文章核心观点 - 天津市通过绿色金融与转型金融工具 积极支持企业绿色转型和绿色产业发展 形成金融与产业良性互动[1][2] 天津荣程联合钢铁集团绿色转型案例 - 公司从高耗能高排放企业转变为绿色转型典型 通过水净化系统实现废水再利用[1] - 公司获得天津农商银行发放的8000万元转型金融贷款 用于余热余能资源利用[1] 天津市绿色金融整体发展 - 截至9月末 天津市绿色贷款余额达8478亿元 较年初增长19%[1] - 自2021年以来 年均新增绿色贷款超千亿元[1] 绿色金融政策与创新 - 天津市推出针对化工行业的转型金融标准 并成为国家首批钢铁行业转型金融标准试点城市[1] - 制定绿色租赁服务流程规范 推出京津冀三地互认的绿色融资租赁评价团体标准[1] - 上线绿色租赁标准化信息平台 发布绿色商业保理团体标准[1] 生物多样性金融实践 - 天津市首笔"生物多样性+可持续发展挂钩贷款"落地 金额1000万元 用于七里海湿地蟹稻共生项目[2] - 天津于2025年8月成为生物多样性金融标准试点应用地区[2] 绿色金融的产业带动效应 - 绿色金融实践吸引新能源 节能环保 生态农业等绿色产业项目在天津落地[2] - 金融与绿色产业形成良性互动 协同发展的局面[2]

金融总体表现 - 截至9月底万州区存贷款余额达3490.72亿元，同比增长14.62% [1] - 贷款余额为1258.42亿元，同比增长20.98% [1] - 绿色贷款余额为223.5亿元，同比增长50.04% [1] 产业金融支持 - 围绕"33618"现代制造业集群的贷款余额达253.32亿元，同比增长49.76%，覆盖258户企业 [5] - 工商银行万州分行为长安跨越授信超1亿元技术改造贷款，支持其新能源车发展，公司计划今年产销汽车17.5万辆，其中新能源车预计突破4万辆，同比增长57% [3] - 在食品及农产品加工领域创新"整园授信"模式，以万州经开区为试点，农发行万州分行意向给予50亿元滚动授信，目前已授信10.82亿元 [3] - 通过"整链授信"服务模式为柑橘、水稻等农业产业链的4350户经营主体发放贷款7.56亿元 [4] 绿色与转型金融 - 重庆市九龙万博新材料科技有限公司获得重庆农商行15亿元转型贷款，利率较普通贷款低30个基点以上，新厂产值目标为200亿元 [6] - 万州区出台《转型金融支持目录（2024年版）》，覆盖13个领域、23个行业、297项标准，储备企业320家 [6] - 已累计为188家项目库企业提供贷款80.9亿元，带动合计减碳超300万吨，约占全区近年平均碳排放量的30% [7] 普惠金融创新 - 三峡银行万州分行为白羊镇双龙柠檬专业合作社提供200万元资金流贷款，解决其收购资金不足问题 [9] - 利用中国人民银行资金流信息平台对经营主体进行"数据画像"，为缺乏抵押物的主体解决融资难题 [9] - 累计为467家企业提供知识价值信用贷款5.58亿元，针对科技型、创新型中小企业"轻资产、缺抵押"的困境 [9] - 创新推出"烤鱼贷"、"玫瑰香橙贷"、"林权抵押贷"等特色金融产品，支持本地特色产业发展 [9]

