美团Keeta中东业务拓展 - 公司旗下Keeta业务计划在三年内覆盖沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林等海湾六国 [2] - Keeta在中东地区加速布局，即将在阿联酋和卡塔尔开设新站点 [2] 中国企业全球化与出海动态 - 中国内地大型科技公司正积极拓展香港市场，并计划进一步进军全球 [3] - 上海市计划于下半年组织1388家企业参加101个海外展会，展览面积达1.5万平方米，聚焦高端制造、数字经济、生物医药、绿色能源等重点产业 [6] - 中国工商银行多哈分行与卡塔尔工商会探讨深化合作，旨在加强两国私营领域的经贸合作 [4] - 蚂蚁国际旗下万里汇获批马来西亚央行MSB A类跨境支付服务许可，目前已在全球获得超过60张支付牌照 [8] - 中信证券分析指出，随着AI服务器对液冷需求明确，液冷渗透率将提升，看好国内液冷企业出海机遇 [9] 贸易与出口数据 - 中国7月出口总值（以美元计价）同比增长7.2%，进口总值同比增长4.1%，贸易顺差为982.4亿美元 [6] - 前7个月中国与东盟贸易总值为4.29万亿元人民币，增长9.4%，占中国外贸总值的16.7% [6] - 上半年深圳民营企业锂电池出口额达304.4亿元人民币，同比增长30.4% [7] 美国政策与国际关系 - 美国总统特朗普表示美国将对芯片和半导体征收约100%的关税，但若在美国制造则免征 [7] - 日本质疑美国关税公告与双方协议不一致，日本经济再生大臣要求美方纠正，称公告内容将使日本面临更高关税 [7] - 苹果供应商预计在印度生产的新款iPhone将免于特朗普对印度征收的50%关税，并计划在几周内于印度投产 [9] 科技与创新进展 - OpenAI将于北京时间8日凌晨1点举行直播活动 [5] - OpenAI宣布未来一年将以1美元价格向美国联邦机构提供ChatGPT Enterprise产品 [6] - 亚马逊旗下自动驾驶子公司Zoox获美国监管机构批准，可测试无方向盘的定制无人驾驶汽车 [9] - RWA注册登记平台在香港正式上线，旨在打通资产代币化的全过程服务体系，同时Web3.0三项标准立项 [7] 中东市场机遇与活动 - 迪拜IFZA自贸区将联合举办线上活动，解析企业落地迪拜的经典路径与关键决策，活动报名截止日期为2025年8月12日 [10] - 市场分析指出中东市场增长迅猛，迪拜IFZA自由区提供低成本高效率的中文一站式服务，助力企业布局 [12]

核心观点 - 坚定看好多模态AI和出海赛道 产业发展和商业模式优势将带动行业公司享受高成长和高估值 [1] - 重视下半年垂类多模态AI应用机会 技术突破和成本优化将加速产业趋势发展 [1] - 特别关注有多模态AI应用出海布局的公司 起量速率可能更快 [1] 技术发展进展 - 主流AI产品能保持5-10秒视频稳定性和一致性 行业正探索生成视频时长上限 [2] - 字节提出CaptainCinema电影级短片生成框架 采用双步规划器实现叙事连贯性 [2] - 年内可能看到1分钟左右时长的AI视频出现 时长提升将加速内容渗透率 [2] 成本优化与商业模式 - 快手可灵视频生成产品在推理层面实现毛利打平 [3] - 阿里Wan2.2的MoE架构可节省50%计算消耗 [3] - 行业成本持续下降将带来"更好更便宜"的产品 提升用户渗透速率 [3] - 技术迭代推动推理成本进一步下降 用户使用成本降低 [3] 内容创新与扩容 - AI漫剧直接生成中AI参与度从50%提升至近80% [3] - AI转绘漫剧对真人实拍短剧进行再创作 全球发行更具普适性 [3] - 新内容业态成熟将带动内容市场扩容 AI视频可触及规模扩大 [3] 市场空间测算 - AI视频潜在空间测算为416亿美元 [4] - P端市场：海外2亿+国内1.6亿创作者 35%月活使用比例 海外10%/国内8%付费渗透率 月ARPU 35/17美元 对应38亿美元市场空间 [4] - B端市场：内容制作规模1984亿美元 20%AI渗透率 对应397亿美元市场空间 [4] - 考虑P端和B端场景重合 给予P端50%折算 得出416亿美元总市场空间 [4] - 海外用户付费能力和意愿更强 内容创作人工成本更高 [4] 关注公司 - 建议关注：快手-W(01024) 美图公司(01357) 万兴科技(300624) MiniMax(未上市) [1]

