财务表现 - 2025年中报营业总收入4.32亿元 同比增长30.01% [1] - 归母净利润538.04万元 同比下降36.21% [1] - 第二季度营业总收入2.38亿元 同比增长28.88% [1] - 第二季度归母净利润92.11万元 同比增长34.75% [1] - 扣非净利润62.77万元 同比大幅下降90.82% [1] - 毛利率10.16% 同比下降13.3个百分点 [1] - 净利率0.81% 同比下降66.3个百分点 [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.21元 同比下滑167.9% [1][3] - 货币资金1.03亿元 同比增长9.16% [1] - 应收账款1.78亿元 同比增长19.85% [1] - 应收账款占归母净利润比例达1061.39% [1][6] - 有息负债174.79万元 同比下降63.41% [1] - 投资活动现金流量净额下降383.53% 因结构性存款投资减少 [3][4] 费用结构 - 三费总额2473.01万元 占营收比例5.72% 同比增长23.85% [1] - 财务费用同比增长148.3% 因美元兑人民币汇率波动产生汇兑损失 [3] - 销售费用、管理费用、财务费用合计占比较上年同期显著提升 [1] 运营变动原因 - 营业收入增长30.01% 主要系销售订单增加 [2] - 营业成本增长32.3% 与销售规模扩大同步 [3] - 存货增长6.99% 因订单增加导致备货规模上升 [2] - 货币资金减少46.08% 因原材料付款增加及资产重分类 [1] - 租赁负债增长179.33% 因越南孙公司新增2000㎡厂房租赁 [2] 特殊项目影响 - 其他收益增长240.02% 因政府补助增加 [4] - 信用减值损失下降88.92% 因应收账款坏账准备转回减少 [4] - 资产减值损失下降40.57% 因存货跌价准备计提增加 [4] - 公允价值变动收益下降97.88% 因未新增金融衍生品业务 [4] 历史业绩对比 - 2024年ROIC为1.32% 资本回报率表现一般 [4] - 历史中位数ROIC达20.18% 显示过往投资回报良好 [4] - 净利率历史水平为1.86% 产品附加值整体偏低 [4] - 公司业绩主要依赖研发及营销双驱动模式 [5]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入435.33亿元 同比增长40.34% [1] - 归属于上市公司股东的净利润77.35亿元 同比增长55.97% [1] - 经营活动产生的现金流量净额34.34亿元 同比增长231.91% [2] - 应收账款较上年末减少0.79% 占总资产比重为23.23% [2] 业务结构 - 储能系统为第一大收入来源 营收占比40.89% 较去年25.20%大幅提升 [2] - 光伏逆变器等电力电子转换设备为第二大收入来源 占比35.21% [2] - 新能源投资开发为第三大收入来源 占比19.29% [2] - 三大业务板块合计贡献约95%营收 [2] - 储能系统毛利率39.92% 高于光伏逆变器的35.74%和新能源投资开发的18.06% [2] 战略发展 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 以深化全球化战略布局 [1] - 公司市值2127亿元 为光伏指数唯一市值超2000亿元企业 是排名第二企业的近两倍 [1] 研发投入 - 上半年研发投入20.37亿元 同比增长37% [4] - 研发人员占比约40% [4] - 累计获得申请专利10541件 其中发明5690件 实用新型4142件 外观设计709件 [4] 行业特征 - 新能源项目投资开发存在金额大 建设周期长特点 [3] - 新能源全面入市参与电力市场交易后收益模式从确定性转向不确定 [3] - 光伏设备企业普遍存在应收账款高企困境 [2]

