公司股价表现 - 乐摩科技(02539)股价午后跌近10%，盘中低见46港元创上市新低，截至发稿跌9.8%报46港元，成交额1413.7万港元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家机器按摩服务供应商，于2016年推出“乐摩吧”品牌，通过商业综合体、影院、交通枢纽等消费场景为消费者提供服务 [1] - 按交易额计，公司在2022年至2024年连续三年于内地所有机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9% [1] - 按收入计，于2024年，公司亦于内地机器按摩市场排名第一，市场份额超过50% [1] 运营数据变化 - 公司每台按摩设备的日均交易量由2023年的2.95笔减少至2024年的2.04笔 [1] - 公司解释原因为2024年的按摩设备数量较2023年大幅增加约90%，导致每台设备的交易笔数被摊薄，且新设备需要经历爬坡期才能达到正常利用率 [1]

公司股价表现与市场地位 - 乐摩科技(02539)股价午后跌近10%，盘中低见46港元创上市新低，截至发稿跌9.8%报46港元，成交额1413.7万港元 [1] - 公司是机器按摩服务供应商，于2016年推出“乐摩吧”品牌，通过商业综合体、影院、交通枢纽等消费场景提供服务 [1] - 按交易额计，公司在2022年至2024年连续三年于内地所有机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9% [1] - 按收入计，公司在2024年于内地机器按摩市场排名第一，市场份额超过50% [1] 运营数据与设备效率 - 公司每台按摩设备的日均交易量由2023年的2.95笔减少至2024年的2.04笔 [1] - 公司解释交易量下降的原因为2024年按摩设备数量较2023年大幅增加约90%，导致每台设备的交易笔数被摊薄 [1] - 新安装的设备在达到正常利用率水平前需要经历爬坡期 [1]

公司上市概况 - 乐摩科技服务股份有限公司于2025年12月3日在香港联交所主板上市，股份代码为2539.HK [3] - 最终发行定价为每股40.00港币，融资规模为2.22亿港币 [3] - 香港公开发售部分获得市场高度认可，认购倍数高达7,324.29倍，最终实现在价格区间的高端定价 [3][4] 公司业务与市场地位 - 公司于2016年推出「乐摩吧」品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供机器按摩服务 [3] - 截至上市时，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [3] - 业务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [3] - 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年连续三个年度，按交易额计，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 [3] - 公司为全国排名第一的机器按摩服务提供商，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿 [3] 保荐机构角色与项目亮点 - 申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 保荐机构积极调动境内外资源，发挥综合金融服务优势，协助公司顺利通过中国证监会备案及香港联交所聆讯 [3][4] - 在销售阶段，保荐机构为公司量身定制市场销售方案，安排多场次高质量投资者会议，有效传达企业投资价值 [4] - 本项目的成功发行体现了保荐机构在港股IPO及消费领域的综合实力，以及“投资+投行+研究”三位一体的协同优势 [4]

上市首日表现 - 公司股票于港交所主板挂牌上市 首日开盘价64.8港元 较最终定价40港元大幅高开62% [1] - 不计手续费 每手100股可赚2480港元 [1] - 在富途暗盘交易中 公司股票高开39% 最终以80.5港元收盘 涨幅高达101.25% 每手盈利达4050港元 [2] 市场交易数据 - 截至数据统计时点 公司股票最高价、最低价、开盘价均为64.8港元 昨收价为40港元 [2] - 成交量为94.41万股 成交额为5434.89万港元 平均价为57.566港元 [2] - 换手率为4.07% 总市值为36亿港元 总股本为5555.56万股 [2] - 市盈率(静)为38.30 市净率为9.914 [2] 公开发售与认购情况 - 公开发售阶段获得了约7324.29倍的巨额超额认购 成为近期港股市场最受追捧的新股之一 [3] - 由于认购倍数极高 公开发售部分最终数目为55.56万股 [3] - 国际配售部分也获得了超额认购 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的物联网技术及机器按摩服务提供商 于2016年推出"乐摩吧"品牌 [3] - 公司在商业综合体、交通枢纽等人流密集场所提供共享按摩服务 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料 公司在2022至2024年连续三年按交易额计在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 市场份额持续攀升 [3] - 2024年公司按收入计在中国机器按摩市场占据超过50%的份额 [3] - 截至2025年11月中 公司已设立超过4.8万个服务网点 投放设备超过53.3万台 [3] 财务表现与募资用途 - 公司近年来收入持续增长 2022年至2024年总收入从人民币3.3亿元增至7.98亿元 但增速有所放缓 [3] - 公司计划将本次上市募集资金的约60%用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率 [3]

