光明网记者王恩慧 董腾飞 逯成业 12月19日，2025-2026赛季VEX机器人亚洲公开赛国际签名赛在"双奥之城"北京开赛。本次赛事以"以智 慧与科技，筑造和谐盛世"为主题，吸引全球近30个国家及地区的600余支精英赛队、3500多名参赛选手 齐聚，展开为期三天的科技比拼与跨文化交流，被誉为 "机器人奥运会"。 作为链接全球青少年科创精英的平台，本届赛事深度辐射产业、教育与国际交流领域，成为培育人工智 能与机器人产业未来力量的重要契机。经层层筛选，北美、南美、欧洲、非洲等七大洲顶尖队伍悉数集 结，VEX U大学组中，美国密西根大学、香港中文大学、西安交通大学等近30支全球名校劲旅将同台 展开巅峰对决。 2025-2026赛季VEX机器人亚洲公开赛国际签名赛开幕式现场 2025-2026赛季VEX机器人亚洲公开赛国际签名赛比赛现场 据悉，本次赛事涵盖四大赛项、六大组别，聚焦机器人编程、搭建、控操的融合技能比拼，兼具技术考 验与思维碰撞。赛事落地首钢园 "工业遗存 + 科创赛事" 特色场地，工业底蕴与未来气息交相辉映，更 添独特魅力。接下来的赛程中，3500名选手将围绕专属任务展开高强度对决，在技术比拼中突破自 ...

公司业务进展 - 相关业务正遵循技术研发、产品验证、市场适配的既定节奏稳步推进 [2] - 从样品测试到规模化量产需考量技术成熟度迭代、下游市场需求释放节奏、供应链体系配套完善度等多重行业共性因素 [2] - 公司将根据各环节进展动态优化推进计划 [2] - 具体时间节点若达信息披露标准将及时公告 [2] 公司竞争优势 - 公司在机器人核心部件领域的竞争优势源于长期在精密制造、机电一体化技术等方面的持续积累 [2] - 凭借对行业应用场景的深刻理解，产品在性能稳定性、技术方案适配性及规模化生产保障能力等方面形成综合竞争力 [2] 公司未来战略 - 未来将持续聚焦核心技术创新与产品迭代 [2] - 将不断强化在关键部件领域的市场优势，以更好地契合机器人行业的发展需求 [2]

公司业务进展 - 豪鹏科技在机器人业务领域已进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链并实现批量出货 [2] - 公司表示将通过丰富的产品矩阵更好地服务品牌客户，以满足其性能迭代需求 [2] 行业与市场展望 - 未来机器人相关场景将呈现多元化发展趋势 [2]

