中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议 - 全会于10月20日至23日在北京举行，审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] - 提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高等[1] - 在“十五五”基础上再奋斗五年，到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化[1] 能源行业总体成就与现状 - 2024年全国发电量超10万亿千瓦时，占全球三分之一，能源生产总量折合约50亿吨标准煤，占比超全球五分之一[4] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右[4] - 风电光伏每年新增装机先后突破1亿、2亿、3亿千瓦关口，实现台阶式跃升发展[4] 新型能源体系建设 - 党的二十大报告从“加快规划建设新型能源体系”发展为“加快建设新型能源体系”，标志着从“画蓝图”转向“全面施工”的关键阶段[5] - 建设核心在于系统能力重构，实现高比例可再生能源条件下能源系统的安全、可调、可持续运行[5] - “十五五”时期重要突破口包括煤炭清洁低碳化改造、加快储能布局、完善电动汽车充电设施、推动电网智能化升级等[6][7] 新能源发展具体数据与目标 - 截至今年8月底，全国风电、太阳能发电总装机容量突破16.9亿千瓦，达“十三五”末3倍以上[8] - “十四五”以来80%的新增电力装机来自风光发电，风光发电量占比以年均提高2.2个百分点的速度攀升[8] - 全社会用电量中每3度电有1度绿电，非化石能源消费占比年均提升约1个百分点，煤炭占比年均减少1个百分点[8] - 风电力争从2026年起实现年新增装机1.2亿千瓦，“十五五”五年累计突破6亿千瓦[10] 科技创新与产业发展 - 新能源专利数占全球总量四成以上，光伏转换效率、海上风电单机容量等关键技术指标不断刷新世界纪录[10] - 白鹤滩水电站、“华龙一号”、“国和一号”、第四代高温气冷堆等多个“全球最大”“全球首座”工程建成投运[10] - 新能源汽车、光伏产品、锂电池“新三样”成为新的出口增长点[10] - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展，催生万亿级市场[11] 企业战略与行业趋势 - 行业从关注度电成本转向关注度电价值成本，电网支撑能力和满足调度需求成为产品核心竞争力[12] - “十五五”时期“绿电+氢氨醇”、“零碳园区”、“绿电直连”等概念有望进入实质性发展阶段[12][13] - 头部企业将通过零碳项目建设、综合能源调度与碳管理等形式延伸价值链，推动新能源价值从供给侧向用户侧传递[13]

能源行业高质量发展成就 - 2024年全国发电量超10万亿千瓦时，占全球三分之一，能源生产总量折合约50亿吨标准煤，占比超全球五分之一[6] - 东部地区用能中，有40%来自“西电东送”、“西气东输”、“北煤南运”等能源大动脉[6] - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右，风电光伏每年新增装机先后突破1亿、2亿、3亿千瓦关口[6] 新型能源体系建设重点 - 政策重心从“加快规划建设新型能源体系”转变为“加快建设新型能源体系”，标志着从顶层设计转向全面施工阶段[7] - 系统能力重构是核心抓手，需实现高比例可再生能源条件下能源系统的安全、可调、可持续运行[7] - 需加快配套新型能源基础设施建设，包括煤炭清洁低碳化改造、储能布局、电动汽车充电设施完善和电网智能化升级[8] 新能源发展进展与目标 - 截至今年8月底，全国风电、太阳能发电总装机容量突破16.9亿千瓦，达到“十三五”末3倍以上，贡献了“十四五”以来80%的新增电力装机[10] - 全社会用电量中，每3度电就有1度绿电，非化石能源消费占比年均提升约1个百分点，煤炭占比每年减少1个百分点[10] - 从2026年起，中国风电力争实现年新增装机1.2亿千瓦，“十五五”期间累计突破6亿千瓦[11] 绿色转型与碳达峰路径 - 绿色发展被视为提升国家竞争力、构建未来产业体系的“增量价值”，而不再是发展的“成本项”[11] - 到2035年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%至10%，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上[11] - “十四五”时期，中国出口的风电、光伏产品累计为其他国家减少碳排放约41亿吨[11] 科技创新与新质生产力 - 新能源专利数占全球总量的四成以上，光伏转换效率、海上风电单机容量等关键技术指标不断刷新世界纪录[13] - 白鹤滩水电站、自主三代核电“华龙一号”、“国和一号”、第四代高温气冷堆等多个“全球最大”、“全球首座”工程建成投运[13] - 新能源汽车、光伏产品、锂电池“新三样”成为新的出口增长点，战略性新兴产业集群发展将催生数个万亿级市场[13] 企业创新与价值延伸 - 行业从关注度电成本转向关注度电价值成本，电网支撑能力和满足调度需求将成为产品核心竞争力[14] - “十五五”时期，“绿电+氢氨醇”、“零碳园区”、“绿电直连”等概念有望进入实质性发展阶段[14] - 头部企业将通过零碳项目建设、综合能源调度与碳管理等形式，延伸“风电+”价值链，推动新能源价值从供给侧向用户侧传递[14]

