外汇储备规模变化 - 截至2025年8月末外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 美元指数下跌及全球金融资产价格上涨推动外汇储备规模上升 [1] - 经济运行稳中有进为外汇储备稳定提供支撑 [1] 黄金储备动态 - 8月末黄金储备7402万盎司 较7月末7396万盎司增加 实现连续10个月增持 [2] - 现货黄金价格于9月5日升至3600美元/盎司 创历史新高 [2] - 年初至今现货黄金累计上涨976美元 涨幅达37% [2] 黄金价格驱动因素 - 短期流动性充裕支撑金属价格上涨 金融属性助推金价上行 [2] - 中期避险情绪转向可能强化黄金避风港属性 [2] - 长期美元信用下行成为黄金牛市核心叙事 特朗普政策或加剧该趋势 [2] 宏观政策环境 - 美联储理事罢免及通胀数据推升9月降息预期 [2] - 就业降温与通胀符合预期构成降息条件 [2] - 全球经济增长压力与地缘风险持续支撑黄金避险价值 [2]

核心观点 - 市场几乎笃定美联储将在9月议息会议启动降息，降息概率飙升至96.4%，年内的降息幅度大概率在50-75BP之间（降息2-3次）[1][2][6] - 黄金价格强势突破3600美元/盎司关口，刷新历史纪录，并录得自6月中旬以来的最大单周涨幅，年内迄今金价已飙升逾37%[2][9] - 美国8月非农就业数据新增仅为2.2万人，远低于市场预期，失业率升至4.3%，连续第二个月环比上升0.1个百分点，就业数据疲软为9月降息铺平道路[1][21] 大宗商品 - 黄金市场：COMEX黄金期货收盘价上涨至3600.8美元/盎司，单周上涨3.52%，受降息预期升温导致美元指数回落和五年期美债收益率下行影响，大幅降低持有黄金的机会成本[8][9][11] - 原油市场：WTI原油期货价格从周初的64.69美元/桶跌至周五的61.87美元/桶，单周跌幅达4.33%，Brent原油同步下跌至65.5美元/桶，受原油库存数据意外利空和需求端增长乏力影响[15][18] - 工业金属价格出现分化，LME锌上涨1.37%，DCE铁矿石上涨0.32%，LME铜下跌0.05%，LME铝下跌0.50%[8] 债券市场 - 美债收益率：短端和长端美债收益率均处于下行区间，1年期、2年期、3年期、10年期、30年期美债收益率分别下行17BP、15BP、15BP、15BP、18BP、19BP[21][24] - 中债收益率：走势震荡调整，短端收益率调整幅度大于长端，1年期、2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别上行3.13BP、下行0.87BP、下行1.13BP、上行0.03BP、下行0.4BP[23][26] 汇率市场 - 美元指数：整体小幅下行，受美国经济数据疲软及政治不确定性影响，美国8月ISM制造业PMI为48.7%，虽略升至但仍连续六个月处于收缩区间[27][32] - 欧元兑美元：呈现震荡上行态势，欧元区第二季度GDP同比增长1.49%，环比增长0.12%，经济主要动能来自消费和库存[37][39] - 英镑兑美元：小幅震荡走强，英国7月零售销售指数同比增1.1%，前值为0.9%，显示英国消费韧性[42][45] - 美元兑日元：小幅上行，日本央行维持利率不变，尽管名义工资同比上涨4.1%和实际工资同比上涨0.5%，市场对日本央行加息预期不强[47][49] - 美元兑人民币：呈现区间震荡、小幅度下行的态势，体现了市场的观望情绪[50] 权益市场 - 全球股市表现分化，对利率敏感的科技股及新兴市场更受青睐，恒生指数上涨1.36%，纳斯达克指数上涨1.14%，印度SENSEX30上涨1.13%，巴西IBOVESPA指数上涨0.86%[52][53] - 美股内部出现分化，科技股权重高的纳斯达克表现优于道指，纳斯达克指数上涨1.14%，道琼斯工业指数下跌0.32%[52][53] - 欧股受经济数据疲软、法国政局不确定性及美国关税威胁影响，德国DAX下跌1.28%，法国CAC40下跌0.38%[52][53] - A股市场出现技术性获利回吐，上证指数下跌1.18%，深证成指下跌0.83%[8][52]

