报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡调整，沪指、深成指均跌超1%，创业板指跌逾2%，沪深京三市下跌个股超4300只，成交1.75万亿；股指期货市场围绕10月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和；12月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场的影响有望增强，预计明年5%的GDP增长目标不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，明年财政政策与货币政策组合发力政策不变且规模可能小幅提升；海外方面，美联储如期降息25bp且重启扩表计划，但2026年降息预期存在分化，美股科技股震荡，日本央行近期召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响；重要会议对股指影响偏向长期，短期仍以震荡为主 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.02%；央行12月16日开展1353亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有1173亿元逆回购到期，实现净投放180亿元；资金面DR001上行0.05BP至1.27%，DR007上行0.5BP至1.45%；中央经济工作会定调明年继续实施适度宽松货币政策，预计2026年大方向保持稳中偏松的情况下降息操作偏谨慎，短期资金合理充裕，经济企稳回升，物价回暖，债市震荡格局难改 [1][2] 各目录总结 研究观点 - 股指市场全天震荡调整，沪指、深成指、创业板指均下跌，个股跌多涨少，成交1.75万亿；股指期货市场围绕中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和；重要会议召开，政策影响有望增强，预计明年GDP增长目标不变，政策发力方向明确，财政与货币政策组合发力且规模或提升；海外市场有变动，重要会议对股指影响偏长期，短期震荡 [1] - 国债期货各主力合约有涨有跌；央行开展逆回购操作，实现净投放；资金面利率有上行；中央经济工作会定调货币政策，预计明年降息操作谨慎，短期债市震荡格局难改 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货IH、IF、IC、IM价格较前一日下跌，跌幅分别为1.09%、1.02%、1.48%、1.63% [3] - 股票指数上证50、沪深300、中证500、中证1000价格较前一日下跌，跌幅分别为1.08%、1.20%、1.58%、1.74% [3] - 国债期货TS、TF、T、TL价格较前一日有涨有跌，涨跌幅分别为-0.03%、0.01%、0.03%、-0.13% [3] 市场消息 - 整体行情市场全天震荡调整，沪指、深成指、创业板指均下跌，个股跌多涨少，成交1.75万亿 [4] - 行业板块零售、教育等板块涨幅居前，贵金属、可控核聚变等板块跌幅居前 [5] - 热门概念零售等消费股、无人驾驶概念、数字货币概念股表现活跃，光伏板块、可控核聚变概念下跌 [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及当月基差走势相关图表 [6][7][8] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [13][14][16] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [20][21][23]

国防军工板块市场表现 - 12月17日早盘，国防军工板块整体水下震荡，商业航天概念股走势分化[1] - 商业航天概念股中，航天智装、航天科技双双跌超5%，而航天电子盘中再创历史新高[1][8] - 市值约2063亿元的巨头中航成飞领涨，涨幅超过5%[1][2][8][9] 中航成飞公司动态 - 中航成飞全资子公司拟公开取得温江机场周边200余亩工业用地用于项目建设，计划总投资约10亿元[1][8] - 同时，公司拟实施空天装备装配基地建设项目，投资概算约为4.22亿元[1][8] 国防军工ETF（512810）交易情况 - 该ETF盘中一度下穿10日线，但场内溢价逆市走高，显示买盘资金相对强势，或有资金逢跌吸筹[1][8] - 截至11:20，ETF价格为0.704元，下跌0.006元，跌幅为0.85%[2][9] - ETF持续溢价交易，且是融资融券及互联互通标的，覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等热门主题[5][11] 中证军工指数成分调整 - 国防军工ETF标的指数中证军工2025年第二次调仓于12月15日生效，此次为“5进4出”，调仓后成分股总数达80只[3][10] - 新纳入的5只成分股为：臻镭科技、旭光电子、海兰信、利君股份、航天南湖[3][10] - 剔除的4只成分股为：西部材料、江航装备、北摩高科、国科天成[4][10] - 剔除的4只成分股权重占比合计1.23%，对指数整体影响可能较小[4][10] - 新纳入成分股均为百亿以上市值，总市值合计超过724亿元，较被剔除成分股总市值（420.64亿元）增加逾300亿元，有望进一步增强指数龙头属性[4][5][10][11] 券商行业观点 - 西部证券发布国防军工行业2026年度投资策略，提出“十五五内需筑基、军贸突围、民用开拓”的观点，并维持行业“超配”评级[2][9]