公司上市与股价表现 - 公司于香港交易所首次挂牌上市，股票代码为02539，每股发行定价为40港元 [1][4] - 本次上市共发行555.56万股股份，每手买卖单位为100股，上市所得款项净额约为1.82亿港元 [1][4] - 截至新闻报道时，公司股价较发行价大幅上涨72.75%，报69.10港元，成交额达到6232.14万港元 [1][4] 业务模式与市场地位 - 公司通过设立在公共场所的服务网点，提供机器按摩设备服务，品牌名为“乐摩吧” [1][4] - 根据弗若斯特沙利文数据，按交易额计算，公司在2022年至2024年连续三年位居中国机器按摩服务市场第一名 [1][4] - 按收入计算，公司在2024年的市场份额超过50%，位列国内第一，并远超其他市场参与者 [1][4] 运营规模与网络覆盖 - 公司于2016年推出“乐摩吧”品牌，主要服务场景包括商业综合体、影院、机场及高铁站等交通枢纽 [1][4] - 截至2025年11月15日，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [1][4] - 公司的服务网络覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [1][4]

港股新股上市动态 - 2024年12月3日，港股市场将迎来乐摩科技与金岩高岭新材两只新股上市 [1] - 上市前暗盘交易表现亮眼，金岩高岭新材暗盘涨幅超过35%，乐摩科技暗盘涨幅超过100% [1] 金岩高岭新材公司概况 - 公司是中国专营煤系高岭土的企业，业务覆盖从采矿到销售的全价值链 [3] - 按2024年中国煤系煅烧高岭土公司收入计算，公司以5.4%的市场份额排名第五 [3] - 主要产品为精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，是精铸型壳和耐火材料的重要材料 [3] - 公司控股股东背景雄厚，淮北矿业集团通过其全资子公司间接控制公司60.13%的投票权，淮北矿业集团由安徽省国资委及安徽能源集团分别持有62.96%及37.04% [3] 金岩高岭新材财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前5个月，公司收入分别约为人民币1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元、1.05亿元 [3] - 同期净利润分别约为人民币0.24亿元、0.44亿元、0.53亿元、0.18亿元 [3] 乐摩科技公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年，是一家机器按摩服务供应商，于2016年推出“乐摩吧”品牌 [5] - 通过商业综合体、影院、交通枢纽等消费场景为消费者提供机器按摩服务 [5] - 按交易额计，2022年至2024年，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9% [5] - 按收入计，2024年公司在中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50% [5] 乐摩科技运营规模与覆盖 - 公司已设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.3万张机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [5] - 服务网点由2022年底的2.17万个扩展至2024年底的4.6万个，年复合增长率约为45.49% [5] - 累计可识别服务消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名 [5] - 服务网点覆盖里程碑：覆盖5318个总楼面面积超过3万平方米的商业综合体（约占中国同类商业综合体的70.4%），904个年票房超过人民币500万元的影院（约占中国同类影院的35.0%），24个年人流量超过1000万的机场（约占中国同类机场的60.0%） [6] 乐摩科技经营模式与财务表现 - 经营模式主要分为直营模式与合伙人模式，约70.4%的服务网点以直营模式运营 [6] - 2022年、2023年、2024年及2025年前8个月的总收入分别达到3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元、6.31亿元 [6] - 净利润从2022年的648.1万元大幅增长至2023年的8734万元，2024年小幅回落至8580.7万元，2025年前8个月净利润达8855万元，已超2024年全年水平 [6] 乐摩科技运营挑战与股东结构 - 每台按摩设备的日均交易量由2023年的2.95笔减少至2024年的2.04笔，公司解释原因为2024年按摩设备数量较2023年大幅增加约90%，导致交易笔数被摊薄，且新设备需要爬坡期 [7] - 上市前股东主要以个人投资者为主，知名投资机构基石资本在上市前持股占比约2.6% [7]

