市场整体表现 - A股主要指数集体上涨 沪指涨0.13% 深证成指涨0.38% 创业板指涨1.27% [2] - 沪深京三市成交额20040亿元 较上日缩量1481亿元 [2] - 全市场超2400只个股上涨 [2] 领涨板块及个股 - AI算力硬件股集体反弹 工业富联涨停 胜宏科技盘中创新高 中际旭创和新易盛涨幅居前 [2] - 油气股集体上扬 准油股份涨停 [2] - 卫星通信板块维持高位震荡 元道通信 二六三 三维通信封板 [2] - 体育 游戏 影视院线等板块盘中表现活跃 [2] 下跌板块及个股 - 光伏风电 锂矿电池等新能源赛道股多数调整 [2] - 上能电气和天宏锂电盘中跌超10% [2] - 天齐锂业 赣锋锂业 晶科能源等多股下挫 [2]

随着A股上市公司2025年半年报披露完毕，私募大佬葛卫东的最新动向浮出水面。数据显示，截至二季度末，葛卫东以个人名义现身6家上市公司的前十大 流通股东名单，合计持股市值达到30.29亿元。具体来看，他仍持有臻镭科技、兆易创新、移远通信几只股票，保持持股不变；二季度，首次进入会稽山、 拉芳家化两只消费股的前十大流通股东名单，再度加仓中晟高科。 近三年国内铜矿板块PE长期运行在10-15x，今年以来板块持续提估值，与供给增速下滑、国内需求强劲有密切关系。展望后市，预计国内铜矿板块在盈利和 估值两方面将迎共振：1）年内供需进一步改善为盾，旺季效应和宏观暖风为矛，25Q3-Q4铜价有望冲击10500美元/吨，预计铜价中枢上移将促进企业盈利 预期改善；2）对供给短缺与需求成长的感知差异导致海内外板块估值悬殊，预计未来供需认知改善以及铜价上台阶将驱动国内估值继续提升至15-20x。 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，旨在有序推动卫星通信业务开放。卫星通信产业战略地位凸显，政策导向明确。展望 后续，卫星通信产业业务准入工作正持续优化，牌照发放工作或将加快推进。国内行业层面，高频发射已至，产业拐点 ...

行业投资评级 - 通信行业"推荐"评级 基于AI、5.5G及卫星通信推动的高景气度延续 [1] 核心观点 - 算力产业链与低轨卫星互联网为建议关注方向 [2] - 甲骨文FY2026Q1剩余履约义务同比大增359%至4550亿美元 反映AI驱动订单爆发 [2][24] - 国内AI云市场进入爆发期 阿里云以35.8%份额领先 上半年市场规模达223亿元 [21][22] - 卫星通信产业加速需等待火箭可回收技术带来的成本下降 [3] 市场行情表现 - 本周申万通信指数上涨3.00% 跑赢上证综指（1.52%）和深证成指（2.65%） [1][11] - 通信三级子行业全部上涨 通信工程及服务涨幅最高（6.21%） 通信网络设备及器件涨幅最低（2.70%） [1][14][15] - 个股涨幅前三：剑桥科技（25.61%）、元道通信（22.86%）、三维通信（22.44%） [1][16] 行业动态与数据 - 全球光传输市场2025Q2同比增长9% 达38亿美元 云与AI需求为核心驱动力 [18][19] - 中国5G基站累计建成459.8万个 千兆端口达3053.2万个 算力设施规模1085万标准机架 [23] - 甲骨文2026财年资本支出预计350亿美元 同比增65% 云基础设施业务营收同比增55% [24] - 全球电信资本支出2025年上半年同比下降 但预计长期稳定 资本密集度将从峰值下降3个百分点 [26][27] 重点公司业绩与事件 - 甲骨文FY2026Q1调整后营收149.3亿美元（同比增12%） 运营利润率42% [2][24] - 阿里云单季度收入同比增长26% AI相关收入连续8季度三位数增长 [2][22][23] - 中国联通获卫星移动通信业务经营许可 加速手机直连卫星等商业化应用 [18] - 吉利星座05组卫星成功发射 一箭11星 在轨卫星总数增至52颗 [20][21]

