核心业务与产品 - 公司产品涵盖新能源汽车驱动产品、工业自动化控制产品和电梯控制系统产品，主要包括电动汽车电机控制器、中低压变频器、伺服驱动器及电梯控制系统等 [2] - 2025年6月末，公司电动汽车电机控制器、中低压变频器、其他业务收入的营收占比分别为77.88%、18.45%、3.67% [4] - 公司具备较为完整的产业化设计和生产能力，产品种类丰富，主要系列产品已通过CE认证，产品品质可靠、性能优良 [3] 新兴领域应用与技术 - 公司有相应的技术和产品去匹配高压快充、低空飞行、机器人等新兴领域产业相关客户的需求 [2] - 公司参股了华创智企，其核心产品为高端伺服驱动系统及人形机器人关节模组，广泛应用于机床、半导体设备、机器人等领域 [3] - 公司主营新能源电动汽车电机控制器、中低压变频器、异步伺服驱动器等工控产品，目前没有生产全固态锂电池的业务 [3] 订单与经营状况 - 公司目前生产经营正常，在手订单情况良好 [3][4][5] - 公司今年以来经营性现金流已有明显改善，截止3季度末，公司账上货币资金+应收款项融资余额有3.4亿元，现金流充足 [4] 股东与市值管理 - 公司股东已减持完毕，目前未收到股东新的减持计划 [4][5] - 公司股东徐学海先生已减持完毕，公司将按照法律法规要求履行信息披露义务 [4][5] - 二级市场股价波动受多重因素影响，公司会做好生产经营，努力实现更好的业绩回报股东 [5] 发展战略与融资 - 公司将根据自身发展规划，积极研究产业政策和业务布局方向，结合有利时机，在做实内生业务的基础上谨慎稳妥地对市场资源进行整合 [3] - 公司将以股东利益最大化为原则，适时根据发展的需要规划融资渠道和规模，采取多样化融资策略 [3]

公司上市申请与市场地位 - 公司于11月17日正式向港交所主板递交上市申请，国泰君安融资有限公司为其独家保荐人 [1] - 公司是中国国内最大的焊接机器人制造商，按2024年营收计算，在国内焊接机器人制造商中排名第一，在国内金属及机械加工工业机器人领域收入规模位列第三 [4] 业务与产品结构 - 公司成立于2012年，初期以工业机器人核心部件控制器为核心业务，2018年推出工业机器人整机产品，成功构建了主要涵盖工业机器人、协作机器人、具身智能机器人的三大类全自主研发产品矩阵 [2] - 工业机器人作为核心业务，2025年上半年贡献营收占比为86.7%，其中六轴焊接机器人和六轴多功能机器人的占比分别为55%和25.9% [5] - 协作机器人与具身智能机器人，2025年上半年占营收比重分别为6.3%和4.3% [5] - 机器人产品在金属及机械加工、汽车及零部件、电子产品、新能源、消费品及医疗健康等领域执行重复性、高精度的任务，例如切割、打磨、精密加工、冲压、搬运与码垛、装配等 [4] 财务表现 - 公司2022年至2024年实现营收1.97亿元、2.22亿元和2.34亿元，呈稳定增长趋势 [9] - 2025年上半年，公司实现营收1.56亿元，同比增长36.4% [9] - 受研发投入增加、销售费用上升及金融资产减值等因素影响，公司在2024年出现净亏损1294.4万元，2024年上半年净亏损968万元 [10] - 2023至2024年经营活动现金流连续为负，分别为-3088.1万元及-1775.6万元，反映出公司仍处于投入期 [10] - 2025年上半年经营现金流"转正"至888.4万元，但公司投资活动所用现金流量净额达到3016.6万元，表明公司经营活动现金流量尚难以覆盖投资活动的资金需求 [10] 全球化布局与研发能力 - 截至2024年，公司产品已出口至全球40个国家及地区，主要涵盖欧洲、东南亚、拉丁美洲、南亚及北美地区，按当年收入计算，成为中国最大的焊接机器人出口商 [8] - 2022年至2024年，公司海外收入占比分别为15.6%、19%及10.5%，2025年上半年，来自海外市场的收入占比9.1% [8] - 公司是行业内少数具备全栈自主核心技术的企业之一，覆盖从底层控制软件、核心硬件架构到焊接电源全链路技术系统的完整布局 [8] - 截至2025年11月9日，公司在国内拥有297项专利，包括62项发明专利 [8] - 2022年至2024年，公司研发开支分别为3390万元、3600万元及3600万元，占营收比例维持在15%-17%区间，2025年上半年，公司研发开支为1810万元，占营收比重11.6% [8] 行业前景与竞争格局 - 中国工业机器人市场呈现高速增长态势，市场规模从2020年的315亿元扩大至2024年的467亿元，期间复合年增长率达10.4% [12] - 预计市场规模将进一步加速，从2025年的527亿元增长至2029年的931亿元，复合年增长率为15.3% [12] - 中国工业机器人市场早期由海外企业（如发那科、ABB）占据先发优势，在高端市场形成较强壁垒，但近年来国内制造商迅速崛起，本土替代已成为行业显著的发展趋势 [14] - 国内工业机器人市场已经形成"群雄逐鹿"的竞争格局，在焊接机器人市场公司暂未与主要竞争对手拉开显著差距 [14] - 若公司无法持续跟上技术变革节奏，或未能有效控制成本，可能面临市场份额流失风险，此外，具身智能机器人等新兴领域技术壁垒高，研发投入大且商业化不确定性强 [14]