新股上市与暗盘表现 - 港股将于2025年12月3日迎来乐摩科技与金岩高岭新材两只新股上市 [1] - 暗盘交易于2025年12月2日进行，金岩高岭新材暗盘涨幅超过35%，乐摩科技暗盘涨幅超过100% [1] - 金岩高岭新材暗盘收盘价为9.910港元，上涨2.610港元；乐摩科技暗盘收盘价为80.500港元，上涨40.500港元 [2] 金岩高岭新材公司概况 - 公司在中国专营煤系高岭土，拥有从采矿到销售的全价值链整合能力 [5] - 按2024年收入计，公司在中国煤系煅烧高岭土市场排名第五，市场份额为5.4% [5] - 主要产品为精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，是精铸型壳和耐火材料的重要材料 [5] - 公司背靠安徽省国资委，淮北矿业集团通过其全资子公司间接控制公司60.13%的投票权 [4][6] 金岩高岭新材财务数据 - 2022年至2024年收入分别为人民币1.90亿元、2.05亿元、2.67亿元，呈现增长趋势 [6] - 2022年至2024年净利润分别为人民币0.24亿元、0.44亿元、0.53亿元，盈利能力持续提升 [6] - 2025年前5个月收入为人民币1.05亿元，净利润为人民币0.18亿元 [6] 乐摩科技公司概况 - 公司成立于2014年，是一家机器按摩服务供应商，旗下品牌为“乐摩吧” [8] - 通过商业综合体、影院、交通枢纽等消费场景为消费者提供机器按摩服务 [8] - 按交易额计，2022年至2024年在中国机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额分别为33.9%、37.3%、42.9% [8] - 按收入计，2024年在中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50% [8] 乐摩科技运营规模与市场覆盖 - 已设立超过4.8万个服务网点，投放超过53.3万张机器按摩设备 [8] - 服务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [8] - 服务网点从2022年底的2.17万个扩展至2024年底的4.6万个，复合年增长率约为45.49% [8] - 累计可识别服务消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名 [8] 乐摩科技市场渗透里程碑 - 服务网点覆盖5318个总楼面面积超过3万平方米的商业综合体，约占中国同类商业综合体的70.4% [11] - 覆盖904个年票房超过人民币500万元的影院，约占中国同类影院的35.0% [11] - 覆盖24个年人流量超过1000万的机场，约占中国同类机场的60.0% [11] 乐摩科技经营模式与财务数据 - 经营模式分为直营模式与合伙人模式，约70.4%的服务网点以直营模式运营 [9] - 2022年至2024年总收入分别为3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元，增长迅速 [9] - 净利润从2022年的648.1万元大幅增长至2023年的8734万元，2024年为8580.7万元 [9] - 2025年前8个月总收入达6.31亿元，净利润达8855万元，已超过2024年全年水平 [9] 乐摩科技运营挑战与股东结构 - 每台按摩设备的日均交易量由2023年的2.95笔减少至2024年的2.04笔 [9] - 交易量减少主要由于2024年按摩设备数量较2023年大幅增加约90%，导致单设备交易笔数被摊薄 [9] - 上市前股东以个人投资者为主，知名投资机构基石资本持股约2.6% [10]

招股信息 - 公司于11月25日至28日中午招股，拟全球发售555.56万股股份，招股价范围为27港元至40港元 [1] - 公开发售部分获券商借出约1314亿港元孖展，以公开发售额2222万港元计算，超额认购约5912.8倍 [1] - 每手100股，一手入场费为4040.4港元，预期将于12月3日挂牌买卖 [1] - 联席保荐人为中信建投国际和申万宏源香港，未引入基石投资者 [1] 市场地位 - 根据弗若斯特沙利文资料，按交易额计，公司在2022年至2024年连续三年在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9% [1] - 按收入计，于2024年公司在中国机器按摩市场排名第一，市场份额超过50% [1] 业务规模与网络 - 公司于2016年推出“乐摩吧”品牌，服务网点覆盖商业综合体、影院、交通枢纽等消费场景 [2] - 截至2025年11月15日，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备，覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [2] - 服务网点数量从2022年12月31日的21,727个扩展至2024年12月31日的45,993个，复合年增长率约为45.49% [2] 用户基础 - 截至2025年11月15日，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿，注册会员人数超过4,000万名 [2] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元人民币 [2] - 2025年截至8月31日止八个月收入为6.31亿元人民币 [2] - 同期年内利润及全面收益总额分别为648.1万元、8734万元、8580.7万元、8855万元人民币 [2]

