5月12日下午，中美联合声明发布，中国稳稳守住底线，没让步半分，而美国居然罕见地连甩三招让利：暂停24%的关税、保留10%的"基础关税"不加码， 还直接取消了125%和145%的惩罚性关税。 这波操作，简直让人瞠目结舌，日内瓦会谈刚结束，双方不仅谈出大成果，还定了常态化磋商机制，这关税战咋就突然破冰了？美国为啥接连松口，声明背 后到底藏着什么故事呢？ 文案|编辑：清 12日下午3点，中美经贸高层会谈的联合声明如期发布，这份声明虽短，却字字千金，标志着中美从针锋相对的关税战迈向了务实合作的谈判桌，在瑞士日 内瓦刚刚结束的会谈中，双方不仅达成了重要共识，还敲定了常态化磋商机制。 更引人注目的是，美国在关税问题上接连作出三项让步：暂停对中国商品加征24%的关税，保留10%的"基础关税"未进一步加码，取消此前高达125%和 145%的惩罚性关税，中国则通过这场谈判，牢牢守住了底线。 声明一出，全球目光聚焦于这份文件背后的故事，声明简明扼要，核心内容只有两段，却清晰勾勒出中美经贸关系的一次关键转折。美国的三项让步，意味 着双方在经历了数月的紧张对峙后，终于找到了一条对话的路。而中国在谈判中展现的韧性与策略，不仅维护了自 ...

中新社北京5月12日电 (尹倩芸)当地时间5月10日至11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行。 中方披露的信息显示，此次会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。 这一"实质性进展"直接体现为双边关税水平的大幅降低。中国商务部新闻发言人就中美日内瓦经贸会谈 联合声明发表谈话时表示，本次会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的 加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中方也相应暂停实施 24%的反制关税。 中美经贸关系不仅事关两国经济利益，对全球经济稳定亦具有关键影响。世界贸易组织总干事伊维拉在 声明中表示，会谈标志着向前迈出重要一步。在当前全球紧张局势下，这一进展不仅对美中很重要，对 世界其他地区，包括最脆弱的经济体也很重要。 对于两国贸易分歧，中方立场也是明确而一贯的。中国官方此前已多次表态，任何对话谈判必须在相互 尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展。 上海对外经贸大学国际组织学院院长应品广提到，回顾过去几年的中美经贸磋商，凡是取得进展的谈 判，均建立在相互尊重的基础上。对于美方，不仅要听其言，更要观其行，重点关注其是否在关税 ...

关税调整情况 - 美国将对华125%的“对等关税”降至34%，暂停24%关税90天，保留10%，90天内关税下降115%，目前平均关税约40%[1] - 中国将对美125%的反制关税降至34%，暂停24%关税90天，保留10%，90天内关税下降115%，目前平均关税约30%[2] 未解决问题 - 美国以芬太尼问题加征20%关税未提及，取消中国“小额包裹关税豁免”待遇[11] - 特朗普时代四轮“301关税”未妥善解决，对高科技行业封锁打压仍存在[11][12] 会谈结果超预期原因 - 美国经济“滞胀”风险上升，民众不满关税政策，金融市场承压[15][16][17] - 中国对美坚决反制，加征反制关税效果显现，稀土出口管制打击美供应链[20][24] 未来谈判趋势 - 中美谈判或长期拉锯，受美国经济、政治压力、资本市场和国际压力影响[25][26] 对中国影响 - 关税互降缓解中国出口压力，但仍有不确定性，短期需稳需求等，中长期构建消费市场[27] - 短期提振A股、港股，长期转向定价经济基本面，建议关注相关资产和产业链[28][29][30]

5月10日至11日的周末，全世界都关注着在瑞士日内瓦举行的中美经贸高层会谈。于瑞士时间5月12日上午9时，双方 发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。 商务部新闻发言人就此发表谈话：双方在联合声明中达成多项积极共识，美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号 行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中 国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。 相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关 税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 双方一致同意建立中美经贸磋商机制，就经贸领域各自关切保持密切沟通，开展进一步磋商。 受此消息带动，全球资产出现异动。 富时中国A50期货一度涨超2%。 据指美国对冲基金期望中美贸易谈判取得进展，而看好中资股，增加了对中资股的押注。 另一方面，美股期货也飙升，其中标普500期货指数攀升2.8%，纳斯达克100期货上涨3.78%，道琼斯期货也一度大涨 90 ...

