A股午后持续下跌，三大股指均跌超1%，创业板指跌1.39%，深证成指跌1.25%，全市场超4700只个股 飘绿。 ...

A股市场三大痛点消解趋势 - 居民储蓄向资本市场转移加速 存款利率下行至1%以下叠加房产投资属性弱化 推动资金转向A股市场 2024年A股分红总额达2.4万亿元 回购规模1476亿元 广义股息率接近美股水平的70% [2] - 政策修订《现金分红指引》和《回购规则》 要求企业提升分红比例并建立三年分红规划 推动回报预期从"看天吃饭"转向"稳定可期" [4] - "存银行不如买股票"认知转变 有望推动万亿级居民财富重新配置 [4] 并购重组推动行业整合 - 并购重组新规简化审核程序并允许定向可转债支付 实施后半年内重大资产重组案例同比增长114% [5] - 半导体和高端装备领域产业并购占比超70% 龙头企业通过并购获取核心技术和市场份额 [5][7] - 集成电路企业实现全产业链布局 新能源公司突破技术瓶颈 推动制造业从"大而不强"向"既大又强"升级 [7] 制造业竞争格局优化 - 光伏和锂电池行业通过产能出清 头部企业毛利率从15%回升至25%以上 [8] - 消费领域通过差异化创新摆脱价格战 智能家电企业借助AI功能实现溢价销售 [8] - 环保和能效标准提升倒逼低效产能退出 注册制改革使资源向高研发投入企业倾斜 [8] 核心资产投资工具 - A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足10%成份股覆盖全市场63%总营收和70%总净利润 [9] - A50ETF基金（159592）布局各行业超大市值龙头股 在供给侧改革下受益于市场集中度提升 [9]

市场表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.13%，创业板指跌0.27% [1] - 盘面上油气开采及服务、脑机接口、贵金属、白酒等板块跌幅居前 [1] 华泰证券观点 - 5月出口同比增速较4月明显放缓，全球经济碎片化导致贸易需求萎缩，中美经贸磋商结果不确定性较高 [1] - 创新药和新消费板块出现波动调整，成交额占比等拥挤度指标受关注，但产业逻辑未恶化时仍具备低吸价值 [1] - 基本面面临挑战叠加海外风险事件频发，短期内A股或维持震荡格局，建议波段操作 [1] 兴业证券观点 - 地缘危机（如美伊冲突、巴以冲突）对市场多为短期冲击，内因是决定走势的主要矛盾 [2] - 科技成长板块因独立产业趋势支撑表现出韧性，伊以冲突升级为多国战争的可能性低，短期下跌或提供布局机会 [2] - 中美谈判结果落地及国内经济平稳运行下，科技成长板块有望成为结构性亮点 [2] 东方证券观点 - 外部利空扰动下资本市场展现韧性，政策支持与流动性改善推动市场震荡中枢上移 [3] - 泛科技、红利板块等值得期许 [3] 数据来源 - 本文转载自腾讯自选股，智通财经编辑刘璇 [4]

A股开盘，沪指开跌0.13%，深证成指开跌0.19%，创业板指开跌0.27%，油气股回调。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 10％以上 [15] - 同步大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 -10％至 10％之间 [15] - 弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数跌幅 10％以上 [15] 报告的核心观点 - A 股市场周三先抑后扬、小幅震荡上扬，早盘低开回落，沪指 3376 点获支撑后午后回升，电子等行业表现好，农药兽药等行业表现弱，创业板指强于主板 [2][3][7] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为 13.90 倍、36.94 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [3][14] - 两市周三成交 12219 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力 [3][14] - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松需等待，上周 A 股受地缘与技术面影响情绪谨慎，但政策与流动性为中期修复提供支撑，有结构性机会 [3][14] - 本周关注中东局势、陆家嘴论坛政策信号及量能变化，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策面、资金面和外盘变化 [3][14] - 短线建议关注消费电子、通信设备、半导体以及航天航空等行业投资机会 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 A 股市场走势综述 - 周三 A 股先抑后扬，沪指 3376 点获支撑，创业板指强于主板，上证综指涨 0.04%，深证成指涨 0.24%，科创 50 指数涨 0.53%，创业板指涨 0.23%，两市成交 12219 亿元较前一日减少 [7] - 盘中超六成个股下跌，电子元件等行业涨幅居前，农药兽药等行业跌幅居前，电子元件等行业资金净流入居前，小金属等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - A 股周三走势先抑后扬，当前指数市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力 [3][14] - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松需等待，上周 A 股受影响情绪谨慎，但有政策与流动性支撑，有结构性机会 [3][14] - 本周关注中东局势、陆家嘴论坛政策信号及量能变化，预计短期市场稳步震荡上行，关注政策、资金和外盘变化，短线关注消费电子等行业投资机会 [3][14]