可控核聚变行业动态 - 12月核聚变行业迎来密集中标潮 核聚变投招标进程加速推进[1] - 上半月（统计周期12/01~12/12）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目总额超过24亿元[1] - 同期中标预算金额超过5000万的项目达到9个[1] 相关公司市场表现 - 早盘可控核聚变概念走高 国机重装、王子新材双双涨停[1] - 雪人集团、海陆重工、哈焊华通、爱科赛博等公司股价跟涨[1]

市场行情概览 - 12月17日早盘，上证指数涨0.06%，深证成指涨0.62%，创业板指涨0.92% [1] - 液冷服务器概念延续强势，飞龙股份2连板，英维克涨停，奕东电子领涨，科创新源等跟涨 [1] - 锂矿概念走高，金圆股份涨停，国城矿业、大中矿业等跟涨 [1] - 海南、乳业等板块跌幅靠前 [1] 热门板块分析：液冷服务器 - 液冷服务器概念走强，飞龙股份2连板，英维克涨停，奕东电子领涨，科创新源、欧陆通、大元泵业、思泉新材涨幅靠前 [2] - 驱动因素为第五届国际AIDC液冷供应链千人峰会暨国际数据中心液冷市场趋势分析会将于12月18日-19日召开 [2] - 近两年全球AI巨头已开始拥抱液冷，例如英伟达去年在B100、H200芯片上正式从风冷散热升级为液冷散热 [2] 机构观点：市场展望与配置策略 - 银河证券认为，临近年底市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，应重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会 [1][3] - 信达证券认为，风格切换可能会越来越强，建议关注低位价值板块，如非银金融，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股半年内也有望存在弹性表现 [2] - 招商证券展望2026年，认为作为中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键政策共振，推动PPI上行，A股从牛市II阶段向以盈利改善为驱动力的“牛市III阶段”过渡 [4] 机构观点：行业配置主线 - 银河证券建议配置关注“两条主线+两条辅助线”：主线一为人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域；主线二为反内卷政策下供需结构优化、价格回升预期带动的制造业与资源板块盈利修复；辅助线为扩大内需政策下的消费板块及出海趋势带动的企业盈利 [3] - 招商证券认为投资机会应围绕“内需复苏”与“科技自立”两大主轴展开，风格上顺周期有望持续占优，行业层面关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、传媒、社会服务等行业 [4] - 信达证券建议成长中关注低位的电力设备、AI应用端 [2]

马斯克对可控核聚变与太空数据中心的观点 - 核心观点：马斯克公开批评在地球上建造可控核聚变反应堆是愚蠢的，并提出了利用太空太阳能建设人工智能数据中心的宏大构想，认为这是更可行且高效的能源与算力解决方案 [1][2] 对可控核聚变的批评 - 马斯克认为太阳本身就是一个巨大的免费核聚变反应堆，在地球上建造小型反应堆是浪费金钱 [2] - 他早在2023年就提出，仅需一块约2.59万平方公里（相当于1.5个北京）的太阳能板，配合电池储能，就能满足全美国的电力需求 [2] - 国际热核聚变实验堆项目自2006年成立，总投入已增至约250亿欧元（约2069亿元人民币），但进度一再推迟，首次运行从2016年延后至2034年 [7] - 可控核聚变技术面临巨大挑战，需要将等离子体加热至1亿℃以上，且目前地球上没有实体材料能承受此高温，等离子体也极不稳定难以约束 [8][9] - 行业普遍认为，实现核聚变电力的商业化运用至少还需要30年时间 [10] 太空数据中心与太阳能方案 - SpaceX计划升级星链V3卫星，使其能搭载人工智能计算芯片，从2026年开始建设覆盖全球的太空算力网络 [4] - 太空太阳能发电可提供持续电力，且太空接近绝对零度的环境是数据中心的天然冷却系统，能大幅降低冷却成本 [5] - 