教育行业 - 教育部与财政部计划在2025年招募7000名65岁及以下退休教师参与银龄讲学计划，申请者以校长、教研员、特级教师、骨干教师为主 [1] - 讲学教师服务期间人事关系及退休待遇不变，工作经费由中央与地方财政按年人均2万元标准分担，用于发放工作补助、交通差旅费及意外保险费 [1] 交通运输与旅游消费 - 国庆中秋假期全国水路旅客发送量预计达1250万人次，日均156.25万人次，同比增长11.6%，单日高峰预计在10月4日和5日，约200万人次 [1] - 辽宁沿海港口及陆岛运输航线预计运送旅客超60万人次，大连至烟台、威海等5条省际客运航线及16条陆岛运输航线为客流集中区域 [1] - 8月网约车监管系统共收到7.89亿单订单信息，环比增长0.2%，深圳、厦门、广州等24个中心城市订单合规率超过80% [7] 消费品与零售市场 - 1-8月全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超2万亿元，支撑社会消费品零售总额同比增长4.6% [2] - 限额以上单位家用电器和音像器材、文化办公用品、家具、通信器材类商品零售额同比分别增长28.4%、22.3%、22.0%、21.1% [2] - 财政部与商务部支持15个左右城市开展国际化消费环境建设试点，国际消费中心城市每个补助2亿元，其他城市每个补助1亿元，政策实施期两年 [4] 财政与产业政策 - 发改委已下达第四批690亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，全年3000亿元中央资金已全部下达 [2] - 国资央企将聚焦产业兴疆，在新疆投资布局，发展特色优势产业，培育产业集群，并深度参与新疆丝绸之路经济带核心区建设 [6] 制造业与采购经理指数 - 9月份中国制造业采购经理指数为49.8%，较上月上升0.4个百分点，连续两个月上升，生产指数升至近6个月高点 [5] - 9月份装备制造业采购经理指数为51.9%，较上月上升1.4个百分点，高技术制造业连续两个月稳定在51%以上，消费品制造业采购经理指数为50.6%，创今年以来高点 [5] 互联网及相关服务业 - 1-8月规模以上互联网企业完成业务收入12859亿元，同比增长2.2%，增速较一季度提高0.8个百分点 [6] - 1-8月规模以上互联网企业实现利润总额1063亿元，同比下降3.8%，降幅较上半年缩小4.5个百分点，共投入研发经费668.6亿元，同比增长3.4% [6] 国家标准与行业规范 - 10月1日起实施一批国家标准，涉及工业机器人动态稳定性试验方法、三维视觉引导系统技术要求、手表外观件有害物质限量、湿巾通用要求及养老机构康复辅助器具基本配置 [5]

市场整体表现 - 上证指数在A股历史上仅有157个交易日收在3800点以上，而2025年已出现28个这样的交易日，显示市场处于牛市之中 [1] - 本轮牛市与前两轮最大的不同在于A股市场出现极致的分化现象，具体表现为“老登股”与“小登股”的投资风格对立 [1] “小登股”市场表现与代表板块 - “小登股”代表以AI算力、半导体、机器人为代表的科技成长板块，在2025年呈现狂飙突进的上涨态势 [2] - 在CPO（光模块）领域，“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）在2025年涨幅惊人 [2] - 寒武纪股价一度超过茅台，成为A股“股王” [2] “老登股”市场表现与代表行业 - “老登股”代表白酒、地产、煤炭等传统行业龙头，其股价在2025年持续下跌 [2] - 万得白酒指数在2025年下跌了5%，许多相关个股跌幅更大 [2] - 即便部分公司基本面稳健，如伊利股份2025年上半年扣非净利润同比增长31.78%，其股价依然表现疲软，出现业绩与股价的明显背离 [2] 投资理念差异 - “老登”们信奉格雷厄姆式的价值投资，注重当前现金流、安全边际和分红回报，追求“价格低于价值” [3] - “小登”们更偏向费雪式的成长投资，关注企业的未来增长潜力和技术颠覆性，愿意为未来的“市梦率”支付高溢价 [3] 宏观与产业趋势驱动因素 - AI技术的爆发性发展、国产替代的强烈预期以及政策对新质生产力的倾斜，为科技成长板块提供了强大的叙事基础 [4] - 部分传统行业面临结构性挑战，例如白酒行业遭遇“禁酒令”传闻、商务消费收缩、年轻消费者偏好变化等冲击，其过去依赖渠道压货的增长模式正在失效 [4] 资金流向机制 - “小登股”因资金持续流入而股价攀升，吸引更多追求短期收益的资金跟风买入，形成自我强化的上涨循环 [4] - “老登股”由于缺乏资金关注，股价持续低迷甚至破净，导致投资者信心受挫，进一步引发资金撤离，加剧两极分化 [4] 产业发展与国家战略方向 - “小登股”所代表的AI、半导体、机器人等硬科技领域是经济转型和未来发展的关键方向，技术突破和国产化替代空间巨大 [5] - 市场给予科技成长板块高估值，在一定程度上是对其未来增长潜力的预演和定价 [5] 投资策略与资产配置 - 面对市场分化，可考虑分散配置，例如将部分资金配置于覆盖半导体、生物医药、高端装备、新能源、人工智能等“硬科技”核心赛道的科创50指数 [5][6] - 完全忽视“老登股”中的优质资产可能错失潜在投资机会，其中一些基本面稳健、股息率较高的公司已展现长期配置价值 [6] - 当牛市进入第三阶段，资金可能开始寻找低位板块并流入滞涨的“老登股” [6]

