港股红利低波ETF表现 - 港股红利低波ETF(520550)年内创34次新高，获资金连续7周净流入，规模增长169% [1] - 该ETF以全市场最低综合费率0.2%降低持有成本，采用月度分红机制和T+0交易特性提升资金效率 [9] - 持仓结构上金融、能源等成熟行业占比高，单一个股权重上限5%实现风险分散 [9][12] 港股高股息资产市场表现 - 2024年港股分红总额达1.38万亿港元，同比增长13%，927家公司宣告分红，7月将有91家公司分红 [2][17] - 恒生港股通高股息低波动指数成分股2024年分红总额达10594亿元，分红持续增长 [13][14][15] - 该指数平均股息率6.47%，38%成分股股息率超7%，PE为7倍、PB为0.6倍，显著低于同类指数 [4][6] 行业配置与资金流向 - 港股在房地产、通讯、公用事业、金融等板块股息率显著高于A股，吸引南下资金配置 [2] - 南向资金持续流入港股银行、能源等高股息行业，红利类ETF总规模超400亿，2025年流入107亿 [19][20] - 保险资金因OCI账户定位及国内资产荒，加大港股高股息资产配置，未来配置节奏或进一步提升 [1][22] 指数与产品特征 - 恒生港股通高股息低波动指数前十大成分股合计权重28.27%，行业分散覆盖煤炭、金融、地产等 [11][12] - 招商基金发行联接基金(A类024029/C类024030)，可通过银行、券商及线上平台认购 [9][24][25] - 指数成分股分红能力稳定，2020-2024年现金分红总额从2000亿增至10594亿元 [13][14][15]

红利低波ETF规模增长 - 红利低波ETF（512890）单日净流入3.18亿元，带动基金规模增长4.25亿元，突破180亿元关口，刷新历史规模新高 [1] - 联接基金持有人户数达82.98万户，是同期市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [1] 红利类资产吸引力提升 - 基本面良好、现金流充裕、防御属性突出的红利类资产更契合避险资金偏好 [1] - 红利低波指数股息率与10年国债收益率的差值高于近十年88.36%的时间 [1] 红利低波ETF表现 - 红利低波ETF在成立以来的6个完整年度中均实现正收益，展现良好的行情适应能力与抗震属性 [1] - 联接基金连续21个月实现每月分红，Y份额（022951）成为首个规模超过1亿元的"指数Y" [2] 华泰柏瑞基金红利类产品布局 - 华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下红利类主题ETF管理规模突破407亿元 [2] - 公司打造了包括红利ETF（510880）、港股通红利ETF（513530）在内的5只策略类型丰富的"红利全家桶" [2]

市场动态 - 国内市场受海外地缘扰动与政治博弈影响延续震荡格局 资金对防御属性强的红利类资产保持高配置热情 [1] - 红利低波ETF（512890）连续3个半月（2025/3/1-2025/6/17）实现份额与规模净增长 规模增长达39.5亿元 累计吸引26.9亿元资金布局 规模达176.57亿元 [1] 国企改革进展 - 国务院国资委召开专题推进会指出 截至2025年一季度末 国企改革深化提升行动重点任务平均完成率超80% 将高质量完成行动作为年度重点 [1] 指数与产品特性 - 红利低波ETF标的指数包含50只高股息低波动股票 央国企占比达69.63% 稳定分红与国企改革推进或增强指数进攻属性 [2] - 红利低波ETF（512890）为首只追踪红利低波指数的ETF 规模突破百亿 其联接基金持有人户数达82.98万户 为市场唯一超80万户的红利主题指数基金 [2] - 红利低波ETF联接基金连续21个月每月分红 Y份额（022951）为首批纳入个人养老金可投范围的指数基金 2025/3/31规模超1亿元 [2] 公司布局 - 华泰柏瑞基金旗下红利类主题ETF管理规模突破402亿元 涵盖红利ETF（510880）、港股通红利ETF（513530）等5只产品 在红利指数领域拥有18年经验 [2]