OpenAI用户增长 - ChatGPT周活跃用户数将达到7亿，较3月的5亿有所增长，同比激增逾4倍 [2] - 用户数据涵盖所有人工智能产品，每日用户消息量已突破30亿条 [2] - 当前增长速度相比去年同期的2.5倍同比增长率还在加快 [2] 欧盟与美国关税政策 - 欧盟商品进入美国时面临的15%关税是全包关税，包含最惠国税率 [2] - 15%的税率适用于除钢铁和铝以外的所有商品，药品和半导体现行关税为零 [2] - 汽车及汽车零部件适用15%的关税上限，且没有配额或限制 [2] 人形机器人产业动态 - 智元机器人与宇树科技获得总预算1.24亿元的人形双足机器人代工服务采购项目 [2] - 优必选中标总预算9051.15万元的机器人设备采购项目 [2] - 当前订单主要应用场景为表演讲解、展馆导览等交互服务领域 [2] 甜啦啦海外扩张 - 甜啦啦在巴厘岛核心商圈及热门景点周边新增门店，部分热门门店单日营业额近万元人民币，首日客流量超千人次 [4] - 公司在印尼的累计签约门店数量达到130家，海外整体签约门店突破200家 [4] - 业务覆盖印尼、菲律宾、柬埔寨及乌兹别克斯坦等多个国家 [4] PingPong支付服务拓展 - PingPong成为首批支持企业使用Wero的亚洲支付公司 [5] - 企业可通过PingPong触达2.5亿欧洲用户，加速欧洲市场开拓 [5] - Wero是由16家欧洲头部银行及金融机构打造的首款泛欧支付软件，旨在降低欧洲国家间的跨境支付成本 [5] 亮亮视野融资与战略 - AR企业亮亮视野于2025年3月完成过亿元战略融资 [6] - 本轮融资由亦庄产业升级基金领投，昆山国投跟投，陕西金资追投 [6] - 融资将用于加速下一代AR眼镜研发、深化微纳光学产业链布局以及拓展北美、欧洲和东南亚等国际市场 [6] 市场活动与服务 - 36氪出海将联合迪拜IFZA自贸区于8月13日举办线上活动，解析迪拜落地路径 [6] - 英文媒体KrASIA发布全新英文媒体服务，其网站约60%的读者为东南亚核心国家的商业人群 [10] - 36氪出海学习交流群已吸引超过17,000位来自初创企业、行业巨头和投资机构的出海人加入 [12]