黄金价格表现 - 9月6日现货黄金突破3600美元/盎司关口 刷新历史纪录 收盘报3586美元/盎司 单日涨幅1.15% [1] - COMEX黄金期货同步创新高 报3639.8美元/盎司 单日涨幅0.92% [1] - 现货黄金年初至今累计上涨976美元 涨幅达37% 本周突破3500美元后持续冲高 [1] - 伦敦银现报40.967美元/盎司 年初至今涨幅41.82% COMEX白银报41.51美元/盎司 年初至今涨幅41.72% [2] 中国市场动态 - 中国人民银行连续10个月增持黄金 8月末储备达7402万盎司 较7月增加6万盎司 [1] - 国内黄金饰品价格普遍突破1060元/克 老凤祥达1063元/克 老庙与周生生均为1062元/克 周六福为1029元/克 [2] - 上海商场金店客流量维持高位 部分品牌推出克减120元优惠活动 折后价约930元/克 [3] - 消费者对克重较小的黄金产品（如转运珠）保持购买兴趣 尽管金价处于高位 [3] 价格上涨驱动因素 - 美国货币政策独立性担忧升温 美联储降息预期强化利率下行 [5] - 地缘与经济不确定性推升避险需求 美元美债信心动摇 [5] - 全球央行持续购金行为形成长期支撑 [5] - 私人投资者配置分散化需求可能进一步推升金价 [7] 机构观点与预测 - 高盛将黄金列为"最坚定多头推荐" 维持2025年底3700美元/盎司目标 2026年中期看至4000美元/盎司 [6] - 极端情景下（美联储独立性受损/美债资金分流）金价可能突破4500-5000美元/盎司 [6][7] - 天风证券确认四大推动因素共同作用 [5] - 南华期货看涨至3700美元/盎司 突破后目标可达4200美元/盎司 [7] - 独立交易员认为劳动力市场疲软将推动降息 黄金中期前景看涨 [7]

黄金价格表现 - 现货黄金价格首次突破3600美元/盎司 盘中涨幅逾1% 收盘报3586美元/盎司 涨幅1.15% [2] - COMEX黄金期货报3639.8美元/盎司 涨幅0.92% 创历史新高 [2] - 伦敦现货黄金报3587.30美元/盎司 涨幅1.18% [3] - 今年以来现货黄金累计上涨976美元 涨幅达37% [2] - 沪金99报819.00元/克 涨幅0.92% [3] 黄金需求与市场动态 - 中国人民银行连续10个月增持黄金 8月末储备达7402万盎司 较7月增加6万盎司 [2] - 国内黄金饰品价格普遍突破1060元/克 老凤祥达1063元/克 老庙和周生生为1062元/克 周六福为1029元/克 [3] - 高金价环境下零售端仍保持客流 部分品牌通过消费券和克减活动维持销售热度 [4] 价格上涨驱动因素 - 美国货币政策独立性担忧升温 美联储降息预期强化 [6] - 地缘政治与经济不确定性推升避险需求 [6] - 全球央行购金潮动摇美元美债信用体系 [6] - 私人投资者配置转移可能进一步推高金价 [8] 机构观点与价格预测 - 高盛将黄金列为"最坚定多头推荐" 维持2025年底3700美元/盎司目标 [7] - 高盛预测2026年中期目标价4000美元/盎司 尾部风险情景可能突破4500美元/盎司 [7][8] - 若美国国债市场1%资金流入黄金 金价或逼近5000美元/盎司 [8] - 南华期货看涨至3700美元/盎司 突破后目标看向4200美元/盎司 [8] - 独立分析师认为劳动力市场疲软将推动多次降息 支撑黄金中长期走强 [8]

外汇储备 - 截至2025年8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 美元指数下跌及全球金融资产价格上涨推动外汇储备规模上升 [1] - 中国经济运行稳中有进为外汇储备稳定提供支撑 [1] 黄金储备 - 中国8月末黄金储备7402万盎司 较7月末7396万盎司增加 为连续第10个月增持 [1] - 现货黄金价格于9月5日升至3600美元创历史新高 年内累计上涨976美元 涨幅37% [1] 黄金价格驱动因素 - 流动性充裕及金融属性支撑短期金价上行 [1] - 中期避险属性可能在其他金属走势转折时进一步凸显 [1] - 长期美元信用下行是黄金牛市主叙事 特朗普政府政策或加剧此趋势 [1] 货币政策与市场预期 - 就业降温及通胀符合预期推升美联储9月降息预期 [2] - 全球经济增长压力与地缘风险持续支撑黄金避险价值 [2]

