公司业绩 - 2025年上半年实现收入0.53亿元，同比下滑48.9%，归母净利润亏损1765万元，较上年同期亏损幅度缩窄20.9% [2] - 单季度看，2Q25实现收入2144万元，同比下滑62.7%，环比下滑33.2%；归母净利润亏损1039万元，同比下滑47.6%，环比下滑47.0% [2] - 预计2025-2027年分别实现营业收入2.1/2.3/2.4亿元，对应2025年05月30日收盘价P/S分别为37/34/32x [5] 量子计算布局 - 拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海量羲技术有限公司56.00%股权 [3] - 量羲技术拥有稀释制冷机等多项量子计算专利，产品可应用于超导量子计算、极端物性研究等多个领域 [3] - 1H25量羲技术已实现收入7080万元(接近2024年全年收入7435万元)，毛利率62.1%，较2024年提升2.3pct [3] - 1H25量羲技术实现净利润2815万元 [3] 行业动态 - 微软CEO称量子计算将成为云服务领域的下一个大型加速器 [4] - 英伟达CEO表示量子计算领域正迎来历史性拐点，预测下一代超级计算机将配备与GPU相连的QPU [4] - 亚马逊在Amazon Braket平台上线IQM最新的54量子比特超导量子处理器 [4] 机构观点 - 民生证券给予禾信仪器增持评级 [1] - 预计2025-2027年净利润分别为-1900万/-1700万/-1300万元 [6] - 该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家 [6]

投资评级 - 维持"谨慎推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 传统主业亏损大幅缩窄：1H25归母净利润亏损1765万元，同比缩窄20.9%，2Q25亏损1039万元，同比缩窄47.6% [1] - 布局量子计算业务：拟收购上海量羲技术56%股权，标的公司1H25收入7080万元（接近2024年全年收入7435万元），毛利率62.1%，净利润2815万元 [2] - 量子计算行业趋势：海外巨头微软、英伟达、亚马逊加速布局，微软称量子计算为云服务下一个加速器，英伟达预测下一代超级计算机将配备QPU [3] 财务表现 - 收入与利润：1H25收入0.53亿元（同比-48.9%），2025E-2027E收入预测为2.13/2.28/2.44亿元，增速5.1%/7.3%/6.9% [1][5][10] - 盈利能力：2025E毛利率36.73%，净利润率-8.75%，2027E净利润亏损缩窄至-13百万元 [10] - 研发投入：量羲技术1H25研发投入占比7.85%-15.72%，累计研发投入2042万元 [2] 业务布局 - 量子计算上游设备：量羲技术主营稀释制冷机等极低温设备，应用于超导量子计算等领域，产品有望打破海外垄断 [2] - 主业产品迭代：质谱仪业务通过精细化运营持续优化，未来增长依赖技术突破与国产化替代 [4] 行业动态 - 量子计算产业化加速：全球头部企业加大投入，技术拐点临近，量子处理器与GPU结合成为趋势 [3]

