公司战略定位 - 公司在联合国气候变化大会COP30展示其数字化的城市碳中和管理实践 体现从技术追随者向解决方案输出者与生态构建者的战略转型 [1] - 公司定位为科技驱动 低碳引领的不动产服务商 其灵石系统是不动产管理的AI大脑 [3] 核心技术能力 - 灵石系统具备GPU扩展能力 集成AI算法与物联网设备 可实时分析处理视频流 能源流 地理信息流 信息流 算力流等五种数据流 [3] - 系统实现建筑能耗优化 能碳托管 风险预警 工单响应等全流程自动化 赋能不动产全生命周期的智慧绿色运营 [3] - 灵石系统可兼容多种大模型和设备协议 并通过空间地图共享构建生态体系 [3] 市场痛点与解决方案 - 市场对节能降碳需求增强 但建筑减排因分布零散 结构复杂而难以形成规模化商业模式 [4] - 灵石能源模块构建"能源流"与"碳数据流"双轨协同管理体系 在项目层级对中央空调等关键设备实施能效优化 [4] - 在园区层面构建融合光伏 储能 充电的微电网 并利用V2G技术将电动汽车集群转化为楼宇柔性储能单元 [4] - 系统将城市内分散的楼宇与园区能源单元聚合 形成可参与电网统一调度的虚拟电厂 [4] 数据基础与生态合作 - 灵石平台已完成国内4367个园区与2461个商业项目的碳数据接入 运用区块链技术构建可信碳核算体系 [4] - 公司发起"零碳伙伴计划" 联合隆基绿能等新能源龙头 并整合深圳市建筑科学研究院 华夏认证 碳阻迹 树图科技 万睿科技等机构 [4] - 合作覆盖从虚拟电厂建设 碳核算认证 区块链存证 到新能源项目EPCO的全周期 全要素解决方案能力 [4] 应用案例与行业意义 - 灵石系统已在上海金色榴乡园 深圳创智云 上海国际传媒港等项目应用 并入选国家级碳中和示范项目 两次亮相联合国气候大会 [5] - 在"十五五"规划背景下 公司的探索具有样本意义 以数字化为纽带将技术创新 市场需求与生态合作深度融合 [5] - 公司从具体痛点切入 形成可复制 可推广的系统性解决方案 推动不动产智慧低碳运营 为全球气候治理贡献中国实践的科技理念与商业智慧 [5]