外汇储备 - 截至2025年8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 美元指数下跌及全球金融资产价格上涨推动外汇储备规模上升 [1] - 经济运行稳中有进为外汇储备稳定提供支撑 [1] 黄金储备 - 8月末中国黄金储备7402万盎司 较7月末7396万盎司增加6万盎司 [2] - 中国央行连续第10个月增持黄金 [2] 黄金市场表现 - 9月5日现货黄金价格一度升至3600美元/盎司 创历史新高 [4] - 年初至今现货黄金累计上涨976美元 涨幅达37% [4] 黄金价格驱动因素 - 流动性充裕环境下黄金金融属性支撑短期金价上行 [4] - 中期避险属性可能在其他金属走势转折时凸显价值 [4] - 长期美元信用下行是黄金牛市主叙事 特朗普政府政策或加剧此趋势 [4] 宏观政策环境 - 就业降温及通胀符合预期推动美联储9月降息预期升温 [4] - 全球经济增长压力与地缘冲突风险持续存在 [4] - 关税政策不确定性强化黄金避险保值能力 [4]

品牌金条价格 - 老庙黄金金条价格为1012元/克 [2] - 周生生内地金条价格为994元/克 [2] - 六福珠宝内地金条价格为938元/克 [2] - 金至尊内地金条价格为938元/克 [4] - 周大福内地金条价格为938元/克 [4] - 百泰黄金金条价格为805元/克 [4] 银行金条价格 - 工商银行如意金条价格为831.38元/克 [10] - 建设银行龙鼎金条价格为821.40元/克 [10] - 浦发银行投资金条价格为835.00元/克 [10] - 邮政储蓄银行金条价格为823.00元/克 [10] - 农业银行金条价格为826.40元/克 [10] 银行金条产品特性 - 银行金条采用AU99.99等高纯度标准 [5] - 定价直接参照上海黄金交易所基准价格 [6] - 投资金条与收藏类金条为主要分类 [4] - 收藏类金条具有艺术雕刻和纪念元素 [6] - 收藏类金条存在因艺术价值产生的溢价 [6] 银行金条规格 - 建设银行提供50克至2000克多种规格 [7] - 工商银行提供20克至1000克多种规格 [8] - 农业银行提供20克至1000克规格 [9] - 中国银行提供20克至1000克规格 [9]

加密货币市场表现 - 比特币价格下跌至110209.2美元 24小时跌幅0.44% 成交额325.50亿美元 大幅下降71.93% [1][2] - 以太坊价格下跌至4279.17美元 24小时跌幅0.73% 成交额440.04亿美元 大幅下降65.34% [1][2] - SOL价格下跌至200.55美元 24小时跌幅1.61% 成交额92.27亿美元 大幅下降62.12% [1][2] - XRP价格下跌至2.811美元 24小时跌幅0.37% 成交额20.66亿美元 大幅下降69.85% [1][2] - 过去24小时加密货币市场爆仓人数达6.7万人 爆仓总金额1.18亿美元 [2][3] 贵金属市场表现 - 现货黄金价格突破3600美元/盎司关口 伦敦金现报3586.000美元 当日上涨40.640美元涨幅1.15% [5][6][7] - COMEX黄金期货报3639.8美元 当日上涨33.1美元涨幅0.92% [6] - 现货黄金与纽约黄金期货年内累计涨幅均达到约35% [5] - 伦敦银现报40.967美元 当日上涨0.295美元涨幅0.73% [6] 宏观经济背景 - 美国8月非农就业人口增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [4] - 美国8月失业率为4.3% 为2021年底以来最高水平 [4] - 交易员预计美联储9月降息概率为100% [4] - 美国劳动力市场日趋疲软 降息理据越加充分 [4] 黄金市场展望 - 全球央行储备中黄金占比时隔30年再次超越美国国债 [8] - 若黄金占比继续提升至历史高点一半 金价可能突破4500美元/盎司 [8] - 若投资者将部分美债持仓转换为黄金 金价有可能突破5000美元/盎司 [9] - 黄金更适合作为资产组合中的抗通胀和风险对冲工具 [9]

