核心财务表现 - 2025年上半年营业收入59.64亿元，同比下降14.31% [1] - 归母净利润7.63亿元，同比下降28.31%；扣非净利润6.10亿元，同比下降33.15% [1] - 总成本同比下降11.56%，但芒果TV互联网视频业务营业成本同比上升11.78% [1] 业务板块表现 - 内容电商业务收入4.47亿元，同比大幅下降67.09%，主要因主动收缩传统电视购物业务 [2] - 芒果TV互联网视频业务收入48.83亿元，同比微降1.50%，表现相对稳健 [2] - 小芒电商首次实现半年度盈利，通过线下旗舰店和IP联动开发商业闭环 [2] 互联网视频业务细分 - 会员业务收入24.96亿元，同比略有增长 [3] - 广告业务收入15.87亿元，在行业整体承压背景下保持稳定 [3] - 运营商业务收入8亿元，同比增长约7%，重新进入增长通道 [3] 用户与内容投入 - 芒果TV月活均值同比增长14.24%，用户粘性持续提升 [3] - 研发投入1.60亿元，同比增长26.41%，主要投向自研芒果大模型及AIGC应用 [1] - 头部内容投入增加导致互联网视频业务毛利率同比下降8.6个百分点至27.49% [1] 战略调整方向 - 主动优化传统电商业务结构，剥离低盈利及低协同效应业务 [2] - 集中资源发展核心主业，通过内容与技术投入巩固长期竞争力 [1][3] - 借助IPTV/OTT牌照优势和大屏治理成果推动运营商业务增长 [3]

OpenAI语音AI技术突破 - 发布专用于语音AIAgent的多模态模型GPT-realtime 能够生成更自然流畅的语音并完美模仿人类语调、情感及语速 [2] - 新增Marin与Cedar两种特色语音 同时对原有8种语音进行全面升级 [2] - 支持图像理解并与语音或文本对话结合 适用于客服、教育、金融及医疗等领域智能体开发 [2] 农业基因编辑AI技术创新 - 中国农业科学院开发AI大模型AlphaCD 基于全球最大实验验证数据集构建 [2] - 模型可高效预测超过2万种胞嘧啶脱氨酶的酶活特征 并设计新型高性能碱基编辑工具 [2] - 研究成果发表于国际期刊《细胞研究》 [2] 阿里巴巴数据分析Agent升级 - 旗下瓴羊发布数据分析Agent Quick BI智能小Q升级三大核心能力（问数、解读和报告） [2] - 完整Agent能力将于9月9日全面开放给所有企业用户 [2] 腾讯开源视频音效生成技术 - 腾讯混元开源端到端视频音效生成模型HunyuanVideo-Foley 支持视频与文字描述输入生成电影级音效 [2] - 开源模型可通过GitHub、Hugging Face下载 或通过混元官网直接体验 [2] 行业数据资源服务 - 提供超过2万LP数据、10万基金数据及1万专精特新小巨人企业数据 [6] - 覆盖全生命周期各维度权威榜单及产业图谱 [6]

公司业务与人员结构 - 公司软件开发及服务业务收入占比超过70% 需要大量技术类人员支撑定制化开发及技术服务 [3] - 公司人员总数近1.9万人 其中技术人员占比达92.25% 服务客户超过5000家 [3] - 业务覆盖保险 银行 证券 政务 医疗卫生 能源 电力 通信 交通等多个行业领域 [3] 人效与经营表现 - 人均创收持续提升 人均创利在2020-2023年保持增长 [4] - 2024年因下游行业周期性压力导致收入结构变化 整体毛利率下降 净利润出现较大下滑 [4] - 公司通过代码开发助手等自动化编程技术提升研发效率和项目开发效率 [4] 人工智能技术布局 - 2025年持续推进AIGC技术研发 重点聚焦AI在保险 医疗卫生 政务等行业的应用 [5] - 研发方向包括智能健康险理赔系统 团险特约理算助手 代理人智能展业助手等贯穿前中后台的系统性应用 [5] - 已推广保险MaaS平台 智能营销平台 政务训练推理一体化平台 医疗多模态AI识别系统等多个场景应用 [6] 技术创新与业务发展 - 通过AI技术赋能业务全流程 不仅作为提效工具 更致力于驱动业务模式变革 [5] - 在各行业构建精确专业知识库 积极探索新业务模式 [6] - 数字人民币在保险领域应用仍处于关注阶段 暂未形成成熟项目 [6]

