12月18日，美国11月CPI同比增长2.7%，预估为增长3.1%。美国11月核心CPI同比增长2.6%，预估为增 长3%。 在11月份消费者价格指数（CPI）公布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储1月份降息的可能性从 26.6%上升至28.8%。纳指期货短线拉升涨超1%。 比特币向上升破88500美元，过去24小时内上涨1.01%。 ...

还有网民提及通货膨胀称，"在特朗普的经济政策下，这笔奖金能买到的不多"。 12月17日，特朗普宣布，将为近150万美国军人每人发放1776美元的"战士红利"支票。当晚特朗普发表 全国电视讲话，并称这一笔奖金将来自关税。 然而美网民指出这笔奖金"连公寓租金都不够"、"不够还房贷"。 编辑张锦嫣制作葛佳丹 ...

美元指数周三小幅反弹至98.50下方，周四欧洲早盘横盘整理。欧元/美元先跌至1.1700附近，美盘回升 至1.1745；英镑/美元受英国疲软通胀数据压制，一度逼近1.3300，目前交投于1.3365附近；澳元/美元延 续弱势至0.6600附近，美元/日元关注156.00阻力，纽元/美元小幅回落至0.5760。全球央行方面，欧洲央 行维持政策不变，拉加德将于当地时间13:45发表讲话；英国央行预计降息25个基点，日本央行利率决 议定于周五公布。 市场核心焦点为北京时间今晚公布的美国11月CPI。受政府停摆影响，本次报告不包含月度CPI及10月 完整数据，因此分析主要集中在年度同比。市场一致预期显示，11月整体CPI同比上涨3.1%，核心CPI 同比上涨3.0%。部分机构认为假日折扣可能短期压低商品价格，但阶段性影响明显。道明证券预计能 源价格回升可能推高整体通胀，而核心通胀维持稳定。数据结构将直接影响美元定价及市场对美联储1 月政策的预期。LSEG统计显示，联邦基金利率期货暗示美联储在下一份非农数据后降息概率升至 31%，但高度依赖数据结果。 CPI公布前，黄金交易逻辑以事件博弈为主，短线波动更多反映仓位调整与 ...

12月17日，特朗普宣布，将为近150万美国军人每人发放1776美元的"战士红利"支票。当晚特朗普发表 全国电视讲话，并称这一笔奖金将来自关税。然而美网民指出这笔奖金"连公寓租金都不够"、"不够还 房贷"。还有网民提及通货膨胀称，"在特朗普的经济政策下，这笔奖金能买到的不多"。 ...

注：本文首发于《财经》杂志，2025年12月16日。转载请注明出处。 笔者曾经在2013年的一篇论文中（"全球黄金价格的波动趋势与影响因素"，《金融评论》，2013年第4期）尝试搭建黄金价格走势的分析框架。在本文 中，笔者将沿用这个分析框架来分析黄金价格的历史走势，并在此基础上对其未来走势进行展望。 长期以来，黄金价格被认为能够对抗通货膨胀。Erb与Havey（2013）的研究发现，历史上黄金价格与美国定基CPI指数的比率平均为3.2倍，这个比值可以 视为反映黄金购买力波动均值的黄金常数，且黄金价格大约在10年左右的时间维度内呈现均值回归的趋势。不过如图1所示，随着2022年之后黄金价格不 断创出历史新高，黄金价格与美国定基CPI指数比率的均值不断抬升，目前已经接近6倍左右。值得注意的是，自2010年以来至今，黄金价格与美国定基 CPI指数的比率大致已经连续15年高于历史均值，且当前黄金价格与美国定基CPI指数与均值的偏离程度，已经与1980年初的上一次历史高位相仿。换言 之，从黄金价格对抗通货膨胀的视角以及均值回归的视角来看，黄金价格回落调整的概率随着时间的推移将会不断上升。 作为一种避险资产，黄金价格走势 ...

在降息预期反复、通胀路径再度分歧之际，美国市场迎来2025年最后一份重磅宏观数据。 当地时间周四（北京时间晚九点半），美国劳工统计局（BLS）将公布11月CPI数据。由于10月CPI已被 取消，BLS已明确：本次报告将无法给出11月环比数据。 分析师普遍预期11月CPI同比涨幅将扩大至3.1%（略高于9月份的3.0%），核心CPI年化预计维持在3.0% 的水平不变。Interactive Brokers高级经济学家José Torres表示，通胀读数落在"2%区间还是3%区间将至 关重要"，这一心理分水岭可能影响市场对美联储政策路径的预期。 这意味着，尽管表面年率可能"抬头"，但底层通胀动能仍在温和放缓。高盛关注的结构性线索包括： 汽车价格：二手车两个月平均上涨约0.5%，新车小幅回升 简而言之，若通胀重回2%区间，将明显提振风险偏好，并可能为美股年末"圣诞行情"打开空间；反 之，若站稳3%以上，则会强化"高利率更久"的叙事。 政府停摆导致数据异常，解读难度加大 由于缺少10月基准数据和数据收集时间受限，分析师警告这将不是一份"干净"的报告，可能增加解读难 度和市场波动性。 美国劳工统计局已明确表示，由于10 ...

