文章核心观点 - “十五五”（2026-2030年）是实现2030年前碳达峰目标的关键攻坚时期，需在产业结构“去重化”、经济活动“电气化”和发电结构“清洁化”三大领域采取关键行动 [3] - 为实现碳达峰目标，测算得出“十五五”期间绿色投资总需求为17.5万亿元，年均投入3.5万亿元，可累计减排16亿吨，并拉动GDP年均增长1.2% [3][7] - 当前中国每年有效支撑碳达峰的绿色融资规模约为2.5万亿元，为满足投资需求，“十五五”期间融资规模还需增长约40% [3][7] “十五五”碳达峰目标与挑战 - 量化目标为：在2030年碳强度比2005年下降65%、非化石能源占比年均提高1个百分点的约束下，碳排放有望在2028年前后达峰，峰值约113亿吨，“十五五”期间累计降碳量约16亿吨 [8][14] - “十四五”期间出现产业结构与能源结构的“非趋势性”变化，高耗能制造业占比回升、电气化进程放缓、煤炭消费增速提高，导致碳排放增速升至3%，增加了碳达峰压力 [4][16][19] 关键行动领域一：产业结构“去重化” - 核心是通过供给侧产能治理降低高耗能产业占比，重点针对水泥、钢铁、合成氨、炼油和电解铝等行业 [4][30] - 具体路径包括：预计到2030年水泥熟料产能压减至15亿吨，贡献减排约8000万吨；粗钢产量控制在9亿吨左右，贡献减碳量约1.25亿吨 [31] 关键行动领域二：经济活动“电气化” - 重点推进工业、交通、建筑部门的电气化改造，预计到2030年三部门的电气化率将分别达到35%、12%和65%，可为“十五五”贡献3.5亿吨减排量 [6][56] - 工业领域通过节能提效和设备电气化升级（如电炉钢、绿氢、CCUS）实现减排；交通领域主要依靠新能源汽车推广，预计2030年销量达1920万辆，保有量超1亿辆，贡献减碳量约9000万吨 [36][38][42][44] - 建筑领域通过既有建筑改造和建筑光伏一体化（BIPV）推进，预计建筑光伏累计装机量将从2023年的38.2GW增至2030年的140GW [49][51] 关键行动领域三：发电结构“清洁化” - 非化石能源装机将延续高增长，预计“十五五”期间新增装机11.7亿千瓦，到2030年风光累计装机量达28亿千瓦以上 [6][63][65] - 为提升电力系统灵活性，需加强煤电灵活性改造（预计规模3亿千瓦）、储能（预计新建规模188GWh）和需求响应（能力达最大负荷的6.6%）等方面的投资 [65][66][67] - 电网投资将向配电网和特高压倾斜，以支持新能源大规模发展和分布式能源接入 [70] 碳达峰投融资及经济贡献 - 绿色投资需求主要集中在电力（7.5万亿元）和交运（6.2万亿元）行业，其中超过四分之三的投资将流向新能源产业链 [7][71] - 通过CGE模型测算，年均3.5万亿元的达峰投资能拉动GDP年增长1.2%，其中新能源产业链投资贡献了70%以上的GDP增长 [87][88] - 中国储蓄率高（2023年总储蓄占GDP比重43.6%），具备实现碳达峰的绿色投资能力，需通过公共政策降低绿色溢价以引导资金流向绿色领域 [85][86]

