投资策略 - 公司A股投资资产规模较年初增长26.1% 在总投资资产中占比提升1.2个百分点[2] - OCI股票投资规模较年初增长60.7% 投资收益率跑赢沪深300红利指数7.8个百分点[2] - 权益投资组合注重高股息股票配置 以增强新准则下投资收益稳定性[2] - 将持续通过定增、举牌、战投等方式加大对符合国家战略导向标的的投资力度[3] 新能源车险业务 - 新能源车险出海项目是公司国际化战略重要内容 海外车险业务将成为新增长亮点[4] - 采用"聚焦中国香港、探索亚洲、规划全球"三步走策略 已实现香港地区承保超千台新能源车[4] - 当前香港地区新能源车险赔付率约50% 6月在泰国落地首单新能源车险业务[4] - 将积极探索东南亚、欧洲、南美洲主要保险市场落地 推动定价与管理能力国际化输出[4] 股价表现与市值管理 - 公司A股创近6年来新高 H股创上市13年来新高 中国财险H股创上市22年来新高[5] - 股价上涨受益于保险业历史性发展机遇、行业发展环境改善及公司基本面持续向好[5] - 公司将巩固市值管理三种能力：稳健增长能力、市场沟通能力和股东回报能力[5] - 分红策略以每股分红长期稳定增长为核心 兼顾新旧准则下分红比例和股息率[5]

新能源车险出海业务 - 公司看好新能源车险出海业务 预计海外车险业务将成为新的业务增长亮点 [1] - 公司按照聚焦香港 探索亚洲 规划全球的三步走地区发展策略 于2025年初实现香港新能源车险业务首单落地 [1] - 上半年承保香港地区中国品牌新能源车辆超千台 当前赔付率约50% 大幅好于预期 6月在泰国落地首单新能源车险业务 [1] - 项目落地关键在于创新合作模式 输出经营能力 包括定价能力输出 管理能力输出和再保合作模式 [2] - 公司将以中国香港 泰国项目经验作为支点 继续探索新能源车险业务在东南亚国家 欧洲 南美洲主要保险市场落地 [2] 投资业务 - 上半年加大资金入市力度 A股投资资产规模较年初增长26.1% 在总投资资产中占比提升1.2个百分点 [2] - 将持续丰富权益投资模式 加强对优质标的研究储备 对符合国家战略导向 长期经营业绩稳健 具备较强发展潜力的投资标的适时通过定增 举牌 战投等方式加大投资力度 [2] - 人保寿险及人保资产获批100亿元参与保险资金长期投资改革试点 人保资产获批设立私募基金管理公司 [3] - 基金投资策略以A股为主 重点关注具有长期投资价值 稳定股息回报 较好成长潜力的优质标的 同时关注投资风险管控 [3] 股价表现与市值管理 - 上半年公司A股股价创近6年来最高价 H股股价创上市13年来最高价 中国财险H股股价创上市22年来最高价 [3] - 股价上涨主要源于我国经济社会高质量发展带来历史性发展机遇 发展环境不断改善 公司基本面持续向好且价值创造能力显著增强 [3] - 公司将巩固提高市值管理的三种能力 包括稳健增长能力 市场沟通能力 股东回报能力 [3] 分红派息政策 - 公司将以每股分红长期稳定增长为核心 兼顾新旧会计准则下分红比例和股息率 [4] - 努力增强自身盈利能力 以期向股东提供持续 稳定 可预期的回报 [4]

核心财务表现 - 集团实现保险服务收入2802.50亿元 同比增长7.1% [1] - 原保险保费收入4546.25亿元 同比增长6.4% [1] - 归属于母公司股东净利润265.30亿元 同比增长16.9% [1] - 投资资产规模突破1.7万亿元 较年初增长7.2% [1] - 拟派发中期现金股息每10股0.75元 同比提升19% [1] 细分业务创历史新高 - 财产险综合成本率95.3% 创近10年同期最好水平 [3] - 人身险新业务价值88亿元 创历史同期最高 [3] - 集团总投资收益415亿元 创历史同期新高 [3] - 合并净利润359亿元 创历史同期新高 [3] - A股创近6年最高价 H股创上市13年最高价 中国财险创上市22年最高价 [3] 财产险业务发展 - 人保财险市场份额达33.5% 保持行业首位 [5] - 非车险"报行合一"政策预计四季度落地 将改善行业盈利水平 [5] - 新能源车险出海项目已在香港承保超1000台中国品牌新能源车 赔付率约50% [5] - 泰国市场实现首单落地 新能源车出海业务被视为新增长点 [5][6] 投资业务表现与策略 - 总投资收益414.78亿元 同比增长42.7% [8] - 年化总投资收益率5.1% 同比提升1.0个百分点 [8] - 将加大对高股息优质标的的研究储备 通过定增/举牌/战投等方式布局 [8] - 长期股票投资试点获批100亿元 设立私募基金管理公司 [8] - 私募基金投资以A股为主 注重长期价值与回报稳定性 [9] 战略发展方向 - 推进建设世界一流保险金融集团 重点增强保障功能与强化发展质量 [3] - 深化"六项改革" 提升公司价值创造能力 [3] - 投资业务注重与被投企业深化协同合作 [8]

