IPO审核与注册进展 - 上周3家企业上会，2家通过（美德乐、海菲曼），1家暂缓审议（永大股份）[2] - 本周3家企业将上会（族兴新材、觅睿科技、金钛股份），均拟登陆北交所[4] - 上周3家IPO申请获受理（荣信汇科、皇冠新材、洛轴股份）[8][9] - 上周2家IPO注册获同意（至信股份、强一股份），2家IPO终止（岷山环能、欣强电子）[10][11][12] 上会及受理公司财务与业务详情 - 永大股份2025年前三季度营收3.61亿元，同比下滑25.16%，归母净利润0.7亿元，同比下滑3.34%[2] - 美德乐主营智能制造装备，新能源电池领域产品收入占比约60%，客户集中度较高[2] - 海菲曼主营高端电声产品，旗下拥有自主品牌"HIFIMAN"[3] - 族兴新材第三次冲击IPO，2024年营收7.07亿元，归母净利润0.59亿元，同比下滑32.31%[4] - 族兴新材2022-2024年经营活动现金流净额持续为负，分别为-978.21万元、-5247.19万元、-85.51万元[5] - 觅睿科技2025年前三季度营收5.49亿元，同比下滑0.95%，归母净利润0.51亿元，同比下滑12.93%，外销收入占比超50%[6] - 金钛股份2025年前三季度营收12.72亿元，同比增长12.43%，归母净利润1.55亿元，同比增长52.68%[7] - 荣信汇科二次冲刺科创板，2024年营收5.08亿元，归母净利润0.35亿元，2025年上半年亏损537.01万元[8] - 皇冠新材2025年上半年营收15.92亿元，归母净利润1.55亿元，拟募资9.19亿元[9] - 洛轴股份2025年上半年营收28.21亿元，归母净利润2.57亿元，拟募资18亿元[9] - 强一股份2025年前三季度营收6.47亿元，同比增长65.88%，归母净利润2.5亿元，同比增长90.55%[11] 新股上市表现 - 上周2只新股上市，海安集团首日涨幅74%，南特科技首日涨幅183.03%[14] - 本周1只新股上市，精创电气发行价12.1元/股[13] 新股申购安排 - 本周2只科创板新股申购（沐曦股份、昂瑞微），申购日期均为12月5日[15] - 沐曦股份主营全栈GPU产品，2025年前三季度营收12.36亿元，同比增长453.52%，亏损3.46亿元，同比减亏55.79%，拟募资39.04亿元[15] - 昂瑞微主营射频前端芯片，2025年前三季度营收13.35亿元，亏损0.63亿元，拟募资20.67亿元[15][16]

产业链地位与客户结构 - 公司前五大客户销售收入占比极高，2022年至2024年分别为85.36%、67.32%和66.47% [2] - 2023年贡献收入超2.8亿元的核心客户榆能集团和恒力石化在2024年突然退出前五大客户名单 [2] - 公司对下游化工、光伏行业巨头客户议价能力薄弱，2024年应收账款较期初增长29.12%，远超营业收入15.04%的增速 [3] 财务状况与运营效率 - 公司出现增收不增利现象，2024年营收同比增长15.04%至8.19亿元，但净利润反而下降18.35%至1.07亿元 [4] - 2024年公司收现比（销售商品提供劳务收到的现金/营业收入）仅为0.46，回款能力持续恶化 [3] - 2024年末存货账面价值达5.95亿元，占总资产的45.79%，存货周转率仅为0.82，远低于行业均值2.49 [3] 行业依赖与周期性风险 - 公司光伏领域收入剧烈波动，2022年至2024年分别为9,493.72万元、2,560.91万元和15,625.06万元，2024年光伏行业产能过剩导致公司新增订单及发货量下降超80% [4] - 公司对内蒙古润阳悦达的3,544万元货款陷入纠纷，计提坏账损失及资产减值准备合计3,304.32万元 [4] - 公司业绩对下游行业高度敏感，若下游行业收入减少10%，公司净利润将下滑18.62% [5] 发展战略与研发投入 - 公司计划通过IPO募集5.58亿元用于新增3万吨压力容器产能，扩产幅度达1.2倍，但2024年公司产能利用率已从106.64%降至83.83% [6] - 2022年至2024年，公司研发费用占营业收入比例分别为3.2%、3.43%和3.13%，持续低于行业均值 [6] - 公司专利数量在行业中处于末位，多项专利申请因缺乏创造性被驳回 [6] 公司治理与资金运作 - 2021年至2024年，公司累计现金分红2.03亿元，其中约1.79亿元流入实控人家族 [7] - 公司控制权安排异常，81岁的李昌哲作为控股股东仅担任行政部副部长，而创始人李进持股比例仅为7.74% [7]