中国绿色技术对外投资规模 - 近三年中国对外绿色技术和能源相关投资累计高达近2500亿美元，折合人民币约1.7万亿元 [1] 投资战略与执行 - 投资战略强调务实细节，包括具体的招工名额、本地原材料采购比例和三年内投产的时间表 [2] - 企业执行层面专注于连接电网、培训工人焊接、与矿场签订长期供货协议等基础但有效的工作 [7] - 投资布局旨在构建从上游矿产资源到下游生产消费的完整闭环供应链 [3][10] 地缘政治与竞争对手反应 - 美国方面指出中国在电池与光伏产业链的扩张对欧美未来十年的战略资源掌控构成实质性挑战 [2] - 欧盟通过延长审批流程、增加证书要求、收紧技术标准等方式，为本土厂商争取时间 [7] - 美国正积极推动对关键原材料的控制措施，并提醒盟友警惕中国影响力扩张 [10] 投资驱动因素与本质 - 投资更侧重于市场与技术的双重驱动，目标是构建互惠互利的生产消费体系，而非简单的政治从属 [8] - 投资根本原因是以资本为触媒，建立从上游到下游的连贯产业链条，其成功取决于产品销路、矿石供应稳定性和当地政局等实际因素 [8][10] 行业竞争格局展望 - 欧美正通过国内补贴政策和重构关键矿产进口替代方案进行调整 [11] - 长期竞争关键在于谁能将技术、市场与资金更紧密地结合，供应链的可持续性依赖于安全生产、环保要求等基础环节 [11] - 结构性变化源于日积月累，全球绿色能源产业的格局正面临重新洗牌 [13]

新闻核心事件 - 卢旺达政府与GIZ等发展伙伴于9月11日合作推出卢旺达绿色分类法(RGT)的全面实施路线图及一个创新数字平台[1] 政策框架与目标 - 卢旺达绿色分类法(RGT)是一个国家级框架，旨在定义可持续性标准，促进对绿色投资构成的共识和信任[1] - 该政策工具旨在引导资金流向绿色、气候适应性和社会包容性投资，并为市场参与者提供清晰指引，最大限度降低“漂绿”风险[1] - 实施路线图使金融部门与“2050愿景”、“国家转型战略”(NST2)、“绿色增长与气候韧性战略”(GGCRS)及更新的国家自主贡献(NDC)中提出的目标直接对接[1] 数字工具与应用 - 推出的数字平台名为“卢旺达绿色分类导航器”，旨在加速RGT在关键领域的应用[1] - 该平台将使金融机构、监管机构、私营部门参与者等能够更清晰、更实际地了解RGT，使其更容易使用和应用于内部项目和计划[1]

发行计划与结构 - 丹麦王国将成为全球首个发行欧洲绿色债券标准(EuGB Standard)下欧洲绿色政府债券(EuGB)的主权国家 [1] - 债券期限10年 通过银团承销方式发行 [1] - 2025年总发行规模预计最高达100亿丹麦克朗 [5] - 债券作为传统债券DGB 2.25% 2035(ISIN: DK0009924961)的"双生债券"发行 票面利率2.25% 到期日2035年11月15日 [5] - 首次发行将于2025年下半年通过银团进行 之后纳入常规拍卖名单 [5] 资金用途与合规性 - 发行收益将用于绿色中央政府支出 包括能源行业转型、可持续交通、农地转化及自然恢复 [2] - 更新后的绿色债券计划完全符合欧盟在文件编制、透明度和绿色投资方面的要求 [1] - 资金使用严格遵循欧盟分类标准 支出类别在绿色债券事实文件中明确定义 [5] - 发行金额将用于融资前一年度符合绿色标准的中央政府支出 [5] 市场意义与认证 - 丹麦国家通过此发行积极支持欧洲绿色投资共同标准 建立市场透明度和信任 [3] - 绿色债券事实文件经Sustainable Fitch外部审查 确认为符合国际资本市场协会(ICMA)绿色债券原则和欧洲绿色债券标准 [4][5] - 将继续定期发布资金分配和影响报告 说明绿色债券收益的分配情况及气候相关影响 [5] - 法国巴黎银行、北欧银行和瑞典商业银行担任事实文件更新的协调人 [6]

