核心观点 - 数据作为第五生产要素具有非竞争、可复制、无限增长特性，其价值挖掘需依赖政策框架与市场化体系，通过政产联动推动数据要素市场发展[1] - 国内数据要素市场以20.26%复合增长率高速增长，预计2028年突破3000亿元，其中数据处理环节规模占比最高达1440亿元[4][6] - 数据价值链流通涵盖合规确权、登记、评估、入表、交易、资本化及通证化七个环节，需建立专项制度体系保障价值释放[11][13][16][19][21][23][25] - 金融业（19.06%复合增长率）、工业制造业（24.22%复合增长率）、医疗健康业（23.69%复合增长率）为数据要素核心应用产业，2028年规模分别突破1000亿、302亿、250亿元[28][31][34][36] - 高质量数据集与可信数据空间建设成为新阶段发展重点，截至2025年上半年已建设524个数据集（规模29PB），2028年可信数据空间计划突破100个[39][40][42] 行业规模与增长 - 中国数字经济规模从2017年27.2万亿增长至2023年53.9万亿，六年翻倍，复合增长率12.07%[6] - 2024年数字经济核心产业增加值达13.49万亿元，占GDP10%，数据要素市场复合增长率20.26%，2025年达2000亿元，2028年突破3000亿元[6] - 数据处理环节为规模最高细分产业，2028年预计达1440亿元[6] 数据价值链流通体系 合规与确权 - 数据二十条明确三大数据源分类分级确权制度，划分数据资源持有权、加工使用权与产品经营权[11] - 实践存在公共数据开放不足、企业流通受阻、个人数据边界模糊等问题，需建设刚性法律体系[11] 数据登记 - 数据资源由行政事业单位登记，数据产品及资产由交易机构登记，公共数据采用"1+3"政策体系与国家总枢纽平台[13] - 国家公共数据资源登记平台对接省级平台，打破数据隔阂[13] 价值评估 - 2019年发布数据资产评估指引，2024年6月新增公共数据社会与经济价值评价标准[16] - 数据价值易变性导致评估难度高，需动态调整及市场公允价值机制[17] 资产入表 - 2024年《企业数据资源会计处理暂行规定》实施，数据资源可计入无形资产、存货等科目[19] - 入表资产主要用于对外服务、内部降本及AI开发，场内交易活跃度不足[19] 资产交易 - 数据交易所数量及产品丰富度提升，但场外交易占主导 due to 流程复杂及成本因素[21] - 政策调整为"场内与场外协调发展"，需解决场外交易安全与权属分配问题[21] 资本化应用 - 数据资产可用于企业融资与股权投资，优化资产负债结构，但需动态评估控制风险[23] 资产通证化 - RWA实现实物资产数字化，RDA通过数据资产壳等创新模式转化为稳定收益资产[25] - DCB体系保障通证化安全，支持ABS及跨境融资[25] 产业实践规模 - 金融业占据三分之一市场份额，互联网产业占20%，通讯、制造、政务、医疗、交通持续增长[28] - 金融业数据要素规模以19.06%复合增长率增长，2028年达1000亿元[31] - 工业制造业以24.22%复合增长率增长，2025年157亿元，2028年302亿元[34] - 医疗健康业以23.69%复合增长率增长，2028年突破250亿元[36] 发展趋势 高质量数据集 - 高质量数据集为AI产业关键要素，2025年行动方案重点布局数据标注领域[39] - 截至2025年上半年建设524个数据集（29PB），服务163个大模型[39] 可信数据空间 - 2025年发布可信数据空间行动计划，首批63个试点涵盖城市、行业及企业[42] - 2028年计划建设超100个可信数据空间，形成数据生态体系[42]