公司概况与上市动态 - 乐摩科技服务股份有限公司在港交所正式招股，争夺“共享按摩椅第一股”之位 [1] - 公司成立于2014年，2016年推出“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、交通枢纽等场景提供机器按摩服务 [2] - 公司已设立超过4.8万个服务网点，投放设备超过53.3万台，覆盖全国31个省级行政区 [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为3.3亿元、5.87亿元和7.98亿元，同比增速从77.75%大幅回落至35.98% [2] - 2025年前8个月，营收为6.31亿元，同比增长进一步放缓至13.8% [2] - 2022年至2024年，净利润分别为648.1万元、8734万元和8580.7万元，2024年出现1.76%的负增长 [2] - 2025年前8个月，净利润为8855万元，同比下降5.68% [2] 业务模式分析 - 公司运营分为直营与合伙人两种模式 [3] - 2025年前8个月，71.19%的服务网点采用直营模式，贡献了83.49%的营收 [3] - 直营模式毛利率较低，同期仅为30.38% [3] - 合伙人模式毛利率显著较高，从2023年至2025年前8个月始终保持在70%以上 [3] - 合伙人模式收入占比持续萎缩，从2022年的21.49%下降至2025年前8个月的13.92% [3] - 合作的城市合伙人数量从68人减少至41人，且2024年及2025年前8个月未新增任何城市合伙人 [3] 设备投放与场景效率 - 公司按摩设备总数从2022年的16.71万台增长至2025年前8个月的53.64万台 [1][5] - 影院是重点扩张场景，设备数量从2022年的10.83万台激增至2025年前8个月的44.66万台，占设备总数超过80% [5] - 2022年至2025年前8个月，影院场景收入分别为7774.6万元、1.45亿元、2.05亿元和1.66亿元，占总收入比例分别为23.55%、24.74%、25.64%和26.28% [5] - 投入超过80%的设备仅换来约1/4的营收，投入产出比极低 [5] - 影院场景每台设备的日均交易量持续下滑，从2022年的0.17降至2025年前8个月的0.11 [5] - 影院场景设备效率显著低于商业综合体、机场、高铁站等其他场景 [5] 行业背景与市场挑战 - 2024年中国机器按摩服务市场规模仅为27亿元，在中国整体按摩市场（5362亿元）中占比约0.5% [7] - 预计到2029年，机器按摩服务市场规模将增长至56亿元，而整体按摩市场规模将达到6769亿元 [7] - 机器按摩服务需求具有“非刚性”特性，多为“即时性体验”，复购率低 [7] - 来自传统人工按摩行业的竞争挤压了共享按摩椅的生存空间 [8] - 已有玩家调整战略或离场，例如“摩摩哒”母公司荣泰健康在2021年出售了相关子公司股权，对业务进行剥离 [8] 扩张战略与募资用途 - 公司选择了“以扩张换增长”的发展路径 [5] - 此次IPO募资净额约1.47亿港元，其中约60%将用于扩大服务网点的覆盖范围及渗透率 [9] - 公司设备规模从2022年的16.71万台跨越式增长至2025年前8个月的53.64万台 [9]

公司财务表现 - 公司营收从2022年3.3亿元增长至2024年7.98亿元，但同比增速从77.75%大幅回落至35.98%，2025年前8个月营收6.31亿元，同比增长进一步放缓至13.8% [4] - 公司净利润在2024年出现1.76%负增长，录得8580.7万元，2025年前8个月净利润降幅扩大至5.68%，为8855万元 [4] 业务运营模式 - 直营模式是公司收入主力，2025年前8个月贡献83.49%营收，但毛利率仅为30.38% [5] - 合伙人模式毛利率保持在70%以上，但收入占比从2022年21.49%连续下降至2025年前8个月13.92%，城市合伙人数量从68人减少至41人 [5] 设备投放与场景效率 - 公司设备总数从2022年16.71万台快速扩张至2025年前8个月53.64万台，其中影院场景设备数量从10.83万台激增至44.66万台，占比超过80% [7] - 影院场景2025年前8个月仅贡献26.28%收入，投入产出比极低，且该场景每台设备日均交易量从2022年0.17波动下滑至0.11 [7] 行业市场背景 - 2024年中国机器按摩服务市场规模仅27亿元，在整体按摩市场中占比约0.5%，预计到2029年规模为56亿元 [10] - 机器按摩服务需求具有非刚性特性，消费者多为即时性体验，而非常态化高复购需求 [10] 市场竞争格局 - 传统人工按摩行业凭借服务针对性和深度挤压共享按摩椅生存空间 [11] - 共享按摩椅同行如摩摩哒已被母公司剥离，奥佳华旗下业务陷入僵局，爽客等品牌逐渐边缘化 [11] 公司发展战略 - 公司计划将IPO募资净额约1.47亿港元的60%用于扩大服务网点覆盖范围及渗透率 [12] - 公司选择逆势扩张路径，但营收增速放缓与净利润下滑为扩张之路蒙上阴影 [12]