根据提供的资产评估报告，以下是广州禾信仪器股份有限公司拟收购上海量羲技术有限公司的关键要点总结： 评估基本信息 - 评估目的为广州禾信仪器股份有限公司拟发行股份及支付现金购买上海量羲技术有限公司股东全部权益价值提供价值参考依据[1] - 评估对象为上海量羲技术有限公司股东全部权益价值[1] - 评估基准日为2025年6月30日[1] - 评估方法采用收益法和市场法[1] - 评估结论选用收益法结果，上海量羲技术有限公司股东全部权益价值评估结果为68,600.00万元[1] 交易标的概况 - 上海量羲技术有限公司成立于2022年6月20日，注册资本500万元人民币[2] - 公司专注于极低温极微弱信号测量调控设备的研发、生产与销售[2] - 产品主要应用于超导量子计算、极端物性研究、高能物理研究等相关领域[2] - 公司拥有1家全资子公司上海亦波亦粒科技有限公司[2] 财务数据表现 - 2025年1-6月合并口径营业收入7,079.61万元，净利润2,815.35万元[3] - 2024年度合并口径营业收入7,435.35万元，净利润2,197.47万元[3] - 2023年度合并口径营业收入2,679.43万元，净利润158.18万元[3] - 2022年度合并口径营业收入1,468.62万元，净利润36.41万元[3] - 截至2025年6月30日，合并口径资产总额16,176.72万元，负债总额10,381.37万元，所有者权益5,795.35万元[3] 技术实力与研发能力 - 公司员工总数59人，其中技术研发人员12人，占比20.34%[4] - 拥有核心技术人员3人：吴明、张清楠、黄承[4] - 已取得高新技术企业认证，享受15%企业所得税优惠税率[4] - 拥有多项专利技术，包括14项发明专利、7项实用新型专利、3项外观专利、9项软件著作权和6项商标[6] 行业地位与市场前景 - 公司处于量子计算产业链上游，为量子计算机提供极低温极微弱信号测量调控设备[2] - 产品是超导量子计算机核心硬件系统的重要组成部分[2] - 量子计算产业具有广阔的应用前景，包括工业、金融、人工智能等领域[2] 评估结果分析 - 收益法评估结果显示股东全部权益价值68,600.00万元，较母公司口径账面价值增值66,447.35万元，增值率3,086.77%[1] - 市场法评估结果显示股东全部权益价值141,700.00万元，较母公司口径账面价值增值135,904.65万元，增值率2,345.06%[16] - 最终选用收益法结果作为评估结论，因收益法能更好体现公司未来的实际价值和管理技术、人才团队等无形资源价值[16] 特别事项说明 - 存在未决法律纠纷：量羲技术因租赁合同纠纷于2024年9月向闵行区人民法院提起诉讼，要求出租方承担赔偿责任，目前案件尚在审理中[2][18] - 部分专利存在质押登记，质押登记生效日为2024年5月27日，借款合同已到期，解质押手续正在办理中[6][18]

交易方案概述 - 禾信仪器拟通过发行股份及支付现金方式向吴明、上海堰岛购买量羲技术56.00%股权 并募集配套资金不超过24,640.00万元 [9][10] - 交易总对价为38,360.00万元 其中现金对价13,720.00万元 股份对价24,640.00万元 [10] - 募集配套资金将用于支付现金对价13,720.00万元 中介费用及税费1,400.00万元 补充流动资金9,520.00万元 [11] 标的资产估值 - 量羲技术56.00%股权评估值为68,600.00万元 较净资产账面价值增值1,083.71% [10] - 评估基准日为2025年6月30日 采用收益法评估 [10] - 标的公司主营极低温极微弱信号测量调控设备 应用于超导量子计算、极端物性研究等领域 [9][12] 股份发行安排 - 发行价格为定价基准日前20个交易日股票均价的80% [10] - 交易对方吴明所获股份分两期解锁：36个月后解锁50% 48个月后解锁100% [10] - 募集配套资金发行对象不超过35名特定投资者 锁定期6个月 [11] 交易性质认定 - 交易构成重大资产重组 资产净额占比达99.82% [12] - 不构成重组上市 实际控制人周振持股比例由29.33%降至24.47% [12][13] - 交易完成后吴明持股16.57% 构成关联交易 [12] 财务影响分析 - 2024年备考报表显示：资产总额增至130,401.60万元 营业收入增至27,686.26万元 [13] - 2025年1-6月归属于母公司净利润由-1,745.96万元改善至-169.36万元 [13] - 基本每股收益从-0.25元提升至-0.02元 未出现摊薄效应 [13] 业绩承诺条款 - 业绩承诺期2025-2027年 净利润分别不低于3,500.00万元、5,000.00万元、6,500.00万元 [16] - 累计承诺净利润不低于15,000.00万元 若低于90%需补偿 [18] - 单年度净利润低于2,500.00万元触发当期补偿 [17] 行业背景与协同效应 - 全球量子计算市场规模2024年达50.37亿美元 预计2035年达8,077.50亿美元 [34] - 标的公司产品应用于超导量子计算等前沿领域 与上市公司质谱仪业务形成技术互补 [12] - 国家政策大力支持量子科技发展 列入科技强国重点领域 [35] 核心技术优势 - 标的公司掌握稀释制冷机技术 可达毫开尔文极低温环境 [8] - 产品测量精度达-100dBm极微弱信号 满足量子比特读出需求 [8] - 技术应用于超导、离子阱、光量子等多条量子计算路线 [8] 客户与市场风险 - 2025年1-6月前五大客户收入占比92.67% 其中第一大客户超50% [31] - 2024年第四季度收入占比53.70% 受高校采购周期影响显著 [32] - 下游量子计算行业尚处发展初期 产业化进程存在不确定性 [30] 人才与整合安排 - 标的公司总经理及核心员工需续签36个月劳动合同及竞业协议 [23] - 财务负责人由上市公司委派 执行董事由上市公司任命 [23] - 标的公司属技术密集型行业 存在核心技术人才流失风险 [30]

