根据数据涵盖的使用范围和价值转移创造的角度，蔡跃洲将数据划分为四个层次：数据资源、数据资 产、数据产品与服务以及数据要素。 在此分类基础上，不仅展示出数据的层次性，而且延伸出数据价值的实现路径。其中，数据要素是数据 参与数据价值实现的"终极形态"。蔡跃洲强调，狭义的数据要素必须满足"参与生产经营活动、创造增 加值"的核心条件，其价值创造机制表现为微观效率提升和宏观复用倍增两方面，这也是数据要素乘数 效应的两个重要途径。 首先，微观层面，数据要素的价值的下限是数据采集、基础设施等相关投入成本，上限是营收增长、利 润提升等使用收益；宏观层面，则要看数据的通用性与应用场景成熟度。"只有当数据真正融入生产环 节，比如通过数据分析优化盐湖提锂的生产工艺，或通过用户画像提升文旅服务效率，才算完成从'资 源'到'要素'的质变。" 数据能够作为要素投入到生产经营之前，需要经过多方主体的参与协作，经过收集、处理、加工、分析 等多个环节。通过多方参与和多个环节，数据资源才能转化为可以直接参与价值创造的数据要素，才能 最终实现价值转化。据此，数据价值实现不局限于生产经营环节，更依赖于一个庞大而复杂的数据产业 生态系统。蔡跃洲指出， ...

郑卓文说，随着中国的新能源汽车、太阳能电池板等科技成果越来越得到认可，开泰银行已准备好为其 客户提供技术支持，期待同中国在企业层面增加合资合作。在绿色金融方面，开泰银行计划发放2000亿 泰铢（1美元约合31.9泰铢）绿色信贷，并将在绿色债券领域持续发力。在数字经济领域，开泰银行有 连接企业的支付平台，重视跨境支付的必要性，并认为只要实现人与企业互联，该行就能发挥领导、支 持和撮合作用，在未来持续推进相关进程。 "本届东博会不仅分享了人工智能发展的先进成果，还能激发创新创业的想象空间。"泰国开泰银行执行 副总裁郑卓文日前在曼谷接受新华社记者专访时表示，东博会让东盟国家企业近距离感受中国领先的人 工智能与绿色技术，这将助力泰国本地企业引入中国人工智能技术，为泰中在绿色金融与数字经济等领 域进一步深化合作提供契机。 第22届中国-东盟博览会暨中国-东盟商务与投资峰会日前在广西南宁开幕。本届东博会主题为"数智赋 能发展，创新引领未来——以中国-东盟自贸区3.0版新机遇助建命运共同体"，丰富多彩的人工智能应 用场景引人注目。郑卓文认为，中国在人工智能领域已经取得长足进步，通过博览会可以看到中国在机 器人技术、智能体等 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 最近5个交易日，科创50指数涨1.84%，创业板指涨2.34%，大盘价值跌3.23%，大盘成长涨1.95%，上证50跌1.98%，国证2000代表的小盘涨0.03%，煤炭、 电力设备表现靠前，有色金属、银行表现靠后。 风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权益与债券资产隐含收益率对比，历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区 域，比如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次上升到4.08%，市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年 以来第五次超过4%。截至2025/09/19指标2.89%，两倍标准差边界为4.76%。 估值水平，截至2025/09/19，中证全指PETTM分位数77%，上证50与沪深300分别为69%、68%，创业板 ...

殷剑峰系浙商银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 注：本文为陆家嘴金融沙龙演讲速记稿。 一、低利率时代 低利率源于资产荒。现在金融部门都面临资产荒，金融部门的资产是非金融部门的负债，如果非金融部 门不愿意负债，金融部门就会有资产荒，利率就会不断下行。这里我们将非金融部门分成五个部门，其 中，不包括城投公司的非城投企业和家庭部门，2025年上半年这两个部门的杠杆率（负债/GDP）是 200%多，然后是中央政府、地方政府和城投公司大概加起来是90%左右。 从2007年以来，非金融部门的宏观杠杆率演化可以分成三个阶段： 第一个阶段是2007-2015年，这个阶段加杠杆的主力是私人部门，即家庭部门和不包括城投公司的企 业，同时地方政府和城投公司跟进，这个阶段杠杆率上升了90多个百分点。 第二个阶段是2015-2020年，加杠杆的主力是地方政府、城投公司，同时私人部门中的家庭部门跟进， 家庭部门主要买房子，这个阶段杠杆率上升了50个百分点。 第三个阶段就是2020-2025年，由于房地产市场发生了调整，家庭部门去杠杆，同时城投公司也在去杠 杆，加杠杆的主力主要是中央政府和地方政府，非城投企业也在加杠杆，这个阶段杠 ...