国内金融与宏观经济数据 - 2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1][33] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末广义货币（M2）余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9% [1][6][33][38] - 11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%，其中政府债券余额94.24万亿元，同比增长18.8%，占比21.4%，同比高1.8个百分点 [9][10][40][41] 国内政策动态 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕商品消费、服务消费、新型消费等重点领域提出3方面11条政策措施 [2][13][14][23][44][46][57] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年首要任务，为提振消费奠定政策基调 [23][57] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关，全岛8个对外开放口岸及10个“二线口岸”监管设施启用 [3][18][34][51] 房地产市场情况 - 2025年11月，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，同比下降1.2%，降幅扩大0.4个百分点 [4][16][17][34][47][48] - 11月，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，同比下降5.8%，二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4% [16][17][47][48] 国际宏观经济与货币政策 - 日本央行于2025年12月19日将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，创1995年9月以来最高水平 [5][20][34][52] - 美国2025年11月未季调CPI同比上升2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比上升2.6%，数据公布后美联储1月降息概率预期从26.6%上升至28.8% [21][54] 证券市场表现 - 报告期内国内主要指数表现不佳，上证50涨幅最大为0.32%，创业板指跌幅最大为-2.26% [24][25][27][58][59] - 申万一级行业中，商贸零售涨幅最大为6.66%，非银金融、美容护理、社会服务、基础化工涨幅居前 [2][27][35][60] - 热点板块中，乳业、SPD、航空运输、免税店、保险周涨幅居前，分别上涨11.34%、9.44%、6.14%、6.09%、6.03%，而GPU、摩尔线程、ASIC芯片等科技板块跌幅居前 [31][66] 行业投资建议 - 科技行业：发展新质生产力是政策重要指引，流动性宽松背景下，建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等领域 [3][31][36][66] - 有色金属行业：铜供需格局偏紧，价格有望上行；锂、钴、镍等能源金属受电池与储能需求推动；黄金在全球避险与流动性宽松背景下上涨格局有望延续 [3][32][36][67] - 非银金融行业：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端受益于资本回报见底回升 [3][32][36][66] - 电力设备行业：AI驱动电力需求大幅增长，数据中心与新能源驱动储能需求提升 [3][32][36][67] - 机械行业：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等 [3][32][36][67] - 内需与消费：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放 [3][32][36][67] - 红利资产：因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金有吸引力 [3][32][36][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年铝金属表需同比增速或进一步走低，但全球供给低速增长概率大，对铝价单边方向、铝厂冶炼利润、铝价波动率保持乐观 [1][54][315] - 氧化铝过剩格局难改，价格反弹找卖点，利润争夺能力维持弱势 [4][6][196][319] - 再生铸造铝合金价格跟随铝价，有上涨弹性，废铝供应有缺口，比值中枢抬升 [7][324] - 2026 年结构性策略集中在内外跨境、月差、跨品种套利及场外期权结构 [8][327] 各部分内容总结 2025 年行情回顾 电解铝 - 全年低波收敛，年末股期联动打开弹性，沪铝加权合约全年涨幅 11.0% [11][14] - 产需“双弱”，宏观和供给端缺乏驱动，多数阶段震荡收敛 [12] 氧化铝 - 全年下跌 41.1%，下半年两波“以进为退”式下跌，基本面过剩 [17] - 成本端塌陷，高成本产能检修减产，盘面价格触底后反弹成卖点 [18] 再生铸造铝合金 - 全年中枢上移，价格跟随电解铝，上半年受基本面拖累，下半年期货上市带来变化 [23][24] - 废铝供应紧缺，成本支撑使 ADC12 较电解铝有上浮弹性 [7] 策略回顾 - 内外套利：2025 年正套收益超 20%，驱动因素为汇率、供需、期限结构 [26][28][29] - 跨品种套利：铜铝、氧化铝与其他品种套利成热门，贡献投资和套保机会 [31][34] - 期限套利：铝基差及月差结构平坦，氧化铝和铝合金基差机会强于月差 [44][45] 电解铝 需求 - AI 及电力相关行业、军工、“铝代铜”、“光、车”、传统需求、铝材及制品出口等多板块需求增长，预计 2026 年中国原铝需求增速 2.1 - 4.2% [55][156] - 各细分领域需求：算力中心贡献微弱；储能贡献 1.1 - 1.4 个百分点；美国电网贡献 0.1 - 0.2 个百分点；机器人增量有限；军工贡献 0.1 个百分点；“铝代铜”贡献 0.2 - 0.4 个百分点；“光、车”贡献 0.1 个百分点；传统需求贡献 0 - 1 个百分点；铝材及制品出口贡献 0.5 - 1 个百分点 [58][78][83][89][96][105][114][116][155] 供给 - 中国产能天花板稳固，2026 年产量同比增速约 1.7%，维持“低产”格局 [157][158][163] - 海外关注印尼，2026 年产量同比净增约 60 - 70 万吨，上半年增减产同步，供给不确定性大 [179] 供需平衡 - 中国市场基准/乐观情形下全年短缺 12.4 - 25.8 万吨，1 季度累库压力可控 [183] - 全球市场短缺 19 - 82 万吨，中位数短缺 50 万吨，基本面基调健康 [187] 氧化铝 供应 - 2025 年产量大增，社库和厂内库存累库，生产刚性未解，2026 年产量同比增速或 5.3% [197][205] - 海外产能攀升，产需过剩，不排除进口对国内市场的冲击 [210] 成本 - 几内亚铝土矿供应宽松，2026 年到中国 CIF 报价或 60 - 70 美元/吨 [240][257] - 氧化铝在产业链利润分配中处于下风，利润争夺能力维持弱势 [258] 供需平衡 - 中国市场产强需弱，2026 年过剩规模或超 500 万吨，下半年累库有变数 [228] - 全球市场供需增速分别为 2.6 - 4.8%、2.1 - 2.6%，过剩 500 万吨以上 [229] 再生铸造铝合金 废铝供应 - 2025 年废铝产量和进口量增加，但实际出货量下降，进口增量未解决供应问题 [262][265] - 供应紧缺因产需增速不匹配，定价逻辑使生铝价格易涨难跌，2026 年供应增速 3 - 4% [271][272][286] 产需评估 - 产能过剩，产能利用率低，部分产能将退出，ADC12 成本定价，利润微薄 [300][307] - 汽车消费有韧性，预计 2026 年销量保持增长，但同比增速或下调 [305] 2026 年交易主题 单边判断 - 电解铝打开向上弹性，关注 AI/电力叙事 [315] - 氧化铝反弹沽空，关注减产和复产情况 [319] - 再生铸造铝合金锚定铝价，比值中枢抬升 [324] 结构性策略 - 内外跨境套利：上半年正套，下半年或反套 [327] - 月差套利：择机正套 [327] - 跨品种套利：做空烧碱需求端、买铝空铜、电解铝与再生铸造铝合金价差套利 [327] - 场外期权：增强累购 [327]