通过星舰，公司预计每年可部署100吉瓦算力，实现自给自足并可能有富余 [5] - 该计划将形成商业闭环：星舰部署搭载AI芯片的卫星，星链激光链路实现卫星间高速数据交换，为太空数据中心提供天地数据传输通道，地面上的xAI、特斯拉汽车和擎天柱机器人将依赖其算力 [5] - 国际能源署预计，到2035年人工智能年耗电量将达1200太瓦时，相当于2024年美国总发电量（4390太瓦时）的近四分之一 [4] - 太空太阳能发电不受昼夜、天气影响，可实现24小时发电 [11] 行业竞争与项目进展 - 为保障AI电力需求，微软签订了20年核电协议并投资重启三哩岛核电站，亚马逊向X-energy投资5亿美元计划在2039年前建5吉瓦核电产能 [5] - 相比地面，太空部署成本仍高昂，且设备需在极端环境（极低温、真空、宇宙射线）下运行，硬件故障或软件更新将异常困难 [11] - SpaceX是目前全球仅有的两家成功实现可回收火箭技术的公司之一（另一家是蓝色起源），这对降低发射成本至关重要 [11] - 中国“长征十二号甲”火箭计划于本月中下旬首飞，将首次尝试一级火箭回收技术 [11] - 今年1月有港媒报道中国正计划建设位于地球3.6万公里轨道的“太空三峡”项目，通过太空收集并传输太阳能，但尚无更多官方信息 [11] 公司融资与市场影响 - SpaceX被曝计划于2026年中后期上市，融资规模预计超300亿美元，估值可能达1.5万亿美元，或成有史以来最大IPO [6] - 英伟达CEO黄仁勋曾评论太空数据中心是一个梦想，暗示若其实现将对英伟达构成挑战 [6] - 马斯克此举被认为是在为其背后的产业链（如太空太阳能、星链、星舰）站台 [3]

市场整体表现 - 2025年12月16日，上证指数低开低走单边下行，以中阴线报收，创业板指走势一致但未留下跳空缺口，同样以中阴线报收 [5] - 市场整体成交额为1.74万亿元，个股呈现普跌格局，上涨家数1091家，下跌家数4302家，涨停个股46只，跌停个股36只 [5] - 行业表现分化，公共交通、酒店餐饮行业领涨，涨幅超过2%，免税概念涨幅超过1%，而矿物制品、船舶行业领跌，跌幅超过3% [5] 开放式基金净值增长排名（前10） - 2025年12月16日，开放式基金净值增长排名前10的基金单日增长率在1.31%至1.90%之间 [2] - 排名第一的为东财景气成长C，最新净值0.6916，单日增长1.90% [2] - 排名第二的为东财景气成长A，最新净值0.7031，单日增长1.90% [2] - 排名第三的为格林创新成长混合A，最新净值0.7161，单日增长1.78% [2] - 其他进入前十的基金包括格林创新成长混合C、同泰开泰混合A/C、国泰优选领航一年持有(FOF)、金信消费升级股票A/C、平安盈诚积极配置6个月持有混合(FOF)C [2] 开放式基金净值增长排名（后10） - 2025年12月16日，开放式基金净值增长排名后10的基金单日跌幅在-4.72%至-6.25%之间 [3] - 排名倒数第一的为永赢制造升级智选混合发起C，最新净值1.1561，单日下跌6.25% [3] - 排名倒数第二的为永赢制造升级智选混合发起A，最新净值1.1595，单日下跌6.25% [3] - 排名倒数第三的为华富天鑫灵活配置混合A，最新净值1.5601，单日下跌5.35% [3] - 其他表现落后的基金涉及低碳经济、新能源、金银珠宝、内需精选等主题 [3] 领先基金案例分析（东财景气成长） - 该基金（以东财景气成长C为例）当日净值增长领先，其投资风格明显偏向北交所概念 [6] - 截至2025年9月30日，该基金前十大重仓股集中度为23.46%，持仓个股多数上涨，其中科达自控日涨幅为2.61% [6] - 基金规模为0.04亿元，当日北证50指数涨幅较大，基金净值因此相对跑赢市场 [6] 落后基金案例分析（永赢制造升级智选） - 该基金（以永赢制造升级智选混合发起C为例）当日净值下跌幅度最大，其投资风格偏向电力行业，特别是可控核聚变方向 [6] - 截至2025年9月30日，该基金前十大重仓股集中度高达65.84%，持仓个股普遍大幅下跌，其中国光电气日跌幅为10.52%，合锻智能日跌幅为8.38% [6] - 基金规模为2.06亿元，基金净值相对跑输市场 [6]

公司股权结构变动 - 公司控股股东、实际控制人的一致行动人之一王孝军辞世，其持有的1125.04万股公司股份由其子女继承 [1][6] - 继承完成后，王小龙持有562.52万股（占总股本1.47%），王丹持有281.26万股（0.74%），王小洁持有281.26万股（0.74%） [1][6] - 公司实际控制人及其一致行动人由4人减少为3人，合计持股比例从34.9999904%下降至32.0549% [1][6] 继承股份市值与公司市值 - 截至12月16日收盘，公司股价为15.13元/股，总市值为57.8亿元 [3][8] - 按收盘价计算，本次继承的1125.04万股股份对应市值约为1.7亿元 [3][8] 股票交易与市场数据 - 