交易概述 - 晋控电力拟向晋能控股晋北能源（山西）有限公司转让全资子公司同赢热电51%股权[1][3] - 交易采用非公开协议转让方式[1][3] - 交易构成关联交易但未构成重大资产重组或重组上市[1][3] 关联交易对方情况 - 交易对方晋北能源公司成立于2023年10月30日，注册资本300,000.00万元[4] - 股权结构中晋能控股集团有限公司持股66.67%，山西通宝能源股份有限公司持股33.33%[5] - 晋北能源公司作为晋北采煤沉陷区新能源基地开发运营主体，负责风光火储一体化综合能源示范基地建设[5] 交易标的情况 - 标的公司同赢热电注册资本155,000.00万元，成立于2022年4月9日[10] - 目前处于火电项目筹建期，尚未投产发电[12] - 2025年1-6月资产总额333,798.67万元，净资产51,431.62万元，营业收入为0[14] 资产评估与定价 - 以2025年6月30日为评估基准日，净资产评估价值52,096.35万元，增值率1.29%[20] - 转让的51%股权对应评估价值26,569.14万元，增值额339.01万元[20] - 交易定价以评估报告为依据，转让价格确定为26,569.14万元[22][24] 交易协议安排 - 股权转让价款在协议生效后5个工作日内一次性支付[26] - 过渡期损益由受让方享有和承担[25] - 交易不涉及债权债务转移，标的企业存续[21][27] 交易影响与目的 - 交易可加快标的公司项目建设，为晋控电力带来现金流，提高资产流动性[31] - 标的公司处于筹建期未产生利润，转让不会对公司损益造成影响[21] - 晋控电力总资产规模达640.81亿元，在运总容量1081.479万千瓦[36]

公司战略与定位 - 公司在COP30中国角展示其基于数字化手段的城市碳中和管理实践 体现中国企业从技术追随者向解决方案输出者与生态构建者的战略转型 [2] - 公司定位为科技驱动、低碳引领的不动产服务商 其不动产管理AI大脑具备GPU扩展能力 并集成AI算法与物联网设备 [2] - 公司发起“零碳伙伴计划” 联合隆基绿能等新能源龙头企业 并整合多家国内领先机构 覆盖从虚拟电厂建设到新能源项目EPCO的全周期解决方案能力 [3] 核心技术平台与功能 - 不动产管理AI大脑平台可实时分析处理视频流、能源流、地理信息流、信息流、算力流等五种数据流 [2] - 平台实现建筑能耗优化、能碳托管、风险预警、工单响应等全流程自动化 赋能不动产全生命周期的智慧绿色运营 [2] - 平台的能源模块构建“能源流”与“碳数据流”双轨协同的管理体系 [2] - 平台已完成国内4367个园区与2461个商业项目的碳数据接入 并运用区块链技术构建可信碳核算体系 [3] 具体解决方案与应用 - 在项目层级通过对中央空调等关键用能设备实施能效优化以降低能耗 并在园区层面构建融合光伏、储能、充电的微电网以提升清洁能源渗透率 [3] - 依托V2G技术将电动汽车集群转化为楼宇的柔性储能单元 实现双向能量互动 [3] - 将城市内部分散的楼宇与园区能源单元进行聚合 形成可参与电网统一调度的虚拟电厂 [3] - 灵石系统已在上海金色榴乡园、深圳创智云、上海国际传媒港等多个中国项目中验证有效性 相关案例入选国家级碳中和示范项目并两次亮相联合国气候大会 [3] 行业背景与市场机遇 - 伴随中国“双碳”战略持续推进 市场对节能降碳的需求日益增强 [2] - 公司洞察到建筑减排潜力巨大 但因分布零散、结构复杂 难以形成规模化、可持续的减碳商业模式 [2] - 在“十五五”规划明确提出“美丽中国建设取得新的重大进展”的背景下 公司的探索形成可复制、可推广的系统性解决方案 [4]

