股价表现与资金流向 - 8月27日盘中股价上涨2.07%至17.23元/股，成交额3.06亿元，换手率2.11%，总市值154.76亿元 [1] - 主力资金净流入817.19万元，特大单买入1795.44万元（占比5.87%）且卖出1470.31万元（占比4.81%），大单买入6361.91万元（占比20.80%）且卖出5869.85万元（占比19.19%） [1] - 年初至今股价累计上涨6.75%，近5日下跌0.52%，近20日上涨15.56%，近60日上涨18.83% [1] 公司基本业务构成 - 主营业务涵盖新型电力储能、工业储能、民用储能全系列产品及系统研发制造，兼营环保型资源再生产业 [1] - 锂离子电池产品占收入50.83%，铅蓄电池产品占21.49%，再生铅产品占19.35%，锂电池材料占8.33% [1] - 所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池，概念板块包括IDC电源、飞行汽车、石墨烯等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数12.24万户，较上期减少8.78%，人均流通股6968股，较上期增加9.66% [2] - 香港中央结算有限公司持股1029.98万股（第四大股东），较上期增加101.30万股 [3] - 南方中证1000ETF持股828.20万股（第五大股东）较上期增加175.90万股，华夏中证1000ETF持股488.92万股（第十大股东）较上期增加126.74万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入39.23亿元，同比减少31.67% [2] - 同期归母净利润亏损2.32亿元，同比降幅达225.48% [2] 历史分红记录 - A股上市后累计派现6.84亿元 [3] - 近三年累计派现5610.24万元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.3亿元，同比增长16.1%；归母净利润2.5亿元，同比增长4.1%；扣非净利润2.2亿元，同比增长12.5% [2][4] - 2025年第二季度营业收入12.5亿元，同比增长16.6%；归母净利润1.4亿元，同比下降2.6%；扣非净利润1.2亿元，同比增长9.9% [2][4] - 预计2025年全年归母净利润4.5亿元，对应市盈率约28倍 [9] 收入结构分析 - 配电电器收入14.89亿元，同比增长15.1% [9] - 终端电器收入4.80亿元，同比增长13.6% [9] - 控制电器收入2.93亿元，同比增长44.7%，主要受新能源、基础设施及数字能源等下游需求拉动 [9] - 国内收入22.66亿元，同比增长16.4%；海外收入0.68亿元，同比增长8.4% [9] 盈利能力 - 2025年上半年毛利率31.59%，同比下降0.67个百分点；第二季度毛利率31.63%，同比下降0.52个百分点，环比上升0.07个百分点 [9] - 分板块毛利率：配电电器31.10%（同比下降1.10个百分点）、终端电器42.58%（同比上升2.53个百分点）、控制电器15.69%（同比下降2.16个百分点） [9] - 国内毛利率32.45%，同比上升0.61个百分点，部分对冲整体毛利率下行压力 [9] 费用管控 - 2025年上半年四项费用率20.02%，同比下降1.10个百分点 [9] - 销售费用率8.28%（同比下降0.60个百分点）、管理费用率5.30%（同比下降0.42个百分点）、研发费用率6.44%（同比下降0.18个百分点）、财务费用率0%（同比上升0.10个百分点） [9] - 第二季度四项费用率20.28%，同比下降0.68个百分点 [9] 运营与现金流 - 2025年第二季度末存货5.41亿元，同比增长18.4%，环比增长22.6%，显示良好交付趋势 [9] - 2025年上半年经营净现金流1.71亿元，同比增长37.38%；第二季度经营净现金流1.17亿元，同比增长22.44% [9] 业务拓展与展望 - 公司在数据中心领域布局积极，未来有望通过进口替代实现新增量 [9] - 基于财务预测，2025年预计每股收益0.40元，2026年0.48元，2027年0.57元 [15]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.09%至10.76元/股 成交额1.55亿元 换手率2.69% 总市值58.30亿元 [1] - 主力资金净流入837.34万元 其中特大单买入514.71万元(占比3.33%) 大单买入3827.07万元(占比24.77%) [1] - 年内股价累计上涨31.22% 近5日下跌2.98% 近20日上涨15.70% 近60日上涨22.83% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近一次为5月9日 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.98万户 较上期减少1.83% [2] - 人均流通股10889股 较上期增加1.86% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长32.20% [2] - 2025年上半年归母净利润-1777.16万元 同比减少262.89% [2] 分红政策 - A股上市后累计派现3.80亿元 [3] - 近三年累计派现1.25亿元 [3] 