可持续发展目标达成情况 - 公司提前实现2025年可再生能源使用比例60%的目标 [1] - 公司获得科学碳目标倡议(SBTi)认证 减排路径符合《巴黎协定》控温要求 [1] - 设定2030年减排目标：直接排放与外购能源间接排放减少50% 全价值链间接排放减少42% [1] 生产环节绿色升级 - 欧洲工厂整体回收率达98% 土耳其埃斯基谢希尔中心回收率超99% [2] - 获得DIN SPEC91436零废弃物填埋认证 [2] - 危险废弃物占比降至1% 较此前减半 [2] 产品技术创新 - X11洗衣机能源效率达A-60%级别 较标准A级型号节能60% [1] - ID6系列烤箱搭载Bionicook技术 能效等级达A++ [1] 全链条ESG实施体系 - 构建"产品创新+生产转型+营销实践"三位一体实施体系 [1] - 在意大利联合ESO发起旧鞋回收 加工成游乐场和跑道环保材料 [2] - 在英国提供全套节能家电方案 包含X11洗衣机和热泵烘干机 [2] 行业影响与未来规划 - 为全球家电行业绿色转型提供可借鉴实践经验 [1] - 通过技术输出与本地合作推动欧洲及全球可持续发展目标 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下降10.65%至199.08亿元，归母净利润逆势同比增长5.01%至3.56亿元 [1] - 毛利率同比上升1.64个百分点至8.14%，第二季度毛利率环比上升1.31个百分点至8.76%，连续3个季度实现环比增长 [1] - 智能手机业务毛利率较上年同期提升1.79个百分点，毛利额同比增长5% [3] 业务发展 - AIoT领域营收33.21亿元，同比增长45.26%，AI眼镜高速增长成为主要驱动力 [2] - AI PC获得全球头部品牌在内的四家头部客户量产订单 [4] - 汽车电子产品（智控平板、无线充、悬架ECU）已量产交付客户包括小米、赛力斯、江淮等头部厂商 [4] - 智能眼镜业务与全球头部客户在AI眼镜充电盒等品类展开合作 [4] 环境保护 - 设定每年3%-5%的能源消耗强度降幅目标，2030年前实现自身运营碳排放达标，2050年达成运营层面碳中和 [2] - 废弃物回收再利用占比高达96% [2] - 产品研发严格遵循欧盟RoHS/REACH法规，应用可再生材料并改进工艺降低产品全生命周期环境影响 [2] 公司治理 - 2024年商业道德培训年度覆盖率达74.24% [4] - 全年重大信息安全泄密事件为零，所有运营场地100%具备ISO27001信息安全管理体系认证 [4] - 2024年完成209家供应商审核且CSR违规率为零 [3] 可持续发展 - 获2025上半年ESG评级AA级评价，保持国内上市公司可持续发展领先梯队 [5] - 通过技术创新降低AI产品能耗，在续航、轻量化等技术实现突破 [2] - 围绕"1+2+X"产品战略在新业务领域实现多点开花 [4]

行业背景与趋势 - 中国化妆品行业正从流量驱动转向价值驱动 监管政策完善 消费者理性化程度提升 渠道红利消退 依赖流量与资本扩张的模式难以维系 [2] - 2025年1-6月限额以上化妆品零售额同比仅增长2.9% 6月出现同比下滑 [2][4][5] - 行业竞争力评价标准发生变化 从唯GMV或市场份额转向企业盈利健康度 现金流稳定性 研发持续性及品牌长期价值 [6][7] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入23.72亿元 归属于上市公司股东的净利润2.47亿元 [2] - 整体毛利率稳步提升至76.01% [5] - 经营性现金流净额同比大幅增长145.7%至3.47亿元 第二季度单季达4.16亿元 [5] - 存货及应收账款结构优化 一年以内账龄应收账款占比高达96.02% [5] 研发战略与投入 - 研发费用率提升至4.91% 同比增加0.83个百分点 领先行业平均水平 [8] - 建立覆盖基础研究 原料开发 配方创新及临床评估的一体化研发体系 [8] - 累计完成16项自主原料备案 报告期内新增4项 [8] - 在中国 法国 