核心财务表现 - 营业总收入37.11亿元，同比增长9.0% [1] - 归母净利润3.2亿元，同比下降2.02% [1] - 第二季度营业总收入18.29亿元，同比增长7.42%，归母净利润1.59亿元，同比下降11.28% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.16%，同比下降3.1个百分点 [1] - 净利率9.45%，同比下降15.5% [1] - 扣非净利润3.06亿元，同比下降5.52% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.56亿元，三费占营收比9.59%，同比上升10.6% [1] - 销售费用大幅增长67.93%，原因为增加市场订单及加大市场费用投入 [1] - 财务费用增长30.62%，原因为借款增加导致利息支出上升 [2] 资产负债状况 - 货币资金11.26亿元，同比增长66.87% [1] - 应收账款45.08亿元，同比增长18.19%，占最新年报归母净利润比例达783.6% [1][4] - 有息负债29.13亿元，同比增长73.36%，有息资产负债率达28.24% [1][4] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.9元，同比大幅增长284.96% [1] - 经营活动现金流量净额增长主因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [2] - 筹资活动现金流量净额增长557.88%，原因为取得借款增加 [2] 资本回报与商业模式 - 去年ROIC为11.65%，净利率9.32%，附加值表现一般 [2] - 上市以来ROIC中位数达24.47%，2024年最低值为11.65% [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 管理措施与应对策略 - 设立专项应收账款管理小组，项目负责人为第一责任人，实行周报月会制度 [4] - 采用股权融资、债权融资及保理融资等多维度现金流保障策略 [4] - 认为应收账款整体可控，政策环境有助于改善地方政府债务压力 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营收3.69亿元 同比增长8.76% [3] - 归母净利润6121.27万元 同比减少8.92% 扣非归母净利润5389.95万元 同比下降18.35% [3] - 剔除股份支付影响后归母净利润为7249.98万元 同比增长6.64% [4] 费用结构变化 - 销售费用同比增长16.17% 管理费用同比增长40.12% 财务费用增幅达106.71% [4] - 股份支付费用大幅增加是推高销售费用和管理费用的主要原因 [4] - 管理费用中876.52万元股份支付费用源于2024年限制性股票激励计划 [6] 股权激励计划 - 2024年实施限制性股票激励计划 授予550万股限制性股票 [4][5] - 6名核心高管获授股票数量占激励计划总数60% 董事长和总经理单人获授比例达12.73% [6] - 预留部分约占激励计划拟授予限制性股票总数18.18% [6] 应收账款状况 - 截至2025年6月末应收账款余额3.92亿元 较期初增长24.89% [8] - 应收账款超过上半年3.69亿元营业收入 应收账款/营收比重达106.02% [8] - 一年以内账龄占比95.45% 客户多为信用资质较高的国内外知名航空企业 [8] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降35.55% [8] - 连续三期半年报持续下降 从2023年上半年0.6亿元降至2025年同期0.3亿元 [8] 行业特征与公司回应 - 航空零部件行业账期较长 行业平均应收账款/营收比约为60%-80% [9] - 公司承认国内航空业务结算周期较长 以商业承兑汇票结算为主导致回款偏慢 [8] - 2025年目标将应收账款周转率从2.84提高到2.9 加强催收力度并纳入KPI考核 [10]

应收账款管理 - 公司根据不同类型项目、产品及客户应收账款回款周期存在差异 [1] - 公司严格遵守会计准则规定 根据应收账款不同信用风险特征计提坏账准备 [1] - 公司持续加强回款管理工作 做好风险控制措施 [1] 财务信息披露 - 具体应收账款数据以公司披露的定期报告为准 [1]

经营业绩概览 - 2025年上半年营业总收入98.55亿元，同比增长30.9% [2] - 归母净利润10.02亿元，同比增长41.35%；扣非净利润9.51亿元，同比增长38.38% [2] - 第二季度单季营业总收入56.05亿元，同比增长25.45%；归母净利润5.87亿元，同比增长36.04% [2] 盈利能力表现 - 毛利率28.38%，同比下降6.22个百分点；净利率10.57%，同比上升7.27个百分点 [3] - 每股收益6.58元，同比增长40.0% [3] 费用与现金流状况 - 三费总额8.4亿元，占营收比8.53%，同比下降25.48% [4] - 每股经营性现金流15.73元，同比增长59.63% [4] 资产与偿债能力 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达116.44% [5] - 货币资金85.76亿元，同比增长52.56% [5] 主营业务分析 - 全地形车销量10.18万辆，销售收入47.31亿元，同比增长33.95% [6] - 摩托车销量15.03万辆，销售收入33.46亿元，同比增长3.03% [7] - 极核电动业务销量25.05万辆，销售收入8.72亿元，同比增长652.06% [8] 研发与生产布局 - 研发费用5.49亿元，占营业收入5.57%，同比增长19.86% [9] - 深化全球产业链布局，推进产能爬坡与精益生产融合 [9]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入21.5亿元，同比上升36.38% [2] - 归母净利润8154.71万元，同比下降26.97% [2] - 扣非净利润5769.16万元，同比下降47.19% [2] 单季度数据 - 第二季度营业总收入10.45亿元，同比上升2.75% [3] - 第二季度归母净利润4651.1万元，同比下降28.73% [3] - 第二季度扣非净利润1321.48万元，同比下降77.86% [3] 主要财务指标 - 毛利率13.28%，同比减少31.3% [9] - 净利率5.17%，同比减少38.22% [9] - 三费占营收比6.03%，同比减少18.78% [9] - 每股净资产5.47元，同比增加0.36% [9] - 每股经营性现金流1.07元，同比增加334.31% [9] - 每股收益0.12元，同比减少25.0% [9] 应收账款与现金流 - 应收账款8.05亿元，同比增幅2233.38% [5] - 经营活动产生的现金流量净额1.07元/股，同比增加334.31% [5] 主营业务构成 - 矿产贸易收入14.48亿元，占总收入67.33%，毛利率2.25% [10] - 房产销售收入3.01亿元，占总收入13.99%，毛利率39.19% [10] - 光伏发电收入1.79亿元，占总收入8.35%，毛利率57.75% [10] - 储能系统销售收入1.76亿元，占总收入8.20%，毛利率8.09% [10] - 其他收入4577.06万元，占总收入2.13%，毛利率37.29% [10] 发展回顾与展望 - 公司主营业务包括新能源业务和房地产开发与销售业务 [7] - 新能源业务涵盖风能、光伏、储能和氢能领域 [7] - 房地产开发与销售业务集中在清远、绍兴、武汉三个区域 [7] - 2025年3月增加光伏、风电、氢储能等新能源业务 [7] - 出售上海矿业90%股权，不再从事铜精矿贸易业务 [7] 现金流与财务费用状况 - 货币资金/流动负债为30.84% [11] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-37.33% [11] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [11] - 应收账款/利润达1970.94% [11]

