行业活动 - 2025年11月18-20日将举办第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典，地点在深圳前海华侨城JW万豪酒店 [2] - 活动由高工锂电和高工产研主办，海目星激光总冠名，大族锂电特别赞助 [2] - 欣旺达、英联复合集流体、逸飞激光等企业参与专场冠名 [2] 全固态电池技术发展 - 行业在全固态技术路线上逐渐形成共识，量产探索加速，催生对新工艺和新设备的需求 [2] - 硫化物全固态电池制造面临独特挑战，包括取消传统隔膜后需高压制备以确保界面接触，存在变形和内部短路风险 [2] - 极片胶框打印工艺应运而生，在电极或电解质边缘打印回形胶框，起到支撑和绝缘双重作用 [2] 胶框打印技术路线 - 钢网印刷精度高，生产节拍快，单片印刷时间可低于2秒 [3] - 预制胶框转印工艺胶框均匀性好，但转印良率受胶框与极片平整度影响 [3] - 点胶工艺设备投资成本低，但尺寸精度差且生产效率低 [3] - UV打印是无接触式加工技术，但当前打印速度慢，工艺稳定性待验证 [3] 设备制造商技术布局 - 利元亨采用钢网印刷方案，宽度精度0.1毫米，厚度均匀性10μm，并将胶框印刷与叠片工序集成 [4] - 高能数造将3D胶框打印与电解质打印集成在同一流程，减少设备投入和占地面积 [4] - 德龙激光和松井股份选择UV打印技术，松井已有量产级样板工程，德龙激光设备获头部客户订单 [5] - 德龙激光推出500W飞秒激光器，适用于固态电池极片制片和制痕应用 [5] 激光技术应用拓展 - 激光干燥相比传统烘箱可节约空间80%，节约能耗50% [6] - 德龙激光50KW激光烘烤系统可解决干法电极制备、极片残留溶剂去除等关键难题 [6] - 激光还用于极片切割和辊压机在线清洗，最大支持辊压速度150m/min [6] - 全固态电池产业化正从材料研发向生产工艺和设备定型阶段过渡 [6]

固态电池产业化进展 - 固态电池产业化进程超预期，硫化物电解质路线成为主流 [1] - UV胶绝缘封装和干法电极等关键技术突破使量产可行性大幅提升 [1] - 上海洗霸通过与有研稀土的深度绑定快速扩大硫化锂产能 [1] 新能源指数表现 - 上证科创板新能源指数(000692)上涨0.23% [1] - 成分股电气风电(688660)上涨6.97%，振华新材(688707)上涨4.70%，容百科技(688005)上涨2.11%，天宜新材(688033)上涨1.32%，高测股份(688556)上涨1.22% [1] - 科创新能源ETF(588830)上涨0.08%，最新价报1.19元 [1] 固态电池技术路线 - 干法电极有望取代湿法工艺，前段工艺&设备变化较大 [1] - 干法/半干法前段工艺流程为粉末混合→纤维化→辊压减薄→极片覆合 [1] - 纤维化、热熔挤压具较大量产潜力，主要设备为气流磨/双螺杆挤出机/辊磨机等 [1] 科创板新能源指数构成 - 上证科创板新能源指数从科创板市场选取50只市值较大的光伏、风电及新能源车领域上市公司证券 [2] - 指数电池占比达38.5% [2] - 前十大权重股合计占比47.21%，包括晶科能源、天合光能、大全能源、阿特斯、天奈科技、孚能科技、容百科技、厦钨新能、聚和材料、嘉元科技 [2] 科创新能源ETF产品 - 科创新能源ETF（588830）场外联接基金包括A类023075、C类023076、I类024157 [3]