交易方案概述 - 禾信仪器拟通过发行股份及支付现金方式收购上海量羲技术有限公司56%股权 交易总对价为38,360万元 其中现金支付13,720万元 股份支付24,640万元 [1][9][14] - 同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过24,640万元 用于支付现金对价 中介费用及补充流动资金 [1][12][16] - 标的公司估值采用收益法 评估值为68,600万元 较净资产账面价值增值1,083.71% [14] 标的公司业务特性 - 标的公司专注于极低温极微弱信号测量调控设备的研发生产销售 主要应用于超导量子计算 极端物性研究 高能物理研究等前沿领域 [10][22][38] - 产品技术门槛高 需满足极低温环境（1,000毫开尔文以下）和极微弱信号（-100dBm）测量要求 [8][9] - 客户集中度较高 2025年1-6月前五大客户收入占比92.67% 其中第一大客户占比超50% [45] 财务影响分析 - 交易完成后上市公司总资产从87,711万元增至130,402万元 营业收入从20,251万元增至27,686万元 [24] - 归属母公司净利润亏损从5,059万元缩窄至2,861万元 基本每股收益从-0.66元提升至-0.43元 [24][33] - 将新增商誉37,019万元 占2025年6月末备考归母净资产的53.72% [41] 业绩承诺安排 - 业绩承诺人承诺标的公司2025-2027年净利润分别不低于3,500万元 5,000万元和6,500万元 三年累计不低于15,000万元 [29][30] - 若累计净利润达到13,500万元（90%）可豁免累计补偿义务 但单年净利润低于2,500万元仍需按公式补偿 [30][32] - 业绩承诺期满后需进行减值测试 若减值额大于已补偿金额需另行补偿 [32] 股权结构变化 - 交易完成后实际控制人周振持股比例从29.33%降至24.47% 仍保持控制地位 [23][42] - 交易对方吴明将持有上市公司16.57%股份 股份锁定期为36个月后分期解锁 [15][21] - 配套融资发行价格按发行期首日前20个交易日股价均价的80%确定 [17][18] 行业前景 - 全球量子计算市场规模预计从2024年50亿美元增长至2035年8,077亿美元 年复合增长率显著 [47] - 标的公司所处产业链位于量子计算上游核心设备环节 技术路线以超导量子计算为主 [8][22][38] - 美国通过《国家量子计划重新授权法案》追加18亿美元投资 显示全球政策支持力度加强 [47]