转自：北京日报客户端 落实"双碳"目标，升级绿色低碳生态产业链 为推动京津冀协同发展，集中展示京津冀国资企业在ESG（环境、社会和公司治理）领域的工作成果， 9月29日，由京津冀三地国资委主办的"ESG中国·京津冀国有企业社会责任发布会"在天津举行，北汽集 团党委常委、副总经理谢伟参加活动并发表演讲，分享了北汽集团在ESG实践中的探索与思考。活动 上，北京汽车股份有限公司获选北京市属国企ESG十佳案例。 科技创新驱动，打造以用户为中心的产品 作为扎根京津冀的中国汽车行业骨干力量，做好产品和服务是北汽集团履行好经济责任的根本。北汽锚 定新能源与智能网联两大战略主航道，全力构建自主可控的核心技术体系，打造"科技北汽"竞争优 势。"十四五"以来，北汽累计研发投入超447亿元，7次获得中国汽车工业科技进步奖一等奖。前不久， 北汽旗下核心零部件平台海纳川公司自主研发的电动汽车驱动电机转子，成功挑战55000转/分钟超高转 速，电驱技术再次实现突破，为京津冀新能源汽车产业高质量发展与新质生产力发展注入新的产业链价 值。 北汽集团始终将"减碳"视为对环境的承诺、对行业的担当。从产品研发的能效提升，到绿色物流体系升 级，从原 ...

有记者就国庆假期外国游客来华旅游相关问题提问。 9月30日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者就美国将对进口木材与橱柜加征关税一事提问。 对此，郭嘉昆表示，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义没有出路。 （文章来源：证券时报） 对此，郭嘉昆表示，国庆和中秋假期在中国常常被称为"黄金周"，相信很多朋友都有出行的计划。我们 也欢迎更多的外国朋友利用好中国签证的便利化措施，到中国来走一走、看一看，感受多姿多彩的中 国，相信一定会不虚此行。中国政府也将采取必要的措施，保障国内外游客的安全，也提醒来华游客注 意加强自身的安全防范。 有记者就国务院发展研究中心发布《中国发展报告2025》一事提问。 郭嘉昆表示，《中国发展报告2025》记录了2024年中国式现代化的思想成果、制度成果和实践成果。从 创新、协调、绿色、开放、共享等角度全景式展现了中国式现代化面临的新形势和取得的新成效，为世 界各国研究中国发展道路、探索共同发展路径提供了借鉴。 郭嘉昆指出，面对复杂严峻的国际环境，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新 质生产力动能强劲。中国向新向好发展为世界提供机遇。 综合自：央视新闻 郭嘉昆表示，发展 ...

