报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，供应端整体利润下滑但天然碱项目利润高、产能扩张补充产量和产能利用率上浮，供应压力大；需求端期现商活跃、补库充沛但现货下跌，预计需求下滑、去库速度减缓，下游浮法玻璃受地产低迷影响需求负增长、光伏产业链产能多抢装潮后需求或有变化，其他下游行业需求稳定但体量有限，建议纯碱主力待反弹后逢高空 [2] - 玻璃方面，供应端部分地区产线复产、周度产量增加但行业整体利润不佳、企业挺价意愿有限，后续复产力度恐下行；需求端地产形势不乐观、传统淡季需求走弱，下游深加工订单不稳定、采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力，期货已跌破利润支撑，下方历史底部在854，今日小幅底部盘整，预计后续仍有上行动能，短期反弹后考虑继续高空，建议逢高空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1203元/吨，环比-22；持仓量1443208手，环比-25；前20名净持仓-227449，环比-52982；交易所仓单3340吨，环比1278；9月 - 1月合约价差7，环比-2；基差5元/吨，环比-45 [2] - 玻璃主力合约收盘价963元/吨，环比-25；持仓量1552205手，环比107933；前20名净持仓-220121，环比-45869；交易所仓单0吨，环比0；9月 - 1月价差-55，环比-3；基差68元/吨，环比-46 [2] 现货市场 - 华北重碱1230元/吨，环比-5；华中重碱1350元/吨，环比0；华东轻碱1340元/吨，环比0；华中轻碱1285元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比-12；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率78.57%，环比-0.06；企业库存162.43万吨，环比2.2 [2] - 浮法玻璃企业开工率75.68%，环比0.34；在产产能15.63万吨/年，环比0；在产生产线条数225条，环比2；企业库存6766.2万重箱，环比-10.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值17835.84万平米，环比4839.38；竣工面积累计值15647.85万平米，环比2587.58 [2] 行业消息 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作 [2] - 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [2] - 乘联分会初步预估5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38% [2] - 《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》立项制定并公开征求意见 [2] - 首个国产九价HPV疫苗获批上市 [2] - 富时中国A50指数将江苏银行纳入，剔除长城汽车 [2] - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易 [2] - 上海鼓励企业申报基础设施REITs储备项目 [2] - 老虎国际否认“违规发展内地新客户” [2]

创业板ETF表现 - 截至2025年6月5日午间收盘创业板ETF(159915)上涨0.30%冲击3连涨半日成交7.50亿元 [1] - 近1年规模增长278.29亿元近2周份额增长1.21亿份新增规模位居可比基金第一 [1] - 近9个交易日内合计资金流入1.02亿元 [2] 行业政策动态 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作重点布局国家枢纽节点及青海新疆黑龙江等资源条件好的非枢纽节点地区 [2] - 试点将整合源荷储资源统筹数据中心绿电需求与新能源资源协同规划算力与电力项目 [2] - 探索新能源就近供电聚合交易就地消纳的"绿电聚合供应"模式提高数据中心绿电占比 [2] 市场观点 - 申万宏源证券认为当前市场对宏观变化不敏感宏观数据验证影响较小抢出口支撑外需但不可外推短期经济韧性无法佐证中期改善 [2] - 政策宽松空间有限经济韧性阶段政策新增布局和效果验证重要性下降 [2] - A股对宏观扰动有"隔离墙"发展资本市场+平准基金兼顾舆情管理反映宏观下行风险有兜底 [2] 指数与产品信息 - 创业板ETF(159915)紧密跟踪创业板指数该指数由创业板市值大流动性好的100只股票组成反映创业板市场运行情况 [2] - 关联产品包括创业板ETF(159915)联接A(110026)联接C(004744)联接Y(022907) [3]