营收与利润 - 2025年中报营业总收入为9.84亿元，同比下降7.19% [1] - 归母净利润达7691.99万元，同比上升26.90% [1] - 扣非净利润为6810.0万元，同比上升40.27% [1] 单季度数据 - 第二季度营业总收入为5.38亿元，同比下降10.72% [2] - 第二季度归母净利润为3255.02万元，同比上升16.08% [2] - 第二季度扣非净利润为2861.5万元，同比上升30.57% [2] 应收账款与现金流 - 应收账款为1.21亿元，较2024年中报减少31.69% [4] - 应收账款占最新年报归母净利润比达301.14% [4] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加21.69% [4] 主营收入构成 - 鲜货产品收入为5.97亿元，占总收入的60.71% [5] - 米制品业务收入为3.12亿元，占总收入的31.67%，毛利率为21.92% [5] - 屠宰加工收入为4053.84万元，占总收入的4.12% [5] - 包装产品收入为1935.43万元，占总收入的1.97% [5] - 其他业务收入为1463.39万元，占总收入的1.49%，毛利率为11.86% [5] 主要财务指标 - 毛利率为31.96%，同比减少1.44个百分点 [7] - 净利率为7.79%，同比增加36.56% [7] - 三费占营收比为18.76%，同比减少13.84个百分点 [7] - 每股净资产为4.96元，同比增加0.23% [7] - 每股经营性现金流为0.36元，同比增加21.15% [7] - 每股收益为0.14元，同比增加26.61% [7] 发展回顾与展望 - 公司主营业务为酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的研发、生产和销售 [6] - 通过品牌年轻化、商品企划和门店终端赋能等措施提升品牌影响力和产品竞争力 [6] - 净利润逆势增长主要得益于原材料成本下降和销售费用减少 [6]

应收账款情况 - 公司1季度应收账款达7亿元 [1] - 应收账款增加主要由于信息数据业务增长 [1] 应收账款管理措施 - 加强重大项目预评估 谨慎选择项目 主动放弃存在较大不可控风险的项目 [1] - 主管部门制定合理应收款考核激励制度 加强对业务部门应收款工作管理及穿透 [1] - 激励营销人员实施应收账款回收 [1] - 对账龄较长应收账款采取处置措施 包括提请诉讼 出售债权等办法 [1] - 对应收账款实施合理坏账计提 防范坏账风险 [1]

营收与利润表现 - 2025年中报营业总收入93.35亿元 同比增长17.5% [2] - 归母净利润2.96亿元 同比增长7.46% 扣非净利润2.71亿元 同比增长3.79% [2] - 第二季度单季营收52.38亿元 同比增长18.45% 归母净利润1.6亿元 同比增长12.78% [2] 盈利能力指标 - 毛利率10.32% 同比下降6.06个百分点 净利率3.61% 同比下降6.57个百分点 [3] - 电线电缆产品毛利率10.17% 电磁线产品毛利率10.24% 冷链及汽车后市场服务毛利率达32.78% [6] 费用与现金流状况 - 三费总额3.1亿元 占营收比例3.33% 同比增加1.24个百分点 [4] - 每股经营性现金流-1.61元 同比恶化34.85% [4] 资产负债结构 - 应收账款35.87亿元 同比增长35.74% [5] - 有息负债16.31亿元 同比增长59.89% [5] 业务构成与发展 - 电线电缆产品占主营收入59.33% 电磁线产品占40.13% [6] - 海外直接出口额2.62亿元 同比增长37.99% 选定捷克作为海外产能布局首站 [7] - 持续加大研发投入 与科研院所及高校开展产学研合作 获得多项技术发明专利 [7]