市场表现与宏观经济 - 美国8月非农新增就业2.2万大幅低于预期 失业率4.3%创近四年新高 6月就业数据下修至负增长 为2020年以来首次月度萎缩[5][23] - 利率互换显示交易员预计美联储9月降息25基点概率达96% 并可能降息50基点 投资者押注年内降息三次[1][23] - 美股三大指数高开低走 纳指较日高跌超1.5% 标普500周涨0.33% 道指周跌0.32% 纳指周涨1.14%[1][18] - 美债收益率全线下挫 10年期跌8.65基点至4.0742% 2年期跌7.86基点至3.5092% 创2022年以来最低[1][19] - 美元指数跌逾0.9% 黄金涨1.16%至3641.4美元/盎司 美油跌2.53%至61.87美元/桶[2][3][19] 科技行业动态 - 博通大涨超9% 因OpenAI与其达成百亿美元合作协议 计划明年量产自研AI芯片XPU[1][34] - 英伟达跌2.7%至近两个月低点 AMD下挫6.58% 因市场担忧算力需求放缓及客户自研芯片趋势[1][34] - 谷歌市值升至2.81万亿美元 反垄断风险解除后股价近两日涨近10% 距3万亿俱乐部一步之遥[35] - 亚马逊AWS深度绑定Anthropic 其API业务2025年预计激增662%至39.07亿美元 超越OpenAI的80%增速[34] - 通义千问发布Qwen3-Max-Preview模型 参数量超1万亿 在多项基准测试中展现全球领先性能[17][28] 地缘政治与贸易政策 - 特朗普称将出台"相当可观"的半导体关税 特别点名苹果公司"将处境良好" 暗示在美建厂企业可豁免[9][25] - 美国政府要求最高法院速审加征关税案 特朗普称若败诉可能解除与欧日韩等贸易协议[9][25] - 美国移民执法突袭现代汽车工厂 300名韩国籍员工被捕 或冲击美韩投资关系[10][26] - 日本最低工资上调6.3%至1121日元 创1978年以来最大涨幅 强化央行加息信号[13][27] - 欧盟对谷歌开出近30亿欧元罚单 指其滥用广告技术主导地位 特朗普威胁启动301调查废除处罚[11][26] 公司特定新闻 - 特斯拉董事会提出1万亿美元薪酬计划激励马斯克 若达所有业绩目标奖励价值将膨胀至该规模[14][28] - Meta计划到2028年在美投入6000亿美元建设数据中心 支撑AI战略 扎克伯格向特朗普表态[15][28] - 苹果在印度年营收创新高达90亿美元 较前一年80亿美元增长13% iPhone成中产标配[35] - 小红书2024年利润有望翻三倍至30亿美元 估值飙升至310亿美元 远超Pinterest等竞争对手[30] - 鸿海8月销售6065亿新台币（约198亿美元）同比增10.6% 因AI服务器需求强劲[30] 亚太市场与政策 - A股大幅反弹 沪指涨1.24%重返3812点 创业板涨6.55% 新能源板块爆发[4][19] - 证监会拟调降公募基金费率 股票型基金认购申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8%[4][22] - 深圳罗湖等多区放开限购 非深户可买两套 房贷利率不再区分首套和二套房[5][23] - 日本首相石破茂重申留任意图 在确保美国降低汽车关税后继续担任首相[33] - 泰国自豪泰党党首阿努廷当选新总理 曾担任副总理兼公共卫生部长[33]

美股市场表现 - 美股三大指数高开低走并大幅跳水 道指跌超200点 纳指抹去盘初约1%的涨幅[1] - 纳斯达克综合指数收报21637.65点 下跌70.04点 跌幅0.32% 振幅1.59% 成交量45.66亿股[2] - 标普500指数收报6466.78点 下跌35.30点 跌幅0.54% 振幅1.36% 成交量13.39亿股[2][3] 科技股表现分化 - 英伟达股价下跌3%至166.57美元 跌幅2.96% 成交量1.37亿股 总市值4.05万亿美元[10][12] - AMD股价大跌5% 最低触及150.18美元 振幅达4.30% 总市值2485.06亿美元[9][13] - 博通股价大涨近9% 最高触及356.34美元 成交量5054.47万股 总市值1.57万亿美元[15][16] - 特斯拉股价上涨2.45%至346.84美元 成交量6257.47万股 总市值1.12万亿美元[18][19] 宏观经济数据影响 - 美国8月新增就业2.2万个 远低于经济学家预期的7.5万个 失业率升至4.3%[6] - 就业数据导致交易员押注美联储9月可能降息50个基点 此前概率为零[7] - 市场预期美联储2025年将降息三次 但担忧经济放缓取代降息希望[5][8] 企业特定动态 - 博通季度业绩超预期 获得新客户100亿美元定制AI芯片订单[15] - 特斯拉提出为马斯克提供1万亿美元薪酬方案[17] - 科技股下跌抵消博通带动的芯片股上涨行情[9]

当地时间9月5日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"上再次发文批评美联储主席鲍威尔"行动太 迟"，称其早就该降息，如今"又一次太迟了"。（央视新闻） ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 特朗普：鲍威尔早就该降息了。 ...