财务表现 - 2025年上半年营收3.99亿元 同比增长9% 但增速较2023年10.5%和2024年13.8%有所放缓 [3] - 经调整净利润1782.5万元 实现扭亏为盈 去年同期为净亏损7319.6万元 [6] - 2022-2024年持续亏损 经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元、7004.9万元 [6] 业务结构 - 订阅业务收入占比达97.7% 专业服务仅占2.3% 营收集中度较2022年90.6%进一步提升 [1][3] - 空间智能解决方案SpatialVerse于2024年推出 目前获10名客户 订单总值约300万元 [4] - 主要产品包括空间设计软件酷家乐(2013年推出)和面向国际的Coohom(2018年推出) [3] 成本控制 - 销售及营销开支同比减少20.7% 从1.71亿元降至1.36亿元 [8] - 研发开支同比缩减16.8% 从1.8亿元降至1.5亿元 [8] - 销售人员数量持续减少 从2023年底615名降至2024年底540名 再降至2025年6月底501名 [8] 新产品布局 - 发布两款空间开源模型SpatialLM 1.5(空间语言模型)和SpatialGen(空间生成模型) [6] - 计划2025年推出基于3D技术的AI视频生成产品 解决AIGC视频时空一致性问题 [6] - 拟扩大AIGC及几何建模研发团队 未来3-5年规模达30-35人 [8] 资本状况与规划 - 截至2025年6月底赎回负债达40亿元 [1] - 上市募集资金将用于国际扩张 重点布局韩国、东南亚、印度、美国及日本市场 [8] - 计划建立250人销售团队 未来3-5年年度市场推广预算约2000万元 [8] 行业竞争 - AI视频赛道存在可灵、即梦、Vidu、百度蒸汽机等竞争对手 [7] - 行业面临时空一致性、主体一致性和风格一致性等技术挑战 [7] - 客户在当前房地产及建筑行业压力下 AI置换需求不明确 [9]

新华财经上海8月28日电（记者潘清）8月27日，由企业增长咨询公司弗若斯特沙利文（以下简称"沙利 文"）主办，头豹协办的2025第十九届沙利文全球增长、科创与领导力峰会暨第四届新投资大会在上海 举办，大会以"智启新程·共塑全球增长极"为主题，邀请超200位海内外嘉宾，依托逾百场演讲和圆桌讨 论，探讨新时代下中国经济的新增长点、新市场、新赛道。 大会期间，沙利文联合头豹研究院发布《AI赋能千行百业白皮书》（以下简称《白皮书》），在系统 梳理全球与中国人工智能发展格局的基础上，重点解析AI在金融、政务、医疗、教育、制造、零售、 能源、电信等行业的应用路径和价值创造。 《白皮书》称，全球AI市场规模加速扩张，2024年市场规模约6157亿美元，预计2030年将突破2.6万亿 美元。2024年全球人工智能融资总额超5900亿元，其中中、美占比高达92%。美国以资本集约化运作推 动底层技术突破，中国依托场景驱动形成差异化路径。AIGC（人工智能生成内容）领域成为最受关注 的赛道，显示行业资本正从"技术验证"转向"商业闭环"。 《白皮书》称，AI赋能产业已进入体系化落地阶段，呈现"成熟行业深耕+新兴行业加速"双轨格局。其 ...