江苏省地调院党建引领与科技创新 - 公司坚持以党建引领地质科技事业高质量发展，聚焦国家战略需求与行业发展前沿，围绕“地”和“智”发挥“地智先锋”支部工作特色，将政治优势和组织优势转化为推动地质科技创新、数智化转型与成果转化的动能 [1][11] 核心技术攻坚与协同联动 - 面对数字化平台建设中商用软件数据融合难、人工智能模型效率低等“卡脖子”问题，组织以党员为核心的攻关小组构建人工智能替代模型，成功实现二氧化碳地质封存示范工程全生命周期的数字化、智能化管理 [3][12] - 坚持“党建+协同”融合模式，牵头跨领域跨区域党建联动，与省自然资源厅、泰兴市自然资源和规划局协同构建泰兴市地下空间资源三维立体时空数据库，并与昆山市地下空间技术研究院、苏州科技大学等合作推进数字地下空间建设 [3][12] - 联合安徽理工大学等高校院所共同承担国家深地科技重大专项，构建“优势互补—信息互联—成果共享”的协同创新机制，推动产学研用深度融合 [3][12] 成果转化机制与人才培养 - 构建以党建为核心的“科技规划—项目立项—资源配置—成果转化”全链条引领机制，通过党组织把方向、管大局、保落实，促进创新成果服务产业发展 [5][13] - 以“三会一课”推动制度建设，建立健全“平台—人才—资金”协同的科技创新体制机制，制定科技人才培养与引进、科技发展基金、科技成果奖励与转化等管理办法，打通科技成果转化“最初一公里” [5][13] - 将“弘扬科学家精神”融入人才培养全过程，组织科研人员赴红色教育基地开展主题活动，通过科技人才双轨制构建和党员领衔创新团队组建等措施，打造政治过硬、技术精湛的科技创新“生力军” [5][13] 绿色低碳技术应用与成果落地 - 通过支部共建、联合主题党日等方式组织党员深入产业一线对接需求，推动长三角地热勘查评价技术的创新与转化，助力构建区域地热高效利用示范模式，加速绿色低碳科技成果转化应用 [6] - 开展全省沉积盆地二氧化碳封存潜力评价、封存靶区圈定、源汇匹配等基础研究，探索深部“咸水层＋油层”二氧化碳地质封存关键技术，由党组织牵头、党员主导多元化转化路径 [6] 数智化转型推进 - 将数智化转型作为关键突破口，立足地质产业链延链补链强链，通过举办“党建+数智化转型”研讨等活动，系统推进全院地质工作数智化升级 [8] - 牵头编制《江苏省地质调查研究院地质工作数智化转型方案》，制定责任清单并分解到部门和个人，加强监督检查并出台激励政策，对表现突出的党组织和党员予以表彰 [8] - 组织召开数智化转型推进会，深入梳理业务部门数据现状和智能化业务场景需求，完成智能体平台的设计开发与地质数据智能服务平台的部署，推动三维地质工作平台培训及功能在基层应用 [8] - 组织党员技术骨干运用数字孪生、大数据等技术构建全省城市地质数字底座，打造“智慧徐州”“透明苏州”“深地江苏”等平台，拓展地下空间辅助规划、地质体检、智能问答等多元应用场景 [8] 塔里木油田光热项目 - 中国石油塔里木油田满深8井、满深801井光热储加热炉正式投入运行，通过高效集热、储热与换热技术实现单井采油气供热“零碳排放”，17套系统全面覆盖17口油气井 [14] - 在塔克拉玛干沙漠腹地及周缘建成总装机规模达15.66兆瓦的光热集群，累计生产清洁能源相当于替代标准煤2047吨，折合替代燃料气154万立方米，减少二氧化碳排放超3300吨 [14] 邹城市土地出让公告 - 邹城市自然资源和规划局以挂牌方式出让6幅地块的国有土地使用权，总土地面积约177,288平方米，包括2025A6（15,529平方米）、2025A7（30,643平方米）、2025A12（28,628平方米）、2025A20（33,463平方米）、2025A27（66,235平方米）和2025D15（1,790平方米）地块 [17][20] - 竞买申请时间为2025年12月7日至2025年12月15日，挂牌通过济宁市建设用地使用权和矿业权出让网上交易系统进行，按照价高者得的原则确定竞得人 [17][18]

投资概况 - 东方电气控股子公司东方电气风电股份有限公司（东方风电）与安徽省皖能能源交易有限公司（皖能能源）共同成立合资公司木垒皖东新能源有限公司 [2][5] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [2][5] - 东方风电以木垒东吉新能源有限公司（木垒东吉）100%股权作价出资，评估价值为90,984.68万元；皖能能源以94,698.3405万元现金出资 [2][5][9] 投资目的与影响 - 投资旨在应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化、市场化运营能力，共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目 [5] - 交易响应国家"双碳"战略，推动国有资本布局优化，有利于推动专业化整合，深化资源互补、战略协同 [16] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额 [4][16] 交易审批与执行 - 交易经公司董事会十一届十五次会议于2025年11月19日审议通过，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [6][21][22] - 本次交易属于董事会审批权限范围之内，无需提交股东大会审议，未构成关联交易及重大资产重组 [3][6] - 出资方需在合资公司设立后2025年12月25日前完成出资 [14] 合作方与公司治理 - 合作方安徽省皖能能源交易有限公司注册资本为200,000万元，经营范围涵盖发电、输电、供电及多项能源技术服务 [8] - 合资公司设董事会，成员3名，董事长由董事会选举产生；设总经理1名，副总经理1名，财务负责人1名 [8]

公司战略布局 - 朗新集团武汉总部于11月18日在武汉光谷正式揭牌，标志着公司战略布局进入实质性阶段 [2] - 公司计划5年内投资30亿元在东湖高新区建设交能融合业务总部项目 [3] - 武汉总部将整合AI研发、人才培养、业务运营三大职能，以AI技术为核心引擎 [2] 业务运营与财务表现 - 公司2025年前三季度归母净利润为1.06亿元，同比下降约34% [3] - 能源互联网关键业务保持高增长，新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万，前三季度累计充电量近50亿度 [3] - 电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍 [3] 产品与技术发布 - 同步揭牌“朗新九功人工智能实验室”并发布自主研发的“电力交易智能体”产品 [2] - 实验室将重点攻坚虚拟电厂、电力市场化交易等领域，推动AI技术在能源系统中的深度应用 [5] - 2025年5月，公司与光谷交通投资集团打造的东湖高新区综合交通管理服务平台上线，首批纳入19个停车场的8798个停车位及28座公共充电站 [4] 行业与区域发展 - 2025年以来多家行业巨头总部落户武汉，涵盖医药研发、汽车电子、能源科技等领域 [6] - 东湖高新区已聚集光电子信息企业1.6万家，生命健康企业3000多家，2024年光电子信息产业规模突破6000亿元，生命健康产业规模突破2000亿元 [7] - 武汉拥有高校92所，在校大学生超130万人，成为吸引企业布局研发力量的硬核资源 [6]