星链手机技术特点 - 星链手机可直接连接卫星通信，无需依赖地面基站，最大区别在于硬件支持卫星频段[4] - 手机芯片组需修改以支持卫星频段，目前手机不支持这些频段[4] - 马斯克已花费170亿美元购买频段以实现卫星直连手机[4] - 最终可实现手机随时观看高清视频，不受地面基站信号强度影响，但在厚金属屋顶建筑物内可能受影响[4] - 星链采用低轨道卫星星座，运行在550公里轨道，比地球同步卫星36000公里近得多，减少延迟[10] - 每颗卫星搭载eNodeB基站设备，相当于太空中的4G基站，手机可使用标准LTE协议通信[9] - 使用相控阵天线技术，通过电子方式控制天线指向，无需物理转动，但成本高、功耗大[12][15] - 卫星信号弱，手机需更大发射功率，但电池容量有限，需平衡通信质量和电池续航[16] - 采用自适应功率控制，根据信号条件自动调整发射功率[16] - 使用先进信号处理算法解决多普勒效应和快速切换问题[9][10] - 卫星切换需在几秒内完成，使用软切换技术，手机同时与多颗卫星保持连接[10] - 信号受雨衰影响，特别是在Ku波段(12-18GHz)和Ka波段(26-40GHz)，穿透能力差，易被建筑物和树木遮挡[13][16] - 使用各种编码技术如卷积码、涡轮码和LDPC码对抗噪声和干扰[13] 网络架构与覆盖 - 传统移动通信网络分层，卫星网络更像分布式系统，每颗卫星既是基站也是路由器[17] - 卫星间需建立星间链路，让数据在太空中直接传输，减少延迟，提高网络效率[17] - 全球约一半地区没有可靠移动通信覆盖，包括海洋、沙漠和极地[6] - 低轨道卫星移动更快，单颗卫星覆盖范围小，需发射数万颗小卫星组成网络[11] - 卫星信号很难穿透建筑物，主要适用于户外场景，室内需依赖地面网络[17] - 手机需智能地在卫星网络和地面网络之间切换[17] 市场竞争与产业格局 - 除了星链，亚马逊的柯伊伯项目和英国的OneWeb等公司也在布局类似服务[18] - 竞争会推动技术进步和成本下降[18] - 星链手机可能冲击传统电信运营商的垄断地位，特别是在偏远地区通信服务方面[20] - 新的商业模式可能出现，如按需付费的全球通信服务或针对特定行业的专业通信解决方案[20] - T-Mobile与星链合作，让用户在没有地面信号时自动切换到卫星网络[20] - 未来通信网络可能是立体架构，包括地面基站、低空平台、低轨卫星、中轨卫星和高轨卫星[21] 用户价值与应用场景 - 提供无处不在的连接，无论在高山或海洋中央都能保持联系[20] - 对于应急救援、远程工作、探险旅行等场景特别有价值[20] - 可能催生新的应用和服务，如新型位置服务，结合卫星通信和导航[20] - 通话质量可能不如地面网络稳定，数据速度可能受限 due to 带宽分配和用户数量[17]

星链手机技术特点 - 星链手机可直接连接卫星通信 无需地面基站支持 实现电话和短信功能 [1] - 手机需硬件调整以支持卫星频段 芯片组需修改以适配新频率 [1] - 卫星通信可实现高清视频流畅播放 不受地面基站信号强度限制 [2] - 室内环境中 厚金属屋顶建筑物可能影响信号接收效果 [2] 卫星通信技术原理 - 传统手机通过电磁波与基站通信 基站覆盖范围仅数公里至数十公里 [3] - 全球约50%地区无可靠移动通信覆盖 包括海洋、沙漠及极地 [4] - 星链采用低轨道卫星星座 轨道高度550公里 较地球同步卫星36000公里大幅降低延迟 [10] - 信号强度与距离平方成反比 卫星距离导致信号强度减弱数千倍 [7] 技术挑战与解决方案 - 卫星高速移动产生多普勒效应 需通过先进算法进行频率补偿 [9] - 使用相控阵天线技术 通过电子控制相位实现快速指向调整 无需物理转动 [12] - 卫星搭载eNodeB基站设备 模拟4G基站 兼容现有LTE协议 [7] - 采用软切换技术实现卫星间无缝转移 保持通话及数据连续性 [9] - 需应对雨衰现象 使用卷积码/涡轮码/LDPC码等纠错技术增强信号稳定性 [15] 频谱与功耗管理 - 公司已投入170亿美元购买卫星通信频段 [1] - 使用Ku波段(12-18GHz)和Ka波段(26-40GHz) 带宽大但穿透力差 [17] - 通过自适应功率控制技术 根据信号条件动态调整发射功率 [19] - 需平衡通信质量与电池续航 采用高效调制及编码技术 [18][19] 网络架构设计 - 卫星网络采用分布式系统 每颗卫星兼具基站与路由器功能 [20] - 建立星间链路实现太空数据传输 减少地面站绕道降低延迟 [21] - 需实现卫星网络与地面网络智能切换 弥补室内覆盖不足 [22] 产业发展与竞争格局 - 亚马逊柯伊伯计划与英国OneWeb等公司布局类似卫星通信服务 [24] - T-Mobile与星链合作 实现无地面信号时自动切换至卫星网络 [28] - 可能冲击传统电信运营商垄断地位 催生按需付费全球通信等新模式 [26] 应用场景与未来趋势 - 为应急救援/远程工作/探险旅行等场景提供全球无缝连接 [27] - 6G技术将推动地面与卫星网络深度融合 形成立体化全球覆盖架构 [29] - 技术成熟与成本下降需时间 但天空通信基础设施趋势已明确 [30]