北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）5月12日，据新华社消息，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。中国和美国认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要 性；认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；鉴于双方近期的讨论，相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；本着相互开 放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续推进相关工作。 正如人民银行日前发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》强调，"坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度， 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范 汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定"。 展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，在关税战取得突破性进展后，人民币汇率有望在当前区间延续升值走势，这也反映出国际资本对于人民 币资产的信心。 商务部新闻发言人就此发表谈话表示，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了 91%的反制关税；美方暂停实施24%的"对等关税"，中 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一HC2510合约减仓上行 宏观上中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展 供需上热卷周度产量+1.08万吨、产能利用率维持在80%上方、社库由降转增、总库存结束九连降、表需回落但韧性依存 关税问题缓和提振市场信心、商品普涨 技术上HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上回调择机做多并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3220元/吨，环比+63；持仓量1384049手，环比-37020 [2] - HC合约前20名净持仓136951手，环比-12932；HC10 - 1合约价差-9元/吨，环比-1 [2] - HC上期所仓单日报291446吨，环比-5559；HC2510 - RB2510合约价差138元/吨，环比+3 [2] 现货市场 - 杭州、广州4.75热轧板卷价格分别为3250元/吨、3280元/吨，环比均+30；武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3300元/吨、3190元/吨，环比均+20 [2] - HC主力合约基差30元/吨，环比-33；杭州热卷 - 螺纹钢价差60元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿762元/湿吨，环比+9；河北准一级冶金焦1500元/吨，环比0 [2] - 唐山6 - 8mm废钢225元/吨，环比-2000；河北Q235方坯2950元/吨，环比+10 [2] - 国内铁矿石港口库存14238.71万吨，环比-63.77；样本焦化厂焦炭库存64.84万吨，环比-2.01 [2] - 样本钢厂焦炭库存量670.75万吨，环比-4.12；河北钢坯库存量82.49万吨，环比+2.08 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率84.64%，环比+0.29；247家钢厂高炉产能利用率92.11%，环比+0.08 [2] - 样本钢厂热卷产量320.38万吨，环比+1.08；样本钢厂热卷产能利用率81.84%，环比+0.27 [2] - 样本钢厂热卷厂库84.80万吨，环比-0.70；33城热卷社会库存280.32万吨，环比+11.55 [2] - 国内粗钢产量9284万吨，环比+1687；钢材净出口量994.00万吨，环比-2.00 [2] 下游情况 - 汽车产量300.58万辆，环比+90.28；汽车销量291.55万辆，环比+78.69 [2] - 空调3371.19万台，环比+1001.69；家用电冰箱938.35万台，环比+39.26 [2] - 家用洗衣机1100.22万台，环比-126.27 [2] 行业消息 - 美方承诺取消部分对中国商品加征关税，中方相应取消或暂停对美国商品加征的反制关税及非关税反制措施 [2] - 今年前4个月我国汽车产销量首次双双突破1000万辆，1至4月产销量同比分别增长12.9%和10.8% [2]

