中国证监会境外上市备案情况更新 - 2025年12月1日至12月6日当周 中国证监会接受了大族数控、凯诘电商、深演智能、和美药业等公司的港股IPO备案材料 [1] - 备案情况表涵盖了境内企业境外发行证券和上市的首次公开发行及全流通信息 [1] 拟港股IPO企业详情 - **深圳市大族数控科技股份有限公司** - 申报类型为直接境外上市 拟于香港联交所上市 保荐人为中国国际金融股份有限公司 [3] - 公司是PCB专用生产设备解决方案服务商 服务于服务器及数据存储、汽车电子、手机、计算机及消费电子等行业 [3] - 往绩记录期间大部分收入来自中国内地 [3] - **上海凯诘电子商务股份有限公司** - 申报类型为直接境外上市 拟于香港联交所上市 保荐人为中信建投(国际)融资有限公司 [3] - 公司是数字零售解决方案供应商 为品牌提供覆盖电商生态系统全价值链的服务 包括品牌定位、产品开发、零售运营、营销推广等 [4] - **北京深演智能科技股份有限公司** - 申报类型为直接境外上市 拟于香港联交所上市 保荐人为工银国际融资有限公司 [3] - 公司是中国一家决策AI技术公司 专注于营销及销售场景的AI应用 [4] - 按2024年收入计 公司在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一 市场份额为2.6% 在中国整体决策型AI应用市场排名第四 市场份额为1.6% [4] - 公司提供智能广告投放和智能数据管理应用 拥有AlphaDesk和AlphaData两个旗舰平台 [4] - **赣州和美药业股份有限公司** - 申报类型为直接境外上市 拟于香港联交所上市 保荐人为国证国际融资(香港)有限公司 [3] - 公司是一家成立于2002年的生物制药公司 致力于自主研发针对自身免疫性疾病和肿瘤的小分子药物 [4] - **Elpiscience Biopharmaceuticals, Inc** - 申报类型为间接境外上市 申报主体为科望(上海)生物医药科技有限公司 拟于香港联交所上市 保荐人为中信证券(香港)有限公司 [3]

智通财经APP获悉，12月6日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年12月1日— 2025年12月5日)。证监会要求晶合集成(688249.SH)补充说明设立及历次股权变动是否合法合规出具明 确结论性意见。据港交所9月29日披露，晶合集成向港交所主板提交上市申请书，中金公司为其独家保 荐人。 招股书显示，晶合集成是一家全球领先的12英寸纯晶圆代工企业。自2015年成立以来，始终致力于研发 并应用行业先进的工艺，为客户提供覆盖150nm至40nm制程、多种应用的工艺平台晶圆代工业务，并 稳定推进28nm平台发展。 同时，证监会要求其进一步说明发行人境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办 法》第八条规定的不得境外发行上市的情形。说明发行人募集资金用途涉及境外投资所履行的相关审 批、核准或备案程序情况。说明发行人及下属公司经营范围和实际业务经营是否涉及《外商投资准入特 别管理措施(负面清单)(2024年版)》外资禁止或限制准入领域。 ...

公司上市进展与监管问询 - 中国证监会在2025年12月1日至5日期间对晶合集成境外发行上市备案提出补充材料要求 [1] - 证监会要求公司补充说明设立及历次股权变动是否合法合规并出具明确结论性意见 [1] - 证监会要求公司进一步说明其境内子公司是否存在《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条规定的不得境外发行上市的情形 [1] - 证监会要求公司说明募集资金用途涉及境外投资所履行的相关审批、核准或备案程序情况 [1] - 证监会要求公司说明其及下属公司经营范围和实际业务经营是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》外资禁止或限制准入领域 [1] - 晶合集成已于2025年9月29日向港交所主板提交上市申请书 中金公司为其独家保荐人 [1] 公司业务概况 - 晶合集成是一家全球领先的12英寸纯晶圆代工企业 [1] - 公司自2015年成立以来 致力于研发并应用行业先进的工艺 [1] - 公司为客户提供覆盖150纳米至40纳米制程、多种应用的工艺平台晶圆代工业务 [1] - 公司正在稳定推进28纳米平台发展 [1]

来源：市场资讯 （来源：F金融） 对A股企业而言，香港联交所是链接全球资本的重要窗口。H股直接上市、红筹架构、A+H同步发行——多样路径如何选？从成熟国企到新经济独角兽， 都能找到适配方案。 政策暖风下，备案制简化流程，港交所"快速通道"加速审批。6个月完成上市、多元融资工具、全球投资者加持，这些吸引力背后，核心上市条件是什 么？架构搭建、信息披露等合规要点又该如何把控？ 本文梳理港股IPO全流程与关键规则，拆解A+H股发行核心逻辑，助企业精准把握跨境融资机遇。 01 港股IPO典型架构简述 港股IPO（首次公开募股）上市方式多样，不同方式适用于不同类型的企业（如内地企业、香港本地企业、跨国企业等），尤其是内地企业赴港上市时， 会根据自身股权结构、业务性质、融资需求等选择特定路径。以下是港股 IPO 的主要上市方式详解： （一）H股上市 H股是指注册在内地的企业（通常为股份有限公司），经中国证监会批准后，在香港联交所发行股票并上市，股票以港元计价交易。 1.适用主体： 注册在内地的企业（包括国有企业、民营企业），需符合《公司法》《证券法》及香港联交所《上市规则》，且需通过中国证监会的 "境外上市审 批"（20 ...