IPO审核与募资计划 - 公司首发事宜将于11月26日接受北交所上市委员会2025年第35次审议会议审核[1] - 公司拟发行不超过4652.00万股股份，拟募资45781.02万元[3] - 募资将全部用于重型化工装备生产基地一期建设项目，项目总投资59100.00万元，实施周期24个月[4] - 相较于原申报稿，募资金额从60779.40万元缩减至45781.02万元，取消了5000万元的补充流动资金项目[5] 财务表现分析 - 2022年至2024年营业收入分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，保持增长势头[7] - 2022年至2024年净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元，2024年净利润较2023年减少0.24亿元，呈现增收不增利[7] - 2025年预计营业收入为70,000.00万元至75,000.00万元，同比变动幅度为-14.56%至-8.46%[8][10] - 2025年预计归属于母公司所有者的净利润为11,300.00万元至13,000.00万元，同比变动幅度为5.89%至21.81%[8][10] - 2025年预计扣除非经常性损益后的净利润为10,000.00万元至12,000.00万元，同比变动幅度为-6.57%至12.12%[8][10] - 加权平均净资产收益率从2022年的10.17%上升至2024年的28.61%[7] - 经营活动产生的现金流量净额在2023年达到峰值1.54亿元，2024年降至5365.92万元[7] 客户集中度与稳定性 - 报告期内，公司向前五名客户的销售收入占比分别为85.36%、67.32%、66.47%与86.69%，客户集中度较高[10] - 前五大客户变动频繁，2022年的前五大客户仅盛虹集团一家进入2023年前五大，且销售额从33157.5万元减少至8204.18万元[11] - 2023年的前五大客户仅盛虹集团进入2024年前五大，2024年的前五大客户仅中国化学一家进入2025年上半年前五大[11] - 2025年上半年，前五大客户为中国化学（销售金额17307.07万元，占比54.20%）、万华化学（5630.46万元，17.63%）、平煤神马（2388.50万元，7.48%）、沈阳化工（1307.96万元，4.10%）和卫星化学（1047.36万元，3.28%）[12] 产能与行业前景 - 压力容器产能为2.5万吨/年，募投项目计划新增3万吨/年，总产能将达到5.5万吨/年，相当于扩产1.2倍[12] - 产能利用率波动较大，2023年为106.64%，2024年下降至83.83%，下降近23个百分点[12] - 2025年1-6月产能利用率为92.75%[13] - 公司下游客户主要为化工、光伏等领域，近年来化工企业产能利用率欠佳，光伏行业高度内卷、整体承压，下游行业整体开工不足，景气度欠佳[13]

公司主营业务 - 公司主业聚焦于非标金属压力容器产品的研发、设计、制造、销售及相关技术服务 [1] 产品应用领域 - 公司目前暂无相关产品直接应用在军工或航空航天领域 [1]

公司业务定位 - 公司目前主要为能源及化工领域项目建设提供压力容器过程装备 [1] 行业政策影响分析 - 国家近期公布的稀土管制条例可能对整体氢能存储产品的推广总体影响有限 [1] - 国家政策支持氢能全产业链发展 鼓励国产替代 技术创新和产业链优化 [1]

股价表现 - 8月15日盘中上涨7 92% 截至10 50报5 72元/股 成交9554 86万元 [1] 业务概况 - 主营业务包括气体储运装备生产和智能工厂整体解决方案提供 [1] - 拥有A1 A2 C2 C3级压力容器设计资格和A1 A2 B1 B2 B3 C2 C3 D1 D2级压力容器制造资格 [1] - 产品广泛应用于多个行业 [1] - 子公司天海工业是气体储运装备生产骨干企业 北洋天青提供智能工厂整体解决方案 京城香港从事进出口贸易 广告代理 信息咨询等业务 [1] 财务数据 - 2025年一季报营业总收入3 23亿元 净利润-1191 06万元 [2] - 2025财年中报已披露 [3]

上市进展 - 长江三星能源科技股份有限公司首发申请获北交所上市委会议通过 拟在北交所上市[1] - 本次发行保荐机构为国泰海通证券股份有限公司[1] 业务概况 - 公司主要从事能源化工行业专用压力容器设备的设计、研发、制造和服务[1] - 主要产品包括电脱盐设备、电脱水设备、分离设备等原油预处理压力容器设备以及撬装设备、换热设备等其他油田地面工程类压力容器设备[1] - 产品广泛应用于海陆油气田开发、炼油化工、海洋工程等领域[1] 募投项目 - 募集资金拟投资于年产1500吨重型特种材料设备及4500吨海陆油气工程装备项目[1] - 同时投资研发中心建设项目[1] 财务表现 - 2024年公司营业收入31398.23万元 同比下降9.77%[1] - 2024年归属母公司股东的净利润4916.39万元 同比增长20.34%[1] - 2023年营业收入34796.19万元 较2022年21907.35万元增长58.83%[1] - 2022-2024年净利润分别为4068.19万元、4085.45万元、4916.39万元[1] - 2024年扣除非经常损益后净利润4908.46万元[1] - 2024年基本每股收益0.45元 2023年和2022年均为0.38元[1] - 2024年加权平均净资产收益率15.12% 2023年14.36% 2022年15.86%[1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额8348.01万元 较2023年1163.70万元大幅增长[1]

