文章核心观点 - 印度政府援引一项1961年的旧税法，认定苹果公司因其生产设备在印度构成“业务关联”，从而要求其按全球营收补缴巨额税款，此举被视为对外资企业“养肥再割”的策略 [1][6][17] - 该事件暴露了印度投资环境中的政策风险，可能影响全球制造业企业对“印度制造”战略的长期信心和投资决策 [17][18] 苹果公司在印度的投资与运营 - 公司为分散供应链风险，已将8条iPhone生产线从中国迁移至印度，并与富士康、塔塔集团合作建立了五家工厂 [1][3] - 在印度的设备投资高达数十亿美元，累计投资额超过50亿美元，雇佣了数万名工人 [3][17] - 印度政府初期提供了2300亿卢比的补贴以吸引投资 [3] - 公司采取了一项关键策略：所有在印度工厂使用的高端生产设备，其产权均归属于苹果公司总部，而非代工厂 [6][17] 印度税务争议的具体内容 - 税务争议的核心依据是1961年颁布的《印度所得税法》，该法规定若外国公司在印度持有生产设备，则构成“业务关联”，印度有权对其全球利润征税 [5] - 印度税务机关据此认定苹果公司对当地工厂有“实际控制权”，要求其根据全球3830亿美元的营业额计算税款，税负高达41亿美元 [6] - 公司方面认为此法律不合理，并已提出“设备关联交易豁免”方案进行交涉 [9] 事件背景与行业影响 - 此次税务争议并非孤立事件，小米、vivo、OPPO等公司此前也遭遇过资产冻结等税务调查，德国大众被开出14亿美元税单，韩国起亚被追缴1.7亿美元，沃达丰的税务官司持续了13年 [14][15] - 印度市场在零部件配套、生产效率及工人熟练度方面仍与中国供应链存在显著差距 [17] - 该事件促使全球投资者重新评估印度的制度稳定性和长期投资风险 [17][18]

贸易政策调整 - 美国取消原定于11月1日实施的对华100%关税 [1] - 政策调整被视为一次姿态上的重大转弯，导致全球资本市场出现积极反应 [3] - 近七年的贸易战出现实质性缓和 [4] 美国政策调整的驱动因素 - 美国内部在提高对华关税问题上存在激烈争论 [4] - 2025年第三季度美国对中国的大豆出口比去年同期减少三分之一 [4] - 中西部农业州选民的不满情绪及2026年中期选举的政治压力是促使美国调整政策的关键因素 [4] 中国经济的韧性与吸引力 - 中国在稀土领域掌握全球供应链主导地位 [6] - 前三季度实际使用外资突破5700亿元人民币，9月份同比增长超过11% [7] - 日本企业对华投资增长超过五成，资金流向高端制造、新能源、数字经济等新兴领域 [7] 资本流入与市场信心 - 9月份银行结售汇顺差达到510亿美元，创下新高 [9] - 中国的政策节奏、市场规模和产业配套被视为全球最具确定性的存在 [9] - 资本流入表明对中国长期价值的认可 [9] 产业升级与未来竞争格局 - 技术、知识产权等领域的博弈仍在持续，下一轮交锋可能上演 [11] - 中国在芯片、新能源车、人工智能、量子科技等领域积极补短板 [11] - 制造强国战略、创新驱动战略、双循环新格局等国家顶层设计正在逐步落实 [11]

全球化与国际分工 - 国际分工使所有国家受益，全球化总体上对世界有益，各国都能从国际分工与全球供应链中获益 [1] - 全球供应链提升了生产率 [1] - 全球化的关键问题在于如何实现更公平的收益分配，因为国家之间和国家内部群体之间的获益不均 [3] - 每个处于全球供应链中的国家都试图向价值链上游移动 [3] 中国贸易与经济发展 - 中国早期保持经常账户和贸易账户顺差是必要的，但十年前就应该尝试使贸易账户趋于平衡 [3] - 中国提出“双循环”战略旨在更多依靠国内需求来减少贸易顺差 [3] - 中国贸易顺差占GDP比重已从2006-2007年的超过10%-11%降至目前的2%-3% [3] 人民币国际化进程 - 近年来中国在推进跨境结算中使用人民币方面取得一定进展 [4] - 在使人民币成为国际储备货币方面进展有限，这是一个非常长期的过程 [4] - 中国在人民币国际化上态度理性，清楚自身优势与短板，推进但不过度冒进 [4]

