公司财务表现 - 营收实现强劲增长，从2022年的2.8亿元增至2024年的6.47亿元，三年间翻倍增长，复合年增长率高达52% [5][6] - 2025年上半年营收达3.51亿元，较2024年同期的2.81亿元增长24.8%，增速持续领跑行业平均水平 [6] - 净利润波动剧烈，2022年净亏损75.8万元，2023年净利润跃升至5930.9万元，2024年同比下滑13.75%至5115.2万元，2025年上半年回升至4709.2万元，同比增长48.5% [6][7] - 销售成本显著上升，2024年同比增加8410万元达到3.01亿元，主要源于服务提供商成本和数据成本上涨 [7] - 销售及营销开支急剧增长，从2022年的4409.8万元增至2024年的1.45亿元，三年间翻了近3.3倍，占营收比例从15.7%攀升至22.5% [7] - 营销及推广开支增长尤为迅猛，从1113.8万元涨至9871.8万元，增长近8倍，主要用于APP商店推广、高流量平台营销和用户优惠补贴 [7] 成本结构与资源分配 - 研发开支金额从2022年的5920.2万元增至2024年的8149.4万元，但占营收比例从21.1%大幅下滑至12.6% [8] - 2025年上半年销售及营销开支同比增加约2400万达到8660.8万元，占总收入比例增至24.7%，而同期研发开支仅微增几十万元至3848.3万元，占比下降至11% [8] - 公司资源明显向市场推广倾斜，呈现“重营销、轻研发”模式 [8] 市场地位与竞争格局 - 公司在中国综合互联网出行服务市场总GMV约2.95亿元中市占率仅1.4%，排名第八，前三大参与者合计占据88.2%的市场份额 [12] - 在其相对强势的在线火车票预订第三方平台赛道，市占率也仅2.4%，与头部玩家差距悬殊 [12] - 业务结构单一，2022-2024年旅行相关服务收入占总营收比例分别为85.8%、88.1%、85.2%，2025年上半年仍高达82.1% [12] - 交通票务服务（机票+火车票）占比超60%，是绝对收入支柱，而网约车业务收入占比始终徘徊在1%左右，2024年降至0.9% [12] - 数据及技术服务收入占比从2022年的6.6%下滑至2024年的3.2%，未能形成有效的第二增长曲线 [12] 用户基础与运营质量 - 截至2025年6月30日，全平台注册用户超2.17亿，2024年月均活跃用户超700万人 [5][16] - 2024年促成的机票及火车票GMV合计超400亿元 [16] - 付费用户复购率超过50%，远高于行业平均40%的水平，在国内主要平台中排名第一 [16] - 25.2%的月活用户转化为付费用户，高于行业平均20%的水平，其中超30%的付费用户是平均每季至少订票一次的经常旅行者 [16] 技术与数据优势 - 公司自主研发供应链管理系统，结合广泛的TSP网络，是业内少数能智能推荐多模式旅行选择的平台 [17] - 数据库涵盖40多个维度的航空旅行数据，且获得上游数据提供商的官方授权，是首个获得中国航空业权威数据来源官方授权的出行平台 [17] - 数据及技术服务已服务超过150家企业客户，涵盖旅行、物流、航空、保险等多个行业，服务覆盖220多个国家和地区的5200多个机场、3500多个国内火车站及130多万家酒店 [17] 融资与估值变动 - 公司2016年C轮融资达到9.33亿元，投后估值达到33亿元 [11] - 2021年Pre-IPO轮融资估值仍约33亿元，但2024年太保投资、民银资本注资1.83亿元后，投后估值大幅降至20.87亿元，较2021年峰值大跌36% [11] - 尽管估值缩水，2024年仍有机构投资，显示部分资本看好其细分赛道地位和IPO后增长潜力 [17] 合规与用户信任风险 - 旗下高铁管家、航班管家APP自2019年起三次被工信部点名通报，涉及过度索取权限、账号注销难、强制定向推送等问题 [9] - 黑猫投诉平台上，高铁管家累计投诉量超6600条，航班管家超3000条，合计超9700条，问题集中在默认勾选增值服务、退款缓慢、手续费不合理等 [10] - 2024年公司武汉、长春、广州三地分公司因网约车资质缺失、数据安全等问题被地方交通局多次处罚，但招股书披露模糊 [10]