宏观新闻 - 国家发改委提出下半年工作重点为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做强内循环、优化外循环、搞好双循环，努力完成全年目标和"十四五"任务 [3] - 财政部强调用好积极财政政策，以促消费为重点支持扩内需，加强民生保障和财税改革 [3] - 央行要求落实适度宽松货币政策，支持科技创新、消费、小微企业、外贸等领域，深化金融改革和开放 [3] - 证监会表示将巩固市场回稳态势，深化改革激发市场活力，提升监管效能，防控重点领域风险 [3] 行业新闻 - 2025年7月A股新开户196万户，环比增长19.27%，同比增长71%，远超2024年7月的115万户 [6] - 中国团队完成首个复制型天坛痘苗载体艾滋病疫苗I期临床试验，验证安全性和免疫反应有效性 [6] - 腾讯混元发布四款开源小尺寸模型，参数为0.5B/1.8B/4B/7B，支持消费级显卡运行和垂直领域微调 [6] - 7月全国新能源乘用车批发销量118万辆，同比增长25%，环比下降4%；1-7月累计763万辆，同比增长35% [6] - 北京市全域划为无人驾驶航空器管制空域 [7] - 中国网络空间安全协会指导5款App完成个人信息收集问题优化，涉及寄递、二手车、旅游服务 [7] - 中国纺织品进出口商会召开欧盟尼龙纱线反倾销调查应诉协调会，多地商务部门和涉案企业参与 [7] 公司新闻 - 贵州茅台累计回购345.17万股，支付金额53.01亿元 [8] - 乐山电力9月起执行居民生活用电低谷电价政策，预计减少2025年收益1660万元 [9] - 福莱特表示将减少光伏玻璃产能供给以响应反内卷号召 [9] - 金域医学已开展基孔肯雅热病毒检测 [9] - 绿通科技拟5.3亿元收购大摩半导体51%股权，实现半导体行业转型 [10] - 长江实业澄清无出售深水湾道79号物业计划 [10] - 上纬新材复牌，基本面未发生重大变化 [14] - 中国船舶拟开展异议股东收购请求权，股票停牌 [14] - 中国重工拟被中国船舶吸收合并，股票可能终止上市 [14] - 西藏天路出售中国电建股票累计成交1.84亿元，预计增加净收益4575万元 [14] - 上海洗霸拟与有研稀土合资设立子公司推动硫化锂业务 [14] - 汇宇制药自研1类生物创新药HY05350完成I期临床试验首例给药 [14] - 丰立智能拟定增募资不超过7.3亿元用于新能源汽车齿轮项目 [14] - 极米科技筹划发行H股并在香港上市 [14] - 豪威集团预计上半年净利润同比增长39%-50% [14] 投资机会 - 低空经济产业快速发展，峰飞航空eVTOL实现全球首次海上石油平台物资运输飞行，沃兰特获17.5亿美元500架eVTOL订单 [16] - 柴油发电机组为数据中心核心备用电源，2024年全球市场规模178.64亿美元，预计2029年达255.09亿美元（CAGR 7.02%），国内2025年需求约6000台 [17] - 固态电池产业化加速，东风计划2026年上车能量密度350Wh/kg的固态电池，蜂巢能源2024年试产半固态电池，容百科技2025年完成材料定型 [18] - 工信部等八部门印发机械工业数字化转型方案，目标2027年智能制造二级及以上企业占比50%，建成200家卓越级智能工厂和200个优秀解决方案 [19] 市场数据 - 美股三大指数集体上涨，道指涨1.34%，纳指涨1.95%，标普500涨1.47%，纳斯达克中国金龙指数涨1.33% [11] - WTI原油期货跌1.54%至66.29美元/桶，布伦特原油期货跌1.31%至68.76美元/桶 [12] - COMEX黄金期货涨0.85%至3428.6美元/盎司，白银期货涨1.4%至37.445美元/盎司 [13]

中银证券近日发布电力设备与新能源行业8月第1周周报：本周电力设备和新能源板块下 跌2.62%，其中风电板块上涨0.06%，新能源汽车指数下跌0.30%，工控自动化下跌0.69%， 核电板块下跌1.19%，发电设备下跌2.21%，光伏板块下跌2.42%，锂电池指数下跌6.26%。 以下为研究报告摘要： 新能源汽车方面，16日召开的国务院常务会议明确提出，要切实规范新能源汽车产业竞 争秩序，我们认为将利好新能源汽车行业发展；下半年随着新能源新车型不断推出，新能源 汽车产品力不断增强，2025年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增 长。新技术方面，国轩高科宣布已正式启动第一代全固态电池量产线的设计工作，有研（广 东）新材料技术研究院中试平台建设项目备案，将新增卤化物固态电解质和全固态电芯产 能，固态电池产业化趋势明确，后续关注固态电池相关材料和设备企业验证进展。光伏方 面，中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，中央财经委员会明确将依法依规治 理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。工信部印发《2025 年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，维持能耗抓手方向。本 ...

