A股市场整体表现 - 沪指上涨1.15%至1.15% [1] - 深证成指上涨2.23%至2.23% [1] - 创业板指上涨3.12%至3.12% [1] 领涨行业板块 - 算力硬件方向领涨 [1] - AI应用方向领涨 [1] - 贵金属方向领涨 [1] - 量子科技方向领涨 [1]

市场整体表现 - 三大指数早盘高开高走，沪指报3880.22点，上涨1.13%，深成指报12841.60点，上涨2.04%，创指报3005.23点，上涨2.60% [1] - 市场呈普涨态势，上涨个股数量接近4900只 [1] 领涨板块及个股 - 算力硬件板块走强，特发信息连续3个交易日涨停 [1] - AI应用概念股表现强劲，实达集团连续4个交易日涨停，欢瑞世纪连续3个交易日涨停 [1] - 贵金属板块拉升，西部黄金涨幅居前 [1] - 抗流感概念股持续走高，金迪克、海南海药、广济药业、特一药业涨停 [1] - F5G概念、CPO、光纤概念板块涨幅居前 [1] 下跌板块及个股 - 中船系板块回调，中船汉光领跌 [1] - 水产概念板块调整，中水渔业跌停 [1] - 机场航运、养殖业板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - A股三大股指早盘高开高走，截至午间收盘，沪指报涨1.13%，深证成指报涨2.04%，创业板指报涨2.60% [1] 行业板块表现 - 算力硬件股爆发，德科立、光库科技等多股涨停 [1] - AI应用、贵金属、游戏等板块涨幅居前 [1]

市场整体表现 - A股主要指数普遍拉升，创业板指涨幅最大，达到2.21%或64.59点，报收2993.64点 [1] - 沪指上涨0.69%或26.64点，报收3863.40点，深证成指上涨1.52%或190.78点，报收12775.86点 [1][2] - 市场呈现普涨格局，沪深京三市上涨个股数量超过4600只 [1] 领涨板块与主题 - 算力硬件和AI应用方向表现强势，成为市场领涨板块 [1] - 贵金属和量子科技板块同样涨幅居前 [1] 其他主要指数表现 - 科创50指数上涨1.17%或15.13点，报收1311.73点 [2] - 北证50指数上涨1.28%或17.74点，报收1403.78点 [2] - 沪深300指数上涨0.82%或36.65点，报收4484.70点 [2]

价格表现 - 伦敦金最新价格4072.85，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格48.91，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1522.00，变化 -23.00 [1] - 伦敦钯最新价格1388.00，变化 -16.00 [1] - WTI原油最新价格58.84，变化0.78 [1] - LME铜最新价格10777.00，变化101.50 [1] - 美元指数最新价格100.20，变化0.05 [1] - 欧元兑美元最新价格1.15，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新价格1.31，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新价格156.92，变化0.51 [1] - 美国10年期TIPS最新价格1.82，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银最新库存14329.69，变化0.24 [2] - 上期所白银最新库存532.30，变化13.03 [2] - 黄金ETF持仓最新1040.86，变化0.29 [2] - 白银ETF持仓最新15257.92，变化0.00 [2] - 上金所白银最新库存822.42，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4060.85，变化-11.65 [2] - 伦敦银最新价格50.30，变化-0.76 [2] - 伦敦铂最新价格1537.00，变化5.00 [2] - 伦敦钯最新价格1385.00，变化0.00 [2] - WTI原油最新价格60.74，变化0.83 [2] - LME铜最新价格10682.00，变化-130.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存数据最新为-，变化为- [3] - 上期所白银库存数据最新为-，变化为- [3] - 黄金ETF持仓最新为1041.43，变化为0.00 [3] - 上金所白银库存数据未给出最新值，递延费支付方向最新为1和2，变化为0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [3] 贵金属比价 无具体内容 升贴水、库存、ETF持仓变化 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [7]

