从SoC到多芯片集成的转变 - 行业正从传统平面SoC向多芯片集成转变，封装内部需布置更多智能控制器以确保性能最优、信号完整且无宕机 [1] - 逻辑电路被拆解成多个小芯片（chiplet），通过TSV、混合键合或铜线连接，内部交互复杂度显著提升 [1] - 制程变化、不均匀老化、不同负载及热噪声等物理效应使任务管理难度加大 [1] - 高度定制AI芯片开发成本超1亿美元，需平衡性能提升、功耗节省与共性设计复用 [1] 系统调优与生命周期管理 - 系统需根据实时状态自我调优，依赖虚拟模型或硬件在环（HIL）模型进行软件栈演进 [2] - 芯片全生命周期管理为设计增添新维度，高端物理接口（如224G以太网、PCIe Gen7）内置微处理器用于控制、认证及固件更新 [2] - 热管理成为多芯片设计核心难题，源于晶体管密度提升、计算单元利用率增加及电阻升高 [2][3] 热管理与可测性挑战 - 3D封装中热密度是关键问题，需设计复杂散热架构应对逻辑单元与HBM、共封光学组件的热影响 [3] - 可测性被忽视，封装后die故障可能导致整个SiP报废，需将测试前移至晶圆阶段并优化chiplet搭配 [3][4] 智能控制单元部署策略 - 外部调控：通过集中式仪表盘或数字孪生模型管理数据，EDA和设备商视其为巨大机会 [5] - 内部自决：芯片内置传感器实现实时决策，但需牺牲面积与功耗且难以追踪逻辑 [5] - 芯片需内置电压、温度等传感器形成实时监控网络，解决chiplet架构中"无法复现"问题 [5] 标准化与弹性设计 - 行业推动统一chiplet部署框架，如UCIe接口、身份认证等，但安全挑战尚未解决 [6] - 内建自测试（BiST）在封装中压力较小，适用于汽车和航空航天领域，但AI数据中心等"永远在线"场景受限 [6] - 冗余设计提升可靠性，需智能开关系统监测并重定向流量 [7][8] 多芯片封装的优势与需求 - 多芯片封装可容纳更多逻辑与存储单元，实现功耗更低、性能数量级提升 [9] - 异构计算结构需更高实时监控能力，以保障长期稳定运行 [9]

美国三大股指表现 - 道指跌0.25%至42982.43点，成交量低迷，19只成分股下跌[3][5] - 标普500指数持平报6092.16点，137只成分股上涨，363只下跌[8] - 纳指涨0.31%至19973.55点，录得三连涨，市盈率达41.1倍[10] 科技巨头股价动态 - 英伟达大涨4.33%至154.31美元，市值达3.77万亿美元重登全球第一[13] - 万得美国科技七巨头指数涨1.02%，谷歌涨2.24%，微软涨0.44%[12] - 特斯拉跌逾3%，亚马逊跌0.37%，脸书跌0.49%[12] 英伟达业务进展 - 2025财年收入达1300亿美元同比翻倍，营业利润增长147%[15] - CEO黄仁勋指出AI推理需求呈指数增长，机器人基础设施将成新千亿级市场[15] - 计划推出Grace Blackwell系统，单机架支持72个GPU和130TB/s带宽[17] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，万得中概科技龙头指数跌1.24%[20] - 比亚迪跌2.28%，阿里跌2.12%，小米跌1.43%领跌科技成份股[21] - 老虎证券逆市大涨22%，富途控股涨逾5%[21] 美联储政策动向 - 鲍威尔称关税对通胀影响难预测，若达成贸易协议或考虑降息[24] - 柯林斯支持维持利率不变，预计年内降息但需观察关税影响[24] - 施密德认为经济韧性允许观望，就业和通胀接近目标水平[24] 债券市场变化 - 2年期美债收益率跌4.02基点至3.7786%，30年期跌0.31基点至4.8311%[26] - 收益率全线走低因鲍威尔释放降息信号及消费者信心弱于预期[27]