整体经营业绩 - 新业务价值实现较快增长且新业务价值率持续提升[1] - 银保渠道新保期缴增速领先同业平均且个险渠道分红险占比超50%[1] - 综合成本率同比优化且承保利润和投资收益双提升[1] - 新能源车险增速领先行业平均且非车险（剔除个信保）全面盈利[1] - 投资收益率全面超越业绩基准并稳步启动黄金投资试点[1] 重点领域保险服务 - 科技保险保费收入52亿元同比增长6.3%且服务科技企业7.5万家[2] - 绿色保险保费收入同比增长12.8%并服务新能源车险车辆数超536万[2] - 大病、长护、惠民保等业务覆盖240城4.6亿人次且赔付近60亿元[2] - 为1,110万户次农户提供农业风险保障4,429亿元[2] - 发起设立目标规模300亿元的战新产业并购基金[2] 创新驱动发展 - 研发国内首个网络安全保险专用风险评估模型并绘制生物医药产业链风险地图[3] - 大模型在销售、理赔、管理等核心场景落地并推出健康险智能理赔助手[3] - 推进企业级知识湖建设并启动数据资产入表试点[3] - 财务共享、精算估值、投资估值三大系统完成信创切换[3] - 筹备人工智能训战中心并搭建通用与专业领域培训体系[3] 公司治理与战略 - 优化董事会结构并完善董事会审计与关联交易控制委员会监督职能[4] - 制定"十五五"发展规划并提出"大康养""国际化""人工智能+"新三大战略[4] - "大康养"战略旨在打造太保特色康养生态并提升全生命周期服务[4] - "国际化"战略旨在提升跨境服务与全球资产配置能力[4] - "人工智能+"战略旨在推动AI技术规模化应用并提升效率与客户体验[4] 风险管理与合规 - 加快新一代智能风控系统建设并构建动态风险预警机制[5] - 升级反洗钱智能管理平台并开展打击金融"黑灰产"专项工作[5] - 产、寿、健康险公司消保评价位居行业前列[5] 激励机制与人才培养 - 深化任期制契约化管理并强化经营目标与考核的刚性挂钩[5] - 健全子公司领导人员任期激励约束机制并优化薪酬绩效管理体系[5] - 制定《干部人才队伍建设中长期发展规划》并加强领导班子建设[5] 投资者回报与市值管理 - 现金股利分配每股人民币1.08元（含税）且共计派发现金红利超人民币[5] - 制定《市值管理办法》并形成与公司中长期价值创造能力相匹配的市值表现[5] - 持续完善市值管理制度和机制并丰富市值管理工具[5] 信息披露与投资者沟通 - 上半年披露沪港伦三地市场定期报告2份及临时报告近百份[6] - 拓展主动披露范围并创新非财务信息披露形式和传播方式[6] - 举办各类投资者活动并100%回复文字提问[7] - 编制中英文《投资者通讯》并保障投资者公平获知公司资讯[7]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入343.91亿元，归属于上市公司股东净利润1.18亿元，经营活动产生的现金流量净额3.30亿元 [1] - 子公司钢银电商归属于公司股东净利润15,240.15万元，同比增长47.13%，经营活动产生现金流量净额31,102.55万元 [1] - 钢银钢铁现货交易平台结算量为2,552.14万吨，同比下降20.69% [1] 产业数据服务进展 - "小钢"数字智能助手实现收入36,644.20万元，境外服务收入2,318.11万元，同比增长9.7% [1] - 2025年增加煤焦数据库数据资产入表，结合内部平台按规定做好入表工作 [2] - 数据订阅业务需拓展品种维度并保障质量，反内卷趋势加速行业向头部集中 [2] 钢材交易服务动态 - 钢材交易服务构建生态体系并加强数字化风控 [1] - 钢银电商利润增长得益于成本控制与政府补助增加，未来计划拓展其他大宗商品交易业务 [2] - 结算量下降因钢价下跌导致交易意愿降低 [2] 海外业务战略 - 海外扩张以新加坡为总部推进指数业务 [2] - 伴随中国企业海外建厂趋势，在越南合资设立孙公司 [2] - 东南亚市场以数据采集为核心拓展服务 [2] 技术研发与应用 - "小钢"助手多渠道上线实现对内提效降本与对外增强竞争力 [1] - AI技术应用于提升效率与体验，探索与EBC平台融合并优化语料质量 [2] - 区块链布局聚焦知识产权保护，AI辅助提升数据采集效率但无法完全替代人工 [2] 组织与战略调整 - 国内团队进行优化，海外团队略有扩张 [2] - 积极研究RDA（真实世界数据）应用场景，探索数据共享与收益分配模式 [2] - 业务转向深耕大客户数据需求以应对行业反内卷趋势 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入343.91亿元，归属于上市公司股东净利润1.18亿元，经营活动现金流量净额3.30亿元 [2] - 产业数据服务收入36,644.20万元，同比下降3.91%，其中境外服务收入2,318.11万元，同比增长9.7% [3] - 钢银电商归属于公司股东净利润15,240.15万元，同比增长47.13%，经营活动现金流量净额31,102.55万元 [3] 业务运营数据 - 钢银电商平台结算量2,552.14万吨，同比下降20.69% [3] - 数据终端用户数量上升15.51%，ARPU值因产品结构多样化下降 [12][13] - 数据资产入表金额333万元，新增煤焦数据库入表 [5] 战略布局 - 海外以新加坡为总部推进指数业务，合资设立越南孙公司强化东南亚布局 [4] - 从"跑马圈地"转向深耕大客户需求，聚焦高付费意愿客户群体 [6] - 计划拓展其他大宗商品交易品种，探索RDA数据共享模式 [9][13] 技术发展 - "小钢"数字智能助手多渠道上线，EBC平台集成感知-预测-推荐引擎 [3] - AI技术主要用于提升运营效率和用户体验，暂未大规模单独收费 [8] - 区块链技术聚焦数据产权保护，人工采集与数据爬取结合应用 [11] 行业趋势应对 - 反内卷加速行业向头部集中，提升企业数据采购能力 [6][7] - 数据服务需要长期沉淀，行业竞争门槛较高 [4][9] - 国内团队优化同时海外团队扩张，适应市场发展需求 [10]

产业规模与业绩表现 - 2025年1月至6月观山湖区规上互联网相关服务业企业完成营收近10亿元 具体为9.92亿元 规上软件和信息技术服务业企业完成营收约48亿元 具体为48.46亿元 [1][3] - 中安科技集团计划2025年实现营收55亿元 其"中安电缆"品牌价值达77.38亿元 [6][7] - 贵州蓝梦工场科技有限公司开发的AI+企业研发费用智能管控平台投入1500万元 用户数量超过100家 [8] 产业集聚与载体建设 - 观山湖区以贵州网络视听产业园为核心 吸引45家企业入驻 形成完整产业链生态 该园区被认定为"中国（贵州）大视听融合发展产业园基地" [4][13] - 小兰山数字文化产业生态村落作为全国首个数字文化产业生态村落 吸引45家企业落户 入驻员工642人 涵盖影视投资、内容制作、技术研发等环节 [13] - 通过科学规划产业布局 形成龙头企业引领、中小企业协同发展的数字产业生态圈 [3] 数字化转型与技术创新 - 中安科技集团通过"5G+AI数字孪生"工厂实现运营成本降低15% 产销对接效率提升30% 主营业务收入复合增长39.09% [7] - 贵州蓝梦工场科技有限公司的AI+企业研发费用智能管控平台运用人工智能、自然语言处理及区块链技术 实现研发费用全流程管控闭环 [8] - 观山湖区已谋划打造数字应用场景20余个 带动融合企业25余家 组织20余个企业项目申报省大数据专项资金 [6] 基础设施与人才生态 - 截至2025年7月观山湖区累计建成5G基站3967个 主城区5G网络连片覆盖 农村区域各行政村通达5G网络且具备光纤接入能力 [11] - 构建多层次人才培养引进体系 通过"兰山智创荟"创新创业大赛和小兰山数字游民基地吸引人才 [10] - "红领职聘"零工平台用户数量近100万 累计发布岗位10万余个 每年帮助10万人次就业 [10] 招商引资与资金支持 - 2025年以来观山湖区通过区政府常务会审议项目8家 收集线索51条 其中11条转为有效在谈 8条转化为协议落地 招引数字视听产业链企业10家 [11] - 帮助贵州东彩供应链科技有限公司等企业解决融资问题1000余万元 