形势判断与政策基调 - 一季度经济增速达5.4%，高于市场预期，财政靠前发力和"抢出口"效应为主要驱动力 [1] - 外部环境不确定性加剧，特朗普政府加征关税幅度超预期，中美双边关税跃升冲击外贸 [1] - 政策基调强调"以我为主"，提出两个"坚定不移"：办好自己的事与扩大高水平对外开放 [1] - 二季度外需支撑或减退，内需接棒成为经济持续向好的关键，单季GDP增速或小幅回落 [1] 宏观政策部署 - 财政政策总量空间显著扩张，2025年财政多渠道筹集资金达14万亿，同比增加2.9万亿 [6] - 增量政策包括：增发1.5万亿超长期特别国债、提前使用明年化债额度、设立中央收储基金 [1] - 货币政策维持"适度宽松"，MLF增量续作6,000亿，科技创新再贷款额度从5,000亿扩至8,000亿-1万亿 [1][2] - 创设服务消费与养老再贷款工具，稳外贸专项政策将加快落地，M2增速或降至7%以下 [2] 重点领域工作 - 消费提振目标明确，"以旧换新"政策资金力度或从3,000亿增至5,000-7,000亿，预计拉动社零增速2pct以上 [2] - 稳就业为"四稳"之首，提高失业保险基金稳岗返还比例以降低企业社保成本 [2] - 房地产政策转向"巩固稳定"，商品房收储与高品质住房供给并重，未售库存达7.9亿平 [2] - 地方化债加速，"6+4+2"方案推进显效，内蒙古等地融资平台"退平台"比例超50% [2] 资本市场影响 - 债市利率短期或震荡，10年国债利率区间1.6%-1.8%，信用债票息优势凸显 [3][4] - A股政策呵护信号强化，新增"活跃资本市场"表述，科技与消费板块获政策红利 [5] - 科技领域将推出债券市场科技板，消费领域清理限制性措施并加大服务消费资金支持 [5]

政策基调与应对策略 - 会议强化底线思维应对国际经贸斗争与国内经济挑战 提出"四稳"目标 即稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 其中稳就业和稳企业优先 体现供给侧思路 [2] - 政策力度加大 强调超常规逆周期调节以抵消外部冲击 注重政策出台时机和效果 需及时推出并用好储备政策 [2] - 货币政策将创设新结构性工具及政策性金融工具 聚焦科技创新 消费和外贸领域 同时保留降准降息空间 时机选择考虑美联储动向及实体供给约束 [2] - 财政政策节奏加快 地方政府专项债和超长期特别国债发行提速 当前专项债发行进度低于过去五年同期 但财政支出力度仍有保障 [2] 就业与企业支持 - 稳就业为首要目标 针对受关税影响企业提高失业保险基金稳岗返还比例 同时完善政策工具箱 强调根据形势变化及时推出增量储备政策 [3] - 稳企业政策与稳就业联动 通过供给侧措施稳定经济基本面 包括失业保险返还和逆周期调节工具储备 [3][6] 消费与资本市场 - 服务消费成为扩内需关键抓手 会议提出设立消费和养老再贷款 加大对服务消费资金支持 商品消费则延续"两新"政策扩围提质 [6] - 资本市场目标从"稳股市"升级为"活跃" 地产政策表述更迫切 强调"加力"和"加快" 聚焦城市更新 城中村改造等领域 [6] 科技与产业政策 - 科技发展优先级提升 首次提出债券市场"科技板"支持科创企业 延续"人工智能+"行动并加快节奏 同时规范竞争秩序以应对供给约束 [10]

文章核心观点 - 通威股份子公司永祥股份引入不超100亿战略投资增资扩股，获市场和机构认可，有助于巩固经营韧性，应对行业周期波动，为后续发展提供支持 [1] 引入战略投资情况 - 3月28日晚通威股份公告子公司永祥股份拟引入战略投资者增资扩股，战略投资者增资不超100亿，取得增资后股权比例不超27.03%，增资后公司仍直接与间接持有永祥股份不低于72.97%股份并纳入合并报表 [1] - 增资的战略投资者以AIC机构为主，包括工银金融资产投资、中信金融资产、永安期货等，部分机构已完成内部审批流程 [3] 行业背景 - 光伏行业处于深度调整期，产能过剩与需求疲软致价格承压，企业盈利空间收窄，行业融资环境趋紧 [2][3] - 光伏产业具有显著周期性，技术迭代与市场需求波动交织 [2] 引入战略投资的逻辑 - 储备现金强化财务稳健性，增资款项用于偿还金融机构负债，降低子公司资产负债率，减轻利息负担，释放资金空间；补充流动资金增强企业抗周期波动能力，为长期战略布局提供支撑 [2] - 巩固规模优势，深化“成本领先、技术驱动”战略，在行业下行阶段降低财务杠杆，为未来周期反转预留空间 [2] 公司优势 - 永祥股份产能超90万吨，连续多年全球市场占有率居首，具备规模、技术、成本等领先行业的竞争优势 [2] - 技术领先，“第八代永祥法”核心工艺奠定技术领先性，高纯晶硅产品突破半导体级电子硅料技术壁垒；通威HJT组件功率达790.8W，十一次刷新行业纪录，N型TNC组件最高转换效率达25.28% [3] - 成本控制能力出色，2023年高纯晶硅平均生产成本降至4.2万元/吨以内，24年上半年N型硅料占比大幅提升背景下，单位综合电耗降至50度以下，硅耗低至1.04kg/Kg - Si以内 [4] - 全球市占率超25%，在光伏产业链上游有强势话语权，通威“硅料 + 电池”双龙头协同效应构建全产业链竞争壁垒 [4] 公司现金流及支持情况 - 2024年三季度公司经营活动现金流量净额保持高位，在手资金叠加可交易金融资产310.93亿元 [5] - 控股股东通过参与可转债发行认购、二级市场增持公司股票为上市公司注入流动性 [5] - 公司开展三期员工持股计划，构建“控股股东 - 上市公司 - 员工”利益共同体 [5] 引入战略投资的意义 - 本次增资非因短期资金压力，是战略储备关键一步，通过“现金储备 + 结构优化”降低资本开支强度，增厚现金储备助公司在恰当节点启动扩产计划或抢占技术变革先机 [6] - 体现公司对行业周期的认知与应对能力，优化资本结构、引入战略资源、加固财务防线，彰显“底线思维”和“长期主义”，有望在行业周期反转时转化为增长动能 [6]