行业投资评级 - 煤炭行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 黑色金属产业链已步入成熟期，进入长周期顶弧阶段，供需两端进入低增长乃至缓步下降时期，但作为传统长生命周期行业，刚性需求使其不会立即进入衰退期 [3][4] - 行业基本面改善更多依赖供给端调整，政策驱动的兼并整合和总量管控是优化供给结构、提升集中度的有效路径，相较于美国（CR5=84%）、日本（CR3=87%）等成熟工业国，中国钢铁行业集中度（CR10=43.7%）仍有较大提升空间 [3][45] - 需求侧结构发生转变，地产用钢影响弱化，制造业用钢占比提升，钢材出口成为新增长点；2024年地产用钢量约2.5亿吨，较2021年下降约0.75亿吨，预计2025年将继续下降约0.36亿吨，而制造业用钢占比从2020年的42%提升至2024年的50% [3][52] - 产业链利润分配向上游矿资源倾斜，上游矿端利润占比最高；2025年焦煤和铁矿石平均利润约320元/吨，螺纹钢和热卷利润分别为160元/吨和60元/吨，但近期煤价回升导致焦钢成本增加，钢材利润已下降至亏损 [30][31] - 当前黑色金属产业估值处于历史中低位，在经历供需两端调整后，中长期仍具备配置价值 [4][65] 产业链图谱和定价框架 - 黑色金属产业链以矿资源为起点，主要包括煤矿/铁矿石-煤炭-焦炭-钢铁行业，最终产品广泛应用于地产、基建、制造业等领域 [8][9] - 供需关系是决定商品价格的主因，煤焦钢在供需和价格上具有高联动性；库存的阶段性变化（累库或去库）常被作为商品价格的前瞻指标 [11][14] - 约70%炼焦煤下游为钢铁生产，约85%的焦炭用于钢铁冶炼，产业链需求传导性强 [14] 价格周期、成本解构和利润分配 - 价格周期复盘显示，行业当前价格水平已回落至供给侧改革初期，正等待新一轮出清破局；2020H2-2022H1因供需阶段性错配价格高涨，2022H2-2025年因地产下行、供应充足价格步入下行通道 [21][26] - 展望后市，供应端在反内卷政策下有收缩趋势，需求端制造业和出口支撑强劲，黑色金属有望逐渐走出价格周期底部 [26] - 成本端，铁矿石和煤炭是核心成本项；铁矿石采购成本约占螺纹钢总生产成本的35%，焦炭成本约占24% [27][28] - 利润分配方面，上游矿产开采业因资源稀缺性享有最丰厚回报，焦煤和铁矿石开采板块毛利率显著高于钢企和焦炭企业 [30][33] 基本面周期和供需两侧转变路径 - 供给周期已步入顶弧阶段，产能投放趋缓、结构再调整；参考成熟工业国经验，未来中国粗钢供给总量预计将控制在10亿吨左右缓步减少 [37][40][41] - 供给端调整方向是集中度提升与总量管控；2016-2018年供给侧改革累计压减粗钢产能超1.5亿吨，煤炭行业亦通过兼并整合（如山西省形成“2+3”新格局）提升集中度 [38][45][48][49] - 需求周期与宏观经济周期高度相关；需求结构正从依赖地产转向制造业和出口，2020-2024年钢材出口量年复合增速近20%，钢坯出口量年复合增速高达335% [50][54] - 库存周期方面，2025年焦煤供给收紧导致库存去化，钢材库存已处于历史较低位 [57][59]

行业标准发布背景与意义 - 行业长期存在“绿色”或“低碳”概念定义模糊、标准不一的现象，导致消费者难以甄别产品，企业缺乏指引，“伪低碳”营销屡见不鲜[1][2] - 新标准填补了家电行业低碳发展的标准空白，为绿色转型提供了明确的行动指南与评价标尺[1] - 标准将推动行业进入公平、规范的良性竞争轨道，终结市场“伪低碳”乱象[2] 新标准核心内容 - 标准首次系统性规定了家电产品从设计、生产、使用到回收的全生命周期碳减排实施路径[2] - 对家电产品的低碳评估将不再局限于单一使用能效，而是进行贯穿整个生命周期的综合性考量[2] - 标准建立了一套科学的低碳家电评估体系，为衡量产品“含绿量”提供了客观依据[2] 对行业发展的预期影响 - 新标准将倒逼企业加速技术革命，在高效节能、可再生能源应用、低碳材料替代等核心技术上寻求突破[3] - 推动行业从单纯的“能效优先”向综合的“碳效优先”升级[3] - 促进产业链上下游协同减排，通过碳数据互通与协作，构建完整的绿色生态闭环[3] 牵头公司实力与战略 - 海尔智家是行业公认的“标准巨头”，累计主导和参与发布国际标准116项、国家/行业标准840项，数量位居行业首位[4] - 公司是全球唯⼀同时进入IEC IB和IEC MSB两大最高管理机构的企业，在国际标准领域拥有广泛影响力[4] - 新标准是公司生态化战略的结果，通过线下布局全球10+N开放式创新体系、线上搭建HOPE创新生态平台，链接全球100万+一流资源[4] - 公司构建开放生态，让合作伙伴从供货关系升级为生态共建者，共同推动从材料、零部件到生产工艺的全方位减碳[4]