贸易政策演变 - 2018年特朗普政府对中国的钢铁和铝分别加征25%和10%关税[1] - 2019年5月几乎所有中国商品被纳入征税名单，最高税率达25%[1] - 2024年拜登政府针对电动车和太阳能板加码关税[1] - 2025年特朗普政府就职后快速行动，2月4日加征10%额外关税，4月2日升至34%，4月9日再加74%，4月10日补加41%，累计税率达145%[3] - 2025年5月12日中美达成临时协议，未来90天内美国对华关税从145%降至30%，中国对美国关税从125%降至10%[31] 供应链重构与影响 - 中国对美出口暴跌九成，但越南、墨西哥、印度对美出口猛增[11] - 越南电子产业70%以上零部件依赖中国进口[12] - 墨西哥边境仓库工人将商品标签从"中国制造"更换为"墨西哥制造"，价格从10美元涨至12美元[11] - 美国国家经济研究局论文指出进口商品关税成本90%以上由美国消费者承担[20] - 税基金会测算显示2025年特朗普关税政策让每个美国家庭平均多支出1300美元[17] 行业与企业应对 - 美国中国商会2025年调查显示仅48%会员企业计划在中国投资，创历史新低[36] - 中国企业加速开拓欧洲、东南亚、中东市场，导致2025年欧洲港口出现拥堵和库存积压[26] - 全球80%以上稀土加工能力在中国，美国国防工业严重依赖此供应链[27] - 中国锂电池产量占全球60%以上，美国电动车企难以绕开[27] - 为应对不确定性，不少企业开始囤货，仓库堆满库存[36] 宏观经济影响 - 2025年上半年美国通胀率冲上5%以上，贸易政策贡献显著[21] - 关税临时下调消息公布当天，美股三大指数集体大涨，消费者信心指数小幅回升[31] - 税基金会经济模型测算显示，即便关税降至30%，长期仍将使美国GDP增速减少0.2%，资本存量下降0.1%，相当于损失14.2万个全职工作岗位[33] - 2025年中国政府大力推动"内循环"，通过发放消费券和搞促销活动试图弥补外贸损失[26] 消费者行为与认知 - 皮尤研究中心2025年4月数据显示77%美国人对中国持负面看法，但认为"中国是最大威胁"的比例从50%降至42%[4] - 许多消费者不了解"PRC"是中华人民共和国缩写，误以为不是中国产品[7] - 共和党人中44%认为关税对国家有利，24%觉得有害；民主党人中80%认为伤国，75%觉得伤及个人[37] - 46%美国人认为中国在贸易中占更大便宜，仅10%觉得美国获益更多[37]

谈判的战略背景与核心议题 - 中美新一轮经贸磋商于10月24日至27日在吉隆坡举行，由何立峰副总理率团，被外媒形容为两个超级大国的战略对话，引发全球市场紧张[1] - 谈判本质是新兴力量与守成力量关于发展权的争夺，美方动作直指阻止中国产业升级，涉及芯片禁令、新能源车及生物技术限制[3] - 全球市场反应显著，美股科技股、欧洲汽车股及东南亚半导体板块均受冲击，全球供应链的任何变动都可能影响企业订单和利润[3] 中方的谈判立场与核心优势 - 何立峰副总理挂帅释放中方有诚意谈但绝不轻易让步的信号，其拥有主导国家级战略的宏观视野和底线思维[5] - 中方底气源于核心技术自主化，例如华为5G和比亚迪新能源车在芯片制造、工业软件等领域取得突破[6] - 供应链主动权在疫情后得到强化，中国制造成为全球稳定器，同时14亿人的大市场是吸引外资和谈判议价的硬筹码[6] 谈判的关键关注领域与潜在突破口 - 关税壁垒是否在农产品、能源等非敏感领域先破冰，例如美国大豆和中国家电互相降低关税，可为市场带来信心[8] - 高科技领域能否出现松动，例如允许部分中低端芯片出口或放宽对中国企业投资美国科技公司的审查，将对全球半导体产业链构成利好[9] - 新能源、金融等领域能否找到共识，例如在互认标准、扩大准入方面合作，可为双方企业带来实际利益[10] 谈判的全球影响与市场关联 - 东南亚国家依赖中国产业链和美国市场，谈判顺利将促进区域供应链稳定，使其工厂获得更多订单[12] - 欧洲企业如空客、宝马、大众在中国有庞大市场，在美国有技术合作，期望双方各退一步以避免企业成为牺牲品[12] - 发展中国家经济依赖大宗商品出口，中美谈判若稳定全球需求，将有助于缓解其通胀压力[12]