时代智能融资及业务布局 - 宁德时代控股的底盘公司时代智能开启首轮外部融资，融资规模为20亿元，投前估值约90亿元 [2] - 融资采用定向邀请方式，要求"1亿元起投"，参与者多为大国资 [2] - 此次融资是时代智能首次向宁德时代体系外资本开放股权 [2] - 7月14日，宁德时代将时代智能9.99%股权转让给宁波梅山保税港区宁创致远创业投资合伙企业 [2] 时代智能公司背景 - 时代智能全称为"宁德时代（上海）智能科技有限公司"，成立于2021年，注册资本2.5亿元 [2] - 公司专注于提供以电池为核心的滑板底盘相关产品和技术服务 [2] - 此前长期作为宁德时代的全资子公司运营，2023年11月引入新投资主体均为宁德时代关联公司 [2] 滑板底盘技术 - 宁德时代滑板底盘CIIC以电池/电驱为核心，通过CTC技术实现高度集成 [3] - CIIC将电池、电动传动系统、悬架、刹车等部件整合在底盘上，形成独立功能区 [3] - 通过预留接口实现上下车体分离解耦，上车体可根据需求更换 [3] 宁德时代业务战略 - 布局滑板底盘业务是公司在换电和出海方向寻找新增长点 [6] - 2025年上半年国内市场占有率为43.4%，较2021年的52.1%有所下滑 [6] - 已与阿维塔、江汽集团、北汽新能源、长安马自达等达成滑板底盘合作协议 [7]

公司发行概况 - 发行价为17 41元/股 对应2024年扣非净利润市盈率(TTM)13 62倍 动态市盈率12 93倍 [1] - 按发行价计算 上市后总市值预计达15 52亿元 流通市值4 30亿元 [1] - 申购资金规模为6000亿～6500亿元 稳中一手需276万~307万元 1+1需398万~433万元 [1] - 打新顶格资金1776万元 预计年化收益率2 32% [1] 业务与技术定位 - 主营业务为凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售 属高新技术企业 [1] - 钻机产品具备技术水平和市场竞争力 [1] - 涉及智能制造、国产替代、出海、"一带一路"、中俄贸易、绿色节能、物联等概念 [1] - 叠加近期热炒的"雅下水电"概念 [1] 市场与题材特征 - 流通市值仅4 30亿元 属超小盘股 [1] - 作为基建设备行业公司 精准切入"雅下水电"概念炒作窗口 [1] - 海外销售处于扩张阶段 被定位为国内钻机实力品牌 [2]

医疗器械板块投资机会 - A股申万医疗器械指数过去4年持续下跌 25年初至今有所反弹 政策缓和、集采出清、企业战略转型和国际业务拓展将推动业绩和估值修复 预计25年下半年和26年多家公司迎来高增长 部分低估值个股有长线投资机会 [1] - 国际化成为医疗器械板块重要投资机会 多家企业25年国际业务有望实现高增长 业务收入占比持续提升 国际业务长期空间大的公司有望迎来估值重塑 [1] - 港股医疗器械涨幅表现较好 对A股产生映射效应 A股和港股医疗器械板块投资机会将持续凸显 [1] 全球医药产业竞争力 - 中国医药产业具备人口与内需优势、制造与供应链优势 创新能力快速提升 中国资产出海数量持续增加 [2] - 美国在创新与早期研发方面优势明显 拥有高定价内需市场 海外市场仍有很大机会 建议关注国内份额提升及出海机会 [2] 国内医药产业发展方向 - 政策展望：2025年下半年重点关注药品和耗材集采政策优化、多元化支付及医疗服务价格改革 [2] - 制药产业链：集采优化、积极创新转型 关注供应链安全 [2] - 器械：看好进口替代和并购整合机会 关注AI和脑机接口等新技术方向 [2] - 中药、药店、流通、医疗服务及疫苗等行业经营触底回升 长期转型升级方向值得关注 [2] 海外市场拓展策略 - 创新药：中国创新闪耀国际舞台 产业趋势持续强化 [3] - 制药上游及生命科学：积极开拓海外市场 寻求第二增长曲线 [3] - 原料药：关税扰动短期有限 关注行业转型机遇 [3] - 器械国际化：坚定看好出海趋势 关注创新器械自主销售和BD机会 [3] - 血制品出海：静丙赋予血制品出海契机 海外注册持续推进 [3] - 疫苗出海：模式趋于多元 进度有望加速 [3] 2025年下半年投资展望 - 创新主线：全球流动性改善有利创新类资产定价 国家政策鼓励行业创新 关注前沿技术发展 重点领域包括创新药及制药企业（双抗及多抗、TCE、核药等）、器械（AI、脑机接口等） [4] - 出海主线：中国医药产业逐步具备全球竞争力 长期有望走出全球性大公司 重点关注创新药和器械公司 评估产品及团队国际竞争力是核心选股依据 [4] - 边际变化主线：政策改善（医药流通及医疗设备更新） 供求关系改善（CXO行业全球投融资恢复推动需求回暖） [4] - 整合主线：重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企 [4]