新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)下跌0.25%，成分股三花智控领涨2.29%，法拉电子上涨1.77%，尚太科技上涨1.05%，赢合科技领跌1.86%，雅化集团下跌1.79%，盟固利下跌1.51% [1] - 新能车ETF(515700)下跌0.31%，报价1.61元，近1周累计上涨0.56% [1] - 新能车ETF盘中换手0.58%，成交1292.39万元，近1年日均成交6720.09万元 [1] - 新能车ETF最新规模达22.17亿元，位居可比基金1/2 [2] - 新能车ETF近2周份额增长500万份，新增份额位居可比基金1/2 [3] - 新能车ETF最新融资买入额达215.41万元，融资余额达5100.02万元 [3] 光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)上涨0.16%，成分股南网能源上涨9.92%，石英股份上涨6.21%，科华数据上涨3.91%，罗博特科上涨3.05%，横店东磁上涨2.08% [6] - 光伏ETF基金(516180)报价0.53元，近1周累计上涨0.38% [6] - 中证光伏产业指数前十大权重股包括隆基绿能、TCL科技、阳光电源等，合计占比56.2% [14] 汽车零部件产业指数表现 - 中证汽车零部件主题指数(931230)上涨0.14%，成分股瑞可达上涨13.09%，旭升集团上涨5.32%，成飞集成上涨4.78%，亚普股份上涨3.70%，鼎通科技上涨2.88% [6] - 汽车零件ETF(159306)上涨0.09%，报价1.11元，近半年累计上涨4.03%，涨幅排名可比基金2/4 [6] - 汽车零件ETF盘中换手1.06%，成交23.86万元，近1年日均成交255.69万元，排名可比基金第一 [7] - 汽车零件ETF近3月规模增长301.86万元，新增规模位居可比基金2/4 [7] - 汽车零件ETF近3月份额增长400万份，新增份额位居可比基金2/4 [8] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控等，合计占比43.86% [14] 新材料产业指数表现 - 中证新材料主题指数(H30597)下跌0.32%，成分股鼎龙股份领涨1.64%，安集科技上涨1.48%，宝丰能源上涨1.19%，中材科技领跌3.77%，彤程新材下跌2.76%，贝特瑞下跌2.04% [11] - 新材料ETF指数基金(516890)下跌0.41%，报价0.49元，近1周累计上涨0.82%，涨幅排名可比基金1/7 [11] - 中证新材料主题指数前十大权重股包括宁德时代、北方华创、万华化学等，合计占比52.54% [13] 新能源行业动态 - 国家能源局发布新型电力系统建设第一批试点工作通知，提出整合源荷储资源，规划布局算力与电力项目，新建或改造虚拟电厂和新能源电站 [3] - 国家能源局2025年电力市场建设能力培训班要求持续推进南方区域、长三角电力市场建设，加快推动电力现货市场连续运行，稳妥推进新能源全面参与市场 [3] - 5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9%，1-5月累计批发522万辆，同比增长41% [4] - 信达证券指出电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力运营商业绩有望大幅改善 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注绿色基建试点开展进程和养老服务相关方案推进，各行业上下游有不同表现，全行业信用利差小幅震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业关注绿色基建试点开展进程，国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，探索“绿电聚合供应”模式提高数据中心绿电占比 [1] - 服务行业关注养老服务相关方案推进，国际标准化组织发布我国牵头制定的数字经济国际标准并针对老年人高频场景提建议 [1] 行业总览 - 上游黑色煤炭库存处三年高位 [2] - 中游化工PX开工率持续回升、尿素开工率持稳且处三年高位，基建沥青开工率持续回升，农业生猪制品加工开工率上行 [2] - 下游地产一、二线城市商品房销售季节性回升但处近三年低位，服务国内航班班次减少 [2] 市场定价 全行业信用利差小幅震荡 [3] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为63.16，采掘为42.27等 [45] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如玉米现货价2304.3元/吨，同比0.81%，WTI原油现货价63.2美元/桶，同比8.75%等 [46]

新型电力系统建设试点 - 国家能源局发布通知围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电七个方向开展首批试点 [1] - 虚拟电厂试点重点包括聚合分散电力资源、增强灵活调节能力 通过协同优化分布式电源、可控负荷、储能等资源提升灵活性 [1] - 政策要求持续丰富虚拟电厂商业模式 通过参与电力市场交易、需求响应及综合能源服务实现收益 [1] 虚拟电厂政策与目标 - 国家发改委和能源局此前提出目标 到2027年全国虚拟电厂调节能力需达2000万千瓦以上 [1] - 2024年山东、湖南、陕西、贵州等地已陆续出台地方性支持政策推动行业发展 [1] - 长江证券研报指出 电力交易市场化加速将推动虚拟电厂模式向市场型进阶 [1] 资本市场表现 - A股虚拟电厂概念股共66只 5月以来平均涨幅达3.43% [2] - 纬德信息、银河电子、朗新集团涨幅居前 分别上涨56.05%、23.5%、20.13% [2] - 26只概念股获杠杆资金加仓 上海电气、国电南瑞、中恒电气融资净买入均超1亿元 [2] 机构关注与公司动态 - 20只概念股获5家以上机构评级 占比超30% 许继电气、国能日新、华电国际分别获24家、22家、18家机构覆盖 [4] - 机构预测朗新集团、软通动力、艾罗能源2025年归母净利润有望翻倍或扭亏 [4] - 许继电气已为宁夏、湖北虚拟电厂项目提供解决方案 朗新集团2025Q1光伏云平台新增接入超10GW并在集中式电站代理交易取得突破 [4]