金融市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，纳指涨0.31%，标普500平收，道指跌0.25% [5] - 英伟达股价创新高，总市值达3.77万亿美元，成为全球市值最高公司 [5] - 美联储提议放宽大型银行资本要求，控股公司资本要求从5%降至3.5%-4.5% [5] - 国际金价上涨，现货黄金涨0.28%至3332.10美元/盎司 [5] - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约涨0.89%至64.94美元/桶 [6] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌0.61% [7] 中国宏观经济 - 国务院总理李强强调中国经济保持稳定增长，重视发挥市场和企业力量 [8] - 副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费 [9] - 中国邮政与中国电科签署战略合作协议，将在人工智能、物联网等领域合作 [23] 科技与创新 - 2025中国AI算力大会将于6月26日举行 [4] - 非侵入式脑机接口医疗器械国家标准公开征求意见 [9] - 阿里云百炼联合支付宝上线智能体"AI打赏"功能 [20] 汽车行业 - 小米首款SUV将于6月26日晚7点发布，分三个版本 [20] - 比亚迪与欧洲钢铁制造商奥钢联集团达成合作，为匈牙利工厂供应钢材 [18] - 奔驰宣布将在福建生产基于VAN.EA平台的全新纯电MPV [29] 航空航天与国防 - 神舟二十号航天员乘组将择机实施第二次出舱活动 [10] - 中国航发交付2台AEP100发动机，助力W5000大型货运无人飞机首飞 [25] 国际政治与安全 - 北约宣布2035年前将成员国军费开支提至GDP的5% [14] - 伊朗证实核设施在美国空袭中"严重受损" [16] - 美国中央情报局称伊朗几处关键核设施已被摧毁 [14] 上市公司动态 - vivo发布新款折叠屏X Fold5，售价6999元起 [24] - 蓝色光标向港交所提交上市申请 [26] - 波音737 MAX 9型客机门塞事故调查显示制造流程缺陷及监管不力 [31] 资本市场 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，中概股跌多涨少 [5] - 美元指数下跌0.28%至97.70 [33] - 比特币上涨1.49%至107661.90美元 [33]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [3] - 活动时间为2025年6月24日，地点在公司现场 [3] - 参会单位有北京方圆金鼎投资、中山证券等，上市公司接待人员为董事兼董事会秘书苏春路和总工程师王龙华 [3] 分组2：数字政务业务情况 - 数字政府业务是核心业务之一，近年受财政政策和行业经济下行影响，收入增长有压力，毛利率下滑 [5] - 公司为确保竞争力战略性让利，严格评估客户信用，放弃回款风险高的项目，导致收入和利润受影响 [5] - 公司制定回款计划，加大催收力度，但回款时间仍有不确定性 [5] - 未来聚焦产业数字化转型，依托“1 + 2 + 3”业务结构推动业务升级 [6] 分组3：信用减值损失情况 - 2024年年报显示公司信用减值损失达3441.60万元 [7] - 坏账准备计提政策为账龄1年以内（含1年）5%，1至2年15%，2至3年65%，3至4年95%，4年以上100% [7] 分组4：产业数字化转型合作情况 - 采用项目制合作模式，与多家重点企业建立合作关系，按要求披露信息 [8] - 合作需经历“场景验证 - 业务融合 - 商业转化”闭环，达成规模化合作需验证周期 [9] - 现阶段不宜过度筛选客户，优先服务政府客户，逐步向产业数字化转型过渡 [9] 分组5：研发投入与募集资金规划 - 研发策略保持灵活性，聚焦AI垂直应用及数字孪生产业化等领域 [10] - 维持研发投入力度，确保募集资金专款专用，用于核心研发项目 [10] - 依托上市平台优势整合资源支持技术创新和产业化落地 [10]