出海四小龙 - Shein 2025年第一季度营收超100亿美元，净利润超4亿美元，利润率约5%，受益于美国消费者在关税生效前集中采购[5][6] - Temu东南亚月活用户突破2200万，菲律宾和泰国用户数量同比增长一倍，占总流量86%[8] - TikTok合并核心产品与信任安全团队，组建平台责任团队应对美国市场不确定性[10][12][13] - 京东集团向德国CECONOMY发出收购要约，报价每股4.60欧元，CECONOMY一季度销售额52亿欧元，调整后息税前利润1000万欧元同比增长66.6%[48][49] 国内大公司 - 宇树科技发布新一代人形机器人UnitreeR1，售价3.99万元起，上半年全国智能机器人行业增速50%-100%[15][16][18][19] - 小米AI眼镜目标3年内年出货量超500万，首款产品发布后快速缺货，采用最贵元器件定价1999元[21] - 文远知行与优步扩大阿布扎比Robotaxi服务范围，车队规模增长三倍，二季度营收1.27亿元同比增长60.8%，Robotaxi业务营收4590万元同比增长836.7%[24][25][27] - 宁德时代底盘公司时代智能启动首轮融资20亿元，投前估值90亿元，国内市场份额降至43%[28][29][30][32] - 比亚迪元UP在马来西亚上市，上半年海外累计销售47万辆，马来西亚已建立超40家销售门店[35][36][38] - 智元机器人获正大集团战略投资，计划进军北美、欧洲、中东、日本及东南亚市场[39][41] - 影石创新进入无人机市场，将推出全球首款全景无人机[50] 海外大公司/大事件 - 2024年中国自研游戏海外销售收入占比达33.62%，中美为全球前两大游戏市场，规模分别为470亿和461亿美元[54] - 中国氢能企业出海案例达44项，涉及中东、欧洲、东南亚等市场[55][56] - 苹果库克召开全员大会强调AI机遇，iPhone销售额激增13.5%，总营收同比增长10%[62][63][65] - 特斯拉与三星合作生产AI6芯片，三星新工厂投资1181.72亿元人民币[66][67] - OpenAI年化收入达120亿美元，付费企业用户超500万[73] - 微软市值突破4万亿美元，第四财季营收764.4亿美元同比增长18%，净利润272亿美元同比增长24%[75] 融资事件 - AI芯片公司Groq接近完成60亿美元估值融资，预计2025年营收从20亿美元下调至5亿美元[78][79][81][82] - Anthropic洽谈1700亿美元估值融资，年化经常性收入约50亿美元，预计年底达90亿美元[83][84][85] - 具身智能公司RoboScience完成近2亿元天使轮融资，由京东领投[87]