核心财务表现 - 上半年合并净利润359亿元创历史同期新高 [2] - 总投资收益415亿元创历史同期新高 [2] - 投资资产规模达1.7万亿元较年初增长7.2% [2] 保费收入结构 - 总保费收入4546亿元同比增长6.4% [1] - 财产险保费收入3233亿元同比增长3.6% [1] - 人身险保费收入1312亿元同比增长13.8% [1] 风险保障与赔付 - 承担风险保障金额1780万亿元同比增长6.9% [1] - 赔付支出2335亿元同比增长14% [1] 业务质量指标 - 财产险综合成本率95.3%创10年同期最优 [1] - 人身险新业务价值88亿元创历史同期新高 [1] 细分业务亮点 - 人保寿险首年期交保费创同期历史新高 [1] - 人保健康保费首超400亿元创同期新高 [1] - 新能源车承保量616万辆同比增长36.8% [1] 绿色金融与创新领域 - 承保高新技术企业12.7万家 [1] - 清洁能源风险保障6834亿元同比增长3.6% [1] - 绿色投资规模1404亿元同比增长13.6% [1] 养老金业务发展 - 第三支柱个人养老金规模保费同比增长177.4% [1] - 商业养老金管理资产规模较年初增长200% [1] 资本实力状况 - 合并净资产3895亿元较年初增长6.1% [2] - 核心偿付能力充足率219% 综合偿付能力充足率276% [2]

绿色投资表现亮眼 - 绿色投资表现亮眼 新能源项目出现爆发式增长 多元化投融资支持按下快进键 [1] - 南方电网公司建设广东梅州 阳江两座百万千瓦级抽水蓄能电站投产 总投资150亿元 拉动产业链投资300亿元 带动就业7.4万个 [2] - 1-4月主要发电企业电源工程完成投资1173亿元 同比增长5.1% 其中太阳能发电完成投资290亿元 同比增长204.1% [2] - 华能集团预计上半年开工新能源项目投资总额900亿元 国家能源集团计划今年投入2000亿元 [2] - 首批沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地项目加快建设 太阳能发电 陆上风电计划投资额同比分别增长202.6% 13.3% 抽水蓄能投资额同比增长31% [2] 新能源汽车产业增长 - 1-4月国内新能源汽车销量同比增长1.1倍 市场占有率达到20.2% 4月销量实现44.6%同比增幅 [3] - 新能源汽车带动上下游产业链产值大幅提升 [3] - 绿色产业快速发展成为培育新动能 获取未来竞争新优势的关键 将支撑经济增长 [3] 绿色金融支持加速 - 人民银行增加1000亿元再贷款额度 支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达3000亿元 [4] - 2022年一季度末本外币绿色贷款余额18.07万亿元 同比增长38.6% [4] - 基础设施绿色升级产业 清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为8.27万亿元 4.74万亿元和2.32万亿元 同比分别增长31.3% 39.3%和58% [4] - 招商银行发行2022年第一期绿色金融债券 募集资金用于县域乡村振兴绿色产业项目 特别是风电 光伏等清洁能源类项目 [4] 地方绿色金融部署 - 北京市提出扩大绿色领域投资 探索建设全国绿色项目库和国际绿色项目库 完善市场化绿色投融资增信机制 [5] - 上海浦东新区公开征求意见 提到开展气候投融资试点 探索差异化投融资模式 强化各类资金有序投入 [5] - 着力健全绿色金融体系顶层设计 推动能源结构 产业结构 生产和生活方式绿色低碳转型 [5] 绿色产业发展规划 - 十四五时期绿色产业投资热度将持续升温 到2025年绿色产业比重显著提升 [6] - 北京市推进燃煤清洁替代 优质能源比重提高到98.5% 可再生能源消耗比重增加到10.4% [6] - 天津开展十大重点工程 包括园区绿色低碳发展 绿色制造体系 超低能耗建筑 绿色数据中心示范 燃煤减量清洁替代等 [6] - 河南计划形成2000亿元级产业规模 加快构建低碳高效能源支撑体系 [6] - 宁波投资近4000亿元建设化工新材料大项目 力争绿色石化产业产值超过1万亿元 [6] - 能源基金会预测十四五期间绿色投资领域总投资可达近45万亿元 [6] 绿色产业政策预期 - 环境监管趋严 绿色产业投资预期将继续向好 [7] - 十四五是推动经济高质量发展和生态环境质量持续改善的攻坚期 [7] - 预计后续政策层面将有更有力的市场经济激励政策 如对循环经济 清洁生产 低碳或零碳产业出台财政补贴 税收优惠等 [7]