港股市场整体表现 - 2025年12月5日香港恒生指数收报26085.08点，上涨149.18点，涨幅0.58%，重返26000点整数关口 [1][3] - 同日恒生科技指数收报5662.46点，上涨47.03点，涨幅0.84% [3] - 同日国企指数收报9198.3点，上涨91.82点，涨幅1.01% [3] - 当日市场全日成交金额为2104.73亿港元 [3] - 科网股和有色金属等板块表现活跃 [3] 港股IPO市场概况 - 2025年前11个月香港证券市场共有93家新上市公司，较去年同期的61家上升52% [3] - 2025年前11个月港股IPO集资金额为2594亿港元，较去年同期的791亿港元上升228% [3] - 截至报告时，港股IPO排队企业总共306家，其中14家企业已通过聆讯 [3] - 2025年11月港股共有11只新股上市，合计募资406.09亿港元，环比增长超三成 [3] - 11月上市新股中，赛力斯募资总额达142.83亿港元，规模最大 [3] - 11月上市新股中，小马智行募集约67.07亿港元，规模次之 [3] - 11月上市新股中，创新实业、中伟新材、均胜电子募资均超过30亿港元 [3] IPO行业与结构特征 - 新能源汽车、生物医药、高端制造成为年末IPO主力军 [4] - 前11个月前十大港股IPO中有6家来自A股上市公司 [4] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的双引擎 [4] - 参与港股IPO的基石投资主体趋于多元化，展现了港股的国际吸引力 [4] 市场展望与预期 - 澳洲会计师公会调查显示，66%受访者预期2026年港股新股活动将进一步增加 [4] - 澳洲会计师公会调查显示，63%受访者预期香港经济将继续录得增长 [4] - 22%的受访者认为加强香港与其他地区的金融互联互通是最有利于企业的政策 [4] - 考虑到超过300家公司递表轮候上市，预计2026年港股新股集资额将突破3000亿港元，有望坐稳全球新股募资额首位 [5]

新股上市首日表现 - 2023年12月5日，天域半导体和遇见小面两只新股在港股市场上市首日双双破发 [1] - 截至午间收盘，天域半导体股价报43.52港元，较发行价下跌14.48港元，跌幅达24.97%，成交额1.21亿港元，市值171亿港元 [2] - 截至午间收盘，遇见小面股价报5.12港元，较发行价下跌1.92港元，跌幅达27.27%，成交额1.06亿港元，市值36亿港元 [3] - 两只新股在上市前夜的暗盘交易阶段已表现不佳，双双大跌超过14% [3] 新股认购情况 - 遇见小面在香港公开发售部分获得425.97倍超额认购，有效申请数目为61,057份 [4][5] - 天域半导体在香港公开发售部分获得60.63倍超额认购，有效申请数目为45,511份 [4][6] - 在国际配售部分，天域半导体获得2.47倍超额认购，承配人数目为57名 [6][7] - 在国际配售部分，遇见小面获得4.99倍超额认购，承配人数目为108名 [6][8] - 两家公司分配给散户的香港公开发售股份比例均为10%，其余90%为国际配售 [5][6][7][8] 公司背景与募资情况 - 遇见小面是一家成立于广东、主打重庆小面的中式面馆，此次上市成为“中式面馆第一股” [4] - 天域半导体是中国首家技术领先的专业碳化硅外延片供应商 [4] - 天域半导体拥有豪华的股东阵容，包括华为、比亚迪等头部企业，以及上海、广东国资和中国—比利时基金等 [4][8] - 遇见小面上市前股东包括碧桂园创投、九毛九、百福控股等产业资本和餐饮同行 [8] - 天域半导体本次发行引入2家基石投资者，合计认购1.2亿元人民币及3000万港元 [8] - 遇见小面本次发行引入6家基石投资者，包括高瓴集团旗下成员、海底捞新加坡等，总认购金额为2200万美元，占基础发行规模约24.95% [9] - 天域半导体本次上市所得款项净额为16.73亿港元 [10] - 遇见小面本次上市所得款项净额为6.17亿港元 [10] 近期港股新股市场概况 - 自11月以来，港股市场共有15只新股上市 [10] - 加上天域半导体和遇见小面，共有7只新股在上市首日破发，破发率接近50% [10] - 近期上市新股首日表现分化显著，例如量化派首日上涨88.78%，旺山旺水-B首日上涨145.73%，而海伟股份首日下跌22.97% [11]