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业"强于大市"评级 [1] 新能源汽车领域核心观点 - 7月新能源汽车销量表现亮眼 国务院常务会议明确将规范行业竞争秩序 利好长期发展 [1] - 2025年国内新能源汽车销量有望保持高增长 带动电池及材料需求提升 [1] - 新技术突破：国轩高科启动第一代全固态电池量产线设计 有研广东新增卤化物固态电解质年产能5吨与全固态电芯日产70块产能 [1][2] 光伏领域核心观点 - 政策面明确整治低价无序竞争 推动落后产能退出 工信部印发多晶硅行业节能监察清单 [1] - 产业链价格分化：上游硅料价格持续上涨（致密料环比涨4.76%至44元/kg） 但组件环节价格传导较弱 [1][15][21] - 重点关注供给侧强催化的硅料环节及BC、贱金属新技术方向 [1] 市场行情数据 - 本周电力设备与新能源板块整体下跌2.62% 跑输上证综指 细分板块中风电上涨0.06% 锂电池指数跌幅最大达6.26% [2][10] - 个股表现分化：禾望电气涨幅28.15%居首 比亚迪下跌68.69%垫底 [13] 产业链价格动态 锂电材料 - 正极材料NCM523环比涨1.78%至11.45万元/吨 碳酸锂电池级价格环比降1.35%至7.3万元/吨 [14] - 六氟磷酸锂国产价格环比涨1.52%至5.025万元/吨 [14] 光伏主产业链 - 硅片价格普涨：182N型硅片环比涨9.09%至1.2元/片 210N型涨6.9%至1.55元/片 [16][21] - 电池片环节：183N型电池片均价涨至0.29元/W 210N型涨至0.285元/W [17][21] 行业重大动态 - 7月新能源车企交付量：比亚迪34.43万辆（同比+1%） 零跑5.01万辆（同比+127%） 小鹏3.67万辆（同比+229%） [2][27] - 中电联预计2025年新增新能源发电装机400GW 6月光伏新增装机14.36GW（同比-38%） [2][27] 重点公司动态 - 宁德时代上半年净利润304.85亿元（同比+33.33%） 拟10派10.07元 [2][30] - 容百科技上半年归母净利润亏损6839.46万元（同比-765.45%） [2][30] - 金博股份发布股权激励计划 考核目标2025年锂电/交通领域营收增长率不低于150% [30][32]

投资时钟转换与A股展望 - 中国正处在美林投资时钟的敏感时间窗口 下半年可能离开通缩象限 投资时钟将发生转动 [1] - 反内卷效果显现将推动A股市场上涨 指数突破4000点是顺理成章的 [1] - 顺周期资产将直接受益并获得最强动量 因其在A股权重较高 将带动指数明显上台阶 [1] 产业投资方向 - RDA（数据资产上链）是核心产业方向 通过区块链技术实现数据要素资产化和变现 [2] - 循环经济是突破能源瓶颈的关键战略 中国将大力推动废塑料转化为替代原油的能化产品 [2] - 固态电池产业化是低空经济和机器人产业的基础 未来两年将实现大规模商用 [3] 技术发展趋势 - 数据要素成为AI经济最关键生产要素 区块链化是确保数据安全性和合法性的技术路径 [2] - 中国固态电池产业化已全球领先 将支撑低空机器人的突破性发展 [3] - 循环经济科技创新将帮助中国摆脱70%以上的原油进口依赖 释放地缘战略空间 [2] 全球资产格局 - 美元美债体系面临根基崩塌风险 美国正通过稳定币和区块链技术进行自我救赎 [3] - 黄金将迎来超历史水平的长期牛市 因G2战略竞争可能持续二三十年 [4] - 黄金是未来十年最好的定投资产 涨幅和持续时间将超出想象 [4]

中国经济周期转折 - 中国经济正处在价格下行阶段的关键转折窗口期 [3] - 七月初"反内卷"政策定调及国际环境缓和为经济周期转换创造有利条件 [3] - 股市近期表现已传递出经济预期转变的积极信号 [3] A股市场前景 - "反内卷"政策需供给端打破行业恶性竞争+需求端提振年轻群体/中产消费 [5] - 顺周期板块将直接受益于政策效果 驱动A股整体指数上行 [6] - 预计"反内卷"价格效果显现后 A股有望站上4000点 [6] 重点投资方向 - RDA(真实数据资产): 国家将推动数据要素资产化 催生新商业模式 [7] - 循环经济: 废塑料转化石化技术可突破能源进口依赖瓶颈 [7] - 固态电池: 未来1-2年大规模商用化 支撑低空经济/机器人产业发展 [7] 资本市场长期趋势 - 投资者信心源于经济治理能力+国际竞争优势的持续强化 [8] - 预判中国资本市场将呈现长期慢牛走势 [8]

