财务业绩 - 2025年中报营业总收入285.03亿元，同比增长3.0%，其中第二季度收入142.08亿元，同比增长6.31% [1] - 归母净利润23.23亿元，同比增长1.17%，第二季度净利润11.86亿元，同比增长15.74% [1] - 扣非净利润22.15亿元，同比微降0.71% [1] - 每股收益0.67元，同比增长1.16% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.28%，同比下降5.56个百分点 [1] - 净利率8.27%，同比下降2.06个百分点 [1] - 三费占营收比5.86%，同比下降0.94个百分点，销售、管理、财务费用总计16.71亿元 [1] 资产负债结构 - 货币资金50.95亿元，同比增长36.5% [1] - 应收账款2.41亿元，同比增长9.74% [1] - 有息负债98.56亿元，同比增长23.78% [1] - 有息资产负债率达26.13% [5] - 货币资金/流动负债比例为41.04% [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.84元，同比下降18.54% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降163.89%，主要因购买大额存单等短期投资支出增加 [3] - 筹资活动现金流净额改善49.42%，因偿还银行借款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降185.5% [3] 资产配置变动 - 交易性金融资产减少77.9%，因收回到期银行结构性存款较多 [3] - 其他流动资产增长194.82%，因持有的不可提前支取定期存款及大额存单增加 [3] - 固定资产减少2.35%，主要因计提折旧 [3] - 短期借款增长32.9%，为补充流动资金增加外部融资 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为17.87%，资本回报率强劲 [4] - 近10年ROIC中位数达25.42%，历史投资回报良好 [4] - 2024年净利率8.49%，产品附加值一般 [4] 机构持仓动向 - 兴全沪深300LOF持有1065.70万股为最大持仓基金，但进行减仓操作 [6] - 嘉实沪深300红利低波动ETF增持810.96万股 [6] - 天弘中证食品饮料ETF增持361.07万股 [6] - 多只红利低波动ETF出现增减仓分歧 [6] 业务发展举措 - 二季度肉制品销量增长主要得益于销售机构专业化改革，组建专业销售团队提升市场运作水平 [7] - 加强专业营销人才引进，开拓会员超市、连锁便利、休闲零食等新渠道 [7] - 针对薄弱地区实施专项提升举措，试点区域销量增幅显著 [7] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩51.16亿元，每股收益均值1.48元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入104.12亿元，同比增长14.89%，归母净利润5.85亿元，同比增长57.83% [1] - 第二季度单季度营业总收入56.09亿元，同比增长20.98%，归母净利润3.09亿元，同比增长45.63% [1] - 扣非净利润5.94亿元，同比增长88.63%，显著高于归母净利润增速 [1] - 毛利率提升至12.19%，同比增长26.12%，净利率提升至5.66%，同比增长34.91% [1] - 三费占营收比3.28%，同比下降9.13%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.51元，同比增长64.52%，每股经营性现金流1.01元，同比增长47.24% [1] 资产与负债变动 - 货币资金13.21亿元，同比增长93.38%，主要因主营业务收入增长且盈利能力增强，增加了现金储备 [1][3] - 有息负债21.14亿元，同比下降19.53%，财务结构优化 [1] - 应收账款2.31亿元，同比增长10.47%，增幅低于收入增长 [1] - 应付账款同比增长27.69%，因原料市场采购情况变化，应付货款增加 [5] - 合同负债同比增长52.53%，因期末预收货款增加 [5] - 租赁负债大幅增长31321.54%，因子公司续租厂房确认的租赁负债增加 [5] 现金流与投资活动 - 经营活动产生的现金流量净额同比增长47.24%，主要因盈利能力增强 [6] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长170.49%，因期货保证金减少 [6] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长67.68%，因统筹调整了带息负债归还节奏 [6] - 交易性金融资产同比下降72.38%，因期末套期保值持仓浮盈较上年末减少 [3] 费用与研发投入 - 销售费用同比下降15.06%，因销售人员工资、差旅费、包装费等减少 [5] - 管理费用同比增长11.69%，因人员费用和维修费增加 [5] - 财务费用同比下降38.1%，因降低了计息负债规模且融资成本同比下降 [6] - 研发费用同比增长106.3%，因本年度加大了研发投入强度，研发直接投入增加 [6] 业务与市场因素 - 营业收入增长主要因本年度锌及贵金属产品价格上涨 [5] - 营业成本同比增长11.68%，因本年度锌及贵金属原料价格上涨 [5] - 公司去年的ROIC为13.09%，资本回报率强，但净利率仅4.06%，产品或服务附加值不高 [6] - 近10年中位数ROIC为6.97%，投资回报较弱，2018年ROIC低至-33.82% [6] 机构持仓情况 - 前海开源金银珠宝混合A持有1406.00万股，为持仓最多的基金，规模4.15亿元，近一年上涨26.03% [7] - 景顺长城能源基建混合A新进十大持仓，持有1098.94万股 [7] - 中邮核心优势灵活配置混合A新进十大持仓，持有309.80万股 [7] - 多只景顺长城系基金出现减仓操作，持仓变动以减持为主 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.24亿元 同比增长4.11% [1] - 归母净利润700.05万元 同比下降23.01% [1] - 第二季度营业总收入1.51亿元 同比增长29.88% [1] - 第二季度归母净利润216.99万元 同比下降37.45% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.37% 同比上升0.49个百分点 [1] - 净利率3.41% 同比下降14.69% [1] - 扣非净利润193.22万元 同比大幅下降69.86% [1] - 每股收益0.04元 同比下降33.33% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额5128.64万元 占营收比例22.93% 同比上升6.56% [1] - 每股经营性现金流-0.6元 同比下降120.41% [1] - 经营活动现金流量净额大幅下降132.45% 主要因销售商品提供劳务收到现金减少 [2] 资产与负债结构 - 应收账款6.24亿元 同比增长22.77% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达5545.77% [1][4] - 货币资金3.13亿元 同比下降41.50% [1] - 有息负债1.12亿元 同比下降39.33% [1] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额大幅增长90.27% 主要因到期理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额增长91.35% 主要因现金分红减少及上年同期回购股份 [2] - 现金及现金等价物净增加额增长48.13% [2] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为1.25% 资本回报率不强 [3] - 2024年净利率1.74% 产品附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数11.93% 投资回报较好 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅5.94% [4] 运营效率关注点 - 存货/营收比例达111.89% [4] - 所得税费用下降137.32% 因利润总额下降及研发费用加计扣除额增加 [1] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.44亿元，同比下降11.68%，归母净利润1.31亿元，同比下降3.51% [1] - 第二季度营业总收入2.13亿元，同比下降14.22%，归母净利润1.03亿元，同比下降8.06% [1] - 毛利率77.49%，同比上升1.77个百分点，净利率38.28%，同比上升8.35个百分点 [1] - 每股收益1.1元，同比下降4.35%，每股经营性现金流0.57元，同比下降61.28% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金13.49亿元，同比增长3.44%，应收账款29.43万元，同比大幅增长238.05% [1] - 有息负债1403.67万元，同比增长12.83%，应收款项变动主要因本期应收图书款增加 [1][2] - 长期股权投资变动幅度108.94%，原因系联营企业权益法下确认的投资损益 [2] - 其他应收款同比下降58.74%，因本期股权出让款收回 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比下降60.9%，主要因本期销售收款低于上期 [2] - 投资活动现金流净额同比上升50.13%，因本期到期收回理财产品高于上期 [2] - 筹资活动现金流净额同比上升21.65%，因本期支付2024年度现金分红低于上期 [2] 业务运营与战略 - 公司ROIC为24.6%，净利率34.65%，显示较强盈利能力和资本回报率 [3] - 通过《赢利》书籍销售扩大品牌影响力，2025年目标销售100万册 [4] - 建立全生命周期服务体系，目标实现大客户复购率90%+转介绍率90%的"双九目标" [4] - 构建闭环式人才发展生态，包括双通道晋升机制和"行动军校"培训体系 [4] 机构持仓与预期 - 浙商智多兴稳健回报混合A新进持有17.46万股，金鹰鑫益混合A新进持有2.28万股 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.96亿元，每股收益均值2.48元 [3]