纪要涉及的行业或公司 * AI教育行业[1] * 涉及公司包括Deepseek[1][2]、斗神教育[3][10]、新东方[3][9][10]、好未来[3][11]、科大讯飞[3][11]、粉笔[9][10]、有道[9]、作业帮[10]、字节跳动[10]、多邻国[6] 核心观点和论据 AI教育发展阶段与技术趋势 * 2022年ChatGPT发布后AIGC发展使AI教育进入新阶段[2] * 2025年Deepseek出现带来重要变化 其具备低成本 开源和强大推理能力 显著提升AI教育精准度和效果 降低训练成本[1][2] * Deepseek融入提高教学效果 实现启发式教学和因材施教[2] AI在教育中的应用场景 * 应用场景包括教学 管理和考试环节 分为校内与校外两个维度[3] * 产品端分为软件和硬件两种类型[3] * 校外ToC领域学 练 测评环节应用潜力最大[1][3] * 智能赋能从辅助工具升级到自适应学习和互动课程 实现接近真实教师教学的闭环过程[4] AI助力教育商业化的方式 * 智能硬件迭代升级 2022年ChatGPT上线后各类智能硬件产品不断推出升级 2025年Deepseek接入使硬件和软件部分显著进步 如个性化学习路径规划与实时反馈[1][6] * 个性化答疑产品涌现 包括答疑硬件与软件 提高测评准确度消除题库类公司门槛[6] * 在线语言学习优化 通过问答 测评纠正发音与语法 提供个性化陪练需求匹配 多邻国基于大语言模型的口语陪练产品成为成功范本[6] * 内部赋能提质增效 教育公司利用AI技术进行内部赋能 提高教学质量与效率 实现内部管理优化[5][6] AI在教育领域的具体应用 * 内部业务流程优化 包括智能备课 智能批改和智能答疑 提高教师人效[1][7] * 财务维度提升毛利率并大幅降低管理费用率[7] * 广泛应用于中小学校内考试测评 校外AI学习机等场景 成人及早幼教应用成熟度相对较低[7] * 智能硬件和软件订阅付费模式是主要商业化方式[1][7] AI实现教育闭环的环节 * 教育闭环包括传授知识 练习题目巩固知识以及考试测评检查掌握程度[8] * AI技术实现趣味化和分级化 但在情绪价值和监督威严方面仍欠缺[8] * 在练习 评估和测评环节AI可替代辅导老师 主讲老师难以被完全替代[8] * 每个学生未来可能需要一个AI学习助理提升学习效果[1][8] AI教育商业化的主要方向 * 智能教育硬件 大模型加持下的学习机 学练机 词典笔和答疑笔 通过多模态融合提供立体化学习环境[1][9] * ToC软件应用 满足特定教育场景的软件应用 特别是语言学习类和答疑类软件 如有道Hi Echo口语私教 粉笔AI面试点评系统 新东方AI一对一英文写作批改[9] * 出海市场 国内公司如作业帮 字节跳动旗下产品在国外市场推出偏向解题类产品[10] 教学端软件服务的重要变化 * 2025年AI教学端软件服务显著增长 不同于2023年和2024年智能硬件主导[10] * 许多公司推出基于AI的大量软件产品 如斗神教育的超能训练场 新东方的AI一对一课程 粉笔公考课程 通过个性化定制方案提高教学效果[3][10] 智能硬件在后双减时代的发展 * 后双减时代学习机市场需求保持强劲增长 2023年线上学习机GMV为105亿 同比增长160% 2024年为154亿 同比增长40% 2025年前七个月行业增速约为30%[11] * 好未来与科大讯飞等公司通过推出接入大模型的新型学习机占据市场前列[3][11] * AI赋能推动传统智能硬件公司的市场份额替代 使整个行业发生重要洗牌[3][11] 其他重要内容 * AI通过智能硬件迭代升级 个性化答疑产品涌现 在线语言学习优化以及内部赋能提质增效等方式助力教育商业化[1][6] * AI技术在教育闭环中实现了趣味化和分级化[1][8] * 多模态融合提供立体化学习环境[1][9]