AI与机器人行业 - 从WAIC2025观察到AI机器人企业出海趋势明显增强 [2] - 智元机器人预计2025年出货量达数千台 已布局北美、欧洲、中东、日韩及东南亚市场 [7] - 智元机器人获LG电子和韩国未来资产集团战略投资 系LG在具身智能领域首次全球布局 [8] - OpenAI启动欧洲首个AI数据中心项目"星际之门" 与Nscale和Aker合作建设 [9] 科技企业全球化 - 中国厂商在多模态应用视频生成赛道实现最成熟全球化突破 [5] - 阿里巴巴高德地图开通欧洲亚洲24国打车服务 覆盖巴黎伦敦等热门城市 [8] - Manus推出Wide Research功能 支持百个智能体并行处理复杂研究任务 [8] - 微软市值突破4万亿美元 第四财季营收7644亿美元同比增长18% 净利润272亿美元增长24% [9] 光伏与新能源 - 中国光伏企业全球化布局从被动规避壁垒转向主动构建全球供应链 [6] 国际贸易政策 - 美国实施双轨制关税体系 协商国适用特定税率 非协商国统一征收10%基准关税 [3] - 特朗普签署行政令实施分级关税 叙利亚41%最高 巴西英国10%最低 多数国家15% [9] - 美国延长墨西哥关税协议90天 墨方维持25%汽车关税和50%钢铁铝铜关税 [10] 区域市场拓展 - 巴西市场同时具备开放性和传统规则特征 被称为"全球最后出海热土" [4] - 迪拜IFZA自贸区提供低成本高效率落地方案 助力企业布局中东市场 [10][12] - KrASIA英文媒体服务覆盖东南亚核心商业人群 60%读者来自该区域 [14] 企业服务与工具 - 36氪出海社群已聚集超17000名跨境从业者 提供全球资讯和资源对接 [16]

市场调整性质 - 牛市调整属于正常现象 历史数据显示2007年3600点后出现4次超5%回调 最大回调超20% 2015年58天内出现两波10%回撤[3] - 当前调整特征为成交额连续70天维持万亿规模后 近期缩量近1500亿 同时融资余额达1.97万亿 创近十年新高[3] 资金流向分析 - 资金向低估值领域转移 66.7%行业市盈率处于历史中位数水平[4] - 出海导向型企业表现突出 计算机设备与农用化工行业海外收入占比超40% 巨星科技在订单受阻情况下净利润仍增长10%[4] - 港股市场存在估值优势 恒生科技板块估值显著低于A股同类板块[4] 行业配置策略 - 硬科技领域具备投资机会 AI算力至应用落地产业链值得关注 创业板指估值分位数仅12.79%[5] - 出海相关行业展现抗波动能力 家居和通用设备企业在关税战中仍实现净利润上调[5] - 政策受益板块包括三胎概念和银发经济 影视板块暑期档票房破百亿并引发涨停潮[5] 市场监测指标 - 成交量需持续关注 万亿成交额是市场活跃度的重要基准[6] - 行业估值分化明显 银行业PE分位数达95% 农林牧渔行业仅1.91%[7] - 融资情绪指标显示两融余额逼近2万亿时需调整持仓结构[7]

结业仪式上，12位学子获得了《2025年台湾青年法律人才实践结业证书》。吴绮玲等部分学员还获颁 《优秀学员证书》。 紧张的学习实践之余，基地还精心安排了多项参访活动，包括参观四行仓库及中华艺术宫等。台湾学子 们纷纷表示，这让他们对大陆和上海的经济社会发展有了更清晰的认知。与大陆伙伴结下的深厚友谊， 则成为此行最宝贵的财富。 中共静安区委常委顾定鋆在结业仪式上表示，"台湾青年法律人才实践基地"让台湾青年法律人才得以接 触上海的优秀律所，在真实的法律实务中锻炼专业能力，对大陆法律体系和法治环境有了更直观的认 识。希望学子们将在上海的所学、所思、所感带回台湾，成为两岸法治交流的"民间使者"。 新华社上海7月31日电（记者潘清）"在上海的这一个月，我们亲身了解了大陆法治的实际运作，也从中 吸取养分。"作为2025年"台湾青年法律人才实践基地"优秀学员代表，台湾政治大学学生吴绮玲在31日 举行的结业仪式上分享感悟。 创立于2016年的"台湾青年法律人才实践基地"，是上海市静安区携手多家知名律师事务所及华东政法大 学打造的沪台青年交流品牌项目，旨在为两岸法学领域青年人才提供互动互学互鉴的平台，为有志于到 大陆发展的台湾青 ...