公司关联交易 - 公司与关联方遨博（山东）智能机器人有限公司签订采购合同，货物总价格（含税）2432.5万元 [1] 生产自动化升级 - 公司全资子公司太原东杰装备有限公司生产车间于2009年投入使用，自动化水平偏低 [1] - 本次采购50台遨博焊接机器人用于提升焊接效率及质量，以提升生产车间自动化水平并降低成本 [1] 项目设备需求 - 因公司海辰菏泽项目及马来西亚PTT项目等需要，采购遨博焊接机器人250台 [1] 办公环境改善 - 为了提升员工的办公体验，采购5台双臂咖啡机器人，分别设置在公司及子公司办公区域，供全体员工及客户使用 [1]

财务业绩表现 - 前三季度营业收入316.63亿元，同比增长24.67% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润42.54亿元，同比增长26.84% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润38.88亿元，同比增长24.03% [1] - 上半年营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，归母净利润29.68亿元，同比增长40.15% [4] 盈利能力指标 - 前三季度毛利率为29.27%，同比下降1.75个百分点 [2] - 前三季度净利率为13.64%，较上年同期上升0.19个百分点 [2] - 前三季度加权平均净资产收益率为14.23%，同比增加1.14个百分点 [1] 费用控制情况 - 前三季度期间费用为52.29亿元，期间费用率为16.51%，较上年同期下降1.61个百分点 [2] - 销售费用同比减少22.16%，财务费用同比减少224.11% [2] - 管理费用同比增长17.38%，研发费用同比增长35.74% [2] 资产与股东回报 - 报告期末总资产678.02亿元，较上年度末增长18.58% [1] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益343.77亿元，较上年度末增长22.80% [1] - 前三季度基本每股收益1.58元，同比增长26.40% [1] 公司业务范围 - 主营业务为设备自动化、产线自动化、工厂自动化提供工业自动化核心部件及工业机器人产品 [5] - 为新能源汽车行业提供电驱&电源系统，为轨道交通行业提供牵引与控制系统 [5]

行业市场表现与前景 - 2024年中国机器视觉市场销售额实现9.2%的稳健增长，增速较2023年提升0.6个百分点 [1] - 预计2025-2027年行业将从395.4亿元增长至580.8亿元，年均增长21.2% [2] - 下游行业中，电子信息、玻璃、锂电等行业快速发展，印刷业恢复增长，医药行业止住连续两年下降趋势 [1] 政策与宏观环境 - 2024年政府工作报告明确提出开展“人工智能+”行动 [1] - 工信部方案强调加快机器视觉质检等典型应用场景的规模推广 [1] - 宏观经济持续向好、新质生产力加速发展为行业创造多重利好 [2] 公司技术实力与布局 - 公司构建了完整的3D视觉感知技术体系，在3D ToF方向技术实力深厚 [2] - 公司建立了从芯片级器件、模组制造到系统集成的垂直整合能力 [2] - 公司持续布局3D感知技术，并开发各像素工业相机等产品，致力于成为全栈式解决方案供应商 [4] 公司产品应用与商业化 - 手机领域，ToF前置人脸识别模组方案保持安卓阵营市场占有率领先地位 [3] - 车载领域，ToF DMS解决方案实现部分国内主流车厂独家供应，RGBD方案完成车规级认证并量产 [3] - 机器人领域，双TX方案助力扫地机器人导航避障，RGBD方案及ToF+双目感知定位模块已在割草机领域实现或即将量产 [3]