交易核心信息 - 晋控电力拟向关联方晋北能源公司转让全资子公司同赢热电51%股权，交易作价2.66亿元，采用非公开协议转让方式 [1] - 同赢热电成立于2022年，主要从事电热生产销售，目前仍处于火电项目筹建期，暂无产品生产及销售 [1] - 截至上半年末，同赢热电资产总额33.38亿元，负债28.24亿元，所有者权益5.14亿元，资产与负债均较去年底有所提升 [1] 交易标的评估详情 - 评估基准日同赢热电处于基建期未投产，因此未采用收益法或市场法评估，依据其净资产账面价值5.14亿元进行评估 [1] - 同赢热电净资产评估价值为5.21亿元，增值额664.73万元，增值率1.29% [1] - 晋控电力所持51%股权对应评估价值为2.66亿元，增值额339.01万元，增值率1.29% [1] 交易背景与战略意图 - 晋北能源公司成立于2023年，主要负责晋北采煤沉陷区新能源基地的开发、建设、管理及运营，与晋控电力存在关联关系 [1] - 晋北能源公司是贯彻落实"双碳"战略重大决策部署而成立的大型能源基地主要开发运营主体，具有雄厚资金实力和资源 [2] - 股权转让旨在加快同赢热电项目建设，同时为晋控电力迅速带来现金流，有助于缓解公司资金压力并提高资产流动性 [2]

资源禀赋 - 兴安盟风能和太阳能测算可开发规模达3600万千瓦，剩余可开发规模超2100万千瓦，能稳定产出大量绿色电力[2] - 兴安盟水资源总量达50亿立方米，水质多为三类以上，有效解决能源产业供水难题[2] - 每年可利用秸秆等生物质资源超700万吨，经预处理后能转化为优质碳源，完善产业原料供给体系[2] - 通过金风6万千瓦风电绿电微网项目并网发电，覆盖园区现有用电量的40%，提升绿电使用水平[3] 基础设施与政策支持 - 兴安盟经开区化工园区核心区面积13.02平方公里，近9000亩土地平整开阔，外围1.2万亩拓展空间为项目落地预留充足空间[4] - 截至2025年累计投入60亿元用于基础设施建设，筑牢"七通一平"坚实底座[4] - 铁路专用线直达锦州港、营口港、大连港，打通"陆港联动"物流通道，工业供水、绿色电力、铁路运力均预留过半承载空间[4] - 项目审批时限平均压缩40%，企业登记注册可"立等即办可取"，形成国家战略+区域政策+本地配套的三级政策体系[5] 产业规模与规划 - 截至2025年已引进金风科技、中广核、明阳智慧等龙头企业，绿色氢氨醇产业初具规模[5] - "十五五"期间规划打造70万吨绿氢、200万吨绿氨、300万吨绿甲醇产业集群，实现年税收10亿元，拉动上下游产业链产值突破500亿元[5] - 园区内企业可实现35%的产品在内部消纳、15%在盟内消化，大幅降低物流成本与资源浪费[7] 技术创新与产业链 - 金风科技绿氢制绿甲醇项目一期工程成功通过气化炉工艺验证，标志"风电-电解水制氢-生物质气化-甲醇合成"完整技术路线全链条贯通[1] - 生物质气化炉采用复朋炉技术，气化压力达3.0兆帕，有效气成分超70%，填补行业规模化大工业生产空白[6] - 创新打造"垂直共生、树状发展"产业模式，构建"装备制造-绿氢生产-绿氨绿甲醇制备-废料循环利用"完整闭环[7] - 10万吨/年航空燃料（SAF）项目利用绿甲醇资源，相比传统化石航煤减少高达80%的温室气体排放[8] 市场认证与国际合作 - 金风科技绿氢制绿甲醇项目一期率先拿下全供应链ISCC国际可持续发展与碳认证，符合欧盟市场强制准入要求[9] - 绿色甲醇兼具清洁能源与关键化工原料双重属性，需求潜力从化工领域、航运领域等多领域集中释放[7]