公司业务布局 - 公司目前未涉及卫星通信相关业务 [2] - 公司未进行商业卫星领域的业务布局 [2]

公司业务布局 - 公司目前未涉及卫星通信相关业务 [1] - 公司未进行商业卫星领域的业务布局 [1]

行业投资评级 - 通信行业推荐评级 维持[1] 核心观点 - AI竞争从代码与模型转向数据、算力和开源资源为核心的全球协同体系 AI计算正从地面迈向太空 未来将借助计算卫星处理空间数据和推进深空探索[3] - 三体计算星座发射12颗算力卫星入轨 首次在太空完整部署80亿参数AI模型 确立计算卫星新类别 实现太空数据处理从依赖地面向在轨执行的根本转变[3] - 三体计算星座商业模式包括三大方向 太空算力租赁通过星间激光链路打造太空数据中心 太空通信与星缆计划构建太空光纤提供低延迟低成本高安全传输 智能数据资产变现将遥感数据转化为数据即服务[3] - 三体计算星座战略意义包括模式创新开辟通信+算力+数据复合型太空基础设施新赛道 市场潜力满足To B市场算力调度与数据传输需求 政策契合我国空天地一体化战略和东数西算工程 全球机遇成为国际太空算力网络枢纽[3] - 三体计算星座推动卫星通信从连接向智能跨越 从应急保障与补盲通信跃升为数字经济新型基础设施 重塑卫星产业链商业逻辑[3] 投资建议 - 建议关注普天科技、通宇通讯、震有科技、金信诺、纵横通信、振芯科技、上海瀚讯、顺灏股份、航宇微、三维通信等公司[3]

公司合作动态 - 中国联通集团研究院副院长及首席科学家唐雄燕一行调研震有科技 [1] - 双方围绕卫星通信、光网络、低空经济及重保网安等重点方向进行深入探讨 [1] - 调研为双方在前沿技术和应用场景合作提供契机 [1]

卫星通信技术进展 - 荣耀终端申请公布"卫星通信方法和卫星通信装置"专利 适用于GEO卫星并支持协作式低轨卫星系统管理和调度 提升系统性能和可靠性 [2] 飞行汽车技术突破 - 小鹏汇天"陆地航母"飞行器X3-F在阿联酋获颁特许飞行证 开启海外有人驾驶飞行测试 系中国飞行汽车企业首张海外有人驾驶航空器特许飞行证 [2] 半导体技术创新 - SK海力士开始供应新型高性能NAND闪存ZUFS 4.1 基于区域存储技术提升操作系统速度及数据管理效率 专为具备设备端AI功能的智能手机设计 [2] 航天运输技术发展 - SpaceX星舰飞船V3版本预计明年实现完全可重复使用 具备回收超级重型助推器和第二级飞船能力 单次有效载荷运送能力达100吨至轨道 [2] 产业研究资源 - 提供AI、汽车、智能制造等行业日报、图谱及报告 覆盖技术企业、创投人物、投融资事件及独角兽企业等维度 包含超10万条基金数据及1万家专精特新企业信息 [3][4] - 睿兽分析平台提供产业图谱及行业标签体系 支持全生命周期企业数据追踪 [4]