董事会会议召开与审议情况 - 东方电气股份有限公司董事会十一届十五次会议于2025年11月19日召开，应出席董事7人，实际出席7人，董事长罗乾宜主持会议 [2] - 会议审议通过两项议案，两项议案均获得7票同意，0票反对，0票弃权 [3][4][5][6] 子公司对外投资成立合资公司 - 公司控股子公司东方电气风电股份有限公司（东方风电）与安徽省皖能能源交易有限公司（皖能能源）共同成立合资公司（木垒皖东新能源有限公司） [10][12] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电以全资子公司木垒东吉新能源有限公司100%股权作价出资，持股49%；皖能能源以现金出资94,698.3405万元，持股51% [10][12][20] - 根据评估报告，以2025年6月30日为基准日，木垒东吉新能源有限公司股东全部权益评估价值为90,984.68万元，其账面净资产为90,002.66万元 [12][16] - 本次投资旨在共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目，实现资源互补、风险共担，提升风电场专业化、市场化运营能力 [12] - 投资完成后，木垒东吉新能源有限公司将不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额 [11][23] 内部股权无偿划转 - 公司全资子公司东方电气集团国际合作有限公司（东方国际）向公司无偿划转东方电气集团电力工程设计有限公司（东方设计）19.4289%的股权 [5] - 划转基准日为2025年3月31日，以审计报告为基础确认无偿划转国有产权价值约为6519.64万元 [5] 投资审批与影响 - 本次对外投资事项已经公司董事会审议通过，无需提交股东大会审议，不构成关联交易及重大资产重组 [10][13] - 本次引入战略合作方旨在响应国家“双碳”战略，推动国有资本布局优化和专业化整合，与公司长远发展目标相契合 [23]

固态变压器（SST）技术 - 固态变压器的技术壁垒在于“材料—器件—电路—控制—系统”等综合挑战，产业化需突破高压大功率半导体器件性能与成本、高频磁性元件设计与绝缘、多级能量变换效率及热管理集成等核心难题 [2] - 动态控制算法与电能质量保障构成关键挑战，需在宽禁带半导体、高频磁集成与智能控制等方面持续创新 [2] 断路器产品发展趋势 - 公司断路器产品将重点围绕“智能化”与“高压直流化”两大趋势拓展，现有产品已实现数字化升级迭代，并将融合物联网与AI算法，实现从精准感知、主动预警到自主决策的进阶 [2] - 在高压直流化方面，为应对新能源发电、储能、电动汽车充电、数据中心等直流配电场景的应用，公司将推动研发高可靠性、高响应的直流断路器产品，实现从交流主导向交直流融合拓展 [2] 毛利率波动原因 - 公司毛利率受原材料价格上涨、行业竞争白热化以及市场客户结构和销售产品结构变化等多方面因素综合影响，呈现一定波动下降，但仍处于行业平均水平 [2] - 为适应外部环境变化带来的经营压力，公司通过技术创新、工程工艺优化、流程优化及效率提升等多种方式持续推动降本增效 [2][3] 固态断路器优势 - 固态断路器基于电力电子与宽禁带半导体（如SiC、GaN），具备微秒级高速分断能力，可迅速切断故障电流且不产生电弧，将故障对供电系统的影响降至最低 [3] - 固态断路器无机械磨损部件，寿命长、免维护，适合难以人工干预的场合，有效提高配电的安全性和可靠性 [3] 固态断路器研发背景 - 基于对“双碳”战略下能源变革的洞察，公司启动了固态断路器的立项研发，重点突破宽禁带半导体驱动、高速故障检测、能量吸收与系统集成等关键技术瓶颈 [3] - 随着风电、光伏等绿电的大规模接入，直流配电网将成为电力系统的重要发展方向，催生对固态断路器这一核心保护器件的刚性需求 [3] 智能1U断路器特点 - 智能1U断路器集成了负载保护、通讯自识别、计量等功能，具备高智能化、高精度计量、高灵活性的特点，高度从传统3U缩小为1U，适应通讯基站机柜系统对智能化和安装空间的要求 [3] - 智能1U断路器具备独立运行控制系统，能解决传统小型断路器功能单一、电能管理粗放化、运维成本高、无法满足个性化部署等不足 [3]