美联储的人事变动也依然扑朔迷离。本周，美联储理事候选人米兰（Stephen Miran）参加了参议院的听证会，他在听证会上强调，将维护美联储 的独立性。米兰或将参与9月议息会议。 美联储理事候选人米兰（Stephen Miran）参加了参议院的听证会。视觉中国 图 距美联储9月议息会议召开还有十天，美联储官员仍在争论是否应该降息。美联储理事、下任美联储主席的热门人选沃勒（Christopher Waller） 称，美联储应于9月议息会议开始降息，但也有官员表示，9月没有降息的理由。 此前，受美联储原理事库格勒（Adriana Kugler）辞职、美联储理事库克被解雇等事件的影响，市场对美联储独立性的质疑再起。 美联储9月议息会议将于当地时间9月16日-17日举行。 "激辩"降息时机 距美联储9月议息会议召开还有十天，美联储官员仍在激辩是否应该降息。 当地时间9月4日，克里拉夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在接受采访时表示，目前通胀仍然过高，鉴于当前数据显示通胀仍高于美联储2% 的目标且持续上升，9月没有降息的理由。 当地时间9月3日，圣路易斯联储主席穆萨勒姆（Alberto Musalem）在一场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供应有所恢复但整体压力不大，“金九银十”消费旺季启动但需求实际改善有限，基本面驱动不足，短线聚酯板块被动跟随成本波动，需关注OPEC+会议结果及反内卷情绪影响 [30] - 中长期需求预期改善，聚酯板块运行重心趋于上移 [31] 根据相关目录分别进行总结 宏观及原油重要资讯 - OPEC+会议或将决定10月进一步提高石油产量，解除第二层减产计划（减产幅度约165万桶/日，占全球需求量1.6%），比原定计划提前一年多，市场原预计可能暂停增产2 - 3个月，关注9月7日会议结果 [4] - 特朗普暗示将对俄罗斯实施石油制裁，希望欧洲停止购买俄石油并加入制裁 [4] - 美联储官员威廉姆斯、沃勒、卡什卡利均释放降息信号 [4] - 美国8月新增ADP就业低于预期，上周初请失业金人数超预期增加，利率期货定价美联储9月17日政策会议降息25个基点可能性为98% [5] - 美国劳工节假期后汽油消费季节性转弱，8月29日当周原油日均产量减少，商业原油库存增长，汽油库存下降，馏分油库存增长 [6] 期货与现货价格 - 期货价格方面，WTI原油连续、PX511、TA601等多数品种价格周变动为负；现货价格方面，石脑油、PX CFR台湾省等多数品种价格周变动为负；基差方面，PX基差、乙二醇基差等部分品种周变动为正 [8] PX供应情况 - 本周国内PX供应平稳，周均产能利用率84.63%，周度产量70.98万吨；亚洲PX供应平稳，周度平均产能利用率74.46% [11] - 下周大连福佳、天津石化装置检修，福海创装置计划重启，预计PX周度产量小幅回升 [11] PTA供应与库存情况 - 本周国内PTA供应下降，周产能利用率69.48%，周度产量128.93万吨；下周恒力惠州装置有重启计划，供应预计小幅增加 [14] - 本周PTA社会库存延续去库，厂内库存可用天数3.9天，聚酯工厂PTA库7.05天，社会库存量约337.95万吨 [14] 乙二醇供应与库存情况 - 本周国内乙二醇供应增加，周均产能利用率67.45%，周度产量41万吨；新疆天业及内蒙古建元装置计划检修，下周国内供应预计小幅减少 [18] - 本周港口库存下降，华东港口库存总量37.63万吨；下周到货货源增加但内地供应下降，港口或延续去库 [18] 聚酯端情况 - 本周聚酯周度平均开工87.33%，环比回升0.67个百分点 [19] 聚酯库存情况 - 本周长丝及短纤累库 [22] 终端情况 - 截止9月4日，江浙织机开工率62.42%，中国织造样本企业订单天数13.89天，坯布库存天数26.59天 [28] 策略推荐 - 短期关注OPEC+会议结果及反内卷情绪影响，中长期需求预期改善聚酯板块运行重心上移 [30][31] 下周关注点 - 地缘局势变化、OPEC+会议、宏观市场情绪、上下游装置运行情况 [31]

美元资产配置现状 - 投资者近期不愿持有美元资产 [1] - 美元仍然非常非常低配 [1] - 美元买盘在某个时候有回升空间 投资者可能等待降息落地后再重新买入 [1] 影响美元资产配置的因素 - 对美国总统特朗普干预美联储政策的担忧 [1] - 对不可预测的关税政策的担忧 [1]