公司上市动态 - 2025年以来，卧龙电驱、大洋电机、埃斯顿、兆威机电等A股上市公司向港交所递交招股书，寻求"A+H"两地上市 [2] - 时代电气、德昌电机等电驱领域企业已成功登陆港交所 [2] - 菲仕技术招股书已正式出现在港交所官网，此前曾两度冲刺A股未果 [2] 公司背景与股权结构 - 菲仕技术成立于2001年，最初为一家中外合资企业 [3] - 2015年，原意大利控股股东将其持有的51%股权转让给任文杰，后者成为公司实际控制人 [3] - 公司目前由任文杰及其配偶胡瑾共同持股49.48% [3] - 先进制造、黄山赛富、京津冀基金等机构曾投资入股，成为公司重要股东 [3] - 2024年2月完成C轮融资后，公司估值达40.02亿元人民币 [3] 行业地位与业务布局 - 以2024年销售收入计，公司是中国工业控制领域第二大专用电驱动解决方案供应商 [5] - 以2024年销量计，公司位列中国乘用车电驱动系统第三方供应商第六名 [5] - 产品广泛应用于风力发电、煤炭、数控机床、新能源汽车等多个领域 [5] - 2024年，公司通过收购意大利公司NGTEC，以获取尖端的机器人技术 [5] A股上市历程 - 2021年6月，公司首次向上交所科创板提交上市申请 [5] - 2021年11月，上交所终止对菲仕技术A股上市的审核，理由是其若干意见未获圆满解决，特别是关于新能源汽车解决方案业务的财务表现 [6] - 2022年3月，公司再次启动科创板上市辅导 [6] - 2025年6月，公司A股上市之路再度中断，公司解释称系"经考虑我们当时的未来发展战略以及当时的监管和市场环境" [6] 新能源汽车业务表现 - 2016年，公司开始切入新能源汽车赛道 [7] - 截至最后实际可行日期，公司已获得来自14家商用车整车厂及一级供应商的21个定点合作项目，以及来自8家乘用车整车厂及一级供应商的26个定点合作项目，其中21个项目已实现量产 [7] - 2023年，公司来自新能源汽车解决方案的收入由上年的5.57亿元下滑超30%至3.75亿元 [7] - 2024年，公司就一家陷入财务困境的新能源汽车客户的贸易应收款项1.04亿元全额确认了减值损失，同时还撇减存货1740万元 [8] - 2021年上半年，合众汽车曾是菲仕技术新能源汽车业务的最大客户，占该业务营收比重高达83.79% [8] - 2025年上半年，公司实现总收入9.09亿元，同比增长约58% [8] - 2025年上半年，新能源汽车业务毛利率首次转正，仅为1.5% [8] - 2025年上半年公司仍亏损1617.7万元 [8] - 2025年上半年新能源汽车解决方案销量为131.8千套 [12] 传统业务表现 - 特种精密电驱系统、工业自动化解决方案这两大业务的毛利率远高于新能源汽车业务 [9] - 2022年以来，这两大业务收入整体呈现衰退态势，占总收入比重持续下降 [10] - 工业自动化解决方案2025年上半年平均售价为5596元/套，较2022年的5964元/套明显下降 [11] - 工业自动化解决方案销量自2022年以来持续下滑，2025年上半年销量为20.9千套 [11][12] - 特种精密电驱系统2025年上半年销量为24.4千套，平均售价为9209元 [12] 行业竞争格局 - 国内工业控制领域整体发展前景良好，吸引众多企业入局，市场竞争不断加剧 [11] - 菲仕技术面临汇川技术等头部企业的强势竞争以及通过低价策略争夺的中小客户 [11] - 汇川技术增长十分强劲，其收入增幅已连续超过10年保持双位数，2025年上半年其收入及净利润再次实现双位数增长 [12]

市场传闻与公司回应 - 科瑞技术明确否认新凯来借壳上市的市场传闻不属实 [1] - 公司证券部工作人员确认向新凯来供应半导体零部件和设备 但强调合作客户包括国内外众多大型半导体公司 [1] - 公司当前半导体业务订单充足 已基本排到明年 [1] 公司与行业动态 - 新凯来作为深圳市重点支持的半导体企业 在2025湾区半导体产业生态博览会上发布两款新品：一款EDA产品填补国产高端电子设计工业软件技术空白 另一款超高速实时示波器将国产示波器性能提升500% [1] - 科瑞技术主营业务为工业自动化设备及智能制造整体解决方案 是全球供应商 [1] - 截至报道当日10:07 科瑞技术股价报20.37元/股 微涨0.59% 总市值86亿元 [2]