绿色债券市场发展 - 截至8月8日绿色债券发行总和达1.03万亿元 同比增长约53% [1] - 截至6月底交易所市场累计发行绿色债券近500只 规模达5050亿元 [3] - 《中国绿色债券原则》明确募集资金需100%用于绿色项目 实现与国际标准接轨 [3] 政策与监管支持 - 工业和信息化部发布规划 推动完善绿色金融标准体系并支持绿色企业上市融资 [2] - 四川、广东等地加强绿色企业上市支持 引导企业通过资本市场融资 [2] - 交易所建立"绿色通道" 设计统一绿色债券标识并推动发行 [3] 企业战略与并购案例 - 海印股份收购申辉智慧能源 转型分布式光伏与智慧能源业务 [3] - 节能风电收购腾煌公司100%股权 扩大风电业务版图 [3] - 企业通过绿色项目实现转型 并享受优惠政策补贴 [2] 行业趋势与投资方向 - 绿色投资呈现多元化趋势 政策支持创新模式并优化市场环境 [2][3] - 新能源、新材料、节能减排及资源再利用行业更具市场前景 [4][5] - 电网建设向新能源转型 推动绿色投资热潮 [4]

保险资金支持实体经济 - 保险资金运用余额达24.46万亿元[2] - 推动投资不动产投资信托基金（REITs）以盘活基础设施存量资产[2] - 放宽权益类资产投资比例限制以发挥机构投资者作用[2] 基础设施建设投资 - 滇中引水工程总投资90亿元保险资金以股权直接投资模式提供保障[4] - 工程建成后年引水量34.03亿立方米，受益人口1112万，改善灌溉面积63.6万亩[4] - 保险资金通过股权投资支持乌鲁木齐地下综合管廊、贵州高速公路、大连湾海底隧道等项目[5] REITs与存量资产盘活 - 2021年6月首批9只基础设施REITs在沪深交易所上市[5] - 银保监会2021年底推动保险资金参与基础设施REITs投资[5] - REITs将存量基础设施转化为可上市交易的封闭式公募基金[5] 绿色能源投资创新 - 保险资金参与投资宁夏100兆瓦光伏电站项目[7] - 国寿资管设立清洁能源股权投资计划，三期累计投资104.4亿元（76亿+13.6亿+14.8亿）[7] - 首期投资项目预计年节约标准煤103.29万吨[8] - 通过碳中和基金对中小型绿电项目开展股权投资[8] 投资策略与优势 - 保险资金具有规模大、期限长、成本低、来源稳定的特点[6] - 可通过股权、债券、资管产品等多种形式满足重大项目融资需求[6] - 在稳投资、促增长、补短板、惠民生方面发挥重要作用[6] 监管与风险防控 - 取消保险资金可投金融企业债券白名单和外部信用评级要求[9] - 允许保险资金参与证券出借业务[9] - 资产支持计划和保险私募基金由注册制改为登记制[9] - 需加强关联交易管理、风险机制和内部审计[10] 行业能力建设 - 需完善风险评价体系并关注资产安全性[10] - 通过金融科技优化风险管理和内部控制手段[10] - 明确"三会一层"资金运用职责，实现决策权、运营权、监督权分离[10]