公司业绩表现 - 理财产品管理规模达2.13万亿元 较上年末增长7.00% [1] - 理财持仓客户数1092.13万户 较上年末增长9.42% [1] - 为客户创造投资收益219.74亿元 同比增长20.22% [1] 产品结构优化 - 一年期及以上理财产品存续规模7299.03亿元 较上年末增加645.18亿元 占新产品比例34.64% [1] - 含权产品存续规模2070.80亿元 较上年末增加185.79亿元 占新产品比例从9.68%提升至9.83% [1] - 持续完善"抓两头、促中间、强权益"产品结构 加快中长期限与含权产品布局 [1] 投资能力建设 - 增强权益投资能力 推动多资产多策略组合投资 [1] - 通过降低相关性控制极端波动 有效增厚收益 [1]

公司投资策略 - 中国人保将不断丰富权益投资方式并加大优质标的的研究储备 [1] - 公司计划通过举牌和战略投资等方式加大对符合国家战略且长期业绩稳健的优质标的投资力度 [1] - 该策略在2025年中期业绩发布会上由副总裁才智伟宣布 [1]

核心财务表现 - 总资产和投资资产双双突破7万亿元人民币 [2] - 实现净利润409亿元人民币 相当于日赚2.30亿元人民币 [2] - 总保费收入5250.88亿元人民币 创历史同期最好水平 同比增长7.3% [2][3] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元人民币 同比增长6.9% [6] 渠道业务分析 - 个险渠道保费收入4004.48亿元人民币 同比增长2.6% [3] - 银保渠道保费收入724.44亿元人民币 同比增长45.7% [3] - 个险渠道长险首年业务642.52亿元人民币 同比下降24.16% [4] - 银保渠道新单保费358.73亿元人民币 同比增长111.1% [4] - 银保渠道客户经理1.8万人 人均产能同比大幅提升51.8% [4] 投资运营情况 - 投资资产达71271.53亿元人民币 较2024年末增长7.8% [6] - 净投资收益960.67亿元人民币 净投资收益率2.78% [6] - 总投资收益1275.06亿元人民币 总投资收益率3.29% [6] - 权益资产配置规模新增超过1500亿元人民币 [6] - 股票投资余额6201.37亿元人民币 较2024年末增加1190.54亿元人民币 占比从7.58%提升至8.7% [7] - 获得QDII额度5000万美元 [8] 战略发展方向 - 个险渠道继续发挥核心渠道作用 推进专业化、职业化、年轻化多元发展 [5] - 银保渠道定位为重要战略支撑渠道 提升可持续发展能力 [5] - 团险渠道成为服务实体经济、发展普惠业务主渠道 [5] - 互联网渠道作为增量业务板块稳步探索 [5] - 重点关注养老、健康、财富管理等领域潜在增长点 [5] - 下半年关注科技创新、消费制造、先进制造、新消费、出海企业等投资机会 [7] - 港股市场是权益投资重要组成部分 上半年取得非常好收益 [8] 市场展望与配置策略 - 对下半年A股市场保持乐观 认为估值总体合理且市场底部夯实 [7] - 实施配置资产做稳、弹性资产做优的配置思路 [7] - 保持中性灵活的配置策略 将资产负债久期缺口维持在较低水平 [7] - 持续关注港股市场在新经济、高股息等优质资产的配置价值 [8]

核心观点 - 公司坚定看好权益投资市场机会 加大投资力度 提升权益投资整体稳健性与长期回报潜力 [1] - 公司权益投资比例符合资产配置中枢 将持续跟进配置 优化权益投资结构 更关注高股息股票配置 [1] - 权益投资是应对低利率环境的稳增长收益举措 坚持均衡分散多元的配置结构 [1] 投资业绩表现 - 截至2025年6月末投资资产达71271.53亿元 较2024年底增长7.8% [1] - 上半年实现净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% [1] - 上半年实现总投资收益1275.06亿元 同比增长4.2% 总投资收益率3.29% [1] 资产配置策略 - 固定收益方面灵活调整配置节奏与品种策略 持续稳固配置底仓 [2] - 权益投资方面公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 私募证券投资基金累计出资350亿元 [2] - 积极布局新质生产力相关领域 加大优质高股息资产配置力度 [2] - 另类投资聚焦优质主体与核心资产 创新投资模式以稳定配置规模 [2] - 参与黄金等创新品种投资 拓宽保险资金投资渠道 增强投资组合多样性 [3] 股东回报 - 连续两年保持中期年度两次分红频次 [3] - 上市以来累计分红约2277亿元 [3]

公司投资策略 - 公司坚定看好权益投资市场机会并加大投资力度 上半年权益资产规模配置新增超过1500亿元 [1] - 公司权益配置比例符合资产配置中枢 将持续根据资产配置需求开展稳健性配置 [1] - 公司将优化权益投资结构 下一步更加关注高股息股票的配置 [1] 公司财务表现 - 公司于2023年中期业绩发布会披露投资策略动向 [1]

