12月11日随着2025年中央经济工作会议的闭幕，"十五五"开局在即。 "十五五"规划建议提出，在"十五五"时期的基础上再奋斗五年，到2035年，中国人均GDP达到中等发达 国家水平。当年轻人拿捏消费"可以买贵的，不能买贵了"，当房地产"造富"神话去魅……下一个五年， 如何撬动中国经济增长新支点？如何持续推进金融改革、实现"金融强国"战略目标？ "当前，中国经济发展面临着两个至关重要的时代背景，这是我们理解一切经济政策与市场变革的逻辑 起点。"中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求就此接受 新京报贝壳财经记者专访，深入解读了"十五五"时期中国经济、金融与资本市场的发展路径。 中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本 市场研究院院长、国家一级教授吴晓求（受访者提供） 在"过剩经济"条件下，消费是维持经济动态平衡的关键力量 新京报贝壳财经：在您看来，与"十四五"时期相比，"十五五"这一阶段我国经济将有哪些显著特点？ 吴晓求：研判"十五五"时期经济发展路径，不能仅局限于短期的政策解读，必须将其置于宏大的历史维 度与时代背景中进行深度的学理审视。当前中国面临两个关键时代背景：一是全 ...

上银基金作为上海银行（601229）旗下全资子公司，正深刻践行公募基金管理人的专业使命与国资国企 的社会责任。一是加快构建"平台式、一体化、多策略"投研体系。强化对国家战略导向、产业升级方 向、技术发展路径、全球竞争格局的穿透式深度洞察，聚焦新质生产力发展，尤其是在科创赛道，积极 拓展细分行业、主题、策略研究的广度与深度，坚守长期主义，努力为硬科技破茧突围注入长期资本活 水。二是持续丰富直达实体需求的"金融工具箱"。优化和丰富科创主题权益类基金供给，布局更多聚焦 细分产业链、技术路线的主题基金；积极探索科创股、债、区域主题ETF等产品布局，加大对区域协调 发展和重点产业转型升级的资本赋能。 二、"专业资本"守正惠民：夯实共同富裕的金融根基 全会将"扎实推进共同富裕"列为"十五五"时期的重要目标，赋予了金融工作更深层的时代使命——必须 超越单纯的逐利逻辑，回归"金融为民"的价值本源。作为管理着超30万亿元居民资产、直接服务数亿持 有人的专业力量，新时期的公募基金行业在《推动公募基金高质量发展行动方案》指引下，逐步成为值 得托付的"专业资本"。 党的二十届四中全会立足中国式现代化建设宏伟蓝图，擘画了"十五五"时期 ...

罗志恒/文 12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年 经济工作。 总体上看，会议坦诚务实、基调积极，既充分认识困难又看到是发展和转型中的问题，举措注重务实可 行，着眼目标在于稳增长、优结构，同时高度强调民生为大。会议在延续前期"更加积极有为"宏观政策 导向和"高质量发展"主线的基础上，更突出三个取向：一是更强的问题导向和底线思维，直面"供强需 弱""风险隐患较多"等现实矛盾，对房地产、地方债、新就业形态、极端天气等给出更细化的应对路 径；二是更明确的结构性与制度性安排，通过"条例""纲要""配套法规""试点"等抓手，把全国统一大市 场、能源强国建设、民营经济发展、地方税体系完善等推向更具约束力和可操作性的阶段；三是更重视 预期管理和政策协同，不仅强调"增强宏观政策取向一致性"，还把经济与非经济、存量与增量政策一体 纳入评估，健全预期管理机制，通过制度化安排来稳定信心、引导预期。 中央经济工作会议延续了此前政治局会议的重大判断和政策取向，充分肯定今年和过去五年的成绩，在 政策基调上，继续强调实施更加积极有为的宏观政策，财政政策更加积极、货币政策适度 ...