中证500ETF市场表现 - 中证500ETF盘中成交2807.48万元 近1年日均成交4.29亿元 [1] - 最新规模达112.67亿元 创近1月新高 [1] - 最新份额达48.72亿份 创近1月新高 [1] - 近5天连续资金净流入合计8.82亿元 最高单日净流入3.40亿元 [1] 机构观点与配置建议 - 中国经济稳步回升与产业创新突破重塑全球对中国资产认知 [1] - A股市场中枢有望随流动性上移 消费、科技、产业、红利为四大配置主线 [1] - A股大概率维持震荡行情 需把握结构性机会 [1] - 中长期资金入市与政策工具护航下 资金面或延续稳中向好态势 [1] - 居民财富向金融资产再配置趋势明确 需观察市场情绪修复节奏 [1] 中证小盘500指数成分股 - 前十大权重股合计占比6.59% 包括江淮汽车(0.86%)、光启技术(0.78%)、胜宏科技(0.67%)等 [2] - 权重股涨跌幅分化：东山精密(+1.35%)、光启技术(+1.26%)表现最佳 四川长虹(-1.04%)跌幅最大 [4] 投资工具 - 场外投资者可通过中证500ETF联接基金(070039)布局中小盘机遇 [4]

市场表现 - 周一早盘股指低开后震荡上行 沪指在3384点附近遭遇阻力 尾盘再度上行 [1] - 文化传媒 游戏 软件开发 互联网服务等行业表现较好 [1] - 贵金属 珠宝首饰 航空机场 航天航空等行业表现较弱 [1] - 大盘在前一个交易日调整较多 经历周末后恐慌情绪降低 叠加5月国内经济数据尚可 大盘迎来反弹 [2] - 当日成交额缩量较多 市场情绪仍有待提升 [2] 市场情绪与预期 - 市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作 海外流动性进一步宽松尚需等待 [1] - 上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术层面的双重影响 市场情绪陷入谨慎 [1] - 政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑 结构性机会仍存 [1] - 近期海外风险快速升温 制约国内投资者情绪 A股市场大概率延续震荡走势 [2] - 中小盘和成长风格有望延续 短期可能出现小周期调整 但大周期调整可能性较低 [2] 政策与事件影响 - 本周需重点关注中东局势演变 陆家嘴论坛政策信号及量能变化 [1] - 后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键 重点观察7月底 9月底的政策出台窗口期 [2] 市场风格与趋势 - 目前A股市场整体处于"924"行情以来的上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 [2] - A股慢牛走势开启 大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势 [2] - 从市场风格来看 中小市值弹性仍然占优 [2]

3300 点，是大 A 近年来反复难破的关口，今年终于稳稳破掉了。 但如今，压力位似乎又来到了 3400 点。 当前市场围绕 3400 点整数关口的拉锯行情引发广泛关注。 为何这一位置成为多空博弈的焦点？主力资金持续在此区间放量震荡的意图何在？今日市场再度 呈现缩量上涨态势，投资者该如何看待这一信号？ 一系列市场疑问亟待梳理，我们今天透过盘面特征给大家讲一讲。 上周， A 股波动的轨迹大概就是 " 涨一天、跌一天 " 的脉冲式走势，让绝大部分散户难受得不 行。 这种剧烈震荡背后存在三重关键因素： 一是套牢盘压力 ， 3400 点区域临近 5 月 14 日由券商、银行板块共振形成的 3417 点阶段性 高点，该位置形成后次日市场即低开低走，随后在 5 月 23 日以中阴线完成 " 倒 V 型 " 调整， 累计了大量套牢筹码； 二是筹码结构松动 ，端午节后市场的连续上涨呈现缩量特征，这种在投资者犹豫情绪中推进的涨 势，导致持仓筹码稳定性不足，稍有震荡便易引发抛压； 三是获利回吐压力 ，前期上涨使得低位建仓的资金积累了可观收益，一旦市场出现波动，获利了 结行为将进一步加剧短期震荡。 作为市场人气的风向标，证券板块具 ...