人工智能在半导体生态系统的渗透 - 人工智能正在推动半导体生态系统发生根本性变化，影响芯片设计、制造工具及可靠性保障方法[1] - EDA高管总结三大趋势：AI从机器学习扩展到生成式AI和代理AI、海量数据处理推动多芯片组装转向3D-IC、芯片全生命周期监控需求提升[1] - AI在EDA领域的应用从模式识别升级为设计辅助和知识共享，可将任务执行时间从数天缩短至分钟级[3] - 代理AI将改变工程师工作流程，通过"代理工程师"与人类协作应对设计复杂性[4][6] - AI在芯片设计领域渗透率极高，能加速模拟建模、优化PCB布线及拓扑设计，使工程师聚焦核心创新而非工具操作[7] 3D-IC技术发展 - AI数据处理需求突破平面芯片限制，3D-IC成为实现性能/功耗跃升的关键路径[11] - 3D-IC面临散热管理和混合键合技术挑战，需整合不同工艺节点（如GAA与成熟制程）的芯片[11][12] - 该技术支持将数万亿晶体管集成至单个封装，推动chiplet形式的软硬IP市场增长[13] - 西门子指出3D-IC可实现芯片功能分区优化，但当前仍属前瞻性目标[11] 数字孪生技术应用 - 行业通过数字孪生实现系统实时监控与优化，覆盖芯片至数据中心层级[14][15] - 新思科技与IPG合作案例显示：汽车电子虚拟化需结合环境模拟，提升ECU测试效率[17] - 技术瓶颈在于多物理场（热/机械/流体）数据整合与制造流程模拟的系统级协同[16] - Cadence数据中心数字孪生方案已实现10%电力效率提升[15] EDA行业转型 - 头部企业差异化布局AI：Cadence构建五大平台（数字/验证/定制/封装/系统分析），Synopsys聚焦RTL生成等创意工具[8][9] - LLM技术提升设计抽象层级，数据湖成为训练基础，客户可自定义模型集成[9] - 西门子强调需平衡AI自主决策边界，在EDA工具中实现"代理式AI"的问题解决能力[6] - 行业面临工程师技能重构挑战，需建立AI模型开发与数据管理的全新技术体系[18][19]

新赛道业务情况 - 2024 年汽车电子、电机电动等新赛道业务实现营业收入 21,623.06 万元，同比增长 63.03%，在汽车电子赛道量产平衡车、滑板车等智能控制器创新产品，电机电动赛道洗地机、扫地机等产品需求提升，市场扩大 [1] - 2024 年成功实现智能鱼缸、宠物喂食器、宠物饮水机等智能控制器产品量产，2025 年将秉持“创新驱动”理念，加大研发投入，推进技术与产品创新 [1] 机器人布局情况 - 围绕 AI 大模型、智能视觉感知、数字孪生、结构仿生等技术领域进行研发投入，智能控制器产品在服务机器人领域已成功应用并落地 [2] - 与外部成熟云服务商合作进行天量级数据处理，关注人形机器人与家居生态协同技术路径，研发高精度控制模组、低延时通信模块及场景化算法 [2] - 与顺德职业技术大学达成战略合作，共同攻克技术难题，推动人形机器人、光伏逆变等关键领域智能化进程，泳池机器人、炒菜机器人已量产 [2] 业务布局战略 - 构建 1+3+N 产业格局，以家电智能控制业务为核心，推动电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务增长，拓展医疗健康、宠物科技等产业的战略探索业务 [2] - 优化业务结构，深入理解客户需求，通过创新引领、联合研发、多元协作，加强与战略客户深度合作，壮大核心客户群体 [2] 全球化布局规划 - 中国制造业出海是全球化战略关键，2024 年 8 月越南生产基地开业，标志“珠三角 - 长三角 - 东南亚”三极产能布局成型，获得多家客户订单，产能加速释放 [3][4] - 未来以越南市场为重点，对其他海外地区开展市场调研和分析，挖掘潜在市场机会和发展空间 [4] 政策与市场影响 - 国补政策有助于促进家电行业消费增长，带动公司智能控制器相关产品销售，但公司业务多元化和季节性产品可对冲国补政策变化影响 [4] - 公司建立越南生产基地，推进全球产能布局，降低美国关税政策潜在风险 [6] 业绩与业务结构变化 - 近年来业绩稳步增长，盈利边际持续改善，2025 年一季度业绩增速达 37.22% [5] - 业务结构打造 1+3+N 产业新格局，家电智能控制器传统赛道占比下降，电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道业务占比提升 [5][6] 应对策略 - 应对原材料价格上涨，完善成本管理体系，追踪原材料市场供求和价格变动，运用套期保值锁定价格，加大研发投入探索替代方案，推进数字化转型优化生产流程 [6] 未来展望 - 2025 年继续践行五大战略主轴，深化结构调整与转型升级，强化创新驱动与数字化赋能，优化运营管理与成本控制，推进全球市场拓展与国际化进程，努力达成股权激励业绩考核目标 [6]

核心观点 - AI正在成为突破创新瓶颈的关键力量，通过生成新路径、加速验证和整合隐性知识，重塑研发流程[1][9][48] - 传统研发面临成本激增与效率下滑困境，芯片行业2024年研发支出是1970年代的18倍，制药行业每10亿美元投入获得的新药数量下降80倍[4] - AI通过提出人类不会想到的方案（如AlphaGo第37手）和建立数字孪生系统，实现从"优化"到"发现"的范式转移[11][12][27] 研发困境 - 芯片行业维持摩尔定律需付出18倍研发成本，制药行业遵循"Eroom定律"（成本每10年翻倍且成功率减半）[4] - 美国企业研发生产率自1950年代持续下滑，农业/制造/交通等行业研发效率同步衰退[4][5] - 技术体系触及边界，需要全新协作方式突破（如AlphaFold解决蛋白质折叠难题）[8][33][34] AI设计生成 - 在研发第二步（设计生成）中，AI可一次性产出数百个反常识方案（如新蛋白质结构、火箭发动机几何设计）[14][15] - Google AI在48小时内复现科学家10年研究成果并提出4个新假设，超越人类知识局限[16] - 突破人类思维定式：AI不受经验束缚，可探索"不可能存在"的物质结构[17][18] 验证革命 - AI代理模型（数字孪生）将风洞测试等物理验证从小时级缩短至秒级，实现"体外验证时代"[24][26][36] - AlphaFold预测2亿+蛋白质结构，使新药研发周期从"以年计"压缩至"以周计"[34][57] - 航空航天领域通过多物理场代理模型，实时预测空气动力/热分布等复杂系统表现[35][66] 行业应用图谱 软件与游戏 - Meta/微软30%新代码由AI生成，游戏行业用AI构建虚拟城市的美术资产与交互逻辑[55][56] 生命科学 - AI识别药物靶点+生成候选结构，AlphaFold数据库提升药物命中率，但临床试验仍是瓶颈[57][58] 材料化工 - AI生成1万种合金分子结构并虚拟测试性能，加速发现"下一个石墨烯"[62][63] 航空航天 - 深度代理模型实现多学科集成优化（如非人类设计的风道结构），降低复杂系统试错成本[66][67] 消费品 - AI分析千万条消费数据生成配方/包装方案，建立"市场风洞"预测产品成功率[70][71] 知识整合 - AI扫描千万级社媒/企业文档构建知识图谱，4秒完成博士4年文献阅读量，打破学科壁垒[42][45] - Moderna等企业已将AI深度融入工作流，形成人机共治的研发网络[47][80]