投资评级 - 股票投资评级为买入，且维持此评级 [2] 核心观点 - 报告认为南芯科技积极布局汽车、AI、工业等领域，增长动能强劲 [5] - 公司连续十一个季度收入实现环比稳步增长 [5] - 公司坚持多元化、平台化的发展方向，持续加强研发投入以巩固竞争地位并拓宽业务空间 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价为42.24元，总股本4.26亿股，流通股本2.93亿股 [4] - 总市值180亿元，流通市值124亿元，52周内最高价51.95元，最低价29.19元 [4] - 资产负债率为15.3%，市盈率为58.67，第一大股东为阮晨杰 [4] 财务表现与预测 - 公司前三季度实现收入23.80亿元，同比增长25.34%，归母净利润1.91亿元，同比下降29.66% [5] - 第三季度单季实现收入9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%，归母净利润0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78% [5] - 前三季度研发费用约4.59亿元，研发费用率为19.28%，同比提升近4个百分点 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为33.1/42.1/53.0亿元，归母净利润分别为3.1/4.5/6.3亿元 [7] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.72元、1.06元、1.49元 [9] 业务布局与发展战略 - 公司在消费电子领域巩固竞争地位的同时，拓宽在汽车、AI、工业等领域的业务机会 [6] - 汽车电子方面，规划电源管理芯片和驱动芯片两大类产品线，深化布局智能驾驶、车身控制、智能座舱、车载充电四大应用场景，多款产品已量产出货 [6] - 工业领域，公司在储能、光伏、通信等领域推出多款芯片，并积极布局工业自动化、工控及机器人领域 [6] - AI方面，公司从零突破，入局多相电源、大功率电源领域，推出双通道四相控制器、大功率LLC SR控制器等产品 [6]

公司业务拓展 - 公司拓展的工业机器人领域客户已超过100家[1] - 工业机器人领域主要客户包括三一机器人科技有限公司、库卡机器人(广东)有限公司、南京欧米麦克机器人科技有限公司、杭州海康机器人股份有限公司、深圳市井智高科机器人有限公司、无锡智动力机器人有限公司、上海姜歌机器人有限公司等[1] 财务表现与产品结构 - 截至2025年6月30日，公司回转支承产品营收占比为8.31%[2] - 回转支承产品毛利率为43.90%，较上年同期增加2.63个百分点[2] 市场前景与增长动力 - 公司签订工业机器人领域相关销售合同金额持续增长[1] - 受下游工业自动化、机器替人等利好政策影响，工业机器人领域的需求增长预计将成为公司未来新的业绩增长点[1] 核心技术与应用 - 公司主营产品为叉车轴承和回转支承，其中回转支承可应用于工业机器人领域[1] - 回转支承能够连接结构、传递扭矩并承受复杂的综合载荷与倾覆力矩，应用领域已从叉车逐步拓展至工业机器人、工程机械、医疗器械等[1] - 公司向工业机器人领域的拓展基于在回转支承等产品上积累的技术经验[1]

展会概况与核心定位 - 2025年韩国首尔国际塑料及模具工业展览会（INTERMOLD KOREA）于3月圆满落幕，是亚洲模具与先进制造领域的重要风向标[1] - 展会汇聚全球顶尖企业，全面呈现模具设计、智能制造、材料科技与工业自动化融合的最新成果[1] - 展会彰显了韩国在精密制造领域的领先地位，为全球产业链搭建了高效对接与技术交流的平台[1] 产业链覆盖与核心趋势 - 展会覆盖模具本体、成型设备、金属加工、智能工厂解决方案等全产业链[3] - 展会特别设立3D打印专区，集中展示增材制造在快速原型和复杂结构件生产中的突破性应用[3] - 从高精度测量仪器到智能焊接机器人，展会生动诠释了“柔性、绿色、智能”这一现代制造业核心趋势[3] 智能模具与数字化工厂 - 多家企业展示基于IoT与AI的模具状态监控系统、预测性维护方案及MES联动产线[3] - 相关技术推动传统模具制造向数据驱动转型[3] 先进材料与成型技术 - 高性能工程塑料、轻量化复合材料及微发泡注塑技术成为展会焦点[4] - 这些技术助力汽车、电子与医疗等高端领域实现更优性能与更低能耗[4] 3D打印技术应用 - 金属与高分子3D打印设备现场演示随形冷却水道模具制造[5] - 增材制造技术大幅缩短试模周期，凸显其在模具快速迭代中的战略价值[5] 精密加工与自动化 - 五轴联动加工中心、高速电火花设备及协作机器人集成单元同台亮相[7] - 相关解决方案展现“无人化产线”在中小批量高精度生产中的可行性[7] 绿色制造实践 - 环保型电镀替代工艺、干式切削技术及废料回收系统受到广泛关注[8] - 这些技术唿应全球制造业对可持续发展的迫切需求[8] 下届展会信息 - 下届韩国首尔国际塑料及模具工业展览会（INTERMOLD KOREA）将于2027年3月在韩国首尔举办[9] - 目前展位预订已启动，中国企业可通过沃德汇展报名参展[9]