帮助5家大数据企业解决60余人用工需求 帮助3家公司申请贵州省大数据专项资金共600万元 [4] - 小兰山生态村落联动20余家投融资机构、律所和高校 形成"创业苗圃-孵化器-加速器"三级培育体系 吸纳项目30余个 [14] 创新模式与生态实践 - 小兰山探索"科技-文化-生态-产业"四位一体村落发展模式 激活闲置农房上万平方米 村民通过租金、就业与技术学习融入产业 [13][14] - 采用"政府+企业+村落"共建共享机制 政府与企业协同推进基础设施升级 企业带动上下游集聚 推动数字技术与乡村资源深度融合 [14] - 针对数字游民群体推出"六乐"举措 打造集创业、生活于一体的可持续发展生态 [14]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.97亿元人民币 同比增长12.2% [1] - 钢铁交易额638亿元人民币 交易吨量超1910万吨 [2] - 中小企业交易服务单吨佣金同比增幅27.5% [2] 钢铁交易业务 - 平台累计注册供应商超1.6万家 注册客户超18.9万家 覆盖SKU超65万种 [1] - 2025年第二季度钢铁交易量环比第一季度提升54.8% 较去年第四季度增长15.2% [2] - 8月底开展型管大卖场业务 整合超400家头部钢厂与贸易商资源 [8] 国际业务突破 - 国际业务收入3.4亿元 同比增长38.9% 交易吨量同比增58.0% [3] - 中东及东南亚业务毛利同比增幅90.5% 单吨毛利增长20.6% [3] - 东南亚公司交易量约4.5万吨 环比2024下半年增幅441% [3] - 迪拜加工厂年底投产后年产量达40万吨 目标成为一带一路最大钢铁供应商 [3] 非钢业务拓展 - 非钢铁业务交易额2.1亿元 同比增长23.0% [4] - 电工电气业务交易额1.9亿元 同比大幅增长108.9% [4] - 非钢业务累计合作供应商576家 服务客户2128家 覆盖SKU超3935种 [4] - 与托克集团合作有色金属平台试运行交易额超2500万元 [5] AI商业化进展 - AI产品销售新签合同32.3万元 产业大模型通过国家网信办备案 [5] - 形成数据资产230万元 其中AI交易助手占120万元 [5] - 营业费率同比下降0.3% AI提升运营效率 [5] - 探索稳定币与RWA在海外大宗交易的应用 [3] 金融与供应链服务 - 与重庆富民银行合作推出"到乐融"产品 累计获批额度约40亿元 在贷余额超2亿元 [8] - 与国企参股设立供应链公司 优化采购体验 [8] - 物流智能轨迹跟踪APP与自动化交易系统投入应用 [5]

核心交易与记录 - 贵州高速公路集团有限公司以其拥有的4件核心数据知识产权通过质押获得中国建设银行股份有限公司贵阳分行数据知识产权贷款1亿元 [1] - 此次贷款创下贵州省数据知识产权质押贷款金额最高纪录 同时也是全国交通领域数据知识产权质押贷款金额最高纪录 [1] 数据资产化实践与成果 - 公司通过数据资产"资源化-资产化-资本化"的递进实践 构建了数据资源整合、资产筛选、权属穿透、成本计量、合规登记、价值释放的操作模式 [3] - 形成"三级权责体系+五步入表法"标准框架 破解数据权责分散、动态价值评估等行业共性难题 [3] - 成功实现数据资产入表2216万元 数据知识产权价值评估达1.36亿元 [3] 行业试点与服务生态 - 实施国家数据知识产权地方试点以来 省知识产权局与省交通运输厅、公司构建数据知识产权合作机制 [3] - 依托知识产权公共服务惠企活动 围绕数据知识产权培育、评估、审计、合规等环节 搭建数据知识产权服务生态链 [3] - 开展"定制化+跟踪式"服务 推动交通运输领域数据知识产权发展 [3] 区域数据知识产权发展现状 - 截至8月25日 全省数据知识产权登记691件 其中交通运输领域55件 [3] - 相关服务已覆盖交通运输领域企业45家 [3] 未来发展方向 - 下一步 省知识产权局与省交通运输厅将加大对交通运输领域企业服务力度 [3] - 运用数据知识产权制度 推动数据知识产权与金融资源融合创新 [3]