公司战略定位 - 公司在联合国气候变化大会COP30展示其数字化的城市碳中和管理实践 体现从技术追随者向解决方案输出者与生态构建者的战略转型 [1] - 公司定位为科技驱动 低碳引领的不动产服务商 其灵石系统是不动产管理的AI大脑 [3] 核心技术能力 - 灵石系统具备GPU扩展能力 集成AI算法与物联网设备 可实时分析处理视频流 能源流 地理信息流 信息流 算力流等五种数据流 [3] - 系统实现建筑能耗优化 能碳托管 风险预警 工单响应等全流程自动化 赋能不动产全生命周期的智慧绿色运营 [3] - 灵石系统可兼容多种大模型和设备协议 并通过空间地图共享构建生态体系 [3] 市场痛点与解决方案 - 市场对节能降碳需求增强 但建筑减排因分布零散 结构复杂而难以形成规模化商业模式 [4] - 灵石能源模块构建"能源流"与"碳数据流"双轨协同管理体系 在项目层级对中央空调等关键设备实施能效优化 [4] - 在园区层面构建融合光伏 储能 充电的微电网 并利用V2G技术将电动汽车集群转化为楼宇柔性储能单元 [4] - 系统将城市内分散的楼宇与园区能源单元聚合 形成可参与电网统一调度的虚拟电厂 [4] 数据基础与生态合作 - 灵石平台已完成国内4367个园区与2461个商业项目的碳数据接入 运用区块链技术构建可信碳核算体系 [4] - 公司发起"零碳伙伴计划" 联合隆基绿能等新能源龙头 并整合深圳市建筑科学研究院 华夏认证 碳阻迹 树图科技 万睿科技等机构 [4] - 合作覆盖从虚拟电厂建设 碳核算认证 区块链存证 到新能源项目EPCO的全周期 全要素解决方案能力 [4] 应用案例与行业意义 - 灵石系统已在上海金色榴乡园 深圳创智云 上海国际传媒港等项目应用 并入选国家级碳中和示范项目 两次亮相联合国气候大会 [5] - 在"十五五"规划背景下 公司的探索具有样本意义 以数字化为纽带将技术创新 市场需求与生态合作深度融合 [5] - 公司从具体痛点切入 形成可复制 可推广的系统性解决方案 推动不动产智慧低碳运营 为全球气候治理贡献中国实践的科技理念与商业智慧 [5]

江苏省地调院党建引领与科技创新 - 公司坚持以党建引领地质科技事业高质量发展，聚焦国家战略需求与行业发展前沿，围绕“地”和“智”发挥“地智先锋”支部工作特色，将政治优势和组织优势转化为推动地质科技创新、数智化转型与成果转化的动能 [1][11] 核心技术攻坚与协同联动 - 面对数字化平台建设中商用软件数据融合难、人工智能模型效率低等“卡脖子”问题，组织以党员为核心的攻关小组构建人工智能替代模型，成功实现二氧化碳地质封存示范工程全生命周期的数字化、智能化管理 [3][12] - 坚持“党建+协同”融合模式，牵头跨领域跨区域党建联动，与省自然资源厅、泰兴市自然资源和规划局协同构建泰兴市地下空间资源三维立体时空数据库，并与昆山市地下空间技术研究院、苏州科技大学等合作推进数字地下空间建设 [3][12] - 联合安徽理工大学等高校院所共同承担国家深地科技重大专项，构建“优势互补—信息互联—成果共享”的协同创新机制，推动产学研用深度融合 [3][12] 成果转化机制与人才培养 - 构建以党建为核心的“科技规划—项目立项—资源配置—成果转化”全链条引领机制，通过党组织把方向、管大局、保落实，促进创新成果服务产业发展 [5][13] - 以“三会一课”推动制度建设，建立健全“平台—人才—资金”协同的科技创新体制机制，制定科技人才培养与引进、科技发展基金、科技成果奖励与转化等管理办法，打通科技成果转化“最初一公里” [5][13] - 将“弘扬科学家精神”融入人才培养全过程，组织科研人员赴红色教育基地开展主题活动，通过科技人才双轨制构建和党员领衔创新团队组建等措施，打造政治过硬、技术精湛的科技创新“生力军” [5][13] 绿色低碳技术应用与成果落地 - 通过支部共建、联合主题党日等方式组织党员深入产业一线对接需求，推动长三角地热勘查评价技术的创新与转化，助力构建区域地热高效利用示范模式，加速绿色低碳科技成果转化应用 [6] - 开展全省沉积盆地二氧化碳封存潜力评价、封存靶区圈定、源汇匹配等基础研究，探索深部“咸水层＋油层”二氧化碳地质封存关键技术，由党组织牵头、党员主导多元化转化路径 [6] 数智化转型推进 - 将数智化转型作为关键突破口，立足地质产业链延链补链强链，通过举办“党建+数智化转型”研讨等活动，系统推进全院地质工作数智化升级 [8] - 牵头编制《江苏省地质调查研究院地质工作数智化转型方案》，制定责任清单并分解到部门和个人，加强监督检查并出台激励政策，对表现突出的党组织和党员予以表彰 [8] - 组织召开数智化转型推进会，深入梳理业务部门数据现状和智能化业务场景需求，完成智能体平台的设计开发与地质数据智能服务平台的部署，推动三维地质工作平台培训及功能在基层应用 [8] - 组织党员技术骨干运用数字孪生、大数据等技术构建全省城市地质数字底座，打造“智慧徐州”“透明苏州”“深地江苏”等平台，拓展地下空间辅助规划、地质体检、智能问答等多元应用场景 [8] 塔里木油田光热项目 - 中国石油塔里木油田满深8井、满深801井光热储加热炉正式投入运行，通过高效集热、储热与换热技术实现单井采油气供热“零碳排放”，17套系统全面覆盖17口油气井 [14] - 在塔克拉玛干沙漠腹地及周缘建成总装机规模达15.66兆瓦的光热集群，累计生产清洁能源相当于替代标准煤2047吨，折合替代燃料气154万立方米，减少二氧化碳排放超3300吨 [14] 邹城市土地出让公告 - 邹城市自然资源和规划局以挂牌方式出让6幅地块的国有土地使用权，总土地面积约177,288平方米，包括2025A6（15,529平方米）、2025A7（30,643平方米）、2025A12（28,628平方米）、2025A20（33,463平方米）、2025A27（66,235平方米）和2025D15（1,790平方米）地块 [17][20] - 竞买申请时间为2025年12月7日至2025年12月15日，挂牌通过济宁市建设用地使用权和矿业权出让网上交易系统进行，按照价高者得的原则确定竞得人 [17][18]