北京城市副中心绿色金融发展概况 - 北京城市副中心是北京绿色经济发展的重要承载地，集聚470余家金融机构，并获批全国气候投融资和国家林业碳汇“双试点” [1] - 2021年国务院意见提出推动北京绿色交易所升级为面向全球的国家级绿色交易所，并于2023年正式启动建设 [1] - 2016年至今，北京城市副中心固定资产投资落地9600亿元，绿色信贷规模达550亿元以支持低碳发展和绿色转型 [4] 北京绿色交易所核心数据与职能 - 全国温室气体自愿减排成交量已突破320万吨，CCER市场已发布6项核证自愿减排方法学，13个项目完成登记，产生1870万吨核证自愿核证量 [3] - 2024年1月CCER市场启动以来，交易额达2.7亿元，2024年9月启动国家绿色技术交易中心，当日即完成6项绿色技术交易 [3] - 绿交所开发企业碳账户与绿色项目库系统，创新“碳e贷”、“无废贷”、“节水贷”等产品，融资规模达70亿元 [3] 政策支持与未来方向 - 中国人民银行北京市分行积极推动绿色金融政策框架完善，融资规模长期位居全国前列，并引导更多绿色金融资源向副中心集聚 [2] - 未来将从推动银行绿色金融特色网点设立、绿色政策资金投放、绿色创新产品落地等方面进一步发力 [2] - 绿交所未来将在各级主管部门指导支持下，高质量打造面向全球的国家级绿色交易所，助力国家绿色发展示范区建设 [3] 绿色转型的挑战与应对 - 推动可持续发展需同时支持绿色产业和传统行业转型升级，但转型金融存在识别困难，许多企业和项目缺乏碳核算数据 [5] - 解决之道在于帮助企业低成本、系统化地建立碳排放核算能力，并借助科技手段和第三方见证确保数据真实可靠 [5] - 技术赋能被视为突破口，通过AI赋能可实现智能化、数字化转型，提高管理效率，从而对经济价值产生更大贡献 [6]

报告行业投资评级 - 报告建议将2度温升情景下的各行业转型路径作为评估企业转型计划科学性与先进性的基准路径 [9][13] 报告核心观点 - 研究旨在为金融机构和第三方机构提供评估高碳企业转型计划的行业参考基准，以防范支持“假转型”的风险 [8][23] - 通过构建中国节能降碳动态可计算一般均衡模型（IFS-CGE），系统模拟了基准情景及不同温升情景下典型高碳行业在2020至2060年间的转型路径 [9][13] - 研究成果具备宏观一致性、微观一致性和综合考量气候风险三大优势，有助于开展更高质量的转型计划评估 [10][24] - 报告为第一阶段成果，填补了国内多行业减排路径基准研究的空白，覆盖电力、钢铁、水泥、化工、有色和玻璃六大高碳行业 [10][14] 研究背景与引言 - 全球气候变暖加剧气候风险挑战，2023年全球温室气体排放量达571亿吨，较2022年增加1.3% [17] - 中国高碳行业（如电力、钢铁、建材等）的碳排放量约占全国总量的80%，其低碳转型对中国实现碳中和目标至关重要 [22] - 转型金融落地需明确高碳行业转型路径基准，以科学评估企业转型计划，避免“假转型”风险 [23] 文献综述 - 现有研究多聚焦于当前至2050年的行业减排路径，与中国2060年碳中和目标的时间假设不符 [32][49] - 国际标准情景（如NGFS）下的中国能源结构预测与实际情况存在偏差，例如高估核能份额并低估煤炭角色 [32][49] - 多数行业减碳路径研究彼此孤立，缺乏一致的宏观假设，且未充分考虑转型风险与物理风险的综合影响 [46][49] 模型方法与情景设计 - 研究构建了IFS-CGE模型，基准年为2020年，模拟时间至2060年，设定了BAU、1.5度、2度和3度四种情景 [60][67] - 模型基于2020年中国153部门投入产出表，并对电力部门进行细分，以更好地分析能源结构优化 [60][65] - 不同温升情景对应不同的全球与中国碳预算约束，例如2度情景要求中国2060年累计碳排放不超过2500亿吨 [69][75] 典型高碳行业减碳路径（操作篇） - 研究模拟了电力、钢铁、水泥、化工、有色和玻璃六大高碳行业在2020-2060年间的产出、碳排放及碳强度变化轨迹 [7] - 具体行业路径分析涵盖电力需求增长、能源结构转变（如煤电占比下降）、碳达峰时间及CCUS等技术的减排贡献 [35][36][38][39][40][42][43][45]