公司港股IPO申请与募资计划 - 公司于2025年12月2日向港交所首次呈交IPO申请文件，联席保荐人为中金公司、高盛、摩根大通 [1] - 此次港股IPO募集资金拟用于产品迭代创新与拓宽种类、研发与人才引进、强化全球市场策略、升级供应链、提升品牌影响力及营运资金等 [1] - 公司在2025年6月通过发行可转债募资净额约10.92亿元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司运营Anker、eufy、soundcore三大全球化品牌及Anker SOLIX、eufyMake两大核心子品牌 [3] - 按零售销售额计，公司自2020年起在移动充电产品领域稳居全球第二，亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌 [3] - 2024年，以零售销售额计算，公司在全球移动充电产品市场占据5%的份额，产品畅销全球180多个国家及地区，截至2025年9月30日已积累超2亿用户 [3] - 公司产品覆盖三大产品线：智能充电储能、智能家居及创新、智能影音，报告期内主要收入来自智能充电储能类产品 [4] - 公司绝大部分收入来自海外市场，报告期内来自北美市场的收入分别占总收入的50.9%、47.9%、48.1%和45.2% [4] - 公司主要通过第三方电商平台销售产品，其中来自亚马逊单一平台的收入占各期总收入的50%以上 [4] 公司财务表现与运营状况 - 公司2024年收入达到247.10亿元，净利润达到22.11亿元 [5] - 2025年前三季度，公司经营活动所用现金流量为-8.65亿元，公司解释主要归因于业务增长及对未来销售需求的预期，采取了积极的库存储备措施 [5] - 公司存货价值从2024年末的32.34亿元激增至2025年三季度末的61.47亿元，增幅超90% [5] - 公司存货周转天数从2024年的73.2天增至2025年三季度的107.8天 [5] - 截至2025年三季度末，公司净负债比例为7.7%，银行贷款从2023年底的8.81亿元激增至2025年三季度末的17.25亿元，增长近一倍 [5] 公司发展历程与资本市场路径 - 公司前身湖南海翼电子商务有限公司于2016年10月在新三板上市，2018年8月从新三板退市 [6] - 公司于2020年8月24日登陆深交所创业板，首发募资净额约25.74亿元 [6] - A股上市初期，公司股价曾在2021年初一度涨至205元/股，后在2022年4月下旬触及49.69元/股的低点 [6] 公司运营特点与潜在关注点 - 公司近年研发开支不到同期销售及分销开支的一半，财务支出结构显示“营销驱动”属性更明显 [1][6] - 公司对第三方制造合作伙伴存在依赖，曾因供应商质量管控缺陷而主动发起产品召回 [7]

港股IPO市场表现与规模 - 2025年前11个月，港股市场共有91家企业成功上市，合计募集资金高达2598.89亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并登顶2025年全球IPO募资额榜首[1] - 大型IPO项目成为核心驱动力，年内涌现1家募资超300亿港元及7家募资超100亿港元的大型项目[2] - 来自A股市场的上市公司是推动募资规模增长的关键力量，今年港股前十大IPO中有6家为A股上市公司[2] 市场特征与投资者行为 - 港股IPO呈现明显季节性特征，每年3月至6月及9月至11月为传统发行旺季，这两个时间段上市的企业合计占比超过七成[2] - 2025年港股新股上市首日平均回报率达到38%，首日破发比例降至23.08%，为五年低点[2] - 投资者参与热情空前高涨，2025年港股IPO平均超额认购倍数高达1675.24倍，同比激增4.61倍，其中金叶国际集团以11,465倍的认购倍数刷新历史纪录[2] - 基石投资者结构多元化，今年港股IPO引入基石投资者的比例高达80.21%，来自中东、新加坡等地的海外国家主权基金首次作为基石投资者参与[3] 保荐机构竞争格局 - 中资券商在港股IPO承销市场占据主导地位，今年参与香港新股发行的38家保荐机构中超过半数为中资背景[1] - 中金公司、中信证券和华泰证券强势占据承销榜单前三名，保荐项目数量显著领先于传统外资大行[1] - 具体来看，中金国际以34单保荐数量稳居行业首位，中信证券（香港）以26单位列第二，华泰金融控股（香港）以18单排名第三[4] - 前五名机构合计保荐项目占总保荐量的近六成，市场集中度较高，其中摩根士丹利亚洲以11单位列第五，是前五名中唯一的外资机构[4] 市场前景与驱动因素 - 行业普遍预期港股IPO市场的强劲活力将至少延续至2026年[1] - 有利因素包括国际长线资金逐步回流、中国经济转型升级孕育大量优质上市资源、政策层面支持与港交所上市机制优化、以及企业出海加速推动"A+H"上市[5] - 目前港股市场有超过300家活跃申报企业，为后市提供了充足的项目储备[5] - 预计2026年港股IPO市场将延续活跃，但增长节奏趋于稳健，呈现结构深化特征，美联储降息周期有望改善全球流动性，南下资金也将提供支持[5]