郑卓文注意到，今年泰国在东博会的魅力之城展区重点推介西部八府，邀请中国游客和商务人士了解当 地发展潜力和投资机会。东博会的商品贸易、服务贸易、投资合作等展区也将为企业开展业务和经贸往 来提供反馈信息。 新华财经曼谷9月21日电（记者陈倩慈常天童） "本届东博会不仅分享了人工智能发展的先进成果，还 能激发创新创业的想象空间。"泰国开泰银行执行副总裁郑卓文日前在曼谷接受新华社记者专访时表 示，东博会让东盟国家企业近距离感受中国领先的人工智能与绿色技术，这将助力泰国本地企业引入中 国人工智能技术，为泰中在绿色金融与数字经济等领域进一步深化合作提供契机。 第22届中国-东盟博览会暨中国-东盟商务与投资峰会日前在广西南宁开幕。本届东博会主题为"数智赋 能发展，创新引领未来——以中国-东盟自贸区3.0版新机遇助建命运共同体"，丰富多彩的人工智能应 用场景引人注目。郑卓文认为，中国在人工智能领域已经取得长足进步，通过博览会可以看到中国在机 器人技术、智能体等方面的领先地位，这些技术能提高企业效率、降低成本，泰国也越来越重视人工智 能的应用。 数据显示，中国与东盟已连续多年互为最大贸易伙伴。"未来五到十年，我期待在中国-东盟 ...

杨成长、龚 芳、方思元 近年来，数字经济正迅速崛起，成为新一轮区域发展分化和追赶的主战场。对于地方而言， 能否抓住数字经济的发展机遇，将在很大程度上影响未来二三十年的区域竞争地位。 作为数字经济与实体经济融合的关键环节，"应用场景"将成为更多地方发展数字经济可行的 切入点。各地可立足自身禀赋，在农业、工业、服务业等领域因地制宜打造一批贴近需求、可复 制、可推广的数字化应用场景。 数据作为数字经济的核心要素，不仅是支撑全链条运转的基础，更是决定一个地区在数字化 浪潮中能否把握主动权的关键资源。建议不同类型的地区应结合自身资源禀赋，在数据要素的不 同环节精准布局，构建差异化的发展路径。 （一）数字经济不同于传统的实物经济和服务经济，对地方经济治理提出新挑战 当前我国经济形态日益丰富，正加速从过去以实物经济形态为主向实物经济、服务经济、数 字经济三大形态并存转变，并且服务经济、数字经济的占比正在不断提升。这三种经济形态在特 征、逻辑和发展方式上有明显差异。 实物经济的典型特征是"有形"，以实物产品的生产、加工、流通为核心，主要依赖要素投入 与规模化扩张，通过产业集聚、基础设施完善等提升效率。地方普遍以园区建设、招商 ...

杨成长、龚 芳、邹 威 地方打造区域比较优势，建议重点从区位优势、制度优势、市场优势和品牌优势四方面发 力。其中，区位优势是城市发展的核心硬件基础，制度优势是提升城市能级的重要软环境，市场 优势是地区各类比较优势的综合体现，品牌优势是地区综合竞争力的重要表征，直接影响城市形 象和吸引力 区位优势近年来随着流量经济的快速发展与区域战略的深入推进，其内涵得以极大拓展。在 此背景下，各地如何更好地发挥城市群的载体作用、抢占流量经济枢纽节点地位，以及围绕沿 海、沿边、沿江、沿线、沿带创新发展路径，已成为挖掘和培育区位优势的核心关键 制度优势是区域竞争中的重要软实力，更是决定城市吸引力的核心因素。其不仅体现在构建 市场化、法治化、国际化的营商环境上，更体现在支持数字经济发展的软环境上，还体现在根植 区域特色、激发创新活力的文化软实力等方面。建议各地在编制"十五五"规划时，要注重培育和 打造制度优势，持续提升地方竞争的软实力 市场优势是激活区域经济动能的核心引擎，更是流量经济时代抢占价值高地的关键支撑。各 地在"十五五"规划中，建议紧扣并落实推进全国统一大市场建设的"五个统一"要求，以消费、要 素、产业三大市场为抓手，将 ...