市场整体表现 - 三大指数午盘集体收跌，沪指下跌0.43%，深成指下跌0.35%，创业板指下跌0.8% [1] - 两市超2900只个股下跌，合计成交额1.27万亿元 [1] 贵金属行业 - 贵金属板块大幅低开后低位盘整，午盘大跌2.56% [3] - 行业内多只个股大幅下挫，招进黄金下跌4.01%，湖南白银下跌3.94%，赤峰黄金下跌3.1% [3] 医药行业 - 医药股出现分化，济民健康、药易购等个股大幅下挫 [3] 区域板块表现 - 福建板块再度爆发，厦工股份、平潭发展等10余只个股涨停 [3] AI应用行业 - AI应用概念快速走强，三六零等多只个股涨停 [3] - 阿里巴巴正式宣布千问项目，全力进军AI to C市场，千问APP公测版当天上线 [3] - 华为将于11月21日发布AI领域突破性技术，通过软件创新实现英伟达、昇腾及其他三方算力的统一资源管理与利用 [3] 军工行业 - 军工板块延续强势，航天发展实现2连板 [3] 锂矿行业 - 锂矿概念表现活跃，大中矿业实现3连板 [3] 科技行业动态 - 搭载祖冲之三号同款芯片的超导量子计算机天衍-287已完成搭建 [3]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [9] - 期权策略为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 12月降息路径不确定，贵金属价格回调，市场对12月FOMC会议降息暂停提前定价，但中长期看多黄金和白银的逻辑未变 [1][8] - 预计近期黄金和白银价格以震荡格局为主，Au2512合约震荡区间在910元/克 - 950元/克，Ag2512合约震荡区间在11700元/千克 - 12200元/千克 [8][9] 各部分内容总结 市场分析 - 美联储副主席杰斐逊释放偏鸽信号，同时表示接近中性水平时需更谨慎；理事沃勒认为12月应再次降息；白宫国家经济委员会主任哈塞特指出就业市场有“混合信号”且实际工资上涨趋势将持续 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 17，沪金主力合约开于940.88元/克，收于929.46元/克，较前一交易日变动 - 2.49%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于932.26元/克，收于931.24元/克，较午后收盘上涨0.19% [2] - 2025 - 11 - 17，沪银主力合约开于12220.00元/千克，收于11933.00元/千克，较前一交易日变动 - 3.38%，成交量1558545手，持仓量311515手；夜盘开于11975元/千克，收于11983元/千克，较午后收盘下跌0.42% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 17，美国10年期国债利率收于4.139%，较前一交易日变化 - 0.5BP，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化 - 0.5BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 17，Au2512合约上，多头较前一日变化 - 6432手，空头变化 - 2625手，沪金合约上个交易日总成交量为724872手，较前一交易日变化0.06% [4] - 2025 - 11 - 17，Ag2512合约上，多头变动 - 26020手，空头变动 - 21951手，白银合约上个交易日总成交量2791606手，较前一交易日变化 - 5.26% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 17，黄金ETF持仓为1044.00吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15218吨，较前一交易日增加45吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 17，黄金国内溢价为21.65元/克，白银国内溢价为 - 564.90元/千克 [6] - 2025 - 11 - 17，上期所金银主力合约价格比约为77.89，较前一交易日变动1.07%，外盘金银比价为80.01，较上一交易日变化1.79% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 17，上金所黄金成交量为82068千克，较前一交易日变化 - 31.06%；白银成交量为759026千克，较前一交易日变化32.12%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为1650千克 [7]