美国“穿透性规则”政策内容与影响 - 美国商务部于9月底引入“穿透性规则”新出口管制政策，旨在将附属公司控股比例超50%的企业纳入同等出口管制范围 [1] - 该政策导致数以十亿美元计的美国出口活动陷入停滞，尤其在科技与制造业领域 [1] - 政策实施后，针对中国客户的出口许可证申请出现数千份价值巨大的申请积压，审批流程被大幅拖延甚至暂停 [3] 美国企业界的反应与困境 - 由甲骨文、亚马逊、埃克森美孚等知名企业组成的商业游说团体紧急呼吁政府暂停该政策 [1] - 美国企业因审批缓慢而错失商机，客户转向其他供应商，使其在国际市场上失去主动权 [3] - 美国全国对外贸易委员会警告，政策若不调整将导致其他国家转向非美国产品，造成美国企业进一步边缘化 [3] 中国的回应与潜在影响 - 中国强调该政策是美方单方面的霸凌行为，可能导致更多国家对美国贸易政策失去信心 [5] - 分析人士指出，美国制裁措施将催生中国在核心技术上的自主研发与替代，促使中国市场降低对外部供应链依赖 [5] - 全球产业链正处于重新洗牌的关键时刻，其他国家可能寻求与中国加强合作以寻求更稳定的发展模式 [5] 全球贸易格局展望 - 决策者需考虑长远全球经济形势，政策调整与市场应对将对未来贸易格局产生深远影响 [7] - 在这个充满变数的时代，更加敏捷的一方将掌握未来经济的主动权 [7]

中国对美出口韧性 - 尽管美国关税高达55%，许多中国产品仍不可或缺，贸易战开打半年后中国出口彰显韧性 [1] - 10月22日数据显示，每天仍有约10亿美元商品从中国运往美国，9月份中国对美出口较8月份小幅上升 [3] - 过去三个月（第三季度）有超过1000亿美元的中国产品运抵美国 [3] 特定产品出口表现 - 尽管上季度对美出口前十的商品几乎全部同比下滑，但电子烟出口实现增长 [4] - 第三季度中国企业出口的电动助力自行车超过5亿美元，略高于去年同期 [4] - 过去三个月精炼阴极铜出口从几乎零水平飙升至2.7亿美元 [5] - 电缆出口增长87%至4.1亿美元 [5] - 今年7月至9月，中国公司向美国出口近80亿美元的智能手机、笔记本电脑、平板电脑和电脑零部件，虽不及去年同期一半，但规模仍相当可观 [5] 中国在全球供应链的地位 - 中国在稀土、电子产品等领域的影响力使其产品在短期内难以被替代 [3] - 中国在全球供应链中占据有力地位，使其在短期内对美国进口商拥有一定的议价能力，其他国家无法迅速取代中国成为供应来源 [3] - 双方可以减少对彼此的依赖，但不可能完全减少 [5] 贸易数据与影响 - 过去半年整体贸易出现两位数降幅，但某些产品同比有所增长 [3] - 中美贸易顺差高达670亿美元 [3] - 第三季度贸易助力中国保持经济增长步伐朝着全年5%左右增长目标迈进 [3]

中国对美出口韧性 - 尽管中美贸易战持续逾半年，中国每天仍有价值约10亿美元的货物运往美国，且9月出口额较8月有所回升 [1] - 今年第三季度中国对美出口商品价值超1000亿美元，双边贸易顺差达到近670亿美元，去年同期数据为1236.305亿美元 [1] - 中国在全球供应链中的强势地位使其产品难以被替代，美国关税在限制进口方面的作用似乎较为有限 [1][4] 特定商品出口表现 - 上季度中国对美前十大出口商品几乎全部同比下滑，但电子烟出口量实现增长 [4] - 第三季度中国企业对美出口电动自行车价值超5亿美元，较去年同期略有上升 [4] - 精炼阴极铜出口额从几乎为零攀升至2.7亿美元，电缆出口额增长87%达到4.05亿美元 [4] - 中国企业向美国出口了价值近80亿美元的智能手机、笔记本电脑等产品，虽不足去年同期一半但仍是一笔大数目 [5] 贸易渠道与政策影响 - 尽管美国5月关闭“小额豁免”政策，但美国消费者仍通过Shein、Temu等平台购买价值数十亿美元的中国商品，小包裹对美出口额仍达到约54亿美元 [5] - 关税政策存在漏洞，美国进口商可通过以第三国首次销售价格申报或经墨西哥、越南转运等方式降低关税成本 [8] - 美国对华关税水平已比世界平均高25个百分点，但中国制造业的主导地位仍支撑出口持续流动 [8] 整体出口与经济影响 - 中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，均大大超过预期，贸易顺差达905亿美元，出口增速创六个月新高 [8] - 海外销售增长有助于提振中国国内经济，使国内生产总值增长朝着今年约5%的目标稳步迈进 [9] - 非美市场的强劲需求意味着中国企业受美国进一步加征关税的影响可能会较小 [9]