核心财务表现 - 营业总收入98.55亿元，同比增长30.9%，归母净利润10.02亿元，同比增长41.35% [1] - 第二季度营业总收入56.05亿元，同比增长25.45%，归母净利润5.87亿元，同比增长36.04% [1] - 净利率10.57%，同比提升7.27%，每股收益6.58元，同比增长40% [1] 盈利能力指标 - 毛利率28.38%，同比下降6.22%，主要因营业成本增速34.43%高于收入增速 [1][3] - 三费占营收比8.53%，同比下降25.48%，其中销售费用下降17.5%因广告促销费用减少 [1][4] - 研发费用同比增长19.86%，因公司研发项目投入增加 [4] 资产与现金流状况 - 货币资金85.76亿元，同比增长52.56%，现金资产非常健康 [1][5] - 每股经营性现金流15.73元，同比增长59.63%，因销售规模扩大带动现金流入 [1][4] - 应收账款17.14亿元，同比增长4.13%，占归母净利润比例达116.44% [1][7] 重要资产变动 - 交易性金融资产增长67.78%，因本期购买理财产品 [1] - 应收款项融资增长58.36%，因期末未到期应收票据增加 [2] - 无形资产增长35.08%，因新增土地使用权；其他非流动资产增长121.91%，因设备预付款及门店装修补贴增加 [3] 负债与营运变动 - 应付账款增长42.83%，因应付材料款增加；合同负债增长73.89%，因预收款项增加 [3] - 有息负债2558.14万元，同比增长38.32% [1] - 筹资活动现金流净额下降117%，因支付的普通股股利增加 [4] 投资回报与业务评价 - 去年ROIC为22.17%，资本回报率极强，历史中位数ROIC为15.12% [4] - 业务模式主要依靠营销驱动，需关注驱动力持续性 [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩18.46亿元，每股收益均值12.1元 [7] 机构持仓动态 - 被3位明星基金经理持有，易方达基金萧楠（管理规模304.66亿元）重点持仓 [7] - 富国天惠LOF持有500万股（规模220.55亿元）为最大持仓基金，近一年上涨19.12% [8] - 广发价值核心混合A等4只基金新进十大持仓，富国消费精选30股票A等2只基金增持 [8]

核心财务表现 - 营业总收入6.88亿元，同比增长7.65%，其中第二季度收入3.72亿元，同比增长9.45% [1] - 归母净利润9863.01万元，同比增长0.27%，但第二季度净利润5219.45万元，同比下降3.64% [1] - 毛利率24.96%，同比提升0.46个百分点，净利率14.33%，同比下降6.85% [1] - 每股收益0.45元，同比增长0.26%，每股净资产5.71元，同比增长10.01% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.26元，同比大幅下降189.78% [1] - 应收账款同比增幅达68.62%，期末余额2.36亿元，较年初增加1.51亿元 [1][2] - 货币资金同比下降56.14%，主要因销售商品收款减少 [2] - 现金及现金等价物净增加额下降1184.02%，主因应收账款同比增加2.14亿元 [4] 成本费用结构 - 销售费用同比增长18.42%，主因工资增加159万元、修理费增18万元、物料消耗增21万元 [2] - 管理费用同比增长24.84%，主因职工福利支出增加459万元 [2] - 财务费用同比增长27.18%，因利息收入减少30万元 [2] - 三费总额3664.4万元，占营收比5.33%，同比上升15.86% [1] 运营与投资回报 - 存货同比增长10.35%，反映主营业务规模扩大 [2] - 研发投入同比增长14.52%，公司持续加大研发力度 [4] - 去年ROIC为17.53%，历史中位数17.12%，资本回报率表现强劲 [4] - 净利率14.87%，显示产品或服务附加值较高 [4] 机构持仓动态 - 西部利得事件驱动股票A新进持仓86.85万股，为最大持仓基金，规模4.75亿元 [4] - 南方大数据100A等5只基金新进持仓，合计持股超89万股 [4] - 西部利得事件驱动股票A近一年涨幅71.69%，表现突出 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.16亿元，同比增长11.25%，归母净利润5.89亿元，同比增长20.15% [1] - 第二季度营业总收入16.8亿元，同比增长9.53%，归母净利润3.16亿元，同比增长18.26% [1] - 毛利率41.57%，同比下降3.7%，净利率20.03%，同比上升3.44% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.76亿元，三费占营收比14.79%，同比下降10.87% [1] - 每股净资产13.76元，同比增长12.87%，每股经营性现金流1.52元，同比增长53.91%，每股收益0.92元，同比增长20.15% [1] 财务指标变动 - 应收账款47.15亿元，同比增长47.25% [1] - 有息负债160.39亿元，同比增长6.42% [1] - 销售费用变动幅度48.14%，原因为业务拓展 [3] - 所得税费用变动幅度39.96%，原因为利润增长和所得税税收优惠政策变化 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度53.91%，原因为销售商品、提供劳务收到的现金增多 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度86.46%，原因为中期票据发行等筹资活动结构变化 [3] 业务与商业模式 - 公司去年的ROIC为7.59%，资本回报率一般，近10年中位数ROIC为9.03% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算及资金压力 [3] - 垃圾发电量国补占应收账款比例约为25% [4] 财务风险与市场预期 - 货币资金/流动负债为30.84%，需关注现金流状况 [4] - 有息资产负债率49.05%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为11.05%，需关注债务状况 [4] - 应收账款/利润为413.08%，需关注应收账款状况 