行业定位与历史贡献 - 公募基金行业作为资本市场重要参与者，在“十四五”期间积极做好金融“五篇大文章”，提升服务居民财富管理、服务实体经济与国家战略的综合能力 [1] - 行业在“十四五”时期推动资本市场规模稳步扩大，体系不断健全，功能持续发挥，服务高质量发展迈出重要步伐 [1] 服务新质生产力与科技创新 - 行业需优化投研体系，加强对新技术、新产业、新业态的研究，完善对科技创新企业的识别筛选和估值定价方法 [2] - 行业应积极布局符合新质生产力方向的主动权益基金和指数基金，引导资金向创新领域集聚，支持科技创新和产业转型升级 [2] - 公司已建立兼具广度与深度的科技产业投研体系，旗下产品投向新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等领域上市公司股票 [2] - 公司未来将围绕国家创新驱动发展战略，持续优化投研体系，提升对科技创新的服务与支持能力 [2] 促进内需与居民财富管理 - 行业应坚持以投资者为本，帮助居民通过资本市场获得财产性收入，进而提振消费、促进内需增长 [3] - 行业需强化业绩比较基准的约束作用，强化长周期考核与激励约束机制，提升产品定位明确度和投资风格稳定性 [3] - 行业需完善适配中长期资金的产品和服务体系，深入开展投资者教育，大力发展基金投顾业务，提升投资者体验，促进居民储蓄向资本市场投资转化 [3] - 公司不断优化适配中长期资金的产品和服务体系，践行长期投资、价值投资、责任投资，努力为客户创造长期稳定的投资收益 [3] - 公司作为首批获得基金投顾业务试点资格的机构，今年成立财富子公司聚焦买方投资顾问服务，未来致力于提供高质量的财富管理解决方案 [3] 深化改革开放与责任投资 - 行业应积极践行责任投资，将ESG理念融入投研决策，并通过行使股东权利促进上市公司治理改善、转型升级和质量提升 [4] - 行业需结合“引进来”与“走出去”，吸引海外长期资金投资中国，帮助境内居民实现财富全球配置，提升我国资本市场国际影响力 [4] - 公司于2017年首批加入负责任投资原则（PRI），持续开展深度ESG投研融合，通过尽责管理促进中国企业ESG表现提升 [4] - 公司稳步拓展国际业务，完善海外产品矩阵和客户服务体系，积极布局中国主题UCTIS、ETF互挂、互联互通等领域，提供投资或挂钩中国资产的各类产品和本地化服务 [4] - 公司不断提升全球资产配置能力，完善QDII和港股通基金布局，大力投入开展跨境理财通业务 [4] - 公司未来母子公司将高效协作，推动品牌、人才、客户、资产、业务的全球化，打造具备国际竞争力的一流投资机构 [4] 未来战略规划 - 公司展望“十五五”，将扎实做好金融“五篇大文章”，持续迭代优化“平台式、一体化、多策略”投研体系 [5] - 公司将进一步完-善适配中长期资金的产品和服务体系，加快推进全球化战略，更大力度支持科技创新 [5] - 公司将更好满足投资者多元化财富管理需求，助力资本市场提升制度包容性、适应性，为金融强国和中国式现代化建设做出贡献 [5]

会议背景与核心精神 - 中国工商银行党委于12月12日召开扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，并研究部署贯彻落实举措 [1][7] - 会议认为中央经济工作会议是在“十四五”即将圆满收官、“十五五”即将开启的重要历史节点召开的一次十分重要的会议 [1][7] - 会议指出，习近平总书记的讲话全面总结2025年经济工作，深入分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作，为做好未来经济金融工作提供了根本遵循 [1][7] 总体工作要求与定位 - 公司要求把思想和行动统一到党中央关于经济形势的科学判断和对明年经济工作的决策部署上来 [1][7] - 公司强调要深刻把握明年经济工作的总体要求、政策取向和“八个坚持”重点任务，全面做好金融服务 [2][8] - 公司提出要坚持“稳中求进、提质增效”，围绕“防风险、强监管、促高质量发展”金融工作主线，坚持党建引领、五化转型 [2][8] - 公司旨在扛牢领军银行责任，助力“十五五”开好局、起好步，为加快建设金融强国、基本实现社会主义现代化贡献更大力量 [2][8] 具体工作部署：坚持党的领导与内部建设 - 公司首要任务是坚持党中央对金融工作的集中统一领导，以党的政治建设统领各项工作 [3][9] - 公司强调要树立和践行正确政绩观、业绩观，求真务实、真抓实干 [3][9] - 公司提出要强化正风肃纪反腐，纵深推进全面从严治党从严治行 [3][9] 具体工作部署：服务高质量发展 - 公司要发挥主力军作用，围绕服务“四稳”，突出主责主业，提供全面金融解决方案 [3][9] - 公司要扎实做好“五篇大文章”，积极融入强大国内市场 [3][9] - 公司计划加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3][9] - 公司强调精准服务“两重一薄”、制造业、区域协调、“双碳”引领、民生保障等 [3][9] 具体工作部署：防范风险与强化合规 - 公司要发挥压舱石作用，围绕服务高水平安全，持之以恒防风险强合规 [3][9] - 公司提出要积极支持构建房地产发展新模式，助力有序化解地方政府债务风险 [3][9] - 公司将持续巩固深化全面风险管理体系，确保资产质量基本稳定、各类风险总体可控 [3][9] 具体工作部署：推动高水平开放 - 公司要发挥领头雁作用，全力以赴助高水平开放 [3][9] - 公司将围绕“走出去”、“引进来”和共建“一带一路”等，完善全球一体化经营新格局 [3][9] - 公司计划支持贸易投资一体化、内外贸一体化发展，助力拓展数字贸易、绿色贸易 [3][9] - 公司将在国际平台积极发声，服务好“投资中国”品牌 [3][9] 具体工作部署：深化改革与规划 - 公司要发挥标杆行作用，精准务实提升改革成效，围绕服务金融强国建设落实改革举措 [4][10] - 公司将对标对表抓好集团“十五五”发展规划编制实施工作，坚定走好中国特色金融发展之路 [4][10] 近期工作安排 - 公司要求抓好岁末年初各项工作，高质量完成全年目标任务，确保“十四五”圆满收官 [4][10] - 公司要求谋划好明年重点工作，为“十五五”良好开局打牢基础 [4][10]

