000指数下跌0.75%至3043.53点 [2] 行业与概念板块表现 - 机器人板块爆发，多股涨停，催化剂为特朗普政府“瞄准”机器人领域的消息 [4] - 卫星板块走高，多股涨停 [4] - 大飞机板块拉升，航天环宇涨停 [4] - 工业母机、F5G、商业航天及SPD概念等板块涨幅居前 [4] - 船舶制造板块下挫，有股票跌幅超过11% [4] - 海南板块走低，有股票跌停 [4] - 乳业股走弱，品渥食品领跌 [4] - 酒店板块震荡下行，同庆楼跌停 [4] - 培育钻石、预制菜概念及有机硅等板块跌幅居前 [4]

卫星互联网产业动态 - 2025卫星互联网产业生态大会顺利举办 7家上海卫星互联网领域创新载体正式获授牌 包括中科院微小卫星研究院 上海垣信卫星科技有限公司 上海航天空间技术有限公司 复旦大学空间互联网研究院 上海霄元创新中心 上海市无线电监测站及新微泛在 (上海) 通信技术服务有限公司 [5] - 上海垣信卫星与空中客车公司就“千帆星座”市场合作签约 这是“千帆星座”迈向全球应用的关键一步 意味着“千帆星座”将深度融入全球产业 参与制定未来空中互联标准 [5] - 星座常态化发射已成为现实 大量卫星被送入太空构建庞大的卫星网络 [5] 卫星互联网投资机遇 - 华西证券研报揭示商业航天与卫星互联网领域即将爆发的巨大投资机遇 [5] - 国家正以前所未有的力度加速推动商业航天建设 将助力手机直连卫星 北斗短信等应用加速普及 开启卫星互联网应用新纪元 [5] 卫星ETF市场表现与产品信息 - 今日午后 卫星ETF（159206）上涨超3% [3] - 成分股中国卫星(600118) 航天电子(600879)涨停 普天科技(002544) 乾照光电(300102)等个股跟涨 [3] - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天+卫星通信 有望在“航天强国”背景下率先爆发 [6] - 卫星ETF（159206）是全市场首支卫星ETF 其联接基金A类024194 C类024195 成立日期为2025年3月6日 早于同类产品 [6]

国防军工板块市场表现 - 12月4日国防军工板块反弹，商业航天概念领涨 [1] - 中国卫星午后涨停，航天电子涨幅超过8%，创10年新高，航天发展涨幅超过7%，创四年新高 [1] - 国防军工ETF盘中最高上涨1.35% [1][6] 国防军工ETF交易数据 - 国防军工ETF价格0.680元，上涨0.006元，涨幅0.89% [2] - 成交量为4093万份，成交金额3487.61万元 [2] - 外盘27.52万手，内盘23.90万手，换手率2.97% [2] 成分股表现 - 中国卫星涨停，涨幅10.00%，成交额40.86亿元 [2] - 航天电子涨幅9.08%，成交额40.354亿元 [2] - 航天发展涨幅8.08%，成交额107.29亿元 [2] - 航天智造涨幅6.40%，成交额22.32亿元 [2] 行业催化剂 - 卫星互联网产业生态大会开幕，上海7家卫星互联网创新载体获授牌 [2] - 会议签署"千帆星座"全球战略合作协议 [2] - 朱雀三号遥一运载火箭成功发射，实现国内首次九机并联液氧甲烷动力系统应用 [3] 行业前景展望 - 国内可回收火箭时代开启，预计2025年底迎来密集突破期 [3] - 朱雀三号、天龙三号等新型可复用火箭将按计划首发 [3] - 可回收火箭技术有望加速低轨卫星星座组网落地 [3] 投资工具分析 - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变等热门主题 [3] - 该ETF为融资融券和互联互通标的，提供一键投资军工核心资产的工具 [3]

市场表现与ETF数据 - 12月4日早盘10点33分，航空航天ETF（159227）上涨1.23%，成交额达1.53亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中，航天发展、航天电子涨停，中国卫星、航新科技、上海瀚讯等跟涨 [1] - 该ETF最新份额达18.94亿份，最新规模21.48亿元，均创成立以来新高 [1] 行业政策与长期规划 - 近日，“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”在北京召开，会上发布了太空数据中心建设规划方案 [1] - 预计到2030年，建成首个太空数据中心，具备为地面用户和卫星用户提供规模化服务能力 [1] - 计划到2035年，实现卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心 [1] 机构观点与投资逻辑 - 国泰海通证券认为，国际环境复杂严峻，打赢现代战争需要先进战机、导弹、高效费比装备及可靠通信指挥体系 [1] - 加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好 [1] - 建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点 [1] ETF与指数构成分析 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，该指数高集中度覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞机、低空经济等新业态 [2] - 指数申万一级行业中，军工行业占比达98.2% [2] - 相较于中证军工、中证国防指数，国证航天指数在航空装备、航天装备领域的占比更高，聚焦于军工领域中的空天力量，行业技术门槛极高，在产业链中价值量占比较高 [2]