12月16日股价下跌0.92元，跌幅5.73%，收盘报15.13元/股 [4][9] - 当日成交量为32.11万手，成交额为4.92亿元，换手率为11.45% [4][9] - 公司总股本为3.82亿股，流通股为2.80亿股，流通市值为42.43亿元 [4][9] - 公司动态市盈率为244.96倍，静态市盈率及TTM市盈率为亏损，市净率为3.34倍 [4][9] - 公司52周股价最高为21.83元，最低为7.50元 [4][9] 公司业务与财务表现 - 公司主要业务为塑料包装、薄膜电容及其他业务 [6][11] - 公司正稳步推进塑料包装业务，并重点布局薄膜电容在新能源汽车、光伏、风力发电、可控核聚变等行业的应用 [6][11] - 2025年前三季度，公司实现营业收入15.66亿元，同比增长19.35% [6][11] - 2025年前三季度，公司实现净利润1769.62万元，同比增长37.36% [6][11]

公司股权结构变动 - 公司控股股东、实际控制人的一致行动人之一王孝军辞世，其持有的1125.04万股公司股份由其子女继承 [1] - 继承完成后，王小龙持有562.52万股（占总股本1.47%），王丹持有281.26万股（0.74%），王小洁持有281.26万股（0.74%）[1] - 公司实际控制人及其一致行动人由4人减少为3人，合计持股比例从34.9999904%下降至32.0549% [1] 公司市值与交易数据 - 截至12月16日收盘，公司股价为15.13元/股，总市值为57.8亿元 [3] - 按收盘价计算，本次继承涉及的1125.04万股股份对应市值约为1.7亿元 [3] - 当日股价振幅为5.73%，换手率为11.45%，成交额为4.92亿元 [5] - 公司总股本为3.82亿股，流通股为2.80亿股，流通市值为42.43亿元 [5] - 公司动态市盈率为244.96，静态市盈率及TTM市盈率为亏损，市净率为3.34 [5] - 公司52周股价最高为21.83元，最低为7.50元 [5] 公司业务与财务表现 - 公司主要业务包括塑料包装业务、薄膜电容业务及其他业务 [7] - 公司在稳步推进塑料包装业务的同时，重点布局薄膜电容在新能源汽车、光伏、风力发电、可控核聚变等行业的应用 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入15.66亿元，同比增长19.35% [8] - 2025年前三季度，公司实现净利润1769.62万元，同比增长37.36% [8]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 国内政策细则出台，系统性地推动卫星数据从生成到商业化利用的全链条发展，为太空算力构建了安全底座与制度框架，将天基数据转化为驱动发展的“新质生产要素” [3] - 中央经济工作会议再提“能源强国”建设，为核电和可控核聚变领域提供了明确且系统性的战略指引，构建了从近期核电支撑到远期聚变引领的核能发展蓝图 [3] - 2025年第三季度全球半导体设备出货金额同比增长11%，达到336.6亿美元，主要得益于对支持人工智能计算的先进逻辑、DRAM和封装解决方案的强劲投资 [3] - 光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，被视为破解行业“内卷式”恶性竞争的关键产业治理创新之一 [3] 根据相关目录分别总结 1. 上周行情汇总 - 报告期内（2025年12月8日至12月12日），机械设备指数上涨1.80%，同期沪深300指数下跌0.08%，机械设备板块在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第5位 [6] - 截至2025年12月12日，机械设备申万指数年初以来累计上涨39.36%，显著跑赢同期上涨19.91%的沪深300指数 [9] - 机械行业子板块中，制冷空调设备板块上周上涨6.48%，涨幅位列第一，其他涨幅前五的板块分别为其他专用设备、其他通用设备、能源及重型设备、激光设备 [8] 2. 重点宏观数据 - 2025年11月制造业PMI指数为49.2%，PMI生产指数为49.2%，PMI新订单指数为50.0% [19] - 2025年10月，制造业利润总额累计同比增长7.7%，工业企业利润总额累计同比增长1.9% [21] - 2025年11月，制造业投资累计完成额同比增长1.9%，固定资产投资累计完成额同比下降2.6% [23] - 2025年11月，基础设施建设投资累计同比微增0.13%，房地产投资累计同比下降15.90% [30] - 2025年1-10月累计发行专项债68845亿元，其中10月单月发行新增专项债2949亿元 [27] 3. 细分子行业数据汇总 3.1. 工程机械行业 - 2025年11月，挖掘机销量为20027辆，同比增长13.9% [32][33] - 2025年10月，汽车起重机销量为1422辆，同比增长15.0% [32][33] 3.2. 