一是深学细悟，服务国家战略方向。东海期货聚焦两大战略主线，构建了深度嵌入产业链的服务体系。 二是因地制宜，精准对接区域发展。东海期货积极探索"一地一策"的特色服务模式，始终致力于成为区 域产业发展的"共建者"与"赋能者"。 三是强化风控，筑牢行业安全底线。东海期货始终将风险防控作为生命线，秉承"合规先行、风控前 置"原则，构建了以合规风控为基石、数据智能为引擎的一体化风控体系。 中证报中证网讯(记者马爽王超)2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。东海期货总经 理陈太康表示，作为行业的参与者，东海期货深知期货市场必须成为服务国家战略、稳定实体经济的重 要金融力量，在推动高质量发展中展现专业担当。 四是凝聚合力，共谱行业发展新篇。东海期货积极探索构建"政、产、学、研、金"高效联动生态，将专 业服务嵌入区域发展蓝图，与产业链企业共同研究定制化解决方案，加强与行业机构协作推动服务创 新。唯有凝聚广泛智慧与资源，方能携手谱写期货行业服务实体经济的崭新篇章。 ...

公司战略与定位 - 公司始终坚持服务实体经济初心 以促进高质量发展为主线[1] - 公司围绕做好金融工作"五篇大文章" 加快探索模式创新与服务升级[1] - 公司持续打造形成资源共享 优势互补的期货保障体系 确保金融服务覆盖更广 成效更足[1] 发展规划与目标 - 公司谋深谋实"十五五"发展规划[1] - 公司将在服务国家战略 促进实体发展和履行社会责任等方面采取更多有力有效的工作措施[1] - 公司致力于最大程度上释放期货市场的服务保障功能 为加快建设金融强国目标持续贡献期货力量[1] 公司治理与原则 - 公司始终坚持党对金融工作的领导 切实增强做好金融行业党建工作的责任感使命感[1] - 公司紧扣防风险 强监管 促高质量发展工作要求[1] - 公司将不断提升专业能力和创新水平[1]

中国经济新格局下的增长优势 - 核心观点：中国经济已从高速增长转向中速增长，增长动能需由投资和出口驱动转向创新与消费驱动，识别并利用新格局下的增长优势至关重要 [1] 追赶潜能优势 - 现阶段中国人均收入约为1.4万美元，到2035年目标达到中等发达国家约3.5万-4万美元水平，中间约2万美元的差距即为确定的追赶潜能 [2] 新技术革命优势 - 以数字技术和绿色技术为重点，中国在部分领域已实现并跑甚至领先，整体科技水平已迎头赶上 [3] - 以新能源领域为例，部分产品在过去十年间成本下降了约90% [3] 超大规模市场经济优势 - 超大规模市场不仅指消费市场，也包括生产、投资、贸易、创新、金融、货币等 [3] - 未来中国中等收入群体有望达到8-9亿人，市场消费规模将远大于当前 [3] - 中国是唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，拥有大的创新网络，经济韧性较强 [3] 基于优势的发展目标 - 以上述三类优势为基础，可推动中国建设制造、消费和金融强国 [3] - 建设制造强国应重点发展生产性服务业，目标是通过市场竞争，涌现一批在全球创新前沿起到引领作用的大型科技头部企业 [3] - 建设消费强国需补上“结构性偏差”，即消费占GDP比重与国际平均水平的差距，同时使中国成为全球最大的消费市场 [3] 金融强国的建设与资本市场的使命 - 必须建设金融强国，用现代化金融体系为制造强国、消费强国提供服务 [4] - 进入创新发展阶段后，资本市场选项目能力较强，应发挥更大作用，这是由传统银行体系向现代资本市场体系演进的底层逻辑 [4] - 在房地产投资吸引力下降、降息的背景下，全社会资金将更多流向资本市场 [4] - 资本市场需承担培育在全球科技前沿发挥领先作用的头部企业的历史使命 [4] - 从投资者角度，养老金需要入市，居民收入中的更大部分需通过资本市场提供财产性收入，资本市场的历史使命需进一步提升 [4]

