可控核聚变技术突破 - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成并实现等离子体点亮，标志着中国首台商业化直线型场反位形聚变装置取得重大突破 [1] - 中国在核聚变研究领域处于世界前列，环流3号、EAST等国家科学装置运行参数屡创纪录，CFETR工程稳步推进 [3] 可控核聚变产业链发展 - 上交所举办"可控核聚变"产业沙龙，超过20家产业链上下游企业参与交流，涵盖材料、主机、系统、应用等环节 [1][4] - 中国可控核聚变产业在高温超导带材、高温超导托卡马克装置等领域占据领先地位 [4] - 中国核电深度参与CFETR项目，中国核建承担ITER核心部件制造与安装，技术壁垒显著 [4] - 科创板公司国光电气为ITER研制的屏蔽模块热氦检漏设备达到核工业技术要求，爱科赛博的磁体电源、辅助加热电源已应用于可控核聚变领域 [4] 材料端进展与挑战 - 西部超导是中国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，2024年完成国内核聚变项目相关超导线材交付 [5] - 高温超导带材被视为降本增效的关键材料，中国低温超导材料积累了大量实践数据 [5] - 核聚变商业化仍需上游材料降本、中游主机技术突破及技术路线验证，距离确定性商业化落地还需较长周期 [5] 可控核聚变作为终极能源的优势 - 可控核聚变具有燃料丰富、安全可靠、清洁环保、能量密度高、经济性明显等优点 [2] - 1升海水提取的氘在核聚变反应中释放的能量相当于300升汽油，以D-T为燃料可供人类使用3000万年 [2] - 核聚变能按需提供，不受天气影响，可靠性强，且反应堆具有内在安全性 [2]

可控核聚变产业沙龙概况 - 上交所举办"可控核聚变"产业沙龙，超过20家产业链上下游企业和近30家金融机构参会，涵盖核心部件、系统装置、工程应用等领域 [1] - 沙龙主题为"可控核聚变：未来终极能源'核'心"，探讨高温超导带材、聚变实验堆、装置部件等产业发展前景和技术突破时间表 [1] - 上交所已累计举办五期未来产业沙龙，聚焦人工智能、低空经济、人形机器人、商业航天、可控核聚变等领域 [1] 我国可控核聚变产业优势 - 可控核聚变技术被视为人类能源问题的终极解决方案，是推动全球能源革命和碳中和的关键力量 [3] - 我国已将可控核聚变纳入顶层设计，2021年《2030年前碳达峰行动方案》和2022年《"十四五"现代能源体系规划》均提出支持其研发 [3] - 我国在高温超导带材、高温超导托卡马克装置等方面占据领先地位，产业链整体技术进步显著 [3] 产业链龙头企业 - 中国核电深度参与CFETR项目，推动核聚变商业化应用 [4] - 中国核建承担ITER核心部件制造与安装，为环流三号装置改造提供工程支持 [4] - 国光电气为ITER研制的屏蔽模块热氦检漏设备达到核工业技术要求 [4] - 爱科赛博的磁体电源、辅助加热电源已应用于可控核聚变领域 [4] - 西部超导是我国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，2024年完成国内核聚变项目相关超导线材交付 [4] 技术发展与商业化 - 业内对托卡马克为牵引、多种技术路线交叉验证的发展模式已有共识 [6] - 高温超导带材存在技术不确定性，但低温超导材料的实践数据可为高温超导提高可靠性提供借鉴 [6] - 人工智能发展为稳定性测试和产品设计提供更多模型，缩短验证周期 [6] - 我国可控核聚变商业化加速推进，"第一度电"时间表有望提前，但距离确定性商业化落地仍需较长时间 [7] 资本市场支持 - 产业链企业希望资本市场进一步支持打破供应链瓶颈，地方政府牵头畅通多元化融资渠道 [7] - 创投机构建议企业坚持错位竞争，提高技术独特性吸引资金 [7] - 公募基金积极申报、发行聚焦核聚变领域的基金和指数产品，引导金融资源流向未来产业 [7] - 科创板"1+6"改革政策提出设立成长层，扩大第五套标准适用范围，支持优质科技企业 [7] 上交所表态 - 上交所将推动深化科创板改革"1+6"政策措施、"科创板八条"和"并购六条"相关配套制度落地，提升科创板服务科技创新能级 [8]