科技博弈：中国科技的全链前进 - 美国自2018年起将中国部分企业及机构纳入出口管制黑名单，截至2023年10月共发布32次涉华黑名单，包括586家企业、117家科研机构、9所高校和19个国家机关 [8] - 美国对华半导体出口管制在2023年10月和2024年3月升级，限制AI芯片和半导体制造设备出口，但中国在光刻机技术取得突破，工信部官宣国产光刻机参数达到300mm晶圆和248nm波长 [4][8][35] - 华为自研AI芯片昇腾910B半精度算力达320TFLOPS，整数精度算力达640TOPS，功耗310W，性能超越英伟达A100 GPU 20% [35] - 苹果产业链向印度转移过程不顺利，部分产能转回中国，显示产业链地域转移策略受挫 [8] 投资策略：点燃自主科技树，0-1提供高弹性 - 基金重仓通信行业占比在24Q3达4.1%，同比增长1.09个百分点，前三大重仓股为中际旭创、新易盛和中国移动 [5] - 通信行业24年前三季度营收同比增长4%，归母净利润增8%，扣非净利润增6%，光模块和AIDC板块受益AI需求提升 [5] - 政策端支持并购重组，24年通信行业并购事件40件，重大重组1件，23年分别为63件和3件，"科八条"和"并购六条"聚焦科技和新质生产力 [9][13] - 国央企市值管理驱动并购重组，国资委和证监会强调国企市值管理，关注行业龙头和破净地方国企 [13] 投资机会：产业链边际变化，硬科技投资机会 - 卫星互联网领域，中国规划年产1000+卫星，航天五院产能200颗/年，银河航天向300-500颗/年迈进，上海垣信G60星链工厂设计产能300颗/年 [141][143] - 算力规模持续增长，2024年9月中国总算力达246 EFLOPs，IDC数据显示24H1液冷服务器市场规模12.6亿美元，同比增98.3% [50][54][110] - 华为昇腾910C芯片初步订单超7万片，价值约20亿美元，国产算力生态发展50多家APN伙伴和20多个原生大模型 [54][60] - 数据交易市场规模2022年达876.8亿元，占全球13.4%，预计2021-2025E CAGR为34.9%，2025-2030E CAGR为20.3% [122][125] 国产算力发展 - 中国电信2024年服务器集采国产化比例达67.5%，2020年仅为20%，显示国产化进程加速 [60] - 三大运营商资本开支向算力倾斜，中国电信24H1产业数字化占比34%，智算算力新增10 EFLOPs [56][58] - 昇腾AI生态培养30多万学生，代码提交9.5万次，支撑100+高性能算子开发 [60] - 液冷技术降低PUE，阿里云水冷液冷PUE达1.09，华为乌兰察布数据中心年均PUE低至1.15 [110] 卫星互联网进展 - 可回收火箭发展，蓝箭航天朱雀二号和星际荣耀双曲线二号验证成功，预计2025年实现首飞 [155] - 中国拥有酒泉、太原、西昌3个路基发射工位和海南文昌4个工位，其中1、2号工位即将商用 [157] - 卫星互联网组成包括空间段、地面段和用户段，相控阵天线是低轨通信卫星核心，T/R组件为关键部件 [160][162] - 手机直连卫星技术进展，SpaceX与T-mobile合作测试DTC，速率达15.6-17.2Mbps [179][180] 政策与资金支持 - 中央经济工作会议将"新质生产力"写入政策，2024年发行1万亿元超长期特别国债支持国家重大战略 [19][22] - 重庆成立1000亿元空天信息产业基金群，支持卫星互联网建设 [23] - 证监会发布"科八条"和"并购六条"，支持科创板企业并购和向新质生产力转型 [13][19] - 上海、北京、成都、重庆发布空天产业行动计划，上海目标2025年空间信息产业规模突破2000亿元 [29]