黄金期货市场行情 - 黄金期货价格创下每盎司4398美元的历史新高 [1] - 市场日内价格波动极为剧烈，可能预示大型牛市进入尾声或市场将陷入剧烈震荡状态 [1] - 12月黄金期货多头在短期整体走势中占据技术优势，下一个上行目标是推动价格收于4398美元关键阻力位上方 [1] - 空头的短期下行目标是将期货价格压至4000美元关键技术支撑位下方 [1] 全球大宗商品供应链 - 在中国港口外等待靠泊的大宗商品运输船数量增至今年以来最高水平 [1] - 在截至10月19日的一周内，船舶抵达港口后平均需等待2.66天才能靠泊，该数字较前一周增长17%，为今年以来最长等待时间 [1] - 船舶拥堵状况若持续，可能波及全球供应链，影响原油等液态货物以及铁矿石等散货的运输 [1] - 中美在航运领域展开博弈，中国开始对与美国有关联的船舶征收高额附加费 [1]

事件概述 - 荷兰政府于9月30日动用《商品供应法》对中资控股的安世半导体实施强制接管，中方CEO权限被迅速撤销，公司99%股份被移交第三方托管 [1][3] - 接管后，因指挥链条被切断，荷兰方面控制的实体日均损失达230万欧元，实际控制力有限 [3] - 事件引发全球汽车产业链剧烈震荡，并导致欧盟介入，荷兰政府面临巨大外部压力 [11][15][19] 公司资产与产能分布 - 安世半导体的核心产能超过七成位于中国东莞，荷兰接管的部分产能占比不足三成，且主要为技术含量较低的封装环节 [5] - 东莞工厂拥有1.6万种车规级产品，其MOSFET产品全球市场份额达18%，并承担全球41%的封测任务，是宝马、大众等汽车品牌的核心认证供应商 [7] - 接管后，安世中国迅速发布内部通知，要求员工仅听从中国公司法定代表人安排，切断了荷兰的指挥链 [9] 市场地位与客户依赖 - 安世半导体在汽车行业具有高度不可替代性，其芯片应用于宝马电动车、大众车载系统及通用动力模块等核心产品线 [13] - 更换供应商认证流程需6至8个月，且采购成本将上升30%以上 [13] - 公司日均出货量曾达3.8亿颗，中国出台出口管制措施后，东莞工厂日均出货量骤降至零 [11] 产业链影响与经济反噬 - 宝马CEO致信荷兰首相称，芯片供应问题可能导致其每月损失高达10亿欧元，并威胁将生产线转移出欧洲 [15] - 大众、奔驰等汽车巨头组成“供应链应急联盟”向欧盟施压，16家欧美车企联名发出最后通牒，威胁联合抵制占荷兰GDP 2.3%的花卉及农产品 [15][17] - 欧盟内部预测，若安世停产六周，欧洲汽车产量将减少七万台 [19] - 通用汽车北美SUV生产班次被砍半，12家欧洲汽车零部件企业停工，近20万个工作岗位受影响 [17] 地缘政治动因与后果 - 证据表明荷兰政府的行动受到美国外部压力推动，美国曾要求更换安世中国籍CEO以解除对其美国实体的制裁 [21][23] - 荷兰经济大臣在议会质询中将责任推给“外部顾问”，该顾问被揭露与美国智库及商务部关系密切 [23][25] - 事件预计导致荷兰第三季度GDP下降0.04个百分点，半导体配套企业现金流预计下滑12%，两家芯片厂已暂停扩产计划 [27] - 中国商务部出台针对安世核心产品的出口管制措施，展现出强硬立场，未接受豁免或谈判 [9][27]