主营业务与行业定位 - 主营业务构成：精密空调57.06% 机房环境一体化产品34.43% 代维服务4.57% 其他3.93% [1] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [1] - 概念板块涵盖5G、专精特新、小盘、数字能源、东数西算等 [1] - 公司专注于数据中心机房精密环境控制领域 提供控温节能设备及技术服务 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入20292.04万元 同比下滑11.01% [1] - 未能实现盈利 受产品价格下降及理财产品收益减少影响 [1] - 研发投入3158.42万元 逆势增长13% [1] 资本运作与股权结构 - 拟向实控人罗瑞发及华瑞腾科技定向发行不超过5367.25万股 募集资金不超过10亿元 [1] - 发行后实控人及一致行动人持股比例增至39.17% [1] - 募集资金将全部用于补充流动资金 支持业务发展及投资并购需求 [2] 行业发展趋势 - 车路云一体化系统成为交通产业核心引擎 2024年车路协同相关投资突破800亿元 [2] - 财政资金占比超65% 市场资本参与度不足30% [2] - 政策需求双轮驱动 智慧交通行业持续高景气发展 [2] 公司战略与业务布局 - 打造七大业务集群：智慧高速/车路云一体化/汽车电子/低空网联/数字能源/智慧物联/数字监测 [3] - 实践"F+EPC+O"业务模式 坚持"车路云+ETC"融合发展路线 [3] - 数字能源业务成功落地充电桩/工商储能柜产品 实施风光储充示范项目 [3] 未来发展举措 - 探索产业链上下游投资并购机会 培育新利润增长点 [3] - 通过外延式增长实现产业链延伸与升级 [3] - 车路云系统需突破财政与商业双重瓶颈 形成自主交通生态 [2]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中股价上涨2.05%至14.94元/股 成交额1.89亿元 换手率1.84% 总市值103.87亿元 [1] - 主力资金净流入989.14万元 特大单净买入占比5.65%（买入1622.29万元占比8.57% 卖出553.32万元占比2.92%） [1] - 今年以来股价累计上涨30.48% 近5日/20日/60日分别上涨1.43%/12.42%/25.23% [1] - 年内5次登上龙虎榜 最近6月6日净买入6912.13万元（买入总额1.54亿元占比9.43% 卖出总额8478.83万元占比5.20%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1.74亿元 同比大幅下降64.73% [2] - 同期归母净利润1988.49万元 同比增长660.77% [2] - 云业务为核心收入来源 占比92.68% 光伏发电/彩色纸/其他业务分别占比5.92%/1.23%/0.17% [1] 股东结构与公司背景 - 股东户数9.29万户 较上期减少1.02% 人均流通股7487股 较上期增加1.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东 持股187.38万股 较上期减少576.70万股 [3] - 公司1998年5月成立 同年6月上市 注册地位于宁夏中卫工业园区 主营数据中心/光伏/造纸三大业务 [1] 行业属性与分红记录 - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块涵盖数字能源/IDC/大数据/华为概念/云计算等 [2] - A股上市后累计派现5948.40万元 近三年未进行现金分红 [3]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中下跌2.04%至46.05元/股 成交额2.55亿元 换手率1.73% 总市值147.36亿元 [1] - 主力资金净流出2968.26万元 特大单净卖出777.32万元（买入1394万元占比5.47% 卖出2171.32万元占比8.52%） [1] - 大单净卖出2190.93万元（买入4470.76万元占比17.54% 卖出6661.69万元占比26.13%） [1] - 年内累计涨幅达190.90% 近5日/20日/60日分别变动-2.54%/42.44%/75.36% [2] - 年内6次登上龙虎榜 最近一次为8月19日 [2] 基本面与财务表现 - 主营业务为智能环保电源设备（92%收入来自环保低噪声柴油发电机组） 配套技术服务和售后支持 [2] - 2025年第一季度营业收入3.63亿元 同比增长36.82% 归母净利润1385.72万元 同比增长55.94% [2] - A股上市后累计派现2.26亿元 近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.65万户 较上期增加33.17% 人均流通股5629股 减少24.91% [2] - 大摩数字经济混合A新进为第四大流通股东 持股657.89万股 [3] - 永赢数字经济智选混合发起A新进为第八大流通股东 持股308.24万股 [3] - 宏利新兴景气龙头A持股306.23万股（较上期减少87.34万股）仍列第九大股东 [3] - 宏利转型机遇股票A等5只基金退出十大流通股东名单 [3] 行业属性与业务构成 - 属于电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ行业 [2] - 概念板块涵盖发电机/数字能源/IDC概念/IDC电源/电力物联网 [2] - 收入构成：工程劳务零配件4.50% 设备厂房租赁1.74% 新能源销售1.69% 其他0.07% [2]