交易方案概况 - 广州禾信仪器股份有限公司拟通过发行股份及支付现金方式购买上海量羲技术有限公司56.00%股权并募集配套资金 [1][13] - 交易总对价为38,360.00万元，其中现金对价13,720.00万元，股份对价24,640.00万元 [13][16] - 募集配套资金总额不超过24,640.00万元，用于支付现金对价、中介费用及补充流动资金 [14][16] 标的资产情况 - 标的公司上海量羲技术专注于极低温极微弱信号测量调控设备的研发、生产与销售 [13][17] - 主要产品应用于超导量子计算、极端物性研究、高能物理研究等前沿领域 [17][40] - 采用收益法评估值为68,600.00万元，较净资产账面价值增值1,083.71% [13][42] 业绩承诺安排 - 业绩承诺人承诺2025-2027年净利润分别不低于3,500.00万元、5,000.00万元和6,500.00万元 [23][25] - 累计承诺净利润不低于15,000.00万元，若累计实现净利润低于13,500.00万元需进行补偿 [25][26] - 业绩承诺期内任一会计年度净利润低于2,500.00万元将触发当期补偿机制 [25][26] 协同效应分析 - 标的公司在核心技术及客户资源方面与上市公司存在互补协同效应 [18][19] - 交易将拓宽高端科学仪器品类，提升产品性能和技术协同输出能力 [18][30] - 通过整合客户及供应商资源，可扩大整体销售规模，增强市场竞争力 [18][52] 股权结构变化 - 交易完成后实际控制人周振持股比例由29.33%降至24.47%，控制权未发生变化 [17][18] - 交易对方吴明将持有上市公司16.57%股份，本次交易构成关联交易 [17][18] - 股份锁定期安排为36个月后分期解锁，首期解锁50%，48个月后解锁100% [16][22] 财务影响分析 - 交易完成后上市公司2025年1-6月备考归属于母公司净利润由-1,745.96万元改善至-169.36万元 [27][28] - 基本每股收益由-0.25元/股提升至-0.02元/股，每股收益增加0.23元/股 [27][28] - 2024年度备考归属于母公司净利润由-4,599.09万元改善至-3,588.51万元 [27][28] 行业背景与政策环境 - 全球量子计算市场规模2024年达50.37亿美元，预计2035年将达8,077.50亿美元 [45][46] - 美国对量子计算相关设备实施出口管制，为国内稀释制冷机企业带来发展机遇 [48][51] - 国家出台系列政策支持高端科学仪器设备研发制造和科技创新 [46][47] 风险因素提示 - 标的公司客户集中度较高，2025年1-6月前五大客户销售收入占比92.67% [41][42] - 收入存在季节性特征，2024年第四季度主营业务收入占比53.70% [42][43] - 商誉金额占2025年6月末备考合并归母净资产比例达53.72% [37][38]

量子计算机金融应用进展 - 中国第三代自主超导量子计算机"本源悟空"与20余家金融单位实现对接 标志着中国自主量子算力在金融领域初步规模化应用[1] - 量子计算技术可破解金融领域经典计算机难以应对的海量数据与高复杂度计算难题[1] - 量子算力在风险管理 高频交易 资产精确定价等复杂场景中具有释放更大价值的潜力[2] 技术开发与合作 - 科研团队与金融机构合作开发量子期权定价算法 量子风险价值计量算法等量子金融算法[1] - 联合电子科技大学等研究团队开发基于量子振幅编码的高效数据表征方法 大幅降低金融数据处理复杂度[1] - 2024年"本源悟空"正式接入金融量子云实验平台 提供一站式开发和实验环境 降低金融机构使用量子算力门槛[1] 实际应用成果 - 依托"本源悟空"自主量子算力已开发投资组合优化 量子期权定价 指数追踪等多个金融应用[1] - 量子并行计算特性可实现特定金融模型计算效率的指数级提升[1] - 中国自主量子算力在关键领域的实用化落地迈出坚实一步[2]

在数字化时代的大潮中，区块链技术作为一项颠覆性的创新迅速崭露头角。然而，随着信息安全和加密 学领域的发展，传统区块链技术在面对未来可能的量子计算攻击时显得有些力不从心。量子计算的崛起 催生了对传统加密算法的极大挑战，这对区块链技术的长期安全性提出了新的问题。为了保障区块链的 安全性，微算法科技(MLGO)着手研发一种基于比特币区块链的全新技术，旨在应对未来量子计算可能 带来的威胁。 随着量子计算技术的快速发展，传统区块链技术可能受到未来威胁的现实，并开始探索将量子技术融入 区块链的可能性。创造一个具备强大安全性的区块链系统，不仅在当前数字经济中发挥作用，更能够应 对未来的科技挑战。因此，微算法科技(MLGO)开发了一种基于比特币区块链的非对称量子共识链算 法，将两者完美结合，实现了传统区块链技术与量子技术的协同创新。微算法科技(MLGO)研发团队由 一群拥有丰富区块链和密码学经验的专业人才组成，囊括了计算机科学、密码学、量子物理学等多个领 域的专家。致力于将理论研究转化为创新的实际应用，推动区块链技术的发展迈向新的高度。 微算法科技(MLGO)基于比特币区块链的非对称量子共识链算法的量子区块链技术中，实现安全 ...

