全球经济格局 - 卢森堡、瑞士和爱尔兰以超过10万美元的人均GDP位居全球前列 [1] - 17个高度发达国家人均GDP介于5万至10万美元之间，包括瑞典、德国、美国和新加坡 [1] - 34个中等发达国家人均GDP在2万至5万美元之间 [1] - 25个高阶发展中国家人均GDP处于1万至2万美元区间 [1] 美国经济表现 - 2024年美国GDP总量达29.2万亿美元，同比增长5.3% [2] - 人均GDP达8.58万美元，全球排名第七 [2] - 预计2024年GDP将突破30万亿美元，人均GDP有望超过9万美元 [2] - 美元强势地位和高通胀支撑了美国经济增长 [4] 俄罗斯经济状况 - 2024年俄罗斯GDP总量2.16万亿美元，同比增长4.9% [5] - 人均GDP1.47万美元，全球排名第63位 [5] - 自然资源和能源出口是经济主要支柱 [5] - 2024年3月经济增速放缓至1.4%，面临衰退风险 [5] 中国经济情况 - 2024年中国GDP总量18.94万亿美元，同比增长5% [7] - 人均GDP1.34万美元，全球排名第68位 [9] - 要达到发达国家标准需GDP总量达28.16万亿美元 [9] - 汇率变化和消费需求不足是影响未来增长的主要因素 [9]

金十数据6月23日讯，美联储理事鲍曼表示："如果通胀压力得到控制，我将支持在下次会议上尽快降低 政策利率，以使其更接近中性水平并维持健康的劳动力市场。"鲍曼去年一直非常关注通胀风险。她 说，由于预计今年经济将出现更多闲置产能，她认为关税带来的价格上涨将是"小幅且一次性"的。她将 劳动力市场描述为坚实且预计接近充分就业的水平。但她亦援引了脆弱性的证据，包括劳动力市场活力 减弱、经济增长放缓和就业增长的狭隘集中，因此认为美联储在未来的决策中应"更加重视就业目标所 面临的下行风险"。这是鲍曼自今年春季被特朗普提名并经参议院确认出任美联储监管副主席以来，首 次就经济前景发表实质性评论。 美联储理事鲍曼暗示：或会支持7月降息 ...

地缘政治与市场反应 - 美国空袭伊朗核设施引发市场关注 但整体表现谨慎 部分因美联储鹰派言论压制避险需求 [1] - 若伊朗关闭霍尔木兹海峡 油价或突破100美元 恐慌情绪将推升避险资产需求 [1] - 美元兑日元在地缘事件后最大涨幅达1% 升至147.39日元 但6月13日以来日元兑美元累计下跌2.4% [2][3] 货币政策与通胀预期 - 美联储利率点阵图显示2025年预期降息两次 2026-2027年仅各降息25基点 宽松预期持续弱化 [1] - 美国新关税政策可能加剧通胀 进一步削弱货币政策宽松空间 [1] - 瑞士央行释放不再降息信号 瑞郎因避险需求及政策支撑维持震荡 [7] 大宗商品与汇率联动 - 日本依赖进口石油 原油价格飙升威胁贸易平衡 2022年俄乌冲突后日元3-4月累计下跌11.5% [3] - 欧元区天然气价格自4月末2.8美元涨至4美元 液化天然气价格从10美元涨至14美元 拖累欧元汇率及经常账户盈余 [5][6] - 油价上涨恶化日本贸易条件 出口商品相对价格下降削弱经济竞争力 [3] 货币波动特性 - 美元/日元1个月周期波动率达-0.028 显著高于其他货币对 长期波动风险最大 [2][4] - 澳元/美元和新西兰元/美元短期波动较大 美元指数各时段波动均较小 [2] - 投机性日元多仓达125亿美元 头寸偏向预示平仓时可能出现剧烈转向 [2][3] 区域经济表现 - 欧元区综合PMI显示商业活动温和增长 德国制造业新订单增速创三年新高 法国经济活动意外减弱 [6] - 英国6月服务业PMI升至51.3 制造业PMI升至47.7（仍收缩） 但外汇市场对数据反应冷淡 [7] - 全球经济活动加速迹象显现 日本、澳大利亚和印度调查数据上升 [6]