算力 - 英伟达2026财年第二季度营收467.4亿美元同比增长56% 净利润264.2亿美元同比增长59% [1] - 中际旭创2025年上半年净利润39.95亿元同比增长69.40% 天孚通信上半年净利润8.99亿元同比增长37% 剑桥科技归母净利润1.21亿元同比增长51.12% [1] - 高盛将中际旭创12个月目标价上调至392元 新易盛目标价上调至398元 [1] - IDC预计2028年全球人工智能服务器市场规模达2227亿美元 生成式AI服务器占比从2025年29.6%提升至2028年37.7% [1] 光通信 - 我国研发全球首款光电融合集成无线通信芯片 实现超120Gbps传输速率 满足6G峰值速率要求 [2] - 全频段重构解决方案支持动态调整通信参数 为AI原生网络奠定硬件基础 实现通信感知一体化 [2] - 技术突破将拉动宽频带天线和光电集成模块升级 带来材料器件到整机网络的全链条变革 [2] 脑机接口 - 全球首次脑机接口应用于脑深部肿瘤边界精准定位临床试验完成 实现实时高精度病灶导航 [3] - 2024年1月脑机接口被列为未来产业十大标志性产品 2025年3月国家医保局设立独立收费项目 [3] - 预计2030年全球脑机接口市场规模突破千亿美元 医疗应用领域达400亿美元 [3] 地产政策 - 《关于推动城市高质量发展的意见》提出2030年现代化人民城市建设取得重要进展 2035年基本建成 [4] - 政策强调以城市更新为重要抓手 稳步推进城中村和危旧房改造 [4] - 2024年我国城镇化率达67% 城市发展从增量扩张转向存量提质增效 [4] 行业动态 - 中央汇金上半年加仓白酒和化工等ETF [5] - 国家数据局部署数据产业集聚区建设试点 将推出数据产权等十几项产业政策 [7] - 9月1日起所有人工智能生成合成内容必须打标识 [7] - 全球首个老年痴呆脑机接口临床应用将正式落地 [7] 市场表现 - 国产芯片板块多股涨停 万通发展15天涨停 天普股份5天5涨停 博通集成/建业股份/瑞芯微2天2涨停 [9] - 光通信板块长飞光纤4天3涨停 东山精密/天孚通信首板涨停 [9] - PCB板板块江南新材4天2涨停 隆扬电子2天2涨停 东山精密/崇达技术等首板涨停 [10] - 业绩增长板块国光连锁14天7涨停 启明信息3天3涨停 岩山科技/博通集成2天2涨停 [10]

文旅市场消费升温 - 红色旅游接待量显著增长 渡江胜利纪念馆接待量同比增长28% [6] - 多地推出特色文旅活动 北京发布20个户外音乐会点位及超300场演出 上海组织300余场国际消费季活动 广西推出2000余项消费活动 [4] - 室内清凉体验成为新宠 室内冲浪及攀岩搜索热度同比增长10倍 广州热雪奇迹及安徽淮南冰帘洞天等景区受追捧 [13][14][15] 夜间经济新动能 - 夜游搜索量大幅提升 美团数据显示7月以来"夜游"相关搜索量及评论量环比增长100% 景区夜游搜索热度环比增长近230% [16] - 夜间经济企业数量激增 截至7月下旬国内夜经济相关企业存量超165万家 今年新注册16.86万家 [20] - 创新夜游方式受关注 8月以来夜游博物馆搜索量环比增长107% 沙漠观星搜索量环比增长103% 沙漠观星酒店搜索量环比增长120% [23] 体育消费与赛事经济 - 体育消费规模显著扩大 成都1-7月体育消费规模突破400亿元 [11] - 赛事带动区域消费增长 江苏"苏超"吸引百万球迷观赛 江西"赣超"推动周边景区消费提升 [9][11] 电影市场表现 - 暑期档票房突破110亿元 2025年暑期档总票房（含预售）达110亿元 《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》位列前三 [25][26] 零售消费趋势 - 防晒用品需求激增 防晒手套成交额同比增长超90% [3]