日本建成协同研发网络 近两年向IFSCC提交6篇学术论文 [8] - 牵头编制《皮肤芯片通用技术要求》《中国特色植物资源化妆品研发体系建立指南》等国家与团体标准 [8] 品牌与产品矩阵 - 主品牌薇诺娜从"专注敏感肌肤"升级为"专研敏感肌肤" [10] - 核心品牌瑷科缦营收同比大幅增长93.9% 定位高端美白市场 [10] - 初普聚焦科技美容仪器 与瑷科缦形成"产品+设备"高端协同 [10] - 薇诺娜宝贝在婴童护肤细分赛道保持领先 营收增速高于行业平均水平 [10] - 贝芙汀通过"AI+分级祛痘"建立专业口碑 姬芮和泊美覆盖轻妆与温和抗老需求 [10] - 战略投资身体护理品牌"浴见" 延伸至全身护肤与大健康生态 [10] 渠道与运营策略 - 线上渠道控制低效投放 提升内容营销与精准流量占比 [11] - 线下覆盖超过12万家药店 布局即时零售模式 [11] - 推动"BA内容化"策略 将美容顾问转化为专业内容创作者 [12] 全球化与ESG布局 - 以东南亚为起点推进"深耕'一带一路'"国际化战略 进入泰国 中国香港 澳门地区的主流零售 药妆及医美机构渠道 [13] - 海外市场反馈反哺国内产品研发与迭代创新 [13] - 2025年上半年获华证ESG评级AAA与万得ESG评级AA [14] - 环境维度推进绿色包装与生物多样性保护 社会责任方面通过公益基金与供应链责任管理回馈社会 治理层面优化现代化治理结构 [14] 战略定位与行业影响 - 公司从"产品公司"向"技术解决方案公司"战略蜕变 [9] - 通过研发定力 品牌矩阵 现金流韧性 全球化视野及ESG建设构建可持续竞争力 [14] - 探索化妆品企业穿越周期的实践范本 定义行业未来方向 [2][3]

核心观点 - 兴业银行发布网点标准化V3.0手册 推动网点物理形象与服务体系全面升级 强调科技赋能 智能高效 融合互通 绿色环保及明亮温馨五大核心理念 实现以客户为中心的服务转型 [1][2][3][4] 网点设计理念与升级内容 - 采用蓝白相映电子门楣取代传统灯箱 玻璃外立面构造橱窗式通透空间 白灰原木色装潢搭配绿植点缀 营造简约温馨氛围 [2] - 践行ESG理念 通过环保材料与节能设计实现绿色环保目标 品牌蓝与环保绿色彩呼应 [1][2] - 设置无障碍设施 包括出入口缓坡 轮椅适配扶手 低位自助取款机(加大按键与字体) 适老爱心座椅及轮椅席位 配备老花镜与急救箱 部分网点增设母婴室 [3] 服务模式与效率提升 - 创新"厅堂一体化+柜岗分离"模式 突破传统柜台限制 支持柜员移动式服务 提升员工效能与客户体验 [3] - 动线设计采用"快慢密活"四类差异化方案 通过鲜明路线标识缩短服务响应时间 提升业务效率与私密性 [2] - 6家样板网点建设周期大幅缩短 装修成本明显下降 客户服务质效显著提升 [3] 客群覆盖与功能创新 - 针对老年人 残障人士等特殊客群优化服务设施 满足多元客群需求 [3] - 引入"共享空间"概念 采用模块化家具设计 支持个人财富业务("百富人生")与企业服务("企业之家") 灵活承接会议及沙龙活动 [4] - 基于多轮调研(覆盖老年人 小微企业主及多岗位员工)制定标准化方案 精准呼应个人与企业客群需求 [4] 战略意义与品牌价值 - 网点作为连接客户的前沿阵地 承载复杂业务办理与定制化金融服务 支撑国家战略践行与民生服务 [4] - 推动从"以账户管理为核心的小运营"向"以客户服务为核心的大运营"转型 提升品牌价值与降本增效 [1] - 通过上海徐汇支行与深圳分行营业部等试点 实现客户满意度提升与品牌形象革新 [1][2][3]