行业与公司 * 纪要涉及的行业主要为新能源行业 包括光伏 风电 储能 AI数据中心 固态电池 电网设备等[1] * 公司提及通威股份 隆基绿能 晶科 晶澳 阿特斯 天河 钧达 双良 中环 阳光电源 德业股份 明阳智能 海力风电 思源电气 国电南瑞 福临精工 科达利 金洋股份 振裕科技等[11][12][13][14] 核心观点与论据 **政策与宏观框架** * 二十届四中全会强调加快建设新型能源体系 涵盖电源结构调整 电网 储能 新能源废电利用及用电端 关注源网荷三方面及绿氢等非电利用[1][2][3] * 新型能源体系建设与污染防治和生态系统优化并列 属于能源环境经济协同治理框架[3] * "十五"期间是双碳目标第一阶段达峰的重要时间节点 未来几年需加快体系建设[2] **AI数据中心与储能** * AI数据中心对供电系统稳定性和实时响应要求高 GPU功率增长导致IDC出现快速负载波动[6] * 大型储能设施布置在中压侧对管理工作负载波动 保护IDC质量至关重要[6] * 预计2026年全球AI数据中心建设功率接近40GW 将显著驱动储能需求[1][6] **固态电池** * 固态电池领域进入关键节点 多家企业布局产能建设 头部企业可能提供固态样品[7] * 材料端有硅基负极落地 国产电视产业链积极布局 相关企业进行股权合作[7][8] **光伏行业** * 光伏反内卷机制持续推动约四个月 市场预期波动 但经营端已走出最差阶段[1][9] * 今年第三季度部分光伏企业实现业绩环比扭亏为盈[10] * 光伏板块PB估值仍处于低位 龙头企业PB在1倍多至2倍多之间 存在价值修复机会[1][10] **风电行业** * "峰能北京宣言2 0"提出"十五"期间风电新增装机每年不少于1 2亿千瓦 其中海上风电不低于1500万千瓦 相较于"十四五"是明显增量[12] * 建议重点布局海风端 如明阳智能和海力风电[12] **电网投资** * 今年1至9月电网完成规定投资4200亿元 同比增长8 1% 保持稳健增长[13] * 建议关注网测传统电网标的 如思源电气和国电南瑞 具有长期投资属性[13] **其他关注方向** * 人形机器人相关企业表现扎实 包括福临精工 科达利 金洋股份和振裕科技[14] * 可再生能源非电利用如绿氢 绿色氯醇等领域处于早期阶段 但具备长期发展潜力[16] 其他重要内容 * 推荐关注光伏主链优质资产 包括硅料 一体化 专业化公司及与储能关联高的逆变器企业[11] * 国内厂商在固态变压器和HVDC产品领域具备较好优势 中央整流器方案已在国内成熟应用并有望进入海外市场[5]

航天与高端制造行业 - 长征五号运载火箭成为我国现役推力最大的火箭，成功执行空间站三舱发射和嫦娥六号等任务 [2] - 中国航天科技集团将聚焦重型运载火箭、可重复使用技术等前沿领域进行研发 [2] - 川藏铁路作为标志性工程正在建设中，旨在带动地区高质量发展 [11] 能源行业 - 中国华电装机容量突破2.5亿千瓦，较"十三五"末增长50.6%，其中可再生能源装机突破1亿千瓦 [3] - 国家电投集团大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投产，是全球最大单体绿氨项目 [6] - 国家电投集团将加大能源结构清洁低碳转型力度，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [7] 金融行业 - 中国建设银行"十四五"期间制造业贷款新增超2万亿元，其中制造业中长期贷款占比持续超过50% [5] - 中国建设银行未来三年制造业融资规模力争突破5万亿元 [6] - 中国银行在海南自贸港推出多个"首笔""首单"业务，助力金融开放 [8] - 中国农业银行将发挥普惠金融服务主力军作用 [8] - 中国人寿积极服务国家多层次医疗保障体系建设 [8] 通信与科技行业 - 中国移动建成6G开放试验装置，发射全球首颗6G架构验证星，打造"九天"系列大模型 [6] - 中国移动将持续加大研究投入，聚焦6G关键核心技术、人工智能核心算法、算力网络等关键领域 [6] 农业与政策金融行业 - 中国农业发展银行"十四五"时期聚焦服务乡村全面振兴，支持高标准农田建设、长江大保护等 [3] - 中国农业发展银行将努力提高强农惠农富农政策效能，为加快推进农业农村现代化贡献力量 [3]