IPO申报概况 - 深交所主板IPO申请已获受理，公司成立逾25年[1] - 拟募集资金总额约9.19亿元，扣除发行费用后用于多个项目[3] 公司业务与行业 - 公司是一家高新技术企业，核心业务为研发、生产及销售功能性新材料，包括工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料[2] - 产品应用范围广泛，覆盖轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域[2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入持续增长，分别为25.67亿元、28.95亿元、31.59亿元，2025年上半年营业收入为15.92亿元[2] - 2022年至2024年归属净利润持续增长，分别为2.06亿元、2.78亿元、3.02亿元，2025年上半年归属净利润为1.55亿元[2] - 2022年至2024年扣非后归属净利润分别为2.26亿元、2.75亿元、3.07亿元，2025年上半年扣非后归属净利润为1.54亿元[2] 募投项目与资金用途 - 募集资金计划用于广东皇冠功能性复合材料扩产项目、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目、浙江皇冠光学膜产业化项目、研发中心建设项目[3] - 拟投入1亿元募集资金用于补充流动资金项目[3] 分红与融资行为 - 2023年和2024年公司进行了现金分红，金额分别约为7523.91万元和8253.5万元，合计分红金额约1.58亿元[1][2] - 在进行现金分红的同时，公司IPO计划中包含补充流动资金的募投项目[2][3] 股权结构与控制权 - 公司无控股股东，实际控制人为麦惠霞、麦惠权姐弟[4] - 麦惠权直接持有公司25.92%股份，并通过三家投资实体合计控制公司48.58%股份；麦惠霞直接持有公司38.59%股份；两人合计控制公司87.17%股份[4] - 麦惠权现任公司董事长、总经理；麦惠霞现任公司副董事长[5] 费用率对比 - 报告期内公司研发费用率分别为3.9%、4.59%、4.77%、4.81%，低于同行业可比公司均值4.42%、5.48%、5.21%、5.04%[6] - 报告期内公司销售费用率分别为2.01%、2.5%、2.75%、2.93%，高于同行业可比公司均值1.74%、2.22%、2.14%、2.36%[6]

港股IPO申请与募资用途 - 公司于11月25日向港交所首次呈交H股IPO申请文件，联席保荐人为平安证券（香港）和国金证券（香港），距离其8月22日首次公告仅约3个月 [2] - 此次港股IPO募集资金计划用于四足机器人及配件的产业化能力建设、智能割草机器人的升级及研发、扩大和升级泰国与中国的生产基地，以及营运资金和一般企业用途 [2] 业务概况与市场分布 - 公司是一家主要从事户外动力设备产品研发、设计、生产及销售的高新技术企业，产品远销欧洲、北美、亚太等50多个国家和地区 [3] - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年上半年），海外销售收入占总收入比例持续上升，分别为85.7%、89.3%、92.3%和95%，其中欧洲和北美市场合计贡献占比分别为70.2%、82.0%、85.7%和88.5% [3] - 公司以智能割草机器人为起点延伸至智能机器人领域，正着力构建第二业务板块，聚焦先进智能机器人的研发与制造 [3] 产品结构与收入构成 - 公司主要产品为轮式户外设备（如骑乘式和手推式割草机）和手持式户外工具，目前主要采用ODM模式运营 [4] - 报告期内，轮式户外设备的收入占比从2022年的30.1%显著上升至2025年上半年的56.2%，而手持式户外工具的收入占比则从53.4%下降至27.9% [4] 财务业绩表现 - 报告期内，公司收入分别为5.12亿元、6.67亿元、9.71亿元和5.03亿元，溢利（净利润）分别为2740.5万元、4811.8万元、6150.9万元和4567.8万元 [6] - 2023年和2024年的期内溢利同比增速分别为75.58%和27.83%，但2025年上半年同比增速大幅放缓至1.98% [6] - 2025年上半年研发开支为3900万元，较2024年同期的1720万元增加127.3%，主要因向智能机器人产品转型导致员工薪酬增加 [6] - 2024年研发费用达7267.80万元，同比增长137.55% [6] 财务状况与运营指标 - 报告期内，公司经营活动所得的现金流量净额从2022年的1.02亿元骤降至2024年的599.7万元，大幅减少94.12% [2][7] - 资产负债率从2022年的0.3%增长至2025年6月末的14%，主要因新增银行借款7750万元及租赁负债增加 [7] - 平均库存周转天数从196天改善至134天，但应收账款周转天数反弹至82天 [7] - 报告期内合同负债呈下滑趋势，分别为约2990万元、2040万元、1100万元和660万元，2024年合同负债较2023年大幅减少46% [7] 原材料成本与公司历史 - 报告期内，主要原材料、零件及组件成本分别为3.41亿元、4.29亿元、6.20亿元和3亿元，分别占同期销售成本的83.9%、84.3%、86.2%和84.7% [6] - 公司前身成立于1997年，2015年12月在深交所主板上市，A股IPO募资净额约2.18亿元，发行价为12.11元/股 [8] - A股股价在2024年下半年开启强势上涨，于2025年2月一度创下151.99元/股的历史高点 [8] 公司治理与相关事件 - 公司股权高度集中，董事长吴明根及赵爱娱夫妇，以及二人的子女吴晨璐和吴展合计持股46.01% [9] - 报告期内存在未依法为若干员工缴纳足额社保及住房公积金的情况，公司解释原因为地方执行差异及行政人员理解不足 [9] - 2023年7月发生一宗致命的职场事故，一名员工在测试中因操作设备不当逝世，公司已与家属达成和解并于2025年8月完成赔偿 [8] - 对于2025年上半年溢利增幅放缓，公司证券部人士确认与研发开支大幅增加有关 [10]

IPO市场整体动态 - 11月24日至11月30日当周，沪深北交易所新增受理3单IPO申请，2家过会，1家暂缓审议，2家终止审核，3家注册生效 [1] - 今年下半年以来至11月30日，沪深北交易所共新增受理IPO申请26单，其中上交所13单、北交所8单、深交所5单 [1] - 摩尔线程已完成申购进入上市倒计时，沐曦股份将于12月5日申购 [1][6] 新增受理及过会公司 - 当周新增受理的3单IPO申请中，深交所2单（主板皇冠新材、创业板洛阳轴承），上交所1单（科创板荣信汇科） [1] - 2家公司成功过会 [1] 终止审核及暂缓审议公司 - 2家终止审核的公司为欣强电子和苏州江天包装科技，欣强电子从申报到撤单历时不到6个月 [1][4] - 江苏永大化工机械股份有限公司被暂缓审议，上市委关注其收入确认与核查、经营业绩持续稳定性等问题 [1][5] 荣信汇科二次申报科创板详情 - 荣信汇科为第二次申报科创板，首次申报于2021年12月获受理，2022年6月撤单并被终止审核 [2] - 首次申报时存在信息披露违规，实际控制人左强被采取留置措施未及时披露，公司被监管警示 [2] - 本次拟融资9.77亿元，较首次申报的6亿元有所增加 [2] - 公司从事新型电力系统核心设备研发制造，报告期内业绩波动巨大，营业收入从19.42亿元波动至2.33亿元、5.08亿元和2.34亿元，归母净利润从1.82亿元波动至-5627.79万元、3542.24万元和-537.01万元 [3] - 存货账面金额快速上升，从4.01亿元增至17.04亿元，占流动资产比例从26.96%升至70.09% [3] - 存在对赌协议"复活"条款，若上市失败将可能触发实际控制人股权回购义务 [3] 欣强电子终止审核详情 - 欣强电子IPO申请于6月30日获受理，7月17日进入已问询，未回复问询便撤单，11月28日终止审核 [4][5] - 公司主营高端印制电路板，报告期营业收入为8.69亿元、10亿元、9.99亿元，归母净利润为8498.39万元、1.32亿元、1.68亿元 [4] - 2022及2023年度现金分红金额分别为9000万元和9055.65万元，合计1.81亿元 [5] - 实际控制人俞孝璋、俞宛伶及俞金炉共同持有公司95.04%股份，存在实施不当控制的风险 [5] 重点IPO发行进展 - 摩尔线程发行价格为114.28元/股，发行7000万股新股，网上投资者缴款认购19.16亿元，放弃认购334.86万元，网下投资者缴款约44.80亿元无弃购 [7] - 摩尔线程承销及保荐费为3.9198亿元，为今年以来最高价 [7] - 沐曦股份预计发行新股4010万股，占发行后总股本10.02%，将于12月5日申购 [7] - 摩尔线程与沐曦股份均尚未盈利，上市后将纳入科创成长层 [7]

公司基本情况与IPO进展 - 皇冠新材料科技股份有限公司（皇冠新材）成立于2000年，是一家以功能性新材料为核心的高新技术企业，主营业务为研发、生产及销售工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料 [3] - 公司产品应用范围广泛，覆盖轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域 [3] - 公司深交所主板IPO申请已获受理，计划募集资金约9.19亿元人民币 [1][5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入持续增长，分别约为25.67亿元、28.95亿元、31.59亿元，2025年上半年营业收入为15.92亿元 [3] - 同期归属净利润持续增长，分别约为2.06亿元、2.78亿元、3.02亿元，2025年上半年为1.55亿元 [3] - 扣非后归属净利润分别约为2.26亿元、2.75亿元、3.07亿元，2025年上半年为1.54亿元 [3] 募资用途与财务状况 - IPO募集资金拟用于广东皇冠功能性复合材料扩产项目、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目、浙江皇冠光学膜产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金 [5] - 其中，计划投入1亿元用于补充流动资金项目 [5] - 截至2025年上半年末，公司账上货币资金约3.77亿元 [6] 分红与现金流管理 - 公司在申请上市前的2023年和2024年进行了现金分红，金额分别约为7523.91万元和8253.5万元，合计分红约1.58亿元 [1][4] - 公司在进行现金分红的同时，计划通过IPO募资补充流动资金 [1][5] 应收账款情况 - 公司应收账款呈上升趋势，报告期各期末账面价值分别约为4.54亿元、4.77亿元、5.32亿元、6.2亿元 [6] - 应收账款占资产总额的比例分别为19.69%、17.01%、15.97%、17.41% [6] 公司控制权结构 - 公司实际控制人为麦惠霞、麦惠权姐弟，两人合计控制公司87.17%的股份 [7] - 麦惠权直接持有公司25.92%股份，并通过相关投资平台合计控制48.58%股份；麦惠霞直接持有公司38.59%股份 [7] - 麦惠权现任公司董事长、总经理；麦惠霞现任公司副董事长 [8] 费用率与同业比较 - 公司研发费用率报告期内分别为3.9%、4.59%、4.77%、4.81%，低于同行业可比公司均值（分别为4.42%、5.48%、5.21%、5.04%） [9] - 公司销售费用率报告期内分别为2.01%、2.5%、2.75%、2.93%，高于同行业可比公司均值（分别为1.74%、2.22%、2.14%、2.36%） [9]