交易核心内容 - 公司控股子公司东方风电与皖能能源共同成立合资公司，以推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目[1] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51%[1] - 东方风电以木垒东吉100%股权作价出资，该股权评估价值为90,984.68万元[1] - 皖能能源以现金94,698.3405万元出资[1] 交易目的与影响 - 交易旨在响应国家"双碳"战略，推动国有资本布局优化和专业化整合[1] - 通过引入战略合作方实现资源互补、风险共担，提升风电场专业化、市场化运营能力[1] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额[1]

交易核心 - 东方电气控股子公司东方风电拟以木垒东吉100%股权作价参股投资，引入外部战略合作方皖能能源，共同成立合资公司以推进木垒100万千瓦科技创新实验风场项目 [1] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [1] - 东方风电以木垒东吉100%股权作价出资，该股权评估价值为90,984.68万元；皖能能源以94,698.3405万元现金出资 [1] 交易目的与影响 - 交易旨在应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化、市场化运营能力，实现资源互补、风险共担 [1] - 交易响应国家“双碳”战略，推动国有资本布局优化，有利于专业化整合与战略协同，以促发展、防风险，提升东方风电发展质量 [2] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额 [2]

交易概述 - 东方电气控股子公司东方风电以木垒东吉100%股权作价参股投资，引入外部战略合作方皖能能源成立合资公司 [1] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [1] - 合资公司将共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目 [1] 交易结构与出资细节 - 东方风电以木垒东吉100%股权作价出资，该股权基于评估基准日2025年6月30日的股东全部权益价值为90,984.68万元 [1] - 皖能能源以94,698.3405万元现金出资 [1] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围 [1] 交易动因与战略意义 - 本次引入战略合作方旨在响应国家"双碳"战略，推动国有资本布局优化 [1] - 交易有利于推动专业化整合，深化资源互补、战略协同，提升东方风电发展质量 [1] - 举措为应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化、市场化运营能力 [1] 财务影响 - 本次交易预计将增加公司2025年利润总额，具体数据以审计结果为准 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在全球能源转型和矿产资源约束背景下再生铜成为保障铜资源供应安全、支撑绿色低碳发展的战略支柱 我国再生铜产业具打破资源瓶颈、重塑冶炼盈利模式、支撑产业安全与国家目标三重核心价值 国家持续强化对其支持 未来战略地位将愈发凸显 [35][36][37] 根据相关目录分别进行总结 再生铜的重要性 - 全球发展再生铜可缓解铜资源供应压力 预计到2040年全球铜需求一半用于清洁能源技术 2050年需求总量增长超50% 而铜矿开采面临品位下降等挑战 再生铜可填补供需缺口 [7] - 国内再生铜从补充资源上升为破解产业困局、保障国家资源安全的关键战略支点 全球铜矿供应增速放缓 我国铜精矿对外依存度高 导致加工费走低、冶炼利润被挤压 [8] 全球再生铜情况 - 2021年以来全球铜产量上升 再生铜占比持续抬升 且再生铜产量增速高于原生铜 得益于国内再生铜产量增速上升 [12][15] - 美国废铜产生量能覆盖国内消费量80%以上 废铜消费量占国内消费量近50% “城市矿山”效应显著 2025年美国电子产品回收行业收入预计达277亿美元 [18][19] 国内再生铜情况 - 2020 - 2024年国内再生铜复合年均增长8.19% 再生铜在铜产量中占比维持在30%以上 高于全球平均但低于美国 [22] - 铜精矿供应紧张使加工费一度跌至负数 刺激冶炼厂对再生铜需求 2025年1 - 10月国内电解铜月均产量达110万吨以上得益于再生铜补位 [25][27] - 再生铜可打破资源瓶颈、提升供应链自主性 减少进口依赖、缓解加工费博弈压力 [31] - 再生铜能重塑冶炼环节盈利能力 有原料成本优势且成为新的利润增长点 [32] - 再生铜支撑国家战略与产业稳定 保障基础材料供应安全、维护冶炼产能与就业稳定 还支持“双碳”目标 [33][34] 总结 - 全球能源转型与矿产资源约束下 再生铜成为保障供应安全、实现可持续发展的关键力量 [35] - 我国再生铜产业具三重核心价值 国家政策支持其向集约化、高值化发展 未来战略地位将更凸显 [36][37]