政策导向 - 国家能源局发布新型电力系统建设第一批试点工作通知 聚焦前沿方向 依托典型项目和城市开展单一或多方向综合试点 [3] - 试点工作围绕构网型技术 系统友好型新能源电站 智能微电网 算力与电力协同 虚拟电厂 新能源外送 新一代煤电等七个方向展开 [3] - 政策鼓励采用新技术新模式 支持试点项目应用智能电网国家科技重大专项和能源技术装备"补短板"成果 同步推进体制机制改革 [1][3] 市场反应 - 电网设备板块受政策利好刺激 派诺科技涨超17% 安靠智电涨超12% 新联电子 中电鑫龙 金智科技 顺钠股份 积成电子等多股涨停 [1] - 派诺科技现价26.59元涨幅17.21% 安靠智电现价30.90元涨幅12.12% 新联电子现价5.47元涨幅10.06% [2] - 中电鑫龙现价7.23元涨幅10.05% 金智科技现价10.57元涨幅9.99% 顺钠股份现价7.83元涨幅9.97% [2] 行业趋势 - 新型电力系统加快建设 特高压输电通道与智能配电网协同推进 跨省跨区新能源消纳能力快速提升 [4] - 抽水蓄能 新型储能等电力系统调节性资源同步建设 为新能源消纳提供核心支撑 [4] - 中国电力设备出口景气度高 2025年1-4月变压器(16kVA以上)出口超130亿元 同比增长50% 大容量变压器是增量核心 [4] - 电能表出口金额同比稳中有增 全球电网智能化背景下电表出口整体上行 [4]

新型电力系统建设试点启动 - 国家能源局启动第一批新型电力系统建设试点，聚焦七个方向：构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模新能源外送、新一代煤电 [3] - 虚拟电厂成为最受关注方向，A股相关概念股66只，5月以来平均涨幅3.43%，其中纬德信息涨幅56%，银河电子涨23.5%，朗新集团涨20%+ [3] - 试点旨在解决新能源大规模并网带来的电网智能化升级需求，适应风电、光伏等波动性电源占比提升的挑战 [3] 虚拟电厂领域表现 - 26只虚拟电厂概念股获杠杆资金加仓，上海电气、国电南瑞、中恒电气5月以来融资净买入均超1亿元 [4] - 20只股票获5家以上机构关注，其中许继电气获24家机构评级，国能日新22家，华电国际18家 [4] - 机构预测朗新集团、软通动力、艾罗能源2025年归母净利润可能翻倍或扭亏为盈 [4] 重点投资方向分析 - 构网型技术可使新能源发电更稳定，相关设备商存在机会 [4] - 虚拟电厂依赖软件和算法调度资源，电力信息化和储能管理公司如朗新集团(电力交易平台)、软通动力(能源数字化)值得关注 [4] - 算力与电力协同方向需要大数据和AI优化电力调度，电力和算力双概念公司可能受资金青睐 [4] 行业龙头公司优势 - 国电南瑞作为电网自动化龙头，其调度系统对虚拟电厂建设至关重要 [5] - 许继电气在特高压和智能电网领域具有优势，与大规模新能源外送试点高度相关 [5] - 行业预计到2030年新型电力系统相关投资规模可能超万亿元 [5] 行业发展趋势 - 新型电力系统建设是双碳目标下的必经之路，旨在解决新能源并网消纳问题 [5] - 产业链各环节均存在机会，包括上游设备供应商、中游系统集成商和下游运营服务商 [5] - 具有技术壁垒和订单放量能力的公司在中长期更具投资价值 [5]

宏观要闻 - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作 重点在国家枢纽节点和青海、新疆、黑龙江等能源资源条件好的非枢纽节点地区 通过探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的"绿电聚合供应"模式 提高数据中心绿电占比 [1] - 国务院国资委主任张玉卓密集调研八家中央企业 调研中多次提及提升产品和服务附加值、资源整合协同、推动产业高端化等方向 这些部署将成为央企下一步发展的基调 [1] - 美国5月ADP就业人数增3.7万人 远低于预期的11.0万人和前值的6.2万人 创2023年3月以来最低水平 数据发布后美国总统特朗普呼吁美联储降息 [1] 行业新闻 - 四川省拟调整婚假和生育假政策 婚假由5天延长至20天 自愿婚前医学检查再增加5天 生育假调整为生育一孩90天、二孩120天、三孩150天 [1][2] - 全国标准信息公共服务平台公示《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》国家标准计划 由工信部提出 主要起草单位包括中国汽车技术研究中心、东风汽车集团、华为技术等 项目周期22个月 [2] 海外要闻 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.22%至42427.74点 标普500微涨0.01%至5970.81点 纳指涨0.32%至19460.49点 热门科技股中Meta涨超3% 特斯拉跌超3% 中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨2.04% [3] - OpenAI宣布企业用户突破300万 较2月份的200万大幅增长 包括ChatGPT企业版、团队版和教育版客户 [3]