市场表现 - 全市场主要股指跌多涨少，海外地缘扰动持续影响风险偏好，震荡环境叠加长期低利率背景助推红利类资产受关注 [1] - 红利低波ETF（512890）作为首只百亿元红利低波主题ETF，5月26日以来15个交易日中12日净流入，累计吸金10.89亿元，份额与规模年内分别增长28.38亿份、39.87亿元，截至6月16日规模达177.37亿元 [1] 分红动态 - A股1950家上市公司已完成2024年度分红，416家发布分派实施公告，5-7月为传统分红高峰期，红利类资产或成资金焦点 [1] 指数与产品特性 - 红利低波ETF（512890）追踪红利低波指数，涵盖50只连续分红、高股息且低波动股票，指数自2005年基日以来年化涨幅13.8%，5月以来持续攀升至较高点位区间 [1] - 其联接基金（A/C/I/Y类）截至2024年底持有人户数82.98万户，为同期唯一超80万户的红利主题指数基金 [1] - Y份额（022951）纳入个人养老金可投范围，2025年3月31日规模首破1亿元，且联接基金连续21个月每月分红 [1] 行业布局 - 华泰柏瑞基金旗下红利类主题ETF管理规模突破403亿元，产品线包括首只红利ETF（510880）、港股通红利ETF（513530）等5只策略丰富的"红利全家桶"，管理经验超18年 [1]

行业与公司 **房地产行业** - 房地产市场数据走弱，房价环比跌幅显著扩大，6月单月跌幅可能接近2%，许多城市房价已低于去年9月水平[2] - 5月全国销售面积同比小幅下降，新房备案数据基本持平，未显著恶化[4] - 政策边际宽松必要性提高，国常会或需更大力度推动市场止跌回稳[1][2] - 短期内政策放松力度有限，7月或有宽松措施但预期不宜过高[1][3] **商业地产与物业公司** - 商业地产公司如华润置地PB为0.6倍，开发业务拖累小，周转效率高，属高股息逻辑[1][6] - 物业公司如贝壳及龙头央国企物管公司受益于二手市场成交量稳定，具长线配置价值[1][6] - 市场对公司自由现金流和账面现金估值不足，未来资产交易扩散将受重视[7] **金融行业（保险、银行）** - 下半年红利类资产增量资金需求提升，因保险监管变化（新会计准则、预定利率下调）及机构配置需求增加[8] - 港股大行较A股份折价16%，南下增持趋势加速，折价率可能趋向0，H5大行具超额收益[11] - A股银行短期配置吸引力较低（股息率4.0%），但中长期若息差企稳、负债成本下降或推动估值提升[12] - 招商银行A股股息率4.4-4.5%，港股4.1%，无再融资摊薄风险，估值修复中[13] 核心观点与论据 **房地产投资策略** - 地产股跌至低位（接近去年9月水平），可逢低配置，优选库存压力低、减值充分、区域布局好的公司（滨江、建发、绿城）[1][5] - 高股息标的如华润置地（商业地产）及龙头物管公司具战略性配置价值[1][5][6] **金融资产配置逻辑** - 保险行业监管变化推动红利策略资金配置，推荐江苏金租、中国平安（A股）、太保及人保财险（港股）[9][10] - 港股大行纯粹依赖高股息逻辑，南下资金增持加速，折价收敛带来超额收益[11] - 招行因高股息（A股4.4-4.5%）且无再融资风险，稀缺性凸显[13] 其他重要内容 - 宏观环境压力不显著（二季度GDP预计超5%增长），政策宽松紧迫性中性[3][4] - 医影红利个股若明年提高分红计划，股息率吸引力将进一步提升[10] - 市场对地产政策短期力度预期中性，因官方数据未触及历史敏感区间[7]