绿色贷款增长 - 2025年三季度末本外币绿色贷款余额达43.51万亿元 比年初增长17.5% 前三季度增加6.47万亿元 [3] - 2021年末本外币绿色贷款余额为15.9万亿元 显示近年快速增长趋势 [3] - 建设银行截至7月末绿色贷款余额超5.74万亿元 占各项贷款比重超20% [2] 政策支持与体系完善 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》 明确银行要优化信贷供给 [2] - 中国人民银行强化绿色金融政策引领 鼓励金融机构加大信贷供给 [2] - 2025年6月中国人民银行等部门发布《绿色金融支持项目目录》 统一各类金融产品界定标准 [8] 金融机构角色与产品创新 - 大型商业银行发挥服务实体经济绿色转型主力军作用 建设银行围绕清洁能源、节能环保等重点领域提供支持 [2] - 中小银行侧重区域产业链 浙江农商联合银行辖内机构探索森林碳汇价值质押贷款以盘活农村生态资源 [2] - 碳质押融资业务将企业拥有的碳排放配额作为质押物申请贷款 是一种先进的绿色金融创新模式 [4] - 目前已有10余家券商的自营业务获批参与碳排放权交易 可扮演经纪人角色并开发金融衍生产品 [6] 转型金融发展 - 转型金融为核心高碳行业如钢铁、水泥、石化等提供资金支持 防止高碳资产过早成为搁浅资产 [7] - 银行机构探索排污权等环境权益为传统行业中小企业提供融资渠道 并发放可持续发展挂钩贷款和碳足迹挂钩贷款 [8] - 首批钢铁、煤电、建材、农业4个重点行业转型金融标准在部分地区试用 推动转型金融标准落地 [8] 市场机制与流动性 - 结构性货币政策工具通过激励相容机制 将央行激励资金与金融机构定向信贷支持挂钩 [3] - 引入证券公司等金融机构参与碳市场 可通过质押融资、碳基金、碳衍生品等形式增强碳资产金融功能并提高市场流动性 [5] - 专家建议研究创建国家碳配额调节机制 在价格过低时收储、市场过热时投放 以稳定市场价格并打击过度投机 [6]

文章核心观点 - 工商银行湖州分行通过构建并实践“融资主体公正转型评估体系”，探索出一条兼顾效率与公平的转型金融新路径，为全国提供了可推广的“湖州经验” [1][2] 公正转型评估体系的建立与标准化 - 2023年，公司率先在全国制定地方性《湖州市融资主体公正转型评估办法》，将G20转型金融框架中的“公正转型”要素转化为实操工具 [1] - 2025年，公司深度参与制定的《转型融资主体公正转型评估办法及贷款流程应用》获批省级团体标准，贡献了“湖州经验” [1] - 该体系创新构建了覆盖员工权益保障、供应链稳定性、高质量发展贡献、公正转型策略完整性以及对外沟通透明度“五大维度”的量化评估框架 [1] - 针对不同规模企业设计了差异化《公正转型计划模板》，帮助银行精准识别和管理企业在低碳转型过程中的社会风险 [1] 评估体系的具体金融实践与应用 - 公司发放了全国工商银行节能领域首笔8000万元设备更新改造贷款 [2] - 依托“数智绿金”平台创新推出“低碳惠企贷”、“低碳转型贷”等碳效产品 [2] - 率先在全省落地碳配额质押跨境人民币融资 [2] - 率先在全市落地挂钩公正转型评估结果的可持续发展挂钩贷款，金额超亿元，有效支持了湖州传统产业转型升级 [2]

绿色贷款增长 - 2025年三季度末本外币绿色贷款余额达43.51万亿元，比年初增长17.5%，前三季度增加6.47万亿元 [3] - 绿色贷款余额从2021年末的15.9万亿元快速增长至当前水平 [3] - 建设银行截至7月末绿色贷款余额超5.74万亿元，占各项贷款比重超20% [2] 信贷供给与政策支持 - 国家金融监督管理总局和中国人民银行发布方案，明确银行要优化绿色信贷供给 [2] - 大型商业银行是服务实体经济绿色转型的主力军，建设银行围绕清洁能源、节能环保等重点领域开展业务 [2] - 中小银行侧重区域产业链，浙江农商行探索森林碳汇价值质押贷款以盘活农村生态资源 [2] - 结构性货币政策工具通过激励相容机制，将央行激励资金与金融机构定向信贷支持挂钩 [3] 碳金融创新 - 碳质押融资业务是企业将碳排放配额作为质押物向银行申请贷款的绿色金融创新模式 [4] - 碳质押融资把无形的碳排放权资产转化为可用于融资的质押品，缓解企业融资压力 [4] - 目前已有10余家券商的自营业务获批参与碳排放权交易，可增强碳资产金融功能和市场流动性 [5][6] - 券商参与碳市场可提供更好的价格发现机制、降低交易成本并开发金融衍生产品 [6] 转型金融发展 - 转型金融为钢铁、水泥、石化等高碳行业绿色转型提供资金支持，弥补传统绿色金融覆盖不足 [7] - 银行探索排污权等环境权益质押，为化工等传统行业中小企业提供新的低成本融资渠道 [8] - 部分银行发放可持续发展挂钩贷款和碳足迹挂钩贷款，将融资成本与企业转型绩效挂钩 [8] - 2025年6月中国人民银行发布《绿色金融支持项目目录》，统一了各类金融产品界定标准 [8] - 首批钢铁、煤电、建材、农业4个重点行业转型金融标准已在部分试点地区试用 [8]