IPO审核与注册进展 - 上周3家企业上会，2家通过（美德乐、海菲曼），1家暂缓审议（永大股份）[2] - 本周3家企业将上会（族兴新材、觅睿科技、金钛股份），均拟登陆北交所[4] - 上周3家IPO申请获受理（荣信汇科、皇冠新材、洛轴股份）[8][9] - 上周2家IPO注册获同意（至信股份、强一股份），2家IPO终止（岷山环能、欣强电子）[10][11][12] 上会及受理公司财务与业务详情 - 永大股份2025年前三季度营收3.61亿元，同比下滑25.16%，归母净利润0.7亿元，同比下滑3.34%[2] - 美德乐主营智能制造装备，新能源电池领域产品收入占比约60%，客户集中度较高[2] - 海菲曼主营高端电声产品，旗下拥有自主品牌"HIFIMAN"[3] - 族兴新材第三次冲击IPO，2024年营收7.07亿元，归母净利润0.59亿元，同比下滑32.31%[4] - 族兴新材2022-2024年经营活动现金流净额持续为负，分别为-978.21万元、-5247.19万元、-85.51万元[5] - 觅睿科技2025年前三季度营收5.49亿元，同比下滑0.95%，归母净利润0.51亿元，同比下滑12.93%，外销收入占比超50%[6] - 金钛股份2025年前三季度营收12.72亿元，同比增长12.43%，归母净利润1.55亿元，同比增长52.68%[7] - 荣信汇科二次冲刺科创板，2024年营收5.08亿元，归母净利润0.35亿元，2025年上半年亏损537.01万元[8] - 皇冠新材2025年上半年营收15.92亿元，归母净利润1.55亿元，拟募资9.19亿元[9] - 洛轴股份2025年上半年营收28.21亿元，归母净利润2.57亿元，拟募资18亿元[9] - 强一股份2025年前三季度营收6.47亿元，同比增长65.88%，归母净利润2.5亿元，同比增长90.55%[11] 新股上市表现 - 上周2只新股上市，海安集团首日涨幅74%，南特科技首日涨幅183.03%[14] - 本周1只新股上市，精创电气发行价12.1元/股[13] 新股申购安排 - 本周2只科创板新股申购（沐曦股份、昂瑞微），申购日期均为12月5日[15] - 沐曦股份主营全栈GPU产品，2025年前三季度营收12.36亿元，同比增长453.52%，亏损3.46亿元，同比减亏55.79%，拟募资39.04亿元[15] - 昂瑞微主营射频前端芯片，2025年前三季度营收13.35亿元，亏损0.63亿元，拟募资20.67亿元[15][16]

市场整体概览 - 2025年11月24日当周为感恩节假期短周，美国IPO市场较为平静 [1] - 当周有两家空白支票公司（SPAC）完成上市，另有两家IPO公司和三家SPAC公司提交了初始申请 [1] - 预计2025年12月美国IPO市场将迎来相对平静的开端，但少数发行人可能仍会在年底前完成定价 [3] 已完成的IPO与SPAC上市 - 当周两家SPAC完成定价上市，均筹集了1.5亿美元 [1] - **SC II Acquisition (SCIIU)**：由Nukkleus组建并领导，筹集1.5亿美元，上市时市值2.17亿美元，发行价与指导价中点持平，首日及截至11月28日回报均为0% [1] - **Invest Green Acquisition (IGACU)**：专注于可再生能源、可持续金融和核能领域，筹集1.5亿美元，上市时市值2.08亿美元，发行价与指导价中点持平 [1] 新提交的IPO申请（运营公司） - **Edison Oncology Holding (EOHC)**：肿瘤生物技术公司，处于临床二期阶段，开发靶向小分子肿瘤疗法，提交IPO申请，拟筹集2500万美元，估值7500万美元 [1][2] - **Direct Communications Solutions (DCSX)**：提供物联网硬件、软件和连接解决方案，提交IPO申请，拟筹集1500万美元 [1][2] 新提交的SPAC申请 - 当周有三家SPAC提交了首次申请 [2] - **Mountain Lake Acquisition II (MLAAU)**：由Axos Financial董事长领导的第二家空白支票公司，拟筹集2.61亿美元 [2] - **Vine Hill Capital II (VHCPU)**：目标投资领域为工业、交通运输和科技行业，拟筹集1.75亿美元 [2] - **Social Commerce Partners (SCPQU)**：目标投资领域为直销行业，拟筹集1亿美元 [2] 已宣布的SPAC合并交易 - **Soulpower Acquisition (SOUL)** 