市场动态与价格表现 - 12月16日，现货黄金在周一（10月15日）经历了冲高回落的剧烈波动，一度逼近4350美元关口的心理高位，几乎触及上周五创下的逾七周新高 [1][4] - 金价冲高回落主要受市场对美联储降息的预期以及美元汇率变动影响，而乌克兰和谈进展带来的避险需求减弱导致金价涨幅收窄 [1][4] 关键影响因素分析 - 美国就业数据（非农数据）的公布被视为下一个关键转折点，数据强劲可能提振美元并压制金价，数据疲弱则可能重燃降息预期并推动金价反弹 [1][4] - 投资者需密切关注地缘政治动态与经济指标的互动，在当前不确定性环境下，黄金作为避险资产的角色将持续发挥作用，但短期波动性不可忽视 [1][4] 技术分析与交易策略 - 从技术面看，黄金在4350美元形成了上方的双顶，在多头趋势下未突破该位置则可能呈现高位震荡 [2][5] - 日线和4小时级别可能进入调整周期，4小时级别连阴且收口，继续发展可能在本周下跌至布林下轨之下的4200美元附近，日线级别则可能测试布林中轨的强弱支撑点 [2][5] - 中长线黄金明确看涨，但短期内的调整空间需要关注 [2][5] - 对于日内行情，亚欧盘看震荡，交易区间大概率在4330美元至4250美元，可选择在此区间进行高空低多操作 [2][5] - 美盘非农数据公布后，若数据利多，则关注4350美元和4385美元的得失；若数据利空，则可能跌破4250美元支撑点，进一步下看4200美元低点 [2][5]

市场对美国11月非农就业数据的预期 - 市场预期11月非农就业数据疲软，新增就业人数约为5万左右 [1] - 市场预期11月失业率可能升至4.5% [1] 数据对美联储政策及资产价格的潜在影响 - 若就业数据出现下行意外，可能使市场对美联储下一次降息的预期提前 [1] - 美联储降息预期提前，可能对金价形成支撑 [1]

黄金价格走势与驱动因素 - 黄金在亚洲交易时段保持强势，盘中上探至4315美元附近，刷新近期阶段性高点 [1] - 本轮涨势的主要推力源于市场对美联储进一步降息预期的持续升温 [1] 宏观政策与市场预期 - 美联储完成年内第三次降息，政策立场向宽松倾斜，实际利率承压下行，提升了无息黄金的相对吸引力 [2] - 美联储点阵图中值暗示到2026年底仅有一次25个基点的降息空间，但利率期货普遍定价年内至少还有两次降息，这种预期差为金价提供了额外支撑 [2] - 美国关键宏观数据因政府停摆延后集中发布，若就业与消费数据释放经济放缓信号，将巩固降息预期并推动金价向更高区间迈进 [2] 地缘政治与避险需求 - 乌克兰和平谈判频传积极信号，市场对冲突长期化的担忧缓解，削弱了黄金的传统避险需求 [2] - 在货币政策利多与避险属性降温的博弈下，金价短期更易受美国宏观数据直接影响 [2] 技术分析与关键价位 - 黄金价格整体处于明确的上行通道，中期多头结构完整，价格持续运行在主要均线上方 [3] - 4280美元区域构成短线回调的首要支撑，4200美元整数关口是前期重要突破平台和关键多头防守区域 [3] - 上行方面，首个压力位位于4350美元附近，若突破则有望进一步测试4400美元整数关口 [3] - 技术面与基本面形成正向共振，只要金价运行在关键支撑区域之上，趋势仍倾向于多头延续 [3]

市场动态与价格表现 - 现货黄金在12月16日亚市早盘交投于4308.64美元/盎司，前一交易日经历了冲高回落，最终收报4304.91美元/盎司，仅微涨约0.1% [1] - 金价一度逼近4350美元关口，几乎触及上周五创下的逾七周新高，但随后因避险情绪冷却回吐大部分涨幅 [1] 核心驱动因素分析 - 金价波动的主要驱动力是美国官员与乌克兰总统泽连斯基围绕结束战争的重要会谈取得进展，显著降低了市场的避险需求 [1] - 市场对美联储降息的预期以及美元汇率的变动是影响金价的关键因素 [1] - 全球交易商正关注即将公布的关键美国就业数据，这些数据将进一步揭示美联储未来的货币政策路径 [1] 关键经济数据前瞻 - 美国劳工统计局将于北京时间12月16日21:30发布11月和10月的非农就业报告，该报告将对明年美联储降息预期产生重大影响 [2] - 市场预计明年9月前美联储将再降息两次，而美联储自身仅预计一次降息，如果上月就业数据强于预期，市场预期可能与美联储一致 [2] - 如果11月就业数据强于预期，美元指数可能回升至200日简单移动均线99.30附近，周期性股票可能承压，金价也可能展开回调 [2] - 本交易日还将公布美国10月零售销售月率、美国10月工业产出月率、美国12月SPGI制造业PMI初值，投资者需要予以关注 [2] 技术分析与交易策略 - 黄金技术面分析显示，在非农数据公布前，金价破前高的可能性很小，大概率维持区间震荡，需谨防冲高回落 [3] - 早盘金价延续回踩走势，可能测试4265，下方关键支撑位在大阳线低点4258 [3] - 黄金1小时图显示双重顶雏形，若反弹力度有限并下破4285支撑，则双重顶形态可能成立，需警惕价格可能出现加速放量下跌 [5] - 操作上建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4320-4330一线阻力，下方短期重点关注4260-4250一线支撑 [5] - 具体空单策略为：黄金反弹至4318-4320附近分批做空，目标看向4300-4280附近，破位看4260一线 [6] - 具体多单策略为：黄金回调至4255-4260附近分批做多，目标看向4280-4300附近，破位看4310一线 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-12-16 美联储降息预期出现反复，基本金属或 转为震荡整固 有⾊观点：美联储降息预期出现反复，基本⾦属或转为震荡整固 交易逻辑：12月美联储利率决议符合预期，美联储调降明年降息次数，但 将购买国债，实际动作较为积极，并且鲍威尔排除了明年加息的可能性； 12月10-11日中央经济工作会议召开，定调较为积极，继续"国补"，国 内消费预期有望改善，整体上看，宏观面预期偏正面，但上周末前美联储 官员回怼特朗普政府，投资者对美联储降息预期出现反复。原料端延续偏 紧局面，并逐步往冶炼端传导，供应端收缩风险仍然存在。终端略偏弱， 12月初汽车销售延续放缓，12月空调排产降幅扩大，2026年1-2月排产预 计改善，基本金属现实供需改善放缓，但预期偏紧。整体来看，中短期， 供应扰动担忧继续支撑价格，中央经济工作会议定调积极，需求预期改善 有望提振基本金属，但高价对消费抑制及美联储降息预期反复对价格进一 步涨势构成约束，可继续关注铜铝锡低吸做多机会；长期，国内潜在增量 刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期， 看好铜 ...

美股市场表现 - 12月15日晚美股三大股指全线高开，道指开涨0.33%，标普500指数涨0.48%，纳指涨0.58%，但随后全线跳水并抹去盘初涨幅[1] - 截至发稿，道琼斯工业平均指数跌0.24%至48341.39点，纳斯达克指数跌0.63%至23048.60点，标普500指数跌0.31%至6806.35点[2] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.52%至65015.94点，科技股巨头涨跌不一[2] 科技与芯片股动态 - 特斯拉股价盘中一度大涨4.7%，英伟达开涨1.5%，但截至发稿涨幅均已回吐，英伟达最终收涨0.26%至175.47美元，特斯拉收涨2.98%至472.65美元[2][3] - 芯片股延续跌势，甲骨文、博通跌近4%[2] - 扫地机器人制造商iRobot开盘暴跌69%，此前其已宣布申请破产[2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.69%至7619.03点，万得中概科技龙头指数下跌1.52%至4326.80点[2] - 热门中概股多数下跌，百度跌超4.07%至119.92美元，阿里巴巴跌超3.40%至150.39美元，理想汽车跌超2%[3] - 多只中概股加速下挫，跌幅超10%，其中思宏国际跌超30.70%领跌[4][5] 