公司业务进展 - 公司已开始向机器人领域下游客户进行小批量供货 [1] - 主要供货产品包括人形机器人的双臂及腿部结构件 [1]

公司业务进展 - 鑫铂股份的复合材料研发目前主要应用在新能源、机器人、低空经济等领域 [1]

公司业务进展 - 鑫铂股份的复合材料研发目前主要应用在新能源、机器人、低空经济等领域 [1]

公司战略与市场定位 - 公司以“市场需求+技术创新”双轮驱动，根据市场态势及客户需求持续推进技术创新和产品研发 [1] - 公司密切关注机器人、低空经济、人工智能等新兴经济领域的发展新动向，积极开拓市场 [1] - 公司已与人形机器人、低空经济、AI硬件等领域相关产业客户及其外发厂商展开合作，为经营业绩带来了新的增长点 [1] 产品与技术布局 - 为满足新兴领域精密加工需求，公司对现有钻铣加工中心、立式加工中心、数控车床、五轴联动加工中心等产品进行了个性化改制和升级，并推出多款定制化产品 [1] - 产品升级旨在满足人形机器人领域相关的传感器、关节部件、外框与骨架、灵巧手部件、谐波减速器核心零部件等结构件的精密加工 [1] - 产品升级旨在满足低空经济领域相关飞行器机身结构件、发动机关键零部件、螺旋桨叶片、动力系统零部件等结构件的精密加工 [1] - 产品升级旨在满足AI硬件相关的CPU/GPU散热器、芯片制造设备等结构件的精密加工 [1] 行业机遇与客户基础 - 目前，机器人、低空经济、人工智能等新兴经济领域在国家大力支持下利好政策频出，产业化进程速度加快 [1] - 由于人形机器人、AI硬件等领域的业态模式，公司此前覆盖的3C、汽配等领域客户都是相关产业链中的重要组成部分 [1] - 公司在3C、汽配等领域具备良好的客户积累和先发优势 [1]

公司项目进展 - 年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目部分建设完成且已有一定的产能释放 [1] 公司战略合作 - 公司与炬坤机器人将围绕五指灵巧手和工业机器手进行战略合作 [1] - 公司将发挥在智能制造和行业地位的优势 与合作伙伴共同推进技术方案的商业化落地及产业融合 [1]