财政支出与重点领域保障 - 前8月全省一般公共预算支出累计完成4660.9亿元，科学技术支出增长39.9%，节能环保支出增长4.7%，社会保障和就业支出增长4.5%，教育支出增长4.4% [2] - 争取新增专项债券额度940亿元支持重大水利、公立医院、市政工程、产业园区等领域重点项目，争取中央预算内投资230亿元，超长期特别国债186.3亿元，安排省级基建、交通、水利等投资类资金118.8亿元 [2] - 上半年支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税290亿元 [2] 产业与科技创新支持 - 发起设立首期规模100亿元的陕西省科创母基金，引导投资早期、小型、长期及硬科技项目 [3] - 发挥省政府投资引导基金作用，今年以来新设子基金4只，规模达51.7亿元 [3] - 加力扩围实施消费品以旧换新政策，有效促进汽车、家电等消费扩量 [2] 民生与社会保障投入 - 安排24.8亿元支持兑现就业补贴和开展职业技能培训 [4] - 安排272亿元支持"双一流"和"双高计划"建设，改善各教育阶段办学条件，提升教师队伍能力水平 [4] - 社会保障标准稳步提高，退休人员养老金和居民医保财政补助标准持续上调 [4] 农业农村与乡村振兴 - 统筹57.9亿元全力支持粮食生产，落实耕地地力保护、农机购置等补贴政策 [4] - 筹措127.1亿元支持特色优势产业发展，增强脱贫地区和脱贫群众内生发展动力 [4] 生态文明建设 - 统筹132亿元支持加强秦岭、黄河流域、南水北调中线工程水源地等重点区域生态保护修复 [5] - 与湖北签署汉江流域（鄂陕段）横向生态保护补偿协议，实现陕西省长江流域跨省横向补偿新突破 [5] 债务风险防控与财税改革 - 用于化债的专项债券732亿元已全部发行完毕，全省隐性债务规模显著下降，重点地区债务风险明显缓释 [6] - 推进省以下财政事权和支出责任划分改革，完善转移支付制度，深入推进零基预算改革，严控"三公"经费 [6] - 对24项政策开展重点绩效评价，组织财会监督专项行动以提升财政资金使用效益 [6]

报告行业投资评级 - 锌投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 财政部长蓝佛安表示把做强国内大循环摆到更突出位置，实施更积极有为宏观政策，后续重点做好支持稳就业稳外贸、培育壮大发展新动能等工作 [2] - 中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%，8月核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大，CPI同比由平转降源于上年同期对比基数走高和本月食品价格涨幅低于季节性水平 [2] - 锌趋势强度为0，趋势强度取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 基本面跟踪情况 价格与涨跌幅 - 沪锌主力收盘价22215元/吨，较前日涨0.41%；伦锌3M电子盘收盘2867美元/吨，较前日跌0.21% [1] - 上海0锌升贴水-70元/吨，较前日降5；广东0锌升贴水-100元/吨，较前日降5；天津0锌升贴水-80元/吨，较前日涨5 [1] - LME CASH - 3M升贴水17.62美元/吨，较前日涨1.16；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 锌锭现货进口盈亏-2336.75元/吨，较前日降4.88；沪锌连三进口盈亏-2051.81元/吨，较前日降8.89 [1] - ZN00 - ZN01为-75元/吨，较前日降10 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4293元/吨，较前日无变动；上海Zamak - 5锌合金23265元/吨，较前日降100；上海Zamak - 3锌合金22715元/吨，较前日降100；氧化锌≥99.7%为21200元/吨，较前日降100 [1] 成交量与持仓量 - 沪锌主力成交量83724手，较前日降16741；伦锌成交量9280手，较前日涨215 [1] - 沪锌主力持仓量103054手，较前日降5145；伦锌持仓量201219手，较前日涨1496 [1] 库存情况 - 沪锌期货库存44329吨，较前日涨1648；LME锌库存50825吨，较前日降200 [1] - LME锌注销仓单15375吨，较前日涨300；LME off warrant（T + 3)为13638吨，较前日降465 [1]

财政政策执行情况 - 下一步将用好用足更加积极的财政政策 加快预算执行进度 提高资金使用效益 保障资金安全[1] - 前7个月广义财政支出约21.5万亿元 同比增长约9.3% 增速高于广义财政收入增速约0%和上半年经济增速5.3%[2] - 财政支出进度将加快 增加民生 科技 重大项目等资金投入 刺激经济总需求[2] 政府债券融资与资金投向 - 前7个月政府债券净融资8.9万亿元 同比多4.88万亿元[3] - 前8个月地方政府新增专项债券发行规模约3.3万亿元 同比增长27% 占全年拟发行新增专项债总额4.4万亿元比重约75%[3] - 约2.3万亿元新增专项债资金投入项目建设 重点投向市政和产业园 交通 土地储备 保障性安居工程 社会事业等领域[3] 消费刺激政策 - 继续实施提振消费专项行动 落实个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策[3] - 中央财政首次对个人消费贷款进行贴息 两项贴息政策贴息比例为1个百分点[3] - 个人消费贷贴息政策于9月1日起实施 服务业经营主体贷款贴息政策也已实施[3] 财政重点工作部署 - 全力支持稳就业稳外贸 加快培育壮大发展新动能 进一步保障和改善民生[4] - 持续用力防范化解重点领域风险 不断提升财政治理效能和水平 严格落实过紧日子要求[4]