机床及工业机器人行业 - 2025年11月，工业机器人产量为70188套，同比增长20.60% [38] - 2025年11月，金属切割机床产量为7.00万台 [36] 3.3. 轨交行业 - 2025年1-10月，累计动车组生产量为1524辆，累计同比增长7.8% [40][42] - 2025年10月，动车组生产量为97辆，单月同比大幅增长136.6% [40][42] - 2025年11月，铁路固定资产投资完成额为7538亿元 [46] 3.4. 油服设备行业 - 2025年10月，全球在用钻机数量为1801台 [48] - 截至2025年12月12日，布伦特原油均价为61.12美元/桶 [48] - 截至2025年12月12日，美国在用海上钻机20台，陆上钻机528台；其中原油钻机414台，天然气钻机127台 [49][50] 3.5. 船舶及集装箱行业 - 截至2025年12月12日，BDI指数为2205点 [54] - 2025年10月，集装箱吞吐量同比增长7.3%，货物吞吐量同比增长2.2% [54][55] 3.6. 光伏行业 - 报告期内，光伏行业多晶硅价格指数环比持平，组件价格指数环比持平，电池片价格指数环比持平，硅片价格指数环比下降1.91% [61][68] 3.7. 锂电行业 - 2025年11月，新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.59% [71] - 2025年11月，动力电池销量为93.5GWh，同比增长39.14% [71] 3.8. 半导体设备行业 - 2025年第三季度，全球半导体设备出货金额为336.6亿美元，同比增长11%，环比增长2%；其中中国大陆地区销售额为145.6亿美元，同比增长13%，位居全球第一 [3] - 2025年10月，全球半导体销售额为727.1亿美元，环比增长4.66% [73] - 截至2025年12月12日，费城半导体指数为7033.57点，周度环比下跌3.58% [75] 4. 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了重点机械上市公司的估值指标，涵盖出口链、工程机械、机器人等细分领域，包括宏华数科、巨星科技、三一重工、恒立液压、长盛轴承、鸣志电器等公司，提供了2025年至2027年的EPS预测及相应PE估值 [76] - 报告汇总了美股及日股机械行业TOP50企业的市值、股价、EPS、PE等关键数据，包括卡特彼勒、伊顿、迪尔、三菱重工等国际巨头 [77][79] - 报告汇总了港股机械行业TOP25企业的市值、股价、EPS、PE等关键数据，包括中国中车、潍柴动力、上海电气、中联重科等公司 [80]

行业趋势与政策环境 - 可控核聚变领域近期释放密集信号，政策层面国家能源局将“可控核聚变智能控制”列为“人工智能+”能源试点重要场景[1] - 中法等国际合作持续深化，为行业发展注入强大政策与国际动能[1] - 以BEST、CFETR为代表的国家级大科学装置建设进入设备采购高峰期，聚变能源的工程化与产业化正在加速从实验室走向工程化应用[1] 公司具体进展与订单 - 王子新材子公司宁波新容电器科技有限公司以第一候选人身份中标聚变新能“磁体电源储能系统采购项目”，中标金额7980万元[2] - 该中标金额占到宁波新容2024年营业收入的17.73%[2] - 招标方聚变新能（安徽）有限公司是承载中国聚变能研发重任的核心主体之一，其背后的合肥综合性国家科学中心是中国四大综合性国家科学中心之一[2] - 聚变新能参与建设和运行的BEST等装置，是中国自主开展聚变堆关键技术研究和工程验证的重要平台[2] 技术与产品壁垒 - 本次采购的磁体电源储能系统被誉为托卡马克聚变装置的“生命线”，其核心作用是为产生并约束上亿度高温等离子体的超导磁体系统提供瞬时、稳定且精确的巨大电能脉冲[2] - 该系统的技术性能，尤其是响应速度、能量密度和可靠性，直接决定了等离子体能否被稳定约束[2] - 聚变装置电源需要高度定制化开发，融合了高电压、大电流、精密控制等多学科尖端技术，壁垒极高[3] - 宁波新容能够中标源于其长期深耕薄膜电容器领域所积累的深厚技术底蕴[3] 中标意义与未来机遇 - 此次中标不仅意味着商业订单的收获，更标志着其电容器及系统集成技术能够满足国家重大科技工程的严苛要求，获得了国家级科研团队的高度认可[3] - 随着中国聚变工程实验堆（CFETR）等重大项目的持续推进，公司凭借此次进一步巩固的技术优势和行业声誉，有望在后续招标中获得更多机会[3] - 此次中标是对宁波新容在高压、大电流与精密控制等领域技术实力的又一次强力验证[4] - 在聚变场景中淬炼出的电源技术，与半导体设备、高端制造等高端工业领域对电源高性能、高可靠性的要求高度同源，展现出明确的技术协同性与横向拓展潜力[4] - 从传统的包装材料，到高端电容器，再到参与国家重大能源工程，王子新材的转型升级之路正越走越宽[4]