公司概况与产能规模 - 公司为国际化高端铝合金新材料企业，拥有煤电铝及绿色水电铝高效协同产业链 [1] - 控股子公司中孚实业具有年产69万吨铝精深加工、75万吨电解铝、50万吨再生铝（在建）、15万吨炭素、90万千瓦电力、225万吨原煤的产能规模 [2] - 公司核心产品已覆盖全球45个国家和地区的130多家企业 [2] 行业地位与财务表现 - 豫联集团开创“铝电合一”行业新模式，早于行业布局投产大型铝电解槽并引进国际高端铝加工生产线 [1] - 豫联集团以营业收入447亿元位列2025年中国制造业企业500强榜单第278位，排名较上年提升26位 [2] - 中孚实业首次入围2025年中国制造业企业500强榜单 [2] 战略转型与技术发展 - 公司近年来建成绿电体系，实现高端铝材研发与国际市场份额稳步提升 [1] - 公司锚定绿色化、数字化、智能化发展方向，构建水电铝、再生铝与风光新能源协同发展的绿色低碳可循环产业布局 [2] - 公司引入数字管理系统并部署智能设备，以提升生产运营效率与质量管控水平 [2] 未来发展规划 - 公司未来将坚持从核心业务出发实现盈利性增长和低负债经营，坚持绿色化、数字化、智能化转型方向 [3] - 规划包括强化组织文化建设、优化治理结构与激励机制，并稳步探索新的发展领域和空间 [3] - 公司将以五十周年为新起点，精心谋划“十五五”规划，紧抓绿色化、智能化、高端化发展机遇 [1]

大会概况与行业背景 - 中国石油和化工勘察设计协会在武汉召开工程创新大会暨协会成立四十周年庆祝大会，300余名行业嘉宾参与探讨[2] - 协会会员规模从成立之初的20家企业发展至344家单位会员和338名个人会员，覆盖石油化工勘察设计全产业链[3] - 协会在四十年发展历程中推动技术进步、规范市场秩序、促进国际交流，成为行业重要力量[3] 创新与数字化转型 - 勘察设计被定位为石化产业创新升级的前端引擎，对行业高质量发展有关键引领作用[4] - 大会构建专题报告、企业实践、成果展示的立体化交流体系，23家代表性企业深入交流技术创新与数字化转型[4] - 人工智能在工业领域的最新应用趋势与落地案例成为分享重点，行业需超前布局数字化、智能化发展方向[4][5] 国际化发展 - 2024年会员单位新签境外合同额同比增长64%，显示行业国际化发展势头强劲[5] - 行业以标准国际化为通行证，带动中国工程技术、装备与施工队伍协同出海，提升国际话语权[5] - 9家企业分享海外业务实践经验，探索海外业务高质量发展路径，国际化成为工程公司发展的必然选择[5] 未来发展方向 - 行业凝聚共识，将坚持创新驱动和国际协同，推动石油化工行业向高端化、智能化、绿色化转型[5] - 协会将持续搭建高水平交流平台，推动联合创新，强化标准引领，助力企业提升核心竞争力[5] - 大会总结四十年经验，旨在为建设石油化工强国注入新动能[5]

行业增长目标 - 石化化工行业增加值在2025至2026年间年均增长5%以上 [1] - 行业经济效益企稳回升，科技创新能力显著增强 [1] 产能调控政策 - 严控新增炼油产能 [1] - 科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏 [1] - 防范煤制甲醇行业产能过剩风险 [1] 科技创新与投资 - 支持电子化学品、高端聚烯烃等关键产品攻关 [1] - 推动涂料等大宗产品提质升级，做好化肥生产保供 [1] - 加力推进老旧装置更新改造，实施"人工智能+石化化工"行动 [1] 市场需求拓展 - 挖掘建筑、汽车等传统领域消费潜力 [2] - 培育新能源、低空经济等新兴领域应用场景 [2] - 推动内外贸一体化发展 [2] 化工园区发展 - 组织开展化工园区竞争力、智慧化水平分级评价 [2] - 引导化工园区对标改造、提级进步，聚焦主导产业强链补链延链 [2] - 培育先进制造业集群、中小企业特色产业集群及龙头企业 [2] 开放合作 - 稳妥推进海外油气、钾等资源开发利用合资合作 [2] - 积极开拓新兴市场，强化外资项目服务保障 [2] - 加强精细化工、绿色低碳、人工智能等领域交流合作 [2]