公司业务结构 - 数据中心业务分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块 市场占有率集中在HVDC和UPS产品领域 [1] - 新能源业务中光伏、储能、风能占据较大份额 同时布局新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快模块 以及核电和氢能领域 [1] 业务发展动态 - 下半年新能源业务增速可能放缓 公司将在数字能源和基础设施领域持续发力 [1] - 海外大客户存在产品技术升级需求 原有供应商面临产能瓶颈 公司与客户合作配合度较好 [1] - 海外业务上半年毛利率同比略有小幅下降 [1] 机构调研背景 - 知名私募彤源投资通过上海彤源投资发展有限公司参与公司分析师会议 [1] - 调研机构为从事证券投资、资产管理、投资咨询的专业投资管理公司 注册资本3000万元 [2]

业绩概览 - 2025年上半年营业收入55亿元 同比增长9.7% [2] - 剔除股份支付费用后归母净利润3.83亿元 同比基本持平略有下降 [2] - 基本盘业务（工具和家电）稳健增长 数字能源完成结构性调整 智能汽车及机器人新业务快速成长 [2] 业务板块表现 - 家电板块增长得益于产品结构优化 客户拓展及市场需求回暖 [3] - 机器人业务增长主要来自新能源汽车智驾领域激光雷达电机产品 在核心客户供应链处于行业第一梯队 [3] - 工具板块受关税影响仍实现正增长 当前策略为守份额攻市场 [3] - 数字能源板块已完成组织架构整合及核心产品研发认证 聚焦高附加值领域 [3] 战略布局与技术应用 - 推进全球化布局本地交付 积极拓展新兴市场如印度以规避关税风险 [2][3] - AI技术应用于新场景探索 包括AI美容仪和智慧能源AI化平台管理 [3] - 液冷技术成功应用于直流充电桩 电源业务承接数据中心冷机压缩机需求 [3] 财务与运营策略 - 国内收入下降但毛利上升 因规避高风险低盈利订单并加速高毛利产品导入 [3] - 整体毛利下降受对等关税致订单转移 行业竞争加剧及客户结构变化影响 [3] - 未来将通过降本增效 加速新业务投放及提升海外规模效应改善毛利 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入55亿元，同比增长9.7% [3] - 剔除股份支付费用后归母净利润3.83亿元，同比基本持平略有下降 [3] - 国内收入下降但毛利同比增长，主因主动规避低盈利订单及优化产品结构 [7][8] - 整体毛利下降受关税成本增加、行业竞争及客户结构变化影响 [8] 业务板块表现 - 家电板块显著增长：受益于全球头部客户合作深化及新兴市场（如印度）需求 [4] - 机器人业务高速增长：扫地/割草机器人增速快，商用炒菜机实现翻倍增长 [4] - 工具板块保持正增长：受关税政策影响增速放缓，但通过全球化布局维持份额 [9] - 数字能源板块主动调整：收缩低毛利品类，聚焦高附加值领域 [9] 战略布局与技术进展 - 智能汽车领域聚焦电机与充电桩：激光雷达电机市占率居行业第一梯队 [6] - AI领域布局：已开展AI美容仪、智慧能源AI化管理平台项目 [6] - 液冷技术应用：成功应用于直流充电桩，未来将拓展至其他行业 [6] - 海外产能释放与本地化交付：有效降低关税壁垒影响 [2][10] 市场与客户策略 - 家电出口未受对等关税显著影响：因主要市场为欧洲、亚洲及东南亚 [10] - 客户结构优化：头部客户粘性提升，创新品类持续验证 [2][4] - 新兴市场拓展：印度市场家电消费增长贡献增量 [4][10] 未来展望 - 毛利有望稳步提升：通过降本增效、新业务投放及海外规模效应 [8] - 数字能源板块将成中长期核心增量：已完成技术储备与认证 [9] - AI技术推动行业新机遇：智能控制器行业有望迎来增长 [11][12]

业务板块布局 - 数据中心业务分为三大板块：互联网企业、运营商、单体项目（工业集团及企业级用户）[1] - 新能源BU中光伏为第一大板块，储能为第二大板块，风能为第三大板块[2] - 新能源BU还包括新能源汽车、充电桩、箱式变电站等增速较快业务模块[2] - 公司在核电、氢能领域有布局以对抗风光储行业周期性波动[2] 市场策略与竞争优势 - 集中力量进入国内头部互联网企业白名单[1] - 海外客户存在技术升级需求：高密度化、模块化、小型化及电压等级提升[2] - 海外客户因原有供应商产能瓶颈和交付压力存在引入多供方需求[2] - 国内与海外大客户合作配合度对海外项目产生影响力[2] 财务表现与展望 - 海外业务上半年毛利率同比小幅下降（个位数百分比）[2] - 下半年新能源业务增速可能放缓[1] - 数字能源、基础设施领域（轨道交通/AIDC/电子厂房/政教医疗）将持续发力[1] 参会机构（部分代表） - 证券机构：中信证券[3][4]、中金公司[3][4]、华泰证券[3]、广发证券[3]等46家机构 - 基金公司：国泰基金[3][4]、鹏扬基金[3]、天弘基金[3]等38家机构 - 保险资管：太平资管[3]、百年保险资管[3]、中邮人寿[4]等9家机构 - 私募机构：上海递归私募[3][4]、上海勤辰私募[3]、广东正圆私募[4]等28家机构 - 外资机构：富瑞金融[3]、安联保险[3]、惠理集团[3][4]等7家机构