货币政策支持措施 - 国有银行系统调试个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策 年贴息比例1个百分点 9月1日实施[1] - 降低存款准备金率0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元[1] - 下调政策利率0.1个百分点 企业和个人贷款成本处于低位[1] - 6月末科技创新和技术改造贷款金额超2万亿元 为2024年末2.4倍[1] - 累计支持1.8万家科技型中小企业实现首贷[1] 财政政策实施情况 - 上半年国债发行规模7.88万亿元 创历史同期新高[1] - 超长期特别国债发行进度较去年同期加快18个百分点[1] - 河南焦作重大基础设施项目引沁灌区续建配套与现代化改造工程加快建设[1] 民生消费支持政策 - 中央财政安排预算约900亿元支持各地发放育儿补贴 惠及2000多万婴幼儿家庭[2] - 秋季学期起幼儿园大班儿童减免保育教育费 惠及约1200万儿童[2] - 幼儿园收费减免政策为家庭减负约200亿元[2]

财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计15.9万亿元 与去年同期基本持平 [2] - 前7个月广义财政支出21.5万亿元 同比增长9.3% 支出超出收入5.6万亿元 同比增长47% [2] - 广义财政支出增速9.3%明显高于上半年GDP增速5.3% 反映积极财政政策落地 [2] 财政收入结构 - 税收收入降幅持续收窄 前7个月同比降幅缩窄至0.3% 较一季度同比下降3.5%明显改善 [3] - 证券交易印花税大幅增长 增值税保持稳定增长 个人所得税增长 企业所得税降幅收窄 [3] - 土地出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% 降幅持续缩窄 核心城市优质地块供应推动回暖 [3][5] 财政融资与支出方向 - 前7个月政府债券净融资8.9万亿元 同比增加4.88万亿元 支撑支出扩张 [5] - 民生领域支出增速高于总体 社保就业 教育 卫生健康等支出持续加力 [6] - 财政资金更多投向"投资于人"领域 包括养老金提标 育儿补贴和免保教费等政策 [6] 政策展望与实施 - 下半年将加快政府债券发行使用 提高资金效率 兜牢基层"三保"底线 [6] - 财政留有充足储备工具和政策空间 将根据形势变化及时推出增量储备政策 [7] - 测算下半年调整后财政支出增速4.1%-6.7% 匹配4.7%-4.8%的经济增速目标 [6]

一般公共预算收入表现 - 1-7月一般公共预算收入同比增长0.1% 为年内首次转正 7月当月同比增长2.6% 增速为年内最高水平 [2][4] - 税收收入显著回暖 1-7月税收收入同比下降0.3% 降幅较上月收窄0.9个百分点 个人所得税 国内增值税和国内消费税累计同比分别增长8.8% 3.0% 2.1% 企业所得税降幅收窄至0.4% [2][6] - 证券交易印花税同比大幅增长62.5% 增速较上月抬升8.4个百分点 [6] 政府性基金预算收入表现 - 1-7月政府性基金预算收入同比下降0.7% 但7月当月同比增速大幅放缓11.9个百分点至8.9% [2][8] - 土地市场持续低迷 1-7月国有土地使用权出让收入同比下降4.6% 7月当月同比增长7.2% 但增速较上月放缓14.7个百分点 [8] - 房地产投资跌幅扩大 1-7月房地产开发投资同比下降12% 降幅较上月扩大0.8个百分点 [8] 财政支出力度与结构 - 广义财政支出同比增长9.3% 为2023年以来最高水平 其中一般公共预算支出增长3.4% 政府性基金预算支出增长31.7% [1][3][10] - 中央财政发力显著 中央广义财政支出增速达33.9% 远高于地方财政支出增速6.1% [3][10] - 民生领域支出保持高位 社保就业 教育 卫生健康支出合计超6万亿元 同比分别增长9.8% 5.7% 5.3% [12] 政策实施与债券发行 - 育儿补贴 免费学前教育 消费领域财政贴息等政策密集落地 中央财政承担贴息资金90% 省级财政承担10% [12] - 政府债券发行节奏加快 1-7月国债发行9.11万亿元 同比增长33.8% 地方新增专项债发行2.75万亿元 同比增长56.5% [10] - 债务置换进度接近尾声 截至7月末已发行1.88万亿元 占全年额度超九成 [10] 预算进度与全年展望 - 广义财政收入完成全年预算进度56.3% 快于近三年同期平均水平 [1][14] - 广义财政支出完成预算进度51.0% 处于较高水平 [1][3] - 广义财政支出增速实现全年预算目标9.3% 收支差距进一步收窄 [14]