基金概况 - 基金简称为国都创新驱动，基金主代码002020，运作方式为契约型开放式，合同生效日为2015年12月28日 [2] - 报告期末基金份额总额为15,551,291.99份，投资目标为在控制风险前提下追求长期稳健增值 [2] - 投资策略以宏观分析为基础，结合行业轮动精选个股，重点把握产业升级和龙头盈利提升机会 [2] - 业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中国债券总指数收益率*20%，属于混合型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2基金份额净值增长率为-1.41%，跑输业绩基准2.65个百分点 [3] - 过去六个月净值增长9.20%，显著跑赢基准9.20个百分点 [3] - 截至报告期末份额净值为0.629元，累计净值为0.669元，资产净值持续低于5000万元 [8] 资产配置 - 股票持仓占基金总资产71.21%，市值7,061,225.20元 [9] - 制造业占比最高达54.68%，其次为信息传输/软件业(6.43%)和采矿业(2.83%) [9][10] - 未持有债券、股指期货及国债期货，现金资产占比28.79% [9] 市场观点 - 认为中美关税争端缓和及宽松货币政策有利于A股，中国资产估值洼地吸引国际资金 [7] - 看好AI、固态电池、人形机器人、商业航天等科技领域投资机会 [7] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨0.70%，市盈率20.01倍，估值分位17.73% [12] - 游戏ETF(159869)近五日跌3.16%，市盈率43.26倍，份额增加3700万份 [12] - 云计算50ETF(516630)近五日涨8.58%，市盈率108.74倍，估值分位达90.01% [13]

中美经贸合作 - 中美经贸合作具有坚实的经济基础和民意基础 人为"脱钩"难以实现 [1] 服务消费领域政策 - "十五五"期间将继续减少服务消费领域的限制性措施 [2] 可控核聚变产业 - 上交所举办"可控核聚变"产业沙龙 超过20家产业链上下游企业参与交流 涵盖核心部件、系统装置、工程应用等领域 [3] 中欧数据跨境流动合作 - 中欧设立工作组 就汽车领域数据跨境流动开展合作 [4] 美联储相关事件 - 美国共和党众议员举报美联储主席鲍威尔在25亿美元总部翻新项目中涉嫌"作伪证" [5] 股市表现 - 沪指涨0.34% 深成指涨0.3% 创业板指涨0.26% 恒生指数涨0.73% 恒生科技指数涨0.76% [6]

技术发展 - 可控核聚变产业涵盖材料、主机、系统、应用等多个环节，我国在高温超导带材和高温超导托卡马克装置领域具有一定地位 [1] - 行业共识以托卡马克为牵引，多种技术路线交叉验证的发展模式，主机厂商需突破能量Q值以打造商用发电能力的"首台套"产品 [1] - 高温超导带材存在技术不确定性，但低温超导材料的实践数据可为高温超导可靠性提供借鉴 [1] - 人工智能技术为稳定性测试和产品设计提供更多模型，有助于缩短验证周期 [1] 商业化进展 - 我国可控核聚变商业化加速推进，上游企业订单规模和产能规模稳步增长，"第一度电"时间表有望提前 [2] - 从"实验堆"到"商业堆"仍需上游材料降本、中游主机技术突破以及技术路线验证，商业化落地周期较长 [2] - 技术验证和产能扩张资金需求高，企业希望资本市场支持打破供应链瓶颈，地方政府牵头畅通融资渠道 [2] 投资与市场 - 创投机构参考资本开支和关键参数提升等指标，建议企业错位竞争并提高技术独特性以吸引资金 [2] - 二级市场公募基金积极申报和发行核聚变领域基金及指数产品，引导金融资源支持长期耐心资本 [2] 产业协同 - 参会企业建议加强国内核聚变供应链与主机厂间的技术协同 [1] - 投资机构呼吁政府通过下发研究课题等方式组织产业链各方研讨共性技术问题，营造协同生态 [1]

可控核聚变产业沙龙 - 上交所举办主题为"可控核聚变：未来终极能源'核'心"的产业沙龙 [1] - 超过20家产业链上下游企业参与交流 涵盖核心部件、系统装置、工程应用等领域 [1] - 近30家金融机构出席 包括创投机构、公募基金、证券公司、银行等 [1] 讨论内容 - 深入探讨高温超导带材、聚变实验堆、装置部件和材料等产业发展前景 [1] - 交流技术突破时间表和国家战略方向 [1] - 研究资本市场对可控核聚变产业的支持重点 [1]

公司业务与产品板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品包括多种压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，磁悬浮压缩机在北京冬奥村表现出色 [2] - 客户行业涉及商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 数据中心产品与产能 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，两项产品入选工信部目录，服务众多国内外项目，海外制造基地扩产 [2] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和 FanWal 风墙研发上市 [2] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换装置，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [3] 核电行业产品 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发创新技术，服务多个国内核电站 [3] - 旗下换热技术公司供货全球首座商用四代技术高温气冷堆，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，华源泰盟公司研发多项核能技术并应用于项目 [3] 可控核聚变产品 - 公司 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室，氦气压缩机入选国家能源局首台（套）项目 [3] 工业热管理业务 - 公司升级推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术实现余能高效回收与利用 [4] - 重点子公司北京华源泰盟拥有多项核心技术群，多项产品和技术获评荣誉并入选相关目录和案例 [4] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，公司为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案 [4] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品包括再液化装置、碳捕集系统等，为“梦想”号提供设备，相关技术获省科技进步一等奖 [4][5]