主动权益基金发行 - 主动权益基金新发产品数量和规模稳步攀升 出现单日募集超50亿元的盛况 招商均衡优选混合基金募集规模上限为50亿元 有望成为今年发行规模最大的主动权益基金 [2] 社保基金税收政策 - 财政部、税务总局发布四项免税举措 自2024年4月1日起执行 包括免征增值税、企业所得税不征税收入、免征印花税及证券交易印花税先征后返 [2] 公募基金公司业绩 - 28家公募基金公司2025年上半年营业收入情况曝光 8家公司营业收入超过10亿元 11家公司净利润超过1亿元 易方达基金净利润18.77亿元领跑 广发基金和华夏基金净利润分别为11.8亿元和11.23亿元 [3][4] 公募基金管理费收入 - 上半年公募基金行业合计收取管理费达623.13亿元 较去年同期增加8.44亿元 同比增长1.37% 较2023年7月份费率改革前同期的713.05亿元减少89.92亿元 [4] 韩国产业支持基金 - 韩国将设立1万亿韩元基金（约合7.16亿美元） 支持受到美国关税打击的关键产业 超过60%的资金用于支持汽车制造、石化、钢铁制造和其他三个领域 [5] 对冲基金仓位动向 - 对冲基金在8月整体减仓离场 进入9月并未重新进场 9月历来是美股最具挑战的月份之一 道指9月平均下跌1.1% 上涨概率仅42.2% [5] 全球股市表现 - 最近一周全球主要股市涨跌不一 恒生指数累计涨幅达1.36% 上证指数和深证成指累计跌幅分别为1.18%和0.83% 纳斯达克指数和标普500指数累计涨幅分别为1.14%和0.33% 道琼斯工业指数累计跌幅为0.32% 印度SENSEX30指数累计涨幅为0.88% 英国富时100指数累计上涨0.23% [6][8] 国债收益率变化 - 最近一周1年期中国国债收益率累计上涨2.61个BP 5年期和10年期中国国债收益率分别下跌2.01个BP和1.19个BP 10年期美国国债收益率累计下跌13个BP [8][9] 基金指数表现 - 最近一周万得全基指数累计下跌0.29% 万得股票型基金总指数和万得混合型基金总指数分别累计下跌0.66%和0.54% 万得债券型基金总指数微涨0.05% [9][10] 商品及外汇市场 - 最近一周COMEX黄金累计上涨3.52% COMEX白银累计上涨1.93% ICE布油累计跌幅达2.68% 美元指数累计下跌0.11% 在岸和离岸人民币分别微跌0.07%和0.06% [11][12] 银行理财市场格局 - 最近一周银行理财发行市场呈现固收类主导格局 固收+型基金数量301只占比49.10% 规模369.97亿元占比58.78% 纯债固收型产品数量95只占比15.5% 规模174.6亿元占比27.74% [12][13] 银行理财子公司优势 - 最近一周银行理财子公司新发产品数量456只占比74.39% 规模607.86亿元占比96.57% 城市商业银行和农村商业银行规模占比分别为2.18%和1.25% [13][14][15] 理财产品基准收益率 - 银行理财子公司产品基准收益率表现突出 贝莱德建信理财收益中位数达3.7% 农银理财、兴银理财、华夏理财等均表现突出 [15][16][17] 美国就业数据及黄金走势 - 美国8月非农新增就业仅2.2万人远低于市场预期的7万人 失业率升至4.3%为2021年以来最高 现货黄金突破3600美元/盎司关口刷新历史纪录 高盛预测金价到2025年底将达到3700美元 到2026年中期将达到4000美元 [18][19] 股市配置策略 - 科技股、通信服务、金融、消费必需品和公用事业是偏好板块 科技板块从现在到年底依旧是重点受益板块 银行业高股息特征对保险机构资产端OCI账户具有配置需求 [20]

金价表现 - 国际金价达每盎司3557美元 国内基础金价达每克811.8元[1] - 人民币黄金价格收于每克809.61元 日内最高813.64元 最低807.50元 日内波动显著[8] - 金饰零售价出现分化：周大福/六福珠宝/潮宏基达1060元/克 老凤祥1055元/克 老庙黄金1053元/克 菜百首饰1015元/克 周六福1022元/克 中国黄金989元/克[10][11][15] - 水贝批发市场报价仅820元/克 与品牌零售价差显著[15] - 投资金条报价824元/克 较金饰更具性价比[15] 价格驱动因素 - 市场预期美联储降息 利率下行提升黄金吸引力[3] - 国际政治经济不确定性推升避险需求[4][5] - 全球央行持续增持黄金 减少美元和美债配置[6] - 机构看涨因素包括：美联储降息/美元走弱/黄金ETF流入/实物金条需求增长[7] 投资产品表现 - 2025版熊猫金套币定价49543元/套 包含多种规格金币[15] - 1克熊猫金币售价1111元 适合小额投资[15] - 150克方形金币售价90000元 150克彩色金币售价88000元 具收藏溢价[15] - 1公斤大金币售价480000元 属收藏级产品[15] 机构预测与监管动态 - 瑞银预测2026年6月金价或达3700美元/盎司 地缘风险下可能上探4000美元[16] - 上海黄金交易所上调风控指标：黄金T+D保证金从13%升至14% 涨跌幅从12%扩至13%[16]