核心观点 - 周三A股全线上涨，上证指数涨0.42%报3376.20点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.11%，沪深两市A股成交额约1.15万亿元，超3700股上涨；港股恒生指数涨0.60%，恒生科技指数涨0.57%；美国三大股指涨跌不一，欧洲股市主要股指多数上涨，亚太股市多数收涨 [2][7] - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，围绕七个方向探索新技术、新模式，还要求加快推动电力现货市场转入连续运行，完成2025年初步建成全国统一电力市场目标 [3][8] - 工信部专题研究部署推动人工智能产业发展和赋能新型工业化，强调夯实产业基础、壮大产业生态，加大财税政策支持 [3][8] - 2025年端午假期全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%，国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9% [9] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘3376.20点，涨0.42%；深证成指收盘10144.58点，涨0.87%；沪深300收盘3868.74点，涨0.43%；科创50收盘986.11点，涨0.45%；创业板指收盘2024.93点，涨1.11%；上证50收盘2690.82点，涨0.13%；上证180收盘8558.88点，涨0.27%；上证基金收盘6910.52点，涨0.08%；国债指数收盘224.61点，涨0.02% [5] 国际市场 - 道琼斯收盘42427.74点，跌0.22%；S&P500收盘5970.81点，涨0.01%；纳斯达克收盘19460.49点，涨0.32%；日经225收盘37747.45点，涨0.80%；恒生指数收盘23654.03点，涨0.60%；美元指数收盘98.79，跌0.44% [5] 端午旅游行业情况 整体情况 - 旅游市场整体增长但增速略有下降，相较于五一黄金周及去年同期，2025年端午假期出游人次及旅游收入同比增速均小幅下降，人均旅游支出同比下降2.11% [10] 入境游情况 - 免签政策落地，入境游持续升温，今年端午假期携程平台入境游酒店搜索热度飙升超1倍，"ChinaTravel"热度攀升，端午节假期中外人员出入境较去年同期增长2.7%，适用免签政策入境外国人较去年同期增长59.4% [12] 亲子游情况 - 端午儿童双节叠加，亲子产品表现亮眼，国风体验项目受欢迎，家庭出游热度增长显著，同程旅行平台亲子跟团产品预订热度同比增长80%，亲子房预订热度同比提升超200% [12] 投资建议 - 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [13]

隔夜行情 - A股三大指数集体上涨，上证综指涨0.42%报3376.2点，深证成指涨0.87%报10144.58点，创业板指涨1.11%报2024.93点，沪深两市成交总额11530亿元，较前一交易日增加116亿元 [1] - 港股继续走高，恒生指数涨0.6%报23654.03点，恒生国企指数涨0.67%报8576.75点，恒生科技指数涨0.57%报5219.02点，全日成交额2126.87亿港元 [1] - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌0.22%报42,427.74点，标普500指数涨0.01%报5,970.81点，纳斯达克指数涨0.32%报19,460.49点 [1] 新股上市 - 优优绿能（创业板301590）发行价89.6元/股，市盈率15.37倍，公司为EV全场景直流快充解决方案和核心充电部件供应商，主要客户包括充电站运营商、新能源车企等 [3] - 中策橡胶（603049）发行价46.5元/股，市盈率12.24倍，公司为国内外最大轮胎制造企业之一，拥有"朝阳"、"好运"等品牌，为一汽解放、江淮汽车等提供配套产品 [3] 人工智能产业 - 工信部会议强调系统谋划人工智能产业发展，需强化算力供给、统筹大模型布局、加快建立高质量行业数据集 [4][5] - 推动大模型在制造业重点行业落地部署，加快制造业全流程智能化升级，培育人工智能赋能应用服务商 [5] - 着力培育人工智能优势企业，支持中小企业专精特新发展，健全开源机制，加大财税政策支持 [5] 电力与算力协同 - 国家能源局试点新型电力系统建设，重点在枢纽节点及青海、新疆等地协同规划算力与电力项目 [6][9] - 探索"绿电聚合供应"模式提高数据中心绿电占比，通过算力负荷预测及柔性控制技术提升源荷协同水平 [6][9] - 加强数据中心余热资源回收利用，探索光热发电与风电、光伏联合运行以提升供应稳定性 [6][9] 虚拟资产政策 - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，将制订风险管理措施 [7] - 香港将发表第二份虚拟资产政策宣言，探讨结合传统金融与虚拟资产技术创新，优化基金及家族办公室税制 [7] 智能网联汽车 - 《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》拟立项为国家强制性标准，由工信部提出，起草单位包括中国汽车技术研究中心、东风汽车、华为等 [8] - 项目周期22个月，公示期为2025年6月4日至7月4日 [8]