核心观点 - 报告认为2025年11月14日A股市场的调整主要受外部因素影响，特别是美联储12月议息会议临近带来的鹰派表态压制了风险偏好[6][9] - 建议在权益市场维持"红利&微盘与科技为代表的产业趋势板块"的综合均衡配置思路，并关注外部环境及流动性变化[9][13] - 对债市维持谨慎乐观，商品市场建议逢低布局贵金属，并关注国内反内卷相关政策进展[10][13] 市场行情分析：股票市场 - 2025年11月14日A股市场低开后震荡调整，上证指数下跌0.97%，收报3990.49点，失守4000点关口；深证成指、创业板指、科创50指数分别下跌1.93%、2.82%、2.72%，万得全A指数下跌1.27%[7] - 全市场成交额1.98万亿元，较前一日缩量4.1%，全市场3320只个股下跌，1959只上涨[7] - 防御板块领涨，银行、房地产、纺织服装、医药板块分别上涨0.27%、0.26%、0.16%、0.14%；科技成长板块深度回调，电子、通信、计算机、传媒、电力设备及新能源板块分别下跌2.88%、2.45%、2.32%、2.04%、1.96%[7] - 10月M1增速-M2增速为-2.0%，自今年5月回升以来首次回落；联邦公开市场委员会12月10日降息的可能性已降至47%，本周早些时候为67%[7] - 海外权益市场领先调整，隔夜纳斯达克指数下跌2.29%，日经指数、韩国综合指数分别下跌1.87%、3.81%；两岸融合指数大涨4.19%，海南自贸港指数上涨2.76%，微盘指数上涨1.05%[7] 市场行情分析：债券市场 - 2025年11月14日国债期货多数持平，30年期主力合约涨0.03%报116.160元，10年期和5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.01%[10] - 央行开展2128亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1417亿元逆回购到期，实现净投放711亿元；银行间市场隔夜品种利率上行4.8BP报1.363%，7天期下行0.6BP报1.468%[10] - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，预期增2.7%；1-10月固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资同比下降14.7%[10] 市场行情分析：商品市场 - 2025年11月14日国内商品期市涨跌参半，油脂油料涨幅居前，豆一涨2.26%；农副产品多数上涨，苹果涨2.25%；化工品多数上涨，苯乙烯涨1.32%；能源品全部上涨，LPG涨1.09%[10] - 非金属建材跌幅居前，玻璃跌1.90%；黑色系多数下跌，焦煤跌1.77%；基本金属全部下跌，沪锡跌1.77%；新能源材料多数下跌，工业硅跌1.74%；航运期货全部下跌，集运指数(欧线)跌1.16%；贵金属全部下跌，沪金跌0.29%，沪银跌0.04%[10] - 苹果价格上涨源于10月不利天气导致生产受限及各合约交货环节质量检测问题可能推升仓单成本[10] 交易热点追踪 - 人工智能领域关注全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国及国内科技龙头资本开支和订单[15] - 核聚变领域关注中上游环节产业化提速，后续关注项目进展推动情况及行业招标[15] - 国产芯片领域关注技术突破国产替代空间大，后续关注光刻机技术突破及百度阿里等自研芯片进展[15] - 量子科技领域关注技术突破及战略新兴产业地位，后续关注国内政策支持力度及国内外重点项目进展[15] - 贵金属领域关注央行持续增持及美联储降息预期，后续关注美联储进一步降息预期及地缘政治风险[15] - 红利领域关注股息率吸引力及避险配置价值，后续关注商品价格走势及企业分红情况[15] - 机器人领域关注产业化趋势加速，后续关注特斯拉订单释放节奏及国内企业技术进展[15] - 大消费领域关注人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况及相关刺激政策[15] - 券商领域关注成交活跃及存款搬家，后续关注A股市场成交量情况及交易制度可能的变化[15]

价格表现 - 伦敦铂最新价格1580.00，变化-12.00；伦敦钯最新价格1439.00，变化-7.00；LME铜最新价格10963.00，变化114.00 [2] - 美元指数最新99.18，变化-0.30；欧元兑美元最新1.16，变化0.00；英镑兑美元最新1.32，变化0.01；美元兑日元最新154.52，变化-0.29 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新14815.08，变化-58.35；上期所白银库存最新584.01，变化0.95 [3] - 黄金ETF持仓最新1048.93，变化2.29；白银ETF持仓最新15173.28，变化84.65 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化-1.00；上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [3]