宣布将与SWB Holdings合并，拟议估值达81亿美元，这是2025年宣布的规模最大的合并案之一 [1] 近期潜在IPO展望 - 医疗用品巨头**Medline（MDLN）** 是潜在焦点，其IPO预计将筹集50亿美元，这将是自2021年以来美国规模最大的IPO [3] - 泛亚旅游平台**Klook（KLK）**、加密货币投资平台**Grayscale（GRAY）** 和卫星制造商**York Space Systems（YSS）** 均在最近几周提交了初步申请，并可能在未来几周内上市 [4] - 海上运输服务提供商**Hornbeck Offshore Services（HOS）**、建筑公司**Cardinal Infrastructure（CDNL）** 和税务咨询公司**Andersen Group（ANDG）** 近期均更新了招股说明书，披露了新的财务数据，也可能在年底前上市 [4]

核心人事变动 - 2025年11月28日，陈照星因个人原因辞去东莞证券董事长等所有职务，其自经纪业务部业务经理起步，在公司服役超过20年 [2][15] - 东莞证券董事会选举潘海标为新任董事长，并担任法定代表人等职务 [2][15] - 陈照星已于2025年8月被东莞市国资委任命为东莞投资集团党委书记、董事长，该集团持有东莞证券32.9%股份 [3][16] - 潘海标于2004年加入东莞证券，拥有逾20年从业经验，2020年10月升任总裁，2024年5月因工作调动离任，并于2024年11月办理离职注销 [6][20] - 潘海标离任总裁后，东莞证券市场化招聘新总裁，并于2025年2月确定由招商证券资管前任总经理杨阳担任，公司迎来“潘+杨”新管理搭档 [6][20] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司预计实现营业总收入23.44亿元至25.91亿元，同比增长44.93%至60.18%，预计实现归母净利润8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48% [9][22] - 公司业务结构对经纪业务依赖度高，2025年上半年经纪业务手续费净收入7.15亿元，占总收入比重达49.43% [9][10] - 信用业务是公司第二大收入来源，营收贡献度一直维持在15%以上，2025年上半年相关净收入为2.60亿元，占比18.00% [9][10] - 投资银行业务和资产管理业务收入呈持续性降低趋势，2025年上半年投行业务净收入为5415.88万元，占比仅3.74%，资管业务净收入为2751.64万元，占比1.90% [10][23] - 2025年上半年，公司在股权承销业务上“颗粒无收”，2022年至2024年投行业务净收入分别为2.65亿元、1.99亿元、2.05亿元 [10][24] - 2025年下半年以来，公司仅完成定增和可转债承销保荐项目各一例，总承销金额6.8亿元，占市场份额0.08%，两单合计实现承销保荐收入200万元 [11][24] IPO进程与历史波折 - 东莞证券IPO进程已超十年，自2015年6月启动，堪称目前拟IPO券商中的“最长待机”者 [7][21] - IPO过程波折：曾因大股东锦龙股份实控人涉行贿案中止；2022年2月过会后因财务资料问题遇注册制改革；2023年3月平移申请至深交所后常年处于“已受理”状态 [8][22] - 截至2025年9月，公司已完成第七次IPO申报，但仍未迎来首轮问询 [8][22] - 公司此前IPO遇阻与股权稳定性不足、实控权存疑关系密切 [11][25] 股权结构优化 - 2024年9月，原第一大股东锦龙股份将持有的20%股权以22.72亿元转让给由东莞控股和东莞金控组成的国资联合体 [12][25] - 2025年6月交易完成过户，东莞国资联合体持股比例从55.4%提升至75.4%，东莞市国资委取得对东莞证券的绝对控制权 [12][25] - 招股书表明，东莞市国资委控制的三名国资股东合计持有公司75.40%的股权，能对股东大会决议产生决定性影响，但因无单一股东能单独控制股东大会，故公司不存在控股股东 [13][28] - 专家指出，国资合计持股75.4%构成利益一致的“控制共同体”，实际控制人清晰且控制力稳固，解决了历史股权问题，符合IPO审核要求，是重大利好 [13][28] 业务发展与监管情况 - 公司2025年上半年在IPO业务上有10单储备项目，但未具体披露 [11][24] - 2025年以来，公司担任保荐机构的三单IPO项目均拟于北交所上市，其中一单处于二次问询，一单已中止审查，一单已撤回申报 [11][24] - 因在保荐天威新材期间内控管理存在严重缺陷，公司在2022年9月被证监会责令改正，2025年5月遭北交所口头警示 [11][24] - 2025年6月，公司因财富管理业务账户监控不力被上交所口头警示，合规总监及相关高管被要求接受警示谈话 [11][25]

公司IPO进程与目标变更 - 公司最初目标是上交所主板，于2023年9月与国泰君安证券签订上市辅导协议[2] - 2024年12月，公司公告将IPO目标改为北交所[2] - 近期，北交所向公司下发了第二轮问询函，再次关切公司与比亚迪合作的稳定性[1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2004年，是锂电新能源行业的局部电路增值服务商，国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业[3] - 主营业务是锂电新能源相关的电池、电源、电驱、电动车配套产品的研发、生产及销售[3] - 客户包括比亚迪、德赛电池、理士国际、亿纬锂能、科士达、欣旺达、飞毛腿等全球知名新能源品牌商及储能电池或储能系统制造商[3] 报告期内财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.5亿元、7.64亿元、7.33亿元，营收持续下滑[4] - 同期净利润分别为9243.4万元、11337.85万元、9344.49万元，净利润先升后降[4] - 2024年，营收和净利润均下滑，同比分别下降4.02%和20.8%[4] - 报告期内，公司综合毛利率分别为24.82%、30.06%及28.57%[5] - 2024年净利润下降主要系受终端户用储能需求放缓影响，下游客户采购需求下降，电池电源控制系统业务收入下滑所致[5] 产品质量纠纷与客户关系 - 2021年，公司与陕西长风智能科技有限公司因产品质量问题发生纠纷并败诉，被判决赔偿208.05万元[6] - 2023年，公司因IGBT产品与比亚迪发生退货，公司未承担赔偿损失，对需调试完善的产品进行了退货处理[7] - 公司解释称，该产品质量问题系由于供应商华润微产品本身功能性问题所致，最终赔偿责任由华润微承担[8] - 北交所第二轮问询函要求公司进一步说明与比亚迪、华润微之间关于退货、赔偿责任的约定，以及该事件对与比亚迪合作持续性和经营稳定性的影响[9] 对比亚迪销售情况变化 - 2023年，IGBT器件采购减少约5500万元，导致对比亚迪销售收入下降；2024年，比亚迪采购额继续减少[10] - 报告期内，公司向比亚迪销售收入分别为9007.61万元、4282.07万元及3796.94万元[11] - 比亚迪销售占比从2022年的10.62%降至2023年的5.62%，再降至2024年的5.19%[11] - 比亚迪在2022年是公司第一大客户，2023年降为第二大客户，2024年降为第四大客户[12] - 2024年，欣旺达成为公司新第一大销售客户，销售金额为4325.98万元，销售占比为5.90%[13] 前五大客户销售数据 - 2024年前五大客户为欣旺达（4325.98万元，占比5.90%）、德赛电池（4237.35万元，占比5.78%）、安徽理士（3856.61万元，占比5.26%）、比亚迪（3806.91万元，占比5.19%）、美世乐（2702.70万元，占比3.69%），合计占比25.83%[14] - 2023年前五大客户为科士达（4667.30万元，占比6.11%）、比亚迪（4295.04万元，占比5.62%）、安徽理士（3671.68万元，占比4.81%）、广东宇阳（3588.99万元，占比4.70%）、博力威（3506.44万元，占比4.59%），合计占比25.84%[14] - 