公司上市概况 - 乐摩科技服务股份有限公司于2025年12月3日在香港联交所主板上市，股份代码为2539.HK [3] - 最终发行定价为每股40.00港币，融资规模为2.22亿港币 [3] - 香港公开发售部分获得市场高度认可，认购倍数高达7,324.29倍，最终实现在价格区间的高端定价 [3][4] 公司业务与市场地位 - 公司于2016年推出「乐摩吧」品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供机器按摩服务 [3] - 截至上市时，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [3] - 业务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [3] - 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年连续三个年度，按交易额计，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 [3] - 公司为全国排名第一的机器按摩服务提供商，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿 [3] 保荐机构角色与项目亮点 - 申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 保荐机构积极调动境内外资源，发挥综合金融服务优势，协助公司顺利通过中国证监会备案及香港联交所聆讯 [3][4] - 在销售阶段，保荐机构为公司量身定制市场销售方案，安排多场次高质量投资者会议，有效传达企业投资价值 [4] - 本项目的成功发行体现了保荐机构在港股IPO及消费领域的综合实力，以及“投资+投行+研究”三位一体的协同优势 [4]

港股IPO市场趋势与拐点 - 2025年被视为港股市场明确的“拐点”，市场驱动力、资金结构及未来趋势呈现新特征 [1] - 港股IPO市场热度迅速攀升，投行工作节奏快、项目环节排满 [1] - 凭借更具吸引力的上市制度、广泛的行业覆盖及充裕的流动性，2026年港股IPO市场活跃度有望延续 [1] 国际资金参与与投资者偏好 - 2025年国际投资者的市场参与度进一步提升且更加多元化，包括公募基金、私募基金、战略投资基金、对冲基金及主权财富基金等 [2] - 以紫金黄金国际的IPO为例，共有26名全球基石投资者参与认购，其认购份额占发售股份的约一半 [2] - 国际投资者的偏好清晰：行业龙头是首选，宁德时代等行业龙头企业在港股上市后，H股股价相比A股股价有溢价 [3] - 对于高成长的科技企业，国际投资者兴趣浓厚但态度审慎，倾向于选择商业模式清晰、发展路径明确且具有一定规模的公司 [3] - 参与港股IPO的国际投资者构成愈发多元化，涵盖了美国、欧洲、中东、新加坡等多元化的机构投资者 [2] A股公司赴港上市（“A+H”模式） - 随着港股市场吸引力回升，A股公司赴港上市再掀热潮，除了年内已在港顺利上市的17家A股公司外，还有超百家A股公司正在推进H股上市进程 [4] - A股公司赴港上市趋势预计将持续至2026年，驱动因素包括IPO折价收窄、新股上市后表现稳健以及H股平台再融资灵活性更高 [4] - 对于生物科技等需要持续巨额研发投入的行业，H股平台为其未来国际化并购和发展提供了至关重要的资本通道 [4] 生物科技板块融资活跃度 - 2025年以来香港生物科技领域融资活动格外活跃，截至10月末，香港已完成12宗生物科技IPO，合计融资13亿美元，融资总额位居全球首位 [4] - 生物科技板块的再融资交易也十分活跃，年内再融资总额已达41亿美元 [4] - 中国生物科技公司的研发实力已获得全球认可，吸引了大量国际并购与合作兴趣 [5] 市场流动性改善与交易所改革 - 2025年港股市场流动性显著改善，第三季度港股整体平均每日成交金额创2864亿港元的历季新高，其中9月份日均成交金额首次突破3000亿港元 [5] - 港交所一系列市场化改革，尤其是针对IPO定价和散户回拨机制的调整，增强了机构投资者在认购时的份额确定性，让他们更愿意积极参与 [5] - 改革也为基石投资者等提供了更稳定的预期，有利于市场长期健康发展 [5] 2026年市场展望与监管角色 - 展望2026年，对港股IPO市场保持乐观，观察到大量内地企业正在赴港上市流程中 [5] - 企业在准备各项流程上花费的时间客观上形成了一种“供给调节”，有利于上市项目的质量把关和后续上市表现，推进市场持续活跃 [5] - 监管的核心是在坚持信息披露、反欺诈等基本标准上“坚定不移”，在细节执行上可灵活处理，目标是维护港股市场的整体信誉 [5] - 坚决杜绝弄虚作假的公司上市，以保护投资者信心，形成繁荣健康的资本市场生态 [6]