三、中美两大经济体贸易对话立下良好开局，有助于缓解对全球供应链中断及经济衰退的担忧。 摩根资产管理认为，此次关税下调的幅度超出预期，这反映出中美双方都认识到关税将打击全球增长的 经济现实，对话及协商是化解风险的更好选择。资本市场立即出现积极反应，香港主要股指和美国股指 期货应声上涨，美国国债收益率和美元指数也随之上涨。90 天的关税暂停期为双方争取了达成进一步 共识的时间，但它仍然给谈判进程带来了一定压力，需要观察双方后续磋商进展。我们预计整体资本市 场风险情绪或将有所缓解，风险释放反弹后或更多回归经济和盈利基本面。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 刚公布的中美日内瓦经贸会谈联合声明，内容显示中美双方相信持续的协商有助于解决双方在经贸领域 关切的问题；双方决定自5月14日，美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商 品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内 暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日 第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内本月进口大豆集中到港使油厂开机恢复，供应由紧转松压制价格；菜粕直接进口压力下滑但新增印度菜粕进口，短期库存压力高，近日期价窄幅震荡，短线参与为主 [2] - 菜油方面，中美经贸关系缓和利好油脂市场，但棕榈油产地增产承压；国内一季度菜籽进口到港量下滑使供应端压力减弱，加菜油进口成本提升限制后期进口量，但库存压力高，市场短期供应宽松但长期不确定性大，今日期价波动大，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9378元/吨，环比涨23元/吨；菜粕期货收盘价（活跃合约）2544元/吨，环比跌7元/吨 [2] - 菜油月间差（9 - 1）178元/吨，环比涨30元/吨；菜粕月间价差（9 - 1）232元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量292927手，环比减15753手；菜粕主力合约持仓量576482手，环比增4096手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量25914手，环比减9564手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 37241手，环比增6117手 [2] - 菜油仓单数量1707张，环比无变化；菜粕仓单数量31218张，环比增1993张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）711.7加元/吨，环比涨12.2加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5400元/吨，环比跌41元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9480元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2460元/吨，环比跌30元/吨 [2] - 菜油平均价9477.5元/吨，环比无变化；进口油菜籽进口成本价5195.72元/吨，环比涨61.41元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比无变化；油粕比3.69，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差125元/吨，环比涨17元/吨；菜粕主力合约基差 - 84元/吨，环比跌23元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8240元/吨，环比跌20元/吨；菜豆油现货价差1220元/吨，环比跌30元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8600元/吨，环比涨50元/吨；菜棕油现货价差930元/吨，环比跌30元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比跌100元/吨；豆菜粕现货价差640元/吨，环比跌70元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量85170万吨，环比减1010万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨，环比减8.63万吨；进口菜籽盘面压榨利润30元/吨，环比涨17元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量30万吨，环比无变化；进口油菜籽周度开机率42.51%，环比增17.06% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存14.05万吨，环比增0.55万吨；沿海地区菜粕库存3.6万吨，环比增2.15万吨 [2] - 华东地区菜油库存65.54万吨，环比增1.5万吨；华东地区菜粕库存45.59万吨，环比增0.92万吨 [2] - 广西地区菜油库存6.8万吨，环比增0.2万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比无变化 [2] - 菜油周度提货量3.83万吨，环比增0.54万吨；菜粕周度提货量5.35万吨，环比减0.24万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比减66.4万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额4235亿元，环比减1314亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比减87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.94%，环比涨0.52%；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.94%，环比涨0.43% [2] - 菜粕20日历史波动率22.24%，环比跌1.04%；菜粕60日历史波动率27.24%，环比跌0.06% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.19%，环比涨0.13%；菜油平值看跌期权隐含波动率16.2%，环比涨0.16% [2] - 菜油20日历史波动率14.68%，环比跌1.25%；菜油60日历史波动率17.08%，环比无变化 [2] 行业消息 - 周五洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高1.60%，整体在周四交易区间内波动，7月期约涨11.2加元报712.10加元/吨，11月期约涨8.1加元报670.60加元/吨，1月期约涨7.7加元报678.00加元/吨 [2] - 南美丰产使国际豆价承压，新季美豆种植面积下滑或增添天气升水预期，中美经贸高层会谈使美豆走强，市场等待晚间USDA月度供需报告 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向，13日凌晨USDA月度供需报告 [2]

当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森 特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月17日中美元首通话重要 共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午 9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人就此发表谈话。 2025年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国进行了坚决 正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的34%先后提升至84%和125%。 美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。本次会谈达成了联合声明，是双方通过 平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双方在联合声明中达成多项积极共识。双方认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性，认识到可持 续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊重的精神，继续 推进相关工作。双方同意共同采取以下措施： 美方承诺取消根据2025年4月8日第1 ...

当地时间5月1 0日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财 政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。双方围绕落实今年1月 1 7日中美元首通话重要共识进行了坦诚、深入、具有建设性的沟通，在经贸领域达成一系列 重要共识。当地时间5月1 2日上午9 : 0 0，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部 新闻发言人就此发表谈话。 2 0 2 5年4月以来，美国政府在此前单边加征关税的基础上，又对华加征所谓"对等关税"，中国 进行了坚决正当反制。随后美方轮番升级关税措施，将对华"对等关税"税率从第一轮的3 4% 先后提升至8 4%和1 2 5%。美高额关税严重损害双边正常经贸往来，严重破坏国际经贸秩序。 本次会谈达成了联合声明，是双方通过平等对话协商解决分歧迈出的重要一步，为进一步弥 合分歧和深化合作打下了基础、创造了条件。 双 方 在 联 合 声 明 中 达 成 多 项 积 极 共 识 。 双 方 认 识 到 双 边 经 贸 关 系 对 两 国 和 全 球 经 济 的 重 要 性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，本着相互开放、持续沟通、 ...