美联储货币政策不确定性 - 美联储决策者对未来利率路径存在分歧 八名官员预计2025年有两次降息 七名官员预计不会降息 此前持此看法官员为四名 [1] - 特朗普对伊朗核设施打击为货币政策注入新变数 可能加剧通胀混乱 油价持续上涨或推高通胀至5% [1] - 摩根大通警告持久冲突或关闭霍尔木兹海峡可能推高油价至120美元/桶 支持鹰派官员维持高利率观点 [1] 华尔街对降息的两种观点 - 部分观点认为冲突或促使美联储提前降息 油价上涨可能导致美联储转向鸽派 因石油冲击可能削弱需求并影响劳动力市场 [2] - 美联储需接受油价飙升仅导致暂时性通胀 且对增长就业威胁大于通胀威胁 鲍威尔称中东动荡通常不会对通胀产生持久影响 [2] - 鲍威尔指出美国经济对外国石油依赖度低于1970年代 当前情况与历史大冲击不同 [2] 经济数据与官员表态 - 美国5月核心PCE同比增速预计为2.6% 高于4月的2.5% 月环比增幅预计为0.1% [3] - 美联储理事沃勒支持7月降息 称有降息空间 可观察通胀变化 必要时可暂停 [4] - 旧金山联储主席戴利更关注秋季决策 因届时将有更多信息 企业也期待解决方案 [5] - 里士满联储主席巴尔金不急于降息 担忧关税推高通胀 劳动力市场仍坚挺 [6] - 鲍威尔指出近期通胀报告有利 但新关税导致商品价格上涨 预计夏季更多上涨 目前应维持利率不变 [6]

货币本质与经济增长 - 货币被视为特殊资本形式，在经济繁荣与危机中起关键作用，需结合历史案例和理论分析构建货币理论体系[4] - 国家需根据潜在投资机会决定货币供应量，当市场融资不足时应增发货币以支持经济繁荣，中国改革开放40年经验印证此观点[5] - 国家层面货币增发对应对金融危机至关重要，例如美国在2008年金融危机和2020年疫情中通过增发货币增强经济实力，缺乏此类措施可能导致长期通缩（如日本"失去的30年"）[6] 全球经济重塑路径 - 解决全球性问题需国际合作，三大方案包括：推动包容性技术进步、构建新宏观经济理论、改革全球治理体系[8] - 经济增长需重新定义价值测算方式，传统财务报表应加入社会效应权重，立法强制要求或成为趋势[9] - "去增长运动"主张收缩经济规模不可行，应转向可持续增长模式，保留增长带来的技术进步与减贫成果[10] 财政与货币协同机制 - 财政政策是货币源头和金融风险防线，需与货币政策协同保障经济平稳运行[13] - 政府债务认知从"债务是恶"转向认可长期合理性，欧盟设60%负债率上限，但实践否定90%临界点理论[14] - 现代货币理论认为财政可持续性取决于实际资源限制（如通胀），政府债务兼具融资功能和金融属性（提供无风险资产和定价基准）[15]

德国6月商业活动恢复增长 - 受制造业复苏推动 德国6月商业活动恢复增长 新订单增幅创逾三年来最高 [1] - 在6月经济恢复增长之前 5月份的商业活动出现了今年以来的首次收缩 [1] - 6月份服务业继续收缩 但收缩速度要慢得多 [1] 德国经济预测 - 四家德国经济研究所上调了对2025年的预测 在连续两年收缩后 现在预计德国经济将出现增长 [1] - 汉堡商业银行首席经济学家鲁比亚表示 德国制造业可能终于迎来转机 [1]