消费市场整体表现 - 2025年上半年中国社零总额同比增长5.0% 消费对经济增长贡献率超50% [1] - 消费韧性源于政策与收入增长的"双轮驱动"及结构性变化 [1] 政策与收入支撑因素 - 国家"以旧换新"政策覆盖手机 平板 智能手表 12类家电及汽车 通过补贴刺激大宗消费 [2] - 地方政府通过消费券和补贴措施提振消费信心 [2] - 2025年上半年全国居民人均可支配收入名义增长5.3% 城镇调查失业率同比略有下降 [2] 消费结构性变化趋势 - 健康成为企业触点布局核心 户外运动热潮带动相关消费增长 [1] - Z世代推动美妆赛道向情绪价值与可持续发展转型 [1][3] - 悦己消费与国货创新成为升级关键 [1] 细分领域发展动态 - 户外活动流行（徒步 露营 骑行 水上运动）为户外用品市场注入动力 [3] - 国货美妆通过原料创新加速国产替代 并实现跨品类与跨地域拓展 [3] - 美妆与健康企业践行ESG理念 投入环保 原料创新及天然产品研发 [3] 渠道与竞争格局演变 - 电商平台向"品质+品牌"双轮驱动转型 重心转向品质信任 品牌价值与服务体验 [3] - 资本市场支持具备稳健现金流 突出品牌力 高连锁化与数字化水平的企业 [4] 资本流向与投资偏好 - 奢侈品行业资本向硬奢品类（珠宝 宝石 高档手表）倾斜 看重资产保值属性 [4] - 运动户外品牌通过并购实现快速扩张 IPO市场头部效应明显 [4] - 健康与美妆赛道资本持续关注健康科技 功效性护肤和大健康管理等新兴领域 [4] 税收与制度支持 - 增值税 个人所得税 关税等关键领域税制持续优化 助力企业稳健发展与居民收入增长 [4]

投资事件概述 - 阿布扎比投资局全资子公司向普洛斯集团提供15亿美元战略投资 首期部署5亿美元 [1] 新基建行业前景 - 2025年全球新基建市场规模预计突破3.8万亿美元 [2] - 中国新基建市场规模达1.33万亿美元 占全球35%份额 [7] - 行业受数字经济浪潮与ESG理念双重驱动 涵盖物流制造研发设施、算力数据中心及新能源领域 [1] 主权财富基金投资策略转变 - ADIA从基金出资人(LP)转变为战略投资者 反映其加大全球新基建投资力度的新探索 [3] - 投资角色转变旨在增厚收益、借助专业团队捕捉机会 并实现多资产多策略的分散配置 [3] - 新基建从"卫星策略"转向"核心策略" 成为长期资产配置底仓 [6] 普洛斯核心竞争优势 - 全球资产管理规模达800亿美元 覆盖物流仓储、智慧冷链、算力基建及新能源产业 [5] - 在中国运营400多个园区 覆盖70个区域市场 运营面积超3000万平方米 [8] - 算力设施覆盖四大核心区域 提供1400MW IT负载 新能源开发规模超2GW [8] - 具备链接多方资源与精益运营能力 2022年对中国市场新增资本金22.4亿美元 [5][8] 战略投资协同效应 - 投资强化普洛斯财务实力 为业务扩展提供资本支持 [11] - 普洛斯作为全球资本挖掘中国新经济机会的桥梁 双方认可中国新基建长期潜力 [7][8] - ADIA可通过投资汲取中国新基建开发运营经验 推动中东当地产业发展 [10] 投资回报预期 - 算力数据中心精益运营年化收益率超10% 仓储物流Pre-REITs年化收益率超7% [10] - ADIA近20年与30年年化回报率分别为6.4%和6.8% [10]

项目概况 - 振江铸造启动年产20万吨风电核心零部件绿色智能铸造项目一期 总投资8.06亿元 规划建筑面积12万平方米[3] - 项目建成后将形成年产13.5万吨大兆瓦级风机铸件产能 其中90%产品直接销往全球市场[3] - 项目为国内首个规模化应用3D打印技术制造砂型模具的铸造基地 具有智能制造和绿色化特征[4] 技术优势 - 母公司振江新能源为国家级专精特新"小巨人"企业 在风电光伏设备零部件制造领域技术实力雄厚[3] - 3D打印技术大幅减少人工依赖 确保砂芯质量极致稳定 代表风电铸造领域绿色化智能化跃升[4] - 与西门子、通用电气、特变电工等全球知名企业保持稳定合作关系[3] 资金支持 - 恒丰银行南通分行高效完成8000万元信贷资金投放 为省级重点项目提供金融支持[1][5] - 银行通过"一站式"审批绿色通道 将正常需2个月的评估流程压缩至3周完成[5] - 该笔资金成为银团中首个批复的授信 有效解决项目周期长、时间窗口紧的融资难题[5] 战略意义 - 项目助力海门港新区构建百亿级风电装备产业链 打造江苏新能源产业新高地[1][3] - 恒丰银行绿色信贷较年初增长近两成 持续推动制造业高端化智能化绿色化发展[6] - 银行将ESG理念融入经营全流程 锚定节能减污降碳增绿等重点领域加大信贷供给[6]