2022年前五大客户为比亚迪（9029.89万元，占比10.62%）、科士达（6038.02万元，占比7.10%）、首航新能源（4080.83万元，占比4.80%）、欣旺达（3389.54万元，占比3.99%）、飞毛腿（3000.41万元，占比3.53%）[14] 股权结构与IPO募资计划 - 控股股东、实际控制人严笑寒直接持有公司54.50%的股份，并通过合伙企业间接控制公司22.51%的股份，合计控制公司77.01%的股份[15] - 本次IPO计划公开发行不超过1666.67万股，募集5亿元[15] - 募集资金计划用于：电池与电源控制系统产能提升项目（拟投入2.94亿元）、研发中心建设项目（拟投入1.44亿元）、补充流动资金项目（拟投入6200万元）[16] 财务状况与补流合理性 - 报告期内经营活动现金流量净额：2022年为-3904.04万元，2023年为14360.54万元，2024年为13751.92万元，连续两年净流入超1.3亿元[16] - 报告期各期末货币资金：2022年末为6027.23万元，2023年末为13191.98万元，2024年末为23004.45万元[17] - 报告期各期末短期借款：2022年末为7065.87万元，2023年末为3002.44万元，2024年末为0万元[17] - 偿债能力指标：流动比率从2022年的1.55倍升至2024年的2.69倍；速动比率从2022年的1.08倍升至2024年的2.23倍；资产负债率从2022年的63.82%降至2024年的36.78%[17] - 报告期内公司进行了两次现金分红：2022年6550.00万元，2023年1200.00万元，合计7750万元，超过本次IPO计划补充流动资金的6200万元[17] - 2025年5月15日，公司公告拟将不超过1亿元的自有资金用于委托理财[18] - 公司账面货币资金充足、经营活动现金流良好、无短期借款压力，其募集资金用于补充流动资金的合理性受到质疑[19]

IPO审核状态更新 - 2025年11月28日，深交所披露信息显示，惠科股份有限公司已更新提交相关财务资料，其IPO恢复审核[1] - 此次IPO进程于2025年9月30日因申请文件中记录的财务资料已过有效期需要补充提交而中止[3][4] - 公司IPO于2025年6月30日获得深交所受理，并于2025年7月11日进入已问询状态，最新更新日期为2025年11月28日[2] IPO基本详情 - 公司全称为惠科股份有限公司，简称重科股份，预计融资金额为82亿元[2] - 保荐机构为中国国际金融股份有限公司，会计师事务所为天健会计师事务所，律师事务所为北京市君合律师事务所[2] - 公司计划募集85亿元，投资于三个项目：长沙新型OLED研发升级项目（总投资30亿元）、长沙Oxide研发及产业化项目（总投资30亿元）以及绵阳Mini-LED智能制造项目（总投资25亿元）[2] 公司主营业务与技术 - 公司专注于半导体显示领域，主营业务为研发与制造半导体显示面板等核心显示器件及智能显示终端[4] - 现有技术包括a-Si TFT-LCD技术、Oxide TFT、Oxide RGB OLED、Oxide LCD、Mini LED[4] - 公司旗下拥有4条技术特点各有侧重的G8.6高世代液晶面板产线及多座智能显示终端生产基地[4] 产线投资与布局 - 4条G8.6代液晶面板产线中，重庆、滁州、绵阳项目投资金额均为240亿元，分别于2017、2019、2020年实现投产[4] - 长沙惠科项目投资金额为280亿元，于2021年投产[4] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为269.65亿元、358.24亿元和402.82亿元[4] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润分别为-14.21亿元、25.82亿元和33.20亿元[4] - 2025年上半年，公司实现营收189.97亿元，归属于母公司所有者的净利润为21.62亿元[5]