周五（9月26日）亚欧交易时段，国际现货黄金市场表现平淡，价格围绕3742美元/盎司关口展开震荡， 未能延续前一交易日的温和上涨态势。市场分析显示，最新公布的美国宏观经济数据表现强劲，加剧了 投资者对美联储未来利率政策路径的分歧，推动美元指数稳居于三周高位附近，从而对不产生利息的黄 金资产形成一定压力。 多空因素交织，金价陷入胶着 尽管面临美元走强的外部压力，但金价的下行空间似乎受到多重因素的制约。市场参与者在美国关键通 胀数据——个人消费支出物价指数（PCE）公布前，普遍持谨慎态度，不愿进行大规模的方向性押注。 同时，市场对美联储在未来数月内可能继续实施降息的预期，也一定程度上抑制了美元多头的热情，为 金价提供了支撑。 从技术分析角度来看，金价目前正处于重要关口。下行方面，3720-3715美元区间构成近期的关键支撑 区域，若有效跌破该水平，可能引发技术性卖盘，推动金价进一步下探3650美元乃至3610-3600美元区 域。 上行方面，金价在3753-3754美元附近面临一道短期趋势线阻力，突破该阻力位后，有望重新挑战本周 初创下的历史高点3790美元附近。若能有效站稳3800美元整数关口上方，将强化市场对 ...

黄金价格表现 - COMEX黄金期货报3427美元/盎司 较昨日上涨16.3美元 涨幅0.48% 日内最高触及3434.7美元/盎司 最低3396.1美元/盎司 [1] 市场驱动因素 - 中东地区紧张局势持续升温 显著刺激市场避险情绪 推动黄金作为避险资产价格稳步上升 [3] - 黄金ETF出现显著增持 SPDR Gold Shares单日持仓量大幅增加12吨 创两个月最大增幅 [3] - 国内央行连续第三个月增持黄金储备 截至8月末黄金储备总量达2300吨 较去年同期增长6.8% [3] 技术面分析 - 12月黄金期货多头在整体技术面占据优势 多头目标为收于3500美元关键阻力位上方 [3] - 空头目标为将期货价格压至7月低点3319.2美元技术支撑位下方 [3] - 第一阻力位见于上周高点3423.4美元 进一步阻力位为3450美元 第一支撑位见于3400美元 进一步支撑位为上周低点3353.4美元 [3]

公司概况 - 紫金黄金国际是紫金矿业分拆出来的全球领先黄金开采公司，专注于黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售 [1] - 公司整合了紫金矿业在中国以外的所有黄金矿山，继承了其在低品位难采选资源开发方面的管理优势 [1] - 截至2024年末，公司在全球17个国家拥有超过30个大型矿业项目，涵盖金、铜、锂、锌等金属 [1] - 公司控股股东紫金矿业的资源储量、产量、营业收入、利润、资产总值及市值均进入全球矿业公司前五位 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入复合年增长率达28.2%，归母净利润复合年增长率达61.9% [2][5] - 2024年毛利率同比提升11.74个百分点至37.94% [5] - 2024年股本回报率达21.4%，显示较高的资本回报能力 [3] - 2024年黄金平均售价为2288美元/盎司，全维持成本为1458美元/盎司，利润空间显著 [7] 运营效率 - 2022年至2024年每吨矿石采矿成本分别为38.6美元、31.0美元及33.3美元，选矿成本分别为20.6美元、17.8美元及19.3美元 [3] - 公司在8座黄金矿山拥有权益，分布于中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区 [3] - 2024年黄金产量为1.5百万盎司(45.3吨)，全球排名第十一，2022-2024年产量复合年增长率21.4%，增速居行业第一 [12] 行业前景 - 2020-2024年全球黄金需求复合年增长率为5.8%，2024年达148.1百万盎司(4606.1吨) [8] - 2024-2030年全球黄金需求预计以3.2%的复合年增长率增长，主要受央行增持和投资需求推动 [8] - 2024年全球黄金平均价格为2386.4美元/盎司，预计2026年将达3387.7美元/盎司 [11] - 全球黄金开采行业集中度提升，2024年前15大生产商贡献全球30.5%的产量 [12] 上市动机 - 公司拟通过上市募集资金用于偿还收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的过渡性贷款、矿山升级及一般营运资金 [5] - 截至2024年末公司现金及等价物约2.35亿美元，需外部融资支持扩张计划 [7] - 行业处于"供需紧平衡+金融属性强化"的长周期上升通道，上市有助于提升竞争力 [12]

全球央行黄金储备调查 - 逾九成(95%)受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金 比例创2019年以来新高 较2024年上升17个百分点 [1] - 调查覆盖73家央行 创历年参与数量新高 近43%央行计划未来一年增加黄金储备 [1] - 中国央行连续七个月增持黄金 2025年5月末黄金储备达7383万盎司 较4月增加6万盎司 [1] 国际金价走势 - 国际金价经历5月回调后再度上扬 上周(6月9-13日)单周上涨3.74% 5个交易日中有4日收涨 [1] - 截至6月18日 国际金价维持在3380美元/盎司高位震荡 [1] - 花旗看跌金价 预计未来几季度将跌破3000美元/盎司 主因需求下降和美联储降息 [2] 金价驱动因素 - 地缘政治冲突升级推高市场避险情绪 美国经济数据疲软(5月CPI/PPI低于预期)导致美元指数回落 双重因素利好黄金 [2] - 全球央行持金三大动机：长期价值储存(80%) 投资组合多样化(81%) 危机时期表现(85%) [2] - 美元全球主导权减弱及央行持续增持黄金 将加速黄金对美元的替代作用 [3] 金价未来展望 - 短期支撑因素：地缘政治持续升级推高避险需求 美联储降息预期升温 [3] - 中长期核心定价因素：美元信用货币稳定性 但金价上涨速度将放缓 短期扰动易引发调整 [3]