贵金属市场行情 - 资金加速涌入避险资产，推动现货黄金逼近历史高位，白银大涨3%[6] - 大宗商品方面，金银铜铂钯集体大涨，现货钯金狂飙超6.01%至1577.72美元/盎司，现货铂金涨超3.41%至1801.64美元/盎司，创下2011年9月以来最高水平[6][7] - NYMEX铂期货价格向上突破1800美元/盎司整数关口，年初至今NYMEX铂金期货价格涨幅近100%，远超同期黄金65%的涨幅[7] 铂市场结构性牛市 - 2025年铂市场走出了一轮明显的结构性牛市，全年行情大致可划分为四个阶段[8] - 四季度迎来重要里程碑，11月27日广期所正式上市铂、钯期货，标志着中国铂族金属市场进入新纪元[8] 黄金与原油市场 - 受到美联储降息预期等因素影响，黄金连续第五天上涨[9] - WTI原油期货、布油跳水，分别报每桶56.91美元、60.64美元[10] 加密货币市场 - 加密货币方面全线重挫，比特币大跌2.61%，跌破8.7万美元关口，以太币跌破3000美元[10] - 过去24小时，爆仓人数高达14万人，24小时爆仓金额达4.43亿美元[10][11] 宏观经济数据预期 - 美国劳工统计局将于周二发布11月就业报告及10月部分数据，周四公布11月消费者价格指数[11] - 经济学家预计11月非农就业新增5万人，失业率维持在4.4%，但私营机构数据暗示就业增长可能已转为负值[11]

美股市场整体表现 - 美股三大股指（道指、标普500、纳指）全线高开，但随后跳水并抹去盘初涨幅[1] - 道指开盘上涨0.33%，标普500指数开盘上涨0.48%，纳斯达克指数开盘上涨0.58%[1] 科技与芯片股动态 - 科技巨头涨跌不一，特斯拉股价盘中一度大涨4.7%，英伟达开盘上涨1.5%[1] - 英伟达宣布推出Nemotron 3系列开源模型，但截至发稿其涨幅已回吐[1] - 芯片股延续跌势，甲骨文和博通下跌近4%[1] - 扫地机器人制造商iRobot开盘暴跌69%，此前公司已宣布申请破产[1] 中概股表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至近1.7%[1] - 百度下跌超过4%，阿里巴巴下跌超过3%，理想汽车下跌超过2%[1] - 中概股科技龙头全线下跌[1] - 多只中概股加速下挫，跌幅超过10%，其中思宏国际下跌超过30%领跌[2] 避险资产与贵金属市场 - 资金加速涌入避险资产，推动现货黄金逼近历史高位[3] - 白银价格大涨3%，最高升至63.96美元/盎司，收复上周五全部跌幅[3] - 现货钯金价格飙升超过6%，现货铂金价格上涨超过3%，创下2011年9月以来最高水平[3] - NYMEX铂期货价格突破1800美元/盎司整数关口[3] - 年初至今，NYMEX铂金期货价格涨幅近100%，远超同期黄金65%的涨幅[3] - 2025年铂市场走出结构性牛市，全年行情分为四个阶段，11月27日广期所正式上市铂、钯期货[3] - 黄金连续第五天上涨，新兴市场国家央行的强劲需求被认为是引发此轮涨势的主要因素[3] - 日元兑美元汇率升至一周高点[3] 大宗商品与加密货币 - WTI原油期货价格报每桶56.91美元，布伦特原油期货价格报每桶60.64美元[4] - 加密货币全线重挫，比特币大跌2.61%，跌破8.7万美元关口[4] - 以太币跌破3000美元，SOL、XRP、DOGE、BNB等其他加密货币全线下跌[4] - 过去24小时内，加密货币市场爆仓人数高达14万人[4] 宏观经济数据预期 - 美国劳工统计局将于周二发布11月就业报告及10月部分数据，周四公布11月消费者价格指数[4] - 经济学家预计11月非农就业新增5万人，失业率维持在4.4%[4] - 来自ADP等私营机构的数据暗示就业增长可能已转为负值[4] - 因政府停摆导致10月和11月非农就业数据延迟发布，市场将一次性获得两个月的就业市场信息[4]