绿色贷款增长态势 - 2025年三季度末本外币绿色贷款余额达43.51万亿元，较年初增长17.5%，前三季度增加6.47万亿元 [3] - 2021年末绿色贷款余额为15.9万亿元，显示近年快速增长趋势 [3] - 建设银行截至7月末绿色贷款余额超5.74万亿元，占其各项贷款比重超20% [2] 政策支持与体系完善 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，要求银行优化绿色信贷供给 [2] - 中国人民银行强化政策引领，鼓励金融机构加大绿色环保领域信贷投放 [2] - 2025年6月中国人民银行等部门发布《绿色金融支持项目目录》，统一各类金融产品界定标准 [8] 金融机构实践与创新 - 大型商业银行如建设银行围绕清洁能源、节能环保等重点领域提供服务 [2] - 中小银行如浙江农商联合银行探索森林碳汇价值质押贷款，盘活农村生态资源 [2] - 城市商业银行通过发放可持续发展挂钩贷款和碳足迹挂钩贷款，将融资成本与企业转型绩效挂钩 [8] 碳金融市场发展 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见，支持银行规范开展碳质押融资业务，并稳妥推进金融机构参与全国碳市场交易 [4] - 碳质押融资模式将企业持有的无形碳排放配额转化为可融资的质押品，是先进的金融创新 [4] - 目前已有10余家券商的自营业务获批参与碳排放权交易，可扮演经纪人角色并开发金融衍生产品 [6] 转型金融的兴起 - 转型金融为钢铁、水泥、石化等高碳行业绿色转型提供资金支持，弥补传统绿色金融覆盖不足 [7] - 转型金融核心使命包括支持高碳主体有序降碳，防止资产过早搁浅，并建立清晰的转型活动界定标准 [7] - 中国人民银行已首批在钢铁、煤电、建材、农业4个重点行业试用转型金融标准，并在试点地区取得积极进展 [8] 货币政策工具与市场机制 - 结构性货币政策工具通过激励相容机制，将央行激励资金与金融机构定向信贷支持挂钩 [3] - 专家建议研究创建国家碳配额调节机制，在价格过低时收储、市场过热时投放，以稳定碳市场价格 [6] - 引入证券公司等金融机构可通过质押融资、碳基金、碳衍生品等形式增强碳资产金融功能，提高市场流动性 [5]

文章核心观点 - 滨州市作为山东省绿色金融改革实践者，以转型金融为突破口，构建了地方特色转型金融体系，形成了可复制推广的“滨州经验”，为全国高碳行业绿色转型提供参考 [1] 系统布局与组织架构 - 构建“政府主导、部门协同、市场参与”的转型金融服务体系，成立由发改、人民银行牵头的转型金融工作专班 [2] - 明确“标准体系引领、平台载体培育、产业转型赋能、金融产品创新、典型示范培育”五大工程，将试点工作细化为26项重点任务实行清单化管理 [2] - 创新“1+1+6+N”融资服务体系，即一个碳金融线上服务平台、一名项目金融服务专员、六大融资渠道、N个定制化金融产品，形成覆盖企业全生命周期的绿色金融服务链 [2] 标准制定与金融产品创新 - 在全国率先制定覆盖“采矿—氧化铝—电解铝—铝材加工—再生铝”全链条的铝行业转型金融标准 [3] - 推出“转型挂钩贷款”，将贷款利率与企业吨铝碳排放量挂钩，累计投放铝行业转型贷款4.38亿元 [3] - 建设开放性碳金融服务平台，向银行机构推送353家企业和122个项目，授信规模超1500亿元 [3] - 实施“揭榜挂帅”机制，市融资担保集团创新“碳担通”“绿担通”“环担通”等场景，推出“滨担绿色贷”专项产品，实行0.2%至0.5%的差异化保费 [4] 产融协同与政策支持 - 运用碳减排支持工具等政策，对节能降碳领域企业提供低至1.5%的再贷款支持，累计发放碳减排贷款36.78亿元、设备更新贷款23.87亿元 [5] - 依托魏桥、京博等龙头企业，创新推出“可持续挂钩贷款”，将贷款利率与碳减排量等指标挂钩，截至9月底全市绿色贷款余额845亿元，较年初高出各项贷款增速16.74个百分点 [5][6] - 为渔光互补、风光储一体化等新能源项目提供利率下浮50-150BP的中长期贷款，累计授信超40亿元，支持新能源及可再生能源发电突破106.43亿千瓦时 [6]