核心观点 - 国家金融监督管理总局发布《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见（征求意见稿）》 旨在通过优化偿付能力计算规则和降低资本占用等措施推动绿色保险发展 [1][4] - 指导意见设定了2025年初步建立绿色保险服务体系和2030年成为重要金融手段的发展目标 [2] - 行业在绿色保险产品开发、定价及配套规则制定等方面仍需提升 大型保险机构已先行布局而中小保险公司需要跟进 [2][3] 发展目标 - 到2025年绿色保险服务体系初步建立 风险保障水平和资金运用规模明显提升 [2] - 到2030年服务体系基本健全 风险保障增速和资金运用增速高于行业平均 国际影响力显著增强 [2] 监管措施 - 优化绿色保险偿付能力计算规则 降低绿色保险业务资本占用 [1][4] - 探索加大绿色投资考量权重 制定专门绿色投资指引 优化投资业绩评价体系 [4][5] - 强化绿色保险主体责任 要求保险公司建立组织领导和协调机制 指定专门委员会和高管负责 [6] 行业现状 - 2022年6月原银保监会印发绿色金融指引 2022年11月发布绿色保险业务统计制度 2023年9月保险行业协会发布全球首个绿色保险分类指引 [3] - 目前偿付能力计算规则未明确考虑绿色因素 需要建立激励约束机制并防范漂绿行为 [5] - 绿色保险发展需要与承保、投资及资产负债管理等典型场景有机结合 实现风险收益平衡 [5] 重点领域 - 负债端加强9个重点领域保障 包括提升气候变化应对能力、保障绿色低碳科技创新、推动能源绿色低碳转型等 [4] - 投资端完善绿色投资管理体系 强化保险资金支持绿色发展 加强绿色投资评估管理 [4]

核心观点 - 公司2024年投资业绩显著提升 总投资收益达3082.51亿元 同比增长150.4% 总投资收益率5.50% [1] - 公司践行长期资本理念 服务实体经济规模超4.62万亿元 重点支持新能源、区域战略和现代产业体系建设 [1][2] - 通过绿色投资、区域协同和创新布局培育新质生产力 具体项目包括中核汇能、云能集团、粤财控股和鞍钢集团等 [2][3][4][5] 投资业绩 - 投资资产规模达66110.71亿元 净投资收益1956.74亿元 净投资收益率3.47% [1] - 总投资收益3082.51亿元 同口径同比增长150.4% 总投资收益率5.50% [1] - 权益配置规模持续增长 通过股票、公募基金、私募股权基金等多种形式开展投资 [7] 实体经济服务 - 投资实体经济存量规模超4.62万亿元 [1] - 支持现代化产业体系建设规模达2.37万亿元 服务国家区域战略投资规模达3.03万亿元 [1] - 参与鞍钢集团增资引战项目出资75亿元 支持铁矿石资源开发和传统产业升级 [5] 绿色投资 - 出资23.79亿元战略增资中核汇能 成为其第一大战略投资者和第二大股东 [3] - 出资36亿元增资云能集团下属公司 预计年节约2176万吨标准煤 减排二氧化碳3672万吨 [3] - 资金用于增加水电装机容量及风电、光伏等清洁能源建设 [3] 区域协调发展 - 出资29.5亿元支持粤财控股 充实融资主体资金实力 助力粤港澳大湾区发展 [4] - 通过投资云能集团促进云南省融入长江经济带高质量发展 [3] - 支持东北振兴、成渝经济圈等国家区域战略 [5] 新兴产业投资 - 在大健康领域认缴195亿元投资基金 已出资155.18亿元 布局基础医疗、生物医药和数字医疗 [6] - 认缴40亿元科技创新基金 已出资29.65亿元 投向半导体芯片、人工智能、先进制造等领域 [6] - 投资聚焦攻克国家"卡脖子"技术难题 具有重要战略意义 [6] 投资策略与创新 - 坚持资产负债匹配和长期投资、价值投资、稳健投资理念 [1][7] - 在市场震荡下行时开展逆势投资和跨周期布局 实现收益与支持资本市场双赢 [8] - 试点设立私募证券投资基金 累计完成500亿元出资 研究推动二期扩募 [8] - 再次获批200亿元长期股票投资试点 坚持长钱长投原则 [8]