特朗普的降息梦似乎又进了一步。 当地时间周四，美国自动数据处理公司（ADP）公布的数据显示，美国8月份"小非农"数据低于预期，具体来看，美国8月ADP就业人数增加了5.4万人，低 于市场预期。 此外，周四公布初请失业金数据也令人失望。美国截至8月30日当周初请失业金人数增加了8000人，达到23.7万人，为2025年6月21日当周以来新高。 高盛团队亦表示，美国制度公信力面临的日益增长的担忧正在催生"重大的尾部风险"，可能引发包括黄金在内的大宗商品价格的飙升。 特朗普宴请科技大佬，马斯克缺席了？ 当地时间9月4日，美国总统特朗普在白宫玫瑰园举办晚宴，招待二十多位科技行业大佬。嘉宾包括Meta创始人扎克伯格、苹果（AAPL.US）首席执行官蒂 姆·库克、微软（MSFT.US）创始人比尔·盖茨、OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼等。 然而，全球科技圈的顶流、特斯拉（TSLA.US）创始人马斯克却并未出席，这无疑引发了舆论的好奇，二人此前爆发激烈争吵，马斯克甚至扬言创立美国 党，和特朗普针锋相对，二人关系似乎"破镜难以重圆"。 对此，马斯克回应称，他受邀参加周四在白宫新装修的玫瑰园举行的科技领袖峰会，但无法出席。 ...

贵金属市场表现 - 现货白银9月5日开盘40.66美元/盎司，现交投40.72美元/盎司，较前日收盘40.62美元/盎司微升0.25% [1] - 白银t+d报9752元/千克，沪银主力报9767元/千克，与现货白银保持联动 [1] - 现货白银9月4日收跌1.38%至40.62美元/盎司，失守41美元关键位 [1] - 现货黄金下跌0.38%至3545.53美元/盎司，结束七连涨 [1] - 现货铂金大跌3.30%至1374.28美元/盎司，钯金下跌1.44%至1125.50美元/盎司 [1] 资金流向与市场机制 - SLV白银ETF持仓下降50.83吨至15230.57吨，显示短期资金流出 [2] - 白银延期合约Ag(T+D)实施空付多补偿费机制，反映市场多头情绪占优 [2] 宏观经济数据 - 美国8月ADP就业人数录得5.4万人，显著低于预期的6.5万人 [3] - 前值ADP就业人数从10.4万人上修至10.6万人 [3] - 上周初请失业金人数增至23.7万人，创6月以来最高水平 [3] - 30年期抵押贷款利率降至6.5%，创2023年10月17日以来新低 [4] - 抵押贷款利率较上周6.56%继续下滑，两个月内从7%高位持续回落 [4] 货币政策信号 - 纽约联储主席威廉姆斯暗示未来可能降息，但未明确时间表 [3] - 美联储正平衡就业与通胀风险，避免政策过度紧缩损害就业市场 [3] - 关税对通胀影响暂未完全显现，需持续观察后续效果 [3] 房地产与消费市场 - 抵押贷款利率下降使美国抵押贷款月供中位数降至1月以来最低 [4] - 房地产销售量仅出现小幅回升，购房者普遍期待利率跌破6% [4] - 高房价仍是制约购房需求的关键因素 [4] 技术走势分析 - 现货白银9月4日最高触及41.221美元/盎司，最低下探40.387美元/盎司 [4] - 日线收带长下影中阴线，技术支撑位于40.15美元附近 [4] - 建议多头仓位将止损设于39.5美元，目标看向41-41.2美元区间 [4] 重点监测指标 - 市场关注20:30公布的美国8月失业率及非农就业人口数据 [1][6] - 同步关注平均每小时工资年率与月率数据 [1][6] - 欧元区第二季度GDP年率修正值及就业人数季率将于17:00公布 [6] - 加拿大8月就业数据与美国全球供应链压力指数同步发布 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银整体或在降息临近以及特朗普干预美联储独立性下呈现偏强走势，需注意本周非农数据的扰动以及特朗普解雇尝试解雇库克的进展；黄金长期驱动仍有支撑，因贸易环境恶化、大而美法案落地推升美国财政赤字预期以及中国央行持续增持黄金 [5] 期货市场情况 黄金期货 - 沪金2510现价814.70，前收盘价814.88，涨跌 -0.18，涨跌幅 -0.02%，持仓量142330，成交量265502，现货升贴水 -4.73 [2] - 沪金2512现价816.32，前收盘价816.66，涨跌 -0.34，涨跌幅 -0.04%，持仓量193360，成交量111269，现货升贴水 -6.35 [2] 白银期货 - 沪银2510现价9763.00，前收盘价9820.00，涨跌 -57.00，涨跌幅 -0.58%，持仓量270592，成交量627101，现货升贴水17.00 [2] - 沪银2512现价9787.00，前收盘价9844.00，涨跌 -57.00，涨跌幅 -0.58%，持仓量333080，成交量238141，现货升贴水 -7.00 [2] 现货市场情况 黄金现货 - 上海黄金T+D前日收盘价809.97，涨跌10.19，涨跌幅1.27% [2] - 伦敦金前日收盘价817.04，涨跌6.27，涨跌幅0.77%；另一伦敦金报价（美元/盎司）前日收盘价3558.475，涨跌26.07，涨跌幅0.74% [2] 白银现货 - 上海白银T+D前日收盘价9780.00，涨跌 -20.00，涨跌幅 -0.20% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价41.19，涨跌0.37，涨跌幅0.91% [2] 相关价差及比值情况 - 沪金2512 - 沪金2510现值1.62，前值1.78 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值24，前值24 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.82，前值81.61 [2] - 上海金/伦敦金现值7.08，前值7.04 [2] - 上海银/伦敦银现值7.39，前值7.47 [2] 库存情况 黄金库存 - 上期所黄金库存现值40251千克，前值39624千克，增减627.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值38957798（单位未提及），前值38957798，无增减 [2] 白银库存 - 上期所白银库存现值1207227千克，前值1195996千克，增减11231.00千克 [2] - COMEX白银库存现值516067724（单位未提及），前值518232360，增减 -2164636 [2] 相关市场情况 金融市场指标 - 美元指数现值98.1485，前值97.8679，增减0.29% [2] - 标准普尔指数现值6460.26，前值6501.86，增减 -0.64% [2] - 美债收益现值4.22，前值4.28，增减 -1.40% [2] - 布伦特原油现值67.39，前值67.65，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1221，前值7.1209，增减0.02% [2] 衍生品持仓情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 美国经济数据及事件 就业数据 - 8月ADP就业人数仅增加5.4万人，远低于预期的6.5万人，7月修正后为10.4万；上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，创6月以来新高，预期为23万 [3] - 企业8月宣布计划新增1494个就业岗位，为2009年有统计以来同期最少；宣布的裁员人数则飙升至近8.6万人，若排除疫情影响，是自2008年以来的同期最高 [3] - 职位空缺数量减少17.6万个，降至718.1万个，低于预期的737.8万 [5] 服务业数据 - 8月ISM服务业PMI指数为52，录得六个月来最快的扩张速度，新订单指数跃升5.7点至56，为去年9月以来的最大增幅 [3] 美联储相关事件 - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查并发出传票；特朗普试图对美联储施加影响并推动降息，投资者对美联储独立性担忧加剧 [3] 贸易相关事件 - 特朗普签署行政命令实施美日贸易协定，明确关税调整措施，日本致力于加快落实将美国大米采购量增加75%的计划 [4] - 7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，高于预期的757亿美元，创四个月新高；进口总额激增5.9%至3588亿美元，出口总额小幅增长0.3%至2805亿美元 [4]