行业政策与规划 - 九部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，旨在推动产业高端化、智能化、绿色化、安全化发展 [1] - 到2027年目标包括：黄金资源量增长5%-10%，黄金白银产量增长5%以上，黄金矿石处理量500吨/日以上的矿山产量占比超70% [3] - 黄金固体废物综合利用率提升至35%以上，突破2000米以下深井开采、无氰提金等技术装备 [3] 行业现状与科技进展 - 2024年中国矿产金产量377吨（全球第一18年），消费量985吨（全球第一12年） [3] - 金矿开采深度达千米以上，氰渣绿色治理水平提升，电子信息/航空航天用新材料取得突破 [3] - 计划增强新一代电子信息、新能源等领域黄金/白银高端新材料供给能力 [3] 科技创新方向 - 攻关特定场景高端新材料"货架产品"，联合下游用户完善创新平台与应用评价 [3] - 推动三维模型储量管理、选冶数智化决策、无人矿山/选厂等智能化改造 [4] 企业发展战略 - 鼓励企业资本整合形成全球竞争力集团，培育细分领域专精特新"小巨人"和单项冠军 [4] - 支持黄金企业应用数字孪生、人工智能技术实现数字化升级 [4]

节水产业发展规划 - 山东省计划到2027年节水产业规模达到千亿元，到2035年实现产业规模十年翻一番 [1][2] - 节水产业包括技术研发、装备制造、工艺改进、智能化集成和服务等经济活动 [2] - 规划提出形成济南、青岛"双核引领"，沿黄、滨海"两翼带动"，特色产业集群"多点支撑"的"2+2+N"布局 [3] 发展目标 - 到2027年形成10个以上特色节水产业集群，培育2个以上国家级或省级科技创新平台 [2] - 到2035年打造5个以上百亿元规模产业集群，建成全国节水产业高质量发展高地 [2] - 济南和青岛将培育龙头企业和产业集群，沿黄地区重点发展农业节水设备，滨海地区推进海水淡化产业链 [3] 重点领域 - 先进节水装备和设备制造产业规模到2027年达到500亿元以上，包括灌溉、废水处理、冷却、泵阀等 [4] - 新型节水材料和药剂产业规模到2027年达到300亿元以上，涵盖管材、膜材料、水处理药剂等 [4] - 水计量监测和智慧节水产业规模到2027年达到100亿元以上，涉及智能感知设备和系统开发 [4] 重点工程 - 实施产业链群培育、重大项目支撑、创新能力提升、质量品牌引领等4项工程 [3] - 现代节水管理服务产业规模到2027年达到100亿元以上，探索合同节水管理等新业态 [5] - 规划明确了相关部门分工，保障任务落实落地 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；关注华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [4] 根据相关目录分别进行总结 机器人展会 - 杭州机器人展整机厂商参与有限，但仿真训练与传感器方向亮点突出，部分企业面向工业客户提供模型包与虚拟仿真环境协助机器人训练，商业模式以定制化数据收费为主，类似巨一科技依托Omniverse平台构建数字孪生系统，若形成闭环有望提升行业价值密度 [4][5] - 展会上特斯拉机器人订单延期引发对产业化落地进展的思考，当前机器人产品执行效率与人类差距明显，大规模应用仍待时日，通过仿真训练等实现更高效能或成下一轮投资核心逻辑 [5] - 采用玻璃微熔工艺制造扭矩传感器的企业受关注，其技术源自车规方案，在精度小幅牺牲下压低成本、提升量产适配性，预计售价几百元，具备替代传统六维力矩传感器潜力，安培龙值得关注 [4][6] 长城汽车更新 - 长城汽车处于转型加速期，5月多款主力车型销量显著提升，枭龙交付达8,000辆，猛龙破7,000辆，高山8/9月销超2,200辆，定价策略转向规模导向，欧拉好猫新款预售价仅8.98万元 [4][7] - 智能驾驶推进显著，哈弗将标配高速NOA，欧拉在15万元内车型率先搭载城市NOA，魏牌智能平台逐步覆盖坦克系列，蓝山产品体验良好，赋能效应可期 [4][8] - 海外方面，巴西工厂三季度投产，坦克300出口提速，海外布局稳步推进，虽俄罗斯市场受影响但长城影响相对可控，2024年净利润保障性强 [4][10]