核心观点 - PTA行业扩产周期结束 产能格局优化 龙头企业受益 推荐桐昆股份 恒力石化 荣盛石化 [2] - 铜矿供给扰动加剧 全球第二大铜矿Grasberg事故减产 2025/2026年分别减少20/27万吨产量 铜价有望走强 [3] - 建材行业政策强调结构性矛盾解决 数字化绿色化转型 看好水泥反内卷突破 玻纤碳纤维AI新能源驱动转型 浮法玻璃短期提价 [3] - 美光科技FY25Q4营收113亿美元同比+46% 净利润34.7亿美元超预期 但HBM竞争加剧 [4] - 玖龙纸业FY2025营收632.4亿元同比+6.3% 净利润17.7亿元同比+135.4% 浆纸一体化布局显效 [5] - 皖维高新前三季度净利润预增70%-110% PVA光学膜 汽车级PVB胶片等新产品放量 [5] 基础化工行业 - PTA产能自2020年大幅扩产80%后开工率保持良性水平 但盈利低迷已持续13年 [2] - 2025年中国PTA行业CR5达70% 龙头企业新技术产能占比高 [2] - 2026-2027年无新产能投放 技术优化空间小 老旧产能退出 行业格局优化 [2] 有色金属行业 - Grasberg铜矿9月8日事故停产 自由港报告确认2025年减产20万吨 2026年减产27万吨 [3] - Kamoa-kakula铜矿停产影响2026年铜矿产量 [3] - 2025Q4/2026年铜供需平衡表大幅改善 铜价有望走强 [3] 建材行业 - 六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 淡化行业增长目标 强调解决结构性矛盾 [3] - 细化子行业产能调控路径 提升数字化绿色化要求 增加无机非金属材料等有效供给 [3] - 水泥行业反内卷竞争突破 推荐华新水泥A 上峰水泥 海螺水泥A 中国建材 [3] - 玻纤碳纤维行业受AI和新能源驱动转型 推荐中国巨石 中材科技 中复神鹰 [3] - 浮法玻璃短期提价幅度大 2025Q4有望冷修技改 推荐旗滨集团 信义玻璃 [3] 重点公司分析 - 美光科技FY25Q4营收113亿美元同比+46% 超Bloomberg预期112亿美元 [4] - 非GAAP毛利率环比提升6.7个百分点至45.7% [4] - FY26Q1营收指引122-128亿美元（预期120亿美元） 非GAAP毛利率指引50.5-52.5%（预期46.1%） [4] - 三星HBM3E和HBM4推进对美光构成竞争压力 [4] - 玖龙纸业FY2025营收632.4亿元同比+6.3% 归母净利润17.7亿元同比+135.4% [5] - 利润率修复得益于浆纸一体化布局 自制浆成本较佳 税率优化 动力煤价格下降 [5] - 皖维高新前三季度预计归母净利润3.4-4.2亿元同比+70%-110% 扣非净利润3.24-4.04亿元同比+80%-124% [5] - 第三季度预计归母净利润0.84-1.64亿元同比+18%-131% 扣非净利润0.8-1.6亿元同比+28%-157% [5] - PVA行业竞争格局较好 PVA光学膜 汽车级PVB胶片等产品迎来放量期 [5] 评级变动 - 玖龙纸业评级从买入调整为持有 目标价6.00港元 2025EPS 0.38元 2026EPS 0.53元 2027EPS 0.57元 [6] - 新鸿基地产首次覆盖买入评级 目标价111.51港元 2025EPS 6.65元 2026EPS 7.18元 2027EPS 7.55元 [6] - 有友食品首次覆盖买入评级 目标价15.60元 2025EPS 0.50元 2026EPS 0.60元 2027EPS 0.68元 [6] - 西麦食品首次覆盖买入评级 目标价29.68元 2025EPS 0.81元 2026EPS 1.06元 2027EPS 1.24元 [6]

行业发展趋势 - 未来十年全球前十大车企中将有3-5家中国企业 [1] - 产业发展模式向新能源化、低碳化、绿色化方向演进 [1] - 中国引领绿色低碳化潮流 [1] 汽车产业现状 - 中国汽车产业正经历变革期、快速迭代期、管理模式重构期及竞争格局重塑期的"四期叠加"阶段 [1] - 未来汽车将成为智能移动空间 [1] - 无人驾驶技术将普及 消费人群分化为追求驾驶乐趣和视车为纯出行工具两类 [1] 竞争格局变化 - 汽车整车厂硬件竞争转向全产业链生态竞争 [1] - 产业收益模式从单一产品服务转变为硬件、软件、服务、生态多元利润来源 [1] - 汽车产业面临百年未有大变局 [1]