投资概况 - 东方电气控股子公司东方电气风电股份有限公司（东方风电）与安徽省皖能能源交易有限公司（皖能能源）共同成立合资公司木垒皖东新能源有限公司 [2][5] - 合资公司注册资本为185,683.0205万元，东方风电持股49%，皖能能源持股51% [2][5] - 东方风电以木垒东吉新能源有限公司（木垒东吉）100%股权作价出资，评估价值为90,984.68万元；皖能能源以94,698.3405万元现金出资 [2][5][9] 投资目的与影响 - 投资旨在应对政策变化、适应市场竞争、控制投资风险，提升风电场专业化、市场化运营能力，共同推进东方电气木垒100万千瓦科技创新实验风场项目 [5] - 交易响应国家"双碳"战略，推动国有资本布局优化，有利于推动专业化整合，深化资源互补、战略协同 [16] - 交易完成后，木垒东吉不再纳入公司合并报表范围，预计将增加公司2025年利润总额 [4][16] 交易审批与执行 - 交易经公司董事会十一届十五次会议于2025年11月19日审议通过，表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权 [6][21][22] - 本次交易属于董事会审批权限范围之内，无需提交股东大会审议，未构成关联交易及重大资产重组 [3][6] - 出资方需在合资公司设立后2025年12月25日前完成出资 [14] 合作方与公司治理 - 合作方安徽省皖能能源交易有限公司注册资本为200,000万元，经营范围涵盖发电、输电、供电及多项能源技术服务 [8] - 合资公司设董事会，成员3名，董事长由董事会选举产生；设总经理1名，副总经理1名，财务负责人1名 [8]

公司战略布局 - 朗新集团武汉总部于11月18日在武汉光谷正式揭牌，标志着公司战略布局进入实质性阶段 [2] - 公司计划5年内投资30亿元在东湖高新区建设交能融合业务总部项目 [3] - 武汉总部将整合AI研发、人才培养、业务运营三大职能，以AI技术为核心引擎 [2] 业务运营与财务表现 - 公司2025年前三季度归母净利润为1.06亿元，同比下降约34% [3] - 能源互联网关键业务保持高增长，新电途聚合充电平台注册用户数突破2500万，前三季度累计充电量近50亿度 [3] - 电力市场交易电量超过40亿度，同比增长超过2倍 [3] 产品与技术发布 - 同步揭牌“朗新九功人工智能实验室”并发布自主研发的“电力交易智能体”产品 [2] - 实验室将重点攻坚虚拟电厂、电力市场化交易等领域，推动AI技术在能源系统中的深度应用 [5] - 2025年5月，公司与光谷交通投资集团打造的东湖高新区综合交通管理服务平台上线，首批纳入19个停车场的8798个停车位及28座公共充电站 [4] 行业与区域发展 - 2025年以来多家行业巨头总部落户武汉，涵盖医药研发、汽车电子、能源科技等领域 [6] - 东湖高新区已聚集光电子信息企业1.6万家，生命健康企业3000多家，2024年光电子信息产业规模突破6000亿元，生命健康产业规模突破2000亿元 [7] - 武汉拥有高校92所，在校大学生超130万人，成为吸引企业布局研发力量的硬核资源 [6]