核心观点 - 六部门联合发布《机械行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在通过供需两侧协同发力，推动机械行业高质量发展，力争2025-2026年营业收入年均增速达3.5%左右，到2026年营业收入突破10万亿元 [1][5][25] - 方案提出3方面14项重点任务，全方位扩大有效需求、提升优质装备供给能力、激发行业增长活力，并配套3项保障措施，确保目标实现 [1][26][27] 总体要求与主要目标 - 总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，供需两侧协同发力，推动科技创新和产业创新深度融合，为新型工业化和制造强国建设提供支撑 [4][31] - 主要目标包括行业运行平稳向好，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，营业收入年均增速3.5%左右，2026年突破10万亿元，培育一批有竞争力的产业集群 [5][25][32] 全方位扩大有效需求 - 深挖存量市场潜力，加大制造业技术改造和设备更新力度，实施铁路设备更新、农机补贴优机优补、医疗设备更新等，推动工业母机、机器人等在重点领域规模化应用 [6][33][35] - 培育壮大新需求，发展冰雪经济、银发经济等新业态，扩大服务机器人、养老康复装备等应用，推广智慧物流、智慧农业、智慧医疗等场景，带动绿色降碳技术装备发展 [7][36][37] - 着力扩大有效投资，加快国家十四五、十五五重大工程建设，推动城中村改造、城市更新等惠民工程，引导社会资本加大制造业投资 [8][38] - 推动产业数字化转型智能化升级，发展智能制造、智慧交通等应用场景，实施智改数转网联改造项目，开展智能工厂梯度培育 [9][38] - 深化开放合作，利用RCEP、一带一路等机制拓展国际市场，实施中小企业出海服务专项行动，鼓励企业加强国际合作 [10][39] 提升优质装备供给能力 - 提升产业创新能力，推进机械行业和智能制造领域国家科技重大项目，支持工业母机、机器人等攻关，建设制造业创新中心和中试验证平台 [11][40][41] - 增强产业链供应链韧性和竞争力，实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，发展高可靠性基础零部件，提升基础制造工艺水平 [12][41] - 着力发展智能装备和系统，实施智能装备创新发展工程，突破工业母机、智能检测装备等智能制造装备，发展智能民生装备和高端装备 [13][42][43][44][46] - 强化标准引领作用，实施标准提升行动，完善工业母机、机器人等行业标准体系，优化智能制造标准体系，加强标准国际合作 [14][47][48][49][50][52] - 加强质量品牌建设，实施制造业卓越质量工程和可靠性筑基、倍增工程，提升基础零部件和整机装备可靠性，开展高端品质认证 [15][51] 激发行业增长活力 - 梯度培育优质企业，利用产融合作平台等支持企业做强做优，在工程机械、轨道交通装备等领域培育世界一流企业，在工业母机等领域培育单项冠军和专精特新小巨人企业 [16][53] - 推动区域协调发展，支持装备大省大市挑大梁，引导产业集群特色化发展，加快培育具有国际竞争力的产业集群 [17][54][55][56] - 加大助企惠企力度，实施一起益企服务行动，解决拖欠账款问题，开展公益法律服务，搭建供需对接平台 [18][57][58][59] - 营造良好发展生态，规范招商引资行为，整治非理性竞争，优化外资投资环境，鼓励外资投资高端装备 [18][61] 保障措施 - 加强统筹协调，压实部门责任，强化政策解读和评估，鼓励地方出台配套政策 [19][27] - 加大政策支持，利用现有渠道支持技术创新和设备更新，落实税收优惠，加大金融支持力度 [19][27] - 强化运行监测，建立风险预警机制，加强重点领域和地区监测，及时协调解决问题 [20][27]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入101,025.41万元，同比增长25.09% [3] - 2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润16,151.56万元，同比增长69.22% [3] - 网络广告及增值业务实现营业收入80,038.32万元，同比增长30.99% [3] - 游戏业务实现营业收入20,809.58万元，同比增长7.37% [3] 核心业务与市场地位 - 公司核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场 [4] - 业务触及全国96%以上城市 [4] - 与2000余家合作伙伴保持良好合作关系 [4] - 业务范围涵盖营销数智化服务、电竞服务数智化解决方案及电竞娱乐服务 [4] 行业发展数据 - 2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08% [5] - 游戏用户规模约6.79亿人，同比增长0.72% [5] - 客户端游戏市场实际销售收入354.03亿元，同比增长4.86% [5] - 全国上网服务行业场所及电竞酒店经营主体总量达10.73万家 [6] - 上网服务行业上半年营收规模489.5亿元 [6] 子公司与生态布局 - 全资子公司上海汉威主办的ChinaJoy为数字娱乐产业搭建展示平台 [7] - 控股子公司浮云科技依托"大模型+数字人"创新框架，在司法、税务、政务等领域推动项目落地 [8]