美联储货币政策立场 - 当前利率水平5 25%-5 50%处于20余年来的高位 但美联储认为其压制作用有限 经济表现仍强劲 [3] - 货币政策被定义为"适度限制性"而非"非常紧缩" 表明政策更接近为通胀"划界"而非迅速压制 [3] - 美联储拒绝立即降息 因过早松动可能破坏市场对物价稳定的信心 但也没有强烈释放进一步加息意愿 [3] 经济韧性对政策的影响 - 美国经济韧性超出预期 就业市场稳健 家庭消费强劲 企业盈利未受明显冲击 [3] - 高利率未引发明显衰退信号 使得美联储认为当前政策环境更像是"适度踩下油门"而非"踩刹车" [3] - 经济不降温导致高利率难以快速推动通胀下行 但进一步加息可能压制私人投资或加剧信用风险 [4] 未来政策走向 - 美联储进入"精细平衡期" 既维持对抗通胀信号 又避免误伤经济增长动能 [4] - 未来一两个季度经济数据尤其是通胀和就业变动将成为政策调整的关键触发器 [4] - 市场将继续处于"数据主导"的不确定环境中 政策仍有观望空间但非迫切宽松 [3][4]

三季度经济增长条件 - 2025年上半年中国实际增长有效修复，"两新"、出口、服务类消费是三大带动力量，前5个月设备工器具投资同比17.3%，限额以上家电、手机零售同比分别为30.2%、27.1%，出口同比6.0%，服务零售额同比增长5.2% [1] - 约束因素包括关税影响滞后显现、房地产小周期减速脉冲、社零增速已处高位，5月地产销售、投资降幅扩大，一二三线城市新建商品住宅价格指数环比均转负 [2] - 有利条件包括基建开工三季度可能加速，物价水平好转对企业盈利有利，房地产政策空间尚未释放，6月13日国常会提出"更大力度推动房地产市场止跌回稳" [4] 全球资产表现 - 全球资产处于"以伊冲突"下的避险主线，商品分化，原油续涨黄金盘整，美元低位反弹，美股窄幅波动，A股呈防御特征 [5] - 地缘风险对资产价格影响边际减弱，美股三大指数走势分化，道指涨0.21%，纳指平0.02%，标普500跌0.15%，欧洲STOXX600跌1.79% [5] - 原油涨幅收敛，布伦特期货周涨3.75%至77.01美元/桶，黄金伦敦金现和纽约期金分别收跌1.95%和1.94%，COMEX黄金RSI(6日)处于49中性位置 [6] - 10年期美债利率下行3BP至4.38%，美元指数年内跌幅高达9.5%但本周反弹0.63%，离岸美元兑人民币小幅回落0.14%至7.1794 [7] A股市场表现 - A股整体呈防御特征，红利、大盘价值占优，万得全A指数跌幅扩大至1.07%，两市日均交易额降至1.22万亿元 [8] - 宽基指数表现分化，上证50相对抗跌录得-0.2%，中证500、中证1000、中证2000、万得微盘指数分别录得-1.1%、-1.3%、-1.5%、-2.2% [8] - 行业表现分化，银行(+2.6%)、通信(+1.60%)、电子(+0.95%)录得正收益，医药生物、纺织服装与美容护理跌幅超4% [8] 海外经济动态 - 美联储6月议息会议保持利率不变，点阵图中值显示年内降息两次，但内部分歧扩大，19位与会者中7位预计全年不降息 [9] - 美联储下调2025、2026年实际GDP增速预期至1.4%和1.6%，上调2025年失业率预测至4.5% [10] - 日本5月出口额同比下降1.7%，为8个月来首次转负，其中对美国出口额同比大降11.1%，韩国5月出口同比下降1.3% [11] 国内高频数据 - 6月第三周高频模型测算国内实际、名义GDP同比分别为5.12%、4.12%，二季度实际、名义GDP分别约为5.3%、4.2% [12] - 预计6月工增回落至5.2%，社零在低基数优势下维持在6.10%，1-15日乘用车市场日均零售5.27万辆同比增15.3% [12] - 预计6月CPI环比+0.07%同比+0.17%转正，PPI环比+0.13%同比回升至-3.0%，平减指数月同比回升至-1.0% [13][14] 货币流动性 - 狭义流动性延续宽松，DR001与DR007均无明显变化，央行在税期扰动下保持流动性宽松 [15] - 5月央行缩表总资产减少4205亿元，主要因外汇占款减少737亿元、对政府债权减少842亿元、对其他存款性公司债权减少2579亿元 [16] - 5月M1增速上升主要因非金融企业活期存款同比明显多增，M2增速放缓因实体信贷拉动率下降0.1pct [17] 财政与投资 - 房建项目季节性回款到位带动资金到位率由降转增，非房建项目资金环比下降，5月公共财政收入同比回落至0.1% [18] - 新增专项债发行显著加速，下周发行规模放量至4068亿元，其中用于化债的特殊新增专项债占比26.4% [20] - 部分省份表示专项债额度用于支持地方政府清偿拖欠企业账款、存量PPP项目建设，如湖南按政策切出部分额度支持市县项目收尾 [20] 餐饮行业分析 - 2024年餐饮收入占社零比重为11.4%，估算餐饮行业占GDP比重在1.3-1.4%，住宿和餐饮行业占2023年我国从业人员比重为5.6% [21] - 历史上餐饮和名义GDP增速大约是1.13倍关系，今年前5个月餐饮收入同比增长5%，与上半年4.4%左右的名义GDP预期增速基本匹配 [22] 工业品价格 - 工业品价格延续回升，能源、化工分项领涨，BPI指数较6月13日回升0.9%，能源、化工价格周环比分别回升1.4%、0.8% [23] - 光伏综合价格指数回落0.9%，存储芯片价格DXI指数周环比上涨12.1%，农业部猪肉平均批发价周环比回升0.3% [23] - 义乌小商品总价格指数和分项出口价格指数小幅回落，临沂商城价格指数略有下降，家用电器价格持平 [23]