中央经济工作会议精神解读与行业战略方向 - 中央经济工作会议为2026年经济工作及“十五五”开局绘制蓝图 部署了总体要求 政策取向和八大重点任务 为经济发展坚定信心 指明方向 [1] - 会议提出一揽子务实政策 为包括大宗商品在内的各类市场创造稳定 透明 可预期的政策环境 [1] - 会议多处提及防范化解风险 产业链高质量发展 建设全国统一大市场 这些关键任务的落实是对期货和衍生品市场在现代经济体系中价值的认可 [1] 期货行业定位与发展机遇 - “金融强国”写入国家“十五五”规划建议 中国经济高质量发展需要一个成熟 高效 有深度的期货及衍生品市场作为基础设施来提供风险管理和价格信号 [2] - 期货行业是服务国家战略的“金融主力军”之一 其专业能力在国家需要时大有可为 [1] - 新质生产力的培育离不开对新能源 新材料等大宗商品的需求 低碳经济的发展亟需一个公开透明的交易市场 [2] 公司战略与业务布局 - 公司将深度嵌入重点产业链的全生命周期 帮助实体企业顺利渡过转型升级阵痛期 [2] - 公司已完成“中国香港-新加坡-英国伦敦”的境外布局 将通过“四驱发展”模式帮助实体企业管理海外业务的汇率与价格风险 促进商品要素全球高效流通 [2] - 公司开创了期货行业通过战略性股权投资深度参与新能源产业结构调整优化的绿色金融服务新模式 [2] - 未来公司将开拓“产投研一体化”模式 创新“期货+”模式提升产业服务水平 通过战略投资促进资源整合效率 [2] - 公司将融会“北京+杭州”两大研究中心和“境内+境外”两大平台以强化投研支撑 [2] 公司使命与经营目标 - 公司在“十五五”期间将秉持“金融向善 期货向实”的企业使命 打造“一流衍生品投行” [3] - 公司将通过“以客户为中心”的重大改革 立志成为产业链风险管家 衍生品资产配置行家 跨境综合金融服务专家 [3] - 公司将践行期货行业文化 深化合规风控文化 将全模块 全流程的数据和节点纳入“烽燧·监督一张网”全面风险管理平台 [3] - 公司将运用金融科技提升风险控制的智能化 穿透化水平 探索可复制 可推广的“永安经验” [3]

本报讯 （记者王宁）明年是"十五五"规划的开局之年，做好经济工作至关重要。刚刚召开的中央经济 工作会议精准研判了当前宏观经济形势，对明年经济工作作出一系列重要部署，必将进一步坚定发展信 心，持续巩固经济稳中向好势头，为实现"十五五"发展目标打牢发展基础。 浙商期货董事长胡军表示，站在新的历史起点上，要充分认识中央经济工作会议的重大意义，准确把握 好主要目标和重要任务，贯彻落实好"八个坚持"的相关要求，时刻谨记金融工作的政治性、人民性，以 更强的动力、更足的信心不懈努力、接续奋斗，努力在新征程中作出更多贡献。浙商期货始终坚持服务 实体经济初心，以促进高质量发展为主线，围绕做好金融工作"五篇大文章"，加快探索模式创新与服务 升级，持续打造形成资源共享、优势互补的期货保障体系，确保金融服务覆盖更广、成效更足。 会议强调"要坚持稳中求进、提质增效"。在政策引导与市场驱动中。胡军表示，浙商期货将不断提升专 业能力和创新水平，最大程度上释放出期货市场的服务保障功能，为加快建设金融强国目标持续贡献期 货力量。始终坚持党对金融工作的领导，切实增强做好金融行业党建工作的责任感使命感，紧扣防风 险、强监管、促高质量发展工作要求， ...