行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持）[8] - 通信设备制造子行业评级为增持（维持）[8] 核心观点 - 北美四大云厂商（微软、亚马逊、Meta、谷歌）2Q25合计资本开支同比增长69%至874亿美元，Factset预期2025年资本开支将达3338亿美元（同比+49%）[1][2] - 云厂商上调2025年资本开支指引：谷歌上调至850亿美元（前值750亿），Meta上调至660-720亿美元（前值640-720亿）[1][2] - 海外CSP资本开支高增有望持续提振算力需求信心，建议关注全球AI算力链（光模块、液冷、铜连接、交换机等）[1][11] 市场表现 - 上周通信（申万）指数上涨2.54%，跑赢上证综指（-0.94%）和深证成指（-1.58%）[1][11] - 通信设备制造子板块周涨幅2.75%，通信运营子板块周涨幅0.50%[5] - 周涨幅前十公司中通信行业占6席，英维克（+29.64%）、长飞光纤（+25.85%）、天孚通信（+25.17%）领涨[9] 重点公司动态 - 天孚通信：1Q25营收9.4亿元（同比+29%），归母净利3.4亿元（同比+21%），目标价119.12元（2025年32xPE）[47] - 星网锐捷：1H25归母净利预增44%-92%，上调2025年盈利预测49%至8.07亿元，目标价35.65元（26xPE）[49] - 锐捷网络：1Q25归母净利同比+4544%至1.07亿元，维持2025年盈利预测7.75亿元，目标价88.70元（65xPE）[50] - 中国移动：1Q25归母净利306.3亿元（同比+3.45%），维持2025年盈利预测1455亿元，目标价126.40元（1.9xPB）[52] 行业热点事件 - 中国联通启动79.6亿元通用服务器集采，国产服务器占比超90%（鲲鹏42.85亿元+海光27.82亿元）[20] - 我国卫星互联网低轨06组卫星成功发射，创"三天两发"组网纪录，GW星座规划12992颗卫星[24] - 中兴通讯展示5G-A极简专网方案，空口时延<10ms，可靠性>99.99%，支持机器人协同作业[18] - 月之暗面发布KimiK2高速版模型，输出速度提升至每秒40Tokens，定价降幅达50%[21]

量子模拟发展现状与瓶颈 - 量子模拟为破解经典算力瓶颈提供关键路径 但当前NISQ设备受限于硬件噪声、建模误差与短退相干时间 难以满足高精度需求[2] - 存在核心瓶颈之辩：一方认为规模化受制于硬件量测能力不足 另一方强调实用化算法与软件适配滞后制约"后NISQ时代"发展[2] - 量子计算正从NISQ时代向规模模拟与早期容错双轨并进 产业化破局关键在于构建算法交叉验证、误差溯源、学科评估三级体系[2] 技术路线战略分野 - 光量子路线主张通过玻色采样实现量子优越性 以芯片化集成突破性能成本瓶颈 其"物理模拟即计算"特性可高效模拟分子轨道等系统[3] - 光量子既能作为专用领域率先落地的平台 又可作为量子网络核心推动互联 快速演进态势使其成为产业化先锋支点[3] - NISQ时代需算法、传输与架构协同创新 通过量子-经典超算交叉验证解决生物医药精度、金融预测等可信度问题[3] 算法突破与产业化应用 - 量子模拟被比喻为"可完美重播的微观世界摄像机" 能精确重现分子运动过程如固氮酶快速反应[4] - 算法革新大幅降低计算资源需求 使复杂分子模拟在未来5年变得可行 科学家得以清晰洞察催化剂内部动态[4] - 微观尺度精确观测能力为产业创新奠定技术基石 直接驱动新材料设计与产业赛道布局[4] 产业化推进与未来展望 - 量子模拟在优化与物质模拟领域潜力明确 需同步突破基础研究、产业化痛点及验证体系构建 借医药/金融等场景实现商业转化[5] - 光量子路线通过量子优越性验证和集成光子芯片技术积累 展现出产业化应用潜力 混合架构持续优化将推动计算能力质的飞跃[6] - 量子硬件与算法突破性进展正重塑人类认知疆界 将重新定义科学研究与产业创新边界[6]