市场表现 - A股主要股指全线下跌，红利类资产关注度提升，恒生AH股溢价处于2021年以来相对低位水平，A股红利类资产可能从阶段性防御资产转变为长期配置底仓选项 [1] - 红利低波ETF（512890）6月1日至6月12日资金净流入7.05亿元，超过5月全月4.16亿元的净流入额，为全市场同期净流入超7亿元的唯一红利主题ETF [1] - 红利低波ETF（512890）连续四周实现基金份额与规模净增长，截至6月12日规模达179.53亿元，创成立以来新高 [1] 指数表现 - 红利低波指数自5月以来缓慢攀升，6月12日创基日（2005/12/30）以来次高，区间年化涨幅13.84%，年化波动率25% [1] 产品与规模 - 红利低波ETF（512890）是市场首只百亿级红利低波主题ETF，截至2024年底联接基金持有人户数82.98万户，为同期市场唯一持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [1] - 其Y份额（022951）为首批纳入个人养老金可投范围的指数基金，2025年3月31日成为首个规模超1亿元的"指数Y" [1] - 华泰柏瑞基金旗下红利类主题ETF管理规模截至6月12日突破406亿元，拥有5只策略类型丰富的红利主题产品，包括首只红利主题ETF（510880）和首只QDII模式投资港股通高股息的港股通红利ETF（513530） [1]

险资布局资本市场 - 国内某头部险资作为第二批试点参与机构正式推出目标规模200亿元的投资基金 [1] - 第三批长期投资改革试点自2025年5月陆续开启 待600亿元批复完毕 险资长期投资试点总规模将增加至2220亿元 [1] 红利低波ETF表现 - 红利低波ETF（512890）自2025年5月28日以来连续7个交易日实现净流入 累计吸引9.34亿元资金 [1] - 截至2025年6月6日 红利低波ETF（512890）基金规模达177.78亿元 份额达152.27亿份 均为自2018年12月19日成立以来新高 [1] - 红利低波指数点位在2025年6月4日攀升至基日（2005年12月30日）以来新高 区间年化涨幅高达13.82% 年化波动率仅为25% [2] - 红利低波指数近一年股息率达6.33% 高于近十年90.7%的时间 [2] 红利低波ETF联接基金 - 红利低波ETF（512890）联接基金（包括A类007466 C类007467 I类022678 Y类022951）截至2024年底累计持有人户数达82.98万户 是同期市场仅有的持有人户数超80万户的红利主题指数基金 [2] - Y份额（022951）为首批纳入个人养老金可投范围的指数基金 2025年3月31日成为首个规模超过1亿元的"指数Y" [2] 华泰柏瑞基金红利类产品 - 华泰柏瑞基金在红利指数投资领域拥有超过18年的管理经验 旗下红利类主题ETF包括首只红利主题ETF——红利ETF（510880）和首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的港股通红利ETF（513530）等5只产品 [2] - 截至2025年6月6日 华泰柏瑞旗下红利类主题ETF管理规模突破403亿元 [2]