美股市场整体表现 - 美股三大股指12月15日晚全线高开，道指开涨0.33%，标普500指数涨0.48%，纳指开涨0.58% [1] - 截至23:27，三大股指全线跳水，均已抹去盘初涨幅，道指收跌0.24%至48341.39点，纳指收跌0.63%至23048.60点，标普500收跌0.31%至6806.35点 [1][2] 科技股与芯片股表现 - 科技股巨头涨跌不一，特斯拉盘中一度大涨4.7%，英伟达开涨1.5%，但截至发稿涨幅均已回吐，最终特斯拉收涨2.98%至472.65美元，英伟达微涨0.26%至175.47美元 [2][3] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.52%至65015.94点 [2] - 芯片股延续跌势，甲骨文、博通跌近4% [2] - 扫地机器人制造商iRobot开盘暴跌69%，此前其已宣布申请破产 [2] 中概股市场表现 - 中概股科技龙头全线下跌，纳斯达克中国金龙指数跌幅扩大至1.69%，收于7619.03点 [2][3] - 万得中概科技龙头指数下跌1.52%至4326.80点 [2] - 热门中概股多数下跌，百度跌超4.07%至119.92美元，阿里巴巴跌超3.40%至150.39美元，理想汽车跌超2% [3][4] - 多只中概股加速下挫，跌幅超10%，其中思宏国际跌超30.70%领跌，收于1.331美元 [4][5] 避险资产与大宗商品 - 资金加速涌入避险资产，推动现货黄金逼近历史高位，白银大涨3%，日元兑美元升至一周高点 [5] - 金银铜铂钯集体大涨，黄金逼近历史新高，白银上涨3%，最高升至63.96美元/盎司，收复上周五全部跌幅 [6] - 现货钯金狂飙超6.01%至1577.72美元/盎司，现货铂金涨超3.41%至1801.64美元/盎司，创下2011年9月以来最高水平 [6][7] - NYMEX铂期货价格向上突破1800美元/盎司整数关口，年初至今NYMEX铂金期货价格涨幅近100%，远超同期黄金65%的涨幅 [7] - 回顾2025年，铂市场走出结构性牛市，广期所于11月27日正式上市铂、钯期货 [7] - 黄金连续第五天上涨，新兴市场国家央行的强劲需求引发了这轮涨势 [7] 原油与加密货币 - WTI原油期货、布伦特原油期货跳水，分别报每桶56.91美元、60.64美元 [8] - 加密货币全线重挫，比特币大跌2.61%，跌破8.7万美元关口，以太币跌破3000美元，SOL、XRP、DOGE、BNB等全线下跌 [8] - 过去24小时，加密货币市场爆仓人数高达14万人，24小时爆仓金额达4.43亿美元 [8][9] 宏观经济数据预期 - 美国劳工统计局将于周二发布11月就业报告及10月部分数据，周四公布11月消费者价格指数 [10] - 经济学家预计11月非农就业新增5万人，失业率维持在4.4%，但私营机构数据暗示就业增长可能已转为负值 [10] - 政府停摆导致10月和11月非农就业数据延迟发布，市场将一次性获得两个月的就业市场信息 [10]

铂族金属行情爆发 - 宏观流动性宽松预期、现货供应紧张、需求韧性与贵金属板块共振等多重因素叠加，引爆铂族金属行情 [3] - 广期所铂金期货主力合约盘中触及7%涨停板，收盘报482.4元/克，创上市以来首次涨停纪录 [1] - 广期所钯金主力合约收盘涨4.73%报407.6元/克 [1] 市场交易活跃度 - 铂金主力合约成交量环比激增237%至41,832手，持仓量环比增加60% [2] - 钯金成交量环比暴涨498% [2] - 国际市场方面，纽约铂金期货上涨超2%报1805美元/盎司，纽约钯金期货涨4%至1610.50美元/盎司 [2] 宏观驱动因素 - 美元走弱与美联储降息预期升温，压低了美债收益率及贵金属持有成本 [6] - 市场积极交易美联储政策转向，对下任美联储主席人选的博弈影响预期 [10] - 资金从处于历史高位的黄金、白银中部分获利了结，转向估值相对较低、波动弹性更高的铂金、钯金板块，形成资金外溢效应 [10] 现货市场紧张 - 铂金1个月租赁利率飙升至约14.12%，这一异常高位被市场解读为可交割资源紧张 [6] - 租赁利率高企意味着现货市场可供借出的金属极为稀缺，工业用户被迫直接买入，推高了现货升水 [11] - 