基金概况 - 鹏华丰润债券型证券投资基金(LOF)为上市契约型开放式债券基金，基金代码160617，成立于2010年12月2日，在深圳证券交易所上市 [3] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司，报告期末基金份额总额186,987,350.59份 [3] - 投资目标是在严格控制投资风险的基础上，通过积极的投资策略，力争为基金持有人创造较高的当期收益 [3] 投资策略 - 采用资产配置策略，通过对宏观经济形势及利率变化趋势的分析，结合股票市场趋势研判和新股申购收益率预测，在债券、股票一级市场及现金之间进行动态调整 [3] - 实施资产流动性纵向分配策略，在基金成立后初期适当降低资产组合流动性水平以累积投资收益，三年后调高流动性水平并开放申购赎回 [3] - 债券投资采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、利差策略等积极投资策略 [3] - 可投资可转债、分离交易可转债等附权债券，采用专业分析方法选择被市场低估的品种 [5] - 可参与新股申购，申购所得股票在可上市交易后不超过3个月内卖出 [5] 财务表现 - 本期已实现收益3,208,069.78元，本期加权平均净值利润率1.04%，本期基金份额净值增长率1.04% [6] - 期末可供分配利润13,860,902.35元，期末基金资产净值208,830,332.52元，期末基金份额净值1.1168元 [6] - 基金份额累计净值增长率97.51%，过去六个月份额净值增长率1.04%，同期业绩比较基准增长率1.05% [7] - 过去一年份额净值增长率3.35%，业绩比较基准收益率4.80%；过去三年份额净值增长率7.02%，业绩比较基准收益率15.59% [7] 投资组合 - 期末投资组合以债券投资为主，交易性金融资产175,511,929.73元，其中交易所市场债券公允价值17,439,107.56元，银行间市场债券公允价值158,072,822.17元 [19] - 货币资金23,935,971.96元，买入返售金融资产11,000,000.00元，应收清算款3,001,304.11元 [19] - 债券投资成本172,323,620.06元，公允价值变动收益1,259,515.12元 [27] 基金经理变动 - 刘太阳自2019年9月4日至2025年6月17日担任本基金基金经理 [8] - 吴国杰自2021年4月7日起担任本基金基金经理 [9] - 祝松自2025年6月17日起担任本基金基金经理 [11] 市场分析与展望 - 2025年上半年银行间中债综合财富指数上涨1.05%，一季度资金利率偏高，二季度央行降息落地后资金面充裕 [13] - 权益市场上半年表现分化，上证综指上涨2.76%，创业板指上涨0.53%；中证转债指数大幅上涨7.02% [13] - 基金以买入并持有中高评级信用债为主，对利率债进行波段操作，并小幅参与可转债投资 [13] - 展望下半年，预计经济基本面相对平稳，货币政策保持适度宽松，债券利率下行空间有限 [14] - 权益市场仍有较好赚钱效应，看好顺周期、消费、科技等方向，转债估值大幅压缩可能性不大 [14]

个人养老金理财产品扩容与市场现状 - 个人养老金理财产品第九次扩容 新增中邮理财2只产品 使总数达37只 由6家理财公司发行 21家商业银行参与代销 [2] - 个人养老金产品类型包括37只银行理财、466只储蓄存款、329只保险和303只公募基金 银行理财数量相对偏少 [2] - 个人养老金公募基金规模达4117.71亿元 理财产品份额余额151.6亿元 较年初增长64.7% 开户投资者超143.9万人 较年初增长46.2% [3] - 投资者累计购买个人养老金理财产品普通份额余额1103.6亿元 [3] 产品收益率表现 - 绝大多数个人养老金理财产品收益高于同类产品 建设银行养老金账户存款利率1.6% 普通账户0.85% 农业银行养老金账户1.60% 普通账户1.30% 招商银行养老金账户1.8% 普通账户1.30% [5] - 个人养老金银行理财产品平均年化收益率超3.4% 上半年理财产品平均年化收益率为2.12% 为投资者实现收益超3.9亿元 [6] - 个人养老金基金产品今年来全部实现正收益 平均收益率12.37% 部分科创板ETF和创业板ETF回报超30% [7] - 保险产品头部结算利率超4% 高于2%左右的保证利率 [8] 产品设计与资产配置 - 个人养老金理财产品最短持有期1-5年 资产配置多元化 债券比例约50% 权益比例较高 如中邮理财某产品债券占比52.75% 权益类7.42% 公募基金4.5% 成立以来净值增长率11.02% [6][7] - 普通理财产品现金和债券配置比例达80%-90% 而养老理财产品资产品类更加多元 [6] - 国内养老资金风险偏好较低 存款产品数量最多 银行理财权益占比虽高于普通产品 但较国际水平仍偏低 [10][11] 国际比较与发展方向 - 美国个人养老金(IRA)总资产中共同基金占比38% 其中国内权益基金56% 海外权益基金11% 银行存款仅占3% [11] - 中国养老金理财产品权益配置比例较低 但提供更优稳定性 未来若提升权益比例 收益弹性有望增强 [11] - 个人养老金产品需提供超额收益作为流动性补偿 长期投资视角下配置高风险产品具有必要性 [10]