纪要涉及的行业和公司 行业：恒生科技、国内稀土、工程机械、电力设备、红利类资产、AI、资源动荡、新消费、债市、军工、核电、宠物食品、美妆、非银金融、科技股 公司：恒实科技 纪要提到的核心观点和论据 - **中美元首通话对市场的影响**：短期内对市场产生积极影响，增强市场对中美关系缓和的预期，将部分关税从100%降至50%左右或暂停，缓解市场紧张情绪，为未来谈判奠定基础，但中美摩擦中期会加剧[1][2] - **中美元首通话的背景**：美国对中国留学生、半导体及大飞机发动机等领域限制，特朗普政府对中国强烈指责，日内瓦谈判虽有关税降级，但未涉及芬太尼、TikTok等结构性问题，分歧依然很大[3] - **稀土限制措施对美国工业的影响**：中国对稀土进一步限制可能导致美国汽车工业全面停产，日韩和印度等国工业生产也面临困境，特朗普政府因此在谈判中做出妥协[5] - **特朗普政府希望通过元首通话解决问题的原因**：特朗普倾向自上而下谈判，先与元首达成共识再施压技术官员落实，而中国倾向基层逐步交流，此次通话表明特朗普可能做出实质性让步以缓和关系[6] - **元首通话的具体成果**：留学生政策有所松动，特朗普表示欢迎中国留学生访美，公告显示双方在某些领域达成一定共识，但通话更多是象征性的，为未来谈判创造条件[7] - **中方主动宣布欢迎特朗普访华的原因和影响**：表明中美关系短期内不会明显升级，未来一个月关税和科技领域紧张局势升级概率低，特朗普可能在关键问题上让步，但特朗普访华最终能否成行不确定[8] - **中美会晤对市场利好的板块**：恒生科技、国内稀土板块、与全球制造业扩张相关的出口行业如工程机械、电力设备等可能受益[1][9] - **市场投资者对中美关系投资机会的看法**：应理性看待，本周初悲观时是配置恒生科技的好时机，市场反应狂热时不宜追高，中美关系大方向是升级，制度性脱钩加速是长期趋势[4][10] - **市场板块趋势**：当前市场板块呈现快速轮动结构，单边持续性抱团趋势难以形成，因内生动能弱化、GDP和出口数据有韧性、总量政策保持定力、资金结构不同等因素[11] - **市场关注的四大方向**：红利类资产和债市、AI相关板块、全球资源动荡及军工资本扩张相关领域、年轻人新消费相关新兴行业[14] - **投资策略调整**：应更加重视安全类资产和科技类资产，区间震荡行情采取高抛低吸策略，关注红利类资产长期趋势，选择标的时关注估值和基本面[18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 两融资金处于1.8至1.9万亿历史高位，主要集中在局部板块，以普通散户为主，赚钱效应不佳且缺乏解套外部资金支持[12] - 新消费板块近期表现强劲但估值过高，许多非银金融估值超60倍，不少新消费上市公司密集减持；科技股近期大幅调整因公募基金调仓，过程进入中后期，加上中美关系缓和，阶段性机会显现[15] - 红利类资产因科技股上涨出现调整，但大趋势向好，二季度市场区间震荡，6月前难打破格局，应高抛低吸做波段操作[16][17]

红利类资产市场表现 - 红利低波ETF（512890）自5月28日起连续6个交易日资金净流入，6月5日单日净流入达5.98亿元创年内新高 [1] - 截至6月5日该ETF基金份额与规模连续5个交易日突破历史前高，分别达152.13亿份和177.22亿元 [1] - 年初至6月5日份额增长29.51亿份，为全市场唯一份额增长超29亿份的红利类主题ETF [1] 红利低波指数特征 - 近一年股息率6.32%，高于近十年90.2%的时间段，TTM市盈率仅7.81倍 [2] - 追踪50只连续分红、高股息率且低波动股票，适配宏观利率长期低位环境下的配置需求 [1] 产品与市场布局 - 红利低波ETF联接基金累计持有人达82.98万户，为同期唯一超80万户的红利主题指数基金 [2] - Y份额（022951）为首个规模超1亿元的"指数Y"产品，纳入个人养老金投资范围 [2] - 华泰柏瑞旗下红利类ETF管理规模突破404亿元，拥有包括首只红利ETF（510880）在内的5只策略产品 [2]

在外部扰动的阶段性平息与国内利好政策出台的催化下，市场总体延续修复进程，不过资金情绪依旧趋 于谨慎，拥有较高投资确定性的红利类资产因此吸金不断。（政策来源：2025/5/7国新办召开的新闻发 布会） 红利低波ETF（512890）自5月19日以来连续两周实现基金份额与规模的周度净增长，并于5月28日到6 月4日连续五个交易日创下基金规模的历史新高。截至6月4日，红利低波ETF（512890）最新规模达 172.6亿元。（数据来源：Wind、交易所） 同时，资金流向数据也显示出市场对红利低波ETF（512890）的青睐。Wind数据显示， 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：常福强 红利低波ETF（512890）近两周（2025/5/21-2025/6/4）已累计吸引8.23亿元资金进场，是同期全市场仅 有的累计吸金超8亿元的红利主题ETF。 在存款利率逐渐进入"0字头"时代、中长期国债收益率中枢不断下移的过程中，红利类资产股息率与其 收益率之间的差值也在不断扩大，截至6月4日，10年、30年国债到期收益率分别仅为1.67%、1.89%， 而红利低波指数近一年股 ...