中新网重庆9月21日电 (梁钦卿)第六届"中国数字经济高质量发展"主题论坛20日在位于重庆的西南大学 举行。本届论坛以"中国式现代化与乡村振兴"为主题，来自全国高等院校、科研机构的200余名专家学 者参会，共同探索以数字化引领农业农村现代化的可行路径与实践方案。 青岛大学党委书记胡金焱认为，应加快农村金融数字化转型，加大人工智能、大数据、云计算等数字技 术的嵌入力度，创新金融产品。针对农村居民单笔金融服务款规模小、频率高、周期长等特征，创新授 信、担保及反担保机制。同时，鼓励金融机构结合农村地区实地发展情况以及文化习俗等，进行产品设 计、营销推广、运营模式等适农化改造，提供真正符合农民需求的金融服务。 天津财经大学期刊社总编蔡双立认为，数字经济不仅是一种工具，更是重塑乡村发展模式的底层逻辑。 它能够激活数据这一新型生产要素，将乡村的资源优势转化为经济优势。数字经济可以为乡村产业发展 提供技术支持，提升农业生产智能化水平，也能为乡村治理提供高效手段，实现政务数字化管理，还能 为乡村文化传承和生态保护提供新的途径，促进乡村全面发展。 "如今的乡村发展要加强村落品牌的运营与维护。"西南大学乡村振兴战略研究院执行院长 ...

港股互联网板块市场表现 - 阿里巴巴-W股价在9月以来涨幅接近40% [3] - 富国中证港股通互联网ETF近一个月获得160.49亿元资金净流入，规模达到924.73亿元，接近千亿元大关 [3] - 工银国证港股通科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF等多只产品近一个月均迎来35亿元以上资金净流入 [3] 资金流向与市场情绪转变 - 在美上市的中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模从8月底的83.23亿美元增长13%至94.07亿美元 [5] - 恒生指数卖空成交占比从2025年8月中旬的20.8%显著下降至9月12日的13.8% [6] - 资讯科技业在2025年2月、5月和7月分别吸引外资净流入284.8亿元、457.5亿元和212.3亿元 [6] AI驱动的价值重估逻辑 - 市场对阿里巴巴和腾讯控股的传统估值框架（电商公司和游戏公司标签）严重低估了其在AI时代的核心战略价值 [6] - 腾讯控股和阿里巴巴战略性地占据了AI时代价值链的核心云平台，优势在于庞大的业务基础、强劲的增长动能和深厚的护城河 [7] - 云业务近几个季度增速持续超预期，展现出在AI驱动下的巨大潜力 [7] 机构观点与投资策略 - 部分机构基于“云是AI时代核心”的判断，已开始系统性布局和加仓腾讯控股与阿里巴巴，视其为长期战略性投资 [7] - 机构看好那些兼具产业壁垒、综合实力较强，以及在AI应用方向保持领先的互联网公司 [7] - 随着AI业务逐步兑现、业绩改善与空头回补，港股互联网板块正迎来价值重估 [3]

外贸总体表现 - 上海8月单月进出口额达3874.3亿元 连续7个月保持增长[1] - 8月单月出口额1830.8亿元 同比增长17.1% 创历史新高[1] - 前8个月外贸总额2.94万亿元 同比增长4.5%[1] 新兴市场出口 - 对非洲/东盟/中东/印度等新兴市场出口537.4亿元 同比增长45%[1] - 船舶与海洋工程装备出口增长1060%[1] - 工程机械出口增长72.8%[1] 绿色产品出口 - 电动汽车出口增长37.1%[2] - 锂电池出口增长112.1%[2] - 光伏产品出口增长39%[2] 高端制造出口 - 高端机床与高端装备保持两位数增长[2] - 正泰电气变压器单批出口货值560.5万元至欧洲[2] - 正泰电气对一带一路国家出口14.5亿元 同比增长88.9%[2] 民营企业表现 - 宇瑞包装出口锂电池包装木箱4.5万余个 同比增长超3倍[2] - 政府部门组织245家企业参加38个海外展会[2] - 海外展会意向签约金额2368万美元 聚焦高端制造/数字经济/生物医药/绿色能源产业[2]