核聚变技术进展 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设工地已启动总装工作，预计2027年建成，2030年前实现发电 [5][6] - 中国环流三号实现百万安培亿度H模，综合参数聚变三乘积达到10的20次方量级，创下新纪录 [5] - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成，标志着国内直线型场反位形可控核聚变技术从实验室迈向应用端 [2] 商业化与市场规模 - 国际核聚变协会调研显示，大部分公司预计2031年至2035年可实现可控核聚变向电网第一次供电 [5] - 2030年至2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元 [8] - 2024年全球聚变投资约为71亿美元 [8] 政策支持 - 《"十四五"现代能源体系规划》支持受控核聚变的前期研发 [7] - 上海提出攻关核聚变关键技术，推动紧凑式磁约束高温超导托卡马克装置等技术研发 [7] - 四川提出带动磁约束、惯性约束核聚变技术双线突破，促进可控核聚变前沿技术成果加速转化 [8] 上市公司布局 - 英杰电气为国家级核聚变项目提供磁场电源、加热电源等关键电源配套服务 [2][10] - 联创光电推动高温超导可控核聚变工程装备等"3+N"产品布局 [2][10] - 合锻智能参与聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作 [2][10] - 景业智能核聚变智能装备研发项目按计划推进 [2][10] - 上海电气核电集团累计实现36项可控核聚变领域关键制造技术突破 [9] - 爱科赛博参与EAST、DIII-D、中国环流三号等核聚变项目 [11]

基金持仓动向 - 业绩突出的基金聚焦创新药、新消费、人工智能等热门赛道 [1] - 机器人、短剧、深海科技、可控核聚变等小众主题基金崭露头角 [1] - 长城医药产业基金年度回报率达102.52% [1] - 中欧数字经济混合发起式基金二季度大幅调仓新进多只AI相关个股 [1] - 长城港股通价值精选混合重仓小米集团、泡泡玛特等港股互联网和新消费龙头 今年以来回报率超39% [1] 基金调仓策略 - 同泰产业升级混合二季度股票仓位从三成猛增至九成 全面转向机器人领域 基金规模回升至1.4亿元以上 [2] - 同泰慧利混合十大重仓股全部换血 押宝短剧和游戏概念 [2] 小众主题基金表现 - 永赢制造升级聚焦可控核聚变产业链 关注试验堆和工程堆建设机会 [4] - 永赢启源深耕深海科技 布局军工、材料、通信等相关领域 [4] - 小众主题基金被视为卫星仓配置工具 [4]

中国首台商业化直线型场反位形聚变装置 - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成，将于7月18日举行等离子体点亮仪式，标志着国内直线型场反位形可控核聚变技术从实验室迈向应用端 [1] - 核聚变是轻原子核结合成较重原子核并放出巨大能量的过程，被视为人类"终极能源"，当前主流技术路线为磁约束核聚变 [1] - 瀚海聚能专注于磁约束中的场反位形（FRC）技术路线，是中国首家采用该技术的公司，对标美国Helion公司 [4] 瀚海聚能公司概况 - 已完成种子轮和天使轮融资，投资方包括轻舟资本、奇绩创坛等，融资总额超过5000万元，正在开启新一轮融资 [4] - 中短期内聚焦核医疗（如硼中子俘获治疗）、中子成像、核废料处理等"非发电"任务，目标2025年底前商业化落地 [4] - 计划2026-2028年通过中子源应用创造营收，第二代装置从2026年开始规划建造，目标发电，计划2030年底前建设50兆瓦示范电站 [5] 场反位形技术优势 - 建造与运行成本低：无需庞大环向磁场线圈，磁体用量减少80%以上，装置体积缩小50%，建造成本仅为托卡马克的1/5-1/10 [6] - 能量效率高：相同磁场强度下聚变功率输出可达托卡马克的100-1000倍，燃料利用率更高，能量转换效率提升30% [7] - 商业化进程快：从研发到示范电站周期比托卡马克缩短50%以上，国际同行计划2028-2030年实现商业化供电 [8][9] - 稳定性与安全性强：无环向磁场导致的电流破裂风险，等离子体约束稳定性显著提升 [10] 商业化前景与产业链机会 - 场反位形装置有望率先实现商业化供电，电源系统价值量占比有望大幅提升（高于托卡马克的15%） [10][11] - 电源系统中电容和开关为核心充放电器件，价值量占比较高，场反装置批量建设将带来脉冲电容和开关订单批量释放 [11] - 方正证券预估场反装置中电源系统（真空开关、电容、电源系统）占比或达50%，重点关注开关及电源类、真空室/堆内构件等部件、燃料检测辅助系统、超导磁体、核心模块建设及分系统制造等环节 [11][12]