公司技术突破 - 公司核心技术为PAW+GTAW组合焊及应变强化技术 使LNG深冷绝热储罐焊接强度提升同时材料厚度降低30% [2] - 研发锅炉低碳燃料清洁燃烧技术等 使锅炉热效率达110% 入选2025年山东省重大科技创新工程 [3] - 液氮储罐应用于全球最大液态空气储能项目(青海格尔木60MW/600MWh) 液氮/液氧/煤油低压储存压力容器实现航天领域进口替代 [3] 公司战略转型 - 从E2级锅炉生产厂转型为国家级专精特新"小巨人" 锅炉资质升至行业最高A级 [2][3] - 2018年更名并全力进军超低温压力容器领域 产品涵盖LPG压力容器/二氧化碳捕集装备等 [3] - 与西安交通大学/山东大学合作组建专家团队 投入100万元设立内部人才激励金 [3] 市场地位与规模 - 年产值近10亿元 生产基地总面积800余亩(含在建) 行业总规模全国前列 [3] - LPG压力容器/二氧化碳捕集装备/甲醛余热锅炉市占率全国第一 超低温压力容器全国前三 [3] - 哈萨克斯坦定制LNG储罐案例显示国产超低温容器已具备全球竞争力 [2] 行业与区域发展 - 超低温压力容器被认定为尖端科技 液氢储存需耐受零下253度极端环境 [3] - 菏泽市规上高新技术产业产值同比增长12.67% 居全省第二 新批建122家研发机构 [4] - 全市企业与84所高校院所建立合作 签订96项产学研项目 [4]

纤维缠绕压力容器市场概述 - 纤维缠绕压力容器是一种采用连续纤维（如碳纤维、玻璃纤维或芳纶纤维）缠绕内衬并用树脂固化的复合材料容器，具有轻质、高强度、耐腐蚀等特性，广泛应用于CNG储氢、汽车、航空航天等领域 [1] - 2031年全球市场规模预计达23.5亿美元，2025-2031年CAGR为14.7% [1] 市场竞争格局 - 全球前10大厂商占据63%市场份额，头部企业包括Hexagon Composites、中材科技、Luxfer Group、佛瑞亚、OPmobility等 [4][6] - IV型产品为市场主导类型，占比50.4% [7] 下游应用分布 - 汽车与交通运输是最大应用领域，占比39.7% [10] 核心驱动因素 - 轻量化需求推动航空航天、汽车等领域采用 [13] - CNG/氢能源存储需求增长带动III/IV型气瓶需求 [13] - 清洁能源转型加速氢燃料电池车等应用场景扩展 [13] - 材料科学进步（如碳纤维创新）和自动化生产提升效率 [13] 主要发展瓶颈 - 碳纤维等原材料成本高且供应波动 [14][15] - 制造工艺复杂依赖精密设备与自动化技术 [15] - 安全认证标准严格延缓产品商业化进程 [15] 区域与产品细分 - 重点关注地区：北美、欧洲、中国、日本 [17] - 产品类型细分：III型、IV型 [17] - 应用细分：工业与医疗、能源工业、航空航天与国防等 [17] 研究机构背景 - QYResearch为全球性行业咨询机构，覆盖160国市场，在美日韩印设分支机构 [22][23] - 报告数据被BBC、陶氏化学、安永等国际机构引用 [25][26][27]

公司财务表现 - 2022年至2024年营收分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，呈现持续增长趋势 [2][4] - 同期净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元，2023年同比增长16.28%，2024年同比下降18.35% [2][4] - 2024年净利润下降主要因计提应收账款坏账损失及合同资产减值准备合计3304.32万元，剔除该影响后净利润同比增长3.14% [4] - 毛利率从2022年27.91%提升至2024年28.73%，加权平均净资产收益率从28.61%降至16.85% [4] 交易所审核关注点 - 要求公司按产品类型说明各期主要项目情况，包括客户、项目总投资、毛利率等细节，解释净利润与营收变动趋势不一致的原因 [5] - 关注2023年经营活动现金流净额1.54亿元，但2024年大幅降至3649.22万元的现象 [4] - 研发投入占比从2022年3.20%微增至2024年3.13%，整体保持稳定 [4] 公司股权与控制权 - 实际控制人为李昌哲(61.62%)、顾秀红(17.20%)、李进(7.74%)，三人合计持股86.56% [6] - 2016年李进将71%股权无偿转让给父亲李昌哲，交易所质疑未支付对价的原因及是否存在利益安排 [6][7] - 一致行动协议约定李昌哲和顾秀红的意见均由李进对外发表，且李昌哲股份将由李进继承 [6] - 交易所要求说明81岁李昌哲的股权安排法律效力及是否存在继承纠纷 [7] 募资计划与业务概况 - 拟募集资金6.08亿元，用于重型化工装备生产基地建设项目及补充流动资金 [7] - 主营业务为非标压力容器研发制造，覆盖化工、石油、光伏、医药等领域 [2]