纪要涉及的行业或者公司 * 招商积余 一家物业管理服务上市公司 专注于基础物业管理、住宅和非住宅项目服务 [1] 核心观点和论据 财务表现 * 2025年上半年营业收入91.07亿元 同比增长16.17% 归母净利润4.74亿元 同比增长8.9% 扣非后净利润增长超过10% [3] * 应收账款余额37.53亿元 同比下降10.13% 有息负债从期初8.33亿元降至6.91亿元 融资成本在1.95%到2.40%之间 [3][4] * 基础物业管理板块毛利率11.56% 同比增长0.61个百分点 [2][3] 市场拓展与合同 * 住宅市场新签年度合同额2.08亿元 同比增长23% 主要通过组织专项保障和优化市场竞争力建设 在二手房领域取得突破 [2][7] * 2025年新签合同金额预计与2024年持平 上半年因市场环境有所下降 但下半年预计增加 结构上主要拓展非住宅项目 [12] 成本与毛利率管理 * 通过集中采购降低成本 成立成本委员会监督采购 合并城市公司优化组织架构 治理亏损项目 [2][6] * 对亏损项目制定治理计划 设定毛利率提升时间表 无法改善则终止合作 通过提升服务质量和客户满意度增加收入 [8] * 推行城市公司分级化管理 按营收和利润规模分为三类 匹配相应职能人员和班子成员 进行更细化考核 [9] 应收账款管理 * 实施标准化催收动作和常态化培训 提高员工沟通技巧 通过客户精细化管理一户一策解决业主需求 提高收缴率 [4][5] * 非住宅项目从源头进行准入审核 在招投标环节考虑客户支付能力和信用状况 优化催收机制 加强重要客户拜访 [5] 风险与挑战 * 社保政策变化对央国企影响不大 公司已全面缴纳社保 与外包方明确社保缴纳义务 但需持续关注供应商可能带来的成本转移风险 [4][13] * 非住宅业务报价压力较大 可能抵消部分毛利率提升努力 2025年全年预计住宅业务表现优于上半年 非住宅业务保持稳定 [10][11] * 如果社保成本增加导致供应商报价上升 将直接影响成本结构 但目前尚未遇到内部或供应商层面的成本转移问题 [16] 资本管理 * 分红计划由公司和党委会共同决定 负债虽从8.33亿降至6.66亿元 但管理层认为仍有负担 希望进一步降低负债 大幅增加分红率可能性较低 [17][18] * 回购计划尚未完成 但距离到期还有两个多月 公司承诺在期限内完成实施 [19] 其他重要内容 * 社保缴纳问题在中国某些行业（如基础保安、保洁）较为普遍 部分员工选择不缴纳社保以增加到手收入 但最新司法解释允许员工追溯补缴 这可能导致劳务输出公司权衡招人和补缴欠款 [14][15] * 公司内部考核未明确设定毛利率提升目标 而是综合考虑收入、利润和质效等方面 [10]