航天与高端制造行业 - 长征五号系列火箭将空间站三舱精准送入太空并成功发射嫦娥六号，成为航天领域新成就的生动注脚 [2] - 中国航天科技集团研制团队将聚焦重型运载火箭、可重复使用技术等前沿领域 [2] - 川藏铁路作为标志性工程，其多个路段建设正酣，将打造带动地区高质量发展的新引擎 [10] 能源行业 - 中国华电装机容量突破2.5亿千瓦，较"十三五"末增长50.6%，其中可再生能源装机突破1亿千瓦 [3] - 国家电投集团大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投产，标志着我国在绿色氢基能源领域实现重大突破 [6] - 国家电投集团将加大能源结构清洁低碳转型力度，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [7] 金融行业 - 中国建设银行"十四五"时期制造业贷款新增超2万亿元，其中制造业中长期贷款占比持续超过50% [5] - 中国建设银行未来3年制造业融资规模力争突破5万亿元 [6] - 中国银行推出多个"首笔""首单"业务助力海南自贸港加快金融开放步伐，将继续在跨境资金池、外汇管理改革试点等业务上实现创新突破 [8] - 中国农业银行将发挥普惠金融服务主力军作用，积极投身建设现代化产业体系 [8] 信息通信与技术行业 - 中国移动建成行业领先的6G开放试验装置、发射全球首颗6G架构验证星、打造"九天"系列大模型 [6] - 中国移动将持续加大研究投入，聚焦6G关键核心技术、人工智能核心算法、算力网络等关键领域突破 [6] 农业与政策性金融 - 中国农业发展银行"十四五"时期聚焦主责主业，以服务乡村全面振兴统揽工作全局 [3] - 中国农业发展银行将努力提高强农惠农富农政策效能，为加快推进农业农村现代化和金融强国建设贡献力量 [3] 保险行业 - 中国人寿集团旗下寿险公司积极服务国家多层次医疗保障体系建设，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能 [8]

航天与高端装备制造 - 长征五号运载火箭作为我国现役推力最大的火箭，成功执行了包括空间站三舱发射和嫦娥六号任务在内的多项重大发射任务 [2] - 中国航天科技集团计划聚焦重型运载火箭、可重复使用技术等前沿领域进行研发 [2] - 川藏铁路作为标志性工程正在建设中，旨在成为带动地区高质量发展的新引擎 [12] 能源行业 - 中国华电集团装机容量突破2.5亿千瓦，较"十三五"末增长50.6%，其中可再生能源装机突破1亿千瓦 [3] - 国家电投集团大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投产，标志着在绿色氢基能源领域实现重大突破 [7] - 国家电投集团计划加大能源结构清洁低碳转型力度，协同推进降碳、减污、扩绿、增长 [7] 金融行业 - 中国建设银行"十四五"期间制造业贷款新增超2万亿元，其中制造业中长期贷款占比持续超过50% [6] - 中国建设银行计划未来三年使制造业融资规模突破5万亿元 [6] - 中国农业发展银行在"十四五"时期聚焦服务乡村全面振兴，未来将努力提高强农惠农富农政策效能 [3] - 中国银行在海南自贸港推出多个"首笔""首单"业务，计划继续在跨境资金池、外汇管理改革试点等业务上创新 [10] - 中国人寿集团旗下寿险公司计划积极服务国家多层次医疗保障体系建设 [10] - 中国农业银行表示将继续发挥普惠金融服务主力军作用 [10] 科技与通信行业 - 中国移动建成6G开放试验装置，发射全球首颗6G架构验证星，打造"九天"系列大模型 [6] - 中国移动将持续加大研究投入，聚焦6G关键核心技术、人工智能核心算法、算力网络等关键领域突破 [6] 教育与文化领域 - 四川大学历史文化学院将发挥学科优势，在考古探源和历史研究中增进文明交流互鉴并加强中华文化国际传播 [8][9] - 浙江大学马克思主义学院强调把"党兴才能国强"的理念贯穿于立德树人工作全过程，为"十五五"战略目标提供人才保障 [11]