大会概况 - 2025世界制造业大会于9月20日至23日在安徽合肥举办[1] - 大会是汇聚智慧、共享机遇、连接世界的平台，见证安徽从传统农业大省向制造业大省的历史性跨越[1] - 开幕式汇集了40多个国家的政府官员、企业家和专家学者[1] 安徽制造业发展 - 安徽制造业实现从传统制造到高科技智能生产的转变，产品与解决方案涵盖新能源汽车、光伏技术、人工智能及数字应用等领域[1] - 安徽制造正在为全球市场供应大量高质量技术和产品[1] - 开放、创新与深化合作被视为安徽制造业崛起的成功法则[1] 国际合作与投资 - 斯洛伐克是本届大会主宾国，其工业结构与安徽相似，尤其在汽车工业和机械制造方面[2] - 国轩高科参与建设的斯洛伐克首个电池超级工厂——国轩—伊诺巴特电池厂，将落户于斯洛伐克西部舒拉尼工业园区，该项目已上升为国家战略投资[1] - 本届大会外宾人数占比超过50%，体现开放合作[2] 制造业发展趋势 - 高端化、智能化、绿色化是中国制造业高质量发展的必由之路[2] - 高端化需依靠技术进步实现“人有我优”，智能化需推进数字化转型和智能化升级，绿色化需构建完善的绿色能源体系[2] - 数字化浪潮下，企业间关系转变为创新合作伙伴，例如德国精密零件制造商可直接触达合肥新能源汽车客户[3] 企业战略与经验 - 奇瑞集团董事长尹同跃分享出海经验，强调本地化是高质量出海的关键，包括可承受的价格、可持续的发展及与当地企业的高度协同和深度融合[3] - 奇瑞的出海模式从整车出口演进为散件出海、技术服务出海和本地化制造组装[3] - 公司坚持扎根安徽并加大对全球目标市场的投资[3]

公司参展概况 - 公司以"了不起的未来工业"为主题亮相第25届中国国际工业博览会6.1号馆C127展位 [3] - 公司围绕产业全价值链搭建七大主题展区覆盖采油与炼化、精细化工与新材料、消费品制造、包装与物流、水处理与环保、公用工程与建筑等关键环节 [3] - 公司全面呈现开放自动化、AI、数字化等前沿技术赋能的工业自动化产品、解决方案与服务 [3] 产品技术创新 - 软件定义的EcoStruxure开放自动化平台完成V25.0版本升级并新增多项功能 [4] - 将于今年年底推出新一代智能数字控制器Modicon M590d兼具高性能计算、工业级可靠性与便捷工程化体验 [4] - 推出全新一代机器运动控制"黄金四件套"包含Harmony ET5人机界面、Altivar 305通用型变频器、Modicon M310M运动控制器及Lexium18ME伺服驱动与BEH18伺服电机 [4] - 多款本土研发产品包括Harmony XA2A按钮、运动控制器Modicon TM3 EtherCAT总线耦合器、低压变频器Altivar 610扩功率等全面支持中国工业转型 [4] - 产品之间可实现直连无需第三方介入且无需设置参数即可配对使系统运转 [5] - 基于产品开发大量TVDA验证架构设有提前预写功能模块可赋能客户无缝使用 [5] 技术应用与生态合作 - 公司发布多款工业自动化创新产品与解决方案并与多家行业伙伴签署战略协议 [5] - 联合合作伙伴推出"5G+边缘计算"系列报告第三部《开放自动化赋能工厂智能化解决方案》 [5] - 公司上海普陀工厂应用EAE平台与5G技术深度融合的解决方案 [9] - 在工厂中大量应用AI技术集中在机器视觉、故障检测与诊断、设备预测性维护以及冷机空调系统的能源优化等方面 [10] 战略发展方向 - 公司持续积累数字化智能化和绿色化领域从顶层灯塔工厂到最后实践落地都有全套部署和方案 [9] - 从研发设计之初考虑绿色设计理念包括采用绿色材料和循环包装将绿色化融入日常运营 [9] - AI技术要跟实际需求结合解决具体问题探索大模型与小模型相结合及AI+具体应用场景方向 [11] - 对工业企业来说AI当下至关重要且未来重要性将与日俱增 [10]