转型金融发展背景 - 中国“双碳”目标为高碳行业绿色转型设定明确时间表，钢铁行业碳排放量约占全国总排放量的15%，是制造业中碳排放最高的行业[2] - 传统高碳行业转型具有长期性、复杂性和资本密集特征，需要投入大量资金，中央要求采取“先立后破”策略，避免“一刀切”式关停[2] - 转型金融作为绿色金融重要补充，旨在为具有明确减排路径但未达“深绿”标准的高碳主体提供融资支持，国际组织如OECD于2019年首次提出转型金融概念[2] - 中国自2021年起加速布局转型金融，人民银行牵头制定钢铁、煤电、建材、农业四大行业标准，2024年首批标准在试点地区落地，2025年第二批航运、化工等七大行业标准进入研究阶段[2] 转型债券政策框架演进 - 政策框架发展分为三个阶段：萌芽期（2021年）以交易商协会发布《可持续发展挂钩债券十问十答》为标志，引入不限制资金用途、与可持续发展绩效目标挂钩的SLB品种[4] - 试点期（2022年）交易商协会发布《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，明确资金专项用于低碳转型领域，沪深交易所推出低碳转型公司债券及低碳转型挂钩公司债券，形成差异化产品体系[4] - 规范期（2024年）国家发改委发布《绿色低碳转型产业指导目录》，为项目认定提供权威依据，交易商协会优化机制，拓宽发行主体至更多转型实体，扩大资金用途至技术研发、设施升级等领域[5] 国内转型债券分类与现状 - 转型债券主要通过“挂钩”与“用途”两大维度构建金融工具体系，广义可持续发展挂钩债券核心是债券条款与发行人设定的KPI及SPT挂钩，资金用途无限制，票面利率浮动区间参考范围为[-30BP, 30BP][6] - 低碳转型债券核心是募集资金专项用于符合国家转型目录的低碳转型项目，商业银行转型金融债券是金融机构为支持高碳行业转型所创新的融资工具，间接推动行业转型[7] - 截至2024年末，中国累计发行转型债券244只，规模达2208亿元，发行人增长至59家，发行主体主要集中在钢铁、煤电、建材、化工、有色金属等高碳排放行业，AAA级发行人占比较大[8] 钢铁行业转型资金需求与应用 - 钢铁行业脱碳技术路径明确，包括氢冶金、电炉短流程、节能增效与数字化应用及CCUS等，据世界钢铁协会测算，为实现碳中和，中国钢铁行业需要连续30年每年投资5000亿元左右[10][11] - 截至2024年末，钢铁行业发行的转型债券规模达到249亿元，主要钢铁企业如中国宝武、河钢集团、山钢集团等均已提出“双碳”目标，最快2050年提前实现碳中和[12][10] - 低碳转型债券发行主体为5家钢铁行业龙头企业，发行规模差异化显著，期限以2~3年期为主，票面利率区间为2.45%～3.78%，资金用途聚焦氢还原、余热余压利用等前沿减碳技术[14][15] - 广义可持续发展挂钩债券参与企业覆盖全国性龙头和区域骨干国企，期限3~5年，票面利率区间2.99%～6.30%，资金用途多以偿还旧债为主，挂钩指标包括能效提升、资源循环利用、污染减排和能源结构优化[16][17][18] 典型案例分析 - 中国宝武于2024年1月发行规模达100亿元的科技创新低碳转型“一带一路”公司债券，创近年来央企最大发行规模及同规模公司债券最低发行利率2.45%，认购倍数3.4倍，不低于70%募集资金用于海外铁矿项目[15] - 宝钢股份于2021年发行单笔发行量最大、票面利率最低的SLB，期限3年，前两年利率固定为2.99%，第三年根据吨钢氮氧化物排放量是否达标（≤0.63千克/吨粗钢）决定利率是否上调10个基点[18]