现货短缺配合NYMEX库存变动与全球ETF持仓上升，构成了期现共振上行的证据 [11] 供应端脆弱性 - 全球超过70%的铂金产自南非，该地区正饱受矿体老化、电力短缺及极端天气的多重困扰 [13] - 由于投资不足，南非一季度铂族金属产量同比下降13%，预计2025年全年产量将下降6% [13] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将迎来连续第三年短缺，缺口可能扩大至30吨 [13] 需求端支撑 - 传统汽车催化剂需求展现出超预期韧性，更严格的排放法规要求单车铂金用量实际在增加 [13] - 欧洲放宽燃油车2035年禁令的决定，进一步巩固了汽车行业对铂金的需求预期 [13] - 氢能产业的兴起为铂金开辟了全新增长赛道，铂金作为燃料电池和电解水制氢过程中不可替代的催化剂，战略价值重获认知 [13] 行情持续性影响因素 - 租赁利率与现货升贴水能否维持高位是关键变量，若高位回落，期货端可能震荡或回吐 [15][16] - 贵金属的宏观beta属性意味着，一旦黄金走弱或利率预期反转，铂金也将面临压力 [17] - 全球仍存在庞大的地上库存，Metals Focus数据显示库存总量可能相当于约14个月的需求量，构成缓冲垫 [17] - 南非矿产在二季度后有望显现恢复迹象，全年矿产供应降幅预计控制在6%左右 [17] - 高价格可能引发材料替代风险，当铂金、钯金价差超过30%时，催化剂生产商可能增加钯金使用比例 [17]

贵金属市场近期表现 - 金价连续第五个交易日走高，一度上涨1.2%，创下自10月冲击历史高点以来最长的连涨纪录，当前报每盎司4339.22美元，逼近10月创下的每盎司4381.52美元的历史高点 [1][4][7] - 白银价格上涨2.8%，报每盎司63.7102美元，收复上周五失地，上周五曾触及每盎司64.6573美元的历史高点 [2][7] - 铂金价格一度大涨3.2%，触及2011年9月以来的最高水平，钯金价格同样走高 [3][7] - 今年以来，金价累计涨幅已达65%，银价实现翻倍上涨，两种金属均有望创下自1979年以来的最佳年度表现 [1][5] 市场驱动因素与机构观点 - 投资者的关注焦点集中在科技股估值争议以及美国借贷成本前景两大议题上，上周五华尔街交易员对人工智能概念股获利了结引发避险情绪，导致黄金与白银价格从当日高点回落 [1][4] - 金价走势受到市场对美联储明年降息预期的影响，若美国非农就业数据表现疲软，将加大美联储进一步降息的可能性，这对黄金构成利好 [1][5] - 高盛集团分析师预计，在美联储宽松政策、各国央行持续购金及私人投资者资金流入的背景下，到2026年底金价将攀升至每盎司4900美元 [2][5] - 澳新银行分析师预计2026年黄金走势将呈现“前高后低”格局，在第二季度末攀升至每盎司4800美元附近的峰值，随后回落，支撑因素包括稳健的投资资金流入及各国央行购金行为 [2][6] 央行行为与投资需求 - 各国央行大规模增持黄金被高盛分析师称为“一项持续多年的趋势”，并重申预测2026年央行月度购金均值将达到70吨 [2][5] - 世界黄金协会数据显示，除5月外，黄金ETF（交易所交易基金）的持仓量在今年其余月份均保持增长态势 [1][5] 白银市场特定动态 - 白银价格近几周持续获得支撑，继10月出现历史性逼空行情后，市场对供应持续紧张的预期催生大量投机性买盘 [2][6] - 白银价格未来将继续受益于市场供应短缺、坚挺的工业需求以及美国进口政策的不确定性 [2][6] - 美国地质调查局于上月将白银纳入关键矿产清单，交易商担心后续若出台进口关税政策将影响白银出口，因此对将白银运出美国持谨慎态度 [3][6] - 澳新银行分析师预计，白银或将被排除在关税清单之外，一旦该决定得到确认，可能会引发白银出库潮，进而缓解当前的供应紧张局面 [3][6] 其他相关市场动态 - 彭博美元即期指数下跌0.1% [3][7] - 美国前总统特朗普呼吁美联储激进降息，并提名凯文・哈西特与凯文・沃什为接替杰罗姆・鲍威尔的热门人选 [1][5]