行业地位与荣誉 - 骆驼集团位列2024年度中国轻工业铅蓄电池十强企业榜单第四位 [1] - 榜单由中国轻工业联合会与中国电池工业协会联合发布 基于主营收入 利润总额 营收增速等关键指标评定 [3] 经营与产品优势 - 公司产品技术优化成果显著 旗下2S系列 EFB/AGM启停电池 国际版及iEV新能源汽车辅助电池广泛应用于奔驰 宝马 红旗 传祺等主流车型 [3] - 轻卡王 铠甲系列 锂电系列商用车电池适配主流商用车 满足城市启停驾驶和高负荷驻车用电等多场景需求 [3] - 通过改进铅膏配方与极板结构提升产品循环寿命与冷启动性能 强化耐用 耐寒 启动快等核心优势 [3] 战略转型与业务布局 - 推进绿色化转型 拓展废旧铅蓄电池回收能力 形成资源化利用闭环生态链 [5] - 加速锂电池平台布局 聚焦汽车低压锂电池 储能及锂电回收业务 打造锂电池绿色循环产业链 [5] - 未来以铅蓄电池与新能源双主业协同发展 巩固传统优势同时拓展新能源业务成长空间 [5]

全球经贸新格局特征 - 全球经贸格局呈现集团化和碎片化并存态势，区域贸易协定成为核心工具，例如RCEP覆盖全球30%以上GDP，区域内90%关税已归零，推动中国对东盟出口增长9% [4] - 全球经贸力量分布趋向多极化，主要经济体间双边贸易协定签署日益活跃 [5] - 服务贸易成为全球经济新引擎，2024年全球服务贸易总额达8.6万亿美元，同比增长9%，数字贸易占比提升至58% [5] 中国企业面临的机遇 - 新兴市场崛起为中国企业开辟新天地，中国已与52个非洲国家和非盟签署“一带一路”合作备忘录，在非洲价值5000万美元以上基建项目中，中方参与占比达31% [6] - 多项自贸协定实施助力中国家电、纺织服装等传统优势产业凭借关税减免、通关便利等条件重新抢占市场先机 [6] - 中国跨境电商进出口额达2.63万亿元，同比增长10.8%，连续15年位居全球第一，新能源汽车、锂电池等绿色产品出口额已突破1万亿元 [6] 中国企业面临的挑战与要求 - 地缘政治和贸易保护主义抬头增加了企业运营的不确定性和成本 [6] - 全球产业链、供应链、价值链呈现区域化、短链化趋势，国际竞争日趋激烈 [6] - 中国企业需加快技术创新和品牌建设，重塑全球布局与发展战略 [6]

展会概况 - 第十七届中国(北京)国际工程机械、建材机械及矿山机械展览会(BICES 2025)于9月23日在北京开幕 柳工作为展位面积最大的参展商以"智慧·绿色·延伸人类力量"为主题展示40余台设备覆盖近5000㎡室外展区 [1] 战略方向 - 公司坚定推进高质量发展 深化"三全"战略包括全面解决方案 全面智能化 全面国际化 [8] - 中国机械工业联合会及工程机械工业协会肯定公司在技术创新 产业链升级与全球化布局中的成果 [10] 产品与技术亮点 - 发布大型智慧绿色矿山解决方案 聚焦大型化 电动化 智能化 由核心零部件方案 整机系统方案 综合能源解决方案 成套智能化方案组合而成 [11] - 动态演示中9135FE电动挖掘机采用高铁电机电控技术 搭载640kW永磁同步电机及1500V高压平台 [15] - DW120AE纯电动矿用车实现1.5小时快速补能 下坡能量回收效率领先行业9% [15] - 纯电动压路机6626EE及纯电动平地机4280DE采用专有电动变速箱 能量传递效率提升20%以上 [15] - 智慧矿山管理系统实现无人编组运行 整合"源网荷储充"应用 [15] - 展示第六代T系列装载机及F系列挖掘机 以更智能 更高效 更可靠性能重新定义行业标准 [18] - 后市场展区展示配件销售 技术支持 再制造 服务培训 租赁 数字化六大业务主线 [20] 智能化成果 - 呈现柳工大脑 AI无人装载机 天机设备管理系统 AI选矿及ManasAI应用开发平台等数字化技术 [23] - AI故障诊断系统可动态接入设备数据 智能识别故障隐患 支持中英文实时问答 [23] 品牌精神 - 通过越野拉力赛主题专区融合"不畏艰险 突破极限"精神与设备"强悍可靠 适应严酷"属性 [26] - 公司以"智慧绿色机械延伸人类力量"为使命 坚持客户至上 创新驱动 奋斗为本 合作创造价值 [29]