固态电池产业化进展 - 蜂巢能源计划2025年四季度在2.3GWh半固态量产线试生产第一代140Ah半固态电池，2027年为宝马MINI大规模供应[1] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg[1] - 孚能科技预计2023年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线，并向客户交付60Ah硫化物全固态电池[1] 技术优势与市场前景 - 固态电池在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电池，半固态已产业化，全固态有望2027年量产[1] - 硫化物电解质、硅碳负极等材料形成技术护城河，能量密度超400Wh/kg[2] - 预计2030年锂电设备增量市场规模达336亿元[2] 产业链公司动态 - 利元亨以高端装备切入固态电池制造核心环节，技术覆盖干法电极至整线集成[3] - 海顺新材转型铝塑膜解决固态电池封装安全性瓶颈[4] - 国轩高科立足硫化物电解质自主研发，加速全球产能布局实现技术输出[4]

固态电池技术进展 - 固态电池被视为全球动力电池下一代技术竞争的焦点 产业化进程明显提速 多家企业7月披露最新进展 [1] - 技术路线从氧化物与硫化物之争转向中试线建设 预计2025年政策落地后将聚焦全固态电池装车应用 [1] - 兴业证券指出初代全固态电池材料体系已定型 材料性能和设备接近量产要求 2025年下半年进入设备和材料企业定点关键期 [1] - 产业链企业相继发布全固态电池技术解决方案 低空经济 机器人等新兴场景需求催化加速商业化进程 [1] 新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)2025年7月28日下跌0 33% 成分股德福科技领涨6 18% 雅化集团涨4 75% 三花智控涨1 81% [2] - 天齐锂业领跌4 03% 赣锋锂业跌3 78% 中矿资源跌3 36% 新能车ETF(515700)下跌0 39% 报价1 79元 [2] - 新能车ETF近1周累计上涨4 30% 涨幅排名可比基金第1/2 该ETF跟踪中证新能源汽车产业指数 覆盖整车 电机电控 电池材料等50家上市公司 [2][3] 指数成分与ETF关联 - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股包括宁德时代 比亚迪 亿纬锂能等 合计占比55 74% [3] - 新能车ETF(515700)场外联接基金包括平安中证新能车ETF联接A/C/E类份额(代码012698 012699 024504) [3]

人形机器人产业 - 国内外企业加速布局人形机器人产业 AI技术突破推动量产落地 [1] - 降本需求驱动下 人形机器人核心零部件国产替代需求强烈 市场空间广阔 [1] - 率先取得技术突破的国内企业有望深度受益 [1] 固态电池产业 - 固态电池凭借高能量密度和高安全性优势 成为下一代电池技术确定性方向 [1] - 产业链配套完善推动新产品发布和产能建设落地 产业化进程加速 [1] - 材料 电池 设备等全产业链环节均有望实现迭代升级 [1] - 技术优势明显且订单率先落地的公司更具发展潜力 [1] 光伏行业 - 价格法修正草案明确治理"内卷式"竞争 叠加上游产能整合预期 行业有望回归有序竞争 [2] - 上游硅料 硅片价格已上涨 后续有望向下游传导 组件价格具备短期反弹空间 [2] - BC电池效率持续优化 形成差异化竞争优势和产品溢价 增厚相关企业盈利 [2] - 光伏玻璃企业计划7月减产30% 缓解库存和价格压力 [2] 海上风电 - 龙源电力启动江苏1300MW海风项目前期专题编制招标 [3] - 江苏省2024年度海上风电项目竞争性配置明确7 65GW项目由多家能源集团联合开发 [3] - 预计2025-2030年江苏有望贡献超10GW海风装机 [3] AIDC产业链 - 谷歌上调全年资本开支 反映AI算力需求快速增长 [4] - 大功率柴发环节 高功率密度服务器电源需求 液冷系统及零部件需求将显著受益 [4]