文章核心观点 - 中管企业、中管金融企业和中管高校干部职工学习并贯彻落实党的二十届四中全会精神，以高质量发展开创中国式现代化新局面 [1] 航天领域成就与规划 - 长征五号运载火箭成功发射，成为航天领域新成就的注脚，研制团队将聚焦重型运载火箭、可重复使用技术等前沿领域 [2] - 中国移动建成6G开放试验装置、发射全球首颗6G架构验证星，将持续加大研究投入，聚焦6G关键核心技术、人工智能核心算法、算力网络等关键领域突破 [6] 能源行业发展与目标 - 华电金上叶巴滩水电站成功下闸蓄水，华电集团装机容量突破2.5亿千瓦，较“十三五”末增长50.6%，其中可再生能源装机突破1亿千瓦 [2][3] - 国家电投集团大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目投产，公司将加大能源结构清洁低碳转型力度 [7] 金融服务实体经济举措 - 中国建设银行“十四五”期间制造业贷款新增超2万亿元，其中制造业中长期贷款占比持续超过50%，未来三年制造业融资规模力争突破5万亿元 [6] - 中国银行在海南自贸港推出多个“首笔”“首单”业务，将继续在跨境资金池、外汇管理改革试点等业务上实现创新突破 [8] - 中国农业银行将坚持发挥普惠金融服务主力军作用，中国人寿将积极服务国家多层次医疗保障体系建设 [8] 农业与政策性金融支持 - 中国农业发展银行“十四五”时期聚焦服务乡村全面振兴，将努力提高强农惠农富农政策效能 [3] 基础设施建设与教育文化 - 川藏铁路作为标志性工程持续推进，国铁集团将以重大项目建设带动地区高质量发展 [9] - 四川大学历史文化学院将发挥学科优势，在考古探源和历史研究中增进文明交流互鉴并加强中华文化国际传播 [7] - 浙江大学强调坚持党的全面领导，为实现“十五五”战略目标提供可靠人才保障 [9]

行业投资评级 - 增持（维持）[3] 核心观点 - 火电第三季度业绩持续向上，煤价反弹提升“稳电价”预期，水电秋汛来水改善，叠加风格切换，建议重视配置[2] - 储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，应重视调节性电源价值，叠加第三季度业绩催化预期[2] - 推荐布局低估绿电板块，优先关注低估港股绿电以及风电运营商[2] - 广东2026年电力交易机制发布，市场主体扩容，新能源全部入市，交易基准价和浮动范围不变，火电电价有望触底，核电电价有提升空间[5][9] - “十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，前瞻布局氢能和核聚变等未来产业[5][9] 本周行情回顾 - 本周（10月20日至10月24日）上证指数报收3,950.31点，上升2.88%，沪深300指数报收4,660.68点，上升3.24%[1][54] - 中信电力及公用事业指数报收3,146.78点，上升1.13%，跑输沪深300指数2.11个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第23位[1][54] - 电力及公用事业板块上市公司超半数下降[1] 广东2026年电力交易机制 - 市场主体进一步扩容，用户侧10kV及以上工商业用户鼓励直接参与市场交易，年用电量≥500万千瓦时的工商业用户原则上必须直接参与；发电侧燃煤、燃气、新能源全部进入市场，燃煤、燃气、核电机组初始上限为70%[5][9] - 交易基准电价和浮动范围保持不变，根据燃煤基准价0.453元/千瓦时上下浮动20%形成年度交易成交均价上下限，2026年市场参考价为0.463元/千瓦时，年度交易成交均价上限暂定为0.554元/千瓦时，下限暂定为0.372元/千瓦时[5][9] - 考虑到2025年年度交易价格为0.392元/千瓦时，距下限价格仅0.02元，2026年容量电价提升至165元/千瓦/年，有望对冲电价下行压力[5][9] - 核电设置市场化交易电量上限约312亿千瓦时，取消变动成本补偿机制，在2025年机制下测算核电电价约为0.351元/千瓦时，取消后即使参考2026年电价交易下限0.372元/千瓦时，核电电价也有向上0.02元提升空间[5][9] 火电 - 煤价反弹至770元/吨[10] 水电 - 10月24日三峡入库流量同比上升91.86%，出库流量同比上升70.24%[32] 绿电 - 硅料价格持平于51元/千克，主流硅片价格持平于1.48元/片[42] 碳市场 - 本周（10月20日至10月24日）交易价格较上周上升4.77%，周成交量238.29万吨，周成交额1.04亿元，最高成交价55.67元/吨，最低成交价51.21元/吨，收盘价为54.70元/吨[52] - 截至2025年10月24日，全国碳市场碳排放配额累计成交量7.49亿吨，累计成交额508.27亿元[52] 行业资讯要闻 - 国家能源局发布行动方案，加快推进能源行业信用体系建设，目标到2027年底信用体系更加完善[63] - 截至2025年9月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到1806.3万个，同比增长54.5%[64] - 2025年9月份规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；1-9月份规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%[65] - 商务部公布2026年原油非国营贸易进口允许量总量为25700万吨[66] - 国家能源局批准多项能源行业标准[68] - 工信部公布新一批国家工业遗产名单，包括秦山核电站等项目[69] 重点公司动态 - 惠天热电收到控股股东提议，拟在临时股东会上审议修订公司章程等议案[72] - 恒盛能源股票价格连续三日涨幅累计超20%，公司自查无未披露重大事项，实际控制人之一已减持501,600股[72] - 宁波能源参股公司股东转让股权，公司放弃优先购买权[72] - 云南能投董事会秘书因岗位调整辞职[72] - 涪陵电力选举产生第九届董事会董事长及法定代表人[72]