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩12.14亿元，每股收益均值1.89元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.35亿元，同比上升4.53% [1] - 归母净利润3755.78万元，同比上升5.94% [1] - 第二季度营业总收入2.83亿元，同比上升4.41% [1] - 第二季度归母净利润2042.86万元，同比上升1.84% [1] - 毛利率17.13%，同比减8.06% [1] - 净利率7.02%，同比增1.35% [1] - 三费占营收比3.82%，同比减28.5% [1] - 每股收益0.13元，同比增5.89% [1] - 每股经营性现金流-0.17元，同比减352.95% [1] 资产负债表 - 货币资金1.59亿元，同比增89.69% [1] - 应收账款3.83亿元，同比增1.07% [1] - 有息负债3.63亿元，同比增90.88% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达694.2% [1] 历史表现 - 去年ROIC为4.02%，资本回报率不强 [3] - 去年净利率为5.29%，产品附加值一般 [3] - 上市以来中位数ROIC为6.59%，投资回报一般 [3] - 最惨年份2019年ROIC为3.7% [3] 基金持仓 - 金元顺安鑫怡混合发起式A持有0.40万股，新进十大 [3] - 该基金规模0.11亿元，最新净值0.9934 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.31亿元，同比下降0.44%，归母净利润1576.2万元，同比上升151.67% [1] - 第二季度营业总收入4.05亿元，同比下降2.67%，归母净利润2244.1万元，同比上升2126.42% [1] - 毛利率39.59%，同比增11.75%，净利率2.71%，同比增232.87% [1] - 每股收益0.18元，同比增151.43%，每股经营性现金流1.09元，同比减54.09% [1] - 扣非净利润1256.39万元，同比增170.44% [1] 费用与负债 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比14.3%，同比增4.26% [1] - 有息负债3.68亿元，同比增4.27% [1] - 长期借款变动幅度-100%，原因：将长期借款归还完毕 [3] - 财务费用同比降35.09%，原因：改善融资结构，长期借款减少 [5] 现金流与投资 - 经营活动现金流净额同比降53.97%，原因：预付采购增加、银行承兑汇票托收减少、人员成本增加 [6] - 投资活动现金流净额同比降148.67%，原因：现金管理闲置资金减少 [6] - 筹资活动现金流净额同比增44.99%，原因：银行授信借款增加 [6] - 长期股权投资同比降36.47%，原因：放弃联营企业董事席位 [2] 资产与负债变动 - 货币资金2.42亿元，同比降13.86% [1] - 应收账款2.56亿元，同比增1.65% [1] - 预付款项同比增110.77%，原因：子公司预付采购需求上升 [2] - 其他应付款同比增524.45%，原因：新增子公司少数股东权益收购款 [2] 业务与市场 - 营业成本同比降6.86%，原因：持续降本增效 [4] - 销售费用同比增17.22%，原因：市场开拓导致薪酬增加 [4] - 研发费用同比降5.05%，原因：股份支付费用减少 [6] - 商业模式依赖研发驱动，需关注研发驱动力实际情况 [13] 基金持仓 - 嘉实前沿创新混合基金持有57.91万股，为持仓最多基金 [16] - 太平行业优选股票A和尚正研究睿选混合发起A新进十大持仓 [16]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入5437.69亿元，同比下降0.54%，归母净利润842.35亿元，同比上升5.03% [1] - 第二季度营业总收入2800.09亿元，同比下降1.07%，归母净利润536.04亿元，同比上升5.95% [1] - 毛利率31.62%，同比增2.61%，净利率15.5%，同比增5.58% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计543.83亿元，三费占营收比10.0%，同比减1.68% [1] - 每股净资产64.52元，同比增2.92%，每股收益3.9元，同比增4.0%，每股经营性现金流3.88元，同比减36.69% [1] 资产负债表 - 货币资金1902.62亿元，同比增10.05%，应收账款1058.22亿元，同比增25.47% [1] - 有息负债374.95亿元，同比增12.10% [1] - 扣非净利润783.66亿元，同比增7.29% [1] 业务评价 - 公司去年的ROIC为9.47%，资本回报率一般，去年的净利率为13.31%，公司产品或服务的附加值高 [1] 市场预期与基金持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1453.37亿元，每股收益均值在6.72元 [2] - 公司被2位明星基金经理持有，其中华安基金的饶晓鹏在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为57.23亿元 [2] - 持有中国移动最多的基金为银华富裕主题混合A，规模为107.06亿元，最新净值4.4363，近一年上涨9.19% [3] - 兴全趋势LOF、景顺长城研究精选股票A、嘉实沪深300红利低波动ETF等基金新进十大持仓 [3] - 民生加银成长优选股票A增仓180.00万股，银华富裕主题混合A减仓500.00万股 [3]