绿色金融战略定位 - 绿色金融是金融机构践行ESG理念和助力可持续发展的核心路径 已成为连接金融与实体经济的重要纽带 [1] - 公司将绿色金融作为发展战略的重要组成部分 积极探索创新金融服务模式 [1] 零碳智造产业园项目 - 山东烟台中集零碳智造产业园是山东省重大项目 聚焦绿色低碳与智能制造 规划建设研发办公 共享配套和高端装备产业一体化工程 [2] - 公司通过总分行协同开启绿色审批通道 采用平行作业模式 在项目可行性研究阶段提前介入服务 [2] - 作为银团联合牵头行核心成员 公司提供全周期服务 通过供应链金融为入驻企业批量提供授信支持 [4] 盐穴压气储能项目 - 江苏淮安2300兆瓦（21200毫瓦时）非补燃式压缩空气储能项目总投资37.41亿元 是全国储能容量最大 转换效率最高的全国产化盐穴储能项目 [5] - 项目面临审批权限突破和技术创新性双重挑战 缺乏同类项目经济效益参考 [5] - 公司通过总分联动在10个工作日内完成5亿元授信审批与投放 项目建成后年省煤25万吨 减排二氧化碳60万吨 [7] 地热资源开发项目 - 长沙大泽湖浅层地热能项目以"地热+智慧能源"体系为核心 包含2个区域能源站及配套管网 实现多业态集中供能 [8] - 公司通过政银企合作和绿色审批通道批复3亿元专项授信 利率3.48%并可享受碳减排工具补贴 [10] - 项目已出账2亿余元 具有经济结算留存 业务标杆效应和节能减排三重成效 [10] 业务实施模式 - 公司采用总分协同 平行作业和绿色审批通道等高效服务模式 [2][7][10] - 通过供应链金融串珠成链模式批量服务产业链上下游企业 [4] - 深化政银企合作并利用碳减排工具补贴政策降低融资成本 [10] 项目综合效益 - 所有项目均直接支持"双碳"目标实现 涵盖零碳制造 清洁能源和低碳生活领域 [2][5][8] - 形成全国性项目布局 从山东延伸至江苏和湖南 覆盖东部沿海与中部地区 [2][5][8] - 项目具有显著环境效益 包括二氧化碳减排60万吨/年和节约标准煤25万吨/年 [7]

核心观点 - 公司正处于从业务投入期转向战略收获期的重要转折点 全球化进程加速 海外收入规模持续扩大 产业化项目建设取得突破性进展 形成两大一体化产业服务平台 全流程赋能药物研发 经营指标明显改善 业绩兑现能力不断增强 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入13.11亿元 同比增长24.20% [2] - 实现归母净利润1.52亿元 同比增长115.55% [2] - EBITDA达到2.61亿元 同比增长39.67% [2] - 境外收入5.6亿元 同比增长 [3] - 综合毛利率同比提升 [8] - 整体费用率同比下降 [8] - 应收账款周转率同比改善 [8] - 存货周转率同比改善 [8] 业务发展 - 聚焦高难度 高附加值的分子砌块和工具化合物的定制合成服务 以技术优势驱动产品矩阵扩容 [3] - 推进自有工厂通过国内外及欧盟官方和客户审计 提升海外高端产品订单承接能力 [3] - 构建以上海总部为中心 辐射合肥 烟台 马鞍山 南京等多地的研发体系 [10] - 位于菏泽 马鞍山 启东等多地的生产体系 [10] - 形成从研发到商业化生产的联动网络 [10] - 已在美国 欧洲 印度等多地建立商务仓储中心 服务于全球超万家医药企业 科研院所 CRO公司 [3] 研发投入与创新 - 过去三年研发费用率超10% [9] - 2022-2025H1研发投入持续增长 2025年上半年研发投入 [9] - 构建十大核心技术平台 各平台相互协同 由前端向后端一体化延伸 [11] - 布局多肽 寡核苷酸等新分子类型 [11] - 报告期内新申请专利35项 获得专利授权5项 [11] - 截至报告期末累计申请专利426项 拥有有效专利197项 [11] - 加大绿色技术研发力度 包括高通量筛选技术 光催化反应技术 生物催化技术等 [12] - 整合CADD/AIDD技术 建立一站式药筛平台 [12] - 拥有MegaUni 1000万虚拟类药多样库 千亿DEL库分子 [12] - 