暑期消费升温 - 旅游市场出新出彩，电影票房突破百亿，新"夜"态释放新动能，南北暑期经济呈现火热景象 [1] 清凉商品销售 - 淘宝天猫平台夏日"降温神器"冰脖成交额同比增长超110% [2] - 防晒手套成交额同比增长超90% [2] 特色活动助推消费 - 北京市文化和旅游局发布首批20个"京彩户外音乐会"点位，将陆续演出超过300场 [3] - "上海之夏"国际消费季组织300余场活动 [3] - 广西推出2000余项文旅、餐饮、体育消费活动 [3] 红色旅游升温 - 渡江胜利纪念馆接待量同比增长28% [4] - 红色景区接待量显著增长，展现红色文化强大吸引力 [4] 体育消费增长 - 成都1至7月体育消费规模突破400亿元 [6] - "苏超"吸引百万名球迷观赛，"赣超"带动周边景区消费持续增长 [6] 室内清凉体验受追捧 - 室内冲浪、室内攀岩等搜索热度环比增逾10倍 [10] - 广州热雪奇迹滑雪场和安徽淮南"冰帘洞天"景区吸引游客体验室内冰雪活动 [10] 夜游经济活跃 - "夜游"相关搜索量和评论量环比增长100%左右 [11] - "景区夜游"搜索热度环比增长近230% [11] 夜间经济发展 - 18时至22时成为夜间经济"黄金4小时" [12] - 国内夜经济相关企业现存量超165万家，今年已注册16.86万家相关企业 [12] 夜游新方式受欢迎 - "夜游博物馆"搜索量环比增长107% [13] - "沙漠观星"搜索量环比增长103%，"沙漠观星酒店"搜索量环比增长120% [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][14] 核心观点 - 公司聚焦互联网搜索、大数据、AI、物联网、区块链等前沿技术，围绕消费品、金融与互联网服务类客户及华为终端广告主群体提供互联网产品与服务 [1] - 2021-2022年为业务调整期，营收增速分别为-45.78%和-53.31%，2023-2024年业务触底回升，增速分别为+7.34%和+15.74%，2025年H1增速达+48.17% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为39.51亿元、47.01亿元、56.82亿元，归母净利润分别为2.26亿元、3.74亿元、5.63亿元，对应PE分别为60.81X、36.84X、24.44X [14] 业务结构分析 - 2024年互联网媒体业务收入11.58亿元（+31.89%），营收占比35.03%，应用ChatGPT、Stable Diffusion等大模型提升内容生产效率与质量 [1] - 数字营销业务收入19.83亿元（+5.07%），营收占比59.96%，覆盖游戏、社交、影音、生活服务等领域，服务拼多多等KA客户并拓展海外市场 [1] - 其他业务（自有品牌、数据科技、区块链、元宇宙）收入1.66亿元（+37.61%），营收占比5.01%，区块链已在供应链金融、智慧政务等领域落地应用 [1] 华为鲸鸿动能生态合作 - 公司为鲸鸿动能（原HUAWEI Ads）广告代理商，连续保持铂金服务商资质，国内非独家代理范围扩大到N1、N2、N3全行业 [10] - 服务范围覆盖欧洲、中东、非洲、拉美及亚太地区，为国内广告主出海提供跨境投放支持，并探索与Yandex、VKontakte等海外平台合作 [10] - 鸿蒙生态设备数量截至2024年初已突破8亿台，涵盖手机、PC、平板等终端设备，有望刺激广告投放需求增长 [10] 技术布局与商业化 - 区块链业务以自主研发的"智链2.0"为核心，支持1万节点规模，截至2024年底累计帮助500余家中小企业融资19.3亿元 [11] - 人工智能领域应用文心一言、DeepSeek等模型进行文生文、文生图实验，并与国光电器合作推出全球首款搭载ChatGPT的智能音箱Vifa ChatMini [11] - 元宇宙业务通过"Meta 彼岸"数字艺术社区发行数百款基于区块链的数字藏品，扩展至在线教育、会议会展等场景 [13] 财务数据预测 - 预计2025年数字营销业务收入21.52亿元（+8.52%），互联网媒体业务收入14.60亿元（+26.00%），其他业务收入2.15亿元（+30.00%） [17] - 预计2025年整体毛利率22.10%，2027年提升至26.90%，互联网媒体业务毛利率2025年预计为37.58% [16][17] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的5.11%提升至2027年的10.58% [16]