财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计约15.9万亿元 与去年同期基本持平 [1] - 前7个月广义财政支出约21.5万亿元 同比增长9.3% [1] - 广义财政支出超出收入约5.6万亿元 同比增长47% [1] 财政收入结构变化 - 前7个月税收收入降幅缩窄至0.3% 一季度同比下降3.5% [1] - 证券交易印花税大幅增长 增值税保持稳定增长 [2] - 前7个月土地出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% [2] - 企业所得税收入降幅不断缩窄 个人所得税实现增长 [2] 财政支出方向与力度 - 财政支出增速9.3%明显高于经济增速5.3% 体现政策扩张性 [1] - 社保就业、教育、卫生健康等民生领域支出增速高于总体支出 [3] - 政府债券净融资8.9万亿元 同比增4.88万亿元 [3] - 财政资金更多"投资于人" 通过养老金提标等政策保障民生 [3] 政策支持与展望 - 中央要求加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 [3] - 下半年调整后财政支出增速预计4.1%~6.7% 匹配经济增速目标4.7%~4.8% [4] - 中央财政预留充足储备工具和政策空间应对不确定性 [5] - 财政部门将根据形势变化及时推出增量储备政策 [5]

财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计15.9万亿元 与去年同期基本持平 [1] - 前7个月广义财政支出21.5万亿元 同比增长9.3% [1] - 广义财政支出超出收入5.6万亿元 同比增长47% [1] 财政收入结构变化 - 税收收入降幅持续缩窄 前7个月税收收入降幅从一季度同比下降3.5%收窄至0.3% [1] - 证券交易印花税大幅增长 主要受股市成交活跃带动 [2] - 土地出让收入逐步回暖 前7个月国有土地使用权出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% [2][3] 财政支出方向与力度 - 财政支出明显高于经济增速 前7个月广义财政支出增速9.3%高于上半年GDP增速5.3% [1] - 民生领域支出持续加力 社保就业、教育、卫生健康等支出增速均高于总体支出增速 [4] - 政府债券发行规模显著扩大 前7个月政府债券净融资8.9万亿元 同比增加4.88万亿元 [4] 财政政策展望 - 下半年财政支持力度预计保持稳定 调整后财政支出增速预计4.1%-6.7% 匹配4.7%-4.8%的经济增速目标 [5] - 中央财政预留充足政策空间 将根据形势变化及时推出增量储备政策 [6] - 政府债券发行使用加速 专项债券及特别国债加速发行 新型政策性金融工具或将出台 [4]

广义财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计15.9万亿元 与去年同期基本持平 [2] - 前7个月广义财政支出21.5万亿元 同比增长9.3% [2] - 广义财政支出超出收入5.6万亿元 同比增长47% [2] 财政收入结构变化 - 前7个月税收收入降幅缩窄至0.3% 较一季度同比下降3.5%显著改善 [3] - 国有土地使用权出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% 降幅持续收窄 [5] - 证券交易印花税大幅增长 增值税等主要税种保持稳定增长 [3] 财政政策实施效果 - 广义财政支出增速9.3%明显高于上半年GDP增速5.3% 体现政策扩张性 [2] - 政府债券净融资8.9万亿元 同比增加4.88万亿元 支撑支出力度 [7] - 民生领域支出增速高于总体 社保就业/教育/卫生支出得到重点保障 [7] 未来政策展望 - 地方政府专项债券及特别国债加速发行 新型政策性金融工具将出台 [1][8] - 下半年调整后财政支出增速预计4.1%-6.7% 与上半年4.5%基本持平 [8] - 中央财政预留充足储备工具和政策空间 可根据形势变化推出增量政策 [9]

财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3% 降幅较一季度收窄0.8个百分点 [1] - 一般公共预算支出增长3.4% 政府性基金预算支出增长30% [1] - 政府性基金预算收入下降2.4% 土地市场有所回暖但持续性待观察 [1][3] 财政政策亮点 - 税收收入自4月起持续增长 非税收入增速下降优化营商环境 [2] - 新增专项债发行增长45% 中央预算内投资下达超90% [2] - 超长期特别国债带动消费品以旧换新销售额超1.6万亿元 [2] 重点领域支出 - 社会保障和就业支出同比增长9.2% 科学技术支出增长9.1% [2] - 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% 均高于总体支出水平 [2] 债务风险管理 - 发行新增置换债券3.8万亿元 平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] - 政府债券空间达7万亿元 为下半年政策留有余力 [3] 企业经营挑战 - 规模以上工业企业利润同比下降1.8% 企业所得税出现负增长 [3] - 企业面临"内卷式"竞争导致增收不增利 "抢出口"现象加大下半年压力 [3] 下半年政策方向 - 以促消费为重点扩大内需 加强养老/育幼/文化/旅游等服务消费支持 [4] - 加快超长期特别国债和专项债使用 尽早形成实物工作量 [4] - 统筹税收优惠/政府采购/投资基金等政策支持产业升级 [4] 政策工具储备 - 盘活存量资源资产 增加特定机构和央企上缴利润 [5] - 可能增发特别国债或专项债 盘活存量地方债务限额 [5] - 提前下达明年地方债额度 设立新型政策性金融工具 [5]