长期以来，黄金价格被认为能够对抗通货膨胀。Erb与Havey（2013）的研究发现，历史上黄金价格与美国定基CPI指数的比率平均为3.2倍，这个比值可以视 为反映黄金购买力波动均值的黄金常数，且黄金价格在10年左右的时间维度内呈现均值回归的趋势。 不过如图1所示，随着2022年之后黄金价格不断创出历史新高，黄金价格与美国定基CPI指数比率的均值不断抬升，目前接近6倍左右。值得注意的是，自 2010年以来至今，黄金价格与美国定基CPI指数的比率大致已经连续15年高于历史均值，且当前黄金价格与美国定基CPI指数与均值的偏离程度，已经与 1980年初的上一次历史高位相仿。换言之，从黄金价格对抗通货膨胀的视角以及均值回归的视角来看，黄金价格回落调整的概率随着时间的推移将会不断上 升。 不排除全球黄金价格在2026年上半年出现显著调整（例如下跌10%~20%）的可能性。 2024年12月30日至2025年12月10日，英国LBMA黄金价格由每盎司2609.10美元上涨至每盎司4200.15美元，涨幅高达61%，可谓2025年全球表现最好的大类 资产。不过，黄金价格在2025年10月20日触及每盎司4294.35美元的历 ...

我问你个问题，你有没有觉得这两年去超市买东西，或者哪怕只是点个外卖，那个支付那一瞬间的心情，和几年前完全不一样了？以前是一扫而过，现在是 看着数字稍微愣一下，心里盘算着这钱怎么就没了。 如果你的感觉是这样，那我告诉你，你没疯，也不是矫情。就在刚刚，大洋彼岸传来了一个迟到很久的"大实话"。美联储亚特兰大分行的行长博斯蒂克，终 于松口承认了。他说，过去五年里，基础物价水平大概上涨了20%。 请注意他的用词，是"造成了严重的痛苦"，特别是对那些中低收入和没多少家底的家庭。我看新闻的时候，甚至以为自己看错了，这帮平日里西装革履、张 口闭口都是"通胀可控"、"软着陆"的精英们，居然用了"痛苦"这个词。 我特意去查了一下这个博斯蒂克的背景和这次发言的原文。这不是什么路边社的小道消息，而是他在一次公开活动中面对媒体讲的。根据彭博社和路透社的 报道，这位亚特兰大联储主席非常直白地指出，虽然现在通胀率的数据看着好看了一些，好像回到了2%或者3%附近，但那个是"增长速度"，不是"价格水 平"。这五年累积下来的这20%的涨幅，是实实在在地砍在了普通人的大动脉上。 这不仅仅是物价贵了的问题，更深层的是资产负债表的错位。你看，如果你是 ...

市场动态与板块表现 - 期货市场当日开盘走高 以应对前一日的压力 [1] - 信息科技板块昨日表现强劲 与近期该板块的疲软趋势相反 [2] - 市场关注年末12月到期日 这被许多交易员视为交易年度的结束 [2] 抵押贷款市场数据 - 抵押贷款利率从6.33%小幅上升至6.38% [3] - 利率上升导致抵押贷款申请量下滑 综合指数下降3.8% 购房申请下降2.8% 再融资申请下降3.6% [3] - 再融资申请对利率高度敏感 前一周曾跳升超过14% 但本周出现软化 [4] 原油市场与地缘政治 - 原油价格上涨约1.6% 从低于56美元的低点反弹 [5] - 价格上涨主因是美国对委内瑞拉实施石油封锁 禁止所有受制裁油轮进出该国 此举是局势的升级 [5][6] - 委内瑞拉目前石油出口量约为每日59万桶 远低于其过去每日300万桶的出口峰值 其大部分石油出口至中国 [7] - 美国政府的行动旨在向马杜罗政权施加压力 外界猜测其意图推动政权更迭 [7] 美联储政策与官员观点 - 美联储官员克里斯托弗·沃勒自初夏以来一直支持降低利率并担忧劳动力市场 其观点被证实正确 [9] - 沃勒对通胀担忧较少 认为导致通胀的压力正在消退 例如美国政府支出和雇佣减少 [10] - 沃勒认为利率应比当前水平低50至100个基点 [10] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯今日将发表讲话 他之前的言论曾大幅提升市场对美联储降息的预期概率 [11] - 美联储官员拉斐尔·博斯蒂克持更为鹰派的观点 他认为通胀是担忧 若继续降息可能损害美联储信誉 并认为应暂停降息 [12] - 今日三位美联储官员的讲话代表了利率故事的不同立场 [12]

start uh chairman. No, Governor Waller. Let me just call me Chris. >> Chris.Okay. Chris. Um let me start with uh the uh jobs data we got yesterday, which I think is uh people are wondering how uh the Federal Reserve is processing and how you're personally processing this data here.We had a tick up to the unemployment rate at 4.6%. Uh return to job growth in November after job losses in October. What's the state of the labor market in your opinion.Well, earlier this summer when the jobs numbers were looking ...