管理办法核心原则 - 坚持强化统筹、分类指导 突出政策性功能定位 加强分类管理 形成市区出资合力 防止同质化竞争和挤出效应 [1] - 坚持职责清晰、分级管理 实行市区两级分级管理 清晰界定各方职责 夯实主体责任 [1] - 坚持政府引导、市场运作 发挥政策优势和专业优势 推进投资决策市场化、法治化、专业化运作 [1] - 坚持规范管理、防范风险 规范基金设立、运作、退出、预算管理全流程 加强监督管理和绩效评价 [1] 基金管理范围与出资要求 - 将政府出资基金的三种方式全部纳入管理范围 包括预算直接出资、委托国企出资、注资国企并专项用于基金出资 [1] - 未足额保障“三保”支出、政府债务付息或债务风险高的地区 不得安排政府出资新设基金 [1] 基金投资方向与分类 - 政府投资基金聚焦重大战略、重点领域及市场薄弱环节 分为产业投资类和创业投资类两大类 [2] - 产业投资类基金完善现代化产业体系 重点投资产业链关键环节和延链补链强链项目 提升产业链供应链韧性 [2] - 创业投资类基金围绕发展新质生产力 支持科技创新 重点投早、投小、投长期、投硬科技 提升自主创新能力 [2]

专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 近日，为深入贯彻《推动公募基金高质量发展行动方案》，在北京证监局指导下，北京证券业协会正式 启动以"新时代·新基金·新价值"为主题的北京公募基金高质量发展在行动系列活动。 如今，越来越多的公募基金公司正通过全方位的创新实践，将金融活水精准滴灌于新质生产力的沃土。 步入2025年，绿色金融已成为推动高质量发展的重要引擎。中央金融工作会议明确提出将绿色金融作为 金融"五篇大文章"之一，党的二十届三中全会进一步强调"积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金融、数字金融"，为金融业服务国家生态文明建设和"双碳"目标指明了方向。 产业从1到N的跃升，必经周期波折与技术路线分歧的淬炼。嘉实基金深谙，陪伴优秀企业共同成长才 是分享产业发展成果的最佳方式，产业趋势终将战胜阶段纷扰，而对产业趋势的把握，唯有根植深度基 本面研究。 而伴随新兴产业跃迁，嘉实基金的研究与投资架构亦在动态进化。在能源转型方向，从早期的新能源研 究小组切入上中下游交叉验证，到产业链多方融合发展下，嘉实基金还组建了相应跨团队产业研究小 组，以一体化研究平台赋能投资。 深耕超20余年，嘉实 ...

9月30日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者就美国将对进口木材与橱柜加征关税一事提问。 对此，郭嘉昆表示，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义没有出路。 有记者就国庆假期外国游客来华旅游相关问题提问。 对此，郭嘉昆表示，国庆和中秋假期在中国常常被称为"黄金周"，相信很多朋友都有出行的计划。我们也欢迎更多的外国朋友利用好中国签证的便利化措施， 到中国来走一走、看一看，感受多姿多彩的中国，相信一定会不虚此行。中国政府也将采取必要的措施，保障国内外游客的安全，也提醒来华游客注意加强 自身的安全防范。 有记者就国务院发展研究中心发布《中国发展报告2025》一事提问。 郭嘉昆表示，《中国发展报告2025》记录了2024年中国式现代化的思想成果、制度成果和实践成果。从创新、协调、绿色、开放、共享等角度全景式展现了 中国式现代化面临的新形势和取得的新成效，为世界各国研究中国发展道路、探索共同发展路径提供了借鉴。 郭嘉昆指出，面对复杂严峻的国际环境，中国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力动能强劲。中国向新向好发展为世界提供机 遇。 郭嘉昆表示，发展是人类社会的永恒主题，任何一个国家都不应该掉队 ...

调研背景 文｜李明旭 来源 | LP CLUB研究中心 图片｜LP CLUB研究中心资料图 在私募股权市场格局重塑中，国有投资机构早已从 "资金提供者" 转向 "产业培育者"，成为支撑高科技、新兴产业的 "耐心资本" 核心力量。但面对创投 的高风险性，如何通过激励点燃团队活力、以容错打消投资顾虑，始终是行业改革的关键命题。 8月25日，LP CLUB启动「国有投资机构激励与容错机制」调研活动，共有全国33 家国有投资机构（含 14 家政府产业基金、12 家国央企下属平台、6 家 国有创投机构）参与调研活动。 今天，LP CLUB 基于一手调研数据，正式发布《2025 国有投资机构激励与容错机制洞察报告》。本次报告立足机制现状特征与落地难点，从地方案例探 析优化路径，为行业提供可借鉴的理解依据。 国资成一级市场主力，战略定位亟待机制支撑 行业背景上：近年来，国有资本在私募股权投资中的占比持续提升，尤其在硬科技、先进制造、生物医药等国家战略领域，国资机构已成为 "压舱石"。 政策趋势上：2024-2025 年，国有投资领域政策呈现 "战略聚焦、机制松绑、标准细化" 三大新特点：一是紧扣 "新质生产力" 培育目标， ...