通过AI算法提供定制化服务 包括虚拟筛选 AI筛选等 [12] 募投项目与资金管理 - 高端医药中间体及原料药CDMO产业化项目一期投资总额 [7] - 欧创生物新型药物技术研发中心投资总额8280万元 [7] - 补充流动资金24500万元 [7] - 合计投资总额86351万元 [7] - 截至上半年末募集资金支出总额31105.07万元 [7] - 265t/a高端医药中间体产品项目达到预定可使用状态日期延期至2026年4月 [7] - 高端医药中间体及原料药CDMO产业化项目一期部分设施实施地点调整 达到预定可使用状态时间延期至2029年6月 [7] 公司治理 - 董事会成员由9人精简至7人 形成内部精英加外部行业专家的架构 [14] - 取消监事会 监事会职权由董事会审计委员会行使 [14][15] - 报告期内召开董事会8次 监事会8次 股东大会4次 [14] - 董事会审计委员会会议 独立董事专门会议 薪酬与考核委员会会议 战略委员会会议 提名委员会会议 [14] - 全面启动制度升级工作 重点修订董事会议事规则 信息披露制度等 [15][16] - 新增董事 高管离职管理制度1项 废止监事会议事规则等5项 [16] 投资者关系与股东回报 - 构建多元化投资者交流渠道 包括投资者热线 投资者邮箱 上交所e互动平台等 [17] - 累计披露公告文件 接待投资者交流 参加行业策略会 披露投关记录表 [17] - 召开2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会 [17] - 全年累计派发现金红利较上年同期增加 [18] - 现金分红占2024年度归母净利润 占2025年半年度归母净利润 [18] 人才激励 - 成功落地2022年 2023年限制性股票激励计划和2024年员工持股计划 [19] - 完成2023年限制性股票激励计划第二类限制性股票第二个归属期的归属登记手续 [19] - 完成2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期以及预留部分第二个归属期的归属登记手续 [19] - 完成2023年限制性股票激励计划第一类限制性股票第二个限售期解禁事宜 [19] - 发布2025年限制性股票激励计划草案 [19] ESG建设 - 确立由董事会 战略委员会及ESG工作小组构成的三级ESG管理架构 [21] - 2025年4月连续第二年发布环境 社会和公司治理报告 并同步发布英文版报告 [21] - 获得EcoVadis银牌认证 商道绿融A级 [21] - 华证2025年A股上市公司公司治理维度最佳实践TOP50 [21] - 华证ESG AAA级 Wind ESG AA级 [21] - 华证2025年A股上市公司ESG卓越表现TOP100 [21]

行业发展趋势 - 垃圾处理方式从填埋转向焚烧 实现减量化、无害化和资源化[2] - 行业在双碳战略驱动下从污染物控制向碳减排协同升级[3] - 国务院要求分类明确废弃物循环利用责任和技术路径 提高体系运转效率[3] 公司业务模式 - 采用垃圾焚烧+热电联产模式 利用余热供暖供蒸汽拓展收入来源 如青岛项目每年为150万平方米居民供暖[4] - 通过静脉产业园模式整合处理市政污泥、医疗垃圾、餐厨垃圾等多种废弃物 实现资源循环利用和协同处置[4] - 推行技术+投资+运营一体化输出 打造小而美的静脉产业园项目[5] 公司市场地位 - 全球最大的垃圾焚烧设备与技术提供者 技术支持全球超300座焚烧厂[5] - 全球前三的低碳静脉产业园投资者 在全球投资90座园区含12个海外项目[5] - 日处理生活垃圾12万吨 服务人口超1亿人[5] 公司运营成果 - 已投运项目温室气体减排量达到584万吨/年[5] - 未来五年计划在海外投资60亿美元 聚焦东南亚、中亚、中东及欧洲市场[5] 金融支持方案 - 上海银行提供14年期项目贷款 资金成本较低 结合人民银行碳减排支持工具政策[2] - 采用知识产权质押+担保基金组合担保模式 降低资金成本[3] - 通过绿色信贷和可持续挂钩贷款等工具支持企业规模扩张和技术升级[5]