美国5月PCE出炉，欧美PMI考验经济韧性。 本周看点颇多，美国5月个人消费支出（PCE）将出炉，数据或影响未来降息前景，美联储主席鲍威尔 将出席国会听证。欧美主要经济体将发布6月采购经理人指数（PMI），制造业和服务业活动调查是经 济增长的重要指标。与此同时，市场持续关注美国总统特朗普关税政策和伊以冲突进展。加拿大、澳大 利亚和日本等地将发布居民消费价格指数（CPI）数据，可能影响未来的政策路径。 鲍威尔亮相国会 上周联邦公开市场委员会（FOMC）以全票通过的方式决定维持利率区间在4.25%-4.50%不变。利率点 阵图显示，今年依然有望降息两次，但面对特朗普政府关税计划带来的通胀风险，美联储有意放缓明年 的宽松步伐。 鲍威尔本周将出席国会参众两院的听证会，就半年度货币政策报告作证。美联储在报告中写道，货币政 策"定位良好"，通货膨胀预期有所上升，经济增长前景不稳定，评估关税影响为时尚早。 数据方面，6月PMI数据将受到关注。5月美国PMI超预期反弹，制造业和服务业活动扩张有所加快，这 一改善是在特朗普政府取消部分关税，推迟贸易谈判期限后产生的。然而，标普全球经济学家威廉姆森 （Chris Williams ...

中新关系发展 - 中新两国建立全面战略伙伴关系，强调长期友好合作[1] - 双方将在农业、畜牧业、乳业、旅游等领域深化合作[1] - 两国领导人同意维护以联合国为核心的国际体系，支持多边贸易体制[1][6] 内蒙古民营经济发展 - 截至2025年4月，内蒙古民营经济经营主体突破280万户，占全区经营主体的94.93%[2] - 2024年自治区出台8类20条措施支持民营经济，涵盖融资、科技、流程优化等领域[2] - 包头市通过政商早餐会机制解决企业资金和市场问题，推动"三在两找"项目落地[2] 内蒙古经济指标 - 2025年1-5月规模以上工业增加值同比增长6.5%，制造业增加值增长9.1%[8] - 同期固定资产投资增长15.6%，第一产业投资增速达34.2%[8] - 社会消费品零售总额2073.2亿元，同比增长7.2%，文旅消费成为重要引擎[9] 生态环境保护 - 中央环保督察组交办第十四批70件举报案件，处罚7家企业罚款74.32万元[5] - 内蒙古推进"三北"工程攻坚战，强化生态安全屏障建设[4] - 通辽市吸取林草生态破坏教训，从严落实生态保护任务[4] 文化旅游产业 - 内蒙古博物院新馆试运行首日接待2.5万人次，推出3个专题展览[3] - "创意内蒙古"项目展示地域特色文创，融合传统文化与现代设计[7]