核心观点 - 后市 A 股震荡仍是主旋律，需等待内部政策窗口期，配置上坚守有性价比的红利股，内需交易时机待明确内需刺激政策催化 [3][4][30] 市场表现回顾 - 本周 A 股震荡微跌，主要股指多数下跌，创业板指是唯一上涨的主要指数，上证指数和沪深 300 跌幅较小，科创 50 跌幅显著大于其他主要指数 [3][12] - 风格上金融、周期风格小幅上涨，消费风格领跌，稳定和成长风格亦下跌；市值风格上大中小盘均下跌，中盘指数表现最好，市场呈大小盘两头弱格局，茅指数和宁组合有明显跌幅 [12] - 行业层面，伊以冲突助推黄金、石油上涨，有色金属、石油石化大幅领先其他申万一级行业，A 股整体无新交易主线，仍是新消费涨后回落和创新药估值修复格局 [3][16] A 股高频数据跟踪 A 股情绪及成交跟踪 - A 股个人投资者情绪指数略有修复，截至 6 月 14 日 7 日移动平均数报 4.6%，较 6 月 7 日的 -4.0% 回升，个人投资者摆脱 5 月中旬以来的持续性悲观，进入常规游走阶段，其情绪不再是左右 A 股走势和风格的最核心矛盾 [4][17] - 融资盘资金热度明显下降，4 月因担忧美国关税政策大幅净流出且未回补，融资盘成交额占比和成交热情均下降，本周融资盘略有净流入，成交占比未在反弹后下降，与个人投资者情绪指数对应，个人投资者低迷交投热情有缓解迹象 [20] A 股行业轮动速度及强度跟踪 - 用行业涨跌排名构建轮动速度指标、用行业相对收益构建轮动强度指标衡量行业轮动，当前 A 股处于“高速度低强度”区间，历史上该区间指数偏向横盘震荡，本次行业轮动始于 4 月底，6 月或维持较快轮动速度，交易上适合“多看少动” [21][23] 红利性价比模型跟踪 - 跨资产红利比价模型显示，以银行股为代表的纯红利资产在降准降息背景下仍在合意区间 [24] - 红利股股息率可拆解为股债两部分，股债差异补偿部分体现红利股性价比，当前银行股股债差异补偿处高位，降准降息后国内信用利差或下行，利于红利股性价比提升 [27] 后市展望及投资观点 - 后市 A 股震荡为主，本周扰动来自中美经贸磋商未达成满意结果和伊以冲突，未来美国关税和伊以冲突可能有二次冲击，7 月内部政策窗口期 A 股或上行，传统内需交易或回归 [4][28][30] - 配置上，降准降息后红利股性价比有望增强，推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股；传统内需交易需明确内需刺激政策催化，大消费、地产链和上游非能源周期品配置时机待等待 [5][30]

AH股市场走势 - AH股整体走势呈现"在分歧中聚拢人气 震荡中估值缓慢修复"特征 政策托举改变减量市场特征 场外资金关注度明显上升 [1] - 沪深300股息率-十年期国债指标维持在1 5%以上历史高位 显示权益资产对保险等增量资金具备配置价值 [1] - 银行存款利息持续下行推动储蓄搬家 通过保险等渠道流入股市 [1] 全球资产比较优势 - A股相对于海外市场具备优势 主要发达国家股市处于历史新高附近 中国股市 物价和经济均处于底部 [2] - 社会融资总量和M1作为经济先行指标持续多月见底回升 吸引海外资金回流中国市场 港股年初回升是明显信号 [2] - 美国债务压力显性化限制政策刺激空间 全球货币体系面临重构 [2] 市场风格与行业机会 - 业绩确定性强 具备高分红性质的资产会有绝对收益 稀缺性在无风险利率下行背景下凸显 [3] - 经济底部探明前 基本面率先见底行业存在机会 包括创新药 新消费 AI相关 有色 非银等领域 [3] - 剔除传统能源和中上游领域 许多行业中下游行业通缩格局缓解 逐步走出盈利低谷 [3] 估值修复逻辑 - 股市风险收益比明显改善 政策底部已探明 估值修复不需要等待经济明显反弹 [4] - 经济预期稳定是最大利好 通缩开始缓解为市场提供支撑 [4] - 需保持耐心并做好自下而上研究 可能获得良好回报 [4]