游资主力对决 - 章盟主投入3.32亿布局困境反转标的 其中华胜天成获净买入1.31亿 因押注数据资产入表政策加速 南方精工获净买入1.28亿 因车规级芯片替代放量预期 [3] - 量化资金投入4.41亿机械化操作 光启技术获净买入1.46亿 封单占比流通市值3.2% 军工新材料集群北矿科技和云南锗业被批量扫货 [4] - 北向资金净买入5.5亿但操作分化 浪潮信息获4亿买入同时恒宝股份被做空 反映中美AI制裁博弈预期 [5] 产业趋势分析 - 军工新材料领域受资金热捧 光启技术超材料单价达传统罩10倍 东莞基地产能利用率超90% 宜安科技液态金属获小米汽车订单但估值已透支3年增速 [6][7] - 国产算力板块逆势走强 浪潮信息AI服务器海外订单Q3环比增70% 北方华创刻蚀机进入长江存储 设备厂商业绩滞后芯片厂6个月 [8][9] - 传统周期板块遭遇抛售 白色家电库存达5年新高 海立股份遭抛售2.02亿 地产链华丽家族负债率87% [10][11] 资金操作特征 - 量化资金单日扫货14只首板股 其中军工新材料占6席 次日溢价率仅58% [4][11] - 游资扎堆现象明显 南方精工获成都系和孙哥同步买入 需警惕量化砸盘风险 [3] - 机构操作分化 华胜天成遭机构抛售但章盟主逆势接盘 浪潮信息获机构看好但遭T王抛售3136万 [3][8] 行业数据亮点 - 光启技术超材料罩年产达10万件 军工集团招标公告为关键跟踪指标 [6][11] - 浪潮信息国产GPU占比超30% 中芯国际14nm毛利需超20%才能抵御价格战 [8][11] - 白色家电Q3预亏 空调库存高企叠加格力削减采购 [10][11]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入289.44亿元，同比下降14.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.63亿元，同比上升18.63% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.186元(含税)，共派发现金红利7.31亿元(含税)，占当期归属于上市公司股东净利润的50% [1] 成本控制与运营优化 - 公司克服高炉及配套产线检修影响，高效贯通"四大界面"(料铁界面、铁钢界面、钢轧界面、客户界面) [1] - 通过品种结构增益、模式创新、采购降本、财务费用降本等多维度举措，M端工序降本3.07亿元 [1] - 系统实施多维度节能技术改造，推进全工序降本增效升级 [1] 研发与技术突破 - 公司持续加大研发投入力度，重点突破先进钢铁材料、关键战略材料和前沿新材料等领域的"卡脖子"技术瓶颈 [1] - 95mm厚止裂钢供货世界最大集装箱船，100mm厚止裂钢实现全球首次应用 [1] - 液态二氧化碳储罐用高强钢应用于全球首个海上二氧化碳封存项目——挪威北极光项目 [1] 核心产品表现 - 先进钢铁材料销量为133.72万吨，占钢材产品总销量29.77%，占比同比增加2.64个百分点 [2] - 先进钢铁材料毛利率20.26%，同比增加2.32个百分点 [2] - 先进钢铁材料毛利总额13.67亿元，占钢材产品毛利总额46.67%，同比增加3.19个百分点 [2] 数字化转型与创新 - 公司与华为开启"钢铁大模型百日会战"，发布"元冶.钢铁大模型"架构，定义工业大模型 [2] - 落地并推广"炼数成金"数据资产入表管理与运营平台，推动两项数据产品在江苏省数据交易所挂牌、一项数据资产在上海数据交易所登记 [2] - 报告期实现数据资产入表714万元 [2] 环保与可持续发展 - 公司全面实现全流程超低排放，成为江苏省首家并连续两年获评长流程环保绩效A级企业 [2] - 入选全国第一批"新四类"环保设施开放单位名单 [2] - 完成基于ISO14064标准的碳盘查并首次获得相关证书 [3] - 帘线钢产品通过ISO14067产品碳足迹核查认证和14021再生含量受控混合认证 [3] - 获得江苏省钢铁行业首单碳金融贷款3亿元授信 [3]