黄金价格走势 - 国内首饰品店金价在5月6日单日暴涨30元/克 引发市场对明年金价可能暴涨2000元/克或暴跌500元/克的讨论 [1] - 伦敦黄金年K线图显示中长期上升趋势 全球经济不确定性和央行购金行为是主要推动力 [3] - 专业机构预测2026年国际金价或达4500美元/盎司 按当前汇率换算国内金价可能升至2500元/克 [5] 市场供需分析 - 各国央行持续大规模购金 购金规模屡创新高 增强金融体系稳定性并支撑金价 [3] - 国内现货黄金月K线呈上涨趋势 但当前金店首饰价格普遍在1000元/克左右 与预测目标价差距明显 [5] - 德银预测若央行需求持续 2026年黄金均价可能达4500美元/盎司 国内金价大幅下跌可能性极低 [8] 短期价格波动因素 - 黄金价格对市场情绪和政策变化高度敏感 短期可能出现大幅波动但缺乏持续暴涨暴跌基础 [7] - 地缘政治冲突和美国经济政策不确定性强化黄金避险属性 抑制价格下行空间 [7] 国内金店报价数据 - 5月6日主要品牌黄金饰品报价区间982-1026元/克 周大福、周六福等品牌均价1026元/克 [8] - 铂金饰品报价区间358-414元/克 品牌间价差显著 周六福最高达414元/克 [8] 中长期价格展望 - 全球去美元化趋势和央行购金热情构成中长期支撑 金价中心位有上移趋势 [9] - 2026年国内金价更可能在1500元/克区间温和波动 既不会暴涨至2500元/克也不会暴跌至500元/克 [11]

文章核心观点 国际金价不断突破新高但购买者依旧众多 因黄金可作饰品且是避险资产 市场上假黄金层出不穷 学会辨别黄金真假很重要 文章分享了几个辨别黄金的方法 [1] 辨别黄金的方法 看钢印 国家规定所有黄金首饰必须有钢印标识材料和纯度 不同纯度黄金钢印不同 如千足金钢印有足金999、Au999 足金990、Au990表示纯度不低于99%的黄金 万足金钢印有Au9999、万足金或9999金等 18KRGP、14KRGP表示镀金首饰 14KGF、18KGF是包金首饰 含金量低 [3] 用磁铁 黄金是非磁性的 黑心商家可能在黄金中掺杂铁、镍等可被磁铁吸引的金属 能被磁铁吸引的一定是假黄金 但有些不被磁铁吸引的金属掺杂其中此方法不管用 [6] 用针划 黄金很柔软、硬度低、延展性强 用细针在黄金不起眼角落划 划起来顺畅、留下明显痕迹且划痕里是金黄色的是真金 难划动、无痕迹或划痕颜色有变化的是假黄金 [8] 密度测试 黄金密度约为19.3 g/cm³ 比多数常见金属高 用精密电子秤和带刻度量杯 先记录清水水位 放入黄金饰品后记录新水位 用新水位减去原始水位得体积差 再用黄金重量除以体积差得密度 若明显低于19.3 g/cm³ 可能掺假或镀金 [10][11] 陶瓷划痕测试 用未上釉的陶瓷如碗底边缘 黄金在表面划动 留下金色划痕是真金 无划痕或留下黑色、灰色痕迹说明黄金有问题 [13]

黄金价格表现 - 黄金价格在3月14日首次突破3000美元/盎司大关 年内涨幅超过15% [1] - 印度国内金价自去年7月政府削减进口税后已暴涨32% 创下每10克89796卢比的历史新高 [3] 消费市场变化 - 亚洲和中东地区珠宝店出现顾客抛售祖传金饰套现现象 新款式黄金饰品乏人问津 [1] - 印度婚礼季客流量不到平时一半 消费者转向以旧换新方式 [3] - 阿联酋60%黄金需求依赖珠宝消费 消费者转向购买小克重商品 [4] - 中国消费者囤金策略转向金条和金币 金店主要依靠工艺费赚取溢价 [4] - 新加坡出现镀金银饰店增多现象 顾客大量出售旧金饰套现 [5] 供需关系影响 - 抛售热潮可能导致主要市场黄金进口量减少 进而抑制黄金价格涨势 [3] - 印度珠宝商协会预测若金价持续坚挺 明年印度黄金需求可能暴跌30% [3] - 印度去年废金回收量达114.3吨 世界黄金协会预测今年将继续攀升 [3] - 迪拜黄金商反映印度游客减少购买 中东地区出现需求下滑状况 [4] 市场结构性转变 - 黄金市场呈现"精神分裂"状态：作为文化符号需求下降 作为避险资产需求上升 [5] - 消费者转向购买更便宜珠宝 或出售现有黄金作为贷款抵押品而非购买新饰品 [4] - 尽管黄金销量下跌 但阿联酋去年总销售额出现增长 due to higher unit prices [4] - 分析师预计珠宝需求将持续低迷 而金条投资将保持坚挺 [5]