论坛概况 - 2025国际能源变革论坛于10月24日在苏州开幕 主题为十年携手能源变革 创新领航绿色未来 [1] - 国家能源局局长及国际可再生能源署总干事等高级别官员出席并致辞 [1] 行业政策导向 - 江苏省将持续推动传统能源清洁高效利用和新能源有序开发利用 加快能源结构向更快更高更优转型 [4] - 行业将以碳达峰碳中和为牵引 协同推进降碳减污扩绿增长 加快建设新型能源体系 [4] - 中国正加快构建绿色低碳安全高效的新型能源体系 推动能源转型变革 [5] 行业合作与创新 - 论坛将加强能源政策沟通协调 携手开展能源科技创新合作 推动能源技术创新和新能源产业发展 [4] - 行业期望共筑能源供给保障体系 共破技术发展瓶颈 共促能源公正转型 [5] - 论坛发起成立国际零碳零废城市发展联盟 发布了《全球能源低碳转型发展2030苏州愿景》等系列成果 [5] 项目与投资机遇 - 江苏省欢迎企业家将更多高端资源优质项目落户江苏 导入更多新产业新技术新模式 [4] - 论坛发布了中国能源好物和《能源变革指数蓝皮书2025》等成果 [5]

加快全面绿色转型核心举措 - 以碳达峰碳中和目标为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快经济社会发展全面绿色转型[1][3] - 加快构建实施碳排放总量和强度双控制度，作为全面绿色转型的“指挥棒”[3] - 加快能源绿色低碳转型，作为全面绿色转型的“牛鼻子”[3] - 加快产业结构绿色低碳转型，通过增加产业“含绿量”来提升经济“含金量”[3] - 加快生产生活方式绿色低碳转型，作为全面绿色转型的根本所在[3] 能源绿色低碳转型具体路径 - 加快建设新型能源体系，到“十五五”末，新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足[3] - 以更大力度发展非化石能源，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源[3] - 推进化石能源清洁高效利用，推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源[3] - 加快建设新型电力系统，确保绿电发得出、电网接得住、终端用得好[3] - 中国2025年上半年绿电占比已达到39.4%，非化石能源占比预计每年增长约1个百分点，到2035年提高至30%后进一步加速，2060年非化石能源占比目标达到80%以上[8] 产业结构与生产方式转型 - 建设现代化产业体系，坚持智能化、绿色化、融合化方向，巩固壮大实体经济根基[5] - 绿色发展深度融入实体经济核心，绿色转型成为产业升级路径和经济发展“内生变量”[5] - 力争到2030年，大宗固废年利用量达到45亿吨左右，加快建筑和市政设施节能改造，提高大宗货物的铁路、水路运输比例[4] 绿色生活方式与消费转型 - 广泛开展绿色低碳全民行动，大力倡导节粮、节水、节电和生活垃圾分类，推广绿色低碳生活方式和产品[4] - 政策推动下，新能源汽车、节能家电等绿色产品供给更丰富，通过补贴、税收优惠降低购买成本[10] - 共享出行、垃圾分类、低碳餐饮等绿色消费场景将更普及，消费者选择与“生态责任”绑定[10] 制度与市场体系建设 - “十五五”期间将完成能耗双控向碳排放双控的全面转型，构建碳排放总量和强度双控制度体系，加强碳市场建设[11] - 全国碳市场目前覆盖能源行业，2025年新增钢铁、水泥和铝冶炼领域，“十五五”期间需进一步扩大覆盖范围，探索碳期货、期权等衍生品[13] - 